Ficha Tematica Macro

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES
EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

Autores: Cecilia Rikap-Lionel Aizenberg
Introduccin
Desde los primeros autores que se dedicaron al estudio de lo que luego se llam economa,
existi la preocupacin acerca del concepto de riqueza. Es as como todos los grandes autores de esta
ciencia dedicaron parte (o gran parte de su obra) a analizar cmo se manifiesta la riqueza en el rgimen
de produccin capitalista. Sin embargo, pasaron siglos hasta que se inici un clculo sistemtico y
uniforme para medir, entre otras variables, lo que luego se llam el producto de una nacin.
Numerosos estudios coinciden acerca del inicio del sistema de cuentas nacionales en la dcada
de 1930 pero, qu es la riqueza de un pas?
En la corriente mercantilista ya aparece la preocupacin por el saldo de la balanza comercial
de un pas (exportaciones menos importaciones) y la incidencia que tiene la misma sobre la riqueza
nacional. Su concepcin de riqueza vena asociada al atesoramiento de metales preciosos. Un saldo
positivo de la balanza comercial significaba un ingreso neto de oro y otros metales. As aumentaba la
riqueza de dicha nacin. De esta manera, un pas sera ms rico a medida que logre una mayor
diferencia entre el saldo de exportaciones e importaciones. Para ello, recomendaban a Inglaterra reducir
sus importaciones incluso a costa de sacrificar hbitos de consumo mientras produca aquello que las
dems naciones no elaboraban de forma tal de incrementar sus exportaciones.
Por su parte, los fisicratas asociaban este concepto a la tierra. En su teora, la riqueza provena
de la naturaleza. Por lo cual, Francia (de donde provenan los principales referentes de esta corriente)
debera dedicarse fundamentalmente a lo que hoy llamaramos el sector primario, es decir, a aquellas a
actividades que utilizan directamente recursos naturaleza, sobre todo, tierra (agricultura, ganadera,
etc.).
Sin embargo, si bien ambas corrientes de pensamiento dieron un lugar relevante en sus
desarrollos a definir la riqueza, es Adam Smith en La Riqueza de las Naciones quien da un salto
terico en la materia. Desde el comienzo de dicha obra, Smith sostiene:
El trabajo anual de cada nacin es el fondo que en principio la provee de todas las cosas necesarias y
convenientes para la vida, y que anualmente consume el pas. Dicho fondo se integra siempre, o con el
producto inmediato del trabajo, o con lo que mediante dicho producto se compra de otras naciones.
Es as como una nacin ser ms rica a medida que logre aumentar la productividad del
trabajo. A su vez, la forma en que segn Smith se da este proceso es por medio del aumento de la
divisin del trabajo. Entonces, profundizar la divisin del trabajo lleva a aumentar la productividad del
trabajo y con ella aumenta la riqueza de la nacin medida, en definitiva, en trabajo. Ms all de las
confusiones posteriores, este punto constituye el inicio de una tradicin terica que sostiene que es el
trabajo de una nacin el que determina su riqueza.
Esta teora alcanza su mximo nivel de desarrollo con Carlos Marx quien en su estudio sobre el
capitalismo comienza estudiando aquello que, a primera vista, es la riqueza en el mundo capitalista: la
mercanca. Un estudio pormenorizado de cmo evoluciona el concepto de riqueza en la obra de este
autor excede el objetivo de esta ficha pero se recomienda volver a los apuntes de la primera parte del
curso para profundizar en estos aspectos.
Dentro de los autores clsicos, Ricardo es quien da un lugar central a cmo se reparte la
riqueza generada en el proceso productivo. Es as como explica que los trabajadores reciben un salario
de subsistencia, la renta de la tierra es un renta diferencial que se paga por el uso de las energas
originarias es indestructibles del suelo y la ganancia capitalista -aquella cuyo origen Smith no supo
explicar desde la teora del valores el residuo que queda luego de pagar salarios, renta de la tierra,
insumos y materias primas. Es decir, la ganancia es un residuo. De esta explicacin a la teora de la
explotacin de Marx estamos a un paso muy pequeo.
En el caso de la corriente marginalista, Alfred Marshall plantea en Principios de Economa que

El trabajo y el capital del pas, actuando sobre sus recursos naturales, producen anualmente cierta
suma total neta e artculos materiales e inmateriales, incluyendo toda clase de servicios. El trmino
limitativo neto se necesita para significar que se ha de tener en cuenta al gastar las materias primas y
artculos semimanufacturados y el desgaste de la maquinaria que se utilizan en la produccin, todo lo
cual debe deducirse del producto bruto para obtener la renta neta. Y a la renta neta se deben agregar
las inversiones extranjeras. Esta es la verdadera renta neta anual o ingreso o dividendo nacional.
Alfred Marshall, obra citada, pgina 430
Puede apreciarse como Marshall ya habla en trminos de los factores de la produccin (tierra, trabajo
y capital) y explora el concepto de valor agregado e incluso en otras partes de la obra distingue entre
producto y produccin. Se evidenciar entonces, a lo largo de esta ficha, cmo el sistema de cuentas
nacionales toma como base terica esta ltima doctrina econmica y no a los autores que asociamos a
la teora del valor.
En los manuales de Economa cuando se analiza el sistema de cuentas nacionales se parte del objeto
de estudio de la Macroeconoma.
La Macroeconoma es una disciplina que se encarga de estudiar el comportamiento y el desarrollo
agregado de la economa. Cuando se habla de agregado nos referimos a la suma de un gran nmero
de acciones individuales realizadas por personas, empresas, consumidores, productores, trabajadores,
Estado, etc., las cuales componen la vida econmica de un pas.
La actividad econmica de un pas incluye un sin nmero de actividades que se desarrollan en forma
simultnea. Si realizramos un corte transversal de ese tipo de actividad, nos encontraramos con
procesos interrelacionados y superpuestos
El Estado interviene en la economa para conseguir diversos objetivos, pero para ello es necesario
disponer de mediciones precisas de las variables macroeconmicas, especialmente del producto
nacional y sus componentes. A su vez, resulta de inters al momento de analizar la evolucin de un pas
el contar con datos estadsticos comparables con los de otros pases. Tambin resulta una interesante
herramienta para los capitalistas a la hora de decidir dnde invertir su dinero.
Las Cuentas Nacionales aparecen, entonces, como un sistema integrado de estadsticas que tiene
como objetivo obtener una visin global de los aspectos econmicos de la sociedad. Se recopilan datos
estadsticos y se estiman otros, que deben sistematizarse, procesarse e interpretarse, ofreciendo un
estado contable que permite tomar decisiones y formular polticas econmicas.
La Contabilidad Nacional tiene como objetivo describir el proceso de produccin, distribucin
y uso de los bienes y servicios dentro de una sociedad determinada. Se pretende reflejar as la
actividad econmica realizada en un periodo. Noten cmo esta misma definicin ya nos indica un
posicionamiento terico determinado: aquel que habla de bienes y servicios (y no de mercancas).
Como toda estimacin estadstica ms all de que existen diversos mtodos para efectuarla- resulta
imposible (o demasiado costoso, tanto que no se justifica el gasto) realizar mediciones exactas de las
variables que quedan dentro de su estudio. Existen varios aspectos a tener en cuenta para tratar de
alcanzar una muestra representativa, es decir, una muestra que se aproxime a la realidad econmica lo
ms posible sin necesidad de medir toda la economa. Entre ellos encontramos:
A) Eleccin de la metodologa correcta, que abarque todos los aspectos de las variables a estudiar
B) Eleccin de un mtodo correcto de aproximacin de la muestra al universo econmico
C) Veracidad de los datos estadsticos obtenidos.
Las cuentas nacionales registran el nivel agregado del producto, el ingreso, el ahorro, el
consumo, los gastos y la inversin en la economa.
Se habla indistintamente de producto, ingreso o gasto, pudindose calcular y estimar desde
cualquiera de estos puntos de vista porque, finalmente, resultan equivalentes dado que los gastos de
unos son ingresos para los otros.
Se denomina produccin al conjunto de bienes y servicios que se producen en un pas. Esta

variable surge de sumar el valor de los bienes que se obtienen en cada sector. Es posible desglosar la
produccin de cada sector en: insumos (bienes de consumo intermedio) y valor agregado
Entonces...
PRODUCCION = INSUMOS + VALOR AGREGADO
Desde el punto de vista de los ingresos, las cuentas nacionales muestran los ingresos que reciben en
forma de salarios los trabajadores, como beneficios (e intereses) los dueos de las empresas y como
renta a los dueos de las tierras. Es importante aclarar que estos retornos se hacen por actividades
productivas, es decir, son retornos a factores de produccin.
Se puede afirmar que el Valor Agregado puede ser visto del lado del Producto (bienes generados),
del Gasto (gasto efectuado en ellos) o del Ingreso (rentas percibidas).
Cunto se produce en la economa?

=
Qu se produce y como se utiliza?
=
Entre quienes se distribuye?
PRODUCTO
=
GASTO FINAL
=
INGRESO
En lo que se refiere a los gastos, se pueden calcular los que corresponden tanto al sector pblico
como al sector privado.
Antes de analizar qu mide cada una de estas variables, es necesario detenernos a analizar cmo se
valan. As iremos definiendo, entre otras cosas, la variable central de las cuentas nacionales: el
Producto Bruto Interno.
LA VALUACION DE LAS VARIABLES

Costo de factores y precios de mercado.
Precio de mercado: surge de la suma de los insumos y el valor agregado de los bienes y servicios
(finales e intermedios) producidos ms los impuestos indirectos que los consumidores deben abonar,
como los impuestos sobre las ventas y los impuestos sobre consumos especficos. Sumando todas
estas categoras obtenemos el precio de mercado que cobra el vendedor de dichos bienes.
Debe tenerse en cuenta que en algunos casos el productor percibe un subsidio sobre la produccin de
determinados bienes o servicios que es tenido en cuenta a la hora de valuar una variable a precio de
mercado.
Costo de Factores: En este caso no se contabilizan los impuestos indirectos ni subsidios.
El PBI se valora a precios de mercado y no a costo de factores.
Para analizar qu porcentaje de los precios de venta corresponde exactamente al valor aadido o
producido, la variables se valan a costo de factores y a precios de mercado. As se tiene, por ejemplo:
P pm = P cf + Imp. Ind. subsidios

Variables brutas y netas
A lo largo del proceso productivo se desgastan los activos fijos empleados. Parte de los nuevos
productos son utilizados para la reposicin de estos bienes amortizados. La inversin es uno de los
componentes del producto. Cuando nos referimos a la inversin bruta estamos incluyendo aquella
parte de la inversin que se destina a la reposicin de los bienes de capital que se han desgastado en la
produccin del flujo corriente de producto. Esta inversin de reposicin es la que permitira cubrir a la
depreciacin del stock de capital fijo
Inversin Bruta fija = Inversin de reposicin + Inversin neta
IB =
Depreciacin
IN
Se obtiene a la variable neta despus de restar a la variable bruta el consumo del capital fijo del
periodo, en trminos de producto se puede expresar de la siguiente forma:
PN = PB Depreciacin
PB = PN + Depreciacin
El producto (ya sea interno o nacional) puede ser expresado en trminos brutos o netos, por
ello debemos especificar que el producto contiene esa cantidad de inversin que ser destinada a cubrir
las depreciaciones. Podemos decir que PB = YB recordando la igualdad P = Y
Llegamos a la variable neta despus de restar a la variable bruta el consumo del capital fijo del
periodo (Amortizacin -Am- o Depreciacin -D-)
YN = YB D
PB = PN + Am
Variables internas y nacionales
Para entender la diferencia entre una variable interna o nacional necesitamos definir el concepto
de residentes y no residentes. Se llaman residentes a todas aquellas personas que viven y actan
dentro de las fronteras del pas en forma permanente, incluyndose tambin a los becarios, personal
militar y diplomtico. Son no residentes las personas fsicas o jurdicas del resto del mundo, que
mantienen el centro de su actividad econmica en el exterior
El Producto Interno incluye lo que producen tanto los residentes como los no residentes al
interior de un pas (en nuestro caso Argentina). En cambio, cuando medimos lo que producen los
residentes de un pas, tanto dentro del pas, como fuera del l, estamos hablando del Producto
Nacional.
Se tiene en cuenta aqu que si en el proceso productivo de un pas estn aplicados capitales que
pertenecen a residentes en el exterior, y tambin si hay residentes que tienen capitales invertidos o
estn percibiendo algn ingreso en el resto del mundo, los flujos de ingresos derivados de esta situacin
se registran en las cuentas nacionales agrupadas en el rubro Ingreso o Remuneraciones netas por
factores de produccin recibidos del exterior (RNE). Esta variable puede tener signo positivo o negativo
y ser el neto de egresos (giros que las empresas extranjeras hacen a sus casas matrices) e ingresos
(remitidos por residentes nacionales generados en el exterior).
Los derivados de inversiones en el exterior en concepto de intereses, dividendos y utilidades
son los parciales de ingresos. Ingresos originados en el trabajo personal de residentes y otros ingresos
como patentes, regalas, derechos de autor, etc. No se computan las transferencias de capital.
PN = YN
YN =YI pagos a factores del exterior + cobros de factores del exterior
RNE
PN = PI RNE
YN = YI RNE
Variables a Precios Constantes y a Precios Corrientes

Las estimaciones del producto se consignan a precios corrientes (referidos al ao en que se
efectuaron las transacciones) o a precios constantes (referidos a un ao elegido como base).
Este tipo de valuacin se aplica para evitar la depreciacin que sufre el signo monetario en la
consideracin de las variables. En qu consiste entonces esta valuacin?
Se trata de indexar las variables referidas a los distintos perodos para referirlas a un perodo
denominado perodo base
ndices de Precios (o Nmeros-ndice)
Los nmeros-ndice buscan mediar la variacin de un conjunto de precios (o cantidades) de
determinados bienes con respecto a un perodo base. Para medir dichos cambios en los precios, se
utiliza como ponderador las cantidades de cada bien: se multiplica cada precio por determinadas
cantidades de dicho bien. De esta manera, comparan el valor de una misma canasta de bienes y
servicios en dos perodos distintos.
Sin embargo, un ndice de precios es interpretado como un indicador del cambio de precios en su
conjunto.
Los ndices de precios se utilizan para medir la inflacin (o deflacin) de un pas en un perodo de
tiempo (en Argentina se mide mensual y tambin se calcula con esos datos el valor anual).
La inflacin es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios.
En Argentina existen dos indicadores que miden la inflacin:
1. IPC (ndice de precios al consumidor): contempla una canasta de bienes fija, con bienes que
forman parte de la canasta comprada por las familias (consumidores) residentes en el rea
urbana.
2. IPM (ndice de precios mayoristas): contempla una canasta de bienes fija con precios
mayoristas.
Frmula para calcular inflacin
La Inflacin en el perodo t ser entonces:
Siendo P = ndice de precios en perodos t y t-1
Medicin de la Renta
Por ltimo y en relacin a la MEDICION DE LA RENTA, la Contabilidad Nacional mide las rentas de
un pas haciendo dos clasificaciones, segn el factor retribuido y segn el sector productivo.
En el primer caso se distingue entre la remuneracin de los asalariados y el supervit de explotacin.
En el segundo caso se distinguen los tres sectores productivos, mencionados anteriormente.
LA MEDICION DEL PRODUCTO, EL INGRESO Y EL GASTO

Se denomina produccin a la totalidad de bienes y servicios que se producen en un pas en un
periodo. En ella se consignan las compras y las ventas totales, al considerar el valor de los insumos
requeridos por los sectores productivos y el valor de los bienes y servicios finales.
Cuando se habla de produccin, se est hablando de un valor bruto de la produccin, en l estn
incluidos el suministro de mercancas y servicios utilizados por las entidades productivas.
La produccin puede ser desglosada en dos partes a) Insumos b) Valor agregado
Desde el punto de vista del destino, estos productos pueden designarse como Producto Intermedio,
Demanda Intermedia o Demanda Intersectorial (DI) o Producto Final (DF).
En el siguiente grfico se muestra una representacin simplificada del flujo circular de la actividad
econmica de un pas. En esta simplificacin no se ha representado la actividad del Estado, ni del sector
financiero; ni los flujos de bienes y servicios con el exterior - importaciones (M) y exportaciones (X.).
Si la economa real fuera as de sencilla, la medicin del producto sera muy fcil. Se tratara tan
solo de medir el caudal del flujo circular en cualquier zona, en el gasto de las familias, en el ingreso de
las empresas o en el pago de rentas. Esas tres mediciones daran exactamente, el mismo resultado.
La complejidad surge al considerar el efecto del Estado, que cobra impuestos e introduce
subvenciones en diversas partes del flujo; de la existencia del sector externo y de las transacciones
excluidas que son:
1) Transacciones ilegales
2) Transacciones que representan redistribuciones: esto es para bienes y servicios entre los distintos
miembros de la comunidad. Ej. Pensiones, jubilaciones.
3) Transacciones de activos financieros. Ejemplo: el valor de las acciones transadas no crea produccin,
solo se computa la actividad del agente de bolsa.
4) Transacciones de activos de segunda mano. Se mide solamente la actividad de las personas que
ejercen esa labor comercial, si existe intermediacin.
Se pueden agrupar las transacciones productivas por sectores de actividad, a fin de determinar la
produccin de cada uno y as medir cuanto se produce. Un sector es una parte de la actividad
econmica cuyos elementos tienen caractersticas comunes, guardan una unidad y se diferencian de
otras agrupaciones.
Clasificacin de los sectores de la economa segn su actividad.
La gran diversidad de la produccin de una economa hace que necesario la clasificacin de esta. En
este caso cada bien o servicio producido ser agrupado segn la actividad econmica realizada para
elaborarlo. De esta manera nos encontramos con que las diferentes actividades econmicas pueden ser
separadas en tres grandes ramas de la produccin. Estas son:
Sector primario o agropecuario: Es el sector que obtiene el producto de sus actividades directamente de
la naturaleza, sin ningn proceso de transformacin. Dentro de este sector se encuentran la agricultura,
la ganadera, la silvicultura, la caza y la pesca. Se incluyen dentro de este sector a la minera y a la
extraccin de canteras, la extraccin de petrleo y gas natural, excepto actividades prospectivas
Sector secundario o industrial: Comprende todas las actividades econmicas de un pas relacionadas
con la transformacin industrial de los alimentos y otros tipos de bienes o mercancas, los cuales se
utilizan como base para la fabricacin de nuevos productos. Por ejemplo, la construccin y las industrias
manufactureras.
Sector terciario o de servicios: Incluye actividades que no producen una mercanca en s, pero son
necesarias para el funcionamiento de la economa. Como ejemplos tenemos el comercio, los
restaurantes, los hoteles, el transporte, los servicios financieros, las comunicaciones, los servicios de
educacin, los servicios profesionales, administracin pblica, defensa, servicios sociales y de salud.
etc.
Clasificacin de los bienes segn durabilidad y destino.
Al hablar de bienes debemos tambin resaltar que no todos tienen igual vida til, por lo tanto estos
pueden considerarse:
1) Como un bien durable si conservan sus caractersticas tiles por ms de un ao, o
2) Como un bien no durable si extinguen su utilidad en un perodo de tiempo menor a un ao.
Es usual distinguir los bienes durables de produccin de acuerdo a su carcter tcnico:
- Construcciones.
- Maquinaria.
- Equipo durable de transporte.
Por otro lado, los bienes y servicios producidos se pueden emplear de dos formas:
1) Como insumos o bienes intermedios: para la produccin de otros bienes cuyo empleo est a
cargo de las empresas, o
2) Como bienes finales: para el consumo inmediato, cuyo empleo est a cargo de las familias o del
gobierno.
Como se ve, la forma de emplear los bienes o su destino no depende de los valores de uso de estos
sino de quin los demanda.
En el cuadro siguiente se pueden sintetizar los conceptos vertidos al respecto.
DESTINO
TIPO DE PRODUCTO
Aparato Productivo
Familias
Durable
Bien Durable de
Produccin
Bien Durable de
Consumo
No Durable
Insumo
Bien No Durable de
Consumo
Insumo
Servicio para Consumo
BIEN
SERVICIO
Producto Bruto (PB)

Hecha la distincin entre Produccin y Producto se hace necesario introducir el concepto de Producto
Bruto Interno (PBI): Este es el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales
dentro del territorio nacional durante un periodo de tiempo, que por lo general es un trimestre o
un ao.
La cifra del PBI engloba la produccin corriente (no se cuenta la reventa de artculos producidos en
un periodo anterior) de bienes finales (no incluye el valor de materias primas y bienes intermedios)
valorados a precios de mercado.
Como es especificado, lo que cuenta no es la produccin en s sino el valor de esta. Es decir que
hhasta aqu se hablaba de la produccin de cantidades fsicas, pero si se desea referirse en trminos
de valor monetario se debe efectuar la medicin de acuerdo con los precios y las cantidades. Por lo
tanto:
Precio x Cantidades fsicas = VALOR MONETARIO por UNIDAD FISICA
Hablar del valor de los bienes y servicios finales sirve para evitar la doble contabilidad de
insumos. Por ejemplo si se incluye el precio de un automvil en el PBI no debe aadirse el valor de los
neumticos que compr el fabricante del automvil. Las piezas del automvil que se venden a los
fabricantes se denominan bienes intermedios, su valor no se incluye en PBI. Pero debe aclararse que si
un neumtico es vendido como un bien directo para el consumo (por ejemplo cuando se compra uno
para reponer otro gastado) aqu no se trata de un bien intermedio sino de un bien final. Otro bien
intermedio es el trigo que se utiliza para hacer el pan. En el PBI no se incluye el valor del trigo vendido al
molinero ni el valor de la harina vendida al panadero, sino solo el valor del pan.
Cabe recordar que para el clculo del PBI slo se tiene en cuenta la produccin que se realiza en el
pas, dentro de las fronteras de la nacin, sin importar si sta produccin fue realizada por personas o
empresas nacionales o extranjeras, a las que se denomina residentes nacionales o residentes del resto
del mundo y que el Producto Bruto Nacional (PBN) busca medir la produccin que generan los
residente nacionales de un pas, sin importar si la produccin fue realizada en su pas de origen o
fuera de ste.
En el caso de Argentina, para poder calcular el PBN hay que restarle al PBI la produccin de extranjeros
en el pas y aadir lo que producen en el exterior los argentinos.
Por lo tanto
PBN = PBI Remesas Netas del Exterior
En el caso de Argentina es ms comn utilizar el PBI que el PBN, dada la gran cantidad de empresas
de origen extranjero que en ella producen. La estimacin del PBI es til para evaluar el crecimiento, la
evolucin y la estructura de la economa y la capacidad de sta para usar eficientemente los recursos
disponibles para la produccin.
El clculo del Producto se puede realizar de tres formas distintas segn el punto de vista:
1) El mtodo del gasto o por el lado de la demanda: El clculo se realiza por medio de la suma de todas
las demandas finales de productos de la economa; es decir, puesto que la produccin puede ser
consumida por el sector privado (C) o el pblico (G), invertida (I) o exportada(X), aqu se calcula el PBI
como la suma de los componentes C + G + I + X. Pero cabe resaltar que cada uno de estos
componentes puede contener elementos importados, con lo cual se estara cayendo en el error de
contabilizar como producto genuino una parte que en realidad no lo es (es producto, pero de economas
extranjeras). Por eso se deben restar las importaciones de bienes y servicios. Con lo cual queda que por
el lado de la demanda el PBI= C + G + I + X M. En el esquema del flujo de la actividad econmica PBI
equivale a medir el caudal del flujo en el gasto
2) El mtodo del valor agregado o por el lado de la oferta: El PBI se calcula sumando, para todos los
bienes y servicios, finales o intermedios, el valor agregado que se genera a medida que se transforma
el bien o el servicio en los distintos sectores de la economa o ramas de la actividad econmica. Por lo
tanto se puede expresar como la suma de los valores aadidos brutos de los distintos sectores, ms los
impuestos indirectos menos los subsidios. En el esquema del flujo de la actividad econmica el PBI
equivale a medir el caudal del flujo en el momento de las entradas o ingresos de las empresas.
3) El mtodo del ingreso o la renta: En este mtodo, el PBI es igual a la suma de los ingresos percibidos
por todos los actores de la economa. Est compuesto por la remuneracin al factor trabajo bajo la
forma de salario- ms la remuneracin al factor capital- bajo la forma de inters- ms la remuneracin al

factor tierra- bajo la forma de renta- ms las depreciaciones. Esta definicin del PBI en el esquema del
flujo de la actividad econmica equivale a medir el caudal del flujo en el momento en que las empresas
pagan las rentas a las familias
Componentes de la demanda final
Hasta aqu se ha mencionado la demanda final y sus componentes pero no se ha dicho mucho acerca
de cmo estas componentes estn conformadas, lo cual es fundamental para entender con mayor
profundidad el mtodo N 1. La demanda final corresponde a los bienes y servicios destinados a usos
finales en la economa como el consumo final, distinguindose el consumo final privado(que comprende
los gastos que hacen las familias) del consumo final del gobierno (que comprende los gastos que hace
el gobierno), la inversin bruta fija (que comprende los gastos de los productores en las compras de
bienes durables para incrementar su stock de capital), la variacin de existencias referido al cambio de
inventarios de los productores y las exportaciones (que comprende las ventas de bienes y servicios de
origen nacional a agentes econmicos no residentes).
Demanda Final = (C priv. + C publ.) + (IBIF + Variacin de existencias)+ X

A) Bienes de consumo final: son aquellos utilizados por las familias (consumo privado) y por el gobierno
(consumo pblico) e incluye los bienes y servicios producidos en un periodo y que son consumidos por
estos. Satisfacen las necesidades humanas: alimentos, vestidos, electrodomsticos, electricidad, gastos
mdicos, etc. Aquellos bienes que no tienen un consumo inmediato, que son durables y son comprado
por las familias para su utilizacin, son tambin considerados de consumo.
CONSUMO = Consumo privado + Consumo pblico

B) La formacin bruta de capital (IBIF): esta componente incluye:
1) La inversin neta fija.
2) Las amortizaciones o depreciaciones
3) Las variaciones de stocks o existencias
1) La formacin de capital fijo (IN): es el valor de los bienes durables adquiridos por las unidades
productivas para ser utilizados en el proceso productivo.
2) La depreciacin o amortizacin: est destinada a compensar el desgaste u obsolescencia de los
capitales existentes.
3) La variacin de existencias. Se emplea una cuenta de ajuste que se denomina variacin de
existencias. Esta cuenta debe registrar la variacin de existencias de todo tipo de mercancas
intermedias y finales y an productos en proceso de elaboracin. Puede tener signo positivo o
negativo si aumentan o disminuyen con respecto al periodo anterior.
Dado que incluye las depreciaciones y las inversiones realizadas dentro de las fronteras del pas,
decimos que:
IBI = IFI + Depreciaciones Variacin de Existencias

Hasta ahora, todo lo visto es compatible con una economa cerrada (hacia el exterior), es decir, aquellas
economas que no mantienen relaciones comerciales con otros pases. Por el contrario, en una
economa abierta, se realizan intercambios con el resto del mundo por medio de exportaciones (X) e
importaciones (M).
C) Exportaciones: son aquellas ventas de productos (bienes o servicios) nacionales al resto del mundo.
Cuando se realizan exportaciones, parte de la produccin nacional es comprada por agentes
10
econmicos residentes en el extranjero, y parte de los ingresos que perciben las familias y las empresas
es destinado a la obtencin de bienes intermedios o finales importados.
Factores productivos: tierra, trabajo y capital.

A los fines de esclarecer mejor el mtodo N3, se hace necesario extenderse
Tierra:- No solamente se considera a la tierra en funcin del rea utilizada para desarrollar actividades
que generan una produccin sino que se incluyen adems, todos los recursos naturales de utilidad en la
produccin de bienes y servicios, por ejemplo los bosques, los yacimientos minerales, las fuentes y
depsitos de agua, etc. La renta es la retribucin que perciben.
Trabajo: Se refiere a todas las capacidades humanas, fsicas y mentales que poseen los trabajadores y
que son necesarias para la produccin de bienes y servicios, por emplear sus capacidades perciben una
remuneracin denominada salario. Se incluye el ingreso distribuido a todos los participantes en el
proceso productivo que no son dueos de los medios de produccin. La cuanta que perciben los
asalariados est compuesta por los aportes patronales jubilatorios, es decir que:
Remuneracin de los asalariados = Aportes patronales jubilatorios + Sueldos y jornales
Capital: insumos, maquinarias, instalaciones y otros elementos similares que son aportados por el
capitalista Son todos aquellos bienes o artculos elaborados en los cuales se ha hecho una inversin y
que se utilizan para producir otros bienes y servicios, como por ejemplo mquinas, equipos, fbricas,
bodegas, herramientas, transporte, etc.: todos estos se utilizan para producir otros bienes o servicios.
En algunas circunstancias se denomina capital al dinero, sin embargo, dado que el dinero por s solo no
contribuye a la elaboracin de otros bienes, no se considera como un factor de produccin.
Cada uno de estos factores tiene una retribucin. Esa compensacin est determinada por haber
adicionado valor a los insumos. El capital tiene como compensacin el inters o supervit que surge del
mayor valor que le aade a los productos, el trabajo tiene como retribucin el salario, y la tierra tiene
como recompensa la renta que se obtiene de ella al utilizarla.
Por otra parte, al medir la retribucin al capital, hay que tener en cuenta no slo los beneficios que se
han distribuido, sino los que se han reinvertido. A la vez, hay que considerar que parte del capital se ha
depreciado, esto significa el consumo de capital fijo. Para estimar esa depreciacin se contabilizan las
amortizaciones, es decir, las partidas contables utilizadas como reserva para la reposicin del capital.
Por lo tanto:
Ingreso Bruto Interno (YBI) cf = salarios + inters + renta + depreciaciones

PBI pm
salarios + supervit de explotacin + depreciaciones

+ Impuestos indirectos subsidios
El Ingreso Nacional (YN) tiene en cuenta las rentas percibidas por los nacionales de un pas por el
empleo de su capital en el extranjero. Los ingresos, en trminos econmicos, hacen referencia a los
flujos monetarios que recibe una persona, una familia, una empresa, una organizacin, un gobierno,
etctera
Cuando se habla del ingreso nacional es incorrecto afirmar que, cuando ste aumenta, tambin aumenta
el ingreso de todos los habitantes del pas. El aumento o la reduccin en los ingresos de los habitantes
claramente afecta al ingreso nacional, sin embargo, hay que tener en cuenta un aspecto fundamental
relacionado con el ingreso que es determinante en el bienestar de los habitantes de una nacin: la
distribucin de ste.
Este tema es un punto fundamental de la poltica social y econmica de los gobiernos en los diferentes
pases. Cuando aumenta el ingreso nacional, se genera estabilidad y progreso econmico. Por el
11
contrario, cuando ste se reduce, pierde estabilidad la economa. An as, no es un sinnimo de

progreso que aumente el ingreso nacional, si, al fin y al cabo, este ingreso lo obtienen unos pocos
habitantes.
Algunos problemas del Sistema de Cuentas Nacionales

En s, cabe mencionar que ms all de los problemas metodolgicos de estimacin del PBI, y de la
confianza que se pueda tener en el organismo estadstico ocupado de difundirlo, es errneo considerar
dicho dato como un indicador del bienestar social.
Muchas veces el crecimiento es asociado con el desarrollo y el progreso de una nacin, pero es
importante sealar que no necesariamente el crecimiento acarrea beneficios generalizados ya que esta
porcin adicional de crecimiento puede ser repartida de manera muy desigual. Al mismo tiempo es
posible alcanzar mejoras importantes en el bienestar sin un crecimiento acelerado. Por lo cual el
crecimiento no puede constituir un objetivo en s mismo ya que pierde de vista muchas otras cuestiones
relevantes como lo son la forma de utilizacin de los recursos naturales, los niveles de pobreza, de
distribucin del ingreso, de educacin, de tiempo libre, etc.
Otro problema, por mencionar uno ms pues hay muchos, es la contradiccin que se genera entre
crecimiento y desarrollo al analizar un pas que haya sufrido una catstrofe natural; a pesar de estar
padeciendo una tragedia la reparacin de la devastacin conlleva a un aumento del producto.
Algo similar ocurre con el PBI per cpita (PBI/poblacin total), que se lo pretende vincular con el
desarrollo- a mayor PBI per cpita, mayor desarrollo- pero que muestra sus falencias cuando se toman
pases del Medio Oriente, donde el PBI es muy alto debido a las elevadas rentas petroleras, y sin
embargo la forma en la que esa riqueza se distribuye es entre los ms pudientes dejando en el resto de
la sociedad pobreza y miseria en vez de desarrollo.
BIBLIOGRAFIA
1) CASTRO, Antonio y LESSA, Carlos: Introduccin a la Economa- Siglo XX1 (1985).
2) FERRUCCI, Ricardo J., Instrumental para el estudio de la Economa Argentina. Edic. Macchi (1995)
3) FERRUCCI, Ricardo: Lecturas de Macroeconoma y Poltica Econmica Edic. Macchi (1997)
4) LOPEZ ARAUJO, Beatriz: Cuentas Nacionales (2005) FICHA-Universidad de Buenos Aires
5) MARSHALL, Alfred: Principios de Economa (1891) Ediciones Aguilar (1927)
6) MLLER, Alberto:Nociones de cuentas nacionales e indicadores socio-econmicos-Catlogos
(1998)
7) PINDYCK, Robert S. y RUBINFELD, Daniel, Microeconoma, Prentice Hall, 2000.
8) PROPATO, Juan Carlos: El Sistema de Cuentas Nacionales. Ediciones Macchi.
9) SAMUELSON, Paul y NORDHAUS, William D.: Economa, McGraw-Hill (1986).
10) SMITH, Adam: La riqueza de las naciones (1776)- Publicaciones O Cruz (1994)
TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
12
Sobre la Distribucin del Ingreso y Pobreza en Argentina

AUTOR: Luis Alberto Messina.
PRESENTACION
El propsito de este trabajo introductoria es el de presentar de modo accesible los elementos
bsicos para interpretar la distribucin del ingreso y la pobreza.
Este artculo procura organizar algunos conceptos bsicos y preguntas teniendo como punto de
partida, para la realizacin del mismo, las evidencias en la Argentina durante las ltimas dcadas
encuadradas en el contexto de Amrica Latina.
As, la preparacin de este trabajo se inicia con una primera parte, donde a travs de la utilizacin
de los manuales de economa se conceptualiza la distribucin del ingreso y la medicin del mismo y la
pobreza. Cabe aclarar que el punto de vista crtico con respecto a dichos manuales no obsta al empleo
de los mismos y de las categoras all presentadas.
En la segunda parte se propone avanzar sobre el tema de la distribucin funcional del ingreso
entre el capital y el trabajo, incorporando la problemtica de la pobreza en la Argentina y Amrica Latina
El abordaje de la pobreza en la Argentina y en Latinoamrica es encuadrado en las polticas
econmicas de los aos noventa y en el colapso de la convertibilidad en Argentina, donde en el
transcurso de la etapa recesiva que se inicio en 1998 hubo un persistente agravamiento de la situacin
social, que desbord, luego del colapso de diciembre del 2001, en un pico histrico record en materia de
pobreza e indigencia.
A partir de 2001, debido a la devaluacin, los precios de la canasta alimentaria y de los dems
bienes y servicios subieron muy por encima del nivel general de precios minoristas. Las alteraciones de
los precios relativos fueron, por esta razn como veremos, el segundo factor con ms peso para explicar
el alza de la pobreza en el periodo.
La pobreza y la indigencia alcanzaron un pico histrico en todo el pas en octubre de 2002. La
Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC estableci que en esa fecha era pobre el 57,5% de
la poblacin urbana de la Argentina; las personas indigentes eran el 27,5% del total.
La adopcin de un nuevo patrn de crecimiento basado en el desarrollo de los

sectores productores de bienes posibilit que a partir de 2003 se revirtiera la tendencia declinante de
la participacin de los trabajadores en el valor agregado. Las elevadas tasas de crecimiento
econmico, as como la mayor intensidad en el uso de mano de obra, posibilitaron una extraordinaria
expansin de la ocupacin. La creacin de ms de cuatro millones de puestos de trabajo y la
paulatina recuperacin de las remuneraciones reales de los trabajadores implicaron que la
participacin de los asalariados en el Producto alcanzara al 38,3 por ciento en 2006, un valor que
superaba al promedio prevaleciente en el segundo quinquenio de la dcada del noventa.
El kirchnerismo despleg el mayor ciclo antipobreza (cada del 54,7% al 22,3% en la pobreza y del 27,6% al
5,7% en la indigencia) y de equidad distributiva (0,5 gini y 31 veces de brecha a 0,4 y 17 veces) desde la
recuperacin democrtica, circunstancia que obviamente an deja altos niveles de inequidad distributiva y
carencias de ingresos por resolver, tpicas privaciones de un pas que fue asolado por el neoliberalismo durante un
cuarto de siglo
13
PRIMERA PARTE
LA DISTRIBUCION DEL INGRESO: CONCEPTO Y MEDICION.
Los manuales de Economa, sostienen, que es un indicador econmico global que muestra la
relacin entre la poblacin y el ingreso nacional en un periodo determinado. Muestra la forma en que se
distribuye el ingreso nacional entre los diferentes factores de la produccin (tierra, trabajo, capital y
organizacin). De esta manera, a la tierra le corresponde la renta; al trabajo, el sueldo y el salario; al
capital, la ganancia y el inters; y a la organizacin, el beneficio. El conjunto de sueldos, salarios,
ganancias, intereses y rentas forman el ingreso nacional, que se distribuye entre todos aquellos que
contribuyen a crearlos.
Hay que diferenciar bien entre la distribucin de la riqueza y la distribucin del ingreso, son dos
cosas distintas.
Riqueza de un pas
La riqueza de un pas es el conjunto de activos fsicos, propiedad de las economas
domsticas.
Ingreso de un pas
El ingreso de un pas en un perodo determinado es el producto de la utilizacin de recursos
productivos durante ese perodo.
....El ciudadano Weston ilustr su teora dicindonos que si una sopera contiene una determinada
cantidad de sopa, destinada a determinado nmero de personas, la cantidad de sopa no aumentar
porque aumente el tamao de las cucharas. Me permitir que encuentre este ejemplo poco sustancioso.
(...) El ciudadano Weston, a su vez se olvida de que la sopera de que comen los obreros contiene todo
el producto del trabajo nacional y que lo que les impide sacar de ella una racin mayor no es la
pequeez de la sopera ni la escasez de su contenido, sino sencillamente el reducido tamao de sus
cucharas. Carlos Marx
La medicin de la distribucin del Ingreso y Pobreza.

El Coeficiente de Gini es el indicador ms utilizado para medir la desigualdad del ingreso en una
sociedad, especialmente a travs del ingreso per cpita familiar.
Vara entre cero -situacin ideal en la que todos los individuos o familias de una comunidad tienen
el mismo ingreso- y uno, valor al que tiende cuando los ingresos se concentran en unos pocos hogares o
individuos.
Este ndice de desigualdad puede definirse a partir de la Curva de Lorenz. En el grfico est representado
en el eje horizontal el porcentaje acumulado de los individuos u hogares ordenados de modo ascendente en
funcin de su nivel de ingresos; en el eje vertical se indica el porcentaje acumulado del ingreso que perciben esos
individuos u hogares.
La diagonal de 45 -Lnea de Equidistribucin- muestra la situacin terica de perfecta
igualdad en la distribucin del ingreso.
Por ejemplo, el 50% de la poblacin percibe el 50% de los ingresos. La Curva de
Lorenz refleja la distribucin del ingreso real en una sociedad.
En el ejemplo, el 50% de la poblacin percibe slo el 15% de los ingresos.
GRAFICO 1
14
Cuanto ms cercana es la Curva de Lorenz a la diagonal, ms igualitaria es la distribucin del

ingreso en una comunidad; y a la inversa, cuanto ms se aleja de la lnea de equidistribucin, mayor es
la desigualdad del ingreso.
El Coeficiente de Gini es el cociente del rea comprendida entre la diagonal de 45 y la Curva de
Lorenz (rea A), sobre el rea constituida por el tringulo debajo de la lnea de 45 (aqu graficada como
A + B). En la prctica se calcula con diversas frmulas y metodologas que arrojan resultados no
siempre equivalentes.
Valores de hasta 0,30 -que se ven en los pases escandinavos- reflejan una distribucin del
ingreso equitativa. Se puede hablar de situaciones de desigualdad a partir de 0,40 y hasta 0,60, intervalo
donde se encuentran los pases latinoamericanos. Por encima de 0,60 el ndice expresa una distribucin
gravemente inequitativa.
En Argentina el Coeficiente de Gini aument desde 0,40 a mediados de los aos 80 hasta 0,53 en
2002, como resultado de sucesivas crisis econmicas, de acuerdo a lo que se visualiza en el Grfico 2.
Finalmente en el segundo trimestre del ao 2010 fue de 0,461.
Grfico N 2
En el Grfico 3 vemos con el mismo sistema lo ocurrido en el lapso 2003-2010 donde se observa
una mejora de la distribucin a partir del descenso del ndice de Gini desde un 0,569 del 2003 hasta
0,461 del 2010. El Grfico 4 muestra la evolucin de los ingresos en el plano de los ltimos 35 aos.
15
(Fuente: CIFRA-Centro de Investigacin y Formacin de la Repblica Argentina//Central de

Trabajadores Argentinos sobre la base de la Encuesta Permanente de Hogares-INDEC).
Grfico N 4
Cmo se mide la pobreza?

Existen diversos enfoques y no poca controversia sobre los mtodos ms adecuados para la
medicin de la pobreza, que comienzan por la definicin misma de esta ltima y su carcter absoluto o
relativo.
Dicho en forma sumaria, se hallan en situacin de pobreza aquellos hogares que no cuentan con
los recursos suficientes para satisfacer las necesidades bsicas de sus miembros.
La identificacin de cules son los hogares pobres se puede realizar a travs de un mtodo directo
o indirecto. En el primer caso, se determina si un hogar satisface sus necesidades bsicas observando
directamente de qu bienes y servicios dispone. En el mtodo indirecto se miden los recursos del hogar,
generalmente sus ingresos o sus gastos.
Necesidades Bsicas Insatisfechas (NBI)

El mtodo directo ms extendido en Amrica Latina es el de Necesidades Bsicas Insatisfechas
(NBI), que se basa en una serie de indicadores censales, como calidad de la vivienda, acceso a
servicios sanitarios y a la educacin y ocupacin del jefe de hogar.
El Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC) considera que un hogar es pobre por NBI si
sufre al menos una de las siguientes carencias (1).
Hacinamiento: ms de tres personas por cuarto.
Vivienda inadecuada: pieza de inquilinato, vivienda precaria u otro tipo, lo que excluye casa,
departamento y rancho.
16
Condiciones sanitarias: falta de retrete

Menores no escolarizados: al menos un nio de 6 a 12 aos que no asiste a la escuela.
Capacidad de subsistencia: cuatro o ms personas por miembro ocupado y jefe de hogar que no
haya completado el tercer grado de escolaridad primaria.
Lneas de Pobreza y de Indigencia

Las llamadas Lneas de Pobreza y de Indigencia consisten en un mtodo indirecto para la
identificacin de los hogares y las personas que no logran satisfacer sus necesidades bsicas.
Siguiendo la metodologa del INDEC, el concepto de "lnea de indigencia" determina si un hogar
cuenta o no con ingresos suficientes para cubrir una canasta bsica de alimentos (CBA). La "lnea de
pobreza" incorpora adems otros bienes y servicios no alimentarios: vestimenta, transporte, educacin,
salud, etc., que conforman una canasta bsica total (CBT).
Estas canastas se establecieron en funcin de los hbitos de consumo de la poblacin que surgen
de la Encuesta de Gastos e Ingresos de los Hogares. En cuanto a los ingresos de los hogares, se
determinan a travs de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), que el INDEC realiza en forma
continua en los principales aglomerados urbanos del pas.
Cul es el tipo, calidad y cantidad mnima de alimentos que debe consumir un hogar para no ser
considerado indigente? El procedimiento utilizado por el INDEC comienza por calcular las necesidades
energticas de un varn de 30 a 59 aos con actividad moderada (2.700 kilocaloras), que se toma como
unidad de referencia con el nombre de "adulto equivalente".
A partir de esta composicin de una canasta bsica de alimentos, se construye una tabla de
equivalencias para personas de distinta edad y sexo. Por ejemplo, un varn de 10 a 12 aos es igual a
0,83 de adulto equivalente; una mujer de 18 a 29 aos, representa 0,74 de adulto equivalente.
Consideremos un hogar tpico de cuatro miembros compuesto por un hombre de 35 aos, su
esposa de 31 y un hijo de 5 y una hija de 8 aos. El hombre equivale a 1 adulto equivalente, la esposa a
0,74, el hijo a 0,63 y la hija a 0,72. En total el hogar suma 3,09 unidades de adulto equivalente.
Para el aglomerado Gran Buenos Aires (GBA), en julio de 2011, el valor de la Canasta Bsica de
Alimentos (CBA) para el adulto equivalente fue de $195,26 El valor de la canasta especfico para el
hogar tomado como ejemplo surge de multiplicar $195,26 por 3,09, lo que es igual a $603,35. Si el
ingreso del hogar es inferior a este valor se considera que el hogar y los individuos que lo componen se
hallan por debajo de la "lnea de indigencia".
El mtodo de "lnea de pobreza" establece si los hogares, con los ingresos de que disponen,
tienen la capacidad de cubrir no slo una canasta bsica de alimentos, como en el caso de la "lnea de
indigencia", sino adems otras necesidades no alimentarias que se consideran esenciales: vestimenta,
educacin, transporte, salud, etc.
Para calcular el valor de esta Canasta Bsica Total (CBT) se utiliza una relacin denominada
"Coeficiente de Engel", que se define como el cociente entre los gastos alimentarios y los gastos totales.
Coeficiente de Engel = Gastos alimentarios/ Gastos totales

El valor de la Canasta Bsica Total es igual al de la Canasta Bsica de Alimentos multiplicada por
la inversa del Coeficiente de Engel. En julio de 2011 el valor de la inversa del Coeficiente de Engel fue
de 2,21 y la Canasta Bsica de Alimentos para el adulto equivalente de $195,26. El valor de la Canasta
Bsica Total (CBT) para un adulto equivalente es igual a $195,26 x 2,21 = $431,52.
La lnea de pobreza para el hogar que hemos considerado surge de multiplicar el valor de su
Canasta Bsica de Alimentos (CBA) -que, como se calcul anteriormente, es de $ 603,35- por la inversa
del coeficiente de Engel (2,21), lo que es igual a $ 1333,40.
17
El INDEC actualiza los valores peridicamente segn la evolucin del ndice de Precios al
Consumidor. La siguiente tabla muestra, para meses seleccionados, cmo aument desde septiembre
de 2009 el costo de la Canasta Bsica de Alimentos y de la Canasta Bsica Total y, por lo tanto, tambin
el ingreso necesario para no caer por debajo de las lneas de indigencia y de pobreza.
Valores mensuales de la Canasta Bsica de Alimentos (CBA) y de la

Canasta Bsica Total (CBT) para el adulto equivalente
Canasta Bsica Alimentaria
Mes
Lnea de Indigencia
Inversa
del
Coeficiente de
Engel
pesos
Canasta Bsica Total

Lnea de Pobreza
pesos
2009
Septiembre
148,22
2,26
334,45
Octubre
150,13
2,25
338,38
Noviembre
152,03
2,25
341,78
Diciembre
155,94
2,24
348,67
Enero
159,30
2,23
354,46
Febrero
166,86
2,19
366,12
Marzo
170,94
2,17
371,63
Abril
172,04
2,16
372,33
Mayo
172,24
2,17
373,37
Junio
173,74
2,17
377,17
2010
Valores mensuales de la Canasta Bsica de Alimentos (CBA) y de la

Canasta Bsica Total (CBT) para el adulto equivalente
Canasta Bsica Alimentaria
Mes
Lnea de Indigencia
Inversa
del
Coeficiente de
Engel
pesos
Canasta Bsica Total

Lnea de Pobreza
pesos
Julio
Agosto
174,64
176,58
2,18
2,17
380,09
383,99
Septiembre
178,25
2,17
387,66
Octubre
184,39
2,16
398,55
Noviembre
186,45
2,16
402,63
Diciembre
187,24
2,16
405,35
Enero
187,75
2,18
409,46
Febrero
187,79
2,19
411,49
Marzo
189,49
2,19
415,44
Abril
191,05
2,19
419,30
Mayo
192,08
2,20
423,04
Junio
192,93
2,20
425,30
Julio
195,26
2,21
430,90
2011
Nota: la metodologa se puede consultar en el informe de prensa

"Valorizacin mensual de la Canasta Bsica Alimentaria y la Canasta Bsica Total"
Fuente: INDEC.
Para calcular la incidencia de la pobreza y la indigencia en el resto de los aglomerados relevados

por la Encuesta Permanente de Hogares del INDEC, la Canasta Bsica de Alimentos y la Lnea de
18
Pobreza utilizadas en el Gran Buenos Aires se ajustan con los coeficientes por regin de Paridad de
Precios de Compra del Consumidor, que se elaboran en base a los precios relevados en las provincias.
As se obtienen valores regionales para las dos canastas.
Antes de los cambios metodolgicos realizados a la EPH, para establecer si los ingresos de un
hogar se hallaban por encima o por debajo de las lneas de pobreza e indigencia, se tomaban como
referencia el valor de las canastas correspondiente al mes anterior al de la encuesta.
Debido a que la nueva EPH se realiza en forma continua, ahora se utilizan como referencia las
seis canastas del semestre, segn el momento en que se relevan los ingresos del hogar encuestado.
La determinacin de los ingresos

Las personas y los hogares son pobres -se encuentran por debajo de la lnea de pobreza- si sus
ingresos no alcanzan para adquirir la canasta bsica total. Entre los hogares pobres, son indigentes estn por debajo de la lnea de indigencia- aquellos cuyos ingresos son inferiores al valor de la canasta
alimentaria.
Los ingresos de las personas y los hogares se determinan a travs de la Encuesta Permanente de
Hogares (EPH), que mide adems los indicadores del mercado de trabajo. A partir de 2003, este
relevamiento se lleva a cabo de manera continua en las principales reas urbanas.
El cuestionario de la EPH incluye una serie de preguntas para medir los ingresos de la ocupacin
principal y de las secundarias de cada individuo, as como los que provienen de fuentes no laborales,
como las jubilaciones y pensiones, las rentas y las transferencias. De este modo, se obtiene el ingreso
total individual y familiar.
El INDEC introdujo en 2003 importantes cambios metodolgicos en la EPH, que incluyen, entre
otros aspectos, mejoras en la medicin de los ingresos.
Un aspecto problemtico en el clculo de los niveles de pobreza e indigencia, no limitado a nuestro
pas, es la subdeclaracin o no declaracin de ingresos por parte de una fraccin de los hogares
encuestados. En la onda mayo de 2003 de la EPH, por ejemplo, los hogares en los cuales todos los
miembros declararon sus ingresos fueron el 86% del total.
El mtodo para abordar el problema -adems de intentar reducir la proporcin de no respuestaconsiste en asignar un ingreso a los hogares que no los declararon, mediante algn procedimiento
matemtico. En los trabajos de investigacin se suelen realizar clculos refinados, a fin de imputar a un
hogar un ingreso similar al de otros hogares registrados en la base de datos que se le parecen en una
variedad de factores.
Hasta mayo de 2003, las estimaciones del INDEC se basaban en proyectar el porcentaje de
pobres e indigentes obtenido con los hogares para los que se posean datos completos de ingreso, al
conjunto de la poblacin encuestada. Este procedimiento supone que los hogares que no declararon
todos sus ingresos se distribuyen entre los distintos niveles de ingreso en la misma proporcin que los
que s lo hicieron. Los estudios sugieren, sin embargo, que las distribuciones de los dos tipos de hogares
son diferentes.
Argentina: Pobreza y ciclo econmico (1970-2010)

Entre los mtodos de medicin de la pobreza, el de "lnea de pobreza" identifica a los llamados
pobres por ingresos: los hogares y personas que carecen de los ingresos suficientes para adquirir un
conjunto de bienes y servicios destinados a satisfacer sus necesidades elementales.
El mtodo de Necesidades Bsicas Insatisfechas (NBI), que determina si un hogar cuenta con
servicios sanitarios bsicos, una vivienda aceptable y acceso a la educacin, entre otros indicadores
censales, identifica la pobreza estructural.
19
De acuerdo con el Censo Nacional de Poblacin, Hogares y Viviendas 2001, el 14,3% de los
10.075.814 hogares de la Argentina tienen Necesidades Bsicas Insatisfechas. En 1991 los hogares NBI
eran 16,5%; en 1980, 22,3%.
Las provincias con porcentajes ms altos de hogares NBI en 2001 fueron Formosa (28,0%), Chaco
(27,6%), Salta (27,5%), Santiago del Estero (26,2%) y Jujuy (26,1%).
La principal limitacin de este mtodo es que la informacin censal que utiliza como insumo queda
rpidamente desactualizada.
El mtodo de la lnea de pobreza permite detectar los hogares que, aunque cuenten con una
vivienda decorosa y acceso a servicios, ya no pueden satisfacer adecuadamente sus necesidades
debido a la baja de sus ingresos.
El crecimiento de la pobreza por ingresos

Los niveles de pobreza e indigencia medidos en funcin de los ingresos de los
hogares han dado un salto gigantesco en el ltimo cuarto de siglo .
En octubre de 1974, en el Gran Buenos Aires, haba slo un 4,7% de poblacin pobre y
2,1% de indigentes. En el mismo mes de 2002, la pobreza se haba multiplicado por 11: las
personas en esa condicin representaban el 54,3% del total. La indigencia creci 12 veces,
hasta 24,7%.
Un estudio del Sistema de Informacin, Monitoreo y Evaluacin de Programas Sociales
(SIEMPRO) muestra que en este largo periodo la pobreza por ingresos sigui los movimientos del ciclo
econmico, pero creciendo rpidamente en las recesiones y disminuyendo a un ritmo ms lento durante
las expansiones. Por esta razn, la pobreza en el Gran Buenos Aires fue encontrando pisos cada vez
ms elevados: 4,7% en 1974, 12,7% en 1986, 16,8% en 1993 y 25,9% en 1998 (1).
Durante las recesiones, adems de extenderse la pobreza, se deterioraban ms los ingresos de
los pobres. Simultneamente, se ampliaban las diferencias de ingresos dentro de una poblacin pobre
cada vez ms heterognea. Algunos grupos descendan a la indigencia; otros de nivel socioeconmico
medio, pero que estaban cerca de la lnea de pobreza, caan por debajo de ella y se convertan en
"nuevos pobres".
Con la hiperinflacin de 1989 y 1990 los indicadores del Gran Buenos Aires tocaron un techo sin
precedentes pero luego tuvieron una rpida mejora. La recuperacin fue ms dbil tras el "efecto
tequila" de 1995.
El periodo 1998-2001 y el colapso de la convertibilidad

En el transcurso de la etapa recesiva que se inici en 1998 hubo un persistente agravamiento de la
situacin social, que se desbord luego del colapso de diciembre de 2001.
La pobreza y la indigencia alcanzaron un pico histrico en todo el pas en octubre de 2002. La
Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC estableci que en esa fecha era pobre el 57,5% de
la poblacin urbana de la Argentina; las personas indigentes eran el 27,5% del total.
Los factores principales del crecimiento de la pobreza han sido la prdida de ingresos de los
individuos y las familias, los cambios en los precios relativos de nivel minorista y el aumento de la
desigualdad del ingreso. Segn el anlisis del SIEMPRO, tanto en el periodo 1998-2001 como en 20012002, el factor ms importante fue la cada del ingreso per cpita familiar, originado en la desocupacin
y la reduccin de los salarios e ingresos de los autnomos.
Entre 1998 y 2001, las modificaciones en los precios relativos atenuaron el ascenso de la pobreza,
pues beneficiaron a los consumidores de los bienes que integran la canasta bsica alimentaria. A partir
20
de 2001 la situacin se invirti. Debido a la devaluacin, los precios de la canasta alimentaria y de los
dems bienes y servicios bsicos subieron muy por encima del nivel general de precios minoristas. Las
alteraciones de los precios relativos fueron, por esta razn, el segundo factor con ms peso para
explicar el alza de la pobreza en el periodo.
La desigualdad de los ingresos

La desigualdad del ingreso aument con fuerza en el pas a partir de 1975. Con la hiperinflacin de
1989 experiment un salto agudo y, luego de disminuir hasta mediados de 1992, se ampli en forma
persistente durante el resto de la dcada. La crisis de diciembre de 2001 ocasion un nuevo pico.
La medida de desigualdad ms utilizada es el Coeficiente de Gini, que vara entre cero -situacin
ideal en la que todos los individuos o familias de una sociedad tienen el mismo ingreso- y uno, valor al
que tiende cuando los ingresos se concentran en unos pocos hogares o individuos.
Evolucin de la distribucin del ingreso per cpita familiar
-Total aglomerados urbanos de la EPH-INDECCoeficiente
de Gini
Octubre 2002
0,532
Mayo 2002
0,551
Octubre 2001
0,531
Octubre 2000
0,510
Octubre 1999
0,495
Octubre 1998
0,504
Octubre 1997
0,490
Octubre 1996
0,495
Octubre 1995
0,487
Mayo 1995
0,470
Nota: Incluye los efectos del plan de subsidios sociales Jefes y Jefas de Hogar. Sin el plan, los
coeficientes de mayo de 2002 y octubre de 2002 seran 0,552 y 0,538, respectivamente. Fuente:
SIEMPRO, Deuda Social, Mayo de 2003.
En octubre de 2002, el ndice de desigualdad en los aglomerados urbanos del pas relevados por
la EPH fue 0,532; su valor era 0,470 en mayo de 1995. Segn el SIEMPRO, el incremento de la
desigualdad del ingreso tuvo una gran incidencia en el crecimiento de la pobreza en el periodo 19982001. Los programas sociales, en particular el Plan Jefes y Jefas de Hogar, contribuy segn el
organismo a mitigar el alza del Coeficiente de Gini despus de la crisis.
La evolucin de este indicador en el Gran Buenos Aires, donde se cuenta con series histricas
ms largas, ilustra el modo como empeor la distribucin del ingreso. En octubre de 1986 el valor del
ndice era 0,409; alcanz un pico de 0,509 en mayo de 1989, para descender a 0,422 en el mismo mes
de 1992. Desde entonces oscil en una trayectoria creciente hasta llegar a 0,528 en octubre de 2002.
Valores del coeficiente entre 0,4 y 0,6 -como los que se presentan en Amrica Latina- expresan
niveles elevados de concentracin del ingreso. En los pases escandinavos, que poseen una estructura
de ingresos equitativa, el ndice se encuentra entre 0,25 y 0,3.
La desigualdad no ha evolucionado de la misma manera en todas las regiones del pas. Un
informe del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) apunta que la brecha entre el
20% de la poblacin (quintil) de ingresos ms altos y el 20% de ingresos ms bajos era en 1995 de 11,5
veces; en 2002 fue de 20,4 veces, con una suba en el periodo del 77% (2).
21
Formosa exhiba en 2002 la brecha ms grande: nada menos que 52,7 veces. All el quintil ms
bajo participaba con slo el 1,2% del ingreso provincial, y el ms alto con el 61,4%. La brecha era de
entre 25 y 30 veces en Entre Ros, Chaco, provincia de Buenos Aires, Salta y Neuqun.
ARGENTINA: CENSO NACIONAL 2001Hogares con Necesidades Bsicas Insatisfechas (NBI) Aos 2001, 1991 y 1980
2001
1991
1980
14,3
16,5
22,3
238,182
27,6
33,2
44,8
Corrientes
225,957
24,0
26,9
40,6
Formosa
114,408
28,0
34,3
46,8
Misiones
235,004
23,5
30,0
39,2
Catamarca
Jujuy
77,776
141,631
18,4
26,1
24,6
33,6
37,6
45,1
La Rioja
68,390
17,4
23,6
31,6
Salta
241,407
27,5
33,9
42,4
Santiago del Estero
178,201
26,2
33,6
45,8
Tucumn
310,787
20,5
24,6
36,6
Ciudad de Buenos Aires
1,024,540
7,1
7,0
7,4
Partidos del Conurbano
2,384,948
14,5
16,5
21,7
(interior) 1,536,507
3,921,455
10,5
13,0
11,7
14,7
16,9
19,9
Provincia / Regin
Total Hogares
% NBI
10,075,814
Chaco
Total Pas
Regin Nordeste
Regin Noroeste
Gran Buenos Aires
Regin Pampeana
Buenos
Aires
Total Provincia
Crdoba
877,262
11,1
12,8
19,4
Entre Ros
316,715
14,7
17,2
27,9
La Pampa
91,661
9,2
12,0
18,8
Santa Fe
872,295
11,9
14,0
20,0
Mendoza
410,418
13,1
15,3
20,4
San Juan
148,902
14,3
17,2
26,0
San Luis
101,644
13,0
18,7
27,7
Chubut
114,725
13,4
19,4
29,8
Neuqun
128,351
15,5
19,1
33,9
Ro Negro
154,453
16,1
20,7
32,8
Santa Cruz
53,834
10,1
15,2
22,7
Tierra del Fuego
27,816
15,5
25,5
25,6
Cuyo
Patagonia
Fuente: Censo Nacional de Poblacin y Vivienda, Instituto Nacional de Estadsticas y Censos.
22
Distribucin de los ingresos en Argentina y Amrica Latina

