CONCEPTO # 1

Tasa Interna de Retorno TIR.

DETALLES
La TIR de una corriente de flujos

C 0 , C 1 , , CT

correspondientes,

respectivamente, a los periodos 0, 1,..., T, es la tasa de inters para la cual el

valor presente neto del proyecto es igual a cero. Para calcular la TIR se utiliza
un procedimiento matemtico iterativo, el cual puede caracterizarse como un
mtodo de prueba y error lgico.
EJEMPLO NUMRICO
Una empresa textil est estudiando llevar a cabo un proyecto que
proporcionara la siguiente corriente de flujos de caja:

0
-9

Flujo de caja (en millones de dlares) al final del ao

1
2
4
5

3
3

Se pide calcular la TIR de este proyecto.

Solucin:
A partir de la definicin inicial, se tiene:
9+

4
5
3
+
+
=0
1
2
( 1+ x ) ( 1+ x ) ( 1+ x )3

donde x es la TIR del proyecto. Para calcular su valor se grafica la expresin

anterior (en funcin de x) y se halla el valor de x para el cual la curva intersecta
al eje horizontal. Este valor es de aproximadamente 0,166, es decir, la TIR es
igual al 16,6% anual.
SITUACIN DE LA VIDA REAL EN DONDE SE APLICA ESTE CONCEPTO
La bolera Ricaurte, ubicada en Bogot, piensa implementar un proyecto para la
construccin de un restaurante en sus instalaciones con el objetivo de
aumentar su clientela, para esto realiza un anlisis financiero basado en la tasa
interna de retorno, el cual le permitir decidir si se debe o no ejecutar el
proyecto.

CONCEPTO # 2
Criterio de la tasa interna de retorno.
DETALLES
Un proyecto que genere una corriente de flujos de caja diferidos debe
adoptarse solamente si su tasa interna de retorno es ms alta que la(s) tasa(s)
critica(s) de rentabilidad. Un proyecto que produce una corriente de flujos de
caja por adelantado slo debe aceptarse si la(s) tasa(s) critica(s) de
rentabilidad supera(n) a la tasa interna de retorno.
EJEMPLO NUMRICO
Una fbrica de piezas mecnicas evala un proyecto que genera los siguientes
flujos de caja:
Flujos de caja (en miles de dlares) en el periodo
0
1
2
-80
40
50
Supongamos que la tasa critica de rentabilidad para los periodos 1 y 2 es,
respectivamente, 6 y 8%. La TIR del proyecto es del 7,92%. Se debe aceptar
el proyecto?
Solucin: No est claro con que cifra debe compararse la TIR: si se compara
con el 6% el proyecto parece bueno, pero si lo comparamos con la tasa crtica
de rentabilidad del 8%, concluiremos que el proyecto no vale la pena.
La solucin ms correcta es comparar la TIR con una media ponderada del 6%
y del 8%. Para esto calculamos el valor presente de una cartera de
obligaciones que produce pagos de 40.000 dlares en el periodo 1 y de 50.000
dlares en el periodo 2, el cual coincide con su precio de venta:
40.000 50.000
+
=80.602,79
1,06
1,082
Su tasa de rendimiento es el valor de x para el que se cumple:
80.602,79+

40.000 5 0.000
+
=0
( 1+ x )1 ( 1+ x )2

Que es del 7,39%. Puesto que la TIR del proyecto (7,92%) es mayor que este
valor, el proyecto debe aceptarse.
SITUACIN DE LA VIDA REAL EN DONDE SE APLICA ESTE CONCEPTO
La empresa Huevos Oro, con sede en Bogot, evala la posibilidad de adquirir
una nueva tecnologa para la clasificacin de huevos por tamao. En su
anlisis financiero utilizan el criterio de la tasa interna de retorno para decidir si
el proyecto es viable o no.
CONCEPTO # 3
El mtodo del periodo de recuperacin.
DETALLES
El mtodo del periodo de recuperacin consiste en evaluar un proyecto
basndose en el nmero de aos necesarios para recuperar la inversin de
capital inicial destinada al proyecto.
EJEMPLO NUMRICO
Una inversin cuyo costo sea de 500.000 dlares y que genere 125.000
dlares al ao tendr un plazo de recuperacin de 4 aos. Segn, el mtodo
del periodo de recuperacin, esta inversin es preferible a otra, tambin de
500.000 dlares, cuyo rendimiento fuera de 100.000 dlares anuales, ya que el
plazo de recuperacin de la segunda es de 5 aos.
SITUACIN DE LA VIDA REAL EN DONDE SE APLICA ESTE CONCEPTO
El principal problema de este mtodo es que no tiene en cuenta el valor del
dinero en el tiempo, y por ende slo se utiliza a la hora de tomar decisiones
rpidas sobre proyectos relativamente poco importantes.