#ECONOMAPARATODOS

Jos Carlos Dez

1. Apalancamiento
. Operaci

n de inversin en la que se recurre al endeudamiento.

Imaginemos que invierto 10% y pido 90% de la inversin a crdito. Los beneficios
sobre el dinero invertido o las prdidas se multiplican por diez. Lehman Brothers tena
un ratio de apalancamiento de 30 veces sobre su capital.

2. Autoridad Fiscal Independiente

. El 14 de noviembre de 2013, se public

la Ley
Org

nica 6/2013, por la que se crea la Autoridad Independiente de Responsabilidad

Fiscal espa

ola (AIReF). Su misi

n es garantizar el cumplimiento efectivo por las

Administraciones P

blicas del principio de estabilidad presupuestaria previsto en el

art

culo 135 de la Constituci

n Espa

ola, mediante la evaluaci

n continua del ciclo

presupuestario y del endeudamiento p

blico. En EEUU y Holanda depende del

Congreso. En Espaa depende del ministro de Hacienda y hay mucho margen para
mejorar su independencia.

3. Balanza comercial
. Recoge la diferencia entre las importaciones y exportaciones y
forma parte de la balanza de pagos. Cuando las exportaciones son superiores a las
importaciones, la balanza comercial presenta super

vit. Si las importaciones son

superiores a las exportaciones, presenta d

ficit. El

ndice de cobertura es el porcentaje

del valor de las exportaciones que cubre el de las importaciones.

4. Balanza de pagos
. Es el registro sistem

tico de las transacciones econ

micas
(ingresos y pagos) entre un pa

s y el resto del mundo en un periodo determinado y el

saldo resultante entre ambos. Incluye el flujo de bienes, servicios y capitales. Los
ingresos incluyen las transacciones que suponen entrada de divisas en el pa

s, como
las exportaciones o entradas de capital. En los pagos se registran los movimientos que
suponen salida de divisas, como importaciones de mercanc

as e inversiones en el
extranjero.

5. Banco Malo
. Es el nombre con el que se conoce a la Sociedad de Gesti

n de Activos
procedentes de la Reestructuraci

n Bancaria (SAREB). Su funci

n es comprar activos
inmobiliarios de la banca espa

ola para que se sanee. Sus objetivos deben cumplirse

en un plazo de 15 a

os. Fue creado el 31 de agosto de 2012 por el Gobierno de

Espa

a.
6. BCE
. El Banco Central Europeo es la autoridad monetaria de los pa

ses que han

adoptado la moneda

nica europea, el euro. Actualmente su poder recae sobre 19

pa

ses que han adoptado el euro desde su creaci

n en 1999. Su principal misi

n es la
estabilidad de precios pero desde 2012 ha avanzado haca un modelo similar a la
Reserva Federal de EEUU comprando deuda pblica de los pases y persiguiendo
tambin el pleno empleo y la estabilidad financiera.

7. Bono Basura
. Las agencias de rating los califican como bonos de calidad crediticia
fuera del grado de inversin. El riesgo de estos productos reside en su exposici

n a la

suspensi

n de pagos. El

peligro

de estos bonos se ve compensado porque ofrecen un

tipo de inter

s m

s elevado.
8. Beneficio de explotaci

n
. La cifra que se obtiene cuando restamos a los ingresos los
gastos generados por las operaciones de la empresa: costes de las ventas, gastos de
resultados extraordinarios, impuestos y gastos financieros.
9. Capitalizacin burstil
. Determina el valor de una empresa cotizada en bolsa. Se
obtiene de multiplicar el nmero de acciones de la compaa por su precio cotizado.

10. Consolidaci

n fiscal
. Accin que persigue la estabilidad presupuestaria. Cuando hay
dficit pblico, la consolidacin implica medidas para corregirlo. La clave es el tiempo y
la intensidad para no poner en riesgo la recuperacin de la economa, como sucedi en
Europa y en Espaa en 2012.

11. Costo de oportunidad

. Cuando debemos tomar una decisi

n econ

mica, aquello a lo
que renunciamos es el costo de oportunidad. Influye en nuestras decisiones ya que
siempre querremos obtener la mayor rentabilidad posible. Lo que deseamos al final es
minimizar al m

ximo el costo de oportunidad.