Evolucin de la distribucin del ingreso en la dcada de los 90-Coeficiente de Gini CEPAL
Inicio de
Inicio de
Pas
los 90s (1)
los 00s (2)
(1)
Argentina
0,501
0,590
Brasil
0,627
0,639
Chile
0,554
0,559
Colombia
0,601
0,575
Ecuador
0,461
0,513
Mxico
0,536
0,514
Paraguay
0,447
0,570
Uruguay
0,492
0,455
Venezuela
0,471
0,500
Datos de 1990, excepto Colombia (1994) y Mxico (1989). (2) Datos de 2002, excepto Brasil (2001), Paraguay (2001) y Chile (2000).
Los clculos para Argentina corresponden al Gran Buenos Aires - Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe
(CEPAL), Panorama Social de Amrica Latina 2002-2003.
(2) Banco Mundial - Pases seleccionados- Coeficiente de Gini
Primeros
90s
Pas
Mediados
de los 90s
Primeros
00s
Variacin
Argentina
42.6
45.8
50.4
7.7
Bolivia
54.3
55.8
55.9
1.6
Brasil
59.5
58.3
57.2
-2.3
Chile
54.7
54.9
56.1
1.4
Colombia
55.9
54.3
55.8
-0.1
Mxico
53.9
52.5
52.7
-1.2
Per
45.7
46.4
47.7
2.0
Uruguay
40.8
40.9
42.5
1.7
Venezuela
41.7
44.5
45.5
3.8
Promedio
50.5
50.7
51.4
0.9
Fuente: David de Ferranti, Guillermo Perry, Francisco H. G. Ferreira and Michael Walton: Inequality in
Latin America & the Caribbean: Breaking with History. World Bank, 2003.
Argentina-Evolucin del Coeficiente de Gini- Total aglomerados urbanos de la EPH-INDEC (1)

Periodo
Coeficiente
Octubre 2002
0,532
Mayo 2002
0,551
Octubre 2001
0,531
Octubre 2000
0,510
Octubre 1999
0,495
Octubre 1998
0,504
Octubre 1997
0,490
Octubre 1996
0,495
Octubre 1995
0,487
Mayo 1995
0,470
(1) Encuesta Permanente de Hogares del Instituto Nacional de Estadsticas y Censos Fuente: Sistema de
Informacin y Monitoreo de Programas Sociales (SIEMPRO)
23
Evolucin del Coeficiente de Gini desde los aos 70

Region
1970s
1980s
1990s
Promedio
Amrica Latina y Caribe
48.4
50.8
52.2
50.5
Asia
40.2
40.4
41.2
40.6
OCDE
32.3
32.5
34.2
33.0
Europa del Este
28.3
29.3
32.8
30.1
Fuente: Banco Mundial - David de Ferranti, Guillermo Perry, Francisco H. G. Ferreira and Michael Walton:
Inequality in Latin America & the Caribbean: Breaking with History. World Bank, 2003.
La Distribucin del ingreso en Argentina entre 2003 - 2010:
La adopcin de un nuevo patrn de crecimiento basado en el desarrollo de los

sectores productores de bienes posibilit que a partir de 2003 se revirtiera la tendencia declinante de
la participacin de los trabajadores en el valor agregado. Las elevadas tasas de crecimiento
econmico, as como la mayor intensidad en el uso de mano de obra, posibilitaron una extraordinaria
expansin de la ocupacin. La creacin de ms de cuatro millones de puestos de trabajo y la
paulatina recuperacin de las remuneraciones reales de los trabajadores implicaron que la
participacin de los asalariados en el Producto alcanzara al 38,3 por ciento en 2006, un valor que
superaba al promedio prevaleciente en el segundo quinquenio de la dcada del noventa.
Desde el 2003 se produjo una recuperacin significativa del salario en la participacin de la
riqueza. .
En un informe de CIFRA-Centro de Investigacin y Formacin de la Repblica
Argentina//Central de Trabajadores Argentinos se sostiene que:
Durante el perodo 2003-2008 la economa argentina experiment un crecimiento

de las tasas anuales elevadas en relacin con el PBI y con la ocupacin de la mano de obra
crendose 4 millones de puestos de trabajo. La situacin durante el ao 2009 se alter
significativamente ya que la economa argentina registr un importante deterioro y sus
consecuencias se hicieron sentir sobre los trabajadores especialmente en el nivel de ocupacin.
El estancamiento de la estructura distributiva desde el 2007 obedeci centralmente

al menor dinamismo verificado en la generacin de puestos de trabajo y a la sensible disminucin en
la tasa de crecimiento de los salarios reales. En efecto, la tasa de empleo no sufri prcticamente
modificaciones desde ese ao. A su vez, la aceleracin en el ritmo de variacin de los precios
determin que entre 2007 y 2010, a pesar de los importantes incrementos en trminos nominales, las
remuneraciones reales de los asalariados registrados se expandieran al 2,9 por ciento anual y las de
los asalariados no registrados al 1,9 por ciento anual, en un contexto en el que la economa
argentina creci al 5,5 por ciento por ao. En suma, el patrn de crecimiento adoptado tras el
colapso del rgimen de convertibilidad posibilit, sin lugar a dudas, sensibles mejoras en las
condiciones de vida de la clase trabajadora, pero ello no implica desconocer que an queda un largo
camino por recorrer hasta alcanzar una estructura distributiva realmente equitativa. Ms an cuando
los ingresos reales del conjunto de la poblacin ocupada se encuentran actualmente en niveles
similares a los registrados a fines del rgimen de convertibilidad, en una economa que se expandi
casi 60 por ciento desde 2001.
El kirchnerismo despleg el mayor ciclo antipobreza (cada del 54,7% al 22,3% en

la pobreza y del 27,6% al 5,7% en la indigencia) y de equidad distributiva (0,5 gini y 31 veces de
brecha a 0,4 y 17 veces) desde la recuperacin democrtica, circunstancia que obviamente an deja
altos niveles de inequidad distributiva y carencias de ingresos por resolver, tpicas privaciones de un
pas que fue asolado por el neoliberalismo durante un cuarto de siglo.
24
Con respecto a la inflacin, si bien es mayor que la reportada oficialmente, no produce

erosin en el poder de compra de los hogares que compensan con ingresos el aumento de precios
que es alto pero estable, as lo muestran todos los estudios de opinin, donde la inflacin no aparece
como problema central para los hogares, a pesar del aumento de precios.
La excepcin muy notable a esta regla de compensacin va aumento de los

ingresos de los corrimientos de precios existentes, resultan los hogares beneficiarios de la
Asignacin Universal por Hijo (AUH) , que reciben una actualizacin anual del monto, cargando
durante once meses el deterioro del poder adquisitivo del beneficio que destinan en un 100% a
garantizar el alimento.
Sin duda con este nivel de aumento de precios, en especial sobre el rubro
alimentos y bebidas, debiera repensarse de manera urgente, una actualizacin ms temprana de la
AUH, al menos semestral, en lnea con la actualizacin de jubilaciones y pensiones. Segn la
Encuesta Permanente de hogares el porcentaje de hogares y personas bajo las lneas de pobreza e
indigencia en los aglomerados urbanos y regiones estadsticas para el primer y segundo semestre
del ao 2010 fueron los siguientes:
Fuente: Instituto Nacional de Estadsticas y Censos - Encuesta Permanente de Hogares
El ndice de pobreza en Argentina se ubic en 8,3% al trmino del primer semestre

de 2011 en zonas urbanas, frente al 12% registrado en el mismo lapso de 2010, segn el Instituto
Nacional de Estadstica y Censos.
comparacin.
25
El nivel de indigencia tambin retrocedi a 2,4% contra 3,1% en la misma
Segn el INDEC, 455.000 hogares que incluyen unas 2.086.000 personas (8,3%)
en los 31 conglomerados urbanos medidos, se encontraban por debajo de la lnea de pobreza entre
enero y julio de este ao.
Se trata de la tasa ms baja de la serie histrica del indicador utilizado por el

INDEC para medir pobreza.
En ese conjunto, 173.000 hogares se encuentran bajo la lnea de la indigencia, lo

que supone 592.000 personas (2,4%).
A fines de 2001, en medio de una grave crisis socioeconmica, como sealamos,

la pobreza se dispar al 57,5%, la indigencia al 27,5% y la desocupacin al 21,5%.
MEDICIN DE LA POBREZA
Composicin de la Canasta Bsica Alimentaria
Canasta Bsica de Alimentos del Adulto Equivalente (*) --MensualComponente
Gramos Especificaciones
Pan
6.060
Galletitas saladas
420
Galletitas dulces
720
Arroz
630
Harina de trigo
1.020
Otras harinas (maz)
210
Fideos
1.290
Papa
7.050
Batata
690
Azcar
1.440
240 De leche, batata, mermeladas
Dulces
Legumbres secas
Hortalizas
240 Lentejas, porotos, arvejas

Acelga, cebolla, lechuga, tomate, zanahoria, zapallo y
3.930
tomate en lata
4.020 Banana, mandarina, manzana, naranja
Asado, carnaza, picada, cuadril, falda con hueso,
6.270
nalga, paleta, pollo
Frutas
Carnes
Huevos
630
Leche
7.950
270 Fresco, crema, cuartirolo, de rallar
Queso
Aceite
1.200 Mezcla
Bebidas edulcoradas
4.050 Jugos para diluir, gaseosas
Bebidas
sin edulcorar
3.450 Soda
gaseosas
Sal fina
Sal gruesa
Componente
150
90
Gramos
Vinagre
90
Caf
60
Especificaciones

T
26
60
Yerba
600
(*) Adulto Equivalente: Varn adulto, de 30 a 59 aos, con actividad moderada (2.700 kilocaloras)
Fuente: INDEC/IPA. Documento de Trabajo. Nmeros 3 y 8.
Tabla de Equivalencias
Necesidades energticas y unidades consumidoras segn edad y sexo para el Gran Bs. As.
Edad
Sexo
Necesidades
energticas (kcal)
Menor de un ao
Unidades consumidoras/
adulto equivalente (1)
880
0,33
1.170
0,43
1.360
0,50
1.500
0,56
4 a 6 aos
1.710
0,63
7 a 9 aos
1.950
0,72
10 a 12 aos
2.230
0,83
2.580
0,96
16 a 17 aos
2.840
1,05
10 a 12 aos
1.980
0,73
2.140
0,79
16 a 17 aos
2.140
0,79
18 a 29 aos
2.860
1,05
1 ao
2 aos
3 aos
13 a 15 aos
13 a 15 aos
30 a 59 aos
Ambos
Varones
Mujeres
2.700
1,00
60 y + aos
2.210
0,82
18 a 29 aos
2.000
0,74
2.000
0,74
1.730
0,64
30 a 59 aos
60 y + aos
Varones
Mujeres
(1) La conversin se realiza sobre la base de que el adulto equivalente consume 2.700 kilocaloras
Fuente: Canasta Bsica de Alimentos - Gran Buenos Aires. Documento de Trabajo N 3. INDEC/IPA.
SEGUNDA PARTE
LA DISTRIBUCION FUNCIONAL DEL INGRESO
La distribucin funcional del ingreso se refiere al reparto del ingreso entre los factores de la
produccin, fundamentalmente el trabajo y el capital.
La parte del ingreso que corresponde al trabajo y la que se destina a retribuir el capital depende de
la proporcin de estos factores utilizada en la produccin y de la relacin entre los precios de dichos
factores.
Una mirada histrica permite reconstruir la evolucin de la distribucin del ingreso en Argentina,
relacionndola con los cambios que se han sucedido en el mercado de trabajo. Si bien no es posible
contar con nica serie comparable a lo largo del tiempo, puede obtenerse un panorama aproximado
como el que se presenta en el Grafico 5, en el que se establecen niveles mnimos y mximos entre los
cuales habra oscilado la participacin de masa salarial en el valor agregado.
27
La participacin de los asalariados alcanzo su mximo histrico hacia el ao 1954 y luego de

descender volvi a alcanzar niveles similares en 1974. Desde entonces la tendencia ha sido, con
grandes oscilaciones, decreciente, con niveles muy bajos durante la ltima dictadura militar, as como
durante la crisis hiperinflacionaria de la dcada de 1980. Si bien los aos noventa representa una
recuperacin relativa de la dcada anterior tras los primeros aos del decenio la proporcin del producto
en manos de los asalariados volvi a descender sostenidamente. Teniendo en cuenta este panorama,
de largo plazo en lo que sigue el anlisis se centrara en los ltimos quince aos buscando comparar
particularmente, la evolucin de la participacin de la masa salarial en el producto durante la vigencia del
rgimen de convertibilidad y, tras el colapso del mismo.
Como se menciono, en Argentina se medicin de la distribucin funcional del ingreso fue dejado de
lado a partir de mediados de la dcada de 1970. Recin en 2006 volvi a disponerse estadsticas al
respecto, a partir de la publicacin de la cuenta de generacin del ingreso para el periodo 1993-2005.
Sin embargo, la publicacin volvi a discontinuarse al poco tiempo.
En el Grfico 6 da cuenta de los cambios que ha sufrido la participacin de los trabajadores
asalariados en el ingreso nacional a partir de 1993, tanto en momentos de recesin y crisis como en las
fases de recuperacin y crecimiento. El deterioro resulta claro durante la dcada de 1990, aunque con
algunas oscilaciones. Entre 1993 y 1997 se verificaron altas tasas de crecimiento econmico (con la
excepcin de 1995), a la par que la remuneracin de los asalariados perdi participacin respecto al
valor agregado. Es decir que las ganancias y las rentas se incrementaron a un ritmo mayor que el del
aumento del producto.
Luego de la cada acumulada hasta 1997, la participacin de los asalariados tuvo una mejora
relativa al ao siguiente, aunque en los ltimos aos de la dcada se volvi a observar una disminucin.
Esta disminucin no resulto de mayo magnitud debido a que la economa est en crisis, de modo
que el valor agregado se achicaba al mismo tiempo que se reduca la tasa de empleo y se deterioraban
los salarios reales.
28
Con la crisis final del rgimen de convertibilidad y la devaluacin de la moneda, los asalariados
perdieron varios puntos en la distribucin del ingreso nacional. En el ao 2001 la masa salarial
representaba el 38,5% del valor agregado bruto y al ao siguiente se haba reducido al 31,4%. La
contrapartida fue un incremento de las ganancias empresarias, que en muchos sectores alcanzaron
niveles extraordinarios que se mantendran en los aos sucesivos.
A partir de
2003,
la
generacin
de
puestos de trabajo
result
muy
intensa.
El
Grfico
7
da
cuenta de este
proceso,
que
implico que el total
de
puestos
creciera casi 40%
entre 2002 y 2009.
Fuente:
CIFRA
(Centro
de
Investigacin y Formacin
Repblica Argentina- CTA)
de la
29
Esta fuerte creacin de empleo junto con una recuperacin relativa de los salarios permito que la
participacin de los asalariados sobre el valor agregado volviera a incrementarse. Recin en el ao
2006 la proporcin volvi a ser casi la misma que en el 2000; es decir, que fueron necesarios cuatro
aos para recuperar lo que perdi solo uno (entre 2001 y 2002).
En los aos que siguieron en 2006 la participacin de los asalariados quedo prcticamente
estancada. Los puestos de trabajo asalariado tuvieron incrementos muy limitados al tiempo que tambin
fueron reducidos los aumentos salariales. En el ao 2009, se bien vuelve a observarse una mejora
significativa en esta participacin, cabe sealar que ello obedece en parte de que la economa atraves
ese ao por una recesin, consecuencia del impacto de la crisis internacional. Es decir, que la masa
salarial resulta mayor pero en relacin con un valor agregado deprimido.
En sntesis, la distribucin del ingreso ha mostrado en el pos convertibilidad una mejora
significativa respecto de la situacin siguiente en 2002. Sin embargo dado el deterioro persistente
durante los aos noventa, la participacin de la masa salarial en el ingreso total aun no habra alcanzado
los niveles de los primeros aos de la convertibilidad. Debe sealarse, adems, que el aumento de la
participacin de los asalariados se desacelero desde 2007. Es preciso que la economa vuelva a
incrementar en ritmo de creacin de empleo y de mejoras en los salarios para que dicha participacin
pueda continuar elevndose.
LA POBREZA Y LA DESIGUALDAD EN AMERICA LATINA

Aunque ordinariamente se utilizan de modo indistinto las expresiones crecimiento, desarrollo, progreso
y evolucin econmica, tratase en realidad de fenmenos diferentes, que deben deslindarse con la mayor
precisin posible. Proponemos, con tal objeto, el siguiente criterio de distincin: 1) crecimiento econmico es la
expansin del producto social como funcin del tiempo; 2)desarrollo econmico, el aumento de la razn del
producto social actual al producto social potencial, ambos como funcin del tiempo; a su vez, el producto social
potencial puede definirse de varias maneras; 3) progreso econmico, el aumento en el grado de satisfaccin de las
necesidades sociales; 4) evolucin econmica, el proceso de cambio cualitativo en la organizacin econmica de
la sociedad. Un pas puede crecer sin desarrollarse, crecer y desarrollarse sin progresar; crecer, desarrollarse y
progresar sin experimentar cambios de estructura, es decir evolucin.
Julio H. G. Olivera
La "dcada perdida" fue un perodo de marcado deterioro en materia de pobreza en Amrica

Latina. La regin retrocedi en este terreno, en 1990 sus niveles de pobreza eran superiores incluso a
los existentes a comienzos de los aos setenta. En los noventa, por el contrario, la recuperacin del
crecimiento econmico ha impulsado una importante mejora en esos indicadores, aunque el promedio
regional se encuentra an por encima de los niveles prevalecientes antes de la crisis. De este modo,
mientras en 1980 el 35% de los hogares se encontraba en situacin de pobreza, y en 1990 dicha
proporcin se ubicaba en el 41%, en 1994 se mantena en el 39%. En trminos de distribucin del
ingreso, la dcada de los aos ochenta fue tambin de deterioro. La expectativa de que la renovacin
del crecimiento econmico revertira dicha tendencia, de manera que los niveles de desigualdad se
encuentran hoy por encima de los ya elevados que existan antes de la crisis de la deuda.
Estas tendencias globales esconden, patrones heterogneos en los distintos pases de la regin.
Segn los estudios comparativos existentes, en slo uno de ellos (Uruguay) tanto los niveles de pobreza
como los de equidad han mejorado en relacin con los que se observaban a comienzos de los aos
ochenta. En varios otros (Brasil, Panam y de acuerdo con algunos estudios, Colombia) los niveles de
pobreza han bajado, pero no han mejorado los de equidad. El caso chileno es ms complejo, la pobreza
se ha reducido notablemente en relacin con los niveles de mediados de los aos ochenta y quizs con
los de comienzos de dicha dcada, pero apenas ha regresado a los de comienzos de los aos setenta;
30
en tanto que la desigualdad en la distribucin del ingreso es superior a la de entonces y ha sido renuente
a disminuir durante el perodo reciente de fuerte reduccin de la pobreza.
Neoliberalismo y Pobreza
Si se compara la situacin latinoamericana anterior, con la de los aos noventa, se nota que se ha
producido un efecto de retroceso en las condiciones de vida de los ciudadanos, esta situacin ha
encaminado a una gran polarizacin del ingreso en la poblacin.
Diversas organizaciones han coincidido en sealar que el crecimiento de la pobreza y de la miseria
extrema en Amrica Latina ha aumentado vertiginosamente, todo esto justo en un perodo de dominio
de las estrategias econmicas vinculadas al modelo neoliberal y cuando tambin se ha dado en la regin
un crecimiento inusitado de la inversin extranjera (mayor en un 46%).
Entretanto, en todo el Continente se mantenan polticas de contencin salarial. Y cuando se
comienza a mover ese fondo, los voceros de las corporaciones transnacionales y sus oficiales en los
gobiernos, se apresuran a amenazar con fuga de capitales.
La pobreza, grande en las ciudades, era todava mayor en los campos. Una pobreza en la que se
mezclaban repartos inequitativos de los medios de produccin alza de insumos, desempleo y bajos
ingresos. En Brasil era ya endmico el conflicto campesino y las oleadas de hambrunas y en Mxico se
estimaba que entre el 13 al 17% de la gente del campo vive en extrema pobreza, con escolaridad baja y
en tren permanente de migracin.
La poltica macroeconmica que acompaaron el proceso de reformas, en especial la tendencia a
la revaluacin de los tipos de cambio y la apertura de la cuenta de capitales, generaron patrones de
crecimiento en los cuales las exportaciones mostraron un menor dinamismo que las importaciones, y los
sectores productores de bienes transables menor dinamismo, que los de bienes y servicios no
comercializables internacionalmente, generando sesgos en la demanda de mano de obra que se
reflejaron en el comportamiento relativo de las remuneraciones, adems las fluctuaciones de los flujos
de capital, han mantenan una alta volatilidad de los ritmos de crecimiento, dificultando as la generacin
de puestos de trabajo ms estables.
ANLISIS DE LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO Y LA POBREZA
CEPAL COMISIN ECONMICA PARA AMRICA LATINA Y EL CARIBE (2000-2010)
Este informe de las comisiones de estudio econmico marca en Argentina para la dcada del
2001-2010 valores evolutivos desde la crisis del 2001 con mediciones negativas al crecimiento iniciado
en 2003 mostrando que en trminos generales se produce una transferencia de recursos del estado a
los sectores productores de bienes y la construccin, y un incremento en las asignaciones hacia la
poblacin ms carente.
Desde el punto de vista de la expansin de la economa, puede verse de acuerdo al siguiente
extracto de cuadro, que abarca todas las reas de actividad econmica del estado.
Aqu se muestra los valores negativos de crecimiento del PBI desde 2001 a los valores crecientes
de 2003 en adelante. Dentro del mismo esquema de informes del CEPAL, tambin se tienen
indicadores respecto de la distribucin de la riqueza y el ndice de pobreza.
31
Esta parte del informe de la CEPAL trata sobre la pobreza, desigualdad y ciclo de vida en Amrica
Latina.
En trminos generales, podemos decir que se encuentra un pronunciado bache respecto de la
distribucin del ingreso en la fase de crisis del 2001-2002 donde el ndice de pobreza alcanza valores
mximos y la fase de mejoras en las estructuras distributivas del 2002 al 2009 como se observa en los
siguientes grficos comparativos (ver correspondiente a Argentina)
32
En todos los casos tenemos en Argentina una evolucin favorable en el mejoramiento de los
indicadores de pobreza, incluso la brecha que separa el quintil (20%) ms rico y el ms pobre se ha
reducido.
Finalmente y como datos resumidos de la pobreza y la indigencia, veamos unos cuadros que nos
dan informacin acerca de nuestro pas abarcando principalmente las dos dcadas 1990 al 2010.
33
ANEXO METODOLOGICO
[I] LA NUEVA ENCUESTA PERMANENTE DE HOGARES (EPH CONTINUA)

A partir del 2003 y, a efectos de captar ms sensiblemente los cambios producidos en el mercado
de trabajo argentino, el INDEC realiz un proceso de reformulacin integral de la Encuesta Permanente
de Hogares (EPH) con el objetivo de reelaborar las metodologas conceptuales y operativas de la
medicin.
La tradicional encuesta puntual, difundida dos veces al ao (mayo y octubre), ha sido suplantada
por una encuesta continua de carcter trimestral. El relevamiento se efecta en los principales 28
aglomerados urbanos del pas [1], presentndose informacin con carcter trimestral por regiones y por
aglomerados con poblacin con 500 mil habitantes o superior y, semestral en la que se agregan los
aglomerados con menos de 500 mil habitantes.
Los cambios metodolgicos introducidos apuntan a una mayor captacin de poblacin
econmicamente activa, ya sea en su condicin de ocupados como desocupados. Es por ello que los
niveles de la tasas de actividad observados en la EPH continua son mayores a los de la EPH puntal.
La mayor captacin de ocupados se debe, bsicamente, al rescate de modos de insercin laboral
de frecuencia ms irregular [2].
En cuanto a la desocupacin, los niveles de la EPH continua son mayores. Este cambio de nivel
puede asociarse principalmente al hecho que se ha incrementado el denominado perodo de referencia,
pasando de una semana a 30 das [3] y a la incorporacin de bsquedas ms pasivas de trabajo. [4]
La EPH continua mantiene la cobertura temtica respecto a los ingresos de la poblacin an
cuando se introdujeron cambios en la metodologa de captacin para obtener una mayor diferenciacin
de algunos componentes salariales. Tambin indaga acerca de las diversas modalidades de obtencin
de ingresos monetarios y no monetarios (en especie) que utilizan los hogares para su manutencin.
Sin embargo, cabe aclarar que las estimaciones de pobreza e indigencia se derivan
exclusivamente de los ingresos monetarios es decir que no se efecta ninguna valorizacin de los
ingresos en especies.
La informacin referida al mercado de trabajo tendr frecuencia trimestral, en tanto que los indicadores
de pobreza e indigencia sern difundidos semestralmente. [5]
Empalme de EPH puntual con EPH continua y expansin al total urbano del pas
Se ha llevado a cabo la construccin de una serie extendida al total urbano de la variable
ocupacional bsica compatible con el cambio metodolgico de la Encuesta Permanente de Hogares
(EPH) de la puntual a la continua. El mtodo que se ha utilizado consiste en corregir las tasas de
actividad y de empleo con coeficientes de ajuste obtenidos de la comparacin de los resultados
registrados por ambas metodologas.
El perodo al que se aplican las correcciones se extiende entre mayo 1991 y mayo 2002 ya que a
partir del IV trimestre de 2002 se cuenta con resultados brindados a travs del relevamiento continuo de
la EPH.
-----------------------------------------------------------------[1] Los aglomerados San Nicols- Villa Constitucin, Rawson- Trelew y Viedma- Carmen de Patagones
sern incorporados en el ao 2005.
[2] Cabe sealar que este rescate de ocupados ya se haba implementado en los Censos Nacionales de
Poblacin del ao 1991 y 2001.
[3] Tambin utilizado en los ltimos dos Censos de Poblacin.
[4] Implica la captacin de formas de bsqueda no declaradas espontneamente por el encuestado.
34
[5] A efectos de una mayor interiorizacin sobre la nueva metodologa, se pueden consultar los
documentos: Encuesta Permanentes de Hogares: cambios metodolgicos y La nueva Encuesta
Permanente de Hogares en Argentina, en la pgina web del INDEC.
Http://www.indec.mecon.gov.ar
Simultneamente se han corregido las poblaciones de referencia con la utilizacin de proyecciones
provisorias de poblacin basadas en resultados del Censo 2001[6]. Por otra parte, la EPH continua
considera el Gran Buenos Aires con las reas incorporadas desde 1998.
Por ello se utiliza esa definicin de dominio geogrfico y las tasas correspondientes a partir de
mayo de 1998 (Gran Buenos Aires ampliado). [7].
Cabe destacar que los niveles obtenidos surgen de efectos que operan en sentido contrario, ya
que a pesar que las tasas de actividad y empleo son ms altas, las proyecciones de poblacin se ubican
por debajo de las publicadas.
La estimacin de las variables ocupacionales a nivel urbano que se presenta es de carcter
provisorio y podra ser modificada y mejorada a partir de las proyecciones definitivas de poblacin y/o
por cambios en los criterios utilizados para el empalme.
La comparacin entre las tasas de mayo 2003 correspondientes a la EPH puntual y las del II
trimestre de 2003 de la EPH continua se efectu ajustando la cobertura geogrfica. Se utilizaron las
tasas del Gran Buenos Aires ampliado, y el promedio de aglomerados del interior se obtuvo de los
mismos aglomerados que se relevaron en el operativo continuo. Por eso, se excluyeron del clculo de
las tasas del relevamiento puntual los aglomerados de San Nicols-Villa Constitucin, Rawson-Trelew y
Viedma-Carmen de Patagones.
Una vez establecidos, los coeficientes de ajuste se aplicaron a las tasas derivadas del
relevamiento puntual en cada onda desde mayo 1991 hasta mayo 2002. El desempleo se obtiene por
diferencia.
El mtodo de extensin al total urbano ha sido el mismo que se aplicara en la estimacin anterior,
es decir que para el resto urbano se aplican las tasas promedio de los aglomerados EPH excluyendo el
Gran Buenos Aires.
Es importante destacar que el empleo adicional incorporado a travs de la metodologa aplicada
en la EPH continua se caracteriza por un fuerte componente de precariedad laboral. Se trata de
ocupaciones de menos horas y con formas de insercin laboral sumamente inestables. La serie
construida puede consultarse en la pgina web del Ministerio de Economa y Produccin. [8]
-------------------------------------------------------------[6] Estimaciones provistas por la Direccin de Estudios Poblacionales del INDEC y construidas a partir
de datos provisionales del Censo 2001 ajustados por subnumeracin censal, sobre la base de la tasa
anual de crecimiento intercensal 1991-2001.
[7] Desde mayo de 1998, la EPH ampli el dominio geogrfico del Gran Buenos Aires incorporando
reas urbanas de los Partidos de Pilar; General Rodrguez; Escobar; San Vicente; Presidente Pern,
Cauelas y Marcos Paz; incluidos en el aglomerado definido en 1991 por el Censo de Poblacin.
35
[8] Cuadro 3.2 Estimacin Provisoria de Poblacin Urbana Total, Poblacin Econmicamente Activa,
Ocupados y desocupados en Http://www.mecon.gov.ar/peconomica/basehome/infoeco.html, Seccin
Empleo e Ingresos.
[II] INDICE DE DESIGUALDAD DE GINI
Uno de los ndices ms utilizados en el estudio de la desigualdad de ingresos es el Coeficiente de
Concentracin de Gini. Existen distintas formas de derivar la expresin utilizada en su clculo e inclusive
es posible deducirlo a partir de la curva de Lorenz la cual relaciona los porcentajes acumulados del total
de los ingresos con los porcentajes acumulados de los individuos que reciben esos ingresos,
comenzando por los ms pobres. Cuanto ms pronunciada sea la curva (y por lo tanto, mayor distancia
a la lnea de igualdad perfecta -LPI- mayor ser la desigualdad en la distribucin.
En particular, el ndice se construye comparando la distribucin de los datos observados con la

lnea de igualdad perfecta de dicha curva. Supongamos que tenemos informacin sobre n individuos
ordenados en forma creciente segn sus ingresos (y1 y2 y3, ......., yn). A partir de esta serie se
arma la distribucin de frecuencias simple (pi) y acumulada de la poblacin (Pi) y la distribucin de la
variable a estudiar (yi, Yi).
El ndice de Gini se construye a partir de la suma de las diferencias entre Pi y Yi ,

Para poder estandarizar los valores de esta diferencia al intervalo [0,1] se divide la expresin
anterior por
De esta forma se llega a una de las frmulas ms utilizadas en el clculo de este ndice para datos
no agrupados:
36
El mximo valor que asume este indicador es 1, situacin que se verifica cuando el individuo n
concentra la totalidad de los ingresos Yn. El valor mnimo es 0 y se logra cuando para cada individuo de
la poblacin se verifica que Pi=Yi.
[III] DESCOMPOSICION DE LOS CAMBIOS EN LA INCIDENCIA DE LA POBREZA
El ndice de pobreza puede expresarse como:
Donde z es la lnea de la pobreza, designa al ingreso medio y es el ndice de distribucin del ingreso.
Por lo tanto, podemos descomponer los cambios observados en el nivel de pobreza entre dos momentos
diferentes del siguiente modo: [47] [48]
Donde G se refiere al efecto crecimiento, el que a su vez se obtiene como:
y D es el efecto distribucin. Este ltimo se define como:
---------------------------------------------------------------------------------------------------------
BIBLIOGRAFIA UTILIZADA
-CEPAL(Comisin Econmica para America Latina y el Caribe)
-Ceped (Centro de Estudios sobre Poblacin, Empleo y Desarrollo-U.B.A.)
-CIFRA( Centro de Investigacin y Formacin de la Republica Argentina-C.T.A.)
-Jarach; Dino; Finanzas Pblicas Y Derecho Tributario.
-Jarach; Dino; Finanzas Pblicas
-Martin; Jos Mara; Ciencia de las Finanzas Pblicas.
-Marx, Karl: Salario, Precio y Ganancia
-Mochn, Francisco y Beker, Vctor: Economa: Principios y Aplicaciones.
-Samuelson, Paul.-Nordhaus Williams. Economa, Decimoquinta Edicion;Mc Graw Hill, 1996.
- Pgina de Internet del Indec y Ministerio de Economa
http://www.indec.gov.ar/
http://www.mecon.gov.ar/
- Sitios de Internet:
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/eco/crecimientodesgualdadpobrezala.htm
http://100cia.com/enciclopedia/impuesto
http://www.definicion.org
http://www.webmanager.cl/prontus_cea/cea_2000/site/pags/20030328151843.html
http://www.dw-world.de/dwelle/cda/detail/
TEMAS DE MACROECONOMA - EL EQUILIBRIO MACROECONMICO
37
EL EQUILIBRIO MACROECONOMICO
Autores: PABLO OSVALDO FUCCI - JUAN A. VIGO DEANDREIS
INTRODUCCION
Siguiendo el enfoque predominante de los manuales de Economa, la teora econmica puede ser
estudiada desde dos puntos de vista: el microeconmico y el macroeconmico.
A partir de all una primera aclaracin necesaria es que no debe necesariamente asociarse lo micro
con los pequeos nmeros y lo macro con los grandes nmeros Por ejemplo, el producto bruto interno
de Paraguay -objeto de estudio de la macroeconoma- es menos del 10% de la facturacin de la
empresa automotriz norteamericana General Motors-objeto de estudio de la microeconoma-.
En el enfoque predominante de los manuales de Economa la clasificacin obedece a la visin y el
comportamiento de elementos individuales (micro) o de conjunto (macro).
As el enfoque microeconmico centra su anlisis en el agente econmico individual (ya sea
como productor o consumidor de bienes o servicios) y formula las leyes de comportamiento de dicho
componente en el marco de un sistema de economa de mercado.
Por su parte el enfoque macroeconmico apunta hacia los agregados econmicos, es decir
hacia magnitudes que son analizadas globalmente, esto es ms all del comportamiento de los
componentes individuales.
En el enfoque microeconmico hablar de equilibrio implica plantear la igualdad entre la oferta y la
demanda de bienes y servicios centrando el anlisis en el agente econmico individual, de all que se
utilice la expresin equilibrio parcial para situaciones de equilibrio referidas a un mercado en particular.
En el enfoque macroeconmico hablar de equilibrio implica plantear la igualdad entre la oferta
agregada y la demanda agregada, centrando el anlisis en el conjunto del sistema econmico, de all
que se utilice la expresin equilibrio general para situaciones de equilibrio simultneo de los mercados.
El presente trabajo se propone abordar de manera introductoria el equilibrio macroeconmico a
partir de sealar que no existe una sola interpretacin posible en este tema y que el abordaje se realiza
a partir de analizar el comportamiento de las variables econmicas consideradas como las ms
relevantes, las relaciones causa-efecto que se establecen en base a razonamientos tericos y al
anlisis de datos histricos.
De todo esto se deduce la importancia del estudio de los modelos econmicos ms importantes
que describen el equilibrio macroeconmico conforme al enfoque predominante en los manuales de
Economa: el modelo clsico, el modelo keynesiano y el modelo de la sntesis neoclsica.
En la primera parte de este trabajo se introduce al lector en el enfoque que desarrollan los
modelos econmicos sobre el equilibrio macroeconmico.
En la segunda y tercera parte del trabajo partiendo del anlisis de la vinculacin entre el equilibrio
macroeconmico y el sistema de cuentas nacionales se estudia el comportamiento de las principales
funciones macroeconmicas que estn vinculadas a la oferta agregada y la demanda agregada.
Por ltimo, en la cuarta parte del presente trabajo se realizan algunas reflexiones sobre el
equilibrio macroeconmico y sus vinculaciones fcticas.
38
Primera parte
LOS MODELOS ECONOMICOS
Para tratar de influir sobre la actividad econmica, los economistas suelen preocuparse por las
relaciones causa-efecto y este tipo de problemas es afrontado en base a un razonamiento terico y a un
anlisis de datos histricos sobre las variables econmicas consideradas relevantes.
As desde los manuales de Economa se plantea que un modelo es una simplificacin de la
realidad que a travs de supuestos, argumentos y conclusiones explica una determinada
proposicin o un aspecto de un fenmeno ms amplio.
En este trabajo se analizan tres modelos que giran sobre el equilibrio macroeconmico aunque no
necesariamente tomen como punto de partida la existencia de una situacin de equilibrio.
Sin embargo, antes de dar cuenta de las principales diferencias entre los modelos que explican el
equilibrio macroeconmico se hace necesario precisar cul es el marco comn de anlisis de los
modelos que se desarrollan en los manuales de Economa.
Un buen punto de partida es el diagrama del flujo circular del ingreso en una economa abierta y
con sector gobierno en un sistema de economa de mercado.
LA CONDICION MACROECONOMICA DE EQUILIBRIO

Un SISTEMA ECONMICO es un todo organizado que comprende las interrelaciones entre
produccin, distribucin y consumo.
Para la representacin del SISTEMA DE ECONOMIA DE MERCADO se utiliza el esquema que se
denomina FLUJO CIRCULAR ya que se describen las relaciones entre los agentes econmicos (las
unidades productoras o empresas y las unidades consumidores o familias) como un proceso que no se
detiene nunca, a travs de dos mercados: el mercado de factores de la produccin y el mercado de
bienes.
DIAGRAMA DE FLUJO
CIRCULAR
FACTORES (L, T, K)
BIENES Y SERVICIOS (PRODUCTO)
FLUJO REAL
FAMILIAS
EMPRESAS
FLUJO MONETARIO
GASTO (DEMANDA FINAL)
RETRIBUCION A LOS FACTORES (w, r, g) (INGRESO)
DECIDEN ACERCA DE:
1) OFERTA DE FACTORES
2) OFERTA DE AHORRO
3) DEMANDA DE BIENES Y
SERVICIOS
DECIDEN ACERCA DE:

PROBLEMA DE
EQUILIBRIO
EN LAS
DECISIONES
1) DEMANDA DE FACTORES
2) DEMANDA DE INVERSION
3) OFERTA DE BIENES Y
SERVICIOS
39
El flujo que comprende bienes y servicios se llama FLUJO REAL. A su contrapartida en dinero, la
retribucin que recibe cada propietario del factor productivo, se le llama FLUJO MONETARIO.
Este proceso circular que conforman ambos flujos, y que vincula a empresas y familias con los
mercados de factores productivos y de bienes, recibe el nombre de CIRCUITO PRODUCTIVO.
En este circuito productivo simple se considera que:
1) Las familias son las nicas poseedoras de los factores de produccin -Capital (K), Tierra (T) y
Trabajo (L) y los ofrecen en el mercado de factores a cambio de una retribucin monetaria (Ingreso
que se compone de Salarios (W), Renta ( r ) y Ganancia (g) )
2) Las empresas son las nicas demandantes de esos factores de produccin, utilizndolos para la
produccin de todos los bienes y servicios de la economa.
3) Las empresas ofrecen, en el mercado, esos bienes y servicios que son demandados por las
familias quienes gastan su ingreso en la compra de ellos.
De este modo, el esquema plantea que lo que aparece como dos intercambios (uno de factores
por dinero y otro de bienes y servicios por dinero); es en realidad un solo intercambio de factores por
bienes y servicios (flujo real), donde el flujo monetario slo es un medio de circulacin de esas
mercancas.
Este sencillo esquema, no da cuenta del funcionamiento de una economa compleja como las que
existen en la realidad, pero es una primera aproximacin que permite presentar el problema del
equilibrio en la economa capitalista. Las decisiones de oferta y demanda no estn en cabeza de los
mismos sectores ni son contemporneas (algunas se toman ex ante la produccin y otras ex-post).
Para reflejar las alternativas que presenta una economa compleja, deberamos considerar al
Sector Financiero donde aparecern los oferentes de capital (Ahorro) que representa una porcin del
ingreso que no se destina a demandar bienes y servicios; en tanto que los demandantes de tal capital,
es decir los tomadores de crdito, sern demandantes en el mercado de bienes y servicios (Demanda
de Inversin), sin haber tenido un ingreso previo.
Luego aparece el Sector Gobierno (el Estado) quien toma decisiones en materia de impuestos
(representan un escape del circuito productivo) y de gastos (entrada al circuito productivo).
Por ltimo se encuentra el Sector Externo donde una economa nacional se relaciona con el resto
del mundo a travs de las operaciones de comercio exterior (exportaciones e importaciones).
Las exportaciones representan una demanda del producto local que no depende del ingreso
nacional, en tanto que las importaciones son una porcin del ingreso que no se destina a la demanda
de producto local.
En los modelos econmicos que se desarrollan en los manuales de Economa se supone que el
comportamiento es racional, en el sentido que se toman aquellas decisiones que resultan ser las ms
efectivas para ayudar al individuo a alcanzar sus objetivos.
La racionalidad garantiza al sujeto econmico un criterio estable, lo que posibilita que sus acciones
sean predecibles, esto no slo para un individuo en particular sino para el conjunto de los agentes
econmicos.
Sin embargo cuando se analizan los supuestos de los modelos econmicos debe hacerse una
distincin entre los supuestos institucionales y los supuestos analticos.
Los primeros se refieren a la organizacin social, a un momento histrico determinado mientras
que los supuestos de anlisis no exigen la consideracin del momento histrico ni del lugar.
Los modelos econmicos que se desarrollan en los manuales de Economa descansan sobre tres
supuestos institucionales comunes:
1) Asumen como natural la defensa de la propiedad privada de los medios de produccin.
2) Plantean la existencia de agentes econmicos.
40
3) Sostienen la existencia de factores de la produccin.

En el primer supuesto se plantea que son modelos diseados para interpretar el funcionamiento de
una economa capitalista y que no existe ningn planteo encaminado a eliminar la propiedad privada
de los medios de produccin.
Para el caso del segundo supuesto se trata de modelos econmicos diseados para analizar
comportamientos agregados de los individuos sin considerar su pertenencia a las distintas
clases sociales; diferencia con los modelos de la Economa Poltica (Smith, Ricardo y Marx) que
enfocan el estudio de la economa a partir del comportamiento de las clases sociales.
Finalmente, el tercer supuesto que acepta la idea de que existen individuos que son propietarios
de un factor productivo cuya retribucin monetaria se determina en funcin de la contribucin
marginal que el o los factores de su propiedad aportan proceso de creacin de un producto; significa
nada ms y nada menos que la ausencia de conflictos en materia de distribucin del ingreso.
En relacin con los supuestos, este trabajo presenta las coincidencias y divergencias entre el
modelo clsico, el modelo keynesiano y el modelo de la sntesis neoclsica.
BREVE PRESENTACION DEL MODELO CLASICO
En el amplio campo de la defensa del denominado modelo clsico aparece un conjunto de
economistas que conformaron la corriente marginalista o neoclsica (Jevons, Menger, Walras y
Marshall) surgida en las tres ltimas dcadas del siglo XIX pero tambin pueden incorporarse
economistas contemporneos como Milton Friedman o Robert Lucas.
La IDEA CENTRAL de esta corriente es que la economa capitalista se desenvuelve a travs de
mercados que siempre estn en equilibrio o se orientan hacia l cuando por cualquier causa se
producen fluctuaciones que temporariamente los sacan de tal situacin.
Los supuestos analticos fundamentales pueden ser sintetizados en:
1) La forma predominante de mercado es la competencia perfecta.
2) El marco temporal de anlisis es el del corto plazo.
3) Existe una disociacin entre una economa monetaria y una economa real.
4) Se privilegian los anlisis para una economa cerrada y sin sector gobierno.
5) Rige la ley de los mercados de Say que implica una tendencia natural al equilibrio de mercado,
que conduce a una economa que funciona en pleno empleo. Este pleno empleo tolera la existencia de
un desempleo voluntario y/o friccional que es pequeo (Tasa natural de desempleo).
La sntesis argumental del modelo se desarrolla a travs del funcionamiento de los mercados:
La economa capitalista se encuentra en un equilibrio estable; Qu quiere decir esto?, que si
por algn motivo la economa sale del equilibrio, cuenta con un mecanismo endgeno que lo devuelve
a l.
Ese mecanismo consiste en la accin simultnea y concomitante de los tres grandes
mercados de la economa: Mercado de Bienes y Servicios, Mercado de Capitales y Mercado de
Trabajo. Con esto queremos decir que, los clsicos sostienen que, cada uno de estos mercados, al
ajustar sus desequilibrios mediante aumento o disminucin en el precio, coadyuva, adems, con el
equilibrio de los otros dos.
El precio en el mercado de trabajo es el salario real (w/p). La oferta de trabajo (OL) tender a
crecer cuando el salario real sea superior a la desutilidad marginal del trabajo y viceversa, Por lo tanto
se entiende que, en tanto el salario real crezca, tender a crecer la oferta de trabajo y viceversa
(relacin directa). Por otro lado, la demanda de trabajo (DL) se comportar de acuerdo a la relacin
que exista entre el salario real y el Producto marginal del trabajo (PMgL), en la medida que este ltimo
sea superior al salario real, la demanda tender a crecer; por lo tanto se entiende que a menor salario
real crecer la demanda de trabajo y recprocamente (relacin inversa).
Si existiera, por ejemplo, un aumento de OL y se produjera un desequilibrio (OL > DL), entonces,
con salarios flexibles a la baja, se producir una cada del salario real, lo cual provocar que caiga la
OL (crecer el desempleo voluntario pues w/p se habr ubicado debajo de la DMgL) y que crezca la DL,
ya que el w/p tambin ser inferior al PMgL; restablecindose de este modo el equilibrio.
41
En el mercado de capitales el precio es la tasa de inters.

La oferta est representada por los ahorristas que son quienes renuncian al consumo presente
con el objetivo de incrementar su consumo futuro. Por lo tanto, a cambio de esa postergacin de
consumo, requieren una retribucin que es el inters. A mayor tasa de inters estarn dispuestos a
ahorrar ms y viceversa (relacin directa entre ahorro y tasa de inters).
La demanda est representada por los tomadores de crdito, cuyo objetivo es destinar esos
fondos a la compra de bienes de capital (Inversin); los tomadores de crdito demandaran ms capital
cuanto menor sea el costo que deben pagar. Es decir que existe una relacin inversa entre Inversin
y tasa de inters.
Los bancos son los intermediarios en ese mercado, captando el dinero de los ahorristas y
otorgando crditos a quienes lo demandan.
Ante la eventualidad de un desajuste de mercado, por ejemplo que exista un exceso de ahorro
sobre inversin; el modelo clsico plantea que los bancos ofrecern, a los ahorristas, una tasa de
inters menor y, por lo tanto podrn prestar a menor tasa de inters. Esta baja de la tasa de inters
har que se reduzca la oferta de fondos (Ahorro) y que se estimule la demanda (Inversin).
Entonces, en el mercado de capitales tambin funciona la ley de Say y la oferta habr creado su
demanda, al tolerar una cada de la tasa de inters.
Ante la pregunta de por qu habra gente dispuesta a invertir en bienes de capital, cuando hay
una cada del consumo presente?; los clsicos responden que esa cada del consumo presente es el
preludio de una explosin de consumo futuro y, por lo tanto, hay empresarios que resuelven prepararse
para tal eventualidad; incentivados adems porque, en una situacin como la descripta, disminuira el
salario real.
El mercado de Bienes y servicios, es el que menos dificultad plantea a la hora de explicar su
funcionamiento. La oferta est constituida por todos los productores y representa el total de bienes y
servicios producidos en el periodo bajo anlisis (el Producto); los oferentes intentan maximizar su
beneficio razn por la cual intentaran vender ms cuando estn creciendo los precios y viceversa. La
demanda est referida a todos los bienes (tanto de capital como de consumo) y a los a servicios. Los
demandantes intentan maximizar la satisfaccin de sus necesidades minimizando el costo. En resumen,
la oferta es una funcin directa del nivel de precios, en tanto que la demanda es una funcin
inversa.
Si la oferta excede a la demanda se operar una cada en el nivel general de precios que
conducir a un desaliento de la oferta y a un incremento de la demanda tendiente a restablecer el
equilibrio.
En el mercado monetario los cambios en la oferta de dinero afectan al nivel general de
precios pero no afectan a las variables reales.
En este caso se dice que el dinero es neutral al no afectar las variables reales dado que
existe la disociacin entre una economa monetaria y una economa real
Luego de haber repasado, sumariamente, estas aseveraciones del modelo clsico; veamos cmo
funcionan los mercados para ajustar los desequilibrios:
1
SI AUMENTA
EL AHORRO
CAE EL 3
CONSUMO
A>I
AUMENTA EL
CONSUMO
FUTURO 12
MERCADO DE
CAPITALES 9
A=I
16
CAE LA 4
DEMANDA
HAY QUE 13
PREPARASE
EXPANDIRSE
O>D
AUMENTA LA
DEMANDA
DE BS. DE
CAPITAL 14
AUMENTA LA
INVERSION 15
CAEN LAS
VENTAS 6
AUMENTAN
LAS VENTAS
DE BS. DE
CAPITAL 17
CAE LA
PRODUCCION
BS. DE
CONSUMO 7
CAE EL 8
EMPLEO EN
BS.DE
CONSUMO
OL > D L
AUMENTA LA
PRODUCCION
DE BS. DE
CAPITAL 18
MERCADO DE
BIENES Y
SERVICIOS
10
O=D
20
AUMENTA
EMPLEO EN
BS.DE
CAPITAL 19
MERCADO DE
TRABAJO 11
OL = D L
21
22
42
Supongamos que se produce un desequilibrio inicial motivado por un aumento del nivel de
ahorro en la economa, lo que induce a que el Ahorro sea superior a la Inversin, en el mercado de
capitales.
Este aumento del ahorro es, a su vez, una cada del consumo y por lo tanto una cada de
la demanda global que conduce a un exceso de oferta en el mercado de bienes y servicios de
consumo. Este exceso de oferta, asimismo, redunda en una cada de las ventas, de la produccin y
del empleo en el sector mencionado. Es decir que, un desequilibrio en el mercado de capitales afect
a los otros dos.
Ahora veamos cmo funciona el mecanismo de ajuste: El exceso de ahorro sobre inversin,
habilita un abatimiento de la tasa de inters; el exceso de oferta en el mercado de bienes y
servicios origina una cada del nivel de precios y el desempleo que se produce en el mercado de
trabajo redunda en una cada del salario real.
Los empresarios, entonces, se mostraran dispuestos a tomar crditos ms baratos (aumenta la
demanda de inversin), los cules habrn de utilizar para demandar bienes de capital (aumenta la
demanda de bienes y servicios) a fin de prepararse para enfrentar la explosin de consumo futuro y,
para poner en funcionamiento los nuevos bienes de capital, contratarn mano de obra, cuyo valor (el
salario real) ha cado por debajo del PMgL (aumenta la Demanda de trabajo).
De este modo, por medio de la competencia, se restablece el equilibrio en los tres mercados
habindose producido, solamente, una reasignacin de factores (trabajo y capital) de un sector a otro.
He aqu plasmada la buclica visin del sistema capitalista que presenta el modelo clsico, el
permanente ajuste endgeno hacia el equilibrio que conduce, sin solucin de continuidad, hacia el pleno
empleo.
La economa de mercado es eficiente en la asignacin de producto y en la reasignacin de
recursos. Esa eficiencia ser mayor en la medida que no haya interferencias extraas (estado,
sindicatos y monopolios), es decir que los mercados sean perfectamente competitivos
BREVE PRESENTACION DEL MODELO KEYNESIANO

El modelo keynesiano tiene como figura econmica emblemtica al ms importante economista
que dio el siglo XX: John Keynes. Si bien entre sus divulgadores hay economistas talentosos como
John Galbraith y James Tobin, ninguno de ellos ha alcanzado la dimensin de Keynes.
La IDEA CENTRAL es que el capitalismo funciona en base a fallas de mercado que se
traducen en la existencia de desocupacin involuntaria as como de una desigual distribucin del
ingreso y la riqueza.
1) La forma predominante de mercado es la competencia imperfecta.

2) El marco temporal de anlisis es el del corto plazo.
3) Existe una economa monetaria de produccin, es decir no hay una disociacin entre un
mundo monetario y un mundo real.
4) Se privilegian los anlisis para una economa cerrada con sector gobierno.
5) No rige la ley de los mercados de Say.
La sntesis argumental del modelo se desarrolla a partir de describir cules son las fallas del
mercado que hacen que no funcione la ley de Say. Luego de criticar, fuertemente, lo que l denomina
los postulados clsicos, Keynes va a elaborar otro enfoque del equilibrio macroeconmico.
Los postulados clsicos son:
1) Que la Oferta de trabajo est en relacin directa con el salario real.
2) Que la Demanda de trabajo est en relacin inversa con el salario
real.
3) Que la oferta crea su propia demanda (Ley de Say)
Las crticas de Keynes pueden sintetizarse como sigue:
43
1) La oferta de trabajo se reducir ante una cada del salario real slo
cuando el salario caiga en trminos nominales. Sin embargo, cuando la cada del salario real
obedezca a una suba del nivel de precios (recordemos que salario real = w / p); entonces Keynes
afirma haber verificado que, lejos de contraerse, la oferta de trabajo tiende a crecer.
2) Keynes observa que, a pesar de bajar el salario real por efecto
de la suba de precios, existen circunstancias (por ejemplo la previa a la Gran Crisis) donde la demanda
de trabajo no crece.
3) Si el salario real est cayendo y, por ende, ubicndose por debajo
del PMgL, por qu los empresarios no se comportan como los clsicos esperan que lo hagan?
Keynes va a responder que los empresarios no slo se guan por lo bajo que pueda estar el salario
real, sino que observan si van a poder vender aquello que producirn al incrementar del nivel de
empleo. Es decir que la oferta NO crea su propia demanda, sino que es la demanda la que
determina el nivel de oferta.
4) De lo antedicho, se desprende que, en disonancia con el planteo
clsico, puede haber una oferta de mano de obra, que aunque acepta el salario existente, no sea
demandada. Es decir que, en la economa capitalista, puede existir equilibrio con desempleo
involuntario.
Keynes distingue entre la produccin potencial (de pleno empleo) y la produccin real o
efectiva. La economa puede alcanzar el equilibrio en distintos niveles de produccin real o
efectiva, sin alcanzar, necesariamente, el producto potencial o de pleno empleo.
Para cada nivel de empleo habr uno, y slo uno, volumen de produccin de equilibrio que
estar determinado por el volumen de demanda efectiva que genera ese nivel de empleo.
El capitalismo no presenta obstculos por el lado del proceso de produccin sino por el lado de la
demanda efectiva insuficiente. Es por ello que Keynes se aboca a estudiar el comportamiento de la
Demanda efectiva.
Siendo la demanda efectiva la suma de bienes de consumo (Consumo) y bienes de capital
(Inversin), el planteo de una demanda efectiva insuficiente se traduce en que la inversin es inferior al
ahorro.
El comportamiento del consumo se rige por la ley de propensin a consumir que establece que
todo cambio en el ingreso genera un cambio menos que proporcional en el consumo y ms que
proporcional en el ahorro. Esto hace que, en una economa en crecimiento, se produzca una brecha
creciente entre el nivel de Ingreso (equivalente al producto) y el nivel de Consumo. Para que la
economa alcance el equilibrio, debera existir un volumen de Inversin creciente que permita cerrar
esa brecha.
El planteo clsico resuelve fcilmente ese dilema pues, como vimos, hace depender al ahorro y
a la inversin de la tasa de inters. Al crecer el ahorro cae la tasa de inters y esto eleva la inversin;
conclusin todo lo que se perdi de consumo a manos del ahorro, se recupera por va de la inversin y
el equilibrio est garantizado.
Keynes niega esta afirmacin clsica, al sostener que el ahorro no depende de
inters sino del nivel de ingreso y que la inversin no depende solamente de dicha tasa
sino que esta es comparada con la eficiencia marginal del capital (EMgK). Si la
marginal del capital es superior a la tasa de inters de mercado, conviene invertir
inferior, se acentan las conductas especulativas y cae la demanda de inversin.
la tasa de
de inters
eficiencia
pero si es
Keynes define a la EMgK como la tasa de descuento que logra igualar el valor presente de
flujo de ingresos futuros esperados con el valor presente de la inversin. Sera pues una tasa de
ganancia esperada de los proyectos de inversin disponibles, siendo la mayor, de ellas, la EMgK de la
economa en un momento dado.
Entonces, podemos afirmar que la Inversin est en funcin directa con la EMgK. El paso
siguiente, para determinar cmo se comportar la Inversin, es averiguar de qu depende la EMgK. Al
44
respecto Keynes indica que la EMgK depende de las expectativas de rendimientos probables futuros
(ERF), es decir el flujo de beneficios futuros que espera obtener quien realiza la evaluacin de
determinado proyecto. Cuanto mejores sean las expectativas de rendimientos probables futuros, mayor
ser la EMgK (relacin directa).
Por ltimo, entonces, debemos preguntarnos de qu depende ERF, esperando encontrar all el
sustento ltimo del funcionamiento del sistema capitalista. Keynes no duda un instante, leamos sus
propias palabras: El estado de expectativas a largo plazo que sirve de base a nuestras decisiones,
depende, por tanto, no slo de los pronsticos ms probables que podamos realizar, sino tambin de la
confianza con que hagamos la previsin...El estado de confianza (Animal spirit) como se llama, es un
asunto al que los hombres prcticos (hombres de negocios) conceden la atencin ms estrecha y
preocupada... El estado de confianza tiene importancia porque es uno de los principales entre los
factores que determinan la eficiencia marginal del capital, que es igual que la curva de demanda de
inversin. (Teora general de la ocupacin el inters y el dinero FCE 1986 pag. 136 las aclaraciones
entre parntesis y las negritas son nuestras).
Lo que est diciendo Keynes es algo que horroriza a los fundamentalistas del mercado. El
equilibrio macroeconmico de la economa capitalista, no depende de la accin racional de Homo
Economicus, sino que se sustenta principalmente en la confianza, en las sensaciones que tienen los
empresarios respecto del futuro, lo que conocemos como los Animal Spirits.
Dicho esto, conviene interrogarse acerca de cmo estar el estado de confianza, cuando la
economa crece fuertemente y por ende crece el ahorro ms que el consumo y la brecha entre oferta y
demanda se agranda. Cmo estar el estado de confianza de un capitalista que ve cmo empiezan a
mermar sus ventas?
Como bien adivina el lector espabilado, el estado de confianza ser bajo (los animal spirits,
estarn deprimidos). Esa desconfianza respecto de la evolucin de la economa, har que caigan las
expectativas de rendimientos probables futuros (ERF) y con estos se desplomar la eficiencia marginal
del capital (EMgK) que se ubicar por debajo de la tasa de inters (r). Esta circunstancia inducir a una
cada en la demanda de inversin (I) que, por lo tanto, profundizar el decremento de la demanda
agregada (DA) haciendo que caiga el nivel de empleo (N) y el ingreso (Y), lo que redundar en una
nueva cada del consumo (C), reduciendo an ms las ventas de los empresarios... Cmo estarn
ahora los alicados Animal Spirits?
A> I
O >D
AS
ERF
EMK
EMK < i
I
DEPRESION
VENTAS
DA
DA
Y
En una especie de profeca autocumplida, los empresarios corroboran que su desconfianza en la

evolucin de la economa era atinada y reproducen, una vez ms, su conducta de no invertir. Este es,
esquemticamente, el crculo vicioso de la depresin econmica planteado por el anlisis
keynesiano. En estas circunstancias no hay mecanismos endgenos, ni mano invisible ni dios
todopoderoso que devuelva a la economa a un sendero de crecimiento.
45
Para salir de la depresin es necesaria la intervencin del estado quien, incrementando el

gasto pblico (generacin de obras pblicas, incremento del empleo, incentivos a la inversin),
sostendr y har crecer la demanda agregada, transformando las expectativas.
BREVE PRESENTACION DEL MODELO DE LA SINTESIS NEOCLASICA
Surgido en la dcada de 1950 en los Estados Unidos este modelo se presenta como una sntesis
superadora del debate entre los defensores del modelo clsico y los defensores del modelo keynesiano.
Sus principales referentes son Alvin Hansen, John Hicks y ms modernamente Paul Samuelson.
La IDEA CENTRAL es que el capitalismo presenta inestabilidades que pueden ser corregidas por
la accin conjunta del sector gobierno y del sector externo a corto y a largo plazo.
1) La forma predominante de mercado es la competencia perfecta.
2) En la medida que el anlisis se centra en el corto plazo se admite que la ley de los mercados
de Say no funcione. Para el anlisis de largo plazo se recurre a la teora de los ciclos econmicos.
3) Existe una disociacin entre una economa monetaria y una economa real.
4) Se privilegian los anlisis para una economa abierta y con sector gobierno.
5) Rige la ley de Say a largo plazo.
La sntesis argumental del modelo se desarrolla a partir de la bsqueda del equilibrio de los
mercados. Esto se hace a travs del diagrama IS-LM.
Existe un equilibrio simultneo del mercado de bienes (IS) y del mercado monetario (LM).
En el mercado de bienes existe un nivel de ingreso de equilibrio y una tasa de inters de equilibrio
que hace que la demanda de inversin (I) coincida con la oferta de ahorros(S).
En el mercado monetario existe un nivel de ingreso de equilibrio y una tasa de inters de
equilibrio que hace que la demanda de dinero (L) coincida con la oferta de dinero (M).
El equilibrio simultneo implica que la curva IS, que tiene una pendiente negativa producto de la
relacin inversa entre la inversin y la tasa de inters, coincide con la curva LM, que tiene una pendiente
positiva explicada por la relacin directa que hay entre la cantidad de dinero y el nivel de ingreso.
Como CONCLUSION este modelo, que actualmente predomina en los manuales de Economa,
plantea que no es posible la existencia de desequilibrios permanentes en el capitalismo y que la ley de
Say termina imponindose en el largo plazo.
El modelo de la sntesis neoclsica acepta que la ley de Say puede no funcionar en el corto
plazo debido a que la demanda de bienes de consumo depende del ingreso actual pero la demanda de
bienes de capital depende de expectativas sobre futuros ingresos que pueden no cumplirse y generar
una insuficiencia en la demanda efectiva. Sin embargo, al verificarse la teora de los ciclos
econmicos en el largo plazo se termina fortaleciendo a la ley de Say.
A modo de sntesis, en esta breve presentacin de los modelos econmicos que son utilizados
desde los manuales de Economa para analizar el equilibrio macroeconmico puede apreciarse cmo la
ley de los mercados de Say ocupa el centro del debate.
Sin embargo el tema del equilibrio macroeconmico no puede reducirse a discutir sobre la vigencia
de la ley de los mercados de Say.
Se hace necesario analizar cules son las funciones macroeconmicas ms relevantes que sirven
como soporte a los modelos sobre el equilibrio macroeconmico.
Es en este sentido que es importante el anlisis de los componentes de la oferta agregada y de la
demanda agregada porque permiten enriquecer la discusin que gira en torno a cul debe ser el grado
de intervencin del estado en una economa capitalista.
En esta discusin es importante no confundir los objetivos de las polticas econmicas con los
instrumentos que se utilizan, es decir el tema de los fines y de los medios.
46
En la segunda parte de este trabajo se analiza la vinculacin entre el equilibrio macroeconmico y

el sistema de cuentas nacionales.
Segunda parte
EQUILIBRIO MACROECONOMICO Y CUENTAS NACIONALES
El sistema de cuentas nacionales, utilizado para medir la actividad econmica de un pas, en un
periodo dado; determina una triple identidad que merece ser analizada:
PRODUCTO
DEMANDA
FINAL
INGRESO
Que el Producto sea idntico al Ingreso, resulta fcilmente comprensible pues est definido, a
priori, que el producto es valorizado sobre la base de la retribucin que obtienen los distintos factores de
produccin que contribuyen a crear el valor agregado (producto). En otras palabras, todo el valor
agregado generado en el periodo, se distribuye entre los distintos factores de la produccin. Capital,
Tierra, Trabajo y Capital financiero, obtienen ganancia, renta, salarios e inters, respectivamente.
Las otras dos identidades planteadas: (Producto = Demanda Final) e (Ingreso = Demanda final), en
cambio, merecen un anlisis ms pormenorizado pues a lo largo de este trabajo ha aparecido,
frecuentemente, el problema del equilibrio.
En el aspecto cualitativo Producto (PBI) y Demanda final (DF), efectivamente son iguales, tanto
uno como otro estn compuestos por los bienes de consumo, los bienes de capital y los servicios. Sin
embargo, ya hemos visto que no siempre (casi nunca) oferta y demanda se igualan. Entonces, por qu
el sistema de cuentas nacionales afirma esta identidad?. Para responder esta pregunta debemos
indagar la composicin de la demanda agregada (final) en dicho sistema:
DEMANDA
CONSUMO
PRIVADO
(C)
BIENES
DURABLES
EXCEPTO
INMUEBLES
GASTO
PUBLICO
(G)
GASTOS
CORRIENTES
GASTOS DE
CAPITAL
GASTOS
CONSUMO
INV. REAL
DIRECTA
EN
INFRAEST.
BIENES
NO DURABLES
BIENES Y
SERVICIOS
AGREGADA
INVERSION
PRIVADA
(I)
INV. EN
PLANTAS
Y EQUIPOS
CONSTRUCC.
RESIDENCIAL
EN LOS
SERVICIOS
PUBLICOS
NETAS
(X - M)
BIENES
DURADEROS
BIENES
PERECEDEROS
SERVICIOS
REALES
SERVICIOS
REMUNERACIONES
EXPORTACIONES
VARIACION
DE
INVENTARIOS
47
En el esquema anterior, se advierte que en el rubro Inversiones, la contabilidad nacional incluye lo

que se denomina la variacin de inventarios. Cuando el Producto (oferta), resulta ser superior a la
demanda agregada; la contabilidad nacional entiende que los empresarios que no han logrado vender
todo aquello que pretendan, han invertido en inventarios y, por lo tanto, se registra una variacin de
inventarios positiva. Es decir que cuando se habla de la Inversin Privada, se incluyen dos tipos de
inversin la Inversin planeada (I0) que es la que los empresarios realmente deseaban efectuar
(Construccin de plantas, construccin de inmuebles en general, compra de maquinarias y equipos, etc.)
y la variacin de inventarios o Inversin Forzosa ( i).
Desde luego que, cuando la demanda agregada resulta superior al producto, se entiende que
los empresarios han tenido que recurrir a vender inventarios acumulados en periodos anteriores y, por lo
tanto, la contabilidad nacional registra variacin de inventarios negativa (- i).
Por lo tanto el nivel de la variacin de inventarios nos da la pauta de en que circunstancia se
encuentra la economa. Cuando alcanza un nivel positivo, implicar que la economa atraviesa una
situacin de exceso de oferta; en cambio, cuando son negativas implica que estamos ante un exceso
de demanda. Por ltimo, slo si la variacin de inventarios es cero, estaremos en presencia de una
economa en equilibrio.
OFERTA
GLOBAL
DEMANDA
GLOBAL
PBI + M
C+I+
C+I+
PBI
SI
SI
SI
i>0
i<0
i=0
i+G+X
i+G+X-M
O>D
O<D
O=D
CONDICION DE
EQUILIBRIO
Un anlisis similar podemos efectuar para ver por qu la contabilidad nacional registra que el
ingreso es exactamente igual a la demanda final.
Sabemos que cuando los habitantes de un pas perciben su Ingreso, lo primero que ocurre es que
el estado les cobra los Impuestos Personales (directos) (T), es decir aquellos que se basan en la
manifestacin de capacidad contributiva del contribuyente (verbigracia: Ganancias, Bienes Personales
etc.). Luego de cumplir con sus obligaciones tributarias, el contribuyente se queda con su Ingreso
disponible (Yd). Este Yd, tampoco ser volcado ntegramente a la demanda del producto pues,
seguramente, una porcin del mismo ser destinado al Ahorro (S).
Recin la diferencia entre el ingreso disponible y el ahorro, ser destinado al gasto; es decir que
ser empleado para demandar bienes y servicios, en el mercado.
Sin embargo, esa demanda no ser destinada enteramente a producto local (PBI), sino que una
porcin del mismo, se utilizar para demandar mercancas del resto de mundo, es decir, las
Importaciones (M). El gasto restante s ser orientado a la demanda de bienes y servicios de consumo
(C).
Es por lo expuesto que se dice que Impuestos (T), Ahorro (S) e Importaciones (M) constituyen
filtraciones del ingreso. Esto es porque son porciones del ingreso que no se convertirn,
inmediatamente al menos, en demanda del Producto.
No obstante, para afirmar la existencia de una igualdad entre ingreso y demanda final, debemos
considerar ciertos componentes de la demanda agregada que no derivan directamente del nivel de
ingreso poblacional. Estas variables, que son denominadas Inyecciones de la demanda, son la
Inversin Privada (I), el Gasto Pblico (G) y las Exportaciones (X).
48
Para que sean idnticos el Ingreso y la demanda final, deberan ser idnticas las Filtraciones
del ingreso y las Inyecciones de la demanda, lo cual slo se logra si dentro de la inversin privada
incluimos a las variaciones de inventarios. Si se prescinde tales variaciones de inventario,
filtraciones e inyecciones slo sern iguales cuando la economa se encuentra en equilibrio.
FILTRACIONES DE LA RENTA
PAGO DE
IMPUESTOS
(T)
COMPRA DE
PRODUCTOS
IMPORTADOS
(M)
AHORRO
S)
INGRESO
DISPONIBLE
Yd
INGRESO
(Y)
GASTO
DEMANDA
FINAL
GASTO
PUBLICO
(G)
CONSUMO
(C)
EXPORTAC
(X)
INVERSION
(I)
INYECCIONES DE LA DEMANDA
Entonces otra forma de ver el equilibrio de la economa es a travs de la equivalencia entre

filtraciones e inyecciones:
SI
i =0
O= D
CONDICION DE
EQUILIBRIO
En cambio, cuando esta igualdad desaparece, nos est indicando que la economa se encuentra en
desequilibrio:
SI
>
i > 0.- O > D
SI
i < 0.- O < D
EXCESO DE OFERTA
<
EXCESO DE DEMANDA
49
Tercera parte
COMPORTAMIENTO DE LAS FUNCIONES MACROECONOMICAS
El punto de partida del anlisis de las principales funciones macroeconmicas es lo que se conoce
como la ecuacin macroeconmica fundamental.
Un indicador clave para la medicin de la actividad econmica es el producto bruto interno (PBI)
definido como el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios dentro del territorio nacional
durante un cierto perodo. Debe notarse que no interesa aqu la nacionalidad de los propietarios de los
factores productivos, sino el lugar fsico o geogrfico en que dichos factores son utilizados para la
produccin.
La definicin de producto bruto interno actualmente utilizada es
PBI = C + I + G + (X M)
Donde
C = Consumo privado de las familias
I = Inversin privada de las empresas
G = Gasto pblico (consumo pblico + inversin pblica)
X = Exportaciones
M = Importaciones
Haciendo un simple pasaje de trminos se obtiene la ecuacin macroeconmica fundamental
PBI + M = C + I + G + X o tambin OFERTA AGREGADA (OA) = DEMANDA AGREGADA (DA)
Interesa entonces analizar las funciones de la oferta agregada y la demanda agregada
LA FUNCION DE OFERTA AGREGADA

