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Resumen
1. Introduccin
En un pas con una extensa experiencia inflacionaria como Argentina, muchas han sido las causas
y diagnsticos de este fenmeno a lo largo de la historia, como as tambin las polticas
implementadas para contenerla. Este flagelo pareci haber encontrado su fin en la dcada de los
90 con la ley de convertibilidad. Sin embargo, luego de la salida de la convertibilidad y la
megadevaluacin de 2002 la inflacin regreso y es hoy en da uno de los mayores problemas del
pas. Es la intencin de este trabajo rescatar explicaciones del fenmeno inflacionario distintas a
las predominantes en la teora econmica e intentar, con el deficiente y poco confiable conjunto de
estadsticas y censos nacionales, probar su poder de explicativo para el caso argentino.
2. Metodologa del anlisis
Como la explicacin tradicional del anlisis monetarista de causas inflacionarias parece
insuficiente para explicar la realidad argentina incursionaremos en una explicacin estructural.
Para ello previamente expondremos el esquema de anlisis estructuralista desarrollado por
Noyola Vzquez, Osvaldo Sunkel y Julio Olivera entre otros autores latinoamericanos que han
contribuido a su desarrollo.
El esquema de anlisis del fenmeno inflacionario consta de tres elementos significativos: 1) las
presiones generadoras ,2) los mecanismos monetarios o propagadores y 3) los factores
correctores. Esta distincin causal permite asignar a cada elemento su verdadera importancia en
el diagnstico estructural de la inflacin. Las presiones generadoras constituyen elementos reales
que residen en una pluralidad de fuerzas causales y desatan impulsos ascendentes sobre el nivel
de precios, tienen rango primario, carcter propio y movimiento autnomo. Sin embargo no todas
las presiones generadoras tienen el mismo rango de causalidad, por eso se realiza una
subclasificacin de las mismas en presiones esenciales o bsicas, y no esenciales.
Las esenciales son aquellas sin las que el proceso inflacionario no tendra lugar con propiedades
estables y profundas, en cambio las no esenciales son presiones inmediatas de menor
importancia relativa en la determinacin del proceso, con efectos limitados, transitorios y
subordinados generalmente a la accin de presiones esenciales.
A su vez, usando una terminologa marxista, llamaremos estructurales a estas presiones
generadoras esenciales. Las ltimas constituyen un conjunto de fuerzas que subyacen en la base
econmica de la formacin econmico social. Estas presiones inflacionarias derivan de las
insuficiencias, inflexibilidades, o rigideces estructurales de la economa. Algunas de las fuentes de
estas presiones son la inflexibilidad de la estructura productiva, el bajo nivel de inversin
productiva, las disparidades de las productividades sectoriales en la economa, el deterioro de los
caso de los factores correctores exgenos, que derivan principalmente del enclave econmico de
un sector capitalista externo que, por su gran capacidad de concurrencia y realizacin exterior,
mantiene un rgimen de explotacin orientado hacia los insumos primarios y la transferencia de
beneficios, determinando una morfologa dual tanto en la esfera de la produccin como en la
superestructura cambiaria del pas recipiente.
Desarrollo terico algunas presiones generadoras bsicas y su proceso de propagacin.
La inflacin estructural Latinoamericana (J. Olivera )
A cada estructura productiva de un pas le corresponde un nico vector de precios relativos y
viceversa. Los cambios que se suceden en la estructura econmica sea por razones de demanda
(cambios en las demandas sectoriales), o por razones de oferta (cambios tecnolgicos en la
produccin), van a manifestarse a travs de una modificacin del vector de precios relativos. Pero
dada la existencia de precios nominales fijos o de ajuste lento, los cambios en los precios relativos
se expresar en una suba del nivel general de los precios nominales, ya que los productos cuya
demanda aumente subirn sus precios nominales mientras aquellos cuya demanda disminuya
mantendrn los precios. Mientras mayor sea la rigidez de la oferta productiva de una estructura
econmica mayor ser su propensin a sufrir este tipo de inflacin.