12. Curva de Laffer
. Es la relaci

n que hay entre los tipos impositivos y los ingresos

fiscales. Nos muestra c

mo var

a la recaudaci

n fiscal (los impuestos) al modificar los

tipos impositivos. Es una tautologa pero ha llevado a graves errores de poltica
econmica al defender que bajar impuestos aumenta la recaudacin. Desde 2011 el
gobierno de Rajoy ha subido 50 impuestos y con un milln menos de empleos ha
aumentado la recaudacin. Espaa confirma que las tesis de Laffer son una falacia.
Subir impuestos, sube la recaudacin y bajar impuestos baja la recaudacin. Otra cosa
es su impacto sobre el empleo y otras variables de la economa.

13. DAX
. Es el

ndice burs

til de referencia en la Bolsa de Frankfurt. Su c

lculo se
corresponde a una media aritm

tica ponderada por capitalizaci

n. Es el

ndice m

s
famoso de Alemania.

14. D

ficit por cuenta corriente

. La cuenta corriente, que forma parte de la balanza de
pagos de un pa

s, incluye la diferencia entre importaciones y exportaciones de bienes y

servicios; las rentas obtenidas en el exterior por el capital financiero nacional y las que
obtiene aqu

el capital procedente de otros pa

ses; el saldo entre la ganancia que

obtienen fuera trabajadores espa

oles y la que obtienen aqu

los empleados
extranjeros, as

como las transferencias corrientes (remesas de emigrantes, ayuda al
desarrollo...). Si la cuenta resulta negativa se incurre en d

ficit, es decir, disminuyen los

activos frente al exterior, la econom

a est

tomando prestado del resto del mundo.

15. Deflaci

n
. Ca

da generalizado de precios de la cesta de la compra que se prolonga a lo

largo de diversos periodos. Se debe a que la oferta de bienes y servicios es superior a


la demanda. Puede tener consecuencias muy negativas ya que los beneficios de las
empresas caen y se frena el ciclo de inversin llevando a las economas a un
estancamiento secular. El mejor ejemplo es Japn desde 1998.

16. Demanda interna

. Es la suma del consumo de los hogares, la inversi

n y el gasto
p

blico.

17. Deuda p

blica
. Es un sistema que tiene como objetivo obtener recursos financieros
mediante la emisi

n de t

tulos de valores. La emisi

n de activos de deuda la llevan a

cabo estados soberanos o administraciones p

blicas. Un bono es un prstamo en el

que el inversor presta al estado 1.000 euros al inicio de la compra y el estado se lo
devuelve al vencimento habiendo pagado interesses normalmente anuales,
denominados cupones.
18. Deuda Externa
. Es el total de deuda pblica y privada con el resto del mundo. Es el
resultado de la suma acumulada de los dficit de la balanza por cuenta corriente. En
crisis financieras los pases con elevada deuda externa son ms vulnerables y acaba
amplificando la recesin.

19. Dow Jones

. Es el

ndice burs
t
il de referencia en la bolsa de Nueva York. Refleja la
evoluci

n de las 30 empresas industriales con mayor capitalizaci

n burs

til que cotizan

en ese mercado.

20. EAFI
. Responde a las iniciales de

empresa de asesoramiento financiero

. Son personas
f

sicas y jur

dicas especializadas en asesoramiento. Pueden prestar servicios de

inversi

n en elaboraci

n de informes de inversiones, asesoramiento a compa

as sobre
cuestiones financieras y recomendaciones personalizadas a sus clientes.

21. Econom

a de escala
. Es un concepto a largo plazo en el que una empresa obtiene
ventajas debido al aumento de su tama

o o expansi

n. La clave de las econom

as de
escala es su eficiencia.

22. Econom

a del bien com

n
. Concepto ideado y promovido por el economista austr

aco
Christian Felber que propone implantar y desarrollar una econom

a sostenible que
tenga a las personas como centro del sistema econ

mico.
23. Entrar en default
. Cuando un pa

s incumple cualquiera de las condiciones pactadas en

sus bonos o en sus crditos ya sea: impago de la deuda, alargamiento de los plazos o
revisiones de los tipos de inters.

24. ESM
. Acr

nimo de European Stability Mechanism, conocido como MEDE en Espa

a
(Mecanismo Europeo de Estabilidad), es el fondo de rescate europeo permanente que
se cre

con el objetivo de gestionar la crisis y dar estabilidad. Naci

para sustituir el
Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).