La oferta agregada indica todos los bienes que se producen en el pas, con destino a nuestro pas
o hacia el resto del mundo.
La oferta agregada es funcin del producto potencial (PP), del nivel general de precios (P) y del
nivel de los costos (CT).
Esto se expresa:
OA = f (PP, P, CT)
(+) (+) (-)
donde el signo (+) implica relacin directa y el signo () implica relacin inversa
Puede apreciarse que hay una relacin directa entre la oferta agregada y el producto potencial, as
como entre la oferta agregada y el nivel general de precios, mientras que existe una relacin inversa
entre la oferta agregada y el nivel de costos.
El producto potencial representa la frontera de posibilidades de produccin, esto es el mximo
producto obtenible con la dotacin de los factores productivos existentes. Dentro de esta dotacin de
factores productivos se incluye la tierra, el trabajo, el capital monetario y el capital industrial.
Si se plantea el interrogante sobre las variables que influyen sobre el producto potencial una buena
sntesis es plantear que el mismo depende de la dotacin de capital (K) , de la dotacin de trabajo (L) y
de la tecnologa predominante (Te) .Esto se expresa:
PP = f (K, L, Te)
(+) (+) (+)
Para las tres variables independientes de la funcin del producto potencial se verifica la existencia
de una relacin directa en relacin a la variable dependiente.
50
El trmino K expresa la dotacin de capital existente que, en trminos empricos, puede ser
asimilado con la denominada inversin bruta fija es decir los equipos durables de produccin y las
construcciones.
El trmino L representa la dotacin del factor trabajo en el momento de la observacin, lo que en
trminos empricos constituye la poblacin econmicamente activa compuesta por todas aquellas
personas entre 14 y 65 aos en condiciones de trabajar.
El trmino Te representa la tecnologa predominante en el momento de la observacin y se
refiere fundamentalmente a aquellos sistemas productivos y administrativos que son empleados en las
empresas productoras de bienes y servicios.
El nivel general de precios representa la combinacin de los precios de dos tipos de bienes: los
bienes transables y los bienes no transables.
Los bienes transables son aquellos que son producidos para el mercado mundial (o provienen del
mercado mundial) mientras que los bienes no transables son producidos exclusivamente para el
mercado interno.
Debe tenerse en cuenta aqu la procedencia de los insumos cuyo encarecimiento van a provocar
una alza de los precios de los bienes transables y los bienes no transables.
Suele afirmarse que el precio de los bienes transables (PTR) depende ms de los precios
internacionales y del tipo de cambio verificndose en ambos casos una relacin directa.
Para el caso del precio de los bienes no transables (PNTR), al ser bienes aislados del mercado
mundial, dependen de los costos internos de produccin y de la tasa de beneficio empresarial,
verificndose tambin una relacin directa para ambos casos.
Finalmente los costos totales (CT) dependen de una serie de variables como: a) Los salarios.
b) El precio de los insumos. c) El tipo de cambio. d) La tasa de inters. e) Los impuestos.
Todas estas variables tienen una relacin directa con los costos totales que a su vez tienen una
relacin inversa con la oferta agregada.
Una manera sencilla de analizar todas estas cadenas de efectos es considerar en primer lugar cul
es el movimiento que se produce en la economa, qu variable exgena afecta, cmo esto repercute
sobre la variable endgena y que efecto se genera sobre la oferta agregada.
A modo de ejemplo, se proporciona al lector el siguiente cuadro:
VARIABLE EXOGENA
AFECTADA
VARIABLE ENDOGENA
AFECTADA
EFECTO SOBRE LA
OFERTA
AGREGADA
1 AUMENTA LA INVERSION NETA
AUMENTA "K"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
2 PROGRESA LA EDUCACION LABORAL
AUMENTA "L"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
AUMENTA "L"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
AUMENTA "Te"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
AUMENTAN LOS PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS
AUMENTA "PTR"
AUMENTA "P"
AUMENTA
AUMENTAN LOS PRECIOS INTERNACIONALES DE INSUMOS
AUMENTA "PTR"
AUMENTA "CT"
DISMINUYE
DISMINUYE "PNTR"
DISMINUYE "P"
AUMENTA
SE REDUCEN LOS GASTOS EN

INSUMOS IMPORTADOS
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
DISMINUYE EL COSTO
LABORAL
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
DISMINUYE LA CARGA FISCAL
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
AUMENTA "PTR"
AUMENTA "P"
AUMENTA
AUMENTAN LOS GASTOS EN

INSUMOS IMPORTADOS
AUMENTA "CT"
DISMINUYE
DISMINUYE "PTR"
DISMINUYE "P"
DISMINUYE
SE REDUCEN LOS GASTOS EN

INSUMOS IMPORTADOS
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
MOVIMIENTOS
CRECE LA POBLACION ECONOMICAMENTE ACTIVA

(P.E.A.)
4 SE PRODUCE UN DESARROLLO TECNOLOGICO

5 PRODUCTOS EXPORTABLES
6 IMPORTADOS
7 CAIDA DE LA TASA DE BENEFICIO

8
SE REDUCEN LOS ARANCELES A LOS INSUMOS

IMPORTAOS
9 DISMINUYEN LOS APORTES PATRONALES

10 DISMINUYE LA PRESION TRIBUTARIA
11 AUMENTA EL TIPO DE CAMBIO
12 BAJA EL TIPO DE CAMBIO
51
Debe notarse para el caso 11 y 12 que el efecto total sobre la oferta agregada depender del
mayor o menor peso de las variables afectadas positiva o negativamente. Si ambos efectos se
contrarrestan el resultado neto ser que la oferta agregada no se modifica ante variaciones en el tipo de
cambio.
Finalmente nos referiremos a la representacin grfica de la oferta agregada, en este sentido
debe considerarse que la forma que adopte la curva de oferta estar ntimamente relacionado con el
modelo econmico elegido.
Si se trata del modelo clsico que supone el pleno empleo de todos los factores productivos
debe considerarse al producto como igual al producto potencial, lo cual implica considerar a la curva de
oferta agregada como perfectamente inelstica, es decir paralela al eje vertical donde se representa al
nivel general de precios (P). Adems, la forma que adopta esta curva, indica que si se intentase, con
polticas de estado, expandir el nivel de actividad lo nico que se lograra sera incrementar la
inflacin sin conseguir efecto alguno sobre el nivel de empleo.
Si se trata del modelo keynesiano, la curva de oferta agregada ser infinitamente elstica es
decir paralela al eje horizontal (donde se mide el producto). La forma que adopta la curva, en este caso,
obedece, por un lado, a la idea de que existen rigideces institucionales al descenso del nivel general
de precios, y, por otra parte, esa forma de la curva, da cuenta del planteo keynesiano de que la
economa funciona en niveles inferiores a los de pleno empleo y que, por lo tanto, ante incrementos de
la demanda, la oferta responde incrementando las cantidades sin alterar el nivel de precios.
Otra posibilidad es no considerar a la oferta agregada bajo ninguno de los dos modelos y en
ese caso la curva de oferta agregada tendra una pendiente positiva que reflejara una relacin directa
entre el nivel de actividad y el nivel general de precios.
Grficamente se sintetizan las tres posturas en una curva de oferta agregada donde se visualizan
tres tramos
OA
TRAMO KEYNESIANO
TRAMO NORMAL
TRAMO CLASICO
Cabe aclarar que en el modelo de la sntesis neoclsica puede admitirse en el corto plazo que
la curva de oferta agregada se halle en el tramo normal pero en el largo plazo y producto de la
aceptacin de la teora de los ciclos econmicos y de la ley de Say la economa tiende al pleno empleo
de todos los factores productivos.
52
LA FUNCION DE DEMANDA AGREGADA

Desde los manuales de Economa se plantea que el nivel del producto depende de la demanda
agregada (D.A.), lo que lleva al interrogante sobre cmo se determina el nivel de demanda agregada.
La respuesta se encuentra en el anlisis de cmo se determina cada uno de sus componentes, es
decir cmo se determinan el consumo, la inversin, el gasto pblico y las exportaciones netas.
Es decir que analizaremos la siguiente ecuacin: DA = C + I + G + (X M)
Antes de analizar los mismos debe hacerse una distincin entre la demanda autnoma y la
demanda inducida
Existen casos en que en las variables de la demanda agregada tienen un componente que no
depende del nivel de ingreso, en esos casos se habla de demanda autnoma. Por ejemplo, existe un
consumo mnimo de subsistencia, un nivel de inversin privada que no depende de variables
endgenas, un nivel de gasto pblico que depende de decisiones polticas y un nivel de exportaciones
que es condicionado por el ingreso de otros pases.
Al mismo tiempo en las variables de la demanda agregada hay un componente que depende de los
cambios que se observan en el nivel de ingreso, en ese caso hay una demanda inducida que se
determina en forma endgena a diferencia de la demanda autnoma que es exgena.
La funcin consumo
El CONSUMO PRIVADO depende de: 1) El ingreso disponible (Yd). 2) La renta acumulada (RA),
3) El nivel general de precios (P). 4) La tasa de inters (r)
La funcin consumo se expresa entonces
C = f (Yd, RA, P, r)
(+) (+) (-) (-)
a) El ingreso disponible es la variable independiente de mayor importancia. Representa el valor
del ingreso que queda en manos de los consumidores de bienes finales una vez que los mismos han
realizado sus transacciones con el Estado, es decir han pagado sus impuestos y han recibido las
transferencias.
La relacin con el consumo es directa ya que un aumento del ingreso disponible genera un
aumento en el consumo.
Sin embargo, resulta interesante, el estudio que realiza John Keynes sobre la evolucin del
consumo y del ingreso a travs del tiempo.
El punto de partida de Keynes es considerar una economa simple donde el ingreso (Y) de las
familias, se destina al consumo (C) o bien se destina al ahorro (S).
La ley de propensin a consumir sostiene que todo cambio en el ingreso genera un cambio
menos que proporcional en el consumo y ms que proporcional en el ahorro.
As se tiene la definicin de propensin media a consumir (c) y propensin media a ahorrar
(s)
c=C/Y
s=S/Y
donde c y s oscilan entre 0 y 1, siendo c + s = 1
De acuerdo con la citada ley, la propensin media a consumir se encuentra en relacin

inversa con el ingreso. En cambio la propensin media a ahorrar se encuentra en relacin directa
con aquel.
Para comprender mejor esta afirmacin, debemos conocer algunos conceptos que pasamos a
desarrollar
53
Primero debemos explorar la propensin marginal a consumir (c).

Este es un concepto incremental, es decir que mide cuanto crece el consumo cuando crece
infinitesimalmente el ingreso. Dicho en otros trminos, mide cunto de cada peso que aumenta el
ingreso de la poblacin (Y) es destinado al consumo (c = C / Y). De esta manera, tambin
podemos afirmar que c va a oscilar entre 0 y 1.
De cada peso que se incrementa el ingreso, lo que no se destina a consumo, se entiende que
es destinado al ahorro. Razn por la cual existe, tambin, una propensin marginal a ahorrar (s)
que mide cunto de cada peso que aumenta el ingreso ser destinado al ahorro (s = S / Y).
Entonces la propensin marginal a ahorrar ser complementaria de la propensin marginal a consumir.
Es decir que de cada peso que se incrementa el ingreso, una porcin se destina al consumo y el resto al
ahorro.
Analticamente, podemos decir que:
c + s = 1
Por ltimo, debemos considerar la existencia del Consumo autnomo (Co). Este sera un
volumen mnimo de consumo en qu la sociedad debe incurrir para la subsistencia. En la hiptesis de
que el producto (y por ende el ingreso) fuese cero, la sociedad igualmente efectuara este consumo. Tal
volumen de consumo no se altera con el crecimiento del ingreso (de all que se lo repute como
autnomo, es decir independiente del nivel de ingreso).
Cmo financia la poblacin el consumo autnomo? pues recurriendo a gastar ahorros pretritos o
bien tomando deuda. A esta variable se la conoce como desahorro autnomo (-So). De lo expuesto se
desprende que, en valores absolutos, el consumo autnomo y el desahorro autnomo son
iguales.
Por lo tanto, las ecuaciones del Consumo y del Ahorro quedan como sigue:
C = Co + c * Y
S = -So + s * Y
C= Co+ cY
S
cY
sY
S= -So + sY
Co
Y
Y
-So
En la tabla siguiente, se muestra cmo, si respetamos las ecuaciones de comportamiento

definidas por Keynes, verificaremos que, a medida que crece el nivel de empleo y, por lo tanto, el
producto y el ingreso; la Propensin media a consumir tiende a caer, en tanto que la propensin
media a ahorrar subir.
Para elaborar esta tabla, hemos supuesto que el Consumo autnomo es de $ 10.- (y por lo tanto el
desahorro autnomo es de -$ 10.-) y que la propensin marginal a consumir es 0,70 (siendo, entonces,
la propensin marginal a ahorrar 0,30):
54
c*Y
CONSUMO
C=Co + c * Y
PROPENSION
MEDIA A
CONSUMIR
AHORRO
S=-So + s * Y
PROPENSION
MEDIA A
AHORRAR
10,00 0,70
70,00
80,00
0,8000
20,00
0,2000
200,00
10,00 0,70
140,00
150,00
0,7500
50,00
0,2500
300,00
10,00 0,70
210,00
220,00
0,7333
80,00
0,2666
40,00
400,00
10,00 0,70
280,00
290,00
0,7250
110,00
0,2750
50,00
500,00
10,00 0,70
350,00
360,00
0,7200
140,00
0,2800
60,00
600,00
10,00 0,70
420,00
430,00
0,7167
170,00
0,2833
70,00
700,00
10,00 0,70
490,00
500,00
0,7143
200,00
0,2857
80,00
800,00
10,00 0,70
560,00
570,00
0,7125
230,00
0,2875
TRABAJ.
EMPLEADOS
PRODUCTO
(Y)
10,00
100,00
20,00
30,00
Co
En la tabla se puede ver cmo, a medida que crece el empleo (de 10 a 80 trabajadores) y por lo
tanto el nivel de oferta (producto) desde 100.- hasta 800.-; la propensin media a consumir cae desde
el 80% hasta el 71,25%, en tanto que la propensin media a ahorrar se incrementa desde el 20%
hasta el 28,75%.
Ahora bien, hasta aqu hemos explicado la relacin funcional entre el Consumo y el Ingreso, y
entre el Ahorro y el Ingreso. Sin embargo, al comenzar este apartado, indicamos que el Consumo (y
tambin el Ahorro) dependan de Ingreso Disponible (Yd).
El ingreso disponible, como dijimos, es lo que le queda a los particulares, luego de haber cumplido
sus obligaciones tributarias y/o, en su caso, haber recibido transferencias del estado (subsidios por
ejemplo).
Analticamente, podemos decir que Yd = Y T, donde T representa los impuestos netos, es decir
el neto entre los impuestos directos o personales que cobr el estado a los particulares, y las
transferencias que pudo haberles otorgado.
Usualmente se indica que esa recaudacin neta del estado, representa un porcentaje del ingreso
(Y), la que se denomina tasa de presin tributaria (t). Es decir que T = t *Y, donde t oscila entre 0.- y
1.-.
De modo tal que la ecuacin del ingreso disponible quedara de la siguiente forma:
Yd = Y t * Y sacando factor comn queda Yd = Y * (1 t)
Luego de haber incorporado esta ecuacin, volvamos sobre la funcin Consumo hacindola
depender del Ingreso disponible.
C = Co + c * Yd
Reemplazando, en la ecuacin de consumo, la ecuacin de ingreso disponible; nos queda:
C = Co + c * Y * (1 t)
Para simplificar la ecuacin podemos decir que c * (1 t) = c, donde c sera una especie de
propensin marginal a consumir, ponderada por la tasa de presin tributaria.
As nuestra ecuacin de consumo quedara:
C = Co + c * Y
Simtricamente, podemos decir que S = - So + s * Y, siendo s= s * (1- t).
Ahora, entonces, c+ s = 1 - t
Hasta aqu, queda suficientemente desarrollada la relacin existente entre el Consumo (el Ahorro)
y el ingreso disponible. Sin embargo conviene hacer alguna aclaracin adicional; el modelo que estamos
analizando estudia el comportamiento de los agregados macroeconmicos, donde como en toda
apreciacin estadstica se ocultan, tras el comportamiento promedio, los distintos comportamientos
particulares. En nuestro caso ocurre que no todas las familias consumen lo mismo ni ahorran lo mismo.
55
En las familias de menores ingresos la propensin a consumir suele ser superior a 1; sobre todo si
el ingreso de esa familia no cubre el costo de la canasta familiar o lo que es lo mismo decir esa familia
se halla por debajo de la lnea de pobreza. En ese caso la propensin a ahorrar sera inferior a cero y
esta familia estara desahorrando.
Este ahorro negativo podra darse a travs de una disminucin de la renta acumulada ya sea
mediante la reduccin de activos como pueden ser la venta de alguna propiedad o de algn objeto
personal o el consumo de una indemnizacin por despido.
En situaciones ms dramticas como el caso de las familias cuyos ingresos no cubren el costo de
la canasta alimentaria, es decir se hallan por debajo de la lnea de indigencia, puede ser visualizado
con ms claridad la necesidad de un consumo mnimo de subsistencia que es independiente del
nivel de ingreso y que por lo tanto constituye un consumo autnomo.
Por el contrario, en la cspide de la pirmide de ingresos, los particulares, an cuando consuman
mucho, no destinan sino una porcin de su ingreso a tal fin, liberando otra parte importante, para
ahorrar.
En definitiva, la propensin marginal a consumir de los sectores de altos ingresos es inferior
al promedio poblacional, en tanto que la de los sectores de bajos ingresos es superior. Por otro
lado, los sectores de altos ingresos tienen una propensin marginal a ahorrar superior a la media
poblacional, a la vez que la propensin marginal a ahorrar de los sectores de bajos ingresos es
inferior a dicha media.
b) La renta acumulada se expresa en los activos que poseen los consumidores y que pueden ser
transformados en dinero. El incremento de estos activos bien puede darse producto de decisiones de
ahorro a lo largo de un perodo determinado aunque tambin puede obedecer a causas que son
exgenas que hacen que un activo se valorice (lo que se denomina efecto riqueza).
La relacin con el consumo es directa ya que un aumento de la renta acumulada provoca un
incremento del consumo.
c) El nivel general de precios se conforma ponderando los precios de los bienes transables y los
precios de los bienes no transables.
El aumento en el nivel general de precios provoca una prdida del poder adquisitivo de los
consumidores y una consiguiente disminucin en el consumo.
d) La tasa de inters considerada como el precio del dinero ejerce influencia sobre aquellos
bienes que son comprados a crdito (bancos, tarjetas de crdito, etc.).
Cabe esperar que si hay una disminucin en la tasa de inters se estimule el consumo o en el caso
opuesto un alza de la tasa de inters genera un efecto negativo sobre el consumo.
La funcin inversin
La INVERSION PRIVADA es influenciada por: 1) La eficiencia marginal del capital (EMgK). 2) El
ingreso disponible (Yd) 3) El nivel general de precios (P). 4) La tasa de inters ( r )
La funcin inversin se expresa entonces
I = f ( EMgK, YD, P , r )
(+)
(+) (-) (-)
En el anlisis keynesiano, la eficiencia marginal del capital y su relacin con la tasa de
inters es fundamental para entender el comportamiento de la inversin privada en el transcurso del
tiempo.
Al respecto, nos remitimos a la explicacin que desarrollamos a fojas 7 y 8 de este trabajo.
Respecto al ingreso disponible (Yd) el argumento que plantea que una disminucin de los
impuestos que el sector empresarial paga, lleva a un mayor ingreso disponible que se traduce en un
aumento de la inversin privada si bien parece tericamente consistente no siempre se verifica en
forma emprica.
56
De todos modos, debemos hacer notar que los cambios del ingreso disponible, afectan a la
inversin a travs de la eficiencia marginal del capital. Recordemos que un aumento del ingreso
disponible, impulsar el consumo presente, mejorando las ventas y, con ellas, la confianza de los
capitalistas que redundar en una mayor expectativa de rendimientos futuros que, como ya dijimos
operar positivamente sobre la EMgK.
Tanto en el caso del nivel general de precios como en el de la tasa de inters un aumento
repercute negativamente sobre el nivel de inversin porque se trata de un incremento de los costos que
no necesariamente ser acompaado por un crecimiento de los beneficios.
La funcin Gasto Pblico

El GASTO PUBLICO que comprende al consumo y a la inversin del sector pblico depende de: 1)
El nivel de ingresos pblicos (YP). 2) El nivel general de precios (P)
La funcin del gasto pblico se expresa entonces
G = f (YP, P)
(+) (-)
En el caso del gasto pblico se visualiza la necesidad de un gasto pblico autnomo por parte
del Estado, dado que al manejar la emisin de dinero y al no necesitar que sus inversiones sean
rentables (se priorizan beneficios sociales respecto de rentabilidad), tiene una mayor capacidad para
tomar decisiones polticas independientes del nivel de ingreso existente.
Sin embargo el nivel de ingresos pblicos es un correlato que muchas veces es tomado en
cuenta para no caer en situaciones de alta inflacin o de alto desempleo
En los informes del Banco Mundial de los ltimos aos se ha hecho hincapi en que el Estado
debe acomodar su funcin a su capacidad es decir que para poder gastar ms debe aumentar sus
fuentes de ingreso. En este sentido y en la medida que aumente la presin tributaria (definida como el
cociente entre impuestos y PBI) mayor ser la participacin del gasto pblico en el PBI.
Puede encontrarse en esta argumentacin una de las causas por las cuales los pases ms
desarrollados tienen una mayor participacin del gasto pblico en el PBI.
Esta concepcin del Banco Mundial, est ms en lnea con el pensamiento neoclsico que con el
keynesiano. Keynes, toleraba la existencia de dficits fiscales, en tiempos de recesin, pues el
estado tena que gastar, para impulsar la demanda, an cuando no contase con los ingresos suficientes.
El dficit producido, se financiara hasta que la economa saliese de la crisis, momento en el cual el
estado podra aumentar su recaudacin tributaria (rol anti cclico del estado).
Finalmente el aumento en el nivel general de precios repercute negativamente sobre el gasto
pblico porque si hay un proceso de alta inflacin los gastos presupuestados, por ejemplo en reas
sociales sufrirn una disminucin en trminos reales.
En una primera aproximacin el sector gobierno influye sobre el producto de dos maneras
distintas:
1) Por un lado puede incrementar la demanda agregada a travs de sus gastos y las
compras de bienes y servicios. En este caso resulta importante la capacidad de decisin autnoma
del Estado.
2) Por el otro puede afectar negativamente la marcha de la economa a travs de un
incremento de los impuestos al sector privado. En este sentido no pueden escindirse los impuestos
del nivel de ingresos que se est afectando.
Para el primer caso las polticas econmicas de corte keynesiano sirvieron en un momento
histrico determinado para dar respuestas que el sector privado no poda brindar.
Para el segundo caso se hace necesario analizar el impacto de las medidas impositivas sobre la
distribucin del ingreso.
As aparece la clasificacin entre impuestos progresivos e impuestos regresivos.
57
En el caso de los impuestos progresivos se afecta a las familias de mayores ingresos como es en
el caso del impuesto a las ganancias y a la riqueza personal.
En el caso de los impuestos regresivos se afecta a las familias de menores ingresos como es el
caso de los impuestos que se aplican a los bienes de consumo masivo.
Keynes era partidario de los impuestos progresivos que desalentaran la especulacin a cargo de
los sectores de mayores ingresos.
En la experiencia argentina, a partir de mediados de la dcada de 1970, se observa un fuerte
crecimiento de la participacin de los impuestos regresivos.
Con relacin al anlisis de las propensiones marginales es indudable que el incremento de los
impuestos va a establecer un freno al crecimiento de la propensin marginal a consumir.
En sntesis puede hablarse de un importante componente autnomo en las decisiones de gastos
que toma el Estado pero no se puede hacer lo mismo en el caso que se analicen las decisiones de
impuestos.
La funcin de exportaciones
Las EXPORTACIONES dependen de: 1) El tipo de cambio (TC). 2) El ingreso disponible del resto
del mundo (YdRM)
La funcin de exportaciones se expresa entonces
X = f (TC, Yd RM)
(+) (+)
Cuando se utiliza en los manuales de Economa el trmino tipo de cambio se alude al cociente
entre las unidades de moneda local (pesos) que se necesitan para adquirir una unidad de moneda
extranjera (dlar). En este caso se est adoptando la definicin de tipo de cambio bsico (TCB)
(fijado por la autoridad monetaria o por el mercado) y no se estn considerando los aranceles ni los
subsidios que terminaran conformando el tipo de cambio efectivo (TCE).
Si el tipo de cambio aumenta, mejora el ingreso de los exportadores, an cuando no se hayan
modificado los precios internacionales. Esta situacin, los incentiva a tratar de ganar nuevos mercados
para aumentar sus ventas y por esto se asevera que un aumento del tipo de cambio genera un
efecto positivo sobre las exportaciones y viceversa. Sin embargo, debemos aclarar que cuando nos
referimos a la demanda de exportaciones, no nos referimos a la conducta de los exportadores sino al
comportamiento de los demandantes del resto del mundo.
Es por ello que la demanda de exportaciones depende, en mayor medida, del ingreso
disponible del resto del mundo. Si se produce un aumento de este ingreso, se estimulan las
exportaciones, en tanto que si cae el Yd RM, habr un reflujo de la demanda de exportaciones y por
ende de la demanda agregada local.
La funcin de importaciones
Las IMPORTACIONES dependen de: 1) El tipo de cambio (TC). 2) Aranceles de importacin (A) y
3) El ingreso disponible (Yd).
La funcin de importaciones se expresa entonces:
M = f (TC, A, Y)
(-) (-) (+)
El aumento del tipo de cambio, encarece el precio interno de los bienes importados, an en
ausencia de cambios en los precios internacionales. Por lo tanto, la demanda de importaciones se
reduce ante un aumento del tipo de cambio y viceversa. Este efecto es inmediato e importante.
Inclusive, cuando se producen devaluaciones, la mejora en la balanza comercial se produce ms por la
retraccin de las importaciones que por el aumento de las exportaciones.
58
Los aranceles sobre las importaciones son gravmenes que cobra el estado y que, por lo tanto,
encarecen el precio interno de los bienes importados. De modo tal que un incremento de los
aranceles desalienta la demanda de importaciones y viceversa.
El ingreso acta en forma directa sobre la demanda de importaciones. Se entiende que cuanto
ms crece la actividad econmica, mayor ser el ingreso de la poblacin y mayor ser el gasto. Una
parte de ese crecimiento del gasto estar dirigido a la demanda de bienes importados.
Ligado a esta idea surge el concepto de la propensin marginal a importar (m), que mide que
porcin, de cada peso que se incrementa el ingreso, ser destinada a la compra de productos
importados.
Igual que como ocurra con el Consumo, tambin aqu, suele identificarse un nivel de
importaciones autnomas (Mo), o sea ese nivel mnimo de importaciones en que incurrira la sociedad
an si la renta fuese nula. Ese nivel mnimo puede estar integrado por ciertos medicamentos o insumos
que no se producen en el pas y que son indispensables para la comunidad. Que sea autnomo,
tambin significa que su nivel no se modifica aunque se produzcan cambios en el nivel de ingreso.
De este modo la funcin de importaciones suele presentarse como M
= Mo + m * Y
M = Mo+ mY
M
mY
Mo
Y
Por ltimo, respecto de la demanda de importaciones, debemos recordar que dicha demanda
resta de demanda agregada. Es decir que cuando crecen las importaciones, en realidad, cae la
demanda agregada y viceversa.
Los desplazamientos de la demanda agregada

De la misma manera que se procedi en el anlisis de la oferta agregada resulta interesante
analizar las cadenas de efectos que se generan sobre la demanda agregada.
A modo de ejemplo se proporciona al lector el siguiente cuadro:
EXPLICACION DE LOS
MOVIMIENTOS
VARIABLE EXOGENA
AFECTADA
VARIABLE
ENDOGENA
AFECTADA
EFECTO
SOBRE LA
DEMANDA
AGREGADA
1 AUMENTO DEL PRECIO DE LOS ACTIVOS
AUMENTA "RA"
AUMENTA "C"
AUMENTA
2 AUMENTA LA OFERTA DE DINERO.
DISMINUYE "r"
AUMENTAN "C" e "I"
AUMENTA
AUMENTA "EMgK"
AUMENTA "I"
AUMENTA
AUMENTA "Yd"
AUMENTA "I"
AUMENTA
MAS GASTO AUTONOMO
AUMENTA "G"
AUMENTA
DISMINUYE "YP"
DISMINUYE "G"
DISMINUYE
DISMINUYE EL "YdRM"
DISMINUYE "X"
DISMINUYE
8 DEVALUACION DE LA MONEDA LOCAL
AUMENTA TIPO DE
CAMBIO
AUMENTA "X" y
DISMINUYE "M"
AUMENTA
AUMENTAN "C" e "I"
AUMENTA
9 DISMINUCION GENERAL DE IMPUESTOS
AUMENTA "Yd"
AUMENTAN "M"
DISMINUYE
DISMINUYE "C"
DISMINUYE
DISMINUYE "M"
AUMENTA
3 AUMENTAN EXPECTATIVAS DE GANANCIAS

4 DISMINUYEN A PORTES PATRONALES
5 AUMENTAN PLANES SOCIALES
6 CRECE LA EVASION FISCAL
7 RECESION MUNDIAL
10
AUMENTO DE ARANCELES A BIENES DE

CONSUMO IMPORTADO
DISMINUYE "Yd"
59
Debe notarse para los 9 y 10 que el efecto total sobre la demanda agregada depender del mayor
o menor peso de las variables afectadas. Suele suponerse en los manuales de Economa que la
incidencia de las importaciones es de menor peso que lo que sucede en materia de consumo e
inversin.
En lo que respecta al punto 8, tanto el aumento de X como la disminucin de M, repercuten en
un aumento de la demanda agregada; sin embargo debe apuntarse que, ante un aumento del TC la
respuesta de las importaciones es ms rpida e importante que la de las exportaciones.
Cuarta parte
IMPLICANCIAS DEL EQUILIBRIO MACROECONOMICO
El anlisis de Keynes est lejos de ser un anlisis de esttica comparativa donde el punto de
partida y el punto final es una situacin que se caracteriza por el equilibrio simultneo de los mercados.
El anlisis del equilibrio macroeconmico desde la visin de la sntesis neoclsica, diseado por el
economista Paul Samuelson, encuentra una base de sustentacin en una constatacin emprica de la
economa de EE. UU posterior a la segunda guerra mundial.
Si se hace un anlisis de largo plazo se observa que durante una buena parte de la segunda
posguerra en la economa norteamericana el dficit fiscal fue aproximadamente igual al dficit en la
balanza comercial.
A diferencia de la hegemona de Inglaterra que se sustent en el equilibrio de las cuentas fiscales y
las cuentas externas, los EE. UU sustentan su dominacin a partir de desequilibrios en las cuentas
fiscales y las cuentas externas que a largo plazo tienden a compensarse.
En el marco de las ecuaciones de la macroeconoma esto implica que:
GT =M-X
que con un simple pasaje de trminos se convierte en:
G+X=T+M
lo que hace que la economa norteamericana funcione como si no existieran el sector gobierno y el
sector externo, quedando reducida la condicin macroeconmica de equilibrio a que la inversin es igual
al ahorro.
En esta economa simple, que responde al modelo clsico (sin sector gobierno y sin sector
externo), para el anlisis del equilibrio juega un rol crucial la inversin en inventarios o variacin de
existencias.
Cuando se incorpora al sector gobierno se plantea, en los manuales de Economa, que se ingresa
en el caso keynesiano que presupone una mayor intervencin del estado en la economa, es decir un
aumento de la participacin del gasto pblico y los impuestos en el PBI.
Sin embargo, si se examina la Teora General, como una propuesta de poltica econmica, no se
visualiza que Keynes est pensando en un sistema impositivo que ahogue la produccin y el consumo,
sino por el contrario, se apuntaba a gravar las actividades burstiles y los consumos de bienes
suntuarios.
Uno de sus ms lcidos seguidores, el economista James Tobin, plantea la continuidad de esa
lnea de pensamiento cuando propuso el establecimiento de un gravamen del 1% a todas las
transacciones que se realicen en el sector financiero.
Por lo tanto, el crecimiento de la participacin de los impuestos en el ingreso no debera ser
interpretado como un rasgo autoritario de parte del Estado que establece improductividades e
ineficiencias con su intervencin, en la visin de John Keynes.
Finalmente, en un ataque a las recetas de poltica econmica keynesianas se plantea el anlisis
del equilibrio macroeconmico suponiendo una economa abierta con equilibrio fiscal.
En ese caso la condicin macroeconmica de equilibrio pasa a ser I + X = S + M
Por lo tanto si I es menor que S el equilibrio macroeconmico se logra con un supervit de la
balanza comercial es decir con X mayor que M. En el caso inverso cuando I es mayor que S hara falta
un dficit en la balanza comercial es decir que X sea menor que M.
60
Una vez ms a travs del anlisis econmico se vuelve a plantear que una mayor efectividad se
corresponde con una menor intervencin del gobierno.
En este caso cuando S supera a I significa puede interpretarse como una situacin recesiva que se
corrige con un supervit en la balanza comercial lo que algunos economistas han bautizado como el rol
anti cclico de las exportaciones.
Para la situacin opuesta si hay un exceso de demanda en el mercado interno (I mayor que S) se
corrige con importaciones.
En la Argentina de la dcada de 1990 puede observarse empricamente que en los momentos de
mayor crecimiento del PBI hubo dficit en la balanza comercial mientras que en el momento ms
complicado (cada del PBI en el ao 1995), se registr un crecimiento de las exportaciones y un
supervit en la balanza comercial producto tambin de una cada de las importaciones.
Sin embargo esta concepcin tiene serias limitaciones al no tomar en cuenta los vaivenes de las
relaciones econmicas y polticas internacionales que hacen que cuando hay un aumento del
proteccionismo en los pases ms desarrollados hacia los productos que provienen de los pases menos
desarrollados se le cierran los mercados para colocar sus exportaciones, lo que lleva al agravamiento de
las recesiones.
El equilibrio macroeconmico en la actualidad

La identidad contable entre producto e ingreso en la que se expresa la teora del equilibrio del
modelo de la sntesis neoclsica que apareci en la dcada de 1950 consiste en la igualdad en el largo
plazo entre el ahorro y la inversin. Sin embargo esta ley econmica natural no se verifica en la
realidad puesto que las ganancias de las empresas transnacionales se han transformado progresiva y
peligrosamente en capital excedente es decir, se reducen las inversiones en el circuito productivo a favor
de un crecimiento del parasitismo financiero.
Algunos autores se refieren a estas graves cuestiones como son los casos de economistas como
Michael Hudson (EE. UU.) y Jorge Beinstein (Argentina).
Segn Hudson las compaas norteamericanas ganan mucho ms dinero que el que declaran y
estn exentas de pagar impuestos en los bancos que operan en pases que son denominados parasos
fiscales que estn lejos de jugar un papel marginal. No son pocas las investigaciones que sealan que
despus de Suiza el mayor paraso fiscal son los propios Estados Unidos.
Hudson sostiene que los medios fundamentales que utilizan estas empresas para ocultar sus
beneficios son los precios de transferencia y las banderas de conveniencia.
Los precios de transferencia son aquellos que se trasladan de una entidad a otra dentro de una
misma corporacin.
Las banderas de conveniencia son buques o navos internacionales que no pertenecen a la
economa nacional de un pas pero aparecen como una ficcin legal para producir distorsiones en las
declaraciones impositivas
Estos parasos adems de contribuir a la evasin impositiva ocultan fondos provenientes de
actividades delictivas y criminales (trfico de drogas, de armas, de rganos, de personas, de fondos que
provienen de la corrupcin).
Sobre este tipo de actividades las estadsticas guardan silencio sobre quines son realmente estos
ahorristas que cuentan con una red de cobertura profesional en grandes estudios jurdicos y contables.
Concluye Hudson que la delincuencia en gran escala son la incorporacin ms reciente a la clase
rentista mundial, retomando la tradicin del anlisis kaleckiano.
Jorge Beinstein seala en su trabajo La larga crisis del capitalismo global (1999) que hay cinco
grandes hechos subestimados o ignorados por la propaganda neoliberal:
1) La escisin entre el centro conformado por los pases ms desarrollados y la periferia de los pases
subdesarrollados que se profundiza cada vez ms.
2) La concentracin empresaria global que refuerza lo sealado en el primer punto.
3) El agravamiento del proceso desigualdad y exclusin social tanto en el centro como en la periferia.
61
4) La crisis del estado moderno tanto en el centro como en la periferia.

5) La irrupcin de fenmenos de entropa (medida del caos) como la extensin global de redes
mafiosas, catstrofes sanitarias, exacerbacin de enfrentamientos tnicos, etctera.
En relacin al ltimo punto Beinstein siguiendo investigaciones sobre el narcotrfico y el lavado de
dinero plantea en la dcada de1990 para Amrica Latina la existencia de narco estados como Bolivia y
Per y de estados bajo influencia como Mxico, Colombia y Argentina.
Como puede apreciarse ambos autores coinciden en sus anlisis en la existencia de un proceso de
fuga de capitales que plantea la imposibilidad de un equilibrio macroeconmico global.
A esto debe agregarse que no todos los equilibrios macroeconmicos que puedan buscarse en
una coyuntura econmica y dentro de un marco histrico y social representan una solucin ptima para
la distribucin del ingreso.
BIBLIOGRAFIA UTILIZADA
1) AZCURRA, Hugo: Fundamentos de Macroeconoma (2003) Imago Mundi Ediciones
2) AZCURRA, Hugo: Tres modelos (2004) Documento de Trabajo publicado por el Departamento
de Ciencias Sociales de la Universidad Nacional de Lujn
3) BEINSTEIN, Jorge: La larga crisis de la economa global (1999) Ediciones del Corregidor
4) DILLARD, Dudley : La teora econmica de J.M. Keynes (1952) Ediciones Aguilar
5) DORNBUSH, Rudiger y FISHER, Stanley Macroeconoma (1991)
6) FERRUCCI, Ricardo y otros: Lecturas de Macroeconoma y Poltica Econmica (1997)
Ediciones Macchi
7) FERRUCCI, Ricardo: Instrumental para el estudio de la economa argentina (1997)
Ediciones Macchi
8) HANSEN, Alvin: Gua de Keynes (1953) - Fondo de Cultura Econmica- FCE (1986)
9) HEILBRONER, Robert y Thurow, Lester: Economa (1984) Prentice Hall Ediciones
10) HUDSON, Michael: Super imperialism (2003). En Internet http://www.michael-hudson.com/
11) KEYNES, John. Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero (1936) Fondo de
Cultura Econmica (1986)
12) MOCHON, Francisco y BEKER, Vctor: Economa (1993) Mc Graw Hill Ediciones (1997)
13) ROBINSON, Joan: Introduccin a la economa moderna (1971) FCE
14) WONNACOTT, Paul y Ronald: Economa (1989) Mc Graw Hill Ediciones (1992)
15) J. ESTEY El equilibrio macroeconmico clsico
=========================================================================
TEMAS DE MACROECONOMA - EL SECTOR PBLICO
62
EL SECTOR PBLICO
Autores: Pablo Osvaldo FUCCI-Nicols LION
Introduccin
En los modernos manuales de Economa se resalta la importancia del sector pblico para cualquier
pas que se quiera analizar. Se dice que, las principales actividades econmicas que realiza el estado
pueden englobarse en tres categoras:
1) Produccin y consumo de bienes y servicios
2) Establecimiento de regulaciones a las actividades del sector privado
3) Redistribucin del ingreso y de la riqueza
Puede apreciarse que en los modernos manuales de Economa se piensa al Estado como al
conjunto de las instituciones que toman decisiones en un pas alrededor de estas tres grandes
cuestiones sobre la base de la bsqueda del bien comn, ms all de los intereses particulares, como
si no existiesen conexiones entre el Estado y los intereses del sector privado.
.
Desde el punto de vista metodolgico este trabajo plantea que para una mejor comprensin de la
importancia del sector pblico se hace imperioso partir de reconocer la existencia de las relaciones
que existen entre la Economa y la Poltica, entre el funcionamiento de los mercados y las polticas de
estado y del marco internacional de la toma de decisiones de un estado nacional
Partiendo de una perspectiva histrica la aparicin del mercado mundial en el siglo XVI no puede
ser estudiada al margen del surgimiento y consolidacin de los estados nacionales...
En la concepcin predominante en la segunda mitad del siglo XVIII la actividad econmica estaba
regida por leyes naturales que conducan invariablemente al logro de un equilibrio econmico y social.
Dentro de este esquema, que se corresponde con la primera etapa de la Revolucin Industrial, el
papel del Estado era la de ser un mero controlador o gendarme del funcionamiento de los mercados
El surgimiento de relaciones econmicas y polticas internacionales entre naciones independientes,
en el marco de la segunda etapa de la Revolucin Industrial iniciada a mediados del siglo XIX, gener
una expansin de la produccin y un crecimiento del tamao de las empresas que fue afectando el
funcionamiento de los mercados bajo las condiciones de la denominada competencia perfecta.
El desarrollo del sector bancario y financiero hacia fines del siglo XIX, el estallido de la primera
guerra mundial y el posterior triunfo de la revolucin socialista rusa instalaron en los mbitos
acadmicos el debate sobre el rol del Estado.
El presente trabajo se propone en su primera parte analizar el debate terico y poltico sobre el
sector pblico considerando los principales aportes realizados desde la escuela clsica, el marxismo,
la escuela neoclsica y el keynesianismo.
En la segunda parte este trabajo se analiza la estructura del sector pblico priorizando el estudio
de las principales partidas que conforman el presupuesto fiscal de una nacin.
En la tercera parte trata sobre las decisiones que se toman en materia de poltica fiscal y la
efectividad de los instrumentos de poltica econmica que se utilizan.
Por ltimo, en la cuarta parte se analizan las experiencias de poltica econmica a partir de las
etapas que se establecen alrededor de la trayectoria del capitalismo argentino
Cabe aclarar que en este trabajo se pretende introducir al lector en el estudio sobre el sector
pblico desde un enfoque alternativo al que se desarrolla en los manuales de Economa.
63
Primera Parte
Sobre el rol del Estado
El surgimiento de los estados nacionales
Entre fines del siglo XV y mediados del siglo XVIII se consolidaron varios estados nacionales en
Europa, al mismo ritmo que se desarrollaba el comercio mundial, a partir de prcticas de poltica
econmica agrupadas bajo la denominacin general de mercantilismo.
La concepcin del mundo mercantilista puede asemejarse a la de un juego de suma cero en donde el
progreso de un grupo reducido de naciones es a costa del empobrecimiento del resto del mundo, Esto
explica que cada estado nacional haya intentado construir la variedad de mercantilismo que sea ms
conveniente a su condicin geogrfica, social, poltica y econmica.
Si bien Espaa ejerci una hegemona en el siglo XVI, sobre la base del control de las reservas de
oro de Mxico y de plata de Bolivia, su concepcin metalista entra en crisis en el siglo XVII (cuando se
reduce la disponibilidad de oro y plata) y la potencia hegemnica pasa a ser Holanda con el desarrollo
del comercio y la banca. Es la poca donde en la obra de Baruch Spinoza (1632-1677) se plantea que, a
travs del pensamiento, el hombre puede producir sus propias ideas, en el marco de la existencia de un
Dios impersonal, lo que es un desafo al poder de la Iglesia, clave en la poltica colonial espaola.
En el siglo XVIII el gran desarrollo de Inglaterra con su concepcin comercia lista va a estar unida al
pensamiento del filsofo John Locke (1632-1704) considerado como el primer gran pensador del
liberalismo moderno.
Dentro de la concepcin mercantilista comercialista aparece la figura de William Petty (1623-1687) y
su obra principal que es el Tratado sobre impuestos y contribuciones publicado en 1662.
En la obra de Petty, adems de tratar el tema de proteger a la industria local cobrando impuestos a los
artculos extranjeros, existe una preocupacin por no establecer cargas impositivas desiguales que
empobrezcan a la nacin y un rechazo a la especulacin usuraria y a los diezmos establecidos por la
Iglesia.
La reaccin contra el mercantilismo, surgida en Francia a mediados del siglo XVIII, se da a travs de
la fisiocracia que ha sido popularizada en los manuales de Economa por su defensa del libre comercio
y por la concepcin estatal del laissez faire aunque nunca se mencionan los roces que tuvieron con la
Iglesia y con la nobleza.
En ese sentido adems de la figura de Francois Quesnay (1694-1774), merece mencionarse la obra
principal de Jacques Turgot (1727-1781) que fue publicada en 1766 que es el libro Reflexiones sobre la
formacin y la distribucin de las riquezas donde plantea la idea de la unificacin del sistema impositivo
que lo lleva a enfrentarse con sectores de la nobleza que se enriquecan con las aduanas interiores
Cabe aclarar, ms all de estos roces, que Turgot defenda claramente la desigualdad en la
distribucin del ingreso cuando sostena que si la tierra estuviera distribuida entre todos los habitantes
de un pas, de modo que cada uno tuviese la cantidad necesaria para alimentarse y nada ms, sera
evidente que, al ser todos iguales, nadie querra trabajar para los otros.
Por ltimo, y a los efectos de hacer un recorrido histrico por las principales corrientes que
construyeron la ciencia econmica (clsicos, marxistas, marginalistas y keynesianos), el presente trabajo
establece una diferenciacin entre la concepcin de la Economa Poltica, donde los problemas
econmicos se conectan con la historia y con la sociedad sobre la base de un anlisis donde predomina
64
lo cualitativo, y el enfoque de la Economa , donde hay una construccin cientfica vinculada a las
ciencias exactas con predominio del anlisis cuantitativo.
El rol del Estado desde la Economa Poltica
En el marco del inicio del proceso de la Revolucin Industrial en Gran Bretaa,(segunda mitad del
siglo XVIII) surge el primer gran pensador de la Economa Poltica que es Adam Smith(1723-1790), que
en su obra La riqueza de las Naciones(1776) le dedica todo el Libro V al tema del Estado.
Adam Smith sostiene, en el marco de un sistema de libre comercio, que
Al soberano slo le quedan tres obligaciones que atender: la primera es proteger a la sociedad de la
violencia e invasin de otras sociedades independientes, la segunda es poner en lo posible a cubierto de
la injusticia y la opresin de un miembro de la repblica a otro que sea de la misma o la obligacin de
establecer una exacta justicia entre sus pueblos y la tercera es sostener y erigir ciertas obras y
establecimientos pblicos. (Smith, obra citada, Ediciones Cruz, Libro IV, captulo 9, pginas 294 y 295)
Luego Adam Smith establece precisiones sobre estas tres funciones cuando plantea
La primera obligacin, que es la de proteger a la sociedad, se va haciendo ms costosa a medida que
avanza la civilizacin(...) El segundo deber del soberano es establecer una recta administracin de
justicia(...) Con la separacin de los poderes Ejecutivo y Judicial es evidente que ha de administrarse
con ms imparcialidad la justicia(...) Despus de los establecimientos y obras pblicas para la Defensa y
la Justicia las principales obligaciones son las necesarias para facilitar el comercio de una nacin y la
instruccin del pueblo(...) Un pueblo inteligente e instruido ser siempre ms ordenado, ms decente y
ms modesto que uno ignorante ( Smith, obra citada, Libro V, captulo 1,pginas 297,315,328 y 396)
En relacin a las fuentes de donde proceden los ingresos pblicos Adam Smith plantea que todos los
tributos y rentas de la sociedad vienen a deducirse en ltimo trmino de tres distintos fondos: la renta, la
ganancia y los salarios (Libro V, pgina 408)
Luego plantea que existen cuatro mximas que comprenden a todos los tributos en general:
1. Los vasallos de cualquier estado deben contribuir al sostenimiento del gobierno a proporcin de sus
respectivas facultades, a proporcin de las rentas o haberes de que gozan bajo la proteccin de aquel
Estado.
2. El tributo debe ser cierto y determinado. El tiempo de su cobro, la forma de pago, la cantidad que
deba satisfacerse, todo ha de ser claro, llano e inteligible para el contribuyente y cualquier otra persona.
3 Todo tributo o impuesto debe exigirse en el tiempo y modo que sea ms cmodo y conveniente a las
circunstancias del contribuyente, pagadero al mismo tiempo en que el dueo las devenga, es exigido
con oportunidad. Ya que regularmente debe creerse que tiene entonces de donde pagar.
4 Toda contribucin debe disponerse de tal suerte que del poder de los particulares se saque lo menos
posible sobre aquello, o ms de aquello que entra efectivamente en el tesoro pblico del estado
(Smith, obra citada, Libro V, pginas 410 y 411)
Estas cuatro mximas se sintetizan en algunos manuales de Economa bajo los ttulos generales de
1) Igualdad: el aporte al fisco debe ser de acuerdo a la capacidad de pago.
2) Certeza: los impuestos deben ser fijos y no arbitrarios.
3) Conveniencia: en la poca que puede pagar el contribuyente.
4) Economa: los subsidios a personas no deben superar sus aportes al fisco.
Como sntesis de la importancia que tiene el Estado en el aumento de la riqueza nacional en el largo
plazo (lo que hoy se denomina desarrollo sustentable) en el mismo Libro V, Smith sostiene que
No pueden florecer largo tiempo el comercio y las manufacturas en un Estado que no disponga de una
ordenada administracin de justicia; en donde el pueblo no se sienta seguro en la posesin de su
propiedad; en que no se sostenga y proteja, por obra de la ley, la buena fe de los contratos y en que no
65
se d por sentado que la autoridad del Gobierno se esfuerza en promover el pago de los dbitos por
quienes se encuentran en condiciones de satisfacer sus deudas. En una palabra el comercio y las
manufacturas slo pueden florecer en un Estado en que exista cierto grado de confianza en la justicia
del Gobierno. (Pgina 512)
Otro gran exponente dentro de la escuela clsica fue David Ricardo (1772-1823) cuya obra principal
fue Principios de Economa Poltica y Tributacin (publicada en 1817).
Desde el Prembulo de su texto se advierten diferencias con el planteo de Smith cuando dice que
En distintas formas de sociedad, las proporciones del producto total de la tierra que sern imputadas a
cada una de estas tres clases, bajo los nombres de renta, utilidad y salarios, sern esencialmente
diferentes respecto, dependiendo principalmente de la fertilidad real del suelo, de la acumulacin de
capital y de poblacin, y de la habilidad, del ingenio y de los instrumentos utilizados en la agricultura.
La determinacin de las leyes que rigen esta distribucin es el problema primordial de la Economa
Poltica, a pesar de los grandes avances de esta ciencia, gracias a las obras de Turgot, Stuart, Smith,
Say, Sismondi y otros, dichos autores aportan muy poca informacin satisfactoria con respecto al curso
natural de la renta, de la utilidad y de los salarios
(Ricardo, obra citada, Pgina 5)
A partir del captulo 8 se aboca, hasta el final de su libro, al tema de los impuestos planteando que
Los impuestos son una porcin del producto de la tierra y de la mano de obra de un pas, puestos a
disposicin del gobierno; su pago proviene siempre, en ltimo trmino, ya sea del capital o del ingreso
del pas. (...) No existe impuesto alguno que no tenga tendencia a disminuir el poder de acumulacin.
Todos los impuestos inciden ya sea sobre el capital o sobre el ingreso. Si gravan el capital, disminuirn
proporcionalmente este fondo cuya magnitud viene siempre a regular la importancia de la industria
productiva del pas De recaer sobre el ingreso. O bien disminuyen la acumulacin o bien obligan a
ahorrar en la compra de artculos necesarios o de lujo. (Ricardo, Captulo 8, Pginas 114 y 115)
En el captulo 10, en relacin a los impuestos sobre la renta de la tierra, Ricardo sostiene que
De la suma total que el granjero paga al terrateniente, slo una parte es estrictamente renta; hay otra
porcin que se paga por el uso de las construcciones, y constituye, en realidad, utilidades del capital (...)
Al gravar la renta, debido a que no se hara distincin entre ambos componentes de la renta de la tierra,
una parte del impuesto incidira sobre las utilidades del terrateniente y desalentara el cultivo (...).
Es completamente seguro que el impuesto sobre la renta real de la tierra recae por completo en el
terrateniente, pero que un impuesto sobre la remuneracin que recibe el terrateniente sobre el uso del
capital, incide, en un pas progresista, sobre el consumidor de productos primos (Pginas 131 y 132)
En el captulo 15, en relacin a los impuestos sobre las utilidades, Ricardo se manifiesta reacio a
aplicarlos por su impacto sobre los precios, cuando plantea que
Los impuestos sobre aquellos bienes que generalmente se denominan de lujo inciden solamente sobre
quienes hacen uso de ellos. Ahora bien, los impuestos sobre artculos necesarios no slo afectan a los
consumidores de bienes de primera necesidad sino, a veces, en proporcin mucho ms alta.(Pg. 154)
Puede apreciarse que se procura mantener a los trabajadores con salarios de subsistencia porque los
impuestos sobre artculos necesarios tienden a elevar los salarios y deprimir las utilidades.
En el captulo 16, en relacin a los impuestos sobre los salarios, Ricardo se preocupar por el alza
posterior de los salarios que deprime las utilidades de los dueos del capital.
Merece mencionarse como novedad, en relacin a Smith, que en el captulo 27 Ricardo agrega una
funcin ms al Estado cuando hace una defensa de la emisin de dinero por parte del Gobierno ante
quienes plantean que la emisin de dinero debe estar a cargo de los bancos privados, al afirmar que
66
Desde un punto de vista nacional no tiene importancia que el emisor del papel moneda sea el Gobierno
o un Banco, pues igual ser productor de riquezas en su conjunto. Sin embargo no sucede lo mismo
respecto a los intereses de los individuos (...) Si el Estado emite un milln en papel y desplaza un milln
en moneda, la expedicin ser equipada sin carga alguna para el pueblo, pero si el Banco emite un
milln en billetes y los presta al Gobierno a una tasa de inters el pueblo pagar el impuesto. (Pg.269)
En el marco de la profundizacin de la Revolucin Industrial en la segunda mitad del siglo XIX se
desarrolla una fuerte crtica a la Economa Poltica Clsica encabezada por KARL MARX (1818-1883).
Marx plantea que en el capitalismo existen relaciones antagnicas entre dos clases sociales: los
propietarios de los medios de produccin y de cambio (la clase capitalista o burguesa) y los no
propietarios de los medios de produccin y de cambio (la clase asalariada o proletaria)
En relacin al rol del estado, ya se plantea en el libro Manifiesto comunista(1848) que escribi
junto a su amigo Friderich Engels(1820-1895), una postura crtica del capitalismo cuando se seala que
La burguesa moderna, como vemos, es por s misma fruto de un largo proceso de desarrollo, de
una serie de revoluciones en el modo de produccin y de cambio. Cada etapa de la evolucin recorrida
por la burguesa ha sido acompaada del correspondiente xito poltico (...) Despus del establecimiento
de la gran industria y del mercado universal conquist finalmente la hegemona exclusiva del poder
poltico en el Estado representativo moderno. El gobierno del Estado moderno no es ms que una junta
que administra los negocios comunes de toda la clase burguesa. (Marx - Engels, obra citada, pgina
65)
Una de las crticas que ha recibido Marx sobre su obra principal El capital es la ausencia en dicho
texto de una teora sobre el Estado. Sin embargo esta crtica no puede ser extendida al conjunto de la
corriente marxista y en otros autores se encuentran precisiones sobre el rol del estado.
Uno de ellos es Friederich Engels que public en 1884 el libro El origen de la familia, la propiedad
privada y el estado en donde plantea que
Habiendo nacido el Estado de la necesidad de refrendar los antagonismos de clases, pero
naciendo tambin en el seno del conflicto de esas clases, como regla general es el Estado una fuerza de
la clase ms poderosa, de la que impera econmicamente, y que por medio del Estado se hace tambin
clase preponderante desde el punto de vista poltico y crea de ese modo nuevos medios de postergar y
explotar a la clase oprimida. As es que el Estado antiguo era, ante todo, el Estado de los poseedores de
esclavos para tener a stos bajo el yugo; lo mismo que el Estado feudal fue el rgano de la nobleza
para sujetar a los campesinos, los siervos o vasallos; y como el Estado representativo de hoy, es el
instrumento de la explotacin de los asalariados por el capital (...)
As pues el Estado no existe desde la eternidad. Hubo sociedades en que no hubo ninguna nocin del
Estado y de la autoridad del Estado. En cierto grado de desarrollo econmico, unido necesariamente a la
escisin en clases, esa escisin hizo del Estado una necesidad. Ahora nos aproximamos a paso de
gigante a un grado de desarrollo de la produccin en que, no slo ha dejado de ser una necesidad la
existencia de estas clases, sino que ha llegado a ser un obstculo positivo para la produccin. Las
clases desaparecern tan fatalmente como surgieron. La sociedad, que organizar de nuevo la
produccin sobre las bases de una asociacin libre e igualitaria de los productores transportar toda la
mquina del Estado all donde le corresponde tener su puesto: al museo de antigedades, junto al torno
de hilar y al hacha de bronce.
(Engels, obra citada, Pginas 214 y 216)
En el siglo XX la concepcin marxista del Estado fue defendida y profundizada por varios autores
de donde sobresalen las obras de Vladimir Ilich Ulianov (1870-1924) y Antonio Gramsci (1891-1937)
Como una sntesis de lo analizado en Smith, Ricardo y Marx puede decirse que en estos autores
se plantean la existencia de clases sociales aunque desde dos concepciones diferentes.
67
En Smith y Ricardo las clase sociales se definen sobre la base del lugar que el individuo ocupa en
el proceso de creacin de riqueza y en donde la existencia de roces o conflictos pueden ser
administradas desde el Estado, que est ms all de los intereses particulares, en una sociedad donde
la cooperacin est por encima de cualquier antagonismo.
En el caso de Marx y sus seguidores en la relacin entre las clases sociales prima el antagonismo
y no la cooperacin porque existe una contradiccin entre aquellos que producen y quienes se apropian
de la mayor parte de lo que se produce y en esa confrontacin el Estado no es neutral sino que refleja la
dominacin que ejerce la clase social privilegiada en un momento histrico determinado
El rol del Estado desde la Economa
En los manuales de Economa el debate fundamental sobre el rol del Estado se desarrolla entre
los economistas clsicos y los economistas keynesianos.
Una primera aclaracin que debe hacerse es que para los manuales de Economa el sector pblico
realiza una serie de actividades que van desde el desarrollo legal para proteger la economa de mercado
hasta la preocupacin por la estabilizacin de la economa.
Una segunda aclaracin es que cuando se habla de los economistas clsicos se apela a la
definicin que hace de ellos Keynes en su Teora General, que va desde David Ricardo hasta Alfred
Marshall, sobre la base que todos los economistas defendan la ley de los mercados que formulara Jean
B. Say sintetizada en la afirmacin que toda oferta crea su propia demanda
En rigor el trmino de economistas clsicos fue una denominacin que utiliz Marx para aquellos
economistas britnicos que hicieron nfasis en las relaciones humanas dentro del proceso econmico en
oposicin a quienes planteaban anlisis en trminos econmicamente puros(los economistas vulgares).
En ese sentido Adam Smith y David Ricardo eran los principales referentes de la economa clsica y se
distinguan ntidamente de los economistas vulgares de la poca.
El catedrtico norteamericano Thomas Sowell (n. 1930) plantea, en su libro Reconsideracin de
la economa clsica (1980), que el pensamiento clsico puede ser mejor sintetizado alrededor de un
conjunto de proposiciones vinculadas a: 1) La teora del valor-trabajo. 2) La ley de Say. 3) La teora
maltusiana de la poblacin. 4) La teora cuantitativa del dinero.
Siguiendo a este autor la crtica que hace Marx a la Economa Poltica Clsica no representa una
ruptura total con Smith y Ricardo sino que, en cierto sentido, hay elementos de continuidad que pueden
encontrarse en relacin al campo de la teora objetiva del valor.
Sowell sostiene que la ley de Say comprende seis proposiciones:
1) Los pagos totales a los factores que se reciben por generar un volumen dado (o valor) de produccin
son necesariamente suficientes para comprar ese volumen(o valor) de produccin.
2) No hay prdida de poder adquisitivo en ninguna parte de la economa, ya que la gente ahorra slo
hasta el lmite de su deseo de invertir y no atesora ms dinero que para realizar transacciones.
3) La inversin es slo una transferencia interna. Esto implica afirmar que la misma cantidad que podra
haberse gastado en bienes de consumo se gastar en el sector de bienes de capital.
4) En trminos reales la oferta iguala a la demanda ex ante ya que cada individuo produce solamente
a causa de su demanda de otros bienes y hasta el lmite de ella.
5) Una mayor proporcin de ahorro lleva a una mayor proporcin de crecimiento de la produccin total
6) El desequilibrio de la economa puede existir slo cuando las proporciones internas del producto no
son iguales a las proporciones preferidas por los consumidores y no por sobreproduccin.
Qu haba dicho Say? Simplemente planteaba que las ventas y las compras no son en realidad otra
cosa que cambios de productos. En decir que se cambia un producto que se vende y no se necesita por
un producto que se compra y hace falta, siendo el dinero un intermediario en esos cambios.
68
Puede encontrarse en la obra principal de Alfred Marshall, el libro Principios de Economa (1891),
una defensa de la ley de Say cuando sostiene que
Los medios para pagar las mercancas son las mercancas mismas. Los medios que dispone
cada persona para pagar los productos de otras consisten en los productos que l mismo posee. Todo
vendedor es al propio tiempo comprador. Si pudiramos doblar la potencia productiva del pas
doblaramos la oferta de artculos en cada mercado pero duplicaramos al mismo tiempo el poder
adquisitivo.
(Marshall, obra citada, Ediciones. Aguilar, Libro VI, Captulo 13, Pgina 583).
Para Marshall es posible el equilibrio general entre la oferta y la demanda tanto para los bienes
como para los factores de produccin en el marco de un mercado competitivo y con pleno empleo.
De esto se deduce que en los manuales de Economa lo que se considera clsico debe
entenderse ms como marginalista o neoclsico para designar a todos aquellos economistas que
defienden la ley de Say como base de la teora del equilibrio general.
Toda esta introduccin se hace necesaria para comprender el punto de vista de los defensores de
la teora del equilibrio general sobre las funciones del Estado.
Para los defensores de la teora del equilibrio general, la poltica fiscal recomendable es:
1) Limitacin del gasto pblico en lo posible. esto implica que deben ser limitados los prstamos que
realiza el banco central al sector pblico para no generar deuda pblica..
2) Neutralidad de los impuestos: esto significa que no debe ser alterada la distribucin del ingreso y que
los gastos deben obedecer al costo de los servicios sin afectar las posiciones de los ciudadanos.
3) Equilibrio presupuestario anual: esto es considerado como una norma presupuestaria bsica, que los
gastos se financian con impuestos.
La crisis de la dcada de 1930 cuestion las polticas econmicas que defendan la concepcin
del libre mercado e impuso la necesidad de cambios en el mbito de las polticas econmicas.
John Keynes (1883-1946) refuta las conclusiones que se desprendan de la ley de los mercados
de Say y plantea la necesidad de una mayor intervencin estatal en perodos de crisis.
En los defensores de la ley de Say se plantea la nocin de rol cclico del estado que implica que
en situaciones de crisis el estado no debe intervenir porque existe una tendencia natural al equilibrio
de mercado pero el estado debe intervenir ms en un perodo de auge para evitar situaciones
monoplicas.
Keynes planteaba que era necesario aumentar el gasto pblico en situaciones de crisis, aunque se
genere un dficit fiscal y haya una mayor inflacin. De all la nocin de rol anti cclico del estado
porque se propone una mayor intervencin del Estado en momentos donde las variables del ciclo
econmico (eficiencia marginal del capital, inversin, producto, nivel de ocupacin) estn descendiendo.
Para Dudley Dillard, uno de los ms lcidos exponentes del pensamiento de John Keynes, la
Teora general no debe entenderse como una gran obra terica sino que de su lectura puede
desprenderse un programa para la accin que consta de tres puntos:
1) Establecimiento de impuestos progresivos para elevar la propensin media a consumir
Para llegar al empleo total debe aumentarse la capacidad de consumo y el volumen de inversin.
Para ello el sistema tributario debe afectar ms a los que menos propensin a consumir tienen, es
decir a las familias ms ricas. De all surgen los fondos necesarios para elevar el gasto pblico.
2) Inversiones pblicas para reducir las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital.
La inversin privada puede elevarse mediante una mayor eficiencia marginal del capital y esto puede
lograrse si aumentan los rendimientos probables de los bienes de capital.
Para ello junto con el aumento de la propensin media a consumir hay que atacar las conductas
especulativas estableciendo fuertes impuestos a las operaciones en la Bolsa.
3) Establecimiento de una autoridad monetaria fuerte que reduzca el costo del crdito
69
Para Keynes haba que aumentar la oferta monetaria, an a costa de inflacin, porque el aumento de
la cantidad de dinero tambin generaba efectos reales porque al lograr una disminucin en la tasa de
inters se alentaba a la inversin privada
Keynes justifica estas medidas agregando para las situaciones de crisis que
Una socializacin bastante completa de las inversiones ser el nico medio de aproximarse a la
ocupacin plena. Pero, fuera de esto no se aboga por un sistema de socialismo de estado que abarque
la mayor parte de la vida econmica de la comunidad. No es la propiedad de los medios de produccin
la que conviene al estado asumir
(Keynes, obra citada, Fondo de Cultura Econmica, Pgina 333)
En la tercera parte de este trabajo sern analizadas las implicancias de poltica econmica del
multiplicador keynesiano.
Segunda Parte
El presupuesto fiscal
La composicin del sector pblico argentino
La asuncin del Gral. Julio A. Roca como Presidente de la Repblica Argentina, en octubre de 1880,
marca la consolidacin del estado nacional, iniciada en 1862 con la unificacin del territorio nacional.
Luego en noviembre de 1880, y por ley nacional, se resuelve que la ciudad de Buenos Aires es la capital
del pas y se ratifica la concentracin del poder poltico en ella.
En la dcada de 1880 se crean la mayora de los bancos provinciales, la Administracin Nacional de
Cementerios, el Registro Civil, se establece por la Ley 1420 la educacin gratuita, laica y obligatoria y
se proclama la frmula federal, hechos que confirman la conformacin de una burocracia de gobierno.
Los manuales de Economa le prestan poca atencin a la historia del estado argentino y se preocupan
ms por describir los entes que componen el sector pblico argentino.
En primer lugar se encuentra la Administracin Central con las dependencias de los poderes
Ejecutivo, Legislativo y Judicial, junto a otros entes que se financian con fondos de la Tesorera General
En un anlisis ms detallado de los servicios que se prestan a travs de la Administracin Central
permite establecer la siguiente clasificacin:
1) Servicios de Defensa y Seguridad: aqu se incluye la Defensa Nacional, la Seguridad Interior y el
Sistema Penal
2) Servicios Sociales: comprende reas como Salud, Promocin y Asistencia Social, Seguridad Social,
Educacin, Ciencia y Tcnica, Trabajo, Vivienda y Urbanismo, Agua Potable y Alcantarillado.
3) Servicios Econmicos: involucra rubros como Energa, Combustibles y Minera, Ecologa y Medio
Ambiente, Comunicaciones, Transporte, Agricultura, Comercio, Industria, Finanzas y Turismo.
En segundo lugar se encuentran las administraciones provinciales y municipales con todas sus
dependencias. Las mismas se financian con fondos obtenidos del ejercicio del poder tributario o de
aquellos fondos coparticipados por el Estado nacional.
Cabe aclarar que la clasificacin realizada entre servicios sociales y servicios econmicos tambin
puede aplicarse a las administraciones provinciales y en forma ms limitada al rea municipal.
En tercer lugar se encuentran los organismos descentralizados que tienen autonoma en materia de
decisiones y que son financiados mediante la prestacin de servicios pagos o tributos especficos.
70
Pueden citarse algunos de los organismos descentralizados ms relevantes en la rbita del Poder
Ejecutivo y su dependencia respecto con la Presidencia y los Ministerios. As se toma como ejemplos:
1) Presidencia de la Nacin: Administracin de Parques Nacionales, Fondo Nacional de las Artes
2) Interior: Direccin Nacional de Migraciones, Registro Nacional de las Personas, INADI
3) Economa: INDEC, AFIP, Comisin Nacional de Valores
4) Justicia, Seguridad y Derechos Humanos: Polica Federal, Direccin Nacional de Gendarmera,
Servicio Penitenciario Federal, Prefectura, Archivo General de la Memoria
5) Trabajo: Administracin Nacional de Seguridad Social, Superintendencia de Riesgos del Trabajo
6) Planificacin Federal: Comisin Nacional de Energa Atmica, Direccin Nacional de Vialidad
En cuarto lugar, se encuentran las empresas del Estado que se autofinancian con recursos de las
ventas de los bienes y servicios que producen.
Un aspecto instrumental muy importante en relacin al funcionamiento del sector pblico es la
confeccin del presupuesto de gastos y recursos
Gastos o erogaciones pblicas
Una definicin usual que se observa en los manuales de Economa plantea que el gasto pblico es
el empleo de la riqueza realizado por la autoridad competente del Estado, en virtud de una autorizacin
legal previa y destinada a la satisfaccin de necesidades pblicas.
Puede advertirse desde el inicio una concepcin del Estado donde el objetivo es el bien comn, ms
all de los intereses particulares, que poco coincide con la prctica.
Segn el presupuesto los gastos pblicos se clasifican en gastos corrientes y gastos no corrientes.
Los gastos corrientes son aquellos que se destinan a atender los requerimientos del funcionamiento
del sector durante un perodo y habitualmente se los define como consumo del sector pblico.
Los gastos no corrientes son los que se destinan al aumento de la capacidad productiva y financiera
y a obras de infraestructura, siendo tambin definidos como inversin del sector pblico
Dentro de los gastos corrientes los rubros ms significativos son:
1) Remuneraciones del Personal: incluye todo gasto vinculado con las remuneraciones de funcionarios
y empleados de la Administracin Pblica, tanto contratados como permanentes
2) Bienes y Servicios no Personales: comprende los gastos en tiles de escritorio, oficina y enseanza;
repuestos y accesorios; gastos de energa necesarios para el funcionamiento cotidiano.
3) Bienes de Uso: incluye todas aquellas partidas donde se destinan fondos a la compra de mquinas,
equipos y muebles de oficina.
4) Transferencias: comprende donaciones que se hacen a empresas del sector privado o a particulares
o a instituciones culturales sin fines de lucro y tambin a instituciones del sector pblico nacionales,
provinciales y municipales.
Dentro de los gastos no corrientes o gastos de capital los rubros ms significativos son:
1) Inversin real directa: son los recursos que invierte el Estado en apuntalar la actividad econmica en
general y la prestacin de servicios en particular. Como ejemplo pueden ser mencionados los planes
de mediano y largo plazo vinculados a servicios de defensa y seguridad, servicios sociales y servicios
econmicos
2) Transferencias de capital: son recursos que el Estado transfiere a las provincias con fines especficos
de inversin. Tambin existen transferencias de capital a empresas privadas que explotan servicios
vinculados al transporte (trenes, subtes y rutas nacionales)
3) Inversin financiera: son las colocaciones financieras que realiza el Tesoro de la Nacin a fines de
obtener recursos lquidos y por las cuales debe pagar rentas a particulares.
71
En su operatoria el Estado puede endeudarse y contraer obligaciones con sujetos de la actividad