La inflacin estructural supone dos condiciones: Primero, como se explic antes, que los precios
nominales sean rgidos a la baja. Y segundo, la existencia de un oferta monetaria pasiva o
endgena que suministre los fondos requeridos por los capitalistas para llevar a cabo su
produccin y venta ante subas de los precios. Est endogeneidad de la oferta monetaria no
implica desconocer que los gobiernos pueden llevar un manejo ms activo de la misma. El
segundo supuesto implica, en cierta manera, una inversin en la causalidad de la ecuacin
cuantitativa del dinero (de P Q= M V a M V=P Q) .
Bajo esta lgica, los aumentos de precios, que operan independientemente de las condiciones
monetarias, son los que requieren un incremento de la cantidad nominal de dinero a lo cual el
gobierno o la autoridad monetaria puede responder de dos maneras, convalidando la inflacin
mediante una emisin de dinero o no convalidandola, induciendo a una recesin. Sin embargo
esta recesin podra provocar una segunda ronda de cambios en los precios relativos nominales.
En la prctica, el supuesto de una oferta monetaria endgena que convalide los aumentos de
precios no es descabellada, ya que desde el punto de vista del gobierno inducir una recesin
cuando los niveles de inflacin no son muy altos tiene un gran costo poltico y social por el
desempleo que podra generar, y desde el punto de vista de un banquero central mantener una
inflacin muy baja pondra al pas al borde de una deflacin y en un caso extremo podra anular la
poltica del banco central de fijar la tasa de inters de corto plazo.
La inflacin conflictiva (R. Rowthorn)
La inflacin estructural tambin puede tener su origen en los conflictos entre capitalistas y
trabajadores por el reparto del ingreso nacional. Rowthorn explica a travs de un modelo simple la
relacin entre salario, mark-up empresario, tipo de cambio nominal e inflacin en una economa
abierta.
Comenzaremos con una ecuacin de costos variables unitarios de produccin de la forma:
C=Wb+eP a
donde:
W
es el salario nominal.
Wb (1 + )
e P*a ( 1 + )
dP d [ Wb+e P* a ]
dW
de
=
+
+
P
( 1+ ) [ Wb+e P*a ] W ( 1+ ) [ Wb+e P* a ] e ( 1+ ) [ Wb+e P*a ]
que es lo mismo que la expresin:
P=
( 1 ) + e
+W
( 1+ )
La ltima ecuacin permite observar que una depreciacin, un aumento del salario, o un aumento
del mark-up empresario tienen efectos directos sobre la inflacin con independencia de las
condiciones de la demanda agregada. Asimismo muestra que el aumento en una variable no
necesariamente provocar un incremento de la inflacin si se verifica un cambio simultneo en
sentido contrario de otra variable. Ejemplo de ello sera si se produjese una depreciacin de la
moneda y los empresarios compensarn parcial o totalmente esta suba disminuyendo su mark-up,
dejando un efecto neto sobre los precios nulo o al menos inferior al que habra existido (fenmeno
conocido como pass through). Otro ejemplo sera un aumento de los salarios junto a un aumento
de productividad (reduccin de b ), que afectara la participacin del costo salarial en el costo
variable, compensando en todo o en parte la presin sobre los precios.
Aunque a P se lo considere una constante es posible verificar el impacto que tendra un aumento
de los precios internacionales en los precios domsticos, como as tambin concluir que a mayor
participacin de los insumos importados en el costo variable mayor ser el impacto de una
devaluacin.
Dada la importancia del mark-up empresario y el salario nominal en el estudio estructuralistas de
la inflacin, vamos a analizar la dinmica de las mismas y sus determinantes.
Dinmica del mark-up:
= ( uu ) + ( )
donde:
u es el nivel de actividad econmica, medido por la relacin producto / producto de plena
ocupacin de la capacidad ( X / X ).
es negativo, mostrando que el mark-up es contracclico (aunque podra tener signo positivo) y
es positivo.
