SIMULACIN FINANCIERA

Simulacin de Portafolios
Va Bootstrapping

ELEAZAR E. CHACN G.
2004

Simulacin va Bootstrapping
Frecuentemente es til simular los datos
Una tcnica muy usada es la de bootstrapping
Esta asume que los retornos futuros de los
activos tendrn un comportamiento similar al
histrico
La tcnica bsicamente lo que hace es barajar
los datos histricos
Ilustraremos la tcnica a travs de un ejemplo
(bootstrapping.xls)
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EJEMPLO
Supongamos que nos han dado los retornos
mensuales de Microsoft, GE, GM, Oracle y el
ndice Dow Jones para los aos 1997-2000.
Se quiere determinar qu fraccin de nuestro
capital se debe invertir en acciones de las
compaas mencionadas anteriormente.
Se minimizar el riesgo (desviacin estndar)
sujeto a un retorno deseado de al menos de
35%.
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EJEMPLO
Minimizar la probabilidad de una prdida sujeta
a un retorno promedio de al menos 35%.
Maximizar la razn de Sharpe del portafolio. La
razn de Sharpe = (-r)/, donde
= retorno promedio del portafolio
r = tasa libre de riesgo
= desviacin estndar del portafolio

Sin importar su preferencia por el retorno-riesgo,

siempre se deber invertir en aquel portafolio
que maximice la razn de Sharpe.
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SIMULACIN PASO A PASO

Para generar por ejemplo 1000 muestras de retornos
anuales para el prximo ao, simplemente se generan
12 meses de retornos de MSFT, GM, Oracle, DJI y de
GE asumiendo que cada uno de estos 12 meses tienen
igual probabilidad de ser uno de los ltimos 60 meses.
Se procede como sigue:
Paso 1: Nombre el rango A2:G38 retornos
Paso 2: Asuma que el precio actual de cada accin es de
$1
Paso 3: En las celdas J4:J15 genere el escenario o mes
de 1997-2000 que ha sido escogida para generar
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SIMULACIN PASO A PASO

los retornos mensuales para el prximo ao
copiando de J4 a J5:J15 la frmula
RiskDuniform($A$4:$A$38). Con Excel sera:
Int(1 + 36*Rand()).
La funcin RISKDUNIFORM hace que con igual
probabilidad sean seleccionados cualquiera de los
nmeros 1, 2, ..., 37.
Paso 4: Copiando de K4 a K4:O4 la frmula
10+VLOOKUP($J4, Retornos,K$1)) genera el precio al
final del primer mes para los 4 activos y el ndice.
Copiando la frmula a K5:O16 y cambindola a
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SIMULACIN PASO A PASO

K4+(VLOOKUP($J4,Retornos,K$1)) genera 12 meses
de precios. Para cada mes el nuevo precio iguala el
precio viejo sumado el alza o baja de la accin generada
por el escenario de la columna J para ese mes. Note
que este enfoque implcitamente modela las
correlaciones entre los retornos y activos.
Paso 5: Ahora seleccionamos las celdas K18:O18 como
celdas de salida y corra 1000 iteraciones. Pulsando
sobre el botn Data extrae los resultados de cada
iteracin los cuales podemos pegar luego en una hoja
aparte. Esto mismo se puede hacer con Excel usando
Tabla de Datos y usando como primera fila los retornos
del mes 12.
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OPTIMIZACIN
Estos son los pasos para conseguir el portafolio que
minimiza el riesgo y asegura un retorno de al menos
35%.
Paso 1. En un conjunto de 4 celdas ingrese valores
tentativos de las fracciones a invertir en cada posibilidad
de inversin.
Paso 2: Calcule el retorno de nuestro portafolio para cada
escenario usando la frmula SUMAPRODUCTO.
Paso 3: Seleccione una celda en la que se calcula el
retorno medio de nuestro portafolio promediando el
retorno para cada escenario con la frmula =
PROMEDIO (Escenarios).
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OPTIMIZACIN PASO A PASO

Paso 4: Seleccione una celda para calcular la desviacin
estndar bajo la premisa de que cada escenario ocurre
con probabilidad 1/1000 =DESVEST(Escenarios).
Paso 5: Seleccione una celda en donde se suman las
fracciones invertidas en cada opcin.

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