econmica nacionales o extranjeros que pesan sobre el futro de su actividad.
Esta deuda pblica ha adquirido en la sociedad contempornea una valoracin fuertemente negativa
por la experiencia de los pases latinoamericanos desde la dcada de 1970
Al respecto los manuales de Economa se encargan de puntualizar que no es malo el endeudamiento
en s mismo sino que la deuda puede ser til porque cumple funciones de poltica fiscal y monetaria.
Se dice que la deuda pblica puede cumplir una funcin fiscal que es la obtencin de recursos
adicionales para afrontar emergencias presupuestarias. Asimismo cumple una funcin monetaria porque
se dice que el Estado puede modificar la oferta monetaria y establecer un control ms efectivo sobre lo
que sucede en el sistema bancario y financiero.
La experiencia de la Argentina contempornea est lejos de dar crdito a estas afirmaciones que
tendran algn sentido si el Estado no estuviera influenciado por intereses particulares.
Ingresos o recursos pblicos
Una definicin que suele aparecer en los manuales de Economa plantea que los recursos pblicos
son todo caudal que ingresa a la actividad pblica, en virtud del ejercicio financiero de sta, que se
destina a la realizacin de los fines de la misma..
Desde el punto de vista econmico los ingresos pblicos se clasifican en ingresos corrientes e
ingresos no corrientes.
Los ingresos corrientes son los que obtiene el Estado sin contraer endeudamiento con el sector
privado u otros organismos nacionales e internacionales. Dentro de ellos se distingue a los denominados
recursos tributarios que comprenden impuestos, tasas y contribuciones especiales; y los denominados
recursos no tributarios que son aquellos que el estado obtiene sin el ejercicio de su poder coercitivo
como son las ventas de bienes y servicios de las empresas pblicas.
Los ingresos no corrientes son aquellos que se obtienen a travs del endeudamiento con el sector
privado y pblico nacional e internacional. Dentro de los mismos se incluyen los prstamos, la emisin
de ttulos pblicos, la emisin de letras de tesorera y los adelantos transitorios del Banco Central.
En relacin al sistema tributario los rubros fundamentales de la economa contempornea son:
1) Ingresos y Patrimonio: comprenden fundamentalmente el Impuesto a las Ganancias y el Impuesto a
los Bienes Personales.
2) Seguridad Social: comprende los ingresos que surgen de los aportes al sistema de Seguridad Social.
3) Produccin y consumo: en este rubro figura el Impuesto al Valor Agregado que es el ms importante
del sistema impositivo argentino. Tambin deben incluirse los Impuestos al Consumo Interno.
4) Comercio exterior: aqu deben incluirse todos aquellos recursos que obtiene el Estado por la entrada
al pas de artculos importados as como las retenciones que realiza el estado a las exportaciones.
En relacin a cmo efecta la recaudacin el Estado una clasificacin que se realiza es entre
impuestos directos e impuestos indirectos.
Los impuestos directos son aquellos que recauda el Estado sin que existan mediaciones de
decisiones de produccin y consumo. Por ejemplo, los impuestos que forman parte de los rubros
Ingresos y Patrimonio y Seguridad Social.
72
Los impuestos indirectos son aquellos cuya recaudacin por parte del estado estn dependiendo de
las decisiones de produccin y de consumo. En este caso se ubican todos los impuestos bajo los rubros
Produccin y Consumo y Comercio Exterior.
En relacin a la capacidad de pago de los contribuyentes la clasificacin que se utiliza es entre
impuestos progresivos y regresivos.
Los impuestos progresivos son aquellos que pagan en mayor proporcin los contribuyentes que
tienen mayores ingresos. Por ejemplo los impuestos que constituyen los rubros Ingresos y Patrimonio y
Seguridad Social adems de aquellos que gravan bienes de lujo sean nacionales o importados
Los impuestos regresivos son aquellos que pagan en mayor proporcin los contribuyentes que
tienen menores ingresos. Por ejemplo el IVA, los impuestos al consumo de bienes que satisfacen
necesidades primarias, los impuestos a las naftas y al gasoil.
Por ltimo, las tasas son tributos que tienen como contrapartida un servicio pblico(por ejemplo
Alumbrado, Barrido y Limpieza) mientras que las contribuciones especiales se establecen sobre
propietarios de inmuebles que se ven beneficiados por una obra pblica (por ejemplo las que pagan
comerciantes por obras de ampliacin de una lnea de subterrneos).
Tercera Parte
La poltica fiscal
El presupuesto pblico y la poltica fiscal
En los manuales de Economa se insiste en la idea que la poltica fiscal se ocupa sobre los ingresos y
los gastos pblicos y sobre los efectos econmicos que genera el resultado del presupuesto fiscal sobre
la renta nacional, el empleo total y el nivel general de precios..
Cabe aclarar que este anlisis se hace en el marco de lo que se denomina esttica comparativa, es
decir comparacin entre situaciones de equilibrio.
Las relaciones entre el resultado del presupuesto fiscal y el nivel de renta conducen a conclusiones
acerca de la poltica fiscal.
Para un bajo nivel de renta (caso recesivo) el dficit presupuestario contribuye a lograr el equilibrio
general en una economa cerrada y cuando la renta es alta (caso de auge) lo conveniente para volver al
equilibrio sera que haya un supervit fiscal
En este caso el Estado estara jugando un rol anti cclico y parecera fortalecerse la postura de
Keynes, pero existen dos trampas en este anlisis: 1) Se est inventando un Keynes defensor de la
teora del equilibrio general. 2) En funcin del equilibrio la lectura engaosa indica que un dficit fiscal
tambin puede lograrse disminuyendo impuestos as como un supervit fiscal con mayor presin
impositiva
Puede apreciarse cmo la aceptacin del equilibrio general cuestiona las polticas keynesianas.
Las relaciones entre el resultado del presupuesto y el nivel de empleo tienen sentido en la medida que
el Estado se proponga como objetivo el pleno empleo y el equilibrio presupuestario. Esto implica que en
situaciones recesivas se incurre en dficit fiscal hasta llegar al pleno empleo y luego se busca el
equilibrio de las cuentas pblicas para reducir tensiones inflacionarias y lo contrario en el caso de auge.
En este caso el dficit fiscal o el supervit seran transitorios y el equilibrio fiscal estar asociado al
pleno empleo que al largo plazo se dara debido a que funciona la ley de Say, lo cual poco tiene que ver
73
con lo que deca Keynes, aunque si refleja fielmente el planteo de la sntesis neoclsica de Hansen y
Samuelson.
Finalmente en las relaciones entre el resultado del presupuesto y el nivel general de precios es donde
aparece la concepcin de los monetaristas donde el equilibrio fiscal es clave en la estabilizacin del nivel
general de precios.
En este caso cuando hay un dficit fiscal se recurre a la emisin de dinero que provoca un alza similar
en el nivel general de precios de acuerdo a lo que dicta la teora cuantitativa del dinero.
Como conclusin puede decirse que los anlisis que hacen los manuales de Economa que siguen a
la concepcin de la sntesis neoclsica convierten a la ley de Say en una variable terica.
As como en Adam Smith las fluctuaciones en el precio de mercado (variable observable) terminaban
convergiendo en un precio natural (variable terica) o en Karl Marx las oscilaciones que haba en las
diferentes tasas de ganancia empresariales (variable observable) eran explicadas por la tasa media de
ganancia (variable terica), en el anlisis macroeconmico todo desequilibrio, ya sea para el caso de
recesin como para el caso de auge, ser explicado en el largo plazo por la ley de Say.
Debe prestarse atencin a cmo se reinterpreta el multiplicador keynesiano en los manuales de
Economa hasta convertirlo en un multiplicador que confirma la regla de la existencia del equilibrio
general sobre la base de la vigencia de la ley de Say.
El anlisis del multiplicador
Para entender mejor el anlisis del multiplicador conforme a cmo se lo interpreta en los manuales de
Economa conviene partir de definir la condicin macroeconmica de equilibrio en una economa abierta
y con sector gobierno como la igualdad existente entre el total de las entradas monetarias al circuito
productivo(esto es inversin ms gasto pblico ms exportaciones, o sea I + G + X) y el total de salidas
o escapes monetarios del circuito productivo( es decir ahorro ms impuestos ms importaciones, que se
expresa como S + T + M),
Partiendo de las definiciones de producto (P) e ingreso (Y) en economa abierta y con sector gobierno.
P=C+I+G+X
Y=C+S+T+M
y tambin en trminos de participaciones relativas

c+i+g+x=1
donde c = C / P
c = C/Y
i = I / P
s= S/ Y
c+s+t+m=1
g =G /P
t= T/Y
x =X /P
m=M/Y
De todo esto resulta evidente hablar de la participacin del consumo en el producto (c) es lo mismo
que hablar de la participacin del consumo en el ingreso. Sin embargo no puede sacarse como
conclusin que i sea igual a s, que g sea igual a t o que x sea igual a m.
Estudiar las participaciones relativas en el producto y en el ingreso es de suma utilidad para los
hacedores de las polticas econmicas.
Si se analiza por ejemplo las participaciones relativas en el producto resulta una obviedad sealar
que cuando a travs de una poltica econmica se busca un incremento del producto, ese incremento no
se va a dar de manera uniforme en sus componentes y as se van a alterar las participaciones relativas.
Las decisiones sobre qu variables van a ser priorizadas en la expansin del producto estn
vinculadas a las denominadas estrategias de crecimiento. As una estrategia de crecimiento es
definida desde el establishment de un pas que se conforma con los empresarios, los terratenientes y los
banqueros que utilizan un espacio fsico o geogrfico en donde desarrollan sus actividades productivas.
74
Existen dos casos en materia de estrategia de crecimiento: 1) La produccin se orienta hacia el

mercado mundial. 2) La produccin se orienta hacia el mercado interno.
Cuando se prioriza el mercado mundial se busca un crecimiento en las participaciones relativas de la
inversin privada y las exportaciones(es decir un incremento de i y de x)
Cuando se prioriza el mercado interno se busca un crecimiento en las participaciones relativas del
consumo privado y del gasto pblico(es decir un incremento de c y de g).
Los economistas que defienden al modelo clsico y a la sntesis neoclsica suelen recomendar una
estrategia de crecimiento donde se prioriza el mercado mundial mientras que aquellos que defienden al
modelo keynesiano plantean una estrategia de crecimiento donde se prioriza el mercado interno.
Sin embargo sera un grueso error de anlisis no contemplar las combinaciones que hay entre las
variables del producto y las variables del ingreso.
Por esta va en los manuales de Economa se ingresa en el anlisis del multiplicador que si bien es
atribuido a John Keynes lo que se ensea es el enfoque del modelo de la sntesis neoclsica.
En una economa simple, donde el producto es definido como la suma del consumo ms la inversin
y el ingreso es igual como el consumo ms el ahorro, se obtiene una primera definicin del
multiplicador.
As el multiplicador m expresa el cociente entre el incremento del ingreso y el incremento de la
inversin. Esto es....
mi = Y/ I
Como la condicin de equilibrio en esta economa simple es I = S rpidamente se deduce que....
mi
= Y/ I= Y/ S
Si se toman en cuenta las definiciones de propensin marginal a consumir ( c) y a ahorrar (s).

c = C / Y
s = S / Y
comprobndose que c + s = 1
Se advierte que el multiplicador tiene una relacin inversa con PMgS y una relacin directa con PMgC.
As, si en la ecuacin del multiplicador se divide numerador y denominador por Y se obtiene....
mi
= Y / I = Y / S = 1 / s = 1 / 1- c
Al incorporar al sector gobierno el producto es igual al consumo privado ms la inversin privada ms

el gasto pblico mientras que el ingreso ahora es igual a consumo privado ms ahorro ms impuestos.
Para el anlisis del multiplicador la introduccin del sector gobierno implica considerar lo que se
denomina la propensin marginal impositiva ( t) que representa el cociente entre el incremento de los
impuestos y el incremento del ingreso. Esto se expresa...
t = T / Y
La propensin marginal impositiva implica una quita en el incremento de la propensin marginal a
consumir lo que limita el efecto multiplicador. Entonces el multiplicador del sector gobierno se expresa...
m sg
Por lo tanto...
mi
= 1 / 1 - c (1 t ) = 1 / 1 c + c x t
>
m sg
(porque todo aumento de t lleva a una disminucin de
m sg)
Al incorporar el sector externo el producto se hace igual al consumo privado ms la inversin privada
ms el gasto pblico ms las exportaciones mientras que el ingreso se hace igual al consumo privado
ms el ahorro ms los impuestos ms las importaciones.
75
Para el anlisis del multiplicador la introduccin del sector externo implica considerar lo que se
denomina la propensin marginal a importar (m) que expresa el cociente entre el incremento de las
importaciones y el incremento del ingreso. Esto se expresa... m = M / Y.
El aumento de la propensin marginal a importar genera un impacto negativo en el multiplicador
porque establece un freno en la expansin del producto.
Entonces el multiplicador del sector externo (con gobierno) se expresa...
m se = 1 / 1 c + c x t + m
Por lo tanto....
m i > m sg
> m se
Ante tal despliegue de pirotecnia matemtica el estudiante de un curso inicial de Economa se

pregunta acerca de la utilidad que tiene el anlisis del multiplicador.
En el captulo 10 de su obra principal, publicada en 1936, Keynes plantea que...
Dejamos sentado que la ocupacin solamente puede aumentar pari passu con la inversin. Ahora
podemos llevar esta idea un poco mas lejos; porque, en circunstancias dadas, puede establecerse una
relacin definida, que llamaremos el multiplicador, entre los ingresos y la inversin. (...). El concepto
de multiplicador fue introducido en la teora econmica en un artculo publicado en 1931 (...)
El razonamiento dependa de la nocin fundamental de que, si la propensin a consumir se da
por conocida, el cambio en el volumen de ocupacin ser funcin del cambio neto en el volumen
de inversin
(Keynes, Teora general,-Fondo de Cultura Econmica (1986)- Pgina 107)
Si se analiza cuidadosamente este prrafo la preocupacin de Keynes se centra en el impacto de la
inversin sobre el ingreso y sobre el nivel de ocupacin, a partir de considerar una situacin inicial de
desequilibrio con desempleo, totalmente alejado de un anlisis de esttica comparativa
.
Como se ha visto, en el anlisis que vincula el multiplicador y el equilibrio macroeconmico
desarrollado en los manuales de Economa se plantea que el mayor valor del multiplicador se
obtiene en una economa simple.
Este anlisis, diseado por el economista Paul Samuelson, encuentra una base de sustentacin en
una constatacin emprica de la economa de EE. UU posterior a la segunda guerra mundial donde
durante varios aos el dficit fiscal fue aproximadamente igual al dficit en la balanza comercial.
En el marco de las ecuaciones de la macroeconoma esto implica que...
G T = M - X
que en un simple pasaje de trminos se convierte en...
G+ X = T + M
lo que hace que la economa de EE. UU funcione como si no existieran el sector gobierno y el sector
externo, quedando que la condicin macroeconmica de equilibrio es inversin igual a ahorro.
En los manuales de Economa las diferencias entre ahorro e inversin suelen corregirse gracias al
funcionamiento del mercado a travs de la las leyes de la oferta y la demanda.
En el enfoque de los manuales de Economa cuando se analiza el caso keynesiano se supone una
economa cerrada y con sector gobierno donde la condicin macroeconmica de equilibrio es
I+G=S+T
de manera que si hay una insuficiencia en la demanda efectiva que implica que I sea menor que S
El equilibrio macroeconmico se garantizara con un dficit fiscal, es decir con G mayor que T.
En el marco del multiplicador del sector gobierno el impacto sera inferior que para el caso de una
economa simple debido a la incidencia negativa de la propensin marginal impositiva.
76
Sin embargo, si se examina la Teora General como una propuesta de poltica econmica no se
visualiza que Keynes est pensando en un sistema impositivo que ahogue la produccin y el consumo,
sino por el contrario apuntaba a gravar las actividades burstiles y los consumos de bienes suntuarios.
Finalmente y como cierre del anlisis del multiplicador vinculado al equilibrio macroeconmico se
supone una economa abierta con equilibrio fiscal.
En ese caso la condicin macroeconmica de equilibrio pasa a ser...
I +X=S+M
de manera que si I es menor que S el equilibrio macroeconmico se logra con un supervit de la balanza
comercial es decir con X mayor que M. En el caso inverso, cuando I es mayor que S, hara falta un
dficit en la balanza comercial es decir que X sea menor que M.
En este caso el multiplicador en una economa abierta y sin gobierno no tomara en cuenta a la
propensin marginal impositiva que afectaba negativamente al multiplicador. As, su valor sera...
m se(sin gobierno) = 1 / 1 c + m
donde se lograra un impacto ms favorable en el ingreso que en el caso del multiplicador del sector
externo con gobierno. Esto es
m se (sin gobierno) > m se (con gobierno)
Una vez ms a travs del anlisis econmico que predomina en los manuales de Economa se
vuelve a plantear que una mayor efectividad se corresponde con una menor intervencin del
gobierno.
El punto culminante de la discusin sera determinar cul es el tamao ptimo del sector pblico.
El debate sobre el tamao del sector pblico
Desde las diferentes vertientes del pensamiento econmico se han desarrollado teoras sobre el rol
del Estado pero las dificultades para elaborar una teora sobre el tamao del sector pblico desvela
tanto a los que defienden el capitalismo como a quienes quieren curarlo o tambin enterrarlo.
Para el planteo de la reduccin de la intervencin del Estado se utilizan argumentos como:
1) Aunque existan fallas en el mercado son peores las fallas del Estado.
2) El mayor tamao alcanzado por el sector pblico obstaculiza la iniciativa privada.
3) La intervencin del Estado distorsiona las seales de precios y provoca altos costos sociales.
Para el planteo del aumento de la intervencin del Estado se emplean argumentos como
1) La pobreza y el deterioro de la calidad de vida se han agravado en los pases ms desarrollados
y en los pases ms pobres.
2) La operatoria del libre mercado ha profundizado las desigualdades en la distribucin del ingreso.
3) La administracin ineficiente no es un problema del sector pblico sino tambin de la esfera privada.
En la dcada de 1990 las recetas de poltica econmica neoliberales supervisadas por el FMI y el
Banco Mundial se hicieron sobre la base de la defensa de la globalizacin financiera.
Al respecto, el Informe sobre el Desarrollo Mundial del ao 1997 que public el Banco Mundial fue
dedicado ntegramente al tema del Estado. En la presentacin de dicho informe se parte de cuatro
hechos considerados apremiantes:
1)
2)
3)
4)
El desplome de las economas planificadas en Unin Sovitica y en Europa del Este.

La crisis fiscal del estado del bienestar en la mayora de los pases desarrollados.
El importante papel desempeado por el Estado en el milagro del sudeste de Asia
El desmoronamiento del Estado y la multiplicacin de emergencias humanitarias en los pases pobres
77
En ese marco el Informe plantea que el Estado debe desarrollar una estrategia sobre dos puntos:
1) Acomodar la funcin del estado a su capacidad: Si la capacidad recaudatoria del Estado es pequea
el Estado debe ser cuidadoso en su intervencin. Muchos Estados tratan de hacer demasiado con
pocos recursos y escasa capacidad, y con frecuencia los perjuicios son mayores que los beneficios
2) Aumentar la capacidad del Estado mediante la revitalizacin de las instituciones pblicas: esto
implica
A) Establecimiento de normas y controles eficaces para luchar contra la corrupcin arraigada.
B) Exponer a las instituciones estatales a una competencia mayor para incrementar su eficiencia.
C) Mejorar el desempeo de las instituciones estatales con un aumento de los incentivos.
D) Hacer que el sector estatal responda ms eficazmente a las necesidades de la poblacin.
Luego plantea que la falta de apertura econmica tiene un precio: una diferencia cada vez mayor
entre el nivel de vida de los pases que optaron por la globalizacin y los que no lo han hecho. (Pg.13)
El fin del milagro del sudeste de Asia (1997), la crisis de Brasil (1999) y el estallido de la Argentina en
el 2001 pusieron al desnudo el fracaso de las polticas neoliberales.
En el caso de Argentina valen dos muestras de la eficiencia pregonada por el FMI y del Banco Mundial:
1) Exigieron a Duhalde y a Kirchner subsidios para el sector financiero por perjuicios sufridos a causa
de la pesificacin asimtrica pero nunca avalaron los reclamos de pequeos y medianos ahorristas
afectados por la confiscacin de fondos(corralito) que impuso Cavallo en el 2001
2) Pidieron derogar la Ley de Subversin Econmica que castigaba la fuga de capitales y las quiebras
fraudulentas para evitar el procesamiento de empresarios, banqueros y funcionarios que giraron ms
de 15 mil millones de dlares al exterior entre junio y noviembre del ao 2001.
En este ltimo caso se puede observar claramente en qu consiste la eficiencia del sector privado
que predican estos organismos internacionales y que los manuales de Economa reproducen.
La poltica fiscal y sus efectos
En la ciencia econmica, a partir de la obra de Keynes, comienza a aceptarse, al menos en un
sector importante de los economistas, que el estado debe intervenir en la economa para reencausarla
en el sendero del crecimiento, cuando esta cae en un proceso de recesin prolongado (depresin). Esto
es lo que se conoce como el rol anti cclico del estado y la forma de romper los ciclos depresivos es a
travs de estimular la demanda agregada. Cmo har el gobierno para lograrlo?
El estado dispone de variables que pueden ser manipuladas como el Gasto Pblico (Go) y la
Tasa de presin tributaria (t) y, por esto se las conoce como herramientas de poltica fiscal.
Aumentando o disminuyendo el gasto o la tasa de presin tributaria, el estado puede lograr que el
nivel de producto e ingreso aumente o disminuya.
Si quienes toman decisiones de poltica econmica aumentan el gasto pblico, tal aumento
repercutir positivamente sobre el nivel de producto hacindolo crecer en ms de lo que ha
aumentado el gasto pblico (impacto directo e indirecto). En cambio, si la opcin es disminuir el
gasto pblico, el nivel de actividad, producto e ingreso caer ms que lo que se ha reducido el
gasto.
(GO)
IMPACTO
DIRECTO
D.A.
N
IMPACTO INDIRECTO
o
EFECTO MULTIPLICADOR
78
La tasa de presin tributaria (t) slo acta sobre la demanda agregada, a travs de la demanda
de consumo. Es decir que slo tiene un impacto indirecto sobre la demanda agregada. Al modificar la
tasa de presin tributaria, lo que logra el estado es mejorar o empeorar el ingreso disponible y, con ello,
el consumo que, como integrante de la demanda agregada la har subir o bajar impactando,
ulteriormente en el nivel de actividad. El aumento de la tasa de presin tributaria, que reduce el
ingreso disponible, desalentar el consumo e impactar negativamente sobre la demanda
agregada y sobre el nivel de producto e ingreso. Por el contrario una reduccin de la tasa de
presin tributaria, impulsar un aumento del nivel de actividad, producto e ingreso.
De lo expuesto se desprende que si se quiere lograr un aumento del nivel de empleo, el producto y
el ingreso, el gobierno puede optar por elevar el Gasto Pblico (Go) y/o reducir la Tasa de Presin
Tributaria (t). Esto es conocido como Poltica Fiscal Expansiva (PFE).
En cambio, si el estado desea obtener una baja en el nivel de actividad, con el objetivo de
desactivar una presin inflacionaria o equilibrar las cuentas pblicas o el sector externo; entonces podr
reducir el Gasto Pblico (Go) y/o elevar la Tasa de Presin Tributaria (t). Cuando el estado adopta
esta conducta se habla de que aplica una Poltica Fiscal Contractiva (PFC).
La poltica fiscal, adems de expandir o contraer el nivel de actividad, tiene efectos sobre los
tres grandes sectores de la economa: El Sector Pblico, el Sector Externo y el Sector Privado.
Las consecuencias que tendr sobre el sector pblico son obvias. Si el estado lleva a cabo una
PFE, seguramente incurrir en dficit fiscal ya que habr aumentado el Gasto sin subir la tasa de
presin tributaria, o bien se habr reducido esta ltima, manteniendo el gasto constante.
El incremento que se producir en la recaudacin tributaria por efecto del aumento del ingreso, no
alcanzar a cerrar el dficit.
En los grficos siguientes se muestra esta situacin:
T, G
T,G
SUPERAVIT
T = t * Y
DEFICIT
DEFICIT
G1
T = t *
Y
SUPERAVIT
T1 = t *
Y
1
Go
Go
Y
Yo Y1
GO
( Y 1)
( Y 1)
Yo Y1
D E T E R IO R A L A
S IT U A C I O N F IS C A L
Suponiendo que, en la situacin inicial (Yo), las cuentas fiscales se encuentran en equilibrio, es
decir que G = T; sin embargo, luego de aplicar la poltica fiscal expansiva, el nivel de empleo (producto e
Ingreso) aumenta, desplazndose hacia Y1, donde la situacin fiscal es deficitaria (G > T).
En la concepcin keynesiana, este es el costo que se debe pagar para sacar a la economa de la
recesin. El estado necesitar conseguir financiamiento para ese dficit que ms adelante, cuando la
economa se recomponga, ser cerrado mediante la aplicacin de una PFC.
Justamente, una poltica fiscal contractiva, que hace caer el nivel de actividad, logra el efecto de
mejorar las cuentas pblicas ya que si partimos de una situacin de equilibrio, y aplicamos una PFC
(aumento de t o disminucin de Go), en el nuevo nivel actividad, menor que el original, encontraremos
que G < T.
IMPACTO INDIRECTO
t c c*Y C D.A.
79
Los efectos que tiene la poltica fiscal sobre el Sector Externo de la economa, est
relacionado con el comportamiento de las Exportaciones (X) y las Importaciones (M); mientras las
primeras no dependen del nivel de empleo, las importaciones s tienen una relacin directa con aquel.
De modo tal que si se impulsara una PFE, esta no afectara a la Exportaciones y, en cambio, har crecer
las Importaciones.
Es decir que una PFE, al tiempo que hace crecer el nivel de actividad, genera dficits (o bien
reduce supervits) en la Balanza Comercial.
Por el contrario, una PFC, al reducir el nivel de actividad, induce una cada de las Importaciones
sin afectar la cuanta de las exportaciones; mejorando, de esta forma, la Balanza Comercial.
En la figura siguiente se muestran estas circunstancias:
X, M
M = Mo+ mY
SUPERAVIT
DEFICIT
Xo
Y2
Yo
Y1
Al partir de Yo, donde se supone la existencia de un equilibrio de Balanza Comercial (X = M), si

hay un desplazamiento hacia Y1 (PFE), se produce un dficit de Balanza Comercial (X < M); en cambio
si hay un desplazamiento hacia Y2 (PFC) se verifica que, en ese nuevo nivel de actividad, el Sector
Externo presenta un supervit (X > M).
Por ltimo, la poltica fiscal tambin tiene consecuencias, en el sector privado de la economa,
en lo referido a la relacin Ahorro (S) Inversin (I).
Cuando el Ahorro es superior a la Inversin, se dice que existe un Ahorro Neto interno, es decir
que el sector privado de la economa ha generado excedentes financieros. En cambio, si Ahorro es
inferior a Inversin, se habla de Desahorro neto privado interno (-S0), es decir que el sector privado no
S, I
S = - So + s * Y
NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO
AHORRO
NETO PRIVADO
Io
Y2
Yo
Y1
-So
genera el Ahorro suficiente para financiar la Inversin y tiene una necesidad de financiamiento.
La poltica fiscal expansiva har crecer el nivel de ahorro, en tanto que no afectar a la
demanda de Inversin que se entiende como autnoma. Esto significa que la PFE tender a generar
excedentes financieros en el sector privado. Por el contrario la poltica fiscal contractiva inducir
una cada en el nivel de ahorro que producir una necesidad de financiamiento del sector privado
interno. Grficamente se tiene que: Partiendo de Yo, donde se supone que existe una situacin de
equilibrio en el sector privado neto interno (S = I), al aplicar una PFE, la economa se expandir hacia Y1
80
donde la situacin financiera del sector privado interno es superavitaria (S > I); en cambio una PFC,
llevar a la economa hacia Y2, generando el efecto contrario (S < I).
Si se considera que.
a) (G -T) refleja la situacin financiera del gobierno
b) (S - I) la situacin financiera del sector privado interno de la economa y
c) (X - M) es la situacin financiera del resto del mundo, en nuestro pas;
siendo que, cuando (X < M), hay un ahorro neto del resto del mundo que
financia nuestras importaciones y, en cambio, cuando (X > M) existe una
necesidad de financiamiento del resto del mundo para pagar una parte
de nuestras exportaciones;
Puede decirse que cuando el gobierno aplica una poltica fiscal expansiva y, por lo tanto, genera
un dficit fiscal; tambin induce a una situacin de Ahorro neto privado interno (S > I) y a un dficit
de Balanza Comercial (X < M) que es un Ahorro neto del resto del mundo.
Es decir que la necesidad de financiamiento del sector pblico ser cubierta por los excedentes
financieros del sector privado, tanto interno como externo.
Cuarta Parte
Reflexiones sobre la experiencia argentina
Para entender la experiencia argentina en materia de poltica fiscal hay que remontarse hacia los
orgenes del estado nacional e intentar establecer una periodizacin histrica en base a los cambios
fundamentales. En el presente trabajo se establecen las siguientes etapas:
1) Antes de la conformacin del estado nacional de 1880: se trata de un perodo caracterizado por
fuertes convulsiones internas alrededor del reparto de los impuestos entre Buenos Aires y el interior.
2) Durante el modelo agroexportador y en la dcada de 1930: se trata de un perodo en donde el
estallido de la primera guerra mundial y la crisis de la dcada de 1930 llevarn a que aparezcan las
primeras experiencias en materia de impuestos directos.
3) La etapa del peronismo y el Estado del Bienestar: se trata de un perodo de fuerte expansin del gasto
pblico social con tensiones crecientes entre el capital y el trabajo.
4) El perodo de hegemona del sector financiero: se trata de un perodo caracterizado por cambios
estructurales en la composicin del gasto pblico y de los recursos del estado generndose un estado
del malestar.
5) La etapa posterior a la crisis del 2001: se trata de un perodo caracterizado por un crecimiento en las
polticas de contencin social del Estado sin que esto implique un retorno al Estado del Bienestar
Del Virreinato a la conformacin del estado nacional (1776-1880)
.Antes de la creacin del virreinato del Ro de la Plata poco era lo que se produca o comerciaba en
el actual territorio argentino. Frente al creciente contrabando de navos ingleses y portugueses por
Buenos Aires para evadir impuestos y prohibiciones, y frente al claro fin del monopolio comercial espaol
se autoriza a que el puerto de Buenos Aires sea una va de entrada y salida de mercancas, generando
la aduana portea un crecimiento de sus ingresos que permite que Buenos Aires pase a ser la sede del
nuevo Virreinato. Esto desequilibr la estructura anterior, donde las ciudades del norte de los territorios
eran las ms pobladas y ricas, ya que suministraban mercancas a Potos y su zona de influencia. Una
floreciente clase de comerciantes y burcratas empieza a formarse como clase dirigente, y empieza a
81
manejar los destinos de todo el territorio. La anterior unidad econmica se rompe ya que el aluvin de
mercancas europeas choca contra los intereses de las clases productoras del interior.
Luego de la Revolucin de Mayo la inexistente organizacin de un estado nacional hizo que
florecieran dentro del territorio las aduanas interiores, que eran la nueva fuente de ingresos de las clases
dirigentes del interior.
El reparto de los impuestos generados por la Aduana de Buenos Aires es el clave para
entender las continuas luchas entre unitarios y federales.
El ascenso de Urquiza, la creacin de la Confederacin Argentina, la resistencia portea y el golpe
de Mitre no es ms que la materializacin de este conflicto econmico por el manejo de la principal (y
casi nica) fuente de ingresos.
El historiador Milcades Pea resume esta situacin cuando dice que
Lo que Mitre llamaba poltica de retroceso de Urquiza eran en realidad todos los aportes progresivos de
Urquiza a la organizacin definitiva del pas para facilitar su desarrollo capitalista, tal como la supresin
de las aduanas interiores, sin lo cual la unificacin econmica del pas era un mito, la nacionalizacin de
la aduana, la libre navegacin de los ros, que libraba a los productores del litoral de su secular
subordinacin a los competidores bonaerenses poseedores del puerto nico (Pea, pg. 9)
Dentro de la Confederacin, las provincias interiores eran el irreductible enemigo de la
oligarqua portea, de la cual slo podan esperar su completa anulacin. Pero frente a Buenos Aires
estos elementos eran por s solos incapaces de oponer otra cosa que una resistencia desesperada,
heroica y en ltima instancia condenada al fracaso. El nico sector de la Confederacin capaz de
enfrentar a la oligarqua portea eran los ganaderos entrerrianos, acaudillados por Urquiza, el mayor de
estos. Pero esta clase tena intereses, aunque competitivos, similares a los de la oligarqua
portea, y entre las perspectivas de una larga guerra civil que arruinara sus negocios y un
acuerdo que dejara en manos de Buenos Aires la direccin del pas, pero otorgase plena
independencia y garantas a los ganaderos entrerrianos, se inclinaba fatalmente, por el peso de
sus crecientes intereses capitalistas, en el sentido de este acuerdo. (Pea, pg. 23-24)
El eje de los conflictos por el control de los recursos aduaneros marc gran parte de la economa
en la etapa de formacin del Estado argentino como Estado capitalista.
Una vez asentadas las bases del nuevo orden institucional de la mano de Mitre las aduanas
interiores (fuente principal de recursos de las oligarquas de las distintas provincias) fueron eliminadas y
los tributos de la aduana portea fueron pasados a la rbita nacional.
La continuidad de la poltica mitrista de la mano de Sarmiento y Avellaneda se vio reflejada en que
el principal destino de los recursos pblicos fue utilizado para recrear un Estado Gendarme, orientado a
garantizar la provisin de los bienes pblicos puros, como defensa, seguridad interna y justicia.
El presupuesto militar era el principal gasto pblico del floreciente estado nacional unificado. En
ambas puntas del proceso histrico hay ejemplos claros: la infame Guerra de la Triple Alianza en el
gobierno de Mitre y la an ms infame Campaa del Desierto bajo la presidencia de Roca.
Auge y decadencia del modelo agroexportador (1880-1945)
El auge del modo de acumulacin basado en el modelo agroexportador de fines del siglo XIX y
principios del siglo XX no hizo ms que acrecentar los ingresos provenientes de la aduana.
La crisis que se desencadena por el estallido de la primera guerra mundial oblig al gobierno
radical de Hiplito Irigoyen (1916-1922) a buscar fuentes alternativas de recursos que no afectasen al
consumo popular.
82
Desde el punto de vista de los recursos tributarios se establecieron impuestos a las exportaciones
agropecuarias y hubo algunas experiencias de impuestos a la herencia y a las tierras que tuvieron corta
vida. Por el lado de los recursos no tributarios, merece mencionarse la creacin por decreto de
Yacimientos Petrolferos Fiscales (YPF) cuya direccin estuvo a cargo del coronel Enrique Mosconi que
en su gestin duplic la produccin petrolera estatal hasta superar en 1930, poco antes del golpe militar
de septiembre de ese ao, a la produccin extranjera.
El primer gran cambio de la estructura impositiva argentina se da a principios de la dcada de
1930, lo que no es ninguna casualidad. La voraz crisis mundial de ese ao hizo notar que depender de
los impuestos provenientes del comercio exterior no garantiza la continuidad temporal de un estado, ya
que sus ingresos estn supeditados a acontecimientos que exceden su radio de accin. La cada de la
recaudacin de los impuestos externos hizo cambiar la concepcin de cmo financiar el presupuesto
pblico. Es as que en ese ao se reorganiza el sistema impositivo argentino, unificando los
impuestos interiores y sancionndose dos grandes impuestos nacionales: el impuesto a los
rditos y el impuesto a las ventas. Adems se cre un rgimen de coparticipacin de ambos
impuestos, destinndose alrededor del 82% de lo recaudado a la Nacin y el 18% restante a las
provincias.
La cada del comercio mundial provocada por la Segunda Guerra Mundial hizo que el peso
de los nuevos impuestos tuviera mayor preponderancia frente a los impuestos provenientes de la
aduana, consolidndose as el modelo de industrializacin por sustitucin de importaciones.
El peronismo y el surgimiento del Estado de Bienestar (1945-1976)
La llegada de Juan Pern a la presidencia en 1946 provoc un marcado cambio en el gasto
pblico, creciendo fuertemente el gasto social. Dicho aumento del gasto estaba destinado a
conformar una clase trabajadora que obtuviera ciertos beneficios, lo que le permite a Pern construir su
poder a partir de all. La creacin de un Estado de Bienestar no es exclusividad del peronismo sino que
es una forma extendida en todo el mundo occidental, cuyo ltimo fin era demostrar luego de la profunda
crisis un capitalismo protector de la clase trabajadora frente al avance del bloque sovitico.
Tambin se aument fuertemente la inversin pblica en empresas estatales consideradas
estratgicas, y el presupuesto militar orientado a actividades productivas, en especial la aviacin (con el
desarrollo de avanzada de la Fbrica de Aviones de Crdoba) o las actividades nucleares (con el apoyo
al Proyecto Huemul, antecedente del actual Instituto Balseiro de Bariloche).
La sindicalizacin de la mayora de la clase obrera bajo la rbita de la Confederacin General del
Trabajo produjo, mediante la extensin del cobro de los aportes patronales, un nuevo flujo de ingreso de
dinero al Estado.
Evolucin del gasto por finalidades
(en porcentaje del PBI, aos 1965-1992)
Fuente: Oficina Nacional de Presupuesto
83
Durante dcadas la estructura impositiva argentina se mantuvo intacta en sus conceptos bsicos,
mientras que el destino que se le dio al gasto pblico vari al comps de las inestabilidades polticoinstitucionales de la segunda mitad del siglo.
Dictadura y recuperacin democrtica (1976-2001)
Segn los datos de la Oficina Nacional de Presupuesto puede observarse, por ejemplo, como
entre los aos 1965 y 1975 el presupuesto destinado a Cultura y Educacin estuvo por encima del
presupuesto destinado a Defensa, obteniendo la mayor diferencia en 1974.
Sin embargo la mayor cada provocada por la ltima dictadura militar fue en relacin al gasto
destinado a la Administracin General, lo que signific en gran parte el desguace del Estado de
Bienestar generado por el primer gobierno peronista y que se mantuvo relativamente estable por
treinta aos. Las partidas destinadas a Bienestar Social tambin cayeron fuertemente, aunque el
comienzo de la cada se vislumbra a partir de 1974, lo que implica que el Pern de la tercera presidencia
lejos estaba de aqul que asumiera en 1946.
Adems del aumento mencionado en relacin a la Defensa se nota un aumento en el gasto
destinado a pagar los servicios de la deuda externa. Es en 1980-1981 cuando se da un salto muy
importante en este rubro, producto de la nacionalizacin de la deuda privada llevada adelante por
Domingo Cavallo.
Con la reapertura democrtica vuelve a crecer el gasto destinado a la Administracin General,
aunque sin alcanzar los niveles previos. Es el nico rubro que tiene una tendencia alcista y continuada
durante la dcada. Se nota un fortsimo crecimiento y un rpido descenso del rea destinada a
Economa (los rubros ms importantes que agrupa son transporte y combustibles), lo que est asociado
con la crisis petrolera de 1982. La gran cada de Administracin General provocada sobre el final del
gobierno alfonsinista esta explicada por el cese de transferencias a las provincias y municipios.
A partir de 1993 cambian las formas en las que agrupa el gasto pblico. Quizs la nica variable
que muestra rasgos de marcado crecimiento es la partida destinada a pagar los servicios de la deuda,
que llegan a superar el 4% del PBI.
Hay que tener en cuenta que parte de los ingresos en la primera poca de la convertibilidad
provinieron de las privatizaciones de los servicios pblicos y venta de diversos activos pblicos.
La crisis fiscal de 1995 provocada por efecto de la crisis del Tequila de 1994 fue la razn que adujo
el ministro Cavallo para aumentar la alcuota del IVA del 18% al 21% y eliminar las alcuotas diferenciales
para los bienes de primera necesidad, lo que agrav el carcter regresivo de la estructura impositiva
argentina.
El surgimiento de formas de precarizacin laboral contribuy a la cada de los aportes patronales,
que sumados al rgimen de jubilacin privada a travs de las Administradoras de Fondos de Jubilacin y
Pensin (AFJP) priv al estado nacional de una parte importante de sus recursos.
La crisis de 1994 fue tambin un aviso acerca de la fragilidad del sistema frente a un retiro de los
flujos de capital de las economas subdesarrolladas.
Las posteriores crisis de las economas del sudeste asitico, Brasil, Turqua y Rusia conllevaron a
una cada de los niveles de actividad econmica. Para enfrentar la recesin iniciada en 1998, el ministro
del asumido gobierno de la Alianza, Jos Luis Machinea, tuvo como primera medida de gobierno un
aumento de los impuestos para engrosar los alicados ingresos pblicos. El agravamiento de la crisis
provoc la salida de Machinea, un fugaz paso de Lpez Murphy y el retorno de Cavallo al Ministerio de
Economa. La poltica de reduccin del 13% de los sueldos y jubilaciones para lograr el equilibrio de las
cuentas pblicas fue el inicio de una convulsionada crisis social, poltica y econmica que terminara con
el gobierno de Fernando .De La Ra
Evolucin del gasto por finalidades
(En porcentaje del PBI, aos 1993-2006)
84
Fuente: Oficina Nacional de Presupuesto
Despus de la crisis del 2001

Las retenciones a las exportaciones impuestas por el gobierno de Eduardo Duhalde, y mantenidas
por los gobiernos de Nstor Kirchner y Cristina Fernndez fueron una gran fuente de ingresos,
impulsadas por el alza de los productos primarios. Esta apropiacin de parte de la renta (sobre todo
agraria) posibilit la creacin de mecanismos de contencin social a travs de los planes Jefes y Jefas
de Hogar.
La declaracin de default bajo la presidencia interina de Rodrguez Sa y la posterior
renegociacin de la deuda externa bajo el gobierno kirchnerista explican la fenomenal cada del gasto
destinado a pagar la deuda, reducindose del 4% al 2% del PBI en el primer ao de salida de la crisis y
a valores cercanos a 1% en 2004. Cuando se comienza repagar la deuda renegociada se vuelve a
incrementar el gasto pblico destinado a tal efecto, pero en niveles que rondan el 2% de un PBI en
franco ascenso.
Se nota un marcado ascenso del gasto agrupado en la categora de Servicios Econmicos,
explicado en su mayor parte por la poltica de subsidios para mantener las tarifas sin cambios y que
frente a un proceso inflacionario capta cada vez mayor parte de las partidas presupuestarias. De valores
cercanos al 1% del PBI en 2002 se llega a casi el 3% en 2006. El resto de las variables permanece sin
grandes cambios, salvo una leve recuperacin de las partidas destinadas a los servicios sociales.
El supervit de las cuentas pblicas fue uno de los pilares de la gestin econmica kirchnerista.
La re-estatizacin de los fondos de jubilaciones y pensiones que estaban en manos de las AFJP en el
ao 2008 fue una forma de recuperar para las arcas estatales una gran cantidad de flujo monetario,
frente a un mercado laboral en franca expansin. Parte de este nuevo flujo de ingresos se utiliz para
sostener el ambicioso programa de la Asignacin Universal por Hijo (AUH) instalado en el ao 2009, y
que increment fuertemente el gasto pblico social.
Anlisis del Gasto Pblico Social desde 1983 hasta la actualidad
85
En el cuadro siguiente puede observarse, de manera desagregada, el gasto social desde la

recuperacin democrtica hasta la actualidad.
Gasto Pblico Social (en porcentaje del PBI)
Existe un fuerte incremento en todas las categoras en los primeros aos del gobierno alfonsinista,
pero sobre todo en Previsin social que se duplica en trminos de porcentaje del PBI. Hay un
incremento considerable tambin en Educacin, Cultura, Ciencia y Tcnica (ms del 50%) y en Salud
(alrededor del 30%). Durante la dcada de 1990 no hay grandes cambios cualitativos (salvo un
incremento en Previsin social en la primer parte de la dcada).
Producto de la crisis aumenta el gasto social vinculado a Trabajo (explicado por el incremento en
los seguros de desempleo). En los aos 2003/04 esta partida duplica a los valores de la dcada anterior.
Bajo el gobierno kirchnerista puede observarse un aumento en casi todas las categoras, siendo
Educacin, Cultura, Ciencia y Tcnica, Salud y Previsin Social las categoras con mayores aumentos.
Es interesante destacar que en toda la serie la categora que menos crece es la de Vivienda e
Infraestructura, los que permite entender por qu una de las asignaturas pendientes del gasto social en
Argentina es el acceso a una vivienda digna para los sectores de menos recursos.
86
FUENTES BIBLIOGRAFICAS
- CIAFARDINI, Horacio (seleccin de textos): Smith, Ricardo, Quesnay (1977) Centro Editor
de Amrica Latina
- DILLARD, Dudley: La teora econmica de John Maynard Keynes Ediciones Aguilar (1971)
- ENGELS, Friederich: El origen de la familia, la propiedad privada y el estado(1884)
Editorial Fundamentos-Espaa (1984)
- FERNANDEZ LOPEZ, Manuel: "Historia del pensamiento econmico" -AZ Ediciones (1998)
Macchi Ediciones (1997)
- FERRUCCI, Ricardo: "Instrumental para el estudio de la economa argentina"- Macchi
Ediciones (1998)
- FUCCI, Pablo: Economa Poltica y Economa (2004) Ediciones Cooperativas
- GALBRAITH, John: Historia de la Economa (1987) Ariel Sociedad Econmica (1993)
- KEYNES, John: Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero (1936) Fondo de
Cultura Econmica (1986)
- MARSHALL, Alfred: Principios de Economa (1891) Ediciones Aguilar (1927)
- MARX, Kart y ENGELS, Friederich: Manifiesto comunista (1848)-Ediciones Pluma (1973)
- MOCHON, Francisco y BEKER, Vctor: "Economa" (1993)-Mc Graw Hill Ediciones (1997)
-
PEA, Milcades.La era de Mitre. De Caseros a la Guerra de la Triple Infamia Ediciones Fichas
(1975)
- RAPOPORT, Mario: "Historia econmica, poltica y social argentina (1880-2000) Macchi