= ( uu ) + ( )
donde
u es el nivel de actividad econmica
es el salario real
u es el nivel de actividad econmica deseado u objetivo
es el salario real deseado u objetivo
Las presiones sobre el salario nominal vendrn cuando el salario real sea inferior al objetivo ,
como as tambin frente a excesos de demanda u>u ,porque disminuye el ejrcito industrial de
reserva. Inversamente, el exceso de oferta laboral tiende a deprimir los salarios. As, si el conflicto
distributivo se manifiesta en un momento de alta demanda agregada ambos factores incidirn
sobre la inflacin. En cambio si el conflicto tiene lugar en un contexto recesivo prolongado los
capitalistas puede sentirse impulsados a elevar el mark-up para compensar la cada en las ventas
mientras los trabajadores demandan un mayor salario real frente a cadas sostenidas del
producto. Esto ltimo podra traer reacciones en cadena dando lugar a un espiral inflacionaria.
Variacin
Interanual de
M3_Total
190.00%
180.00%
170.00%
160.00%
150.00%
Variacion
Interanual de
M0
140.00%
130.00%
Porcentaje
120.00%
110.00%
100.00%
90.00%
Inf lacin
Interanual IPC
San Luis
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
Inf lacin
Interanual IPC
INDEC
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%01/02 07/02 01/03 07/03 01/04 07/04 01/05 07/05 01/06 07/06 01/07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12
Fecha
Grfico N 2
Variacin %
del PBI a
precios
constantes
(INDEC)
60.00%
55.00%
50.00%
45.00%
Varaicin %
del PBI a
precios
constantes
(ARKLEMS+
LAND)
40.00%
Porcentaje
35.00%
30.00%
25.00%
% de
poblacon
desemplead
a (INDEC)
20.00%
15.00%
% de la
poblacin
bajo la linea
de pobreza
(INDEC)
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
-10.00%
-15.00%
Ao
2007
2008
2009
2010
2011
2012
% de la
poblacin
bajo la linea
de pobreza
(ODSA)
Grafico N 3
80.00%
Utilizacion
de la
Capacidad
Instalada
(UCI)
75.00%
70.00%
65.00%
60.00%
Variacin %
del Salario
Nominal
55.00%
Porcentaje
50.00%
45.00%
%masa de
ganancias
40.00%
35.00%
%Retribuci
n del
Trabajo
Asalariado
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Ao
2008
2009
2010
2011
2012
Variacin %
del Stock de
Capital a
precios
constantes
(ARKLEMS+
Land)
Grfico N 4
30.00%
25.00%
20.00%
Porcentaje
15.00%
10.00%
%IPX
%IPM
5.00%
0.00%
2002
-5.00%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-10.00%
-15.00%
Ao
Grfico N 5
30.00%
25.00%
20.00%
%IPX
Porcentaje
15.00%
Var.
TCN
(dlar)
10.00%
5.00%
%IPM
0.00%
2002
-5.00%
2003
2004
2005
2006
2007
-10.00%
-15.00%
Ao
2008
2009
2010
2011
2012
Grfico N 6
3
2.5
2
TCR
peso/dl
ar IAEF
1.5
ITI/100
1
0.5
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Ao
Grfico N 7
12,000
10,000
Millones de Dolares
8,000
6,000
4,000
Saldo de
cuenta
Corriente
2,000
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
-2,000
-4,000
-6,000
Ao
Grfico N 8
75.00%
50.00%
25.00%
Porcentaje
0.00%
2003
-25.00%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-50.00%
-75.00%
-100.00%
-125.00%
-150.00%
Importancia
del Sector
pblico
como factor
de
explicacin
de creacin
de base
monetaria
anual (en
porcentaje)
-175.00%
-200.00%
-225.00%
Ao
Conclusin
Bibliografa
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10
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