25. Estanflaci

n
. Es la combinaci

n de estancamiento e inflaci

n en un sistema
econ

mico. Por lo tanto, las consecuencias de la estanflaci

n son el lento crecimiento

de la econom

a y a su vez una subida de los precios. Tiene efectos muy negativos

sobre el empleo.

26. Eurostoxx 50
. ndice de referencia de la bolsa de la Eurozona compuesto por los 50
valores de mayor capitalizacin burstil del rea.

27. Fondo Juncker

. Plan de inversiones impulsado por el presidente de la Comisi

n
Europea Jean Claude Juncker. Tiene como objetivo movilizar 300.000 millones de euros
en inversiones p

blicas y privadas en sectores claves de la econom

a.
28. Ibex 35
. ndice de referencia de la bolsa espaola compuesto por los 35 valores de
mayor capitalizacin burstil.

29.
ndice de precios de consumo (IPC). Mide el coste de una cesta fija de bienes
generalmente adquiridos por el consumidor medio. A las variaciones del nivel de
precios se las denomina tasa de inflaci

n.
30. Inflaci

n
. Aumento generalizado de los precios de los bienes y servicios de una
econom

a durante un periodo prolongado. En su c

lculo, ponderan m

s aquellos bienes
o servicios que, como la electricidad, afectan a un porcentaje mayor del gasto. La cesta
de servicios y productos utilizada en el c

lculo de la inflaci

n se basa en los h

bitos de
consumo medios del conjunto de las familias. Incluye: art

culos de consumo diario,

bienes de consumo duradero y servicios.

31. LTRO
. (Acr

nimo del ingl

s Long-term Refinancing Operation) Traducido al castellano

como operaciones de Refinanciaci

n a Largo Plazo, son las operaciones de pr

stamo a
largo y con bajos tipos de inter

s que ha utilizado el BCE para inyectar liquidez en la

banca y evitar su colapso durante la crisis iniciada en 2008. Se trata de macrosubastas
de liquidez a tres a

os. La primera tuvo lugar el 21 de diciembre de 2011 y se sald

con
un pr

stamo de 489.980 millones de euros entre 580 entidades. La segunda fue el 29

de febrero de 2012 y se prestaron 529.530 millones de euros. Draghi anunci

en junio
de 2014 la intenci

n de gestar una nueva LTRO de 400.000 millones ligada a la

concesi

n de cr

dito por parte de la banca.

32. Mercados frontera
. Son aquellos mercados burstiles o de bonos que est

n en un
rango anterior a los mercados emergentes. Se caracterizan por una baja capitalizaci

ny
por ser poco l

quidos. Sin embargo, tienen acceso a los mercados internacionales.

33. Monetizaci

n de la deuda
. Cuando el banco central le presta dinero al Estado, est

monetizando la deuda. Lo puede hacer directamente, cuando los fondos van directos al

Gobierno o indirectamente cuando el receptor es un agente privado que anteriormente

le hab

a prestado dinero al Gobierno mediante la compra de deuda p

blica.
34. Mutualizar deuda
. Con

mutualizar

nos referimos a hacer que algo sea mutuo o
rec

proco. En este caso ser

a la acci

n de compartir costes y riesgos mediante la

emisi

n de bonos europeos.
35. OMT
. Acr

nimo de Outright Monetary Transactions, es la f

rmula dise

ada por el BCE

para intervenir en el mercado de deuda p

blica mediante la compra de bonos (en

principio con periodo de maduraci

n de uno a tres a

os). Fue anunciado en el verano

de 2012, con las primas de la deuda de los pa

ses perif

ricos en m

ximos. Conlleva la
petici

n de un rescate al Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM), ya sea total o

parcial, y por tanto la aceptaci

n de condicionalidad por el pa

s solicitante.
36. Patr

n oro
. Un sistema monetario en el que se asigna un valor determinado a una
unidad monetaria en t

rminos de oro. Es unidad monetaria puede cambiarse por su

equivalente en oro.