Ediciones (2000)
- RICARDO, David: Principios de Economa Poltica y Tributacin (1817) Fondo de Cultura
Econmica (1985)
- SMITH, Adam: La riqueza de las naciones (1776)- Publicaciones O Cruz (1994)
- SOWELL, Thomas: Reconsideracin de la economa clsica (1980) EUDEBA
OTRAS FUENTES UTILIZADAS

(Fichas, Artculos, Ponencias, Pginas WEB)
- AZCURRA, Hugo: Tres modelos Documento de Trabajo publicado por el Departamento
de Ciencias Sociales de la Universidad Nacional de Lujn en el ao 2004
- BANCO MUNDIAL: Informe sobre el desarrollo Humano del ao 1997
- FUCCI, Pablo y VIGO DEANDREIS, Juan: El equilibrio macroeconmico y la poltica fiscal
Publicado en Ficha de Ctedra de Economa (2007)-Ciclo Bsico Comn-Sede Paternal-UBA
- ROVELLI, Horacio: Presupuesto pblico nacional publicado en el libro Fundamentos de
Economa-Ediciones de la Universidad (1996)
- SELVA, Rafael e IIGUEZ, Alfredo: Descripcin de la evolucin del gasto pblico
consolidado del sector pblico argentino: 1980-2008
- Pginas web consultadas. www.mecon.gov.ar
www.casarosada.gov.ar
TEMAS DE MACROECONOMA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
87
EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL

Autor: Juan A. Vigo Deandreis
1.- ORIGEN Y CARACTERISTICAS DEL DINERO
El rasgo esencial de una economa mercantil, es que la actividad de todos y cada uno de nosotros
consiste en la produccin de algn bien o servicio con el solo objetivo de enajenarlo para as obtener
bienes y servicios que, habiendo sido producidos por los restantes componentes de la sociedad,
satisfagan nuestras necesidades. Una sociedad de este tipo, requiere de algn instrumento que facilite y
agilice los intercambios entre sus integrantes.
Una sociedad mercantil asentada sobre la base del trueque, resulta ineficiente pues este
entorpece el libre fluir de las mercancas. Las limitaciones que plantea el trueque, se pueden resumir en
dos cuestiones:
a) Se requiere una reciprocidad entre ambos participantes en el sentido de
que sus necesidades deben ser compatibles con las mercancas
ofrecidas por cada uno de ellos.
b) Las cantidades de cada producto que intervendr en el trueque,
debern ajustarse a la relacin de valor existente entre ambos bienes.
Si se alterara esta tasa de cambio surgira la necesidad de fraccionar
uno de los bienes con la consiguiente prdida de su valor de uso.
Para ejemplificar, si una persona desea intercambiar dos sillas por una mesa, solo podr efectuar
la transaccin con alguien que ofrezca una mesa y adems demande dos sillas. Pero, adicionalmente, la
transaccin exigir que el valor de mercado de una mesa equivalga al de dos sillas.
Si no fuese as y, por ejemplo, la mesa en cuestin tuviera un valor equivalente al de tres sillas, el
comprador de la mesa debera conformarse con las 2/3 partes de aquella, lo que sugiere que tendr un
inconveniente a la hora de querer utilizarla.
Una forma de superar este inconveniente sera la de efectuar diversos cambios sucesivos hasta
alcanzar la satisfaccin de la necesidad que nos indujo a ofrecer nuestra mercanca. Sin embargo, lo
lento y farragoso de este mtodo, debiera persuadirnos de abandonarlo.
El trueque, entonces, pudo haber servido en pocas remotas donde los intercambios eran ms
bien de carcter ritual o en los albores del sistema mercantil simple donde las permutas eran incipientes.
Pero deja de ser til en la medida que la sociedad basa toda su actividad econmica en la
compraventa de mercancas.
De esta situacin, tom nota la humanidad desde hace algunos milenios, excepcin hecha de la
Argentina del ao 2002 con sus cultores del club del trueque.
La utilizacin del dinero como vehculo de todo tipo de transacciones fue la forma de superar los
lmites que el trueque le impone a una sociedad mercantil.
Con la existencia del dinero, todos estaremos dispuestos a entregar nuestras mercancas a
cambio de aquel, en la certeza de que luego podremos entregar ese dinero para hacernos del bien o
servicio que necesitamos. He aqu una cuestin fundamental: para que el dinero pueda reputarse
como tal debe existir la certidumbre de que todos los integrantes de la sociedad le reconocen ese
carcter y, por lo tanto, no tendremos inconveniente alguno a la hora de intentar comprar aquello que
necesitamos.
Por lo tanto, se define al dinero como medio de cambio socialmente aceptado,
siendo esta, a la vez, su funcin esencial.
88
FUNCIONES DERIVADAS DEL DINERO
A partir de la funcin principal indicada, se desprenden otras funciones, conocidas como

Funciones Derivadas del Dinero:
1) Medida de Valor: Todos los bienes y servicios, producidos
en la sociedad, pueden expresar su valor en dinero.
2) Reserva Temporal de Valor: El dinero le asegura, a quien
ha efectuado una venta, que puede postergar la compra del
bien que necesita, sabiendo que conservar el valor de lo
vendido, en forma de dinero.
Al respecto, cabe destacar que esta funcin se ve afectada
por la alteracin del nivel general de precios. Si hay un
proceso de inflacin, el poder de compra de la cantidad de
dinero guardado cae; llegando, en periodos
hiperinflacionarios, a perder de tal forma su poder compra
que pone en duda su rol de medio de cambio
socialmente aceptado1.
3) Unidad de Cuenta: Al ser medida de valor, el dinero
tambin es utilizado para valuar los patrimonios y el
resultado de una actividad econmica.
4) Patrn de Pagos Diferido: Los compromisos de pago a
futuro se fijan en dinero.
BREVE HISTORIA DEL DINERO
El empleo del dinero como medio de cambio general se remonta a miles de aos atrs, sin
poderse precisar su gnesis pues, segn lo indica Herodoto, la utilizacin del dinero precede a la historia
escrita.
Dinero mercanca
El dinero no fue, en su nacimiento, como hoy lo conocemos. En un principio se empleaban, como
dinero, determinadas mercancas que reunan ciertos requisitos que les permitan cumplir
satisfactoriamente con ese cometido.
Primordialmente, el valor que tuviera esa mercanca deba ser equivalente a su valor como
dinero. De alterarse esta condicin, poda ocurrir una de dos cosas: o el valor como mercanca era
superior a su valor como dinero, o bien el valor como dinero superaba a su valor como mercanca.
En el primer caso la mercanca habra dejado de utilizarse como dinero, en cambio, en el segundo
slo se utilizara como dinero (dinero signo).
Asimismo, el dinero mercanca deba reunir las siguientes caractersticas que, como veremos,
tambin se ajustan, es decir que son aplicables, al dinero (signo) que se maneja en la actualidad:
Con el proceso hiperinflacionario que se produjo en nuestro pas, a finales de la dcada del 80y comienzos de la del 90; se
pudo verificar esta situacin. Como los precios aumentaban aceleradamente, el pblico saba que el Austral (unidad monetaria
de la poca) no serva como reserva de valor. De modo tal que todos intentaban desprenderse de los billetes comprando, con
prontitud, los bienes que necesitaban. El punto culminante fue cuando para cualquier transaccin, por poco importante que
fuese, el vendedor exiga que le fuera pagada en dlares.
An hoy recuerdo (y cuando lo olvido mi esposa lo evoca) que supe pagar cinco dlares por una lata de duraznos. En mi
descargo, slo puedo decir que, en aquel entonces, todava no era economista.
89
1) Perdurabilidad: No ser aceptada como dinero aquella mercanca de carcter

perecedero, susceptible de ser corroda por el paso del tiempo. Como se comprender,
una mercanca perecedera, no cumplira con la funcin de ser reserva temporal de
valor y, por lo tanto, sera repudiada como dinero.2
2) Portabilidad: Ser ms fcilmente transportable aquella mercanca que logre tener un
mayor valor por unidad de peso. Es decir que la mercanca tendr que tener la cualidad
de presentar una fuerte concentracin de valor en cantidades pequeas.
3) Divisibilidad: La mercanca en cuestin, debe poder partirse en n partes,
conservando, cada una de ellas, una ensima del valor del todo.
4) Homogeneidad: No deben existir diferencias cualitativas entre las diferentes
unidades, en circulacin, de la mercanca elegida. Verbigracia, si la mercanca elegida es
el oro no puede utilizarse, indistintamente, oro 18 ktes. y oro 21 ktes. Pues el gramo
del primero, tendr menor valor que el gramo del segundo.
5) Cognosibilidad: La mercanca escogida como dinero, debe ser de fcil
reconocimiento por todos los integrantes de la comunidad. Si esto no ocurre (por
ejemplo cuando hay denuncias de que se han detectado falsificaciones casi perfectas de
determinado billete), el pblico duda a la hora de aceptar esa mercanca como dinero.3
6) Estabilidad en el Valor: Esto se logra cuando el flujo de produccin peridico es
pequeo en relacin con el stock que la sociedad posee de la mercanca en cuestin.
Si la produccin fuese elevada respecto del stock, la mercanca vera caer, fuertemente,
su valor; Alterando, de este modo, su capacidad de expresar los valores de las restantes
mercancas.
Considerando las caractersticas aqu descriptas, muchas fueron las mercancas que cumplieron el
rol del dinero. Fue as que las pieles, la sal, el cacao, el caf, el tabaco y hasta el ganado, junto con
muchas otras mercancas, tuvieron ese reconocimiento en diversas sociedades.
Sin embargo, con el correr del tiempo fueron los metales preciosos (plata, oro y cobre), los que
dieron pruebas de cumplir con esa misin de forma ms satisfactoria.
Evolucin desde el dinero mercanca hasta el dinero signo

Con la instauracin de los metales preciosos (fundamentalmente el oro) como dinero mercanca no
se agotaron los problemas. La cuestin principal estaba referida a la cognosibilidad del oro; tanto en lo
que atae a su calidad, cuanto en lo que respecta a su peso. Era comn, entonces, que los mercaderes
estuvieran muidos de una balanza.4
Sin embargo, sola ocurrir que vendedor y comprador no se ponan de acuerdo respecto del peso
del metal precioso. El mismo acostumbraba pesar ms en la balanza del comprador que en la del
vendedor; fenmeno cuya explicacin no debe buscarse en la fsica sino en la psicologa de los
mercaderes (homo economicus al fin) que, en su bsqueda del beneficio, no dudaban en alterar las
balanzas.
La humanidad pareci encontrar una solucin a este problema con la implantacin de la
acuacin.
La acuacin que, en occidente, se origin en Grecia (mas precisamente los lidios); tena una
antigedad mayor en lugares lejanos como la India o China. Esta prctica consista en que alguna
2
El lector atento habr advertido cierta relacin entre lo aqu expresado y lo dicho para el caso de un papel moneda que sufre la
corrosin provocada por una proceso inflacionario.
3
Esto sin desconocer la Ley de Gresham, segn la cul la moneda envilecida propende a desplazar a la buena pues los
particulares tienden a desprenderse ms aceleradamente de la primera conservando la segunda.
4
Es por ello que la balanza se convirti en uno de los smbolos del comercio.
90
autoridad (el soberano), sellaba una cantidad determinada del metal precioso, dando fe de su
calidad y de su peso.
Podr pensarse que de esta manera quedaba solucionado todo inconveniente para la utilizacin
del dinero; sin embargo, el homo economicus no descansa!!!!. La acuacin dio origen a diversos tipos
de fraudes, tanto protagonizados por particulares como por el propio soberano.
Entre los fraudes de carcter privado puede mencionarse la falsificacin, que an hoy subsiste,
pero los ms comunes eran el limado5 y el sudado.6
Sin embargo, a los fines de nuestra materia resulta ms interesante el engao que cometa el
soberano acuante. Con la extensin del uso de la acuacin, el soberano comenz a advertir que
poda alear el metal precioso con otros metales de menor valor, resultando que cada moneda
contena una proporcin menor de oro o plata que la indicada por la acuacin.
De esta manera el soberano obtena recursos adicionales para comprar bienes y pagar sus
deudas.
En la medida que la poblacin no advirtiese, o aceptase, esta prctica del soberano, este lograba
una recaudacin adicional a la de los tributos que no repercuta negativamente en la actividad
econmica de la comunidad.7
En cambio cuando la comunidad perciba que el soberano estaba actuando de esta forma,
ocurra que quien venda alguna mercanca se vea obligado a incrementar el precio de la misma para
poder obtener a cambio, la misma cantidad de metal precioso que antes.
La extensin de este fenmeno, haca que el nivel general de los precios se incrementase, dando
origen al antecedente ms remoto del fenmeno de la inflacin.
Dinero signo
El dinero signo, similar al que utilizamos en la actualidad, tiene la caracterstica de tener un
escaso valor como mercanca, de modo que slo es utilizado como dinero y su valor como tal
deriva del hecho de que la comunidad confa (tiene fe) en que el emisor del papel moneda, lo
respalda con tenencias de metales preciosos. Por este motivo, tambin se lo conoce como dinero
fiduciario.
Su origen se remonta al siglo XV, cundo se produce una expansin del comercio. En ese
contexto, los mercaderes deban desplazarse de una feria a otra, teniendo que recorrer grandes
distancias, lo que haca que transportar el oro amonedado fuese incmodo y, fundamental-mente,
riesgoso.
En las ciudades italianas del Renacimiento, luego en Amsterdam, y posteriormente en las grandes
ciudades de la Europa Septentrional; los mercaderes vieron la conveniencia de depositar ese oro en
algn lugar seguro, evitando transportarlo por las distintas rutas que los conducan a las ferias.
En aquel entonces, quienes tenan condiciones de seguridad para almacenar el oro eran los
orfebres quienes trabajaban con metales preciosos habitualmente. Por lo tanto, los mercaderes
comenzaron a depositar su oro en las cajas fuertes de los orfebres quienes, a cambio, entregaban un
recibo de depsito donde especificaban la cantidad de oro recibido y se comprometan a devolver
esa cantidad al portador de ese recibo.
El comerciante que haba depositado el oro, entonces, concurra a los distintos mercados llevando
estos papeles que resultaban ser ms cmodos para ser transportados y adems podan ocultarse ms
fcilmente de los ladrones que pudieran cruzarse en el camino.
5
Consista en limar sutilmente la moneda ya acuada obteniendo polvo de metal precioso y dejando a la moneda con un menor
valor que el que la acuacin indicaba. Para impedir esta practica se recurri a generar una rugosidad en el canto de las
monedas que delataba si alguien haba procedido a limarlas. Todava hoy, algunas monedas de curso legal mantienen esa
rugosidad como una evocacin de aquellos tiempos.
6
Se introducan varias monedas en un saco y se proceda a sacudirlas con vehemencia, logrndose que se desprendiese un
polvo de oro que era la espuria ganancia.
7
Esto se conoce con el nombre tcnico de seoriaje que alude al hecho de que en la sociedad feudal era el seor feudal
quien acuaba. Este seoriaje sera entendido como un pequeo derecho econmico que percibe el soberano por la tarea de
acuacin sin que tal recaudacin sea explicitada. Adam Smith defiende la
percepcin, por parte del soberano, de un seoriaje para evitar la fundicin de los cuos y desalentar la exportacin de los
metales preciosos.
91
Como ya dijimos, todos los mercaderes reciban estos papeles a cambio de sus mercancas,
en la confianza de que quien haba emitido el recibo de depsito, honrara su deuda,
entregando al portador la cantidad de oro indicada en el comprobante.
El dinero de curso legal que utilizamos en la actualidad es descendiente de aquel recibo de
depsito. La diferencia radica en que el monopolio de la emisin de los recibos de depsito
(billetes), lo tienen los diversos estados nacionales a travs de sus autoridades monetarias (en
nuestro pas el Banco Central de la Repblica Argentina).
Sin embargo la similitud salta a la vista; los billetes que emite la autoridad monetaria tambin
cuentan con el respaldo de ciertos Activos Monetarios de su propiedad8.
De este modo, la autoridad monetaria, cuan orfebre del pasado, slo puede emitir billetes
cuando crece su Activo Monetario por alguno de los conceptos indicados en la nota 8.
Simtricamente, cundo la autoridad monetaria (ej. BCRA) debe desprenderse de algn Activo
Monetario, ser porque est recuperando (reabsorbiendo) billetes emitidos con anterioridad.
De Orfebre a Banquero multiplicando el dinero

La conducta que supieron tener los orfebres no slo constituye un antecedente de la actividad
que, actualmente, desarrollan las autoridades monetarias de los diversos estados nacionales; sino que
tambin fueron precursores de los banqueros que conocemos hoy.
Como se dijo, los comerciantes podan cancelar sus compras entregando los certificados emitidos
por los orfebres, siendo que quien los reciba poda canjearlos por el oro equivalente, con slo presentar
el referido certificado. Con el correr del tiempo, todos los comerciantes aceptaban estos certificados
de depsito, pues se iba extendiendo la buena fama de los orfebres y creca, de este modo, la
confianza del pblico en estos documentos.
Pronto, los vendedores de mercancas, en lugar de correr a las oficinas del orfebre a reclamar su
oro, preferan quedarse con el certificado de depsito que era tan bueno como el oro para pagar
transacciones y, adems se poda transportar y guardar ms fcilmente.
Fue entonces que, en las cajas fuertes de los orfebres, comenz a acumularse una cantidad de
oro que nadie reclamaba.
Esta situacin hizo pensar a los orfebres que no necesitaban guardar el 100% del oro que haban
recibido en depsito, sino que bastaba con conservar algn porcentaje ms o menos elevado del total,
para atender a particulares que, eventualmente, quisieran retirar su oro.
Qu hacer con el resto del oro? El negocio que apareca como ms redituable era el de prestar
el oro, percibiendo a cambio un inters.
De esta manera ahora el orfebre (puesto a banquero) respaldaba los certificados de depsito
emitidos, con las reservas de oro que permanecan en su custodia y con los crditos que tena
con los terceros a quienes les haba efectuado prstamos.
Esta gnesis de la actividad bancaria nos brinda un par de elementos que permiten entender el
actual funcionamiento del sistema financiero:
1) Cuando los orfebres no se comportaban como banqueros sino como meros depositarios, es
decir que guardaban la totalidad del oro recibido; la cantidad de dinero disponible para los
particulares era equivalente a la cantidad de dinero acuada por el soberano que se encontraba en
las diversas cajas fuertes de los orfebres.
Los Activos Monetarios del Banco Central, que lo habilitan a emitir billetes, son tres. El principal esta constituido por las
Reservas de Oro y Moneda Extranjera, aunque tambin el Banco Central emite dinero por los Crditos otorgados al
Sector Pblico y los Crditos concedidos a los Bancos. Estos tres Activos monetarios son conocidos tambin como Fuentes
de Creacin Primaria de dinero.
92
En cambio, cuando aparecen los orfebres-banqueros que prestan a otros particulares una
porcin del oro recibido; resulta ser que el dinero disponible para los particulares es superior al
total del oro acuado por el soberano.
Este proceso se conoce como expansin secundaria de dinero y es generado, justamente, por la
actividad de la banca comercial.
Para entenderlo mejor recurriremos a un breve ejemplo; supongamos una comunidad con las
siguientes caractersticas:
- Total de Oro acuado por el soberano: $ 1.000. - Todo ese oro pertenece, en partes iguales, a los Sres. Fernndez y Gracia quienes lo depositan
en la caja fuerte del Sr. Morgan (nombre de banquero y alguna otra profesin concomitante).
Si el Sr. Morgan se comporta como mero depositario del oro, el total del oro acuado por el
soberano ($ 1.000. - ) es equivalente al dinero disponible para los particulares ($ 500. - para
Fernndez y $ 500. - para Garca).
En cambio, cuando el Sr. Morgan deviene en banquero y decide prestar parte del oro que
tiene en guarda (digamos que presta $ 300. - al Sr. Prez) la situacin cambia. El oro acuado por el
soberano, que sigue siendo $ 1.000. -, resulta inferior al dinero que los particulares tienen
disponible para efectuar pagos, que ahora asciende a $ 1.300. - ($500. - del Sr. Fernndez, $500. - del
Sr. Garca y $300. - del endeudado Sr. Prez).
Quin ha obrado este milagro de multiplicacin que no son peces ni panes? Ha sido el Sr.
Morgan que, en su rol de banquero, capta depsitos de pblico y presta a otros particulares una
porcin de aquellos.
2) Lo segundo que deseo resaltar es que resulta una caracterstica esencial de la actividad del
banquero no conservar intacto la totalidad del dinero que le depositan. El banquero, para poder
llevar a cabo su negocio, debe emplear parte del dinero que logr captar del pblico para prestarlo a
quien lo demanda.
Por lo tanto el banquero siempre tendr un descalce intertemporal entre lo que le deben quienes
han recibido prstamos y lo que l les debe a sus depositantes. Ningn banquero puede devolver la
totalidad de los depsitos en un momento dado.
En condiciones normales, la porcin de los depsitos que guarda el banquero (Reservas o
Encaje de Efectivo mnimo) son suficientes para atender los requerimientos de los depositantes que
desean retirar su dinero. Pero en circunstancias de crisis, donde los depositantes pierden la
confianza en los bancos y demandan, masivamente, retirar sus depsitos (corrida bancaria) los
bancos no pueden hacer frente a tal requerimiento y deben recurrir al auxilio de la autoridad
monetaria quien emite dinero para prestarle a los bancos9
2.- TEORIAS DE LA DEMANDA DE DINERO
Ha sido, y es, todo un tema en la teora econmica, la discusin acerca del comportamiento de la
demanda de dinero, es decir la respuesta de la poblacin, frente a las decisiones de emisin monetaria
por parte del gobierno, a partir de lo cual se abre una discusin sobre qu conducta debe adoptar el
soberano en trminos de regulacin de la oferta monetaria de la economa.
Desde Nicols de Oresme (1320-1382) hacia aqu, mucho se ha escrito sobre este tema pero, a
los fines de este trabajo, nos detendremos a desarrollar tres teoras. La primera de ellas (Teora
Cuantitativa Clsica) resume, como su nombre lo indica, el pensamiento clsico (neoclsica) respecto
de los efectos en los cambios de la Oferta Monetaria. Luego abordaremos la teora Keynesiana que, a
9
Para que la autoridad monetaria pueda ir en auxilio de los bancos, ante una corrida bancaria, es preciso que la deuda de los
bancos con sus depositantes est contrada en la moneda de curso legal de ese pas. Si, como ocurri en Diciembre del 2001, el
pasivo de los bancos est contrado en moneda extranjera el Banco Central tiene limitada su capacidad de solucionar la
situacin emitiendo dinero.
93
partir de un anlisis pormenorizado del comportamiento de la demanda de dinero, saca conclusiones

distintas a la de los clsicos, respecto de los efectos de la poltica monetaria. Por ltimo, desarrollaremos
la teora Cuantitativa Moderna que, modificando algn supuesto de la teora clsica, plantear una
visin distinta respecto de los efectos de la poltica monetaria.
2.1 TEORIA CUANTITATIVA CLASICA (1911)

Irving Fisher (1864-1947), en su obra The Purchaising Power of Money, desarroll esta teora
que pretende resumir el pensamiento de la economa clsica respecto de cul debe ser la conducta de
la autoridad monetaria para no afectar negativamente la actividad econmica de un pas.
Fisher parte de una verdad casi tautolgica, en el sentido de que en toda transaccin mercantil
participan un comprador y un vendedor. Por lo tanto, desde el punto de medicin global de la actividad
econmica, podemos afirmar que el total de las compras ser igual al total de las ventas.
TOTAL DE
VENTAS
TOTAL DE
COMPRAS
El paso siguiente consisti en tratar de cuantificar el total de compras y el total de las ventas. Para
el caso de las ventas se recurri a un postulado bsico de la economa clsica: la ley de Say.
Jean Baptiste Say (1767-1832) realiz su principal contribucin al pensamiento liberal, indicando
que, en condiciones de libre competencia, cada compra es, a su vez, una venta que origina un
ingreso que ser aplicado a una ulterior compra. De este modo, segn Say, queda anulada la
posibilidad de crisis por sobreproduccin ya que, dicho de otra manera, la oferta crea su propia
demanda, es decir que todo lo que se produzca ser vendido.
Partiendo de este razonamiento, Fisher sostendr que las ventas no son otra cosa que el Producto
Total de la economa; el cual ser desagregado en la totalidad de los bienes y servicios producidos
(Producto Real) valuados a su precio promedio (Nivel de Precios de la Economa).
De este modo tendremos la siguiente ecuacin:
TOTAL DE
VENTAS
y* p
y : Producto Real
p : Nivel de Precios
Queda ahora la tarea de medir el total de compras de la economa. Para ello debemos considerar
la capacidad de comprar que tienen los integrantes de la sociedad y esto estar dado, en principio, por
la cantidad de dinero que hay en la economa u Oferta Monetaria. Sin embargo, la capacidad de
compra que tiene cada billete emitido no se agota en la primera transaccin realizada; muy por el
contrario, quien recibe un billete por haber efectuado una venta, puede utilizarlo para realizar una
compra posterior.
94
De este modo la capacidad de compras de la economa, no solo se remite a la Oferta Monetaria,

sino que esta se ve potenciada por lo que se conoce como la Velocidad de Circulacin del Dinero;
entendindose como tal la cantidad de veces que la Oferta Monetaria total cambia de manos de un
particular a otro.
Por lo tanto la ecuacin del total de compras quedara como sigue:
Mo * v
TOTAL DE
COMPRAS
Mo: Oferta Monetaria

v: Velocidad de Circulacin
Resumiendo lo que hemos venido diciendo hasta ahora podramos indicar que s:
TOTAL DE
VENTAS
TOTAL DE
COMPRAS
Entonces:
y*p
Mo * v
Realizando un simple pasaje de trminos podemos decir que:
Mo = y * p * 1
v
O lo que ser an ms relevante para entender la teora de Fisher:
p = Mo * v
y
95
Resta ahora fijar las hiptesis de comportamiento de cada una de las variables, segn esta
visin:
a) En lo que respecta al producto real (y), nuevamente aparece la concepcin liberal para
definir como se espera que se conduzca esta variable.
El mencionado postulado de Say, aquel que indicaba que la oferta crea su propia
demanda, sumado a otros postulados clsicos referidos al comportamiento del mercado de trabajo, nos
induce a la idea de que toda economa competitiva funciona en pleno empleo.
Si todos buscamos maximizar nuestros beneficios incrementando las ventas y todo lo que
deseemos vender nos ser comprado; el nico techo que conoce la produccin es aquel que est
referido a la utilizacin plena de la capacidad productiva instalada y de la mano de obra.
Consecuente con esta postura, Fisher afirma que, en el corto plazo, el producto real
no es susceptible de ser modificado y, por ende, lo trata como una constante.
b) En cuanto a la velocidad de circulacin del dinero (v), esta teora liga su magnitud a
ciertas cuestiones infraestructurales de cada economa.
Por ejemplo una economa donde se encuentre extendido el uso de tarjetas de crdito y
los pagos por transferencias bancarias electrnicas tiene una alta velocidad de circulacin en relacin
con otra economa donde los pagos se realizan en efectivo y las transferencias de dinero se canalicen
por correo. Desde luego que cuanto mayor sea la velocidad de circulacin del dinero, menor ser la
cantidad de dinero necesaria para realizar un mismo volumen de transacciones.
La teora cuantitativa clsica plantea que estos factores que hacen a la mayor o menor
velocidad de circulacin tienden a cambiar con cierta lentitud, pudindose entender que, en el
corto plazo no sufren fuertes modificaciones. Por lo tanto, a los fines de este anlisis, se considera
que la velocidad de circulacin es una constante.
c) El volumen de dinero circulante en la economa, es decir la Oferta Monetaria (Mo), es
considerado como dependiente de la decisin poltica de la autoridad monetaria y, por ende, se
define como una variable exgena10.
d) Por ltimo, el nivel general de precios (p) es caracterizado como la variable
dependiente del modelo. Esto quiere decir que su comportamiento, estar sujeto a las variaciones de
las restantes variables del modelo.
p = (Mo, v, y)
Sin embargo, como ya dijimos la velocidad de circulacin y el producto real se
consideran como constantes; de modo tal que la magnitud que alcance el Nivel de Precios
depende exclusivamente, y en forma directa, de los movimientos de la Oferta Monetaria:
p = (Mo)
+
Las implicancias de este modelo saltan entonces a la vista; cualquier modificacin en la Oferta
monetaria, dispuesta por el estado, repercutir en el nivel de precios hacindolo subir o bajar en
idntica proporcin a la que se ha incrementado o decrementado la Oferta Monetaria.
A partir de aqu, Fisher y sus discpulos preconizaron un plan para contrarrestar una
desastrosa desflacin de precios que enfrentaba EEUU, en ese momento. Sin embargo la conclusin, a
ms largo plazo, que sacaron los economistas liberales, coincidente con su concepcin histrica de
10
Se define como variable exgena a aquella variable que no depende de ninguna de las otras variables que son analizadas en
un modelo. En este caso, quiere decir que el comportamiento de la Oferta Monetaria, no se ve afectado por las restantes
variables presentes en el modelo (el producto real, la velocidad de circulacin y el nivel de precios).
96
"no intervencin estatal" o neutralidad del estado, fue que una expansin monetaria no respaldada
por crecimiento de reservas, lejos de propender al crecimiento de la actividad econmica, slo
conduce a un proceso inflacionario.
Mas tarde aparecera Friedman con su poltica monetaria antiinflacionaria pero esa es otra
historia.
2.2 TEORIA KEYNESIANA (1936)
John Maynard Keynes (1883-1946), desarrolla esta teora en el captulo XV de su obra ms
importante Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero.
Keynes abordar el fenmeno, estudiando el comportamiento de la demanda de dinero o, ms
precisamente, la preferencia (y consecuente demanda) de liquidez.
Cuando nos referimos a preferencia por la liquidez, estamos indicando que los particulares,
por motivos que ya desarrollaremos, prefieren conservar dinero de disponibilidad inmediata.
Keynes identifica cuatro motivos por los cules las personas eligen mantener dinero lquido:
1) Motivo de Consumo: Existen determinados gastos que deben desembolsarse, en efectivo, y
que pueden ser cuantificados al momento de percibirse el ingreso. Entonces el pblico preferir
mantener el efectivo, desde el momento de la percepcin del ingreso hasta el instante de tener que
efectuar el pago.
Esta actitud se justifica pues si se depositase todo el ingreso en el banco y luego se
fueran realizando extracciones parciales para cubrir estos gastos, se incurrira en un costo de
transaccin (medido en dinero y en tiempo) que resulta inconveniente.11
2) Motivo de negocios: Por similares motivos a los expuestos precedentemente, quien tiene
una explotacin, retendr cierto efectivo disponible para atender a los gastos corrientes en los que debe
incurrir con antelacin a obtener el producido de su negocio.
Estos dos primeros motivos (Consumo y Negocios) son agrupados por Keynes en la categora de
Motivos de Transaccin.
3) Motivo Precaucin: Tambin aqu, para evitar el costo de transaccin indicado en el
apartado 1); los individuos conservan una porcin de su ingreso dinerario en forma lquida. Pero en
este caso, ese dinero es guardado para atender a situaciones imprevistas que le hagan incurrir en
gastos o para aprovechar oportunidades de compra de bienes.
La diferencia entre este motivo y los dos anteriores estriba,
entonces, en el carcter repentino de la erogacin de dinero.
4) Motivo Especulacin: Tiene por objetivo incrementar la riqueza de los particulares mediante
la obtencin de rentabilidad financiera y/o ganancias de capital provenientes de la compraventa de
Activos Financieros12. Esta demanda especulativa de dinero, como veremos, est ntimamente ligada a
la incertidumbre acerca del comportamiento futuro de la tasa de inters.
Cmo se comporta la demanda de dinero?

Una vez explicitados todos los motivos por los cules la gente puede demandar liquidez, falta
exponer cul ser el comportamiento de cada uno de ellos.
11
Cada vez que voy al banco o al cajero automtico pierdo tiempo y, en ocasiones, tengo que pagar el traslado y/o
determinados gastos debitados por el banco. Aunque este costo de transacciones se redujo en forma importante
desde la poca en que Keynes escribi su teora, hasta nuestros das; debe sealarse que an subsiste.
12
Se denominan activos financieros a todos aquellos activos que producen una rentabilidad financiera (intereses o dividendos)
a sus tenedores: Depsitos a plazo fijo, acciones, bonos pblicos, letras, etc.
97
En lo referente a la demanda motivada por Transacciones (consumo y negocios) y a la

ocasionada por Precaucin, Keynes reconoce que cunto menores sean los costos en los que deba
incurrir el individuo para extraer su dinero de los bancos, por ejemplo; menor ser la demanda de dinero
por estos motivos. Sin embargo lo que a juicio de Keynes va a determinar el comportamiento de
este tipo de demanda de dinero ser el nivel de actividad. Cuanto mayor sea el empleo y, por ende,
el nivel de producto e ingreso, mayor ser la demanda de dinero para transacciones y
precaucin13:
MOTIVO
GASTOS DE
CONSUMO
MOTIVO
TRANSACCIONES
MOTIVO
DE
NEGOCIOS
MOTIVO
PRECAUCION
DEPENDEN
DIRECTAMENTE
DEL NIVEL DE
INGRESO
MTP = (Y)
+
Ms complejo resulta explicar de qu depende el comportamiento de la demanda especulativa

de dinero (Me).
Como sabemos el ahorro es aquella porcin del ingreso que los individuos no gastan ni destinan
a pagar impuestos. Quien ahorra persigue la meta de incrementar su riqueza mediante la obtencin
de una rentabilidad.
Quizs por esto, los economistas clsicos decan que la decisin de ahorrar dependa
directamente del nivel de la tasa de inters.
Para Keynes, en cambio, la decisin de ahorrar est ligada al ingreso de la poblacin.
Cuanto mayor sea el nivel de ingreso (producto) mayor ser la capacidad de ahorro y la consecuente
determinacin de ahorrar, lo cual es medido por la propensin marginal a ahorrar.
Sin embargo, una vez que los individuos han tomado la decisin de separar parte de su ingreso
para ahorrarlo, a partir de all, comienza a tener importancia el nivel de la tasa de inters (r).
Por qu es esto? Pues porque en ese momento sobreviene una segunda decisin respecto de
si el ahorro, ya decidido, se mantendr en dinero lquido o, en cambio, ser invertido en Activos
Financieros (AF).
Para comprender como funciona este mecanismo, tenemos que comenzar por analizar los
Activos Financieros14. Estos activos, como indicamos, devengan un inters y adems poseen un
precio de mercado. De modo tal que la rentabilidad que estos activos otorgan a sus tenedores no
proviene exclusivamente del devengamiento del inters sino que, adems, el dueo de un activo
13
Esta definicin se encuentra en consonancia con la teora keynesiana de la demanda agregada, donde se sostiene que la
demanda de consumo, a travs de la propensin marginal a consumir, se encuentra ntimamente ligada al nivel de producto e
ingreso.
14
Keynes emplea genricamente la denominacin de bono para referirse a todos los activos financieros.
98
financiero puede obtener una ganancia de capital al venderlo a un precio superior al que ha pagado por
l.
Si nos toca asesorar a un ahorrista, debemos advertirle que el precio de los activos financieros es
fluctuante y, por lo tanto, puede ocurrir que experimente una prdida de capital si se viese obligado a
vender el activo financiero a un precio menor que el pagado oportunamente.
La fluctuacin en el precio de los activos financieros tiene que ver con la intensidad de la
demanda de los AF. El mercado de los activos financieros tiene importancia al analizar la demanda
especulativa de dinero, pues insistimos en que los ahorristas decidirn si tienen ese ahorro en
dinero o en AF.
Por lo tanto existe una relacin inversa entre la demanda especulativa de dinero (Me) y la
demanda de activos financieros (DAF).
Si se
incrementa la
preferencia
por la
liquidez del
pblico
Si se
incrementa la
preferencia
por la
tenencia de
Activos
Financieros
VENDEN
ACTIVOS
FINANCIEROS
COMPRAN
ACTIVOS
FINANCIEROS
Me
Me
AF
AF
Ahora debemos preguntarnos en qu momento el pblico desear adquirir AF y cundo

pretender deshacerse de ellos. La respuesta ms obvia ser que la gente querr comprar AF cuando
estos estn baratos y venderlos cuando estn caros. Sin embargo, lo importante es determinar
cundo los AF estn baratos y cundo estn caros.
Al respecto Keynes plantea que existe una relacin inversa entre la tasa de inters
( r ) y el precio de los activos financieros (PAF)15; siendo adems que la sociedad conoce un nivel
absoluto de tasa de inters que se considera como aceptablemente seguro re.
Antes de indicar los efectos de una expansin monetaria sobre la demanda especulativa de
dinero, hagamos un breve repaso de los elementos que hemos colectado hasta ahora:
a) Los particulares pueden elegir entre mantener sus ahorros en dinero o en Activos
Financieros; por consiguiente hay una relacin inversa entre la DAF y la Me.
b) Los Activos Financieros devengan un inters y adems pueden generar ganancias o
prdidas de capital por su compraventa.
15
Para entenderlo, recurramos a un ejemplo: Si hay un bono que promete pagar $ 5. - de inters dentro de un
ao y la tasa de inters ( r) en el mercado esta en el 5% anual; Hasta cunto pagara el pblico por este bono?. La respuesta es
$ 100. - pues si pagase ms de eso obtendra un rendimiento menor al 5%. Ahora suponga que la tasa de inters en el mercado
trepa hasta el 10%; el nuevo valor del bono ser de tan solo $50.-, pues de pagar ms que eso, obtendr un rendimiento menor
al 10%.
99
c) Existe una relacin inversa entre el PAF y r.

d) El pblico reconoce un nivel de tasa de inters que es considerado como normal
(re) para esa sociedad.
Ahora s, veamos que ocurre, segn Keynes, cuando el Estado decide financiarse con emisin
monetaria, expandiendo la Oferta Monetaria (Mo).
El dinero emitido por el gobierno deviene en un ingreso adicional para los particulares, siendo que
una porcin del mismo, ser destinado a la compra de AF. Este incremento de la demanda de AF
conducir a un incremento del PAF, abatiendo consecuentemente la r, que se ubicar por debajo de
(re).
En ese momento comienzan a operar las expectativas de los agentes econmicos quienes
esperaran que la tasa de inters tienda a subir y, por lo tanto, que el precio de los AF experimente
una cada en el futuro. Esta expectativa hace que los particulares salgan a vender
AF hoy para recomprarlos ms baratos maana y as obtener una ganancia de capital. Esta corriente
vendedora de AF es, a su vez, un incremento de Me.
En conclusin la demanda especulativa de dinero (Me) depende inversamente de la tasa de
inters (r).
Mo
DAF
PAF
r
Me
r < re
DAF
EXPECTATIVAS DE
QUE r SUBA Y QUE
PAF BAJE
LOS PARTICULARES
VENDEN AF HOY PARA
RECOMPRARLOS MS
BARATOS EN EL FUTURO
Resumiendo, lo que hemos dicho hasta ahora es que, segn la teora keynesiana, la demanda
de dinero tiene dos componentes bien diferenciados: la demanda para transacciones y precaucin,
la cual depende directamente del nivel de ingreso y la demanda especulativa de dinero, que depende
inversamente de la tasa de inters:
MTP = (Y)
Md = MTP + Me
Me = (r)
-
Cul ser el efecto de una expansin monetaria?
100
As como la Teora Cuantitativa del Dinero postula que una expansin monetaria slo tendr el
efecto de provocar un incremento en el nivel de precios, ahora vamos a desarrollar la visin de Keynes
acerca de los efectos que puede tener una poltica monetaria expansiva.
Conviene comenzar evocando que, a diferencia de los economistas clsicos (y neoclsicos),
Keynes concibe una economa que trabaja con capacidad ociosa o desempleo involuntario,
compatible con el fenmeno de la economa mundial en el momento que el autor escribe su obra.
En general, Keynes sostiene que, para cualquier nivel de empleo, existe uno y solo un nivel de
demanda agregada que permite que la economa est en equilibrio; haciendo depender ese nivel de
demanda agregada, en principio, de la propensin marginal a consumir y de la masa de inversin16. De
esto tambin se sigue que una economa puede estar en equilibrio sin necesidad de estar en pleno
empleo.
Por lo tanto, el nivel de actividad es susceptible de ser modificado y puede crecer, por ejemplo,
cuando crece el nivel de inversin (I).
Llegado a este punto slo nos resta recordar que la demanda de inversin depende de la
comparacin que surge entre la Eficiencia Marginal del Capital (EMK)17 y la tasa de inters vigente
en el mercado. Si la EMK supera a la tasa de inters, crecer la demanda de inversin,
empujando hacia arriba el nivel de actividad (producto e ingreso).
Luego de evocar estos conceptos dispongmonos a explorar los efectos de una expansin
monetaria sobre la economa.
Como ya dijimos una poltica monetaria expansiva tiene un primer efecto sobre la tasa de inters
(r) abatindola.
Esa cada de la tasa de inters har que esta se ubique por debajo de la eficiencia marginal del
capital (EMK) y de la tasa de inters de referencia o normal (re), iniciando los siguientes procesos
simultneos en la economa:
1. Al producirse que r < emk, entonces la demanda de inversin (I) tender a crecer, haciendo
crecer la demanda agregada y consecuentemente el nivel de ingreso (Y). Este crecimiento del
nivel de ingreso har que, a su vez, crezca la demanda de dinero para transacciones y
precaucin (MTP).
2. El hecho de que r < re, generar, en el pblico, la expectativa de que la tasa de inters tienda a
subir, en el futuro, siendo entonces que el PAF tender a bajar. Por lo tanto, los particulares
tendern a vender bonos incrementando tambin la demanda especulativa de dinero (Me).
En definitiva una poltica monetaria podr encontrar una demanda de dinero concordante, a
la vez que impulsa el crecimiento del nivel de actividad:
Mo
r < EMK
expectativas:
r < re
16
AF
DA
EL PUBLICO VENDE
BONOS HOY.
MTP
Me
La propia teora keynesiana agreg luego el gasto pblico; debindose considerar la influencia del sector externo.
Keynes define a la EMK como la tasa de descuento que logra igualar el valor presente de flujo de ingresos futuros esperados
con el valor presente de la inversin. Sera pues una tasa de ganancia esperada de los proyectos, siendo la mayor, de ellas, la
EMK de la economa en un momento dado.
17
101
Sin embargo, a pesar de lo expuesto aqu, Keynes se manifiesta como partidario de una
poltica fiscal expansiva, en lugar de utilizar una poltica monetaria expansiva.
Su planteo obedece a que reconoce que pueden darse algunas condiciones que pueden
hacer ineficaz la poltica monetaria expansiva.
Las causas de la posible ineficacia de la poltica monetaria expansiva son dos:
1) Indica Keynes la posibilidad de que an cuando baje la tasa de inters, esta no
alcance un nivel inferior al de la eficiencia marginal del capital y. por consiguiente
no se obtendr el efecto buscado sobre la demanda de inversin y consecuente suba
del nivel de ingreso.
2) Cundo la autoridad monetaria expande excesivamente la Oferta monetaria (Mo), la
tasa de inters cae hasta niveles muy bajos.
En tales circunstancias, Keynes plantea que la preferencia por la liquidez puede
hacerse virtualmente absoluta ya que el pblico no estar interesado de correr el
riesgo de efectuar una colocacin financiera que promete una rentabilidad tan
pequea.
A partir de ese punto toda expansin ulterior de la Mo no inducir a una nueva
baja de la tasa de inters e impedir, de este modo, que se consiga el efecto
descripto anteriormente, en el sentido de que la cada de la tasa de inters
empuja una crecimiento de la inversin y una consecuente expansin del nivel
de actividad.
Me
Relacin entre la Teora Keynesiana y la Teora Cuantitativa Clsica

Para abordar este tema comenzaremos por decir que, tambin Keynes, le asigna un rol, en
su teora, a la velocidad de circulacin (v), relacionndola con la demanda de dinero para transacciones
y precaucin (MTP). Como en el caso de Teora Cuantitativa Clsica (TCC), para un nivel dado de
producto, cunto mayor sea la v, menor ser (MTP). Pudindose expresar lo siguiente:
MTP = Y/v
Keynes sostiene que nada hace suponer que v vaya a ser constante, pues depender de
las condiciones de infraestructura que ya conocemos (organizacin bancaria e industrial, hbitos
102
sociales, distribucin del ingreso y costo de mantener ocioso el dinero), las cules pueden sufrir
modificaciones a lo largo del tiempo. Sin embargo, como en el caso de la TCC, Keynes va a aceptar
que, en el corto plazo, puede asumirse que v ser casi constante, lo que justifica el tratamiento
de la MTP como una funcin del nivel de ingreso.
MTP = Y/v
Si v= cte.
MTP = (Y)
+
+
De esta manera, nuestra funcin de la demanda dinero, podra re expresarse de la siguiente

forma:
Md = Y/v + Me
Seguidamente, Keynes plantea que en una sociedad que careciese de incertidumbre acerca del
comportamiento futuro de la tasa de inters; la propensin a atesorar sera nula, es decir que la
demanda especulativa de dinero (Me) desaparecera18. En este caso, nuestra demanda de dinero
quedara como sigue:
Md = Y/v
Si recordamos que podemos descomponer Y, en producto real (y) y nivel de precios (p),
tendremos una demanda de dinero similar a la TCC:
Md = y*p*1
v
En equilibrio:
Mo =Md = y*p*1
v
Surge entonces la pregunta en qu se diferencian la TCC y la Teora Keynesiana?
Dos Cuestiones, que de alguna manera ya mencionamos, hacen que la TCC y Keynes lleguen
a conclusiones distintas respecto de la viabilidad de una poltica monetaria expansiva:
1) Mientras los clsicos entienden que el nivel de actividad es el de pleno
empleo y, por ende, inmodificable en el corto plazo; Keynes analiza una
economa que trabaja con capacidad ociosa y por lo tanto, el nivel de
actividad puede ser expandido; y
2) Keynes incorpora a la discusin el concepto de la preferencia por la
liquidez y, fundamentalmente, la demanda especulativa de dinero, lo que
le permite afirmar que aquella porcin de oferta monetaria que no sea
18
Esto es lo que ocurre en el universo clsico donde una suba de la tasa de inters induce a los particulares a depositar su dinero
en los bancos y, en cambio una baja de aquella, los lleva a reducir el ahorro, incrementando el consumo presente.
103
demandada para atender al incremento del nivel de producto (MTP), ser

absorbida por la Me sin que repercuta en el nivel de precios.
2.3 TEORIA CUANTITATIVA MODERNA (MILTON FRIEDMAN - 1912)
La teora de Friedman vio la luz en el ao 1956, aunque no tendra efectos en la economa real
(no muy buenos por cierto), sino hasta entrada la dcada del 70.
Centra su anlisis en el estudio de los factores que determinan la cantidad de dinero que los
particulares desean mantener en determinadas circunstancias.
Entiende que el dinero es un bien ms en la economa cuya utilidad radica en que es una
fuente disponible de poder de compra.
Por ende, su demanda estar sujeta a las mismas consideraciones que la demanda de
cualquier otro bien.
Analiza el comportamiento de la demanda de dinero, desde su enfoque marginalista, indicando
que el bien dinero cumple con la ley de utilidad marginal decreciente, es decir que cuanto ms
dinero se mantiene, menor ser la utilidad brindada por una unidad adicional de dinero, lo que lo incluye
en la tpica relacin marginal de sustitucin con otros bienes.
La tenencia de dinero tambin est sujeta a una restriccin, cul es el nivel de riqueza y, por
ltimo, poseer dinero lquido tiene un costo de oportunidad, representado por el rendimiento que
podran otorgarle, a su tenedor, otros activos disponibles.
Riqueza y costo de oportunidad sern los factores analizados por Friedman para determinar
el comportamiento de la demanda de dinero.
Slo nos referiremos al costo de oportunidad por entender que es la variable ms importante
para interpretar el planteo de la Teora Cuantitativa Moderna19.
El costo de oportunidad de mantener saldos monetarios postergando la compra de otros
activos tendr caractersticas disimilis segn el tipo de activos de que se trate:
a) Si hablamos de Activos Financieros, el costo de oportunidad estar dado por la
rentabilidad que otorgan tales activos. Ms precisamente podemos hablar de la tasa de inters.
Por lo tanto, en este caso, las conclusiones de Friedman no difieren de las de
Keynes: En la medida que crezca la tasa de inters los particulares preferirn tener Activos Financieros
y, por tanto, caer la demanda de dinero.
b) En el caso de Otros Activos (es decir todos los activos que no sean financieros),
el costo de oportunidad estar dado por el cambio en el precio de cada bien.
Por ejemplo, si elijo conservar $100. - en efectivo en lugar de comprar un bien
que cuesta $100. - y, tiempo ms tarde, ese bien tiene un precio de $ 110. - yo habr incurrido en un
costo de oportunidad que me impide tener ese bien que antes hubiera podido adquirir.
Por lo tanto la idea es que si yo espero que el bien a comprar va a incrementar su precio
en el futuro, optar por comprar el bien hoy desprendindome del dinero. En cambio, si sospecho que el
precio del bien ser inferior al actual, preferir guardar el dinero hoy para comprar ese bien en el futuro,
obteniendo una diferencia a mi favor.
Generalizando, Friedman sostiene que existe una relacin inversa entre las
expectativas acerca de la evolucin del nivel general de precios y la predisposicin del pblico a
mantener saldos monetarios:
p
19
Md
Md
Sobre la Riqueza solamente diremos que es entendida por Friedman como el valor presente del flujo de rentas futuras. Estas
rentas pueden ser provenientes del trabajo o de la tenencia de activos. Friedman dir que la demanda de dinero tender a
crecer cundo las rentas sean principalmente provenientes del trabajo.
104
p = NIVEL DE PRECIOS ESPERADO

A partir de esta afirmacin, Friedman revisar la Teora Cuantitativa Clsica, partiendo de
la ecuacin que ya conocemos:
Mo = y*p*1
v
Caracterizar, de la misma forma que lo hace Fisher, el comportamiento de las variables Mo, p
e y 20; pero se diferenciar de la Teora Cuantitativa Clsica al decir que la velocidad de
circulacin del dinero (v) no es una constante.
La velocidad de circulacin, adems de estar influida por las condiciones de infraestructura que
se manifestaban en la TCC y que tambin reconoca Keynes; estar determinada por la conducta del
pblico en lo que se refiere al deseo de mantener una mayor o menor parte de su riqueza en
dinero.
En este sentido, la velocidad de circulacin del dinero deja de ser constante (como lo era en el
esquema de la TCC) para convertirse en una variable dependiente de la decisin del pblico. Crecer
cuando la gente no desee conservar saldos monetarios y se vuelque a comprar otros activos. En
cambio, cuando acepte mantener una parte creciente de su riqueza en saldos monetarios caer la
velocidad de circulacin del dinero.
Surge as el concepto de coeficiente de monetizacin que, siendo la inversa de la velocidad de
circulacin (1/v), mide precisamente esta preferencia del pblico por mantener saldos monetarios.
Haciendo un pasaje de trminos en la ecuacin madre de la TCC, surgir con claridad lo que decimos:
Mo
y*p
1
v
Ahora bien, ya sabemos que el costo de oportunidad de mantener saldos monetarios estar
dado por la erosin que sufre el poder adquisitivo de la moneda a consecuencia del incremento del
nivel general de precios.
Por lo tanto, en la medida que la poblacin espere un incremento del nivel de precios,
experimentar una aversin a mantener saldos monetarios y proceder a comprar otro tipo de
activos para salvaguardarse del efecto negativo del proceso inflacionario esperado. Esto lleva a
que aumente la velocidad de circulacin del dinero (v) y, consecuente-mente, a que se produzca una
cada del coeficiente de monetizacin de la economa (1/v).
A la luz de esta novedad postulada por Friedman, veamos los efectos de un aumento de la
emisin monetaria para financiar dficit fiscal, sobre el nivel de precios21.
Al respecto, la Teora Cuantitativa Moderna (TCM), plantea que puede ocurrir alguna de las
siguientes cosas:
20
Es decir que el nivel de producto (y) se entender como constante, la Oferta monetaria (Mo) como exgena y el nivel genaral
de precios (p) como la variable dependiente del modelo.
21
Recordemos que la TCC planteaba que un aumento de la emisin monetaria para financiar el dficit pblico, llevar a un
incremento del nivel de precios en igual proporcin.
105
1) El exceso de emisin monetaria para financiar dficit fiscal puede ser

absorbido por los particulares, quienes al sentir que ha aumentado su riqueza, estn dispuestos a
monetizarse, cayendo la velocidad de circulacin y por tanto subiendo el coeficiente de
monetizacin de la economa.
Esto ocurrir cundo la actitud del estado no despierte expectativas
inflacionarias en la poblacin y, por consiguiente, no temer que la creciente monetizacin se vea
castigada por la inflacin.
En estas circunstancias el aumento de Mo es compensado por la cada de
la velocidad de circulacin (v) sin que se vea afectado el nivel de precios (p)22.
Estaramos en presencia de un seoriaje que, como ya se explic, se

produce cuando el estado se financia con emisin monetaria sin afectar negativamente a la
economa.
Esta eventualidad terica, planteada por Friedman, es la que lo lleva a
sostener que la poltica fiscal expansiva slo puede ser eficaz cuando es financiada con emisin
monetaria y esto ocurre en ausencia de expectativas de inflacin por parte de la poblacin
2) Tambin puede ocurrir que el incremento de la emisin monetaria,
despierte expectativas de inflacin en la poblacin y, por lo tanto, los particulares intentaran
desprenderse rpidamente del dinero para no sufrir la prdida de poder adquisitivo, optando por
comprar otro tipo de bienes. Esto incrementar la velocidad de circulacin (v) repercutiendo en una
cada de la monetizacin de la economa, lo que conducir a un aumento del nivel de precios ms
que proporcional al aumento de la Mo.
En una suerte de profeca auto cumplida, el pblico corrobora que sus

expectativas de inflacin eran correctas.
En el universo de Friedman esta es la hiptesis ms probable pues sostiene
que los agentes econmicos basan su conducta en las expectativas racionales.
Brevemente diremos que, segn la teora de las expectativas racionales el
pblico toma sus decisiones tomando como referencia lo ocurrido en el pasado pero, adems,
incorpora a su anlisis elementos de juicio provenientes de su conocimiento sobre la el
comportamiento de las variables econmicas.
Por lo tanto, en un contexto inflacionario, si el estado decide financiar su
gasto con emisin monetaria; el pblico advertir que esa conducta de la autoridad monetaria
conduce a un incremento del nivel de precios, lo que llevar a que la mayora intente desprenderse
aceleradamente del dinero concertando transacciones, cosa que incrementar la velocidad de
circulacin provocando las consecuencias que hemos descripto anteriormente.
22
Tambien puede ocurrir que el aumento de Mo se vea compensado parcialmente por v. En este caso la suba del nivel de
precios ser menos que proporcional al incremento de la emisin monetaria.
106
Sintetizando, Friedman est diciendo que la emisin monetaria para financiar dficit fiscal
puede ocasionar efectos ms demoledores que los que pronosticaba la Teora Cuantitativa
Clsica.
Con todo, este no fue el efecto ms demoledor que tuvo la teora monetarista en la realidad
econmica. Luego de desarrollar su teora, Friedman se atrevi a postular que, as como una expansin
de oferta monetaria poda llevar a un proceso inflacionario; una adecuada restriccin monetaria, que
diera seales a los mercados en el sentido de que la autoridad monetaria se mantendra firme en
ese camino, brindara la panacea de un proceso de baja en el nivel de precios.
Sin embargo, lo ocurrido no coincidi, estrictamente con lo pronosticado: La restriccin
monetaria, tiene como un primer efecto el aumento dramtico de la tasa de inters que afecta el
acceso al crdito de los pequeos y medianos productores quienes no cuentan con las fuentes
de financiamiento que detentan los grandes grupos econmicos quienes, adems, estn mejor
pertrechados para soportar una crisis.
De este modo, la cada del nivel de precios, si se logra, es a costa de la cada del nivel de
actividad y el desempleo.
Asimismo, la existencia de esos poderosos grupos econmicos (sectores oligopolizados o
monopolizados) que manejan los precios de la economa y tienen acceso a un crdito ms barato que
el comn de los mortales; produjeron el fenmeno de que, ante una restriccin monetaria y la
consecuente suba de la tasa de inters, la economa enfrentase un proceso de cada del nivel de
actividad (recesin) donde los precios en lugar de bajar suban.
La respuesta de los monetaristas no se hizo esperar... descubrieron la Estanflacin.
3.- LA OFERTA MONETARIA EN UNA ECONOMIA MODERNA
Como ya adelantamos, en la economa moderna, el estado tiene el monopolio de la emisin de
moneda; potestad que es ejercida a travs de una nica autoridad monetaria (Banco Central, Reserva
Federal etc.).
A su vez, el dinero emitido por la autoridad monetaria (Base Monetaria) sirve como punto de
partida de un proceso de expansin secundaria que dar como resultado la Oferta Monetaria (M1)
que es el dinero disponible con que contarn los particulares para efectuar sus transacciones.
El concepto de M1 comprende a los elementos ms lquidos de la oferta monetaria, es decir
aquellos que son de inmediata disponibilidad para cancelar transacciones. Esos componentes son
los billetes y monedas en poder del pblico (Cp) y los depsitos a la vista (cuenta corriente) (D1).
A partir de all, se construyen otros agregados monetarios (M2, M3, M4, M5 , etc.) que incorporan
activos financieros menos lquidos:
M1 = Cp + D1
M2 = M1 + Depsitos en Caja de Ahorros
M3 = M2 + Depsitos a Plazo
M4 = M3 + Letras de liquidez bancaria emitidas por el BCRA
M5 = M4 + Ttulos Pblicos
107
A los fines de este trabajo, supondremos una economa que slo cuenta con M1. Esta
simplificacin persigue un objetivo didctico, debindose precisar que las conclusiones a las que
arribemos sern aplicables a una economa ms compleja donde existan los restantes agregados
monetarios.
3.1 EL BANCO CENTRAL Y LA CREACION DE DINERO
Cuando el Banco Central emite billetes y monedas sucede algo similar a lo que explicamos en el
caso de los orfebres. Los billetes y monedas son un compromiso que adquiere el BCRA de pagar al
portador el equivalente en oro y/o moneda extranjera23.
Por lo tanto, toda la emisin monetaria del Banco Central, que sera una especie de deuda que
el BCRA mantiene con los tenedores de billetes, figura en el Pasivo del balance de la entidad, en su
calidad de Pasivos Monetarios. Los pasivos monetarios del BCRA, se conocen tambin como Base
Monetaria (BM)
Los conceptos que integran la Base Monetaria (o el Pasivo Monetario del Banco Central) son tres:
a) Billetes y monedas en poder del pblico(Cp), b) Billetes y monedas en poder de los bancos (Cf) y c)
Depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central (Df).
Los dos primeros conceptos (Cp y Cf) conforman lo que se conoce como la Circulacin
Monetaria, en tanto que la sumatoria de Cf y Df representa el Encaje o la Reserva de Efectivo Mnimo
(R)24.
Estos Pasivos monetarios tienen su contrapartida en los Activos Monetarios del Banco Central,
que tambin se denominan como Fuentes de Creacin Primaria de Dinero. El total de estos Activos
Monetarios es siempre igual a la magnitud de la Base Monetaria, pues el BCRA slo puede emitir
Base cuando se incrementan alguno de estos Activos y debe contraer la misma cuando cualquiera de
los Activos Monetarios sufre un decremento.
Los Activos Monetarios del Banco Central, tambin son tres: a) Reservas de Oro y Moneda
Extranjera (ROME), b) Crditos al Sistema Financiero (CSF) y c) Crditos al Sector Pblico No
Financiero (CG).
Por lo tanto el BCRA aumentar la Base Monetaria cuando se produzcan alguno de estos sucesos,
conocidos como factores de creacin de BM:
1) Supervit de la Balanza de Pagos, que implican un
crecimiento de las ROME.
2) Dficit del Sector Pblico, financiado con emisin, lo que
hace que crezca CG.
3) Compra de Ttulos de la Deuda Pblica por parte del BCRA,
en el mercado abierto, lo que tambin hace subir CG; y
4) Otorgamiento de Crditos al Sistema Financiero
(Redescuentos o por iliquidez transitoria).
En cambio, se consideran factores de absorcin de la BM, las cuestiones opuestas a las antes
descriptas, es decir:
1) Dficit de la Balanza de Pagos, que implica una cada de las
ROME.
23
En la actualidad, la mayora de los sistemas monetarios tienen la caracterstica de la inconvertibilidad, de modo que nadie
concurre a la autoridad monetaria a convertir sus billetes. No obstante, se entiende que el billete sigue estando respaldado por
esas tenencias y representa una deuda de la autoridad monetaria con los particulares.
24
La reserva de efectivo mnimo ser explicada ms adelante, no obstante adelantemos que es una cantidad de dinero que deben
guardar los bancos comerciales para atender a quienes desean retirar sus depsitos. La magnitud de este Encaje es fijado por la
autoridad monetaria.
108
2) Supervit del Sector Pblico, aplicado a cancelar deuda con el

