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MONETARIA
Junio 2015
Escenarios para la
Conclusiones
El Informe de Poltica Monetaria (IPoM) de junio da cuenta de un
escenario que no dista mucho del planteado en el IPoM de marzo.
Quizs la principal novedad es algn menor grado de preocupacin
por la inflacin y una mayor atencin respecto a la lenta recuperacin
econmica local. De hecho, tras un primer trimestre que result ser
levemente mejor al esperado, los datos recientes sugieren un menor
dinamismo que el estimado previamente para lo que resta del ao
sobre todo relativo a la evolucin del consumo privado e inversin, lo
cual llev al Banco Central a recortar el rango de crecimiento estimado
para el presente ao, desde 2,5-3,5%, a 2,25-3,25%.
En materia de inflacin, se prev que a diciembre el IPC alcanzar una
variacin de 3,4%, dos dcimas por debajo de la proyeccin realizada
en marzo. En trminos del mercado laboral, habra factores
estructurales que, junto con una fuerza de trabajo que crece a un
menor ritmo, han permitido que la tasa de desocupacin se mantenga
baja. No obstante, al observar la contratacin en sectores sensibles al
ciclo econmico, el empleo se ha desacelerado de la mano de la
desaceleracin de la economa.
Los salarios, por su parte, siguen creciendo a un ritmo elevado, algo
que, en la medida que la inflacin va cediendo, debiera comenzar a
incidir en una menor tasa de crecimiento salarial. Sin embargo, este
crecimiento elevado tambin podra reflejar holguras de capacidad
menores a las estimadas, lo cual planteara un riesgo importante para
la convergencia de la inflacin a la meta.