37. PIB
. Las iniciales se corresponden a

Producto Interior Bruto

, que es el valor monetario

del conjunto de bienes y servicios que produce un pa

s en un periodo de tiempo
determinado. Se expresa en un precio monetario y se denomina PIB nominal. Y PIB real
si se expresa los datos en volumen de bienes y servicios producidos. Este ltimo es el
que habitualmente leemos en los medios.

38. Plan Brady

. Estrategia adoptada a finales de los a

os ochenta y dise

ada por el
entonces secretario del Tesoro de EEUU, Nicholas Brady. Se basaba en reestructurar la
deuda contra

da por pa

ses emergentes con bancos comerciales, abriendo la

posibilidad a su sustituci

n por nueva deuda, los llamados bonos Brady que tenan el

aval del Tesoro de EEUU. El objetivo era dar de nuevo acceso a los mercados
financieros internacionales a los pa

ses que se acogieran al Plan a cambio de cierta

condicionalidad.

39. Plusval

a
. Es el incremento de un valor por causas externas. Por ejemplo, el precio de
una vivienda puede sufrir una plusval

a si por alguna causa externa el valor es superior

al precio inicial.

40. PMI
. El PMI (Purchasing Managers Index) es un indicador adelantado de la actividad
econ

mica basado en una encuesta al sector privado elaborada mensualmente por

Markit sobre datos de pedidos, ocupaci

n o stock de compras. El PMI compuesto

incluye el

ndice del sector manufacturero y el del sector servicios. Por encima de 50, el

ndice muestra expansi

n; por debajo, contracci

n. Por debajo de 42 anticipa la entrada

en recesi

n.


41. Pol

tica monetaria
. Decisiones que toman las autoridades monetarias para influir en el
mercado de dinero, para controlar la oferta monetaria, cambiando la cantidad de dinero
en s

o el tipo de inter

s. El objetivo es influir sobre el consumo y la inversin privada

para conseguir un crecimiento estable sin elevado desempleo ni tensiones inflacionistas
o deflacionistas.

42. Prima de riesgo

. Es la cuota que tienen pagar los inversores al asumir el riesgo de
comprar bonos de un pa

s con riesgo de impago. Esa prdida esperada se mide con la

comparaci

n con el bono de un pa

s con menor riesgo.

43. Recesi

n
. Cuando el PIB de un pa

s desciende durante un periodo prolongado en el

tiempo, el pa

s entra en recesi

n. Eso supone un decrecimiento de la econom

a y el
aumento del desempleo. Baja el consumo y la producci

n de bienes y servicios. Esa

bajada de la producci

n hace que las empresas tengan que prescindir de parte de su

mano de obra y por lo tanto se entra en una fase de destrucci

n de empleo.
44. Sicav. Son las siglas de

sociedad de inversi

n de capital variable

y hace referencia a
una forma de inversi

n colectiva. A trav

s de la creaci

n de una sociedad an

nima se
invierte dinero en activos financieros y se difiere el pago anual de impuestos.

45. Swap
. El swap es un producto financiero que permite cambiar prstamos de tipo de
inters fijo a tipo variable y al contrario.

46. Tasa Tobin

. Se trata de un impuesto que se aplica sobre las transacciones financieras
que tiene como objetivo frenar la volatilidad de los mercados internacionales. Debe su
nombre al estadounidense James Tobin.

47. Tipos de inter

s
. El precio que se paga por el uso de una cantidad de dinero durante
un periodo determinado de tiempo.

48. Trampa de liquidez

. Situaci

n econ

mica en la que pese a la reducci

n del tipo de
inter

s a casi el 0% por parte del Banco Central y la poltica monetaria pierde

efectividad para estimular la inversi

n y el consumo.
49. Troika
. Es la uni

n del Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional

(FMI) y la Comisi

n Europea (CE) para ejercer control en las pol

ticas macroecon

micas
de la Uni

n Europea. La Troika estudia la situaci

n econ

mica de los diferentes pa

ses
para indicar qu

medidas deben tomar o qu

reformas econ

micas deber

an llevar a
cabo.

50. Volatilidad
. Es una medida de frecuencia e intensidad que mide los cambios del precio
de un activo o de un tipo. Se puede medir con datos hist

ricos (volatilidad hist

rica) o
para un caso concreto (volatilidad impl

cita). Es un indicador de aversin al riesgo de los

inversores. Volatilidades elevadas indican incertidumbre y desconcierto y al contrario.