BCRA, produciendo una cada de CG.
3) Venta de Ttulos de la Deuda Pblica por parte del BCRA, en
el mercado abierto, que tambin reduce CG; y
4) Reduccin de Crditos al Sistema Financiero (Redescuentos
o por iliquidez transitoria).
Esquematizando el Balance Monetario del Banco Central tendramos:
3.2 LA BANCA COMERCIAL Y LA EXPANSION SECUNDARIA

Como ya hemos visto, al hablar de los orfebres del renacimiento, sucede que una vez que la
autoridad monetaria hubo emitido la Base Monetaria, se produce un fenmeno por el cual el dinero
disponible en la economa suele ser superior al emitido, aunque eventualmente puede ser igual.
Este proceso, conocido como expansin secundaria es propiciado por la existencia de la banca
comercial, cuya funcin esencial consiste en captar depsitos del pblico y prestar, una parte de ellos,
a otros particulares.
Por lo tanto, cada peso que es depositado en el sistema financiero genera un dinero disponible
para los particulares (M1) de ms de un peso. Esto se produce pues quien deposit ese peso lo tiene
disponible en su cuenta corriente; pero, adems una porcin de ese peso, ser prestada a otro
particular que tendr una disponibilidad adicional.
Traigamos a la actualidad el ejemplo que pusimos en ocasin de referirnos a los albores de la
actividad bancaria, el cul modificaremos, levemente, para enriquecerlo, dando cuenta de una realidad
que es ms compleja. Los datos relevantes seran los siguientes:
- Dinero Emitido por el BCRA (BM): $ 1.000.
109
- El BCRA ha emitido esa base monetaria pues tiene activos monetarios por
$1.000.-: Reservas de Oro y Moneda Extranjera (ROME) por $740.-, $200.- en Ttulos de la deuda
Pblica (CG) y $60.- son crditos que el BCRA otorg al Sistema Financiero por iliquidez transitoria
(CSF)
- Los particulares deciden depositar, en cuenta corriente bancaria (D1), $ 600.-,
manteniendo la disponibilidad restante en efectivo (Cp).
- El BCRA les exige, a los bancos, que guarden el 60% de los depsitos, que
captan del pblico, constituyendo as la Reserva de efectivo mnimo (R) pudiendo disponer del resto
para efectuar prstamos (Capacidad prestable).
- Existen bancos que no cumplen con la exigencia de efectivo mnimo que fij
el BCRA, se exceden al realizar prstamos, y se ven obligados a pedir prestado al BCRA
($ 60.-) para cubrir la deficiencia de efectivo mnimo.
Con estos datos, veremos cmo es la situacin del sistema financiero. Para ello, nos valdremos
de los balances de cada uno de los sectores involucrados25
Expondremos, y analizaremos, los siguientes balances: a) El correspondiente al Banco Central
de la Repblica Argentina, b) El que representa la situacin de la totalidad de los Banco Comerciales y
c) El balance que contiene a todo el sector no financiero de la economa, el cul incluir a todo el Sector
Pblico no financiero y al conjunto de los particulares (tanto personas jurdicas como fsicas).
Antes de desarrollar este esquema, es preciso recordar que, en el mbito de los activos y pasivos
monetarios, siempre habr una correspondencia entre el activo de uno de los participantes, con
un pasivo de alguno de los restantes sectores (esta relacin ser indicada con una llamada
numrica). La excepcin sern las Reservas de Oro y Moneda Extranjera, cuya contrapartida se
encuentra en el resto del mundo.
Comencemos viendo el balance del Banco Central:
Activo
BANCO CENTRAL
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA
(ROME)
(CG)
CREDITOS AL SECTOR FINANCIERO (CSF)
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO
(1)
TOTAL ACTIVOS MONETARIOS (FUENTES

DE CREACION PRIMARIA DE DINERO)
Pasivo
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp) (2)
640,00
200,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DE BANCOS (Cf) (3)
200,00
60,00 DEPOSITOS DE LOS BANCOS EN EL BCRA

1.000,00
(Df)
160,00
(4)
TOTAL PASIVOS MONETARIOS (BASE

MONETARIA) (BM)
1.000,00
El balance del Banco Central, no merece mayores comentarios, pues responde a lo que ya
hemos desarrollado: En el Activo Monetario estn las fuentes de creacin primaria de dinero que son
iguales, en su monto, al pasivo monetario del BCRA, que representa la Base Monetaria de la economa.
Aunque quizs, convenga destacar que las Reservas de Efectivo mnimo (Cf+Df) ascienden a $
360.- que, compatible con los datos, representa el 60% de los depsitos captados por los bancos.
En lo que respecta a la Banca Comercial, su balance sera el siguiente:
Activo
25
BANCOS COMERCIALES
Pasivo
CAJA (Reserva de efectivo mnimo) (3)
200,00 ADELANTOS TRANSITORIOS OBTENIDOS DEL BCRA (1)
DEPOSITOS EN EL BCRA (Reserva de efectivo mnimo) (4)
160,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES (D1) (5)
PRESTAMOS AL PUBLICO (6)
300,00
TOTAL ACTIVOS
660,00 TOTAL PASIVOS
60,00
600,00
660,00
Los balances, que utilizaremos, seran balances simplificados donde slo incluiremos los rubros activos y pasivos que estan
relacionados con la actividad financiera.
110
En el Activo de este balance, se contempla la cuenta Caja que representa el efectivo que tienen
los bancos, el cul es equivalente a los billetes y monedas en poder de bancos (Cf). Asimismo, los
Depsitos en el BCRA ($ 160.-), son equivalentes al pasivo monetario del BCRA que se indica como Df.
La sumatoria de Cf y Df ($ 360.-) corresponden al encaje o reservas de efectivo mnimo exigido
por el BCRA.
Por lo tanto, los bancos que han captado depsitos por $ 600.-, slo podan prestar el 40% de los
mismos ($ 240.-). Sin embargo, como se aprecia, los prstamos ascienden a $300.-. Esto quiere decir
que una o varias entidades financieras se excedieron a la hora de otorgar prstamos, vindose
obligadas a solicitar un adelanto al BCRA de $ 60.- a efectos de cumplir con las exigencias de efectivo
mnimo (Reservas o Encaje). Esos $ 60.- son los que figuran, en el balance del BCRA, como CSF.
Ahora s, debemos preguntarnos cunto dinero hay disponible en el mercado, a partir de una
Base Monetaria de $ 1.000.-. Una forma de respondernos es cuantificar las disponibilidades con que
cuenta el sector no financiero de la economa (tanto pblico como privado). Para ello, echaremos una
mirada a un supuesto balance que abarque a todo ese sector:
Activo
PARTICULARES Y SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO
Pasivo
CAJA PARTICULARES (2)
540,00 DEUDA PUBLICA CON EL BCRA (1)
200,00
CAJA SECTOR PUBLICO (2)
100,00 DEUDAS BANCARIAS (6)
300,00
BANCOS CUENTAS CORRIENTES (5)
600,00
DISPONIBILIDADES DEL SECTOR NO

FINANCIERO DE LA ECONOMIA (PUBLICO Y
PRIVADO)
1.240,00
Como vemos una Base monetaria de $ 1.000.- ha generado una Disponibilidad, para los agentes
econmicos de la economa, de $ 1.240.-, que sera lo que conocemos como Oferta Monetaria o M1.
Estas disponibilidades se componen de la siguiente manera:
CAJA PARTICULARES + CAJA SECTOR PUBLICO = 540 + 100 = 640 = Cp

BANCOS CUENTA CORRIENTE = 600 = D1
Una forma ms precisa, y usual, de medir la M1 de la economa es a travs de la construccin de

un balance consolidado del sistema financiero. Este balance incluye tanto al BCRA cuanto a la totalidad
de la Banca Comercial.
Vale recordar que, cundo confeccionamos un balance consolidado, lo que hacemos es anular (o
eliminar) aquellas partidas que siendo activo de uno de los balances que estamos consolidando, es a su
vez, pasivo en el otro balance.
Por ejemplo, vamos a eliminar, de nuestro balance consolidado, las siguientes partidas: el activo
de BCRA denominado Crditos al Sistema Financiero (CSF) por $ 60.- que juega contra el pasivo de la
Banca Comercial que se nombra como Adelantos transitorios del BCRA. De esta manera el Balance
Consolidado quedar como sigue:
Activo
BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA (ROME)
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp)
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO (CG)
200,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES
PRESTAMOS (6)
300,00
(D1)
Pasivo
640,00
600,00

CANALES DE EXPANSION SECUNDARIA
1.240,00 OFERTA MONETARIA
(M1)
111
1.240,00
Se puede apreciar, claramente, que en el pasivo de este consolidado tenemos el total de la M1 que
est compuesta por Cp y D1. Adems, el Activo del balance, se compone de los canales de expansin
secundaria, es decir los tres factores que expanden o contraen la Oferta Monetaria de la economa,
segn sea que se incrementan o que se reducen.
Por ltimo, queda probado el proceso de expansin secundaria ya que M1 es superior a la
Base Monetaria (BM). La actividad bancaria, como ya dijimos, tiene un efecto multiplicador sobre
la Base Monetaria.
Esquematizando diramos que siempre:
Siendo entonces que:
M1=BM*k
Donde k > 1
El paso siguiente es deducir el Multiplicador Monetario (k), determinando los factores que influyen
sobre su magnitud.
3.3 EL MULTIPLICADOR MONETARIO
Antes de deducir el multiplicador monetario tendremos que detenernos a explicar dos variables
que juegan un rol protagnico: la tasa de encaje o efectivo mnimo (r) y el coeficiente de billetes y
monedas en poder del pblico (c).
3.3.1 La Tasa de Encaje o de efectivo mnimo (r)
Ya indicamos que la autoridad monetaria tiene la potestad de exigir, a los bancos, una Reserva de
efectivo mnimo o Encaje bancario que resulta ser una masa de dinero que los bancos deben conservar
sin prestar a los particulares. La autoridad monetaria fija pues la Tasa de Encaje (r) que indica la
proporcin de los depsitos que no puede ser prestado.
La tasa de efectivo mnimo fluctuar entre 0.- y 1.-. Difcilmente su magnitud vaya a ser cero, en
cuyo caso la banca comercial no debera guardar encaje alguno y, por ende, el efecto sobre la expansin
secundaria sera mximo. En cambio se han conocido casos en los que la tasa de encaje se fija en el
112
100% (1.-), privando a los bancos de prestar porcin alguna de los depsitos captados26 y, por tanto,
inhibiendo la expansin secundaria del dinero de modo tal que la Base monetaria ser igual a M1.
En general, r adoptar valores entre 0.- y 1.-, comprendindose que cuanto mayor sea r,
menor ser el multiplicador monetario.
R = r * D1
0<r <1
3.3.2 El coeficiente de billetes y monedas en poder del pblico (c)

Este coeficiente mide una especie de preferencia por la liquidez. Su magnitud indica el porcentaje
de la oferta monetaria (M1) que los particulares prefieren mantener en efectivo. Es decir que, mide que
proporcin de la M1 corresponde a billetes y monedas en poder del pblico (Cp).
Su magnitud tambin oscila entre 0.- y 1.-. No es comn que c alcance los valores extremos, sin
embargo, tengamos en cuenta que: si fuese 0.- indicara que los particulares no mantienen saldos en
efectivo, sino que depositan todas sus disponibilidades en los bancos, potenciando la expansin
secundaria. En cambio si su valor fuese 1.-, los particulares mantendran todas sus disponibilidades en
efectivo, inhibiendo el efecto multiplicador (BM = M1).
Habitualmente, encontraremos que c adopta valores intermedios entre 0.- y 1.-, entendindose
que cuanto mayor sea este coeficiente, menor ser la expansin secundaria y por ende el efecto
multiplicador.
26
El encaje al 100% se conoce como nacionalizacin de los depsitos y, de este modo, la autoridad
monetaria controla estrictamente el destino del financiamiento, decidiendo cada prstamo. En nuestro pas se aplic este
sistema entre 1973 y 1975.
113
0<c<1
3.3.3 Deduccin del multiplicador
Para arribar a la frmula del multiplicador monetario, debemos organizar las distintas
ecuaciones que hemos visto hasta ahora:
1) Comenzaremos por la que relaciona a la Base Monetaria, la M1 y el efecto
multiplicador k:
M1=BM*k
2) La composicin de la Base Monetaria es la siguiente:
BM = Cp + Cf + Df
3) El encaje bancario o reservas de efectivo mnimo, se integra de la siguiente forma:
R = Cf + Df
4) Si reemplazamos la ecuacin 3 en la ecuacin 2, tendremos:
BM = Cp + R
5) Las reservas de efectivo mnimo, o encaje bancario, tambin pueden definirse
como la exigencia de guardar una tasa de efectivo mnimo, fijada por el BCRA, que se aplica a los
depsitos captados:
R = r * D1
114
6) Por otra parte, los billetes y monedas en poder del pblico (Cp), dependern de las
preferencias de la poblacin que son medidas por el coeficiente de billetes y monedas en poder del
pblico:
Cp = c * M1
7) Si ahora re expresamos la ecuacin 4, considerando lo indicado en las ecuaciones
5 y 6, obtendremos:
BM = c * M1 + r * D1
8) Los depsitos en cuenta corriente, pueden ser expresados como una porcin (1
c) de M1:
D1 = (1 c) * M1
9) Si ahora reemplazamos la ecuacin 8 en la 7, tendremos lo siguiente:
BM = c * M1 + r * (1 c) * M1
10) Sacando factor comn M1 :
BM = M1 * (c + r * (1 c) )
11) Por ltimo, realizamos un pasaje de trminos para obtener la siguiente ecuacin:
M1 = BM *
1
(c + r * (1 c) )
Si comparamos las ecuaciones 1 y 11, veremos que el multiplicador k es igual a:
1
(c + r * (1 c) )
Por lo tanto, si suponemos que la Base monetaria es constante y que c es menor que 1.-,
permaneciendo tambin constante, tendremos lo siguiente:
115
Asimismo, si suponemos que la base monetaria es constante, pero ahora la variable que
adopta un valor menor que 1.-, y tambin se encuentra parametrizada, es r. Entonces tendremos:
4.- EL CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA Y LA POLITICA MONETARIA

Hasta aqu, hemos presentado todas las variables que influyen sobre la magnitud de la oferta
monetaria de la economa: los factores de expansin y absorcin de la base monetaria, por un lado27, el
coeficiente de billetes y monedas en poder del pblico (c) y la tasa de encaje (r).
Algunas de estas variables no pueden ser controladas por el BCRA (por ejemplo: c, que
depende del deseo de los particulares de mantener o no dinero en efectivo, o el supervit del Balance de
pagos, que depender del comercio con el resto del mundo y de los movimientos internacionales de
capitales). En cambio existen otras variables que son controlables por la autoridad monetaria y, por
ende, se consideran instrumentos de poltica monetaria.
Estas herramientas son las siguientes:
1) La tasa de encaje bancario (r).
2) Los Redescuentos o crditos al sistema financiero (CSF).
3) Las Operaciones de mercado abierto con ttulos pblicos (propios o del
estado nacional).
4.1 La Tasa de Encaje o de efectivo mnimo (r)
En el caso de la tasa de encaje poco podemos agregar a lo ya establecido en el punto 3.3.1. En
la medida que la autoridad monetaria suba la tasa de encaje, reduce la capacidad prestable de los
bancos, anulando una parte del efecto expansivo que produce la actividad bancaria. Esa reduccin de
la capacidad prestable inducir, ceteris paribus, una cada de M1.
27
Ver pgina 81.
116
Contrariamente, si la autoridad monetaria decide reducir la tasa de encaje, aumentar la

capacidad prestable de los bancos, repercutiendo en un aumento de M1. Aunque, en este caso,
debemos aclarar que existe la improbable eventualidad de que los bancos se abstengan de utilizar esa
capacidad prestable adicional, no incrementando los prstamos al pblico. De producirse esta situacin,
la decisin del BCRA no tendr el efecto buscado28.
4.2 El otorgamiento de redescuentos (CSF).
Ya vimos que el BCRA, funciona como banco de bancos o prestamista en ltima instancia. En
tal sentido efecta prstamos a los bancos cuando estos lo requieren para, por ejemplo, cubrir
deficiencias de efectivo mnimo que se producen cuando las entidades financieras han prestado por
encima de lo que tenan autorizado por la autoridad monetaria.
Cuando el BCRA, se aviene a otorgar esos redescuentos, lo que en realidad est provocando es
una expansin de la capacidad prestable de los bancos, permitiendo una expansin de M1. En cambio
cuando reduce la cuanta de los redescuentos, absorbe parte de la Base Monetaria, menguando,
consecuentemente, la M1 de la economa.
Para expandir o contraer los crditos al sector financiero, el BCRA recurre a uno de estos
mecanismos: a)Toma la decisin, efectiva, de aumentar o reducir los redescuentos, o b) Reduce o
aumenta la tasa que cobra, a los bancos, por esos redescuentos; debindose entender que si la tasa
sube, los redescuento caern pues la instituciones financieras tendern a reducir sus requerimientos de
esos redescuentos que se han encarecido.
Para comprender mejor lo que estamos diciendo repasemos el ejemplo que desarrollamos en el
punto 3.2 pero, en este caso, supondremos que las entidades financieras se ven obligadas a prestar,
solamente, el 40% de sus depsitos ($ 240.-), pues el BCRA elimin los redescuentos Es decir
que: CSF = 0.Esta circunstancia har que la Base Monetaria de la economa se reduzca y, con ella, tambin se
achicar la Oferta monetaria M1.
Miremos, entonces, las modificaciones que sufrieron los cuatro balances que ya vimos en el punto
3.2:
Activo
BANCO CENTRAL
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA
(CG)
CREDITOS AL SECTOR FINANCIERO (CSF)
(ROME)
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO
(1)
TOTAL ACTIVOS MONETARIOS (FUENTES

DE CREACION PRIMARIA DE DINERO)
Activo
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp) (2)
580,00
200,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DE BANCOS (Cf) (3)
260,00
0,00 DEPOSITOS DE LOS BANCOS EN EL BCRA

940,00
(Df)
(4)
100,00
TOTAL PASIVOS MONETARIOS

(BASE MONETARIA) BM
940,00
BANCOS COMERCIALES
Pasivo
CAJA (Reserva de efectivo mnimo) (3)
260,00 ADELANTOS TRANSITORIOS OBTENIDOS DEL BCRA (1)
DEPOSITOS EN EL BCRA (Reserva de efectivo mnimo) (4)
100,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES (D1) (5)
PRESTAMOS (6)
240,00
TOTAL ACTIVOS
600,00 TOTAL PASIVOS
Activo
PARTICULARES Y SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO
0,00
600,00
600,00
Pasivo
CAJA PARTICULARES (2)
480,00 DEUDA PUBLICA CON EL BCRA (1)
200,00
CAJA SECTOR PUBLICO (2)
100,00 DEUDAS BANCARIAS (6)
240,00
BANCOS CUENTAS CORRIENTES (5)
600,00
DISPONIBILIDADES DEL SECTOR NO

FINANCIERO DE LA ECONOMIA (PUBLICO Y
PRIVADO)
28
Pasivo
1.180,00
Decimos que esta eventualidad es improbable pus cuando las entidades financieras tienen capacidad prestable ociosa o
excedentes de efectivo mnimo, suelen ofrecerlo en prstamo a otras entidades que han incurrido en deficiencia de efectivo
mnimo. (mercado de call money en Argentina o mercado de Federal Fund en EEUU).

Activo
BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
117
Pasivo
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA (ROME)
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp)
580,00
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO (CG)
200,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES (D1)
600,00
PRESTAMOS (6)
240,00
CANALES DE EXPANSION
SECUNDARIA
1.180,00
OFERTA MONETARIA (M1)
1.180,00
Lo que ocurre resulta evidente. Al reducirse el CSF en $ 60.-, la Base monetaria se reduce en igual
cuanta (de los $ 1.000.- del ejemplo original a los $ 960.- del actual). Los bancos, al no tener crdito del
BCRA, deben cumplir estrictamente con las exigencias de efectivo mnimo y, por lo tanto, slo prestan $
240.- (40% de los depsitos captados). Esta restriccin de los prstamos merma la disponibilidad de los
particulares, o sea que cae M1 (desde $ 1.240.- del ejemplo original a $ 1.180.- en el actual).
4.3 Operaciones de mercado abierto
Las herramientas de poltica monetaria que desarrollamos en los apartados 4.1 y 4.2, derivan
directamente del poder imperio que tiene la autoridad monetaria. Es a travs de esa potestad que puede
fijar la tasa de encaje, la cuanta de los redescuentos o la tasa de inters que cobrar, a las instituciones
financieras, por esos redescuentos.
En cambio, cuando el Banco Central realiza operaciones de mercado abierto; concurre al mercado,
como un agente ms, sin que su calidad de autoridad monetaria le confiera privilegio alguno. En el
mercado, el BCRA comprar o vender o ttulos pblicos, con el objetivo de expandir o contraer la Base
Monetaria y, consecuentemente, agrandar o constreir la M1.
4.3.1 Operaciones con ttulos pblicos emitidos por el gobierno.
Como sabemos entre los activos monetarios del BCRA, se encuentran los crditos al gobierno
(CG) que, en su mayora, estn representados por tenencias de ttulos pblicos.
Cuando el BCRA desea expandir la Base Monetaria, concurre al mercado para comprar ttulos
pblicos, para lo cual debe emitir billetes y monedas, aumentando la Circulacin Monetaria. El aumento
de la BM, desde luego, implicar un crecimiento de M1.
Contrariamente, si se busca una contraccin de la M1, la autoridad monetaria vender ttulos
pblicos, absorbiendo Billetes y monedas en poder del pblico (Cp) y/o en poder de las entidades
financieras (Cf).
118
4.3.2 Operaciones con ttulos pblicos emitidos por el BCRA

La autoridad monetaria de un pas puede estar habilitada para emitir sus propias obligaciones o
ttulos pblicos. Estos ttulos son un pasivo no monetario del Banco Central, es decir que no forman
parte de la Base monetaria de la economa.
En nuestro pas, el BCRA emite letras (LEBAC) y notas (NOBAC),. Siendo estos ttulos los que
utiliza cuando desea regular la oferta monetaria.
La forma de hacerlo, es la siguiente: Cuando el BCRA desea contraer la oferta monetaria, saca
a licitacin (ofrece a las entidades bancarias) LEBAC o NOBAC. Las entidades bancarias pagan esas
letras con efectivo (Cf) o con parte de los depsitos que tienen en el BCRA (Df). De esta manera, el
BCRA ha reemplazado un pasivo monetario (Cf Df) por un pasivo no monetario (LEBAC o
NOBAC), reduciendo la base monetaria, lo que llevar a un decremento de la oferta monetaria
(M1).
Contrariamente, cuando desea expandir la oferta monetaria, proceder a rescatar esos
pasivos no monetarios, devolvindole liquidez al mercado.
Este tipo de operaciones implican un costo financiero para el BCRA, pues esas letras o notas
pagan una tasa de inters, que es parte de los que se conoce como dficit cuasi fiscal.
En sntesis, la autoridad monetaria puede tener el objetivo de inyectar liquidez en el mercado
(expandir la oferta monetaria) y para ello pondr en prctica una poltica monetaria expansiva que
puede consistir en: a) Reducir la tasa de encaje (r), b) Incrementar los Redescuentos al sistema
financiero o c) Comprar ttulos (propios o de la Tesorera) en el mercado; o bien su objetivo puede ser el
de reducir la liquidez en el mercado en cuyo caso ejecutar una poltica monetaria contractiva,
consistente en alguna de estas acciones: a) Aumentar la tasa de efectivo mnimo (r), b) Recortar los
redescuentos a las entidades financieras y c) Vender ttulos pblicos (propios o del gobierno) en el
mercado.
Alguien puede sugerir que se podra hacer poltica monetaria comprando o vendiendo Reservas de
oro y moneda extranjera (ROME), por ejemplo dlares. Sin embargo, esta prctica tendra el
inconveniente de afectar otra variable de la economa cuan es el tipo de cambio.
Por el contrario, lo que si hacen, eventualmente, los bancos centrales es poltica cambiaria,
valindose, para ello, de la compra o venta de ROME, en el mercado abierto.
Esto ocurre cuando se emplean sistemas de tipo de cambio fijo o de flotacin sucia29. En tales
esquemas si el precio de la divisa (dlar por ejemplo) cae por debajo del precio mnimo deseado; el
BCRA sale al mercado a comprar dlares para subir el tipo de cambio. Simtricamente, cundo el tipo de
cambio sube por encima del mayor precio buscado, el BCRA se convierte en oferente de esa divisa, en
el mercado, con el objetivo de bajar su precio.
Estas intervenciones cambiarias del BCRA, suelen afectar la liquidez del mercado, razn por la
cul es comn la combinacin de polticas. Por ejemplo, cuando el BCRA sale a comprar dlares y, por
29
En un sistema de flotacin sucia el estado deja actuar libremente a las fuerzas del mercado (oferentes y demandantes de
divisas) pero tiene un objetivo de que el tipo de cambio se mueva en una banda de precios determinada.
119
ende, inyecta liquidez en el mercado, el propio BCRA esteriliza esa liquidez saliendo a ofrecer, por
ejemplo, LEBACs.
Bibliografa:
- FERRUCCI, Ricardo: Instrumental para el estudio de la economa argentina(1997)Ediciones
Macchi .
- GABA, Ernesto Oferta Monetaria Creacin primaria y Expansin secundaria (1975)
- GALBRAITH, John K. Historia de la economa (1987) Espasa Calpe (1994).
- GIGLIANI, Guillermo El control de la oferta monetaria (2004)
- KEYNES, John. Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero(1936) Fondo de Cultura
Econmica(1986)
- LAIDLER, David La demanda de dinero (1969) Antoni Bosch editor (1977).
- MOCHON, Francisco y BEKER, Vctor: Economa(1993) Mc Graw Hill Ediciones(1997)
- SMITH, Adam Investigacin sobre la naturaleza y causa de las riquezas de las naciones (1776)
Fondo de Cultura Econmica (1987).
TEMAS DE MACROECONOMIA SECTOR EXTERNO
120
SECTOR EXTERNO
Autores: Joaqun Belgrano-Lionel Aizenberg SS
Introduccin
En la bsqueda de la humanidad por producir sus condiciones materiales necesarias para la
existencia es recurrente que las distintas formaciones socioeconmicas entendidas como una
comunidad, un feudo, u otro tipo de unidad econmica organizada- se hayan salido de s y vinculado
con otras formaciones exteriores, con el propsito de valerse de los medios necesarios para la
produccin de distintos valores de uso. Bajo el modo de produccin que estudiamos, el capitalismo, la
reproduccin material de la vida humana se hace poniendo al valor de cambio por encima de todos los
aspectos (sin desatender al valor de uso, por supuesto, pero ya no visto este atributo como el fin ltimo
de la produccin), por lo cual se ha generalizado que la asignacin de los recursos se haga a travs
del mercado. A partir de esto, a su vez, se ha dado una tendencia de que los mercados se mundialicen.
Los capitales han venido expandiendo sus fronteras terrestres, direccionados por los modernos
estados nacionales y conforme su desarrollo.
Esta bsqueda de nuevos mercados tiene como
objetivo la valorizacin de esos capitales, y se explica ya que el comercio exterior hace posible:
a) Colocar productos primarios (cereales, minerales, alimentos sin mucho valor agregado) cuya
oferta excede las posibilidades de consumo interno
b) Colocar manufacturas producidas con economas de escala que seran imposibles de lograr
sobre la base de la extensin del mercado interno
c) Obtener del exterior bienes de consumo y bienes de capital que no se producen en el pas
d) Incorporar nuevas tecnologas de producto o de proceso que se desarrollan en el exterior
e) Favorecer el intercambio de bienes y factores de produccin de la produccin ampliando el
mbito de la competencia y permitiendo obtener precios ms bajos
Es as que el comercio con el resto de los pases fue adquiriendo un lugar cada vez ms
importante al interior de cada economa. Este desarrollo hizo que sea necesaria la aparicin de
doctrinas/teoras que dieran cuenta del fenmeno en cuestin para poder comprenderlo y actuar sobre
la realidad.
Nosotros hemos visto en la primer parte de este curso qu posiciones adoptaron las distintas
escuelas y pensadores econmicos respecto al camino que deba tomar una economa frente al
comercio con el resto del mundo. A modo de resumen se puede precisar que:
- Las polticas comerciales de los mercantilistas se basaban en la regla de vender al extranjero
ms de lo que se le compraba, midindolo esto en metlico. Esto, acompaado de la
manufactura, el desarrollo del transporte y el crecimiento de la poblacin era lo que se
necesitaba para fortalecer al estado-nacin frente al resto de los pases y evitar la agresin
externa
- Para los fisicratas el comercio exterior se pone en un segundo plano porque el nfasis del
anlisis est en la actividad agrcola que, para Quesnay, constituye el nervio primero de todas las
operaciones econmicas
- En el enfoque de los clsicos sobrevuela la idea de que el comercio internacional entre dos pases
es beneficioso para ambos, independientemente de la estructura productiva que se tenga.
121
Ricardo logra llevar al mximo esta premisa con su teora de las ventajas comparativas, que
denota la necesidad de una divisin internacional del trabajo
- Marx entiende el desarrollo del comercio internacional como fruto de una necesidad que tienen los
capitales de ir en busca de nuevos mercados para incrementar su rentabilidad. Incluso, el
comercio exterior es visto como una de las formas de contrarrestar la cada tendencial de la tasa
media de ganancia
- La escuela neoclsica es continuadora del planteo ricardiano, y pone el nfasis en llevar la teora
de las ventajas comparativas a un modelo matemtico, dejando de lado las relaciones sociales
que se esconden detrs del intercambio mundial
- Finalmente, Keynes, sumido en un contexto histrico
pensando en una economa cerrada- sin apertura
mercado interno los problemas de insuficiencia de
considerado el abordaje de esta temtica como
desarrolladas.
de depresin econmica, escribe su obra

al comercio mundial- y centrando en el
demanda efectiva. De ah que no haya
un elemento central en las economas
Balanza de Pagos
Para adentrarnos en el estudio del sector externo comenzaremos analizando el instrumento
contable de la balanza de pagos, a fin de comprender el registro de las operaciones comerciales y
financieras que realiza un pas con el resto del mundo, a los efectos de poder analizar y diagnosticar
situaciones y polticas a seguir.
La balanza de pagos puede ser definida como un registro sistemtico de las transacciones
realizadas por los residentes de un pas y los residentes del resto del mundo, durante un perodo
determinado30. Nosotros, cuando estudiamos el mercantilismo, la supimos conocer como la Balanza
Comercial (aunque esta se refera solo a una parte de las transacciones entre pases, la de bienes). La
necesidad de llevar un registro del comercio entre pases puede tener ms de un origen; entre ellos
estuvo la preocupacin por el ingreso y egreso de metlico en una economa, la necesidad de cobrar
impuestos sobre las mercancas que traspasaban las fronteras, etc. A partir de la importancia de este
instrumento para llevar la contabilidad de un pas con el resto del mundo, es que el Fondo Monetario
Internacional determin las pautas para la elaboracin de la balanza de pagos y su estructura.
La estructura de la balanza de pagos

Ante todo hay que aclarar que las complejidades de la balanza de pagos lo sern menos si se tiene
presente el principio contable de la partida doble: toda transaccin internacional se registra dos veces en
la balanza de pagos, mediante asientos iguales de signo opuesto.
Este principio resulta adecuado porque cualquier transaccin se la puede mirar por dos lados: por
ejemplo una mercanca se cambia por dinero. El sentido de esto se comprende si tenemos en cuenta
que las transacciones implican un intercambio entre valores de cambio equivalentes, por lo tanto el valor
adquirido tiene que ser equivalente con el valor cedido. Entonces, es por esto que por cada transaccin
se indicar el elemento adquirido o cedido y el medio empleado para el pago o cobro por el mismo valor.
30
Para este registro se toma en cuenta la residencia habitual de las personas, fsicas o jurdicas, independientemente de la
nacionalidad de origen
122
Tambin es preciso aclarar que aqu se va a presentar una versin simplificada de la estructura
de la Balanza de Pagos (BP). Es por eso que para llevar la contabilidad de la misma van a ser tenidas
en cuenta tres tipos de transacciones econmicas, a saber:
1) Mercancas y Servicios: registro de las transacciones comerciales, como son la compra y

venta de bienes y servicios
BP
2) Transferencias: registro de las transferencias sin contrapartida. Por ejemplo: donaciones

en especie, donaciones en dinero, etc.
3) Movimientos de Capital: registro de las transacciones financieras, como son la compra y
venta de ttulos, acciones, divisas, etc.
Tomando esto como base, de los rubros Mercancas y Servicios y Transferencias surgir la
Cuenta Corriente; y del rubro Movimientos de Capitales se derivar la Cuenta Capital. Es as que se
conforman las dos cuentas principales de la Balanza de Pagos:
MERCANCIAS Y SERVICIOS
BP
TRANSFERENCIAS UNILATERALES
CUENTA CORRIENTE
MOVIMIENTOS DE CAPITALES
CUENTA CAPITAL
A su vez cada cuenta est compuesta por balanzas parciales, que tienen por un lado las
exportaciones y por el otro las importaciones. Cuando las importaciones son superiores a sus
exportaciones, se dice que hay un dficit en la balanza, o lo que es lo mismo, un saldo negativo. Y al
contrario, cuando las exportaciones sobrepasan a las importaciones, hay supervit, o tambin, un saldo
positivo de la balanza.
Dentro del anlisis de la Cuenta Corriente de la balanza de pagos deben distinguirse el saldo de la
balanza comercial (SBC) y el saldo de la balanza de servicios (SBS). A la vez dentro de la balanza de
servicios deben distinguirse el saldo de la balanza de servicios reales (SBSR) y el saldo de la balanza de
servicios financieros (SBSF).
Cuenta Corriente
Balanza Comercial
Servicios Reales
Balanza Servicios
Servicios Financieros
Transferencias
La Balanza Comercial (SBC) expresa la diferencia entre exportaciones e importaciones de

mercancas y el saldo se formula del siguiente modo:
SBC =
XMMM
123
Aqu, como en toda la cuenta corriente, la exportaciones se registrarn como un crdito

(por eso estn sumando) por que conducen al ingreso de pagos provenientes del extranjero; y
las importaciones se registrarn como dbitos (por eso restan) ya que se traducen en pagos al
extranjero.
En la Balanza de Servicios, se entiende por servicios reales a:
a) Fletes y seguros: comprende ingresos y egresos de fletes y seguros sobre embarques
internacionales derivados del comercio exterior
b) Turismo: comprende los montos ingresados por turistas y los gastos de residentes locales en el
exterior
c) Transportes diversos: comprende ingresos y egresos por pasajes y gastos portuarios
d) Transacciones gubernamentales: en este caso se consideran los ingresos y egresos monetarios
vinculados a las actividades diplomticas que no se incluyan en las dems partidas.
En el caso de la balanza por los servicios financieros debe tenerse en cuenta:
a) Los intereses que se pagan por endeudarse con el exterior y los intereses que se cobran por
prestarle al resto del mundo (puede adivinarse que el saldo de este rubro es negativo en las
ltimas cinco dcadas en la Argentina)
b) Las utilidades que las empresas envan a sus casas matrices31; las que se reciben por un lado y las
que se envan por el otro
Como sntesis de lo dicho el saldo de la balanza de servicios se expresa de esta manera:
SBS = (X SR M SR) + (X SF M SF)

Las Transferencias suelen estar constituidas por el envo de remesas al pas de origen de
muchos trabajadores; estos venden su fuerza de trabajo en el exterior y una parte de lo obtenido es
girado a sus familias.
Finalmente, si se quiere tener una mirada panormica de la Cuenta Corriente de la balanza de
pagos se tiene que:
SCC= SBC+SBS +T
SBC
SBS
SCC= (X
TRANSFERENCIAS
M M) + (X SR M SR) + (X SF M SF) + T
En cuanto a la Cuenta Capital, conformada por los movimientos de capital, se hace una
separacin entre los fondos de corto plazo y los de largo:
Capital de Largo Plazo (otorgados a ms de un ao)
Cuenta Capital
Capital de Corto Plazo (otorgados a menos de un ao)
31
Una sucursal de una empresa extranjera se considera no residente, por tener su centro de inters de sus actividades econmicas
en su casa matriz.
124
En los movimientos de largo plazo se tienen en cuenta los prstamos de capital (endeudamiento) y
las inversiones extranjeras directas (IED), mientras que en el corto plazo se tienen en cuenta los capitales
que se dirigen hacia los mercados financieros en busca de la tasa de rentabilidad ms ventajosa.
El saldo de la balanza de capitales de corto plazo puede expresarse de esta manera32:
SCK CP = (M K--CP X K--CP)

En la operatoria de corto plazo es donde se concentran las decisiones de los dueos de los
capitales especulativos. Estos fondos suelen llamarse golondrina, ya que como las aves, llegan a un
lugar por corto tiempo en busca de la tasa de rentabilidad que otorga el mximo beneficio y luego salen
volando.
En relacin al saldo de la balanza de capitales de largo plazo se tiene que:
SCK LP = (M K --LP X K -- LP)

En cuanto a los prstamos de capital (endeudamiento) la balanza expresa la diferencia entre los
prstamos recibidos y los prstamos otorgados a no residentes.
En el rubro inversiones extranjeras directas (IED) se toma en cuenta la inversin que hacen los
no residentes para montar una empresa, ampliarla o adquirir una ya establecida previamente(privada o
pblica, esta ltima implica privatizacin)
Finalmente, si se quiere tener una mirada panormica de la Cuenta Capital de la balanza de pagos,
se tiene que:
SCK = SCK CP + SCK LP

SCK = (M K--CP X K--CP ) + (M K --LP X K -- LP )
A modo de sntesis, la Balanza se puede representar en el siguiente esquema:
BALANZA DE PAGOS
CUENTA CORRIENTE
Balanza Comercial
Balanza Servicios
Bienes
Transferencias
Donaciones
S. Reales
Flete Turismo Transporte Otros
32
CUENTA CAPITAL
Capital Largo Plazo

Inversiones Deuda
Capital Corto Plazo

Capitales Golondrina
S. Financieros
Utilidades Intereses por deuda
Ntese que aqu se modifico el orden de M y X, que ahora estn al revs. Esto es porque los incrementos en los activos del
pas en el exterior representan una salida de capital (-) ya que se tienen que hacer pagos al extranjero. Los aumentos de los
activos extranjeros en el pas representan una entrada de capital (+) porque implica percibir pagos provenientes del
extranjero.
125
Anlisis econmico de la Balanza de Pagos

Una vez presentada la estructura de la Balanza de Pagos, resta efectuar el anlisis de esta. Aqu se
adoptar el enfoque que considera a la balanza como un resultado. La diferencia entre el saldo de la
cuenta corriente y el saldo de la cuenta de capital se la considera como una variacin de las reservas
internacionales33.
Consolidando ambas cuentas, si el resultado es superavitario (SCC+SCK>0) implica que hay un
aumento en las reservas internacionales y si es deficitario (SCC+SCK<0) habr una disminucin de las
reservas. Es decir que una posicin de supervit implica aumentar reservas (ya que hay ms ingreso que
egreso) y una de dficit implica disminuirlas (ya que hay mayor egreso que ingreso).
Los desequilibrios en la balanza de pagos surgen cuando el pas no genera las divisas suficientes a
travs de sus exportaciones para atender sus necesidades de importacin y/o el pago de servicios netos
al resto del mundo. Se produce entonces dficit en su balanza comercial o en su balanza en cuenta
corriente.
En este tipo de situaciones desde los manuales de economa se plantea la necesidad que el pas
estimule la entrada de capitales. Pero aqu aparece el problema sobre qu capitales externos ingresan.
En la prctica el ingreso de capitales de corto plazo representa una solucin coyuntural frgil (ya que todo
lo que rpido entra, rpido puede salir lo cual no asegura ningn tipo de estabilidad). En el caso del
ingreso de capitales de largo plazo o bien generan ms deuda externa o bien las inversiones harn que el
da de maana aumente la fuga de divisas a raz del envo de utilidades a las casas matrices (toda
empresa que viene a instalarse lo hace pensando que le espera un futuro prospero de ganancias)
El hecho es que para saber cmo se ha contrarrestado una balanza deficitaria se necesita un
instrumento contable que consolide a todo el sector externo. Justamente, la balanza de pagos brinda
informacin acerca de qu transacciones se realizaron en una economa respecto del resto del mundo
en cuanto a la utilizacin de bienes y servicios y del endeudamiento externo, y su composicin.
Puede apreciarse que las conclusiones sobre el resultado de la balanza comercial varan de pas en
pas y deben ser matizadas por el momento histrico que se est analizando para evitar conclusiones
propias de anlisis coyunturales y superficiales.
Si se analiza la experiencia de la Argentina de la dcada de 1990 puede observarse como el saldo
negativo de la balanza comercial tena estrecha vinculacin con el saldo negativo de la balanza de los
servicios reales (en este caso debe mencionarse el caso del turismo). Si a esto se suma el alto nivel de
endeudamiento externo con altas tasa de inters se puede observar tambin que hay un saldo negativo
en la balanza de servicios financieros. Esto necesitaba ser compensado por el supervit de la cuenta
capital, que inicialmente se logr a partir de las inversiones que dejaron las privatizaciones. Luego, una
vez agotado todo lo privatizable, se obtuvieron capitales a travs del endeudamiento con el exterior que
se fue acelerando hasta tornarse insostenible el esquema pagos de deuda.
Si se analiza la experiencia de la Argentina despus del colapso que se produjo en el ao 2001
puede observarse como el saldo positivo de la balanza comercial tiene una correspondencia con el saldo
de la balanza de los servicios reales aunque no as con la balanza de los servicios financieros dado que
el pas continu pagando intereses de la deuda externa pese a no recibir prstamos del exterior.
El dficit de balanza de pagos no es necesariamente malo y el supervit de la balanza de pagos no
es necesariamente bueno. Ambos son simples hechos. Pero las reservas oficiales de cualquier pas son
limitadas. Los dficit de pagos permanentes, que se deben financiar reduciendo las reservas, terminan
agotando las reservas. El pas debe adoptar polticas para corregir ese dficit. Estas polticas pueden
33
La variacin de las reservas internacionales es la modificacin que se produce en las divisas y en los ttulos que sirven al
Banco Central como activos en moneda extranjera.
126
requerir ajustes macroeconmicos dolorosos, ajustes del tipo de cambio o barreras al comercio. Por ello,
los pases buscan equilibrar su balanza de pagos, al menos durante perodos de varios aos.
Sector externo y macroeconoma
Con referencia a la poltica econmica, la misma se ha centrado en el estudio de dos casos
concretos: el equilibrio interno y el equilibrio externo.
Hasta no hace mucho tiempo ambas situaciones se analizaban por separado. Hoy en da existe
una internacionalizacin de la actividad econmica. Existen cambios en la posicin relativa de los pases
en la economa mundial y nuevas reas de crecimiento; cambios en la estructura sectorial de la
produccin, del empleo y del comercio internacional; desconexiones entre la economa real y la economa
financiera; internacionalizacin de los mercados y mayor interdependencia econmica; y consolidacin y
avances en los proceso de integracin econmica.
Por ello, la situacin del sector exterior est ntimamente relacionada al funcionamiento interno de
la economa en consonancia con lo ocurrido en el resto del mundo.
Entonces, un dficit por cuenta corriente supone, desde el punto de vista macroeconmico, que el
ahorro nacional no es suficiente para financiar la inversin y el gasto pblico, por lo que se tiene que
recurrir al ahorro exterior para poder financiarlo (endeudamiento externo).
Como ya se ha visto en prrafos anteriores, el saldo exterior se deriva de la identidad bsica de una
economa abierta:
Y = C + I + G + X M (1)
Si consideramos que:
C + I + G = absorcin de residentes (AR)
Y=AR + X M
Y AR = X M
Esto significa que un saldo deficitario en la balanza de bienes y servicios (M > X) implica que el
gasto total supera a la renta total (AR > Y). En consecuencia la correccin del dficit deber basarse en la
instrumentacin de las medidas para equilibrar el gasto y la renta.
Si en la expresin (1) deducimos de los dos miembros de la identidad los impuestos netos de
transferencias internas (T) y aadimos a los dos miembros las transferencias netas internacionales
corrientes (R), la frmula quedara de la siguiente manera:
Y + R T = C + I + (G T) + (X + R M)
En donde:
Y + R - M = renta disponible de residentes
G T = saldo presupuestario
X + R M = saldo por cuenta corriente
Por lo tanto si el ahorro:
S=Y+RTC
El saldo de cuenta corriente lo podramos expresar como:
SCC = (S I) + (T G)
127
En definitiva, un dficit significa que el ahorro nacional y/o los ingresos fiscales no son suficientes
como para hacer frente al gasto pblico y/o la inversin. En el caso inverso (supervit) nos est
manifestando que el ahorro nacional interno y/o los ingresos pblicos han sido suficientes para cubrir la
inversin y/o los gastos del sector pblico.
Algunas consideraciones
El objetivo de este apartado ha sido mensurar los rendimientos econmicos de una formacin
econmica-social concreta cuando la misma se relaciona econmicamente con otra, en un momento
definido de la historia, bajo un modo de produccin determinado (capitalista), y que el mismo se
reproduce a escala mundial.
Para esto hicimos uso de la contabilidad. Para ella, lo nico que tiene validez es lo cuantitativo,
prescindiendo de todo otra consideracin respecto de los actores sociales medidos. Esto no es algo
casual o arbitrario. Forma parte de la mistificacin, cuando no de la tergiversacin, de la realidad del
sistema mundo capitalista.
La supuesta asepsia o neutralidad en la ciencia es una de las tantas fbulas que solemos hallar en
los textos corrientes de divulgacin de temas econmicos. Cuando no de vergonzante actitud como la de
quienes critican acrrimamente el papel del mercado, luego de haber puesto un captulo hablando de
las fallas del mercado, lo que implica que si no fallara sera algo atendible.
Los sistemas contables junto con los modelos economtricos son instrumentos elaborados y
perfeccionados en los mbitos acadmicos creados por el sistema capitalista, que parten de un supuesto
fuerte, no siempre fcil de refutar y que ya hemos mencionado: en el capitalismo todos somos libres e
iguales y a partir de este comn denominador se debe encontrar una metodologa de registro de las
operaciones entre iguales, sean estos individuos o formaciones socioeconmicas. sta es la
contabilidad nacional.
Dada esta concepcin y su permanencia en el tiempo, en correspondencia con el sistema al que
sirve cientficamente, -el capitalista-, sustentaron, ya los primeros economistas, posturas que visten de
rigor hechos que en la vida real carecen de toda verificacin y que, a lo sumo, dan lugar a abstractas
especulaciones y/o divertimentos sesudo tericos, tal como hemos visto en el modelo de las ventajas
comparativas de David Ricardo.
Hoy se pone en debate, pese a la cerrazn de muchos pseudo cientficos la forma de registracin
en uso. Las dificultades para contabilizar el comercio de servicios, el contrabando, la subdeclaracin de
exportaciones y sobre declaracin de exportaciones en pases con tipo de cambio regulado, etc. El
balance del comercio global nunca es cero, y casi todos los aos es negativo, explica el profesor de la
Universidad de Michigan, Jeffrey Frankel
La contabilidad tal cual hoy se implementa pretende reflejar lo que ocurre y con ello est poniendo
un velo a la realidad. Digamos de paso que ello validar la idea de que la realidad es una construccin
social. Pero una cosa es que las pautas contables sean elaboradas socialmente y otra muy distinta que lo
haga la Organizacin Mundial del Comercio, el Banco Mundial o el Fondo Monetario Internacional.
Tipo de cambio
Al ver la Balanza de Pagos, se seal que un dficit en cuenta corriente puede ser solucionado
con un ajuste en el tipo de cambio. Pero, qu es el tipo de cambio? y en qu puede influir este sobre
128
las cuentas externas de una economa?

Diariamente y en forma continua particulares, empresas, instituciones financieras compran y
venden moneda extranjera con el fin de poder realizar pagos internacionales. Sucede que en el interior
de una economa rige un nico sistema monetario, mientras que en su relacin con el exterior se
establece un mercado especfico de cambios, donde hay oferentes y demandantes de dinero de
diverso grado de liquidez internacional. Este dinero, por tener liquidez internacional, es llamado divisa
(las ms conocidas son el Dlar, el Euro, la Libra, etc.). El mercado mundial de divisas existe por que
las naciones preservan su derecho de soberana (tener y controlar su propia moneda), y no tendra
razn de ser si todos los pases tuvieran la misma moneda. Por lo tanto, si dijimos que en este
mercado de divisas participan individuos ofreciendo y demandando, veamos a qu responde su
comportamiento y qu intervencin tienen en la economa.
Las divisas se demandan para:

a) compra de bienes y servicios extranjeros (ej. compra de un auto BMW, requiere Euros)
b) compra de activos financieros de otro pas (abrir una cuenta en un banco extranjero, comprar
acciones o bonos de deuda, etc.)
c) evitar prdidas u obtener ganancias especulando con su precio futuro, o simplemente para
atesorarlas como reserva de valor (por eso mucha gente prefiere ahorrar en dlares antes que en
pesos argentinos34)
$/ U$D
Precio Alto
Precio Bajo
Demanda de U$D
Qd. U$D (1)
Qd.U$ D (2)
Q.U$D
La curva de demanda de dlares (U$D) es decreciente porque si su Precio es Alto (expresado

en pesos) las importaciones argentinas sern bajas y se demandar muy poca cantidad (Qd.
U$D 1). Si el dlar tiene Precio Bajo los argentinos pueden comprar ms productos extranjeros
con menos pesos, con lo cual aumentarn las importaciones argentinas y se demandar mayor
cantidad de dlares (Qd. U$D 2).
Las divisas se ofrecen cuando:
a) los extranjeros hacen compras de bienes y servicios nacionales (ej. exportaciones de trigo son
fuentes de divisa)
34
Por esta y otras razones, a partir de ahora vamos a tomar al dlar como la divisa ms utilizada para las transacciones
mundiales
129
b) se realizan inversiones extranjeras en Argentina (compra de bonos de deuda argentinos por parte de
extranjeros, compra de acciones de empresas del pas, etc.)
c) se especula con un aumento del precio de la moneda local
Oferta de U$D
$/U$D
Precio Alto
Precio Bajo
Qo.U$ D (1)
Q.U$D
Qo.U$ D (2)
La curva de oferta de divisas es creciente porque si su precio es alto las exportaciones

argentinas hacia el resto del mundo son altas, puesto que para los residentes extranjeros los
productos argentinos son ms baratos. Ante esta situacin, estos ofrecern dlares a cambio
de pesos para adquirir los productos argentinos (Qd U$ D 2). Con lo cual, si el precio del dlar
es alto, la oferta de dlares tambin lo ser. Cuando el precio del dlar sea bajo, suceder que
la argentina perder competitividad frente al resto del mundo y sus exportaciones caern. Con
lo cual la oferta de dlares mermar (Qd U$D 1).
Si ahora superponemos las dos curvas quedar conformado el mercado en su conjunto (ver
grfico). Habr oferentes, demandantes y un precio que llamaremos tipo de cambio (TC) y expresar la
relacin entre los pesos y los dlares. Cuando se necesiten muchos pesos para comprar un dlar se dir
que el tipo de cambio es alto, o lo que es lo mismo, que la moneda nacional esta depreciada. Si con
pocos pesos se pueden comprar muchos dlares se dir que el tipo de cambio es bajo, o lo que es lo
mismo, que la moneda nacional esta apreciada.
$/U$D
TC 1
OFERTA U$D
a
Exceso de U$D
TC E
Equilibrio de mercado de divisa
Escasez de U$D
TC 2
c
d
Qd U$D=Qo U$D
DEMANDA U$S
Q U$D
130
Partiendo el anlisis del TC1, observamos que el mismo es muy alto, lo que implica que el peso est
depreciado en relacin al dlar. Para este tipo de cambio la oferta de dlares es superior a la
demanda (O U$D > D U$D). Esta situacin se da ya que, con un tipo de cambio tan alto, los
productos argentinos son muy baratos para los residentes extranjeros. Esto hace que aumenten la
cantidad de exportaciones al resto del mundo. A este tipo de cambio el precio del dlar es caro en
trminos de pesos, por lo tanto la cantidad demandada es baja. Entonces para TC1 el exceso de
dlares en el mercado de divisas (zona abe) representa una situacin de supervit en la balanza de
pagos de argentina (especficamente en cuenta corriente). La razn es que las exportaciones
argentinas superan a las importaciones argentinas debido a que a este tipo de cambio (TC1) los
productos extranjeros son muy costosos para los residentes de Argentina, por lo tanto son apticos a
comprarlos.
Ante la escasez de pesos y la abundancia de dlares, las personas que quieran pesos estarn
dispuestas a pagar ms dlares y quien tenga ms dlares aceptar menos pesos a cambio. El peso
se ir apreciando con respecto dlar. Esto provocar un descenso del tipo de cambio $/U$D, con lo
cual las importaciones de argentina comenzarn a incrementarse y las exportaciones argentinas van
a ir disminuyendo. Asimismo la demanda de dlares comenzar a incrementarse y se ir reduciendo
su oferta, llegando as al tipo de cambio de equilibrio (TCE). En ese punto, la demanda y oferta
dlares coinciden y la balanza por cuenta corriente est equilibrada.
En el caso de que el tipo de cambio fuera TC2, se dara una situacin completamente inversa a lo
relatado en el prrafo anterior. El peso estara apreciado con respecto al dlar, con lo cual las
importaciones argentinas seran mayores que las exportaciones argentinas. La oferta de dlares
sera reducida porque para los extranjeros, dado este tipo de cambio, las compras de productos
argentinos le representan una importante erogacin de dlares. En consecuencia la importacin de
productos argentinos les resultara cara.
La situacin de escasez de dlares la representamos en el rea circunscripta por los puntos (cde).
Dicha zona representa el dficit de la balanza de pagos de Argentina (especficamente cuenta
corriente), dado que las importaciones seran mayores que las exportaciones.
Ante esta escasez de dlares, necesitaramos ms cantidad de pesos para adquirir un dlar, lo que
significa depreciacin del peso.En estas circunstancias las exportaciones argentinas comenzaran a
subir y sus importaciones a bajar, tendiendo a equilibrarse el mercado en el punto e, con lo cual se
eliminara el dficit de la cuenta corriente.
Como se ve, el tipo de cambio afecta a la relacin de precios de bienes y servicios que hay entre
pases; de ah su relevancia ya que es una variable que determina lo competitivo que es un pas
frente al resto del mundo. Esto afecta a las importaciones y exportaciones de una economa, ya que
cuando el tipo de cambio es alto tiende a aumentar exportaciones y disminuir importaciones, y
cuando el tipo de cambio es bajo ocurre lo inverso.
Hasta aqu hemos descripto al mercado de divisas y su operatoria, la cual, por sus mecanismos de
ajuste tpicos de cualquier mercado conduce a un punto de equilibrio. Ahora bien, este equilibrio, como
sabemos, puede ser perturbado. Es decir, imaginemos que hay un aumento en la demanda de divisas
para pagar mayores importaciones. Esto nos puede llevar a dos escenarios bien distintos, uno donde el
tipo de cambio se modificar y otro donde permanecer fijo. Esto depender de la poltica cambiaria que
se adopte, trayendo consecuencias distintas para uno y otro caso. En un caso se librar todo a las
fuerzas del mercado y en el otro se requerir de una intervencin del estado. Veamos ambas situaciones
y luego analicemos.
131
Tipo de cambio flexible

Este tipo de cambio se da cuando se deja que las divisas flucten libremente al juego de la oferta y
demanda. Una variacin de oferta o demanda provoca alteraciones en el tipo de cambio (precio de
equilibrio).
$/U$S
O
U$S
TCE= $5
Exceso de demanda de U$S

TCE= $4
D U$S *
U$S
Aqu partimos de un tipo de cambio de equilibrio de $4 por dlar. Nuestro grfico

representa una situacin en donde se produce un aumento de las importaciones de
productos norteamericanos
por parte de los residentes de Argentina. Como
consecuencia, aumenta de la cantidad demandada de dlares, con lo cual se produce
una depreciacin del peso (necesito mayor cantidad de pesos para adquirir la misma
cantidad de dlares). As se alcanza un nuevo tipo de cambio de equilibrio (TCE)
Tipo de cambio fijo
Las variaciones de oferta y demanda de divisas no producen alteraciones en el tipo de cambio
debido a la intervencin del Banco Central que vende o compra divisas para eliminar exceso de demanda
u oferta.
$/U$S
O
U$S
Exceso de demanda de U$S
TCE = $4
D U$S *
D U$S
Q
U$S
132
Lo que representa nuestro grfico es un aumento las importaciones por parte de los
residentes de Argentina. Esto implica que la cantidad demandada de dlares aumente,
produciendo un exceso de demanda de dlares en Argentina. Para evitar que el precio del
dlar suba en relacin al peso (depreciacin del peso), el Banco Central de la Repblica
Argentina deber comprar pesos a cambio de dlares o vender sus reservas de dlares
para hacer frente al exceso de demanda de divisa.
El lmite de intervencin por parte de la autoridad monetaria (Banco Central de la
Repblica Argentina) est dado por las reservas internacionales que disponga y la
capacidad que tiene de acudir al mercado de capitales para solicitar prstamos.
Conociendo ya las bases del funcionamiento de los tipos fijos y flexibles, discutamos brevemente
sus respectivos inconvenientes y ventajas. Como era de esperar, las ventajas de cada sistema,
implcitamente, son los inconvenientes del otro.
La gran virtud atribuida a los tipos fijos es el conferir previsibilidad a las transacciones comerciales
y financieras. Quienes proyectan comprar, vender o invertir en el extranjero pueden hacer sus clculos de
manera fiable. Por contra, los tipos flexibles introducen una incertidumbre considerable: cunto me
costar en pesos la maquinaria que hoy proyecto comprar en Alemania, pero que tengo que pagar dentro
de seis meses?
Entre las ventajas de los tipos flexibles se encuentra bsicamente la mayor autonoma de las
polticas nacionales, la no-supeditacin de las polticas internas a compromisos exteriores. En cambio los
tipos fijos, como hemos visto hace un momento, transmiten una restriccin externa que puede ser
perjudicial ya que obliga a mantener una balanza de pagos que ingrese divisas por algn lado. Para otros
puntos de vista, este argumento se lee en negativo: los tipos flexibles generan falta de disciplina en el
pas: pueden adoptarse polticas inflacionarias irresponsables con cierta impunidad.
Otro argumento en favor de los tipos flexibles, el automatismo con que devuelven al pas al
equilibrio externo, parece hoy en discusin a la vista de la volatilidad exhibida por los tipos de cambios en
los momentos en que la libre fluctuacin ha sido.
Un aspecto importante es la vulnerabilidad de los tipos de cambio fijos a los movimientos
especulativos. Cuando una moneda que tiene fijada su paridad est bajo sospecha de devaluacin, se
abre una magnifica posibilidad de negocio: se vende esa moneda (peso) a cambio de otra fuerte
(llammosla dlar), se espera la devaluacin y, una vez producida, se recompra la moneda (peso)
ganando en la operacin un porcentaje igual al de la devaluacin. Si no se produce las devaluaciones
pierden nicamente los (proporcionalmente mnimos) costos de transaccin. Esta apuesta unidireccional
(puede devaluarse o no, pero no revaluarse) origina una presin vendedora sobre el peso que agrava su
situacin inicial, haciendo necesaria a veces una devaluacin que antes de la especulacin era evitable.
Naturalmente, si se sospecha una revaluacin, se tiende a comprar la moneda, lo que incrementa la
presin al alza sobre la misma. Este es un problema importante de los sistemas de tipos fijos.
En la prctica son frecuentes los regmenes de flotacin sucia o intervenida, en los que los
bancos centrales permiten en principio que las monedas flucten, pero intervienen (de forma notoria o
discreta) cuando consideran que se producen des alineamientos o fluctuaciones excesivas o
injustificadas en base a los actores fundamentales que subyacen al tipo de cambio. El margen de
discrecionalidad de las autoridades para identificar y evaluar las situaciones es, pues, importante.
133
Instrumentos arancelarios
Hemos visto como, ante un desajuste en las cuentas externas, se pueden adoptar polticas
cambiarias para regular el nivel de importaciones y exportaciones de un pas. Pero, adems, existen otro
tipo de recursos que tambin son tiles a los fines de intervenir en las relaciones comerciales entre
pases. Estos estn vinculados a los instrumentos arancelarios.
Hasta el momento, venimos analizando modelos de equilibrio que parten de supuestos que niegan
la realidad en cuanto a relaciones econmicas entre pases. Los supuestos de libre cambio y condiciones
de igualdad socioeconmicas entre distintas economas resulta ser una falsedad absoluta. Nos
animamos a decir que hoy en da todas los pases del mundo aplican algn tipo de instrumento de poltica
comercial con el objeto de equilibrar alguna emergencia de ndole econmico, especialmente cuando se
trata de problemas de equilibrio en el balance de pagos.
Lo que se analizar a continuacin son las consecuencias desde una perspectiva de pas individual
de la aplicacin de un arancel, partiendo de un supuesto completamente cuestionable (ya lo analizaremos
a continuacin) que establece la teora neoclsica: el libre comercio es la situacin ptima cuando dos
economas se relacionan econmicamente. Las preguntas inmediatas que surgen de este supuesto es:
ptimo para qu pas, para qu clase social que forma parte de la formacin, es indistinto que el arancel o
subsidio sea aplicado por un pas perifrico que centro.
Aranceles:
Qu es un arancel a la importacin?
Un arancel es un impuesto que se aplica a las mercancas que los residentes de un pas importan
con objetivos de consumo y/o produccin.
El arancel se aplica cuando el precio mundial de la mercanca es inferior al precio local y que
asimismo, la misma sea fabricada por algn capitalista productor residente.
En cuanto a la clasificacin existen dos tipos de aranceles. Por un lado tenemos los llamados
aranceles especficos. Este tipo de arancel se caracteriza por la aplicacin de un monto fijo por unidad de
bien importado, ejemplo, por cada kilo de manzanas que se importa se aplica un arancel de $2. Por el
otro, tenemos los llamados ad valorem. Los mismos tienen la particularidad de que se aplica un
porcentual por unidad de bien importado. Tomado el ejemplo anterior, por kilo de manzana importado se
aplica un 10% de arancel. Es decir, que si el kilo de manzana est $10, el arancel que corresponde es de
$1.
En referencia a los efectos que se persiguen con los aranceles, los mismos pueden enumerarse en:
a. Encarecer el precio de la mercanca importada
b. Proteger al capitalista productor residente de la invasin de mercancas importadas con bajo
costo de produccin
c. Representar una fuente de recaudacin para el Estado
d. Los capitalistas productores y consumidores residentes no toman como referencia el precio mundial
de la mercanca, sino el precio mundial ms la ponderacin del arancel
Beneficios y perjuicios de la imposicin de un arancel acorde a preceptos neoclsicos
Efectos de arancel en pas perifrico
Supongamos que la Argentina decide imponer un arancel a la importacin de soja con el objeto de
proteger a los capitalistas residentes productores ineficientes de la mercanca, ya que los mismos la
134
elaboran a un precio de $180 la tonelada. Para ello, el gobierno de turno decide cargar al precio mundial
de la soja un arancel especfico de $40 por cada tonelada importada de soja. La misma cotiza en el
mercado mundial a $100.
Quin se beneficia y quin se perjudica con la imposicin del arancel?
Sin lugar a dudas, el beneficio absoluto corre por cuenta del capitalista productor de soja local y el
perjuicio al consumidor.
Veamos por qu
Para ello realizaremos un anlisis netamente cuantitativo.
En el grfico que se muestra a continuacin describe la situacin planteada. Analicmosla:
A un precio mundial de $100 la tonelada de soja, los productores capitalistas locales estaran
dispuestos a elaborar solamente 100 toneladas, puesto que su precio de equilibrio interno es de $180,
lo cual muestra cun ineficientes son respecto a productores capitalistas del resto de mundo. Sin
embargo, a este precio mundial los consumidores de soja local estn dispuestos a demandar 190
toneladas, dada la diferencia entre precio local $180 y el precio mundial $100. El exceso de demanda de
90 toneladas se saldara con importaciones por valor de $100 la tonelada. Justamente estas
importaciones estaran representando menor produccin local, lo cual acarreara, segn aspectos
neoclsicos, graves consecuencias macroeconmicas, baja de produccin, aumento de desempleo, baja
de salario, etctera. En esta instancia la teora neoclsica admite la intervencin del Estado para
proteger al productor capitalista residente (esto no significa que sea de nacionalidad argentino) y
quiebra con el principio de optimizacin de libre comercio, lo cual, por cierto, representa una clara
contradiccin de su propia concepcin terica/ideolgica.
Con la incorporacin del arancel al precio mundial, el precio de la soja sube de $ 100 a $140 la
tonelada. A este precio, los capitalistas productores residentes estaran dispuestos a producir 120
toneladas y los consumidores locales a consumir 160. Con ello, la brecha entre produccin y consumo
local se saldara con 40 toneladas de soja importada. Obsrvese que gracias al arancel los capitalista
productores ineficientes locales incrementan su porcin de mercado local, pasando de un 52.6%
(100/190) a 75% (120/160). Ello significa lisa y llanamente que a pesar de ser ineficientes respecto a
productores del resto del mundo venderan aproximadamente un 23% de soja, lo cual, repetimos,
representa mayor ganancia a pesar de la ineficiencia relativa.
La otra cara de la moneda nos muestra que al consumidor el precio se le ha incrementado un 40%,
con lo cual reduce la cantidad demanda de soja en un 30%. Ese 30% menos de cantidad demandada
muestra que la imposicin del arancel representa la expulsin del mercado y la insatisfaccin de
necesidad de gran cantidad de consumidores de soja.
Ahora bien, esta intervencin es a ttulo gratuito por parte del Estado?. No, el Estado recauda un
monto de dinero en concepto de la imposicin del arancel. En el caso que nos compete, el Estado obtiene
una recaudacin impositiva arancelaria de $1600 (40 toneladas a $40 por tonelada).
En definitiva, dado el anlisis realizado hay dos claros ganadores y un seguro perdedor de la
imposicin del arancel. En el primer grupo nos encontramos con el Estado y los capitalistas productores
residentes, en el otro a los consumidores locales.
Supuestamente, la teora neoclsica acepta la intervencin puesto que con la misma se logra
palear la situacin de desequilibrio macroeconmico antes planteado. La imposicin del arancel
incrementa la produccin local de soja en 20 toneladas. Ello implica, segn ellos, que para se materialice
ese incremento de la produccin los capitalistas productores residentes contratarn ms trabajo, bajar
la situacin de desempleo, el salario aumentar, y comenzara un crculo virtuoso gracias al arancel.
135
Por desgracia la realidad niega rotundamente la linealidad de esta lgica. En primer lugar, el
empleo aumenta si y slo si la rama de produccin en la cual se impone el arancel sea trabajo intensivo.
Por ejemplo, en el caso de la soja, la imposicin del arancel significa que el sector primario demandar
ms trabajo para la produccin de la misma. Cunta mano de obra directa insume la produccin de soja.
El campo es uno de los sectores que menos mano de obra requiere para la produccin de sus
mercanca, ergo, la imposicin de un arancel a la soja no generar un efecto multiplicador de empleo.
En segundo lugar, tampoco se puede asegurar que se adquiera nuevas unidades de mano de obra.
Puede darse el caso que se despida mano de obra y luego se la vuelva a contratar, lo cual no significa
que se haya incrementado la dotacin de mano de obra. En el caso que citamos, puede que al precio de
$ 100 el capitalista productor residente haya despedido a 10 obreros y luego, al precio de $140 los haya
vuelto a incorporar. Ello implicara que la dotacin total de mano de obra permanece inalterada, es decir
no se han contratado nuevos obreros.
Capitalista
Productor
Soja
Precio
Precio interno 180

Precio mundial
+ arancel
140
ACA
Precio Mundial 100
Consumidor de
soja
100
120
130
160
190
Cantidad
100
A modo de cierre, o de inicio (del debate)

Para la teora neoclsica, los residentes de cada una de las formaciones socioeconmicas
mantienen relaciones econmicas bidireccionales bajo un marco sistmico mundial de produccin, sin
que el mismo ejerza influencia alguna a cada una de las formaciones. Simplemente brinda las bases bajo
las cuales se desarrollan las actividades econmicas. Es decir, cada una de las formaciones
socioeconmicas que forman parte del mercado mundial capitalista son elementos que constituyen el
todo mundial y dichos elementos estn en igualdad de condiciones al momento de entablar relaciones
econmicas con los otros elementos.
Como podr observarse, esta posicin terica/ideolgica desconoce por completo el concepto de
estructura. En una estructura los elementos o partes ocupan una posicin especfica. Justamente la
posicin determina que no existe igualdad entre los distintos elementos que forman la estructura y que las
interrelaciones econmicas entre los mismos son de oposicin o complemento. Ello significa que los
conceptos de igualdad, equilibrio, paridad, etctera en materia de dinmica econmica mundial son
improcedentes. Acaso a escala planetaria, Argentina y Estados Unidos representan econmicamente lo
mismo o, por el contrario, tienen un peso especfico diferente?
136
El mercado mundial est integrado por formaciones socioeconmicas las cuales pertenecen a
diferentes grupos acorde a su nivel de desarrollo de fuerzas productivas y de acumulacin: las
formaciones con niveles de desarrollo de fuerzas productivas y acumulacin alto forman parte del grupo
llamado centro o desarrollado, las otras con niveles bajos pertenecen al grupo de la periferia o
subdesarrollado. Los hechos histricos muestran a las claras que el equilibrio econmico entre estos dos
grupos es, fue y ser inexistente en tanto y en cuanto prevalezca el capitalismo, porque el mismo
representa competencia y en cualquier competencia siempre hay, hubo y habr ganadores y perdedores.
Esta aseveracin se consolida al momento de tratar las relaciones econmicas internacionales
entre formaciones socioeconmicas del centro y de la periferia. Analicemos sintticamente la cuestin
partiendo de autores que hemos analizado en clases anteriores.
De acuerdo a los principios smithianos y ricardianos, cuando se generaban relaciones entre dos
formaciones socioeconmicas, cada una deba aplicar el principio de especializacin de produccin en
funcin directa con el valor del costo de produccin de las mercancas. Aquella mercanca que gozaba de
menor costo, ya sea en trminos absoluto (Smith) o relativos (Ricardo), deba producirse, lo cual
significaba sacrificar la produccin de las otras mercancas para as poder transferir la totalidad de los
factores productivos a la mercanca en la cual se ha de especializar. Para los autores, dicho proceso
terminaba con un saldo positivo, puesto que se incrementaba la cantidad total de mercanca producida,
se generaba lo que actualmente se define como saldo exportador y adems se lograba una mejor
utilizacin de los recursos productivos.
Lo que se ha omitido en el anlisis es que, la transferencia de recursos de una mercanca a otra
significa la resignacin de produccin una mercanca, lo cual conlleva a perder autonoma productiva y de
autoabastecimiento para pasar a tener relaciones de dependencia. En segundo lugar, debe tenerse en
cuenta en qu tipo de mercanca se va a aplicar el principio de especializacin. Siguiendo a Ricardo, no
es indistinto para una formacin socioeconmica especializarse en la fabricacin de tela que de vino.
Veamos por qu:
De acuerdo al esquema de Ricardo, tanto Portugal como Inglaterra estaban en condiciones de
producir tela y vino. Por un lado, Inglaterra elaboraba tela en 80 horas hombre y vino en 90 horas
hombre, mientras que Portugal lo haca en 120 y 100 horas hombre respectivamente. De acuerdo a la
comparacin de los costos entre ambas mercancas, en Inglaterra la tela equivala en trminos de vino a
0.89, mientras que el vino en trminos de tela arrojaba como resultado 1.125. Por su parte, en Portugal el
vino en trminos de tela era de 0.83 y a su vez la tela en trminos de vio daba como resultado 1.2.
Acorde a los preceptos ricardianos de costos comparativos, Inglaterra deba especializarse en la
produccin de tela y Portugal en vino. Como el intercambio era de equivalentes ambas economas salan
favorecidas, porque Portugal obtena tela a un costo menor que si lo hubiese producido autctonamente,
y paralelamente Inglaterra adquira vino portugus a un costo inferior.
Si el anlisis finaliza aqu, la relacin econmica entre ambas formaciones sociales sera fantstica, tanto
para la perifrica (Portugal) como la del centro (Inglaterra).
Sin embargo, como dice el refrn, todo lo que brilla no es oro. Profundicemos el anlisis.
Centralicemos el estudio del planteo ricardiano en la formacin perifrica. Supongamos que Portugal
dispone de una cantidad total de 1000 horas hombre y que el consumo interno de vino es de 5 unidades.
En base a ello, Portugal destinara 500 de sus horas totales disponibles para de elaboracin de vino, con
lo cual cubrira el consumo interno del mismo, y a su vez las 500 restantes, en caso de autonoma
econmica, las usara para producir tela, obteniendo como resultado 4.2 unidades de la misma. La
cantidad total producida entre tela y vino sera de 9.2 unidades.
Si empleamos el principio de especializacin, Portugal estara en condiciones de fabricas 5
unidades ms de vino, con lo cual, por un lado habra incrementando la cantidad total de mercancas,
pasando de 9.2 a 10 unidades (de vino exclusivamente). Por el otro, tendra un excedente exportador de
5 unidades de vino ya que el consumo interno es de solamente de 5 unidades. Como ha resignado la
produccin tela para trasladar todas las horas hombre a la produccin de vino, Portugal se ve forzado a
137
importar tela de Inglaterra para cubrir la demanda interna de dicha mercanca. Las 5 unidades
excedentarias de vino se intercambiaran por 5 unidades de tela de Inglaterra, con lo cual, a primera vista,
Portugal se favorecera con el intercambio ya que obtuvo, gracias al mismo, 0.8 unidades ms de tela que
si lo hubiese producido internamente.
La pregunta a formularse en esta instancia de anlisis es la siguiente, cuntas horas hombre
destin Inglaterra para producir 5 unidades de tela? Y la respuesta, lamentablemente para Portugal, es
que nicamente consign 400 horas (5 unidades de tela x 80 horas hombre). Este resultado significa que
la hora de trabajo portuguesa se ha intercambiado por 0.8 hora de la inglesa, o lo que es lo mismo,
Inglaterra debe destinar menos cantidad de horas para producir y exportar la misma cantidad de
mercancas que Portugal. De aqu se infiere que el intercambio es desigual en valor de cambio y que
Portugal no se beneficia sino ms bien se perjudica con la relacin econmica con Inglaterra. Hubo un
yerro inocente por parte de Ricardo en su anlisis o quiso
encubrir mediante tcnicas
cuantitativas/mecanicistas un intercambio fraudulento entre formacin socioeconmica con procesos
histricos dismiles?
La intencin de Ricardo fue velar una relacin comercial perjudicial para Portugal y asimismo
persuadir a la formacin perifrica que la especializacin y el libre comercio generaran importantes
beneficios a su favor en trminos de satisfaccin por el consumo de productos de mayor productividad
incorporada. Justamente, esta mayor productividad incorporada a la mercanca revela una evolucin
dispar de fuerzas productivas en cada una de las formaciones socioeconmicas. Manifiesta pues, una
situacin de superioridad de la tela contra el vino.
En definitiva, demuestra que la armona del beneficio mutuo entre formaciones socioeconmicas
es falsa y lo que en verdad prevalece es un intercambio desigual entre una formacin econmico social
que pertenece al grupo del centro (Inglaterra) y la otra que integra el grupo de las formaciones perifricas
(Portugal). Los efectos de las relaciones econmicas entre estas dos formaciones distan de ser
integradoras. Las formaciones se complementan a partir del dominio de una formacin y la subordinacin
de la otra en funcin de la mercanca que produce, la cual representa grados de desarrollo histrico
econmicos dismiles.
Ha mutado el anlisis en materia relaciones econmicas internacionales entre formaciones desde
Ricardo?
Los modelos que abordan la problemtica planteada no slo no han cambiado los parmetros de
anlisis, sino que ms bien han intentado consolidar una lgica terica/metodolgica caracterizada por
preceptos atomizadores, metafsicos, ahistricos y absolutos.
Atomizador, porque se parte de un principio cartesiano de separacin de las partes del cuerpo de
estudio con objeto de examinar cada una en forma particular y as lograr resolver la problemtica que se
plantea.
La dificultad de esta concepcin de anlisis es que la fragmentacin del conocimiento hace perder
la visin de la totalidad y de las interrelaciones entre las partes. Ejemplo: en la actualidad Argentina
arrastra un dficit comercial con Brasil. De acuerdo a lo sealado, Argentina, individualmente, debe tomar
las decisiones de poltica econmica para encontrar una solucin al problema de dficit. De acuerdo a
esta lgica, Argentina tiene que desconocer hechos que estn acaeciendo en el mundo, como puede ser
la crisis econmica internacional y su consecuente baja de precios internacionales de mercancas que
exporta a Brasil; como as tambin acciones que puede estar llevando Brasil, como por ejemplo, elevar
los aranceles de importacin a mercanca provenientes de Argentina. La desconsideracin de estos
hechos y acciones, o mejor dicho, la no ponderacin de la totalidad, dgase la parcializacin, limita el
campo de anlisis, lo cual implica que se estara analizando un fenmeno econmico diferente que no es
el original. En consecuencia, de acuerdo al ejemplo sealado, Argentina ha de tomar una mala decisin,
con lo cual no solucionar el problema, sino ms bien lo agravar, puesto que existen variables que
influyen en el problema y Argentina jams razon. En definitiva, en funcin de esta postura terica
ideolgica lo bueno y lo malo que le pasa a la Argentina en materia de relaciones econmicas con otras
138
formacin socioeconmica es pura y exclusivamente responsabilidad de ella, marginando a un segundo

los plano los acontecimientos que trascienden en el mundo. Absurdo.
Asimismo, son ahistricos porque para esta concepcin terica/ideolgica no hay, ni hubo, ni habr
transformaciones en la estructura mundial y en consecuencia, en las formaciones socioeconmicas que
integran dicha estructura. Parte de un supuesto esttico que seala que lo existente existi siempre, es
decir que para esta postura, Estados Unidos desde los comienzos de la humanidad ha sido potencia
mundial en materia econmico militar. y/o que Estados Unidos, desde una perspectiva formacin
socioeconmica individual, siempre se especializ en la misma rama de produccin de mercancas. Los
modelos actuales vilipendian la historia, niegan el tiempo, en definitiva, rechazan la evolucin y niegan el
movimiento. Sucintamente, los modelos describen (no analizan) cuantificaciones de comercio estticas
bajo supuesto totalmente irreales como por ejemplo el libre comercio, inexistencia de barreras
comerciales, etctera, en funcin, por lo general, de dotaciones factoriales existentes en un momento
determinado en cada una de las formaciones sociales, los cuales sern utilizados para la fabricacin de
no ms de una o dos mercancas (especializacin). Obsrvese tambin que hasta existen modelos que
llegan al absurdo de decir que la tecnologa es una variable uniforme a nivel internacional y que la misma
no debe ser tenida en cuenta al momento de establecer la relacin econmica entre formaciones. Es
decir, para esta concepcin, la productividad no depende del desarrollo de fuerzas productivas, sino
simplemente es una cuestin dotacin de factores. Entonces, desde esta perspectiva, Argentina en
primer lugar estara condenada a la especializacin y exportacin de materias primas secularmente, no
teniendo oportunidad de desarrollo alguno. Pero a su vez, en segundo trmino, debera pertenecer al
grupo de formaciones desarrolladas dado que nadie puede negar la cantidad de factores productivos que
posee. Una contradiccin. Un desatino.
Por otra parte, son absolutos porque esta concepcin ideolgica intenta imponer parmetros de
conductas econmicas en base a principios de necesidad y escasez. Desde una perspectiva netamente
cuantitativa, la lgica es la siguiente: las necesidades son mltiples y los medios materiales para
satisfacerlas son finitos, en consecuencia los medios materiales deben administrarse eficientemente. Sin
dudas, una elegante definicin. Pero si se la lee con detenimiento, se observar que es contradictoria
por s misma y de resultados catastrficos desde una visin totalizadora. Veamos por qu. Se administra
lo que se tiene, y lo que no, qu se hace, porque por definicin no se puede tener todo lo necesario para
satisfacer las mltiples necesidades. Pongmoslo en estos trminos, Argentina tiene necesidad de
petrleo para cubrir su demanda de combustible para el suministro de tractores, automviles, centrales
elctricas, etctera. A pesar de la eficiente administracin del recurso, el petrleo sigue faltando. En
paralelo, Brasil corre con la misma suerte que Argentina, necesita petrleo. Ambas formaciones socio econmicas compiten, en principio, a travs del mercado para obtener el petrleo. Argentina gana la
contienda de precios. Argentina satisface su necesidad de petrleo en base a la no satisfaccin de
Brasil. En este sentido, la escasez est determinando que solamente una formacin econmico social
est en condiciones de satisfacer necesidades mientras que la otra permanece insatisfecha, situacin
sta que indefectiblemente conlleva a la confrontacin, voluntaria o involuntaria, entre formaciones
socioeconmicas por la obtencin del bien material.
Obsrvese que desde una perspectiva totalizadora, la escasez es la oposicin de la satisfaccin de
necesidades o mejor dicho, es la negacin de satisfaccin. Siempre alguien queda insatisfecho. Ello trae
aparejado una lid entre formaciones en la cual triunfar aquella que ostente mayor poder. La causa de la
generacin y uso de poder es la escasez. Para el triunfador, lo escaso se transforma en abundante. En
oposicin a ello, el perdedor agrava su situacin de escasez. A dnde nos est llevando estos
parmetros de conducta que intenta imponer esta ideologa? Quines son los generadores de escasez?
Dejamos la respuesta a su parecer.
Es metafsica, porque para esta concepcin terica/ideolgica no existen las relaciones de
poder/dominio analizadas en el acpite precedente, y en su lugar sacralizan la figura del mercado como
el gran administrador de la escasez. Describamos sintticamente el planteo mercadista: de acuerdo a
lo analizado, siempre el punto de partida de anlisis es la escasez y la satisfaccin de necesidad-. La
incongruencia entre una y otra impone una administracin eficiente. En esta instancia emana la figura del
139
mercado como agente que asigna los bienes materiales en funcin de precios y cantidades
demandadas y ofertadas. La puja entre iguales, oferentes y demandantes, conlleva a un acuerdo entre
ellos en lo referente a precios y cantidades, llegando as al tan consagrado punto de equilibrio,
vaciamiento de mercado, o como quiera llamrselo. Ahora bien, qu representa el equilibrio? El precio y
la cantidad de equilibrio constituyen un acto de discriminacin. El precio y la cantidad estn determinando
quin est dentro del mercado y quin est afuera de mismo. Pinsese que para llegar a esa situacin
de equilibrio que, dicho sea de paso, es nica y excepcional, se han eliminado del mercado un gran
nmero de oferentes y demandantes mientras unos pocos han de pertenecer al mismo. Es decir, que de
acuerdo a lo expresado, la puja entre iguales (en lo referente a poder) tambin excluye y margina.
Entonces, cualquiera dira que el problema es el mercado? No, el problema no es el mercado. Desde
que comenz a desligarse el consumo de la produccin, es decir desde la eliminacin de la unidad
econmica productora y consumidora de autoabastecimiento, el mercado empez a tener una relevancia
trascendental en cuestiones de intercambio y distribucin. Pero de ninguna manera se le puede imputar
las imperfecciones del sistema capitalista al mercado. En todo caso el mercado es el mbito en donde
se manifiestan dichas imperfecciones. No se le puede atribuir al mercado las grandes discrepancias
distributivas porque el mismo carece de un panorama social y desconoce la estructura social en el cual
se desenvuelve.
Tampoco se le puede responsabilizar
por situaciones de subconsumo,
sobreproduccin, etctera, puesto que no tiene conocimiento del modo de produccin en el cual se
desarrolla. Sin lugar a dudas, el problema es el sistema que es intrnsecamente imperfecto y socialmente
excluyente. Impone una dinmica de produccin en donde enarbola el incremento de la productividad y
de produccin para as reducir el precio de las mercancas, vender mayor cantidad, incrementar la tasa
de ganancia y as poder acumular para que nuevamente se multiplique la ganancia. Asimismo, en
paralelo se genera un crculo ruinoso en donde la productividad se logra reemplazando mquina por
hombre, lo cual conlleva al desempleo, baja de salario y reduccin del consumo. Todo esto se
desenvuelve bajo una estructura social totalmente funcional al sistema en la cual la propiedad privada de
los medios de produccin es la que determina a qu grupo se pertenece. En consecuencia, hemos
apelado a la utilizacin del trmino metafsico porque la concepcin terica/ideolgica invoca a los
espritus del mercado al momento de responsabilizar a alguien o a algo de las desigualdades en el
mercado mundo, en las formaciones socioeconmicas, en los seres humanos y niega la realidad objetiva
de las contradicciones propias del sistema. Una incoherencia.
En base a todas estas observaciones nos animamos a sealar que toda abstraccin simplificada de
la realidad, dgase modelo, describe fenmenos, en este caso econmico, de forma parcial. Detrs de la
construccin de los modelos (bsicamente determinacin de supuesto y variables que se consideran para
analizar el fenmeno) hay alguien que intenta demostrar algo. Ese alguien est influenciado por alguna
concepcin terica/ideolgica. Justamente este es el problema y no el modelo en s mismo. El modelo es
una representacin, la teora/ideologa una construccin con objetivos puntuales. Los rasgos
fundamentales tericos/ideolgicos de los modelos que hemos visto y veremos, es que los mismos se
basan en invenciones de supuestos y leyes universales (como la que hemos manifestado con
anterioridad) que nada tiene que ver con el mundo que nos rodea, con un claro objetivo de inmovilidad, o
mejor dicho, de simular una movilidad que en verdad no existe.
Volvamos a Ricardo, cuando el mismo plantea el comercio entre Inglaterra y Portugal y enarbola el
libre comercio y la especializacin el mensaje implcito que est transmitiendo es de inmovilidad, que
Portugal siga con su vino e Inglaterra con su tela. Nunca manifiesta explcitamente la posibilidad de que
Portugal se especialice en tela e Inglaterra en vino. Jams esboz recetas para que la situacin se
revierta. Por el contrario, consolida con el modelo de ventajas comparativas, que tiene por detrs una
concepcin terica/ideolgica puntual, una situacin de inmovilidad, en la cual hay una formacin
dominante y otra dominada (aunque no lo diga). Ni que hablar si analizamos los modelos actuales.
Pinsese que ellos se asientan sobre los mismos pilares ricardianos, libre comercio, igualdad y
especializacin. En consecuencia es imposible que transmitan alguna posibilidad de movilidad. Por el
contrario, agudizan y consolidad la situacin de inmovilidad apelando a instrumentos matemticos
complejos que sirven para velar las relaciones sociales que se entablan entre pases que aparentemente
son iguales, pero de hecho no lo son.
140
Cabe reforzar un concepto. El marco de anlisis en el cual nos hemos nos hemos basado para el
desarrollo de macroeconoma abierta, toma como cuestin secundaria el modo de produccin imperante.
Como hemos mencionado, dicho concepcin ideolgica/terica manifiesta que el mismo aporta
simplemente las bases para el anlisis de la formacin socioeconmica concreta en funcin de las
relaciones econmicos con otra formacin econmico social. Nada dice acerca de la influencia que
ejerce el capitalismo sobre las distintas formaciones socioeconmicas. El modo de produccin capitalista
impone leyes que ninguna formacin socioeconmica puede desconocer y que adems se ve en la
obligacin de reconocer si quiere formar parte del mercado mundial. Ello de ninguna manera significa
que no puedan yuxtaponerse modos de produccin en las diferentes formaciones socioeconmicas que
integran el mercado mundial. Lo que queremos decir es que a lo largo de la historia existieron modos de
produccin dominante y otros subordinados al mismo. El modo de produccin que rige y subordina en la
actualidad a toda formacin - econmico social es el capitalista. El mismo se rige bajo ciertas dinmicas
de acumulacin que opera a nivel mundial. Es decir, la simbiosis entre la produccin de medios de
produccin y la produccin de bienes de consumo, la acumulacin de capital, la relaciones estructurales,
el desarrollo de las fuerzas productivas, etctera se determinan a escala mundial, formando as un nico
mercado interno mundial capitalista en donde este todo (mercado capitalista mundial) afecta, quirase o
no, a cada una de las partes que lo integran (formaciones econmico sociales). Si no tomramos este
marco analtico, cmo sera posible que la quiebra de un simple y msero banco, como fue el caso
Lehman Brothers, haya provocado semejante crisis a nivel planetario de no existir un nico mercado
mundial. Bajo el aura analtica de relaciones bidireccionales estticas entre residentes de distintas
formaciones sociales sera imposible el abordaje y comprensin de problema planteado, ya que el
quiebre de dicho banco debera haber generado secuelas a los residentes de las formaciones econmico
sociales con los cuales mantena relaciones econmicas.
Bibliografa
-Fucci, Pablo O., Sector Externo, Ficha de Ctedra de Economa del Ciclo Bsico Comn-UBA
- Emmanuel A., El intercambio desigual, Ediciones de pasado y presente. Buenos Aires 1984
-Moreyra, Victor, Economa Abierta, Ficha de Ctedra de Economa del Ciclo Bsico Comn-UBA
-Muller, Alberto, Economa Descriptiva, Catlogos, 1998.
-Vidal Villa J. M. y Martinez Peinado J. Economa mundial. Mc.Graw Hill / Interamericana de Espaa.
Espaa 1996
-Mascareas Prez Juan Iigo, Gonzlez Sara Aragons Jos Ramn Mercado de Divisas y anlisis del
mercado financiero. Pirmide. 1996
-Tugores Ques Juan Economa Internacional e Integracin Econmica. Mc Graw Hill. 1996
TEMAS DE MACROECONOMIA EL MERCADO DE TRABAJO
141
EL MERCADO DE TRABAJO
Autores: Lic. Daniel Baranosky Dra.Mabel Pena
Introduccin:
El anlisis de las razones del desempleo, quiz por la importancia social del problema que
estudia, es un campo muy frtil en desarrollos tericos. A pesar de ello no existe ningn modelo que
pueda explicar globalmente y de forma satisfactoria la reincidente realidad del desempleo. Pero aunque
cada uno ofrezca slo explicaciones parciales, ms o menos acertadas, un repaso al conjunto de los
modelos propuestos nos proporcionar una panormica bastante completa.
Desarrollaremos primero el modelo neoclsico, que habitualmente desarrollan los manuales de
texto. A continuacin contrapondremos la visin keynesiana que, tomando los fundamentos anteriores, se
basa en las criticas a los postulados (neo) clsicos que J. M. Keynes realiza en el captulo II de la Teora
General. Luego citaremos las teoras que surgen durante el siglo XX, derivadas de ambos modelos.
Seguidamente se describir el anlisis que K. Marx hace del origen y las funciones del trabajo en
El Capital y a continuacin una versin (norte) americana del anlisis marxista.
Para finalizar y dado que la situacin del empleo en Argentina, ha atravesado desde la dcada
del 70 perodos de singulares caractersticas en relacin a su desenvolvimiento y funcin, se analizarn
sus componentes y rasgos fundamentales. Vistos desde el punto de vista de sus principales indicadores
para la medicin del empleo, la flexibilidad laboral aplicada fundamentalmente en los 90 y el intento de
reduccin del la informalidad laboral de la ltima dcada.
Modelo neoclsico
Los economistas neoclsicos consideraron el mercado del factor trabajo en la misma forma que
al resto de los mercados de factores, bienes, y servicios. Los salarios reales 35 son el precio que hay que
pagar por los servicios prestados por el factor trabajo. Cuanto mayores sean los salarios reales, menor
ser la cantidad demandada y mayor la cantidad ofrecida y viceversa.
El anlisis neoclsico se basa en el supuesto de la flexibilidad de los salarios reales. Los
desplazamientos que se puedan producir en las funciones de demanda y oferta de trabajo provocarn
reajustes salariales que en cualquier caso quedarn determinados en el punto en que se igualen la oferta
y la demanda.
El trabajo (al igual que cualquier otro factor de la produccin) lo demandan las empresas para
producir bienes y servicios que las mismas pueden vender en los mercados de bienes y servicios; la
curva de demanda de trabajo informa la cantidad de trabajo que demandan las empresas a cada salario
real; la curva de oferta de trabajo informa la cantidad de trabajo que ofrecen los trabajadores a cada
salario real. La curva de demanda de trabajo tiene pendiente descendente y la de oferta ascendente, lo
mismo que cualquier otra curva de demanda y de oferta. Por lo tanto a un salario real ms alto se reduce
35
Entendemos por salario real una determinada canasta de bienes que puede adquirir el trabajador con el salario percibido. Es
decir que esta referido al poder de compra del salario real nominal. En resumen salario real real = w/p , donde w es el salario
real nominal y p es el nivel general de precios.
142
la cantidad de trabajo demandada por las empresas y aumenta la cantidad ofrecida por las personas. Se
intersectan en un salario real y en una cantidad de trabajo en particular, al igual que con otros muchos
mercados esta interseccin predice la cantidad de algo, en este caso el trabajo y su precio, en este caso
el salario real.
Desempleo involuntario
Desempleo voluntario
Respecto a la ausencia de trabajo, en el punto de equilibrio todos los trabajadores que lo deseen
encuentran un empleo, pero habr una cierta cantidad de personas que no estarn dispuestas a trabajar
por encontrar excesivamente bajos los salarios reales, eso ser desempleo voluntario.
La persistencia de un cierto nivel de desempleo voluntario permanente es explicada en el
modelo neoclsico mediante dos tipos de razones: el desempleo friccional y el desempleo
estructural. El desempleo friccional est originado porque muchos de los que acaban de obtener
un ttulo profesional no tienen un empleador esperndoles cuando finalizan sus estudios, o porque
algunos trabajadores deciden dejar su puesto para buscar otro mejor y tardan algn tiempo en
encontrarlo. El desempleo estructural se produce por desajustes en la localizacin y la calificacin
ofrecida y demandada. Es posible que la inversin empresarial se est produciendo en una regin
determinada mientras que la oferta de trabajo est en otra. La resistencia de los trabajadores y
empresas a trasladarse provocar desempleo. De forma similar, es frecuente que los empleos
nuevos, requieran unas habilidades peculiares de difcil adquisicin por el trabajador. Al acelerarse la
velocidad en la innovacin tecnolgica se ampla la brecha entre las habilidades requeridas y
ofrecidas por lo que el desempleo estructural aumenta.
Estos tipos de explicacin se han desarrollado modernamente con el llamado modelo de
bsqueda de empleo. La idea bsica es que los trabajadores y los empleos estn muy
diferenciados. No todos los empleos son adecuados para todos los trabajadores. El individuo
desempleado tiene por lo tanto que realizar una bsqueda laboriosa del empleo que mejor se ajuste a
sus aspiraciones. Conforme pasa el tiempo sin encontrar un puesto adecuado, los beneficios
esperados van disminuyendo mientras que los costos que le origina el proceso de bsqueda son cada
vez mayores. El proceso de bsqueda se prolongar hasta que esos beneficios y costos se igualen,
momento en que aceptar la mejor proposicin que haya conseguido.
Incluso en la coyuntura econmica ms favorable, en las situaciones de pleno empleo,
permanecer siempre un cierto nmero de trabajadores desempleados por razones friccionales o
143
estructurales. Es la llamada tasa "natural" o inevitable de desempleo, pudindose apreciar que esta
tasa no incluye al desempleo voluntario.
Esa tasa vara segn los pases y las pocas. En los EEUU, por ejemplo, la mano de obra
tiene mucha movilidad, los trabajadores cambian de empresa con mucha mayor frecuencia que en
otros pases, por lo que la tasa natural de desempleo ser tambin mayor.
Modelo Keynesiano
En el modelo keynesiano, la causa principal del desempleo hay que buscarla en la

insuficiencia de la demanda agregada. Un simple cambio negativo en las expectativas de los
empresarios puede provocar una disminucin de su demanda de bienes de inversin lo que originar
una serie de reacciones en cadena en la que se ir perdiendo empleo sucesivamente en diferentes
ramas industriales. La consiguiente disminucin en la capacidad adquisitiva de los trabajadores puede
agravar el crculo vicioso prolongando indefinidamente la situacin de desempleo.
Desempleo
Los keynesianos rechazan la capacidad del mercado laboral de ajustarse a la nueva

situacin modificando los salarios reales. Y si el equilibrio en el mercado de un factor o un bien no
puede alcanzarse por la va de los precios, se conseguir por la va de las cantidades, apareciendo
una disparidad entre las cantidades ofrecidas y demandadas. Es la rigidez a la baja de los salarios la
que impide que la disminucin de la demanda se traduzca en descensos salariales por lo que se
producir una situacin de desempleo involuntario. El supuesto de la rigidez de los salarios puede
suavizarse si se considera que los trabajadores tienen ilusin monetaria, es decir, que lo que
negocian en sus convenios son salarios nominales, no reales, por lo que, si se dan simultneamente
situaciones de desempleo e inflacin, puede producirse un cierto reajuste de los salarios reales.
144
El aumento de la demanda de trabajadores puede conseguirse con medidas de estmulo

fiscal que reduzcan los costos salariales para las empresas, bien reduciendo las contribuciones
obligatorias a la Seguridad Social (que tendran que ser sustituidas por otros ingresos del Estado),
bien subvencionando la contratacin de trabajadores que por alguna circunstancia sean menos
eficientes, minusvlidos, jvenes en su primer empleo, etc.
Finalmente siguen siendo muchos los partidarios de las tradicionales medidas

keynesianas de aumentar la demanda agregada mediante el aumento del gasto pblico, bien
mediante contratacin directa por el Estado-patrn, bien mediante la realizacin de obras o
inversiones pblicas.
La curva de Phillips
Pero la intervencin del Estado para fomentar el empleo mediante las tradicionales
polticas monetarias o fiscales, se encontraba con inesperados efectos secundarios. Si lo que se
buscaba era una oferta de empleo bien remunerado, sostenida a largo plazo, habra que actuar de
forma muy cuidadosa para que no sea peor el remedio que la enfermedad.
En 1958 el economista A. W. Phillips public un estudio sobre la evolucin seguida a

largo plazo por los precios y el empleo en la economa britnica entre 1861 y 1913, en el que se
pona de manifiesto una correlacin inversa entre ambas variables; a mayor inflacin menor
desempleo, que poda ajustarse a una curva decreciente. La curva de Phillips no describa funciones
tericas que relacionasen de forma lgica las dos variables implicadas; era, simplemente, la
constatacin de un hecho y su representacin prctica.
La curva de Phillips se populariz rpidamente por varias razones. Por una parte resultaba
consistente con el paradigma keynesiano dominante en la poca, segn el cual la inflacin se
produca slo en situaciones de alta demanda agregada y pleno empleo. Adems, en los aos
sesenta los datos sobre el desempleo y la inflacin en los principales pases occidentales se ajustaron
con bastante fidelidad a una curva as. Pero la principal razn de su popularidad fue quiz su utilidad
para explicar a los polticos y a los votantes que haba un momento para las polticas expansivas y un
momento para las polticas estabilizadoras y que no poda cumplirse la pretensin de alcanzar un
mundo perfecto con tasas de desempleo e inflacin iguales a cero.
Pero en los aos setenta el mundo cambi. Las tasas de inflacin y desempleo
empezaron a crecer conjuntamente con lo que la curva de Phillips desapareci de los grficos
estadsticos. El fenmeno de la estanflacin, estancamiento e inflacin, no caba en los esquemas
keynesianos. Los nuevos fenmenos econmicos exigan nuevas y diferentes explicaciones.
145
La critica monetarista
Los monetaristas, a travs de su ms reconocido exponente, Milton Friedman,

propusieron el modelo que se llam la curva de Phillips a largo plazo. Friedman argument que la
curva de Phillips , no es estable sino que se desplaza como consecuencia de los ajustes en las
previsiones de los agentes econmicos. Cualquier intento por parte del gobierno de aumentar el
empleo tendr xito slo a corto plazo, pero provocando desplazamientos de la curva de Phillips. A
largo plazo parece existir una tasa natural de desempleo, y todo intento de restringirla est
condenado al fracaso.
La teora de las expectativas racionales viene a introducir an ms pesimismo en esta

cuestin. Si los agentes son capaces de prever las consecuencias de las polticas econmicas y
adaptar inmediatamente su comportamiento a esas previsiones, el crecimiento de la inflacin ser
inmediato. Las polticas expansivas no tendrn xito ni siquiera a corto plazo.
Aun teniendo en cuenta estas limitaciones a las polticas expansivas, siempre se podrn
tomar medidas de fomento del empleo que, segn los modelos que hemos estudiado, eliminen o
suavicen las dificultades para encontrar empleo y faciliten el ajuste entre la oferta y la demanda de
trabajo.
Modelos actuales
La ilusin monetaria del modelo keynesiano quedaba excluida por las modernas
propuestas del modelo de las expectativas racionales: No hay ilusin monetaria, por lo que la poltica
monetaria expansiva se traduce inmediatamente en subidas de precios y salarios sin que tenga
ningn efecto sobre la produccin real. Los keynesianos, en respuesta, dieron la vuelta al argumento.
Aceptando el supuesto de las expectativas racionales conjuntamente con el de la rigidez de los
salarios nominales, dedujeron que las polticas expansivas s pueden tener efecto sobre la produccin
real. Por ejemplo, el anuncio de un aumento en la cantidad de dinero en circulacin provocar
subidas en los precios, pero no en los salarios nominales, por lo que los salarios reales bajarn; esto
permitir el aumento del empleo y de la produccin real.
Pero si los trabajadores tienen expectativas racionales Porqu seran rgidos los
salarios nominales? Actualmente, cuando se firman convenios colectivos suele incluirse una
clusula de revisin condicionada al comportamiento del ndice de Precios al Consumidor (IPC) por lo
que los aumentos salariales acordados son reales. Adems, si los salarios nominales fueran rgidos,
los salarios reales actuaran anti cclicamente, bajando en los procesos inflacionistas y subiendo en
los deflacionistas, lo que no slo no es lgico sino contrario a la experiencia emprica.
146
La visin clsica del mercado de trabajo y sus conclusiones de que el desempleo es

consecuencia de las barreras que impiden su ajuste automtico, conduce a sugerir la flexibilizacin de
los empleos. Autorizando contratos temporales y facilitando los despidos se consigue esta
flexibilizacin y abaratar los costos laborales de las empresas aunque a costa de la precarizacin del
empleo.
Lo que distorsiona el mercado laboral y por tanto lo que hay que explicar, es la rigidez de
los salarios reales, que se mantengan al mismo nivel a pesar de las variaciones que se produzcan en
la tasa de desempleo. Con ese fin han surgido en los ltimos aos varios modelos. Aunque ninguno
de ellos es completamente satisfactorio por s solo, tomados en conjunto sirven ciertamente para
describir los mecanismos reales por los que se forman los salarios reales en las empresas.
El modelo de los contratos implcitos parte de considerar que los trabajadores tienen una
aversin al riesgo superior a la de sus empleadores. Por tanto prefieren empleos seguros, con
salarios reales estables aunque sean bajos, en vez de salarios reales altos con peligro de cierre de la
empresa y prdida del empleo. El mecanismo funciona como si en el contrato laboral existiera una
clusula implcita segn la cual los trabajadores pagaran (renunciando a parte de su salario real) a
sus empleadores un "seguro" contra el desempleo. Este modelo ha sido considerado inconsistente
por algunos autores ya que el mismo argumento, la aversin al riesgo de los trabajadores, podra
conducir precisamente a lo contrario de lo que se desea demostrar, es decir, a que los trabajadores
estaran dispuestos a tener salarios reales voltiles y a que les bajaran sus ingresos reales en
momentos crticos para la empresa, antes de poner en peligro sus empleos.
El modelo del mercado interno de las empresas trata de explicar porqu la existencia de
trabajadores desempleados, tericamente dispuestos a aceptar un empleo a cualquier precio, no
provoca la cada de los salarios reales. En cada empresa hay un gran nmero de puestos de trabajo
que requieren cierto grado de confianza en la persona que los ocupa. Para esos empleos se buscarn
trabajadores conocidos, que ya lleven un tiempo en la empresa. Muchos otros puestos exigen una
formacin muy especializada que slo se consigue permaneciendo mucho tiempo en el mismo
empleo. Por tanto los trabajadores desempleados no sirven para ocupar esos empleos y, aunque
estuvieran dispuestos a aceptar salarios reales ms bajos, no representan una competencia real para
los que ya estn empleados desde hace tiempo en la empresa.
El modelo del pago de la lealtad se fija en ciertos comportamientos que, aunque no sean
fcilmente explicables racionalmente, todo el que haya trabajado en una empresa sabe que son muy
comunes. Hay un amplio grupo de trabajadores que se esfuerza ms de lo que les exige la empresa.
Es comprensible por tanto que la empresa les pague ms de lo estrictamente necesario para que
permanezcan en sus puestos. Se produce una especie de lealtad mutua entre empleados y
empleadores.
El modelo de la seleccin inversa subraya el temor de los empleadores a que, en el caso
de que bajasen los salarios reales cada vez que la empresa atravesara una coyuntura difcil, los
primeros trabajadores en abandonarles seran los mejores, los que se sintieran confiados en
encontrar fuera otro puesto mejor pagado. Se producira as un fenmeno de seleccin darwinista de
los menos eficaces que redundara en perjuicio de la empresa. Es preferible por tanto no bajar los
salarios reales y adaptarse a las crisis mediante reajustes de personal en los que se despidan slo a
los peores.
Es fcil detectar algunas caractersticas comunes a todos estos modelos. Consisten
principalmente en anlisis de tipo psico-sociolgico sobre el razonamiento seguido en la adopcin de
decisiones por los empleadores y sobre los mecanismos de funcionamiento interno de las empresas.
Ciertamente consiguen complementarse mutuamente para explicar porqu los salarios reales
permanecen altos en coexistencia con altas tasas de desempleo en el mercado laboral. Comparten
un cierto "espritu" keynesiano ya que, al mostrar la incapacidad del mercado de trabajo para alcanzar
automticamente el equilibrio, estn justificando la necesidad de intervencin del Estado: la nica
solucin para el desempleo consiste en hacer crecer la demanda agregada.
147
El trabajo segn el anlisis Marxista
En su obra, Karl Marx profundiz y desarroll las nociones ya formuladas por los
pensadores clsicos, articulando y haciendo una sntesis del idealismo dialctico de Hegel con el
materialismo de Feuerbach. Marx reafirmo la hiptesis sugerida por Adam Smith y David Ricardo
de que son los seres humanos y no la naturaleza (como afirmaban los fisicratas) los verdaderos
productores de la riqueza, pero contrariamente a Hegel, para Marx, no es el espritu el que dirige el
mundo sino que, sirvindose del trabajo, los seres humanos desarrollan las fuerzas productivas
para actuar sobre la naturaleza con el propsito de dominarla y transformarla, venciendo sus
resistencias.
Marx demostr que en el capitalismo el salario era la forma en que se expresaba el precio
de una mercanca muy particular, la fuerza de trabajo, cuya explotacin era el origen de la ganancia
y la renta.
El trabajo tambin tiene para Marx una dimensin subjetiva pues permite expresar la
individualidad, la identidad de quien lo ejerce, demostrar a otros su singularidad y su pertenencia al
gnero humano. (Marx, 1844, Manuscritos Econmicos y Filosficos)
Marx retoma la concepcin enunciada por los economistas clsicos de que el trabajo
humano es el que determina el valor de las mercancas. As es como afirma que un bien solo tiene
valor porque en l esta objetivado o materializado el trabajo abstractamente humano. (Marx, El
Capital, tomo 1 Vol.1, 1873)
Una primera distincin que marcar toda su obra es la que hace entre el valor de uso y el
valor de cambio de las mercancas. Dice Marx: que la utilidad de una cosa hace de ella un valor
de uso y este se efectiviza en el uso y el consumo. Los valores de uso resultan de la combinacin
de dos elementos la materia natural y el trabajo concreto. El trabajo humano solo puede proceder
cambiando la forma de los materiales, es decir, transformando aquello cuya existencia se debe a la
naturaleza. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol.3, 1873). Los valores de uso son diferentes e incomparables.
Por otra parte los valores de uso son, en la sociedad capitalista los portadores materiales
del valor de cambio. El valor de cambio de acuerdo a Marx: ... se presenta como relacin
cuantitativa, proporcin en que se intercambian valores de uso de una clase por valores de
uso de otra clase, una relacin que se modifica constantemente segn el tiempo y el lugar. El
valor de cambio aparece como algo contingente y puramente relativo (Marx, El Capital, tomo 1
Vol.3, 1873)
Las mercancas tienen caractersticas fsicas diferentes, pero hay un carcter que expresa
su unidad, que las hace comparables, es el hecho de ser productos del trabajo humano. Esta unidad
no surge de la naturaleza sino de la sociedad. Es ms el valor de cambio es el modo de expresin
necesario del valor. Es decir el valor no aparece por s, sino que se expresa en el valor de cambio de
las mercancas. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol.3, 1873)
Por un lado el trabajo es siempre de un tipo especifico, Marx plantea que: todo trabajo es
gasto de fuerza de trabajo en una forma particular y orientada a un fin. En primer lugar el trabajo es
concreto. Es una accin sobre los medios de produccin que permite crear los elementos
caractersticos de un determinado producto (mercanca), esto es su valor de uso y en esa condicin
de trabajo til concreto produce valores de uso. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol.1, 1873)
Lo que permite que las mercancas sean intercambiadas no puede ser la accin del trabajo
concreto, pues es justamente lo que las diferencia. Lo que permite que el intercambio sea posible es
la accin del trabajo en general, el gasto de energa humana en abstracto, es decir el trabajo
abstracto. El trabajo abstracto es entonces el gasto de energa humana mas all de sus
caractersticas especificas.
148
En general se piensa que el salario real es el pago por el trabajo del obrero, el precio de
una mercanca. Aqu habra que distinguir entre fuerza de trabajo y trabajo. No puede ser que el
trabajo sea vendido en el mercado como una mercanca ya que en el trabajo, es decir la actividad
productiva concreta del obrero no se realiza sino luego de que el trabajador es contratado. Lo que se
vende en el mercado es la fuerza de trabajo y no el trabajo, o mejor dicho el derecho a usar su fuerza
de trabajo. Para que se lo pudiera vender en el mercado como mercanca el trabajo tendra que
existir antes de ser vendido. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873). La fuerza de trabajo como
cualquier otra mercanca debe tener un valor. Segn Marx este se determina por el tiempo de trabajo
socialmente necesario para su produccin y reproduccin. Esto es equivalente al valor de los medios
de subsistencia necesarios para el mantenimiento del trabajador. En consecuencia el salario real
deber en promedio alcanzar para conseguir que el trabajador ceda su capacidad de trabajo al
empresario pero eso no significa que ese salario real ser equivalente al valor de su esfuerzo.
Mientras el trabajo del obrero representa un determinado nmero de horas de labor (y un producto
resultante de ese esfuerzo), el salario real deber alcanzar para que el obrero acepte vender al
capitalista su fuerza de trabajo y pueda continuar hacindolo de manera sistemtica.
Dada la naturaleza del sistema capitalista, el salario real (es decir el valor de la fuerza de
trabajo) del obrero siempre ser menor que la productividad media del trabajo, esto significa que el
trabajador no cobrar nunca el total del resultado de su trabajo.
A partir de un determinado nivel de productividad del trabajo humano, afirma Marx, la
fuerza de trabajo comprada por el capitalista y utilizada por l, produce ms valor que el que hace
falta para cubrir los gastos de subsistencia y la reproduccin del trabajador. Esto es el plusvalor. El
empresario capitalista intentar incrementar siempre la relacin entre el trabajo excedente y el trabajo
necesario (tasa de plusvalor). Esto procurar incrementar la rentabilidad del capital ya que le permitir
obtener ms plusvalor a partir de una misma inversin en la compra de fuerza de trabajo. Tendr dos
formas de aumentar tal relacin. Por una parte el plusvalor absoluto es el producido mediante la
prolongacin de la jornada laboral (lo que implica la extensin del tiempo de trabajo excedente),
mientras al que resulta de la reduccin en el tiempo necesario y por lo tanto en la proporcin entre
ambos componentes de la jornada laboral (trabajo necesario y trabajo excedente) lo denomina
plusvalor relativo. ( Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
El valor de la fuerza de trabajo (que aparece en el capitalismo como una mercanca) no es
por lo tanto lo mismo que lo que se denomina salario real. Mientras el primero representa el costo
social de reproduccin de la fuerza de trabajo, el segundo es la expresin en mercancas de ese
costo de reproduccin, de acuerdo con Marx el salario real debera permitir comprar en promedio la
canasta de bienes y servicios de consumo necesarios para garantizar la reproduccin de la capacidad
de trabajo del obrero. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
Es decir el salario nominal debera permitir acceder a un salario real equivalente a una
canasta de consumo necesaria para asegurar su reproduccin, el valor de la fuerza de trabajo ser
diferente para cada sociedad y poca. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
En consecuencia los movimientos de la fuerza y la demanda de trabajo no pueden explicar
el precio del trabajo (salario nominal) sino tan solo pueden ayudar a comprender sus variaciones. En
el momento en el que la cantidad ofrecida y demandada coinciden las variaciones en el salario se
detienen. ( Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
Marx entiende que el movimiento general en los salarios est regulado por la ampliacin y
reduccin de la masa de trabajadores desocupados, y estas variaciones se asocian directamente al
movimiento del ciclo econmico (Marx El Capital tomo 1 Vol.3) Marx seala que los salarios reales se
movern a lo largo del ciclo econmico aumentando en la etapa expansiva y disminuyendo en la
contractiva, pero solo la lucha y la organizacin sindical de los trabajadores podr poner un piso a
la reduccin salarial, aunque tambin en la etapa expansiva los trabajadores debern luchar para
conseguir incrementar sus niveles salariales, ya que siempre existir una masa de trabajadores
desocupados dispuestos a reemplazar a quienes estn ocupados. (Marx, Salario real Precio y
149
Ganancia). En consecuencia Marx enfatiza la necesidad de organizacin de los trabajadores para

luchar por incrementos en los salarios reales. Sin embargo difcilmente logren elevar los salarios
reales por encima de los niveles que garanticen la rentabilidad mnima del capital ya que entonces el
ritmo de acumulacin se reducir y la mecanizacin se acentuar. Ambas tendencias contribuirn a
aumentar el tamao del ejrcito de reserva lo cual debilitara la capacidad de los trabajadores de
incrementar su salario real.
El desempleo es un fenmeno generalizado y persistente en las economas capitalistas. La
sobrepoblacin relativa se presenta en tres formas diferentes: fluctuante, latente y estancada. Las
nuevas tcnicas de produccin requieren reemplazar una determinada cantidad de trabajadores por
otra menor. Frente a estos cambios los capitalistas aprovechan la situacin y optaran por cambiar la
fuerza de trabajo de varios adultos por la fuerza de trabajo de un solo trabajador joven. Esta masa de
trabajadores continuamente desplazados determina la sobrepoblacin relativa bajo la forma
fluctuante.
Adems hay un constante flujo de poblacin que proviene de distintas esferas de la
produccin. Marx hace referencia a la produccin en el sector agrcola tradicional, en el cual a partir
de la introduccin de las nuevas tecnologas se expulsa fuerza de trabajo que fluye hacia las ciudades
y las manufacturas, este flujo presupone la existencia de una sobrepoblacin relativa constantemente
latente. Lo mismo ocurre en el interior de los hogares, en las ciudades, en particular con las mujeres
y los nios.
Por ltimo la sobrepoblacin estancada es parte de la poblacin ocupada que se
encuentra empleada de manera irregular. Las condiciones de vida de estos trabajadores tienden a
encontrarse por debajo del nivel promedio. Esta categora se asocia a la categora contempornea de
trabajadores subocupados cuentapropistas o informales. Por debajo y por fuera de estas categoras la
poblacin excedentaria se expresa en la esfera del pauperismo. Es decir el costo no deseado e intil
del proceso de produccin capitalista. (Marx, El Capital tomo 1 Vol. 3)
En sntesis, para Marx no era posible aislar el trabajo de la economa ni la economa de la
sociedad. La sociedad es un producto del trabajo humano a pesar de que pueda aparecer como una
creacin del capital, cuya fuerza productiva por excelencia no resulta ser ms que la expresin
alienada del trabajo humano. El capital aparece como distinto del trabajo aun cuando su propia
existencia dependa de l. Es entonces difcil afirmar que podra existir una teora marxista del
mercado de trabajo, a pesar de la importancia, centralidad y profundidad con la que trata Marx las
relaciones sociales de produccin y la creacin de valor a partir del ejercicio del trabajo humano.
El mercado de trabajo en la economa poltica radical (E.P.R)
La economa poltica radical surgi como una renovacin del anlisis econmico desde la
perspectiva marxista (recuperando conceptos tales como la distincin entre trabajo y fuerza de
trabajo), pero utilizando parte del instrumental matemtico que es usual en la economa neoclsica.
Como poca histrica se interesaron en analizar el largo periodo de crecimiento de la economa
norteamericana posterior a la segunda guerra mundial y la causa de la crisis desde comienzos de la
dcada de los 70. Ponen el acento en la cada de las tasas de crecimiento de la productividad,
debido al incremento de los costos de control, instaurados por los empresarios para
disciplinar la fuerza de trabajo y evitar la holgazanera de los trabajadores. Postula la ineficiencia
de las empresas capitalistas porque al ser autoritarias y no democrticas, no crean las condiciones
para que los trabajadores tengan mayor informacin de la marcha de la empresa y participen en la
gestin de los recursos. (Coban A. La Regulacin y Escuela Radical Norteamericana, en Teora de la
Regulacin: estado de los conocimientos de Boyer R., Saillard, Y.)
Se basa en tres premisas fundamentales que atraviesan el conjunto de su marco analtico.
Primero, el papel que juega la poltica en la economa, en el sentido de que dependen de arreglos
institucionales que expresan el poder y la autoridad de los grupos dominantes. En segundo lugar
plantea que en muchos casos esas instituciones son menos eficientes que otras alternativas posibles.
150
Y en tercer lugar seala que las estructuras econmicas existentes son el resultado de un particular
desarrollo histrico y que por lo tanto no es posible establecer un juicio apriorstico sobre su
eficiencia u optimalidad. (Rebitzer, J. Radical Political Economics and the Economics of labor
markets)
La transformacin de trabajo en fuerza de trabajo
Dado que los trabajadores se encuentran en una situacin en la cual no controlan su

propio proceso de trabajo y no pueden hacer del mismo una experiencia creativa, cualquier esfuerzo
que supere el mnimo necesario para evitar el aburrimiento no ser de inters para los trabajadores.
Por el contrario para el empresario capitalista cuanto ms trabajo pueda extraer de la capacidad de
trabajar que ha adquirido, mas mercancas producir sin aumentos en los costos laborales. Es
justamente esta diferencia entre lo que el empresario compra (fuerza de trabajo) y lo que necesita
para la produccin (trabajo) lo que torna imperativo que pueda controlar el trabajo y las actividades de
los obreros. (Edwards, R. Contested Terrain. The transformation of the workplace in America)
En el caso de un contrato de trabajo, el empleador ofrecer un salario real a cambio de la
promesa por parte del trabajador de realizar una tarea no completamente especificable por
anticipado, sino que ser como mucho una promesa no contractualizable (significa que el empresario
no puede recurrir a un tribunal o instancia jurdica en caso de incumplimiento) de realizar una
determinada tarea con suficiente intensidad cuidado e iniciativa. (Guintis, H. The Nature of the Labor
Exchange and The Theory of Capitalist Production en Review of Radical Politic Economic.)
Este tipo de intercambios forma parte de una categora denominada por ellos
intercambios contestables. Mientras que algn aspecto del bien intercambiado posee un atributo
que es valioso para el comprador, costoso de proveer, es contractualmente inespecificable y por lo
tanto requiere de un mecanismo de ejecucin endgeno que lo haga factible. En consecuencia en
este tipo de intercambios competitivos, el poder cuenta, pues quien lo tiene determina como se
ejecutan los intercambios y en inters de quien se hace, en consecuencia la organizacin social de la
produccin ser el reflejo de las necesidades de los capitalistas para disponer de mecanismos de
incentivos, control y castigo, que extraigan trabajos de los obreros y empleados al salario real ms
bajo posible e impidan la formacin de trabajadores que puedan oponerse a su poder. (Guintis, H.
The Nature of the Labor Exchange and the Theory of Capitalist Production en Review of Radical
Politic Economic.)
Mientras los propietarios de los activos de las firmas estn interesados en la maximizacin
de los beneficios, los asalariados no estn en principio interesados en ellos, surgiendo en
consecuencia un conflicto de intereses que si no hay oposicin es resuelto por el ejercicio de poder
de los empresarios sobre los obreros.
La forma en que la economa poltica radical concibe la capacidad de los empresarios de
ejercer autoridad se expresa en los modelos que utilizan la amenaza del despido como mecanismo
para conseguir mayores niveles de esfuerzo laboral por parte de los trabajadores. Esto resulta del
hecho de que al ser la compraventa de la fuerza de trabajo un intercambio contestable, la ejecucin
de la promesa contractual requiere de una continua renovacin contingente del contrato de trabajo.
Esta renovacin se termina cuando el empleador se encuentra insatisfecho por la actividad realizada
por el trabajador. El poder residir en aquel agente que al tener el poder de decidir la no renovacin
del contrato puede esgrimir una amenaza creble. En condiciones competitivas el poder en la
economa capitalista lo tiene quien est en el lado corto del mercado, esto es en aquellos cuya
contraparte enfrentan una situacin crnica de excesos de oferta.
A partir de la organizacin cientfica del trabajo (Taylor) al descomponer en muchas tareas
sencillas aquellas ms complejas, las empresas pueden adquirir por s mismas la informacin
relevante y utilizarla para mejorar el control de las tareas de los obreros, y adicionalmente al reducir
las calificaciones requeridas torna menos costoso a las empresas reemplazar a los trabajadores que
no cumplen con las normas. En este mbito es esencial el sistema de educacin pblica, las escuelas
151
preparan a los estudiantes en el desarrollo de las aptitudes apropiadas para la posicin poltica que
puedan ocupar en las empresas. (Braverman, H. Labor and Monopoly Capital; the degradation of
work in the twentieth century)
Los economistas polticos radicales sostienen que la organizacin de la empresa capitalista
es menos eficiente que una organizacin democrtica donde los trabajadores participan en la toma de
decisiones. Entonces surge la pregunta de por qu no proliferan este tipo de empresas. Surgen
tres posibles respuestas: primero que los mercados de crdito tienen imperfecciones. Quienes
otorgan crditos solicitan la presencia de un activo que acte como colateral o garanta, estos
requisitos pueden evitar la formacin de empresas administradas por los trabajadores aun cuando
esos emprendimientos fueran eficientes. (Bonin, J. et. All, Theoretical and empirical studies of
producer cooperatives: will ever the twain meet?)
Segundo, una empresa gestionada por los trabajadores buscara evitar los despidos
durante una situacin de baja en la actividad econmica. El costo de esa poltica se incrementa
cuando aumenta la variabilidad de la demanda, y esa variabilidad se ver incrementada cuando solo
una firma siga ese tipo de poltica de gestin de la fuerza de trabajo. En una economa con
trabajadores heterogneos en cuanto a los resultados de su esfuerzo productivo, cualquier firma que
siga aisladamente una poltica contra el despido arbitrario atraera hacia si una cantidad
desproporcionada de trabajadores que entregaran bajos niveles de esfuerzo y que pueden evitar ser
despedido por justa causa. (Levine, D. Demand variability and work organization)
Por ltimo es posible que las empresas capitalistas sean dinmicamente ms eficientes,
en el sentido de que es menos probable que inviertan demasiado poco. En el caso de que las
empresas gestionadas por los trabajadores tengan mayor aversin al riesgo, en las empresas
capitalistas los administradores tendern a seleccionar proyectos de inversin con mayor riesgo y
mayor retorno. (Guintis, H. The Power to switch: on the political economic of consumer sovereignty)
Si al menos parte de los trabajadores que hoy toman decisiones de inversin no formaran parte de la
empresa cuando estas brinden beneficios, los incentivos a invertir sern ms reducidos que en una
empresa capitalista. (Bonin, J. et. All, Theoretical and empirical studies of producer cooperatives: will
ever the twain meet?)
De acuerdo con la EPR, la escuela y otras instituciones educativas y formadoras como la
familia, tienen importantes efectos econmicos, pues desarrollan estas preferencias que mejoraran
los incentivos y por lo tanto reduciran el costo de ejecutar los contratos laborales y la extraccin de
esfuerzo. (Bowles S. Y Guintis, H. Does schooling raice earnings by making people smarter?)
Existen tres segmentos diferentes del mercado de trabajo. Por sus caractersticas para
controlar los empleos del sector primario del mercado, se utilizan mecanismos de tipo burocrtico.
Aqu los trabajadores son tpicamente profesionales y de cuello blanco, quienes reciben altas
remuneraciones relativas, atadas a la antigedad en el puesto o la empresa, a las calificaciones
educativas y a la antigedad en el mercado de trabajo. En el segmento primario subordinado, los
empleos se caracterizan por estar sujetos a una combinacin de control burocrtico con control
tcnico. En este segmento los trabajadores se caracterizan por ser de cuello azul y estar
sindicalizados. Por ltimo los trabajadores del sector secundario del mercado de trabajo poseen
tpicamente bajos niveles de calificacin y altas tasas de salidas y reemplazos. Este segmento se
caracteriza por ocupar empleos donde el principal mecanismo de control es el tcnico.
Los modelos microeconmicos convencionales predicen que en el largo plazo los
trabajadores con similares caractersticas deberan recibir los mismos salarios reales. La teora de la
segmentacin, por su parte, seala que aun en el largo plazo, trabajadores idnticos en diferentes
segmentos del mercado podran no recibir salarios reales iguales.
En particular los economistas polticos radicales proponen desarrollar el empleo pblico,
los subsidios salariales y programas antidiscriminatorios como instrumentos para compensar las
dificultades que ciertos grupos de la poblacin enfrentan al intentar entrar en al mercado laboral.
152
Asimismo, los economistas polticos radicales promueven un mayor control por parte de los
trabajadores de su actividad laboral, y as combaten la alineacin y buscan reorientar la distribucin
del poder poltico en la sociedad. (Cain, G. The challenge of dual and radical theories of the labor
market to ortodoxy theory
La situacin del empleo en Argentina
En la Argentina la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) es una encuesta de

propsitos mltiples que releva informacin sobre hogares y personas en torno a las siguientes
temticas: situacin laboral, caractersticas demogrficas bsicas (edad, sexo, etctera),
caractersticas migratorias, habitacionales, educacionales e ingresos.
Los trminos desempleo y desocupacin son utilizados como sinnimos.
Medir la dinmica laboral en Argentina significa, entre otras cosas, monitorear la estructura
del mercado de trabajo, profundizar sobre el perfil de ocupados y desocupados, y ampliar el marco de
perspectivas posibles para diagnosticar sobre variados aspectos de nuestra economa y sociedad.
Quizs el fenmeno de la desocupacin remita a mltiples causas: tecnificacin de los procesos
productivos, crecimiento vegetativo de la poblacin, crisis peridicas de la economa, entre otras; pero
en todos los casos tiende a producir efectos encadenados cada vez ms crticos desde la perspectiva
de la poblacin involucrada: la reduccin de su poder adquisitivo y el deterioro de sus condiciones de
vida. Su medicin procura generar informacin y nuevos elementos de juicio para conocer la realidad,
orientar decisiones en poltica econmica y efectuar previsiones para paliar este flagelo.
De dnde surgen las cifras de empleo y desempleo? Esas cifras tampoco provienen
de un censo como el de Poblacin y Vivienda, que se realiza cada diez aos en todo el territorio
nacional. A pesar de la exhaustividad de este tipo de medicin, en la prctica resulta imposible
implementar relevamientos de esa naturaleza no slo por la frecuencia que requeriran para mantener
actualizadas las cifras de empleo y desempleo, sino tambin por la imposibilidad de hacerlo casa por
casa a toda la poblacin: el costo sera altsimo y el tiempo que insumira, enorme. Para la provisin
regular de esos datos se recurre a encuestas por muestreo; en nuestro pas los provee la Encuesta
Permanente de Hogares (EPH), realizada por el INDEC desde 1974. Se implementa dos veces por
ao, en mayo y octubre, y dos meses despus (julio y diciembre respectivamente) se anuncian sus
resultados a travs de Informes de Prensa. Esos resultados reciben cobertura de todos los medios de
comunicacin, con amplias repercusiones en la sociedad, aunque en los ltimos tiempos debido a la
desconfianza en los medios oficiales, deberan contrastarse con informacin de organizaciones
privadas. Esto igual no le quita relevancia ni representatividad.
Las tasas de actividad, empleo y desocupacin, as como toda la informacin que surge de
esta encuesta, son estimaciones confiables de los valores reales que se desea conocer.
Las mediciones que realiza la EPH estn centradas en mercados de trabajo urbanos; por
lo tanto, las muestras utilizadas no proporcionan resultados proyectables a toda la poblacin del pas.
Ahora bien, la poblacin que habita en reas urbanas en Argentina representa el 88% de la
poblacin total, y el resto habita en reas rurales. En estas ltimas, la oferta y la demanda de trabajo
adquieren modalidades propias que requieren instrumentos de captacin especficos.
Concentrndose en el estudio de centros urbanos, la EPH logra cubrir con sus estimaciones al
70% de la poblacin urbana nacional; y no permite realizar estimaciones ms all de los
aglomerados en los cuales se han seleccionado las muestras.
La conceptualizacin de la encuesta se ajusta a las recomendaciones internacionales
existentes en este campo. Los criterios clasificatorios bsicos para determinar la condicin de
actividad son tenencia de trabajo y bsqueda de trabajo.
Clasificacin bsica de la condicin de actividad:
Las personas que trabajan estn ocupadas.

Las personas que no tienen trabajo pero lo buscan activamente estn desocupadas.
153
Las personas que no tienen trabajo ni lo buscan activamente estn inactivas.

Ocupados y desocupados estn dentro de la fuerza laboral, conjunto que se conoce como
Poblacin Econmicamente Activa (PEA), y que para la EPH incluye a personas de entre 18 y 65
aos, criterio que, adems de preservar la comparabilidad con otros pases, apunta a captar las
mltiples ocupaciones informales que realiza la poblacin.
Por ejemplo, los trabajadores que colaboran en negocios familiares sin recibir un pago
directo por su trabajo o las personas que en la semana de referencia no trabajaron por licencia,
vacaciones, enfermedad, huelga u otras razones como cuidado de familiares (menores o enfermos),
trmites personales, etc. son consideradas por la encuesta como ocupadas. Los casos de suspensin
(de asalariados) o falta de trabajo (de cuentapropistas) se clasifican segn la duracin de la
suspensin y la ocurrencia o no de acciones concretas de bsqueda de otro trabajo en el corto plazo.
Obviamente, estas definiciones no son tan sencillas a la hora de su aplicacin. Adems de las
condiciones mencionadas deben cumplirse otras que contribuyen a delimitar esos conjuntos. De
todas maneras, las categoras ocupadas, desocupadas e inactivas son mutuamente excluyentes y
todas las personas caen slo en una de ellas.
El concepto de ocupado en la semana de referencia implica cumplir con alguna de las siguientes
condiciones:
a) haber trabajado por lo menos una hora en forma remunerada.
b) haber trabajado 15 horas o ms sin remuneracin.
c) no haber trabajado en la semana de referencia por algn motivo circunstancial pero mantener el
empleo.
Estn desocupadas aquellas personas que, sin tener trabajo,
a) lo buscaron activamente en la semana de referencia, o bien
b) lo venan buscando y en la semana de referencia suspendieron la bsqueda por causas
circunstanciales.
Por bsqueda activa se entiende: responder a avisos clasificados (y no limitarse a leerlos),
enviar currculos, sondear contactos personales, generar entrevistas, publicar avisos propios,
anotarse en una bolsa de trabajo, etc. Todas las personas que respondan a esas caractersticas
durante la semana de referencia se clasifican como desocupadas y se incluyen dentro de la tasa de
Desocupacin Abierta.
El concepto de Desocupacin Abierta no agota todas las situaciones de vulnerabilidad
laboral. Existen otras como las de personas que realizan trabajos transitorios mientras buscan
activamente una ocupacin, personas que trabajan jornadas involuntariamente por debajo de lo
normal (35 horas por semana).- desocupados que han suspendido la bsqueda por falta de
oportunidades visibles de empleo, ocupados en puestos de trabajo por debajo de la remuneracin
vital mnima o en puestos por debajo de su calificacin, etctera.
Ocupados y Desocupados conforman la Poblacin Econmicamente Activa. Un tercer
grupo conformado por las personas que no trabajan ni buscan un trabajo activamente se denomina
Poblacin Inactiva. Este grupo no es homogneo; en su interior podemos distinguir por los menos 2
categoras ms: inactivos tpicos e inactivos marginales. Los inactivos tpicos cumplen las
condiciones generales ya enumeradas (no trabajan ni buscan trabajo) y adems no estn dispuestos
a incorporarse al mercado de trabajo. Los inactivos marginales cumplen tambin las condiciones
generales antes enumeradas (no trabajan ni buscan trabajo) pero estn dispuestos a incorporarse a
la actividad laboral.
Adems de ser categorizados como ocupados, desocupados e inactivos, cada uno de los
grupos ejemplificados puede ser caracterizado por: edad, sexo, nivel educativo, posicin en el hogar,
ingresos, caractersticas migratorias y habitacionales, etc. Asimismo, para el caso especfico de los
ocupados (y de los desocupados, en relacin a su ltima ocupacin) pueden conocerse datos como:
154
cantidad de horas trabajadas, rama de actividad, caractersticas de la ocupacin, calificacin laboral,

beneficios laborales que los cubren, trabajo en negro, etctera.
Adems podemos agregar las siguientes clasificaciones:
Demandantes de Empleo Ocupados: conjunto de personas que teniendo una ocupacin, estn
buscando activamente trabajo.
Intensidad de la Ocupacin: a partir del total de horas semanales trabajadas los ocupados pueden
desagregarse en tres grupos:
1. Ocupados Plenos: conjunto de los ocupados que trabaja un lapso considerado
(socialmente normal) es decir, entre 35 y 45 horas semanales.
2. Sobreocupados: conjunto de los ocupados que trabajan un lapso mayor al considerado
socialmente normal es decir, ms de 45 horas semanales.
3. Subocupados visibles u horarios: conjunto de poblacin ocupada que trabaja menos de
35 horas semanales y desea trabajar ms horas. Se distinguen dos tipos de subocupados:
Subocupados demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas

semanales por causas involuntarias, estn dispuestos a trabajar ms horas y estn
en la bsqueda de otra ocupacin.
Subocupados no demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas
semanales por causas involuntarias, estn dispuestos a trabajar ms horas pero no
buscan otra ocupacin.
Tasa de actividad: se calcula como porcentaje entre la poblacin econmicamente activa y la poblacin
total (puede recalcularse segn distintos lmites de edad).
Tasa de empleo: se calcula como porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacin total.
Tasa de desocupacin: se calcula como porcentaje entre la poblacin desocupada y la poblacin
econmicamente activa.
Tasa de subocupacin horaria: se calcula como porcentaje entre la poblacin subocupada y la
poblacin econmicamente activa.
Tasa de subocupados demandantes: se calcula como porcentaje entre la poblacin de subocupados
demandantes y la poblacin econmicamente activa.
Tasa de subocupados no demandantes: se calcula como porcentaje entre la poblacin de
subocupados no demandantes y la poblacin econmicamente activa.
Segn el ministerio de trabajo la situacin ocupacional urbana en nuestro pas para el segundo trimestre
de 2011 sera la siguiente
2.649
16,8%
Patrn
739
5,7%
No registrados
2.866
31,0%
82,4%
Asalariados
9.243
71,2%
Registrados
5.257
56,9%
12,1%
1.120
Servicio domstico
22,0%
2.857
Trabajador por cuenta propia
0,8%
131
Beneficiarios Planes de Empleo
0,9%
122
Trabajador fliar sin remuneracin
Fuente: MTEySS - Subsecretara de Programacin Tcnica y Estudios Laborales - Direccin General de Estudios y Estadsticas Laborales, en base a EPH (INDEC).
La cantidad de desocupados se encuentra aqu expandida al total urbano, por ello el porcentaje en relacin a la Poblacin Econmicamente Activa, mostrada en el digrama, no es equivalente a la tasa de desocupacin
publicada por el INDEC.
Notas:
Sector Pblico
12.983
1.216
7,2%
92,8%
Sector Privado
Desocupados 1
15.762
45,8%
54,2%
Ocupados
Poblacin Econmicamente Activa

16.978
Poblacin Econmicamente Inactiva

20.120
100%
37.098
Poblacin
2 Trimestre 2011 - En miles de personas
Situacin ocupacional de la poblacin urbana total

155
156
Cambios en la medicin de la Encuesta Permanente de Hogares

Tradicionalmente la EPH se relevaba dos veces al ao, en los meses de mayo y octubre. Si bien
valiosa, esta informacin reflejaba la situacin en esos puntos y no daba cuenta de la variacin durante el
resto del ao.
En la nueva modalidad la muestra est distribuida a lo largo de cada uno de los cuatro trimestres
del ao. Se pasa a una encuesta continua que se releva semana a semana y que permite dar
estimaciones trimestrales, semestrales y anuales.
La mejora en la medicin se bas, por ejemplo, en: recuperar formas ocultas de ocupacin
(trabajo femenino, trabajo irregular, changas, actividades no reconocidas habitualmente como trabajo por
la poblacin) y formas ocultas de desempleo (captando modalidades formales e informales de bsqueda
de ocupacin). Tambin se profundiz la captacin de modalidades especiales promovidas (planes de
empleo, pasantas, etc.), condiciones de trabajo (lugar de trabajo, jornada, turnos, etc.), situacin de
cobertura social, etc.
De la nueva metodologa surgen las siguientes mediciones:
Seccin I. Participacin en el mercado laboral
ndice
1.1. Participacin por sexo en la PEA, poblacin ocupada, empleo privado registrado y subocupacin.
Timestres 2003-2010
PEA (1)
Trimestre/ao
(3)
Hombres
Poblacin ocupada
sin planes (2)
Poblacin ocupada
Mujeres % Mujeres Hombres
Empleo privado registrado
Poblacin subocupada
(4)
(5)
Mujeres % Mujeres
3 2003
8.596
6.731
43,9
7.363
5.570
43,1
7.082
4.961
41,2
2.561
1.118
30,4
1.228
1.235
50,1
4 2003
1 2004
8.777
8.758
6.676
6.688
43,2
43,3
7.703
7.721
5.586
5.538
42,0
41,8
7.408
7.468
4.967
4.892
40,1
39,6
2.656
2.749
1.153
1.185
30,3
30,1
1.200
1.121
1.232
1.145
50,6
50,5
2 2004
8.857
6.770
43,3
7.722
5.686
42,4
7.510
5.106
40,5
2.801
1.203
30,0
1.094
1.229
52,9
3 2004
4 2004
8.911
8.928
6.722
6.681
43,0
42,8
7.906
7.998
5.735
5.798
42,0
42,0
7.696
7.789
5.151
5.224
40,1
40,1
2.895
2.993
1.247
1.291
30,1
30,1
1.092
1.005
1.165
1.108
51,6
52,4
1 2005
2 2005
8.909
8.919
6.632
6.662
42,7
42,8
7.943
8.028
5.685
5.773
41,7
41,8
7.772
7.851
5.175
5.285
40,0
40,2
3.100
3.170
1.327
1.347
30,0
29,8
879
897
1.010
1.011
53,5
53,0
3 2005
9.125
6.707
42,4
8.243
5.898
41,7
8.105
5.449
40,2
3.229
1.371
29,8
942
1.034
52,3
4 2005
9.012
6.843
43,2
8.277
6.048
42,2
8.157
5.626
40,8
3.331
1.417
29,8
836
964
53,5
1 2006
9.051
6.773
42,8
8.205
5.895
41,8
8.076
5.507
40,5
3.466
1.473
29,8
757
894
54,2
2 2006
9.112
6.943
43,2
8.360
6.093
42,2
8.249
5.723
41,0
3.519
1.497
29,8
850
1.020
54,5
3 2006
9.211
6.856
42,7
8.436
6.075
41,9
8.332
5.789
41,0
3.568
1.525
30,0
733
950
56,4
4 2006
9.178
6.854
42,8
8.565
6.150
41,8
8.486
5.915
41,1
3.674
1.583
30,1
767
875
53,3
1 2007
2 2007
9.238
9.221
6.861
6.840
42,6
42,6
8.558
8.614
6.057
6.141
41,4
41,6
8.497
8.554
5.834
5.937
40,7
41,0
3.755
3.809
1.609
1.624
30,0
29,9
657
701
781
824
54,3
54,0
9.270
6.712
42,0
8.722
6.073
41,0
8.669
5.939
40,7
3.861
3.956
1.654
1.716
30,0
30,3
616
785
56,0
1 2008
2 2008
9.260
9.305
6.847
6.857
42,5
42,4
8.649
8.676
6.158
6.227
41,6
41,8
8.612
8.646
6.050
6.128
41,3
41,5
4.018
4.053
1.746
1.765
30,3
30,3
573
639
709
749
55,3
54,0
3 2008
9.313
6.786
42,2
8.727
6.161
41,4
8.688
6.069
41,1
4.038
1.777
30,6
640
830
56,4
4 2008
9.390
6.958
42,6
8.820
6.361
41,9
8.797
6.285
41,7
4.035
1.804
30,9
654
769
54,0
1 2009
9.438
7.033
42,7
8.743
6.362
42,1
8.712
6.290
41,9
3.994
1.802
31,1
640
797
55,5
2 2009
3 2009
9.420
9.431
7.045
6.997
42,8
42,6
8.674
8.672
6.357
6.310
42,3
42,1
8.638
8.639
6.287
6.252
42,1
42,0
3.925
3.909
1.772
1.770
31,1
31,2
750
800
917
861
55,0
51,8
4 2009
9.456
7.075
42,8
8.776
6.416
42,2
8.751
6.369
42,1
3.942
1.800
31,3
746
873
53,9
1 2010
2 2010
9.510
9.566
7.026
7.001
42,5
42,3
8.841
8.906
6.338
6.381
41,8
41,7
8.801
8.860
6.288
6.323
41,7
41,6
4.008
4.015
1.838
1.837
31,4
31,4
690
732
802
850
53,8
53,7
3 2010
4 2010
9.529
9.614
6.996
6.923
42,3
41,9
8.911
9.032
6.433
6.345
41,9
41,3
8.856
8.986
6.379
6.285
41,9
41,2
4.034
4.093
1.849
1.882
31,4
31,5
665
599
756
741
53,2
55,3
3 2007
4 2007
(1) Sobre la poblacin total urbana

(2) Se excluyen del total de asalariados a los beneficiarios de planes de empleo (Programa Jefes de Hogar y otros programas) que realizan contraprestacin laboral.
(3) No se presenta la informacinde la EPH correspondiente al 3 trimestre de 2007, debido a que no se encuentra disponible la base de datos de dicho perodo.
(4) En base a SIPA
(5) En base a EPH y BEL
Fuente: Observatorio de Empleo y Dinmica Empresarial, DGEyEL, SSPTyEL, MTEySS, en base a la EPH.
Glosario
EPH
Poblacin Subocupada
OEDE
Poblacin total urbana
PEA
SIPA
Poblacin Ocupada
Trabajadores Registrados (SIPA)
157
Las leyes de flexibilizacin laboral y el impacto en el mercado de trabajo

Antecedentes del problema
Durante un largo perodo histrico la Argentina asumi y puso en marcha un modelo de pleno
empleo como poltica de Estado, constituyendo el trabajo asalariado el medio ms valorado para alcanzar
condiciones de bienestar y movilidad social ascendente. Al mismo tiempo, un amplio sistema solidario de
seguridad y asistencia social prometa dar contencin a aquellos que no podan acceder al trabajo o
deban dejarlo por vejez, desempleo, enfermedad, accidente o incapacidad.
El agotamiento del modelo industrial sustitutivo, sus efectos de desempleo y las reformas
conservadoras y neoliberales puestas en marcha a fines de los aos ochenta y principios de los noventa
debilitaron estos institutos y afectaron de manera estructural la capacidad del Estado para garantizar un
crecimiento del empleo y condiciones dignas de trabajo.
En igual sentido, los efectos de desarticulacin introducidos por los cambios en las condiciones
institucionales de funcionamiento del mercado de trabajo ,sea bajo la polticas de la dictadura militar en
los aos setenta, los intentos reformistas de los aos ochenta o las reformas de los noventa, afectaron de
manera estructural las capacidades de respuesta de las organizaciones de los trabajadores y alteraron de
manera significativa la estructura social y poltico-institucional del modelo de empleo pleno.
La plena vigencia de las instituciones democrticas no slo no logr revertir esta tendencia, sino
que bajo su funcionamiento ha tenido lugar un mayor deterioro del mercado laboral y de las condiciones
de vida de la poblacin. Quedaron constituido de este modo un rgimen poltico que paradjicamente
reconoce plenos derechos polticos a todos los ciudadanos, a la vez que una mayora de los mismos no
cuenta con capacidades para ejercer plenamente esos derechos debido fundamentalmente a la falta de
un trabajo e ingresos adecuados para hacer frente de manera autnoma a sus necesidades bsicas
En ese contexto, los indicadores laborales y de distribucin del ingreso han ido empeorando
dramticamente en los ltimos aos. Los hechos ms importantes en este sentido ha sido la debilidad de
la demanda agregada de empleo, la baja calidad del empleo generado, la cada en los ingresos reales, el
deterioro de la seguridad social y el fuerte incremento en los niveles de concentracin del ingreso y, por
ende, de la desigualdad
En general, hay amplio consenso para afirmar que los problemas de empleo que padece el
sistema econmico argentino son de tipo estructural y que su gestacin no es reciente. Y si bien sobre
esta caracterizacin no se observan muchas discrepancias, las posiciones difieren respecto a cmo
llegamos a ella y a la influencia que tuvieron las supuestas soluciones dadas al problema en la gestacin
y propagacin de la crisis.
Al respecto, el diagnstico oficial en la dcada del noventa argumentaba que el desempleo
constitua la expresin de problemas estructurales en materia de estilo de crecimiento y marcos
regulatorios en materia laboral. Recordemos que la situacin se explicaba debido fundamentalmente a
tres factores: a) los altos costos laborales y la fuerte rigidez institucional del mercado de trabajo; b) el
crecimiento de la poblacin econmicamente activa resultante de factores econmicos y sociales; y c) la
particular fragilidad de los empleos informales o sema formales creados antes de las polticas de reforma
En base a estos argumentos, la desocupacin pas a constituir un problema heredado, cuya
solucin quedaba condicionada a que se encararan un conjunto de medidas dirigidas a desregular el
mercado de trabajo, reducir las cargas impositivas, descentralizar las negociaciones colectivas en el
mbito de las empresas, flexibilizar los contratos y privatizar los fondos sociales de la seguridad social, el
seguro laboral y la salud. Mientras tanto, el desempleo estructural en los sectores ms pobres deba ser
asistido a travs de programas focalizados de capacitacin laboral y empleo transitorio.
158
Segn esto, una mayor flexibilizacin y desregulacin de las relaciones laborales favorecera el
crecimiento de la productividad de la economa y generara efectos positivos en materia de empleo. Pero
muy lejos de cualquier ilusin, conocemos el fin de esta historia.
La poltica aperturista en un marco de convertibilidad monetaria y desregulacin de los mercados
internos, junto a una deuda pblica impagable y una prolongada depresin econmica, generaron una
crisis econmica sin precedentes.
En efecto, el fin del rgimen de convertibilidad en el verano de 2001-2002 y la contraccin
econmica posterior, implicaron un mayor deterioro del mercado laboral, agravando an ms la crtica
situacin de los trabajadores y de los ingresos familiares.
Se trata de un proceso cuya gnesis se asocia generalmente al agotamiento del rgimen social de
acumulacin basado en el mercado interno y la sustitucin de importaciones. Pero cuyo protagonismo
debe ser imputado a la incapacidad de las clases polticas y econmicas dirigentes para conducir un
programa de reformas hacia un horizonte inclusivo de desarrollo de las capacidades productivas y
sociales del conjunto de la sociedad.
Por lo mismo, la clave interpretativa del fenmeno de desempleo, precariedad y flexibilizacin
laboral no son slo los efectos de marginalidad o exclusin, sino las formas en que el fenmeno expresa
y reproduce las relaciones de fuerza que intervienen en la puja de la distribucin del ingreso y de poder
entre los actores sociales. A partir de lo cual cabe reconocer que no todas las demandas sociales tienen
la misma importancia; ni todos los actores sociales presentan igual capacidad para fijar y proponer los
temas de la agenda pblica.
En este contexto, la falta de proteccin ante el desempleo y la imposibilidad de contar con un
ingreso digno, junto a la naturalizacin del deterioro de las relaciones laborales, conforman una
combinacin social explosiva.
En este marco, creemos que lo relevante de la cuestin social no es el alto o bajo grado de
reaccin y auto organizacin que la crisis genera, sino los efectos de alienacin y mutacin que tales
condiciones tiende a generar en los sujetos.
1- Frente a la creciente imposibilidad de enfrentar la crisis, las organizaciones y los sistemas asociativos y
de gestin social corporativa tienden a debilitarse, fragmentarse y diluirse. Esta ruptura y el vaco social
que genera se expresan en una crisis de legitimidad institucional que arrastra a todas las formas
asociativas (partidos polticos, sindicatos, asociaciones vecinales, etc.), incluyendo al imaginario social
que permite configurar al Estado-Nacin.
2- La magnitud y la discrecionalidad que registra la falta de trabajo y el desempleo en los mercados
laborales de la Argentina ponen en escena nuevas formas marginales de empleo y de exclusin social;
as como estrategias y prcticas defensivas de asociacin para la subsistencia, cada vez ms
atomizadas, a la vez que independientes de los circuitos modernos y formales.
La experiencia histrica y contempornea es categrica: slo tienen xito los pases que
mantienen el comando de su propio destino y protegen activamente su capital humano y social. En este
sentido, desde una visin de mayor amplitud a las del pensamiento nico que impuso el consenso de
Washington, los anlisis en poltica y economa internacional comparada coinciden en destacar la
concurrencia de un conjuncin de cualidades necesarias que sinrgicamente convergen en determinar la
solidez de un sistema social.
Cabe destacar aqu que sin condiciones poltico-institucionales favorables a la inversin, al
intercambio y a la distribucin del ingreso, cualquier iniciativa aislada en materia de poltica econmica
resultar en definitiva insuficiente. En materia de empleo y distribucin del ingreso, los desafos que
enfrentamos estn claros:
159
1) Por un parte, se requiere revertir con urgencia los factores que por motivos del desempleo crnico
conllevan a la sistemtica devaluacin de las capacidades de trabajo
2) Al mismo tiempo que deben sentarse las bases para una ms amplia institucionalidad que ponga
efectivamente en vigencia derechos mnimos de inclusin y afiliacin social a travs de un trabajo digno
en el marco de un economa en crecimiento e integrada al mundo.
Atender ambos dficit implica generar un cambio integral en las condiciones polticoinstitucionales vinculadas al funcionamiento de la economa y dems espacios pblicos de la vida social,
teniendo la generacin de empleos de calidad un papel fundamental en tanto resultado de polticas de
crecimiento, pilar de la democracia y palanca del desarrollo y el progreso.
En este sentido, dar respuesta a la actual crisis implica nuevos diseos, acciones y polticas
atinentes a crear, bajo el contexto de una economa mundial cada vez ms integrada, las condiciones
econmicas, institucionales y socio-polticas necesarias para la definicin de un nuevo modelo de
crecimiento econmico y modos de intervencin del Estado en todos sus niveles (Nacional, Provincial y
Municipal).
En esta estrategia, recuperar una poltica de pleno empleo constituira un medio idneo para ser
posible este proyecto. A diferencia del perodo sustitutivo, esta poltica debe necesariamente contemplar
el desarrollo de las economas regionales y el fortalecimiento de los actores locales.
La propuesta hasta aqu encierra el reconocimiento poltico de que constituye una funcin
indelegable del Estado.
El escenario histrico se presenta abierto al cambio. La salida de la crisis social requiere un nuevo
orden interno ajustado a las condiciones de posibilidad; lo que a su vez implica cambios en las funciones
de las fuerzas polticas reguladoras.
Algunas definiciones
Conceptos como reforma del Estado, reestructuracin econmica y reconversin productiva
fueron antecedentes directos del problema de la flexibilizacin laboral como camino hacia la precariedad
laboral y el desempleo.
Los cambios que produjeron estos conceptos fueron de orden jurdico, econmico y social.
En la dcada de los setenta entra en crisis a nivel mundial el concepto de estado benefactor. En
1978 la crisis deja de ser una turbulencia para convertirse en una crisis estructural a nivel global. Se
dieron diferentes respuestas para justificar esta crisis dentro de las cuales la que cobr mayor cuerpo es
la que habla de excesivas rigideces en los mercados de productos, capitales y trabajo. Las soluciones
que se ensayaron pivoteaban sobre disminuir la incidencia del Estado en los mercados y en el aparato
productivo. Se habl mucho de la flexibilizacin para mejorara la situacin del empleo no registrado y los
estndares de competitividad.
El trmino flexibilizacin laboral asigna diversos significados a un mismo significante. Hablamos
fundamentalmente de significados en el marco salarial, tecnolgico y contractual (en el sentido de
cambios en la estructura del contrato de trabajo). En este sentido los ajustes de mercado no tienen nada
que ver con el concepto de carrera laboral y trabajo por equipos que empiezan a gestarse en ese
momento. Lo que preocupa a nivel econmico es la facilidad con la que los trabajadores entraban y
salan de las empresas sin costo para las mismas.
160
Podemos entender tambin flexibilizacin en el sentido de adaptar los equipamientos productivos

a una demanda variable en volumen y en calidad. En este sentido hablamos de un sistema de produccin
flexible. En otro sentido implica tambin la posibilidad de reconvertir a los trabajadores para diferentes
puestos de trabajos dentro de la misma empresa. Esta estrategia genera una mayor capacidad de
respuesta a nivel empresarial frente a situaciones imprevistas y no tiene costo social.
Pero tambin debemos entender flexibilizacin como debilitamiento de las condiciones del
contrato de trabajo, sobre todo en relacin con el despido. Aparecen aqu tambin salarios diferenciados
y determinados por el rendimiento individual y por los resultados y la posibilidad de las empresas de
desentenderse de sus obligaciones sociales dentro de normas jurdicas que regulan el contrato de
trabajo y su rescisin. En este contexto se rompe con el sistema tutelar del Estado en relacin con el
derecho del trabajo.
Transformaciones legislativas en el mbito de la flexibilizacin laboral
El modelo econmico que dio marco a la flexibilizacin laboral fue puesto en vigencia
mediante la ley de convertibilidad, las pautas impuestas por la reforma del Estado y la Ley de
Emergencia Econmica. De esta forma el nico camino a recorrer era el de desregular las
relaciones laborales.
En 1991 se dict la ley Nacional de Empleo. Esta ley abri a los empresarios la posibilidad
de desprenderse de la presin de los sindicatos. Se manejaban nuevas formas de contratacin. La
redaccin de la ley fue el anticipo de las ambivalencias y contradicciones que el Estado present
dentro del proyecto de flexibilizacin laboral que recin se empezaba a implementar. Las formas
temporarias de contratacin hicieron fuerte impacto en la figura del contrato de trabajo por tiempo
indeterminado.
Se mantena sin embargo en todos los casos la obligacin de preavisar antes de la
finalizacin del plazo y en algunos casos el mecanismo de indemnizacin al trmino de la
relacin.
En la ley tambin se hablaba del empleo no reglado y se establecan sanciones para los
empleadores que no registraban las relaciones laborales.
En 1992 se implementa el rgimen de pasantas que lamentablemente se convirti en una
nueva forma de evadir los derechos derivados de las relaciones laborales (impuestos a la
seguridad social, vacaciones, aguinaldo, etc.)
En 1995 se dictan dos nuevas leyes flexibilizadoras: el Nuevo Rgimen de Contrato de
Trabajo y el Rgimen laboral para las pequeas y medianas empresas
Se introdujo el perodo de prueba y el contrato a tiempo parcial
Finalmente, en 1998, se produce un viraje muy importante en la poltica desreguladora del
gobierno. Se privilegia una mejor relacin con la CGT anticipando la posibilidad de reeleccin del
presidente Menem. Se concede a los sindicatos mayor poder de negociacin sobre las
convenciones colectivas.
Mientras en el proceso anterior se respetaban sin ms las pautas impuestas por el FMI en
este perodo el gobierno parece acercarse un poco ms a las necesidades de los trabajadores.
Se aprueba entonces la ley 25013 entre cuyos aspectos ms salientes debemos destacar:
1) se eliminan algunas modalidades de contratacin que precarizaban el trabajo
2) se reduce a treinta das el perodo de prueba
3) se reducen las indemnizaciones por despido injustificado y se elimina la integracin del mes de
preaviso.
Los empresarios cuestionaron muy seriamente este modelo
161
4. Impacto de los cambios legales en el mercado de trabajo

A comienzos de de 1989, en pleno proceso hiperinflacionario la tasa de desocupacin era
cercana al 8%. La subocupacin llegaba al 9%
En 1996 la tasa de desocupacin era cercana al 17% y en 1998 haba bajado al 13%
A partir de 1999 se produce un aumento de dos puntos en la tasa de desocupacin y esto
genera en el gobierno la preocupacin por contener un problema que amenazaba con
desbordarse.
Las profundas transformaciones de la estructura productiva, los cambios en la idea de la
empresa y la gestin y el management obligaron al gobierno a implementar planes destinados a
insertar a los trabajadores en el mercado de trabajo.
Se desarrollaron a travs del Ministerio de Trabajo y seguridad social alternativas de muy
baja calidad bajo la forma de planes de empleo.
La contradiccin se daba dentro de las mismas polticas de estado que por un lado
incentivaba mecanismos expulsores a travs de las empresas y por el otro tema las
consecuencias de la inestabilidad social.
Conclusiones
Tal como podemos observar, la decisin en nuestro pas de flexibilizar las relaciones
laborales implic un retroceso muy importante en lo que hace a la proteccin de los trabajadores.
El marco legislativo segua los vaivenes de las presiones de los sectores empresariales o
sindicales, segn el momento, y no se arm una estructura legal seria que protegiera a ninguna de
las dos partes: empresarios y trabajadores. El retroceso en las conquistas obreras fue muy
marcado
Las polticas destinadas a controlar la precarizacin creciente que se instalaba en el
mercado de trabajo actuaron solamente como paliativos de los sectores ms desprotegidos y no
movilizaron la reconversin de las empresas ni la reinsercin de los trabajadores.
Si estas polticas se hubieran encuadrado dentro de un modelo de industrializacin con
mano de obra intensiva y con polticas educativas que prepararan para el trabajo se podran haber
esperado mejores resultados en el mediano y largo plazo.
Se gener la desestabilizacin de los trabajadores estables, la instalacin de la precariedad
junto a la desocupacin recurrente y a posiciones muy endebles en el mercado de trabajo. Los
problemas de desocupacin inciden en los hogares ms debilitados. Se produce una polarizacin
entre los hogares asalariados y los hogares precarios para llamarlos de alguna manera.
En trminos de oportunidades laborales el empleo fue ms escaso en los estratos ms
bajos de los hogares asalariados y cay mucho ms la tasa de empleo en los hogares
precarios.
En trminos de bienestar econmico la brecha social se ampli muchsimo
En trminos de estructura social se consolid una estructura social asalariada ms
desigual y fragmentada en la base de la pirmide social y ms homognea formal y favorecida en
los sectores medios y altos.
El modelo no cubri sus fines para ninguno de los sectores afectados.
162
La informalidad laboral Una realidad heterognea

La ciencia econmica frecuentemente ha instalado en el centro del debate social a la informalidad
laboral como una de las problemticas ms graves que afecta a los trabajadores y su entorno familiar.
Este reconocimiento se ha explicitado a travs de las polticas socioeconmicas promovidas en los
ltimos aos, muchas de las cuales identifican a la generacin de empleo formal entre uno de sus
principales objetivos.
Esta nueva visin marca un cambio trascendental en el modo en que se consideraba el fenmeno
durante la dcada del noventa. En ese entonces, el trabajo informal no era percibido como un problema
sino como una disfuncin tolerable del mercado de trabajo. Una de las consecuencias de esa
perspectiva fue la eliminacin de polticas pblicas que tendan a promover y proteger al empleo formal;
como ejemplo puede citarse el desmantelamiento de la capacidad del Estado para realizar inspecciones
del trabajo y la aprobacin de leyes que flexibilizaron las relaciones laborales. El resultado de este
proceso es el crecimiento de la informalidad laboral hasta alcanzar una dimensin sin precedentes para el
mercado de trabajo argentino afectando de manera profunda las condiciones de vida de la poblacin.
Una de las afirmaciones ms relevantes que surgen consiste en que la informalidad laboral
adems de afectar a una proporcin significativa de los trabajadores, es un fenmeno heterogneo y
complejo. Los trabajadores informales son empleadores, trabajadores por cuenta propia o asalariados y
se encuentran no slo en unidades productivas informales, donde cabe esperar que el empleo comparta
las caractersticas de la unidad productiva, sino tambin en unidades productivas formales y en hogares
particulares. Esta heterogeneidad de situaciones indica que las polticas orientadas a reducir la
informalidad requieren de una especificidad que reconozca las diferencias existentes. En este sentido, se
han identificado en el conjunto del trabajo informal grupos ocupacionales relevantes, en los cuales la
informalidad presenta causas y caractersticas diferenciadas; razn por la cual se encuentran sujetos a
distintas acciones de poltica.
La heterogeneidad como caracterstica principal.
A continuacin se describen los grupos de trabajadores informales ms importantes y las acciones
encaradas por el Estado Nacional, destacando la necesidad de seguir avanzando en el diseo e
implementacin de polticas pblicas que den respuesta a los problemas laborales que sufren los
trabajadores que ocupan puestos informales.
Fuente EPH Modulo informalidad
163
Asalariados informales en unidades productivas formales

Un 30% de los trabajadores informales estn ocupados en unidades productivas formales. Se
trata de asalariados contratados al margen de la normativa laboral por empresas que tienen al menos una
mnima capacidad econmica, lo que les permitira, en principio, regularizar la relacin laboral.
Como medida de promocin contra la informalidad el gobierno actual ha implementado la
normativa establecida para las PyME (Ley N 25.877) que prev un descuento de sus contribuciones
patronales a la seguridad social por el trmino de 12 meses, por cada trabajador que incorpore. La
reduccin consiste en una exencin parcial de las contribuciones al sistema de la seguridad social,
equivalente a un tercio de las contribuciones vigentes.
Trabajadores informales en unidades productivas informales

Se identifica un grupo de trabajadores que desempea sus actividades en unidades productivas
informales, es decir, al margen de toda normativa que regula su actividad. Este grupo representa la
problemtica ms compleja porque involucra a distintos actores con caractersticas bien diferenciadas: se
trata de asalariados y trabajadores independientes que ascienden al 44% del total del trabajo informal.
Estos trabajadores se desempean en el sector informal de la economa que es, en trminos generales,
consecuencia del insuficiente desarrollo del sistema productivo.
Asalariados informales en hogares particulares

Un 18% del trabajo informal se concentra en hogares particulares, siendo en su mayora mujeres
dedicadas al servicio domstico; el Estado Nacional impuls medidas especficas que tienden a
regularizar la situacin laboral de las trabajadoras del servicio domstico. Las mismas consisten en la
posibilidad (por parte del empleador) de deducir del impuesto a las ganancias el salario y las cargas
sociales correspondientes, la simplificacin del sistema de registro y pago de aportes y el lanzamiento de
una intensa campaa meditica con el objetivo de promover la importancia de la registracin laboral. La
informacin de AFIP indica que durante el ao 2006 se formaliz la relacin laboral de alrededor de 140
mil trabajadoras dedicadas al servicio domstico.
IMPACTO DE LAS POLITICAS APLICADAS EN LA REDUCCION DE LA
INFORMALIDAD LABORAL
Los resultados de las polticas implementadas para la reduccin de la informalidad laboral se

reflejan en la evolucin del empleo asalariado formal (registrado) e informal (no registrado) que mide
habitualmente la Encuesta Permanente de Hogares. Cabe destacar que estas dos son las nicas
situaciones ocupacionales en relacin a la informalidad laboral que la EPH cuantifica en forma constante.
El empleo asalariado formal es la categora ocupacional que ms influy en el crecimiento de los
ocupados entre 2003 y 2007 y en ese perodo su incremento porcentual fue del 38 %.
La generacin sostenida de empleo formal marca el cambio de tendencia en la historia reciente del
mercado de trabajo argentino; cambio de vital importancia para revertir la expansin de la precariedad
laboral ocurrida durante los ltimos veinte aos.
Durante la vigencia del rgimen de convertibilidad la generacin de empleo se canaliz casi con
exclusividad a travs del crecimiento del trabajo informal. En efecto, entre 1991 y 2001 de cada 100
nuevos empleos asalariados 95 eran informales.
Esta dinmica ocupacional termin instalando al trabajo informal como una de las problemticas ms
graves del mercado de trabajo argentino.
164
A partir del ao 2003, en el marco de un patrn de crecimiento econmico marcadamente

diferenciado respecto del rgimen anterior y junto con la aplicacin de polticas especficas, se observa
un cambio notable en la calidad del empleo generado.
Durante los ltimos cuatro aos, de cada 100 nuevos empleos asalariados generados, 85 fueron
formales.
Esta importante transformacin en la calidad del empleo creado, permiti que la tasa de empleo
no registrado se redujera 8 puntos porcentuales entre su mximo valor en el tercer trimestre de 2003
(49,7%) y su valor actual (41,6%,) alcanzando as el nivel ms bajo de los ltimos cuatro aos.
Empleo formal e informal creado cada 100 nuevos

Empleo formalasalariados
e informal creado
100 nuevos
- Total cada
urbano
asalariados - Total urbano
100%
100%
90%
90%
80%
80%
70%
70%
60%
60%
50%
50%
40%
40%
30%
30%
20%
20%
10%
10%
0%
0%
15%
15%
95%
95%
5%
5%
1991-2001
1991-2001
85%
85%
empleo informal
empleo
informal
empleo
formal
empleo formal
2003-2007
2003-2007
Fuente: SSPTyEL, en base a EPH (INDEC).
Como conclusin se advierte que si bien la informalidad laboral afecta a una gran proporcin de
trabajadores, en los ltimos aos y como resultado de las polticas implementadas se verifica un cambio
sustancial en la dinmica ocupacional: pasando de un mercado de trabajo con escasa generacin de
empleo, elevada desocupacin y aumento de la informalidad laboral, a otro con elevada creacin de
puestos de trabajo, reduccin pronunciada del desempleo y sostenido crecimiento del empleo formal.
No obstante las mejoras verificadas, es necesario seguir profundizando las acciones para cumplir
con el objetivo de erradicar el trabajo informal, mejorando as las condiciones de vida de la poblacin.
165
Bibliografa
Neffa, J. Teoras econmicas sobre el mercado de trabajo: I Marxistas y Keynesianos,
Fondo de Cultura Econmica, 2006. Captulos de Julio C. Nefa y Mariano Feliz
-Bonin, J. et. All, Theoretical and empirical studies of producer cooperatives: will ever the
twain meet?, 1993
-Bowles S. Y Guintis, H. Does schooling raice earnings by making people smarter?, 1998
-Boyer, R: La teora de la regulacin Editorial Humanitas Buenos Aires 1989
-Braverman, H. Labor and Monopoly Capital; the degradation of work in the twentieth
century, 1974(Cain, G. The challenge of dual and radical theories of the labor market to ortodox
theory
Cain, G. The challenge of dual and radical theories of the labor market to ortodox theory, 1975
Castel, Robert: La metamorfosis de la cuestin social. Una crnica del asalariado. Editorial Paidos. Buenos Aires, 1997
-Coban A. La Regulacin y Escuela Radical Norteamericana, en Teora de la

Regulacin: estado de los conocimientos de Boyer R., Saillard, Y. 1997
Corts, R: Precarizacin del empleo en la Argentina Centro Editor de Amrica Latina Buenos Aires 1990
-Edwards, R. Contested Terrain. The transformation of the workplace in America, 1979
Galin, P: Vulnerabilidad y precarizacin del empleo en la Argentina. Mimeo 1996

Goldin, Adrian: Tratado prctico de derecho del trabajo. Editorial Astrea 2001
-Guintis, H., The Nature of the Labor Exchange and The Theory of Capitalist Production
en Review of Radical Politic . Economic
-Levine, D. Demand variability and work organization, 1993
-Marx, C., 1873 El Capital tomo 1 Vol. 1, 2 y 3, Siglo XXI editores, Mxico 1991
-Marx, C., 1865 Salario Precio y Ganancia Editorial de Ciencias Sociales, La Habana
1971
-Marx, C., Manuscritos Econmicos y Filosficos de 1844
Habana, 1975
Pueblo y Educacin , La
-Rebitzer, J. Radical Political Economics and the Economics of labor markets
Mochon F., Y Beker V. Economa Principios y aplicaciones Cap.14, Ed. Mcgraw-hill,
Taylor, J. Economa Cap. 12 Ed. Compaa editorial continental, 1999
1993
Zas, O: Desregulacin y flexibilidad normativa de la proteccin del empleo en el ordenamiento laboral argentino. Centro
Editor de Amrica Latina Buenos Aires 1990
Pgina Web: www.eumed.net
Articulo Como se mide el desempleo, Indec, Ministerio de Economa, abril de 1997.
Articulo Cambios en las estimaciones de poblacin, Indec, Direccin Encuesta Permanente de Hogares, agosto 2005.
Articulo Informalidad laboral: resultados del mdulo de informalidad laboral aplicado a la EPH Informe Ministerio de
Trabajo, setiembre 2010.
TEMAS DE MACROECONOMIA INFLACIN Y VARIABLES REALES
166
Inflacin y Variables Reales

Autoras: Mariana Hirsch y Cecilia Rikap
En el marco de la coyuntura actual de la Argentina, el presente trabajo tiene como objetivo brindar
una explicacin acerca de la inflacin as como sintetizar las posiciones respecto a sus causas
presentadas por las distintas corrientes del pensamiento econmico.
1- Qu es la inflacin?
La inflacin se define como el aumento sostenido y generalizado de los precios. Qu significa
esto? Que no se trata de un fenmeno puntual, aislado y pasajero, sino que, por el contrario, se
mantiene a lo largo de un perodo de tiempo y no responde a variaciones en un solo sector o producto de
la economa, sino que afecta al precio de la mayora de las mercancas.
Hacia fines de la dcada de 1980 y principios de la de 1990 la Argentina vivi un proceso de
hiperinflacin nico en su historia. La solucin al problema lleg de la mano de una poltica de tipo de
cambio fijo, en particular una que segua la forma de caja de conversin. Este nuevo contexto econmico
llev a que se dejara de lado el estudio del fenmeno de la inflacin. Un ejemplo de ello fue lo que
sucedi en el currculum de la carrera de Contador Pblico de la Universidad de Buenos Aires, en el cual
dej de ensearse el llamado ajuste por inflacin.
La crisis econmica y poltica de 2001 signada por una alta tasa de desempleo, una fuerte cada
del salario real y niveles de pobreza inditos en la historia del pas - la devaluacin del peso y el paso a
un tipo de cambio de flotacin sucia marcaron un quiebre en el escenario local. La inflacin volvi a
vivirse como un problema para la economa argentina y, por lo tanto, reapareci como fenmeno a
estudiarse en pos de la bsqueda de posibles soluciones.
El aumento generalizado de los precios presenta varias aristas sobre las que versa la discusin
econmica: por un lado, los especialistas debaten acerca de las causas del fenmeno a fin brindar
propuestas para operar con xito sobre ellas toda vez que se quiera controlar el proceso inflacionario. Por
otro, se presenta la discusin acerca de la forma ms adecuada de medir el nivel de la inflacin para
conocer con la mayor exactitud posible el comportamiento de las variables reales de la economa.
Como vimos en la unidad sobre El Sistema de Cuentas Nacionales, las variables reales son
aquellas que surgen de ponderar por precios las variables nominales. La intencin de esta ponderacin
es la de conocer la capacidad de compra real que tienen las variables en estudio. Las ms conocidas son
la tasa de inters real y el salario real, aunque no son las nicas. Conocer el monto de la inflacin es
esencial a la hora de calcular la capacidad de compra de cualquier variable econmica.
Este problema de la medicin tambin recobr importancia en la Argentina post devaluacin,
especialmente a partir de enero de 2007, ao en que el Gobierno Nacional decidi la intervencin del
INDEC, organismo encargado de este clculo, a fin generar resultados alejados de las altas tasas de
inflacin que presenta la economa argentina.
A partir de la intervencin del INDEC tuvo lugar un cambio en la modalidad de medicin del IPC
(ndice de precios al consumidor). Las razones de estos cambios radican en dos motivos: por un lado, el
IPC era el ndice que tradicionalmente se utilizaba en las paritarias, esto es, en las negociaciones entre
trabajadores y empresarios para la actualizacin de salarios. Por otro lado, parte de la deuda pblica, es
decir, la deuda del Estado Nacional, se encuentra formada por bonos ajustados por el coeficiente de
estabilizacin de referencia (CER). El CER se ajusta de forma tal de garantizar al acreedor del bono
mantener un nivel de inters al menos tan alto como la inflacin a fin de que no se vea perjudicado con el
aumento de los precios. Para ello, el CER se calcula tomando en cuenta el IPC. El hecho de que el ndice
de inflacin sea menor que el nivel real de inflacin hace que los ajustes en los salarios y los intereses de
la deuda no se condigan con la realidad, lo cual significa que el salario real y la tasa de inters real que
arrojan los bonos decrece o no aumenta tanto como los montos nominales.
167
Desde la intervencin del organismo36 la Argentina no cuenta con estadsticas oficiales confiables
para medir la inflacin. Si bien existe una pluralidad de mediciones alternativas, ninguna de ellas cuenta
con la relevancia estadstica suficiente para poder reemplazar de forma confiable a la medicin oficial.
2- Por qu hay inflacin?

2.1 La explicacin brindada por Marx sobre la inflacin
Para entender el fenmeno de la inflacin que aporta Marx en sus escritos es necesario retomar
sus desarrollos acerca del dinero. Recordemos entonces que el dinero equivalente general en el cual se
expresa el valor del resto de las mercancas- es, l mismo, una mercanca. Asimismo, en tanto
equivalente general, puede y en los hechos esto es lo que ha sucedido- ser reemplazado en sus
funciones por un representante, un testaferro que lo representa frente al mundo de las dems
mercancas. As se explica la existencia de monedas signo (dlar, euro, peso, etc.).
Estas monedas signo no son ellas mismas mercancas. Por el contrario, el valor que representan no
tiene nada que ver con el valor que efectivamente lleva reproducirlas. Baste para eso sealar que un
billete de $50 conlleva el mismo trabajo que uno de $10 y, sin embargo, representan cantidades distintas
de valor.
Las mercancas circulan intercambindose por signos de valor. La cuestin entonces pasa a ser la
de conocer cuntos signos de valor deben existir en la circulacin para poder realizar los intercambios
que la misma requiere37. La respuesta parece ser sencilla: tantos como el mundo de las mercancas
demande. Para conocer ese nmero basta con conocer tres variables: la cantidad de mercancas que han
de circular (es decir, el producto total de la economa), el precio de las mismas y la velocidad con que
circulan. Estas tres variables puestas en la relacin correcta (Producto X Precios / Velocidad de
circulacin) arrojan entonces el monto necesario de valor que ha de representarse con los signos. Ahora
bien, qu sucedera si existieran ms signos de valor que los necesarios? Los precios del todas las
mercancas subiran. Esto se debe a que para hacer circular una misma cantidad de valor que en un
momento previo, habra ahora ms signos y, por lo tanto, cada uno de ellos individualmente
representara una porcin menor de valor. Esto significa que haran falta ms signos que antes para
comprar una mercanca dada, lo que equivale a decir que el precio de esa mercanca (as como el de
todas las dems) habra aumentado.
Hasta aqu la explicacin de por qu los precios aumentan. La pregunta que se abre es la de por
qu existe la necesidad de emitir signos de valor en exceso.
Para dar respuesta a esta cuestin desde la perspectiva de Marx, es necesario evaluar cada caso
en particular en que la emisin supere las necesidades propias de la circulacin de mercancas. En
trminos generales, lo que es imprescindible tener presente a la hora de analizar cada proceso
inflacionario es que por lo general durante el mismo opera una traslacin de riqueza entre los distintos
sectores intervinientes de una economa. Entender desde dnde hacia dnde se realiza esta
transferencia, a quines afecta, de qu modo lo hace, y fundamentalmente por qu ocurre, resulta
esencial para dar cuenta del porqu de la emisin en exceso y, por lo tanto, del fenmeno de la inflacin.
2.2 Teora monetarista de la inflacin

En la gua El rol del dinero en la economa mercantil se ha desarrollado la teora monetarista del
dinero. Esta teora, en sus dos acepciones, la clsica y la moderna, bien puede considerarse una teora
de los precios. La teora parte de la misma formulacin realizada por Marx acerca de la cantidad de
dinero que necesita la circulacin de mercancas. Sin embargo, al contrario de Marx, lo monetaristas
invierten la determinacin: en vez de plantear que la cantidad de signos de valor en la circulacin est
36
Es de destacar que esta intervencin fue criticada y rechazada ampliamente, especialmente por los trabajadores del INDEC
quienes se vieron expuestos a persecuciones, presiones, represiones y despidos arbitrarios de manera generalizada. Al da de la
fecha los trabajadores permanecen en conflicto con el Gobierno Nacional exigiendo el restablecimiento de la medicin correcta
del ndice.
37
Marx Karl, (2008) El Capital. Crtica de la economa poltica, Fondo de Cultura Econmica, Mxico, Captulo 3.
168
determinada por la produccin, los precios y la velocidad de circulacin sostienen que los precios se
encuentran determinados por la cantidad de dinero en circulacin.
Puesto as, la causa de la inflacin se reduce a la abstracta voluntad de un gobierno de emitir
moneda, sin cuestionarse nunca acerca de la necesidad de esa emisin. En el mejor de los casos esta
teora puede argumentar que la razn de esta mayor emisin se encuentra en el deseo del gobierno de
perpetuarse a partir de medidas populistas sustentadas con la emisin mencionada. Es decir, para dar
cuenta de un fenmeno netamente econmico, esta escuela de pensamiento brinda una respuesta que
excede al campo de estudio de la economa.
Esta interpretacin no solo se contrapone a la brindada por Marx sino tambin a la realizada por
Keynes, puesto que para ambos autores la cantidad de dinero en circulacin (o bien la cantidad de
moneda signo que representa al dinero en la circulacin) est determinada por la produccin. Es decir,
que depende del volumen de mercancas producidas y ofrecidas en el mercado, de los precios de dichas
mercancas y de la velocidad a la cual se llevan a cabo los intercambios.
2.3 Teora estructuralista de la inflacin

Segn esta teora, la inflacin encuentra su origen en los desequilibrios del sector real de la
economa. La emisin en exceso, lo que los monetaristas llamaron indisciplina monetaria, es
considerado desde esta perspectiva nicamente como un mecanismo de propagacin del aumento de
precios y nunca como su causa. Esta teora tiene su base en la obra de Keynes (2001) quien entenda a
la inflacin como un fenmeno pasajero producido por un exceso de demanda en un contexto de pleno
empleo de todos los factores productivos. En tanto elaboran sus argumentos a mediados de la dcada de
1950 perodo conocido en Amrica Latina como de Industrializacin por Sustitucin de Importaciones-,
los mencionados desequilibrios eran explicados como parte indisociable del proceso de industrializacin
de los pases latinoamericanos.
Por lo tanto, segn esta teora, la inflacin se debe a excesos de demanda repentinos que la oferta
local no puede satisfacer. En el marco de un anlisis de equilibrio general (o bien equilibrio parcial), el
nico ajuste posible del mercado frente a esta situacin es el aumento de los precios. En la dcada de
1950 la demanda insatisfecha de mercancas provena tanto del sector agrario como del industrial. Por un
lado, el sector primario no lograba satisfacer la creciente demanda de alimentos ni de materias primas
para las industrias nacientes. Por otra parte, la industria deba conseguir los insumos y maquinarias del
exterior ante la insuficiente y en ocasiones inexistente- oferta local. La falta de divisas suficiente para
comprar al resto del mundo pona de manifiesto el lmite a la produccin local.
En este contexto, la inflacin fue explicada por los estructuralistas como la consecuencia de los
estrangulamientos tanto del sector agrcola como del sector externo. Esta corriente de pensamiento
sostena que, una vez concluido el perodo de industrializacin, el proceso inflacionario se frenara. De
all que se refiriera a la inflacin como una molestia del crecimiento y no como un problema duradero, o
incluso estructural, de las economas latinoamericanas.
Las explicaciones que retoman el exceso de demanda38 como fuente de la inflacin entienden que
la forma de paliar una oferta local insuficiente radica, en el corto plazo, bsicamente la elevacin de los
precios locales, toda vez que la venta de esos productos se encuentra relativamente garantizada por el
exceso de demanda y en la importacin de los bienes faltantes. Esta ltima propuesta acarrea el
problema de los mayores costos en que se incurrira al importar bienes que resultan ms caros en el
exterior. Segn esta teora, estos mayores costos se trasladaran a los precios finales favoreciendo al
proceso inflacionario que la medida intentaba limitar.
En este mismo sentido debe entenderse la hiptesis sobre la expansin desmedida del gasto
pblico como causante de inflacin. El gasto pblico no es ms que una parte de la demanda agregada:
y por tanto en el marco de esta teora, slo generar inflacin si provoca un exceso de demanda.
38
Recordemos que la Demanda Agregada es la suma del Consumo, la Inversin, el Gasto pblico y las Exportaciones.
169
2.4 La inflacin inercial y las expectativas.

Esta explicacin considera que la inflacin responde a un proceso autnomo en el cual los precios
suben por la inflacin del pasado o del perodo anterior- en forma inercial y por el comportamiento de los
agentes a partir de sus expectativas inflacionarias. Esta teora abona a la idea de que existe una cultura
indexatoria bajo la cual al aumentar ciertos precios, los productores de otras ramas cuyos insumos se
han visto afectados por el aumento mencionado, deciden modificar los precios finales de sus productos
como mecanismo de proteccin ante la inminente suba de sus costos.
Como se evidencia, esta explicacin da cuenta del mecanismo transmisor de la inflacin, pero
nunca de su causa. Las expectativas de inflacin no aumentan sin razn, sino que tienen por origen
motivos que quedan al menos implcitos en este argumento pero no desarrollados de manera completa.
2.5 Teoras poskeynesianas

En la dcada de 1970 algunos autores estructuralistas complejizaron su explicacin sobre la
inflacin en Amrica Latina al incorporar la idea de la inflacin importada. El aumento generalizado de
los precios tendra su origen, desde esta perspectiva, en la capacidad de las naciones avanzadas para
exportar sus tendencias endgenas a la caresta (Katz, 1989). La base de esta explicacin radica en
sostener que existe un incremento en el intercambio desigual, el aumento de precio de los bienes
importados por la regin y en los fuertes procesos de devaluacin del tipo de cambio. En los aos 80, el
detonante de la inflacin habra sido la crisis de la deuda externa que afect duramente a las economas
latinoamericanas.
Por su parte, y en el mismo marco de las teoras poskeynesianas, Taveres y Belluzzo sostuvieron
que la especulacin financiera sera la nueva causa de la inflacin. Para los autores, a partir de la dcada
de 1970 los empresarios comenzaron a determinar su ganancia como equivalente al beneficio que
obtendra si destinaran ese dinero al sector financiero. En conjunto, la economa latinoamericana habra
quedado a completa merced del descontrol especulativo internacional y de la maraa de deudas y
desequilibrios cambiarios, fiscales y monetarios, productores todos de una inflacin hasta [entonces]
desconocida. (dem).
2.6 La inflacin monoplica

La intensin de explicar la inflacin a partir de la existencia de monopolios o bien de mercados
oligoplicos con cierto nivel de acuerdo de precios se vislumbra en diversas teoras econmicas que van
desde los estructuralistas hasta los neoricardianos o marxistas. Segn Katz (dem), la inflacin
monoplica aparece cuando las empresas monoplicas presentan dificultades en aumento para valorizar
su capital o, lo que es lo mismo, para realizar sus mercancas. El autor sostiene que ambos fenmenos
(la existencia de monopolios o mercados concentrados y la inflacin) son parte de la dinmica estructural
del capitalismo. Asimismo, entiende que los desequilibrios que produce la dependencia de los pases
latinoamericanos con respecto a los pases centrales sumada al atraso y a una semi industrializacin de
sus economas son las causas que subyacen a la existencia de inflacin monoplica.
2.7 Puja distributiva

En los momentos de auge sostenido del ciclo econmico el crecimiento de los niveles de
produccin implica tarde o temprano- una mayor demanda de mano de obra y, por lo tanto, el aumento
de la contratacin de trabajadores. En este marco, los trabajadores cuentan con un mayor poder de
negociacin salarial as como mejores condiciones para demandar polticas sociales redistributivas (por
ejemplo, seguros de desempleo, mejores condiciones de acceso al crdito, planes sociales para los
sectores marginados de la sociedad, etc.)39.
39
En trminos generales las crisis econmicas en el capitalismo se resuelven a partir de la reduccin del salario real y el
consecuente deterioro de la calidad de vida de los trabajadores. En el auge del ciclo es normal que stos intenten recuperar
aunque sea una parte del poder de compra perdido.
170
Segn esta teora, la reticencia de los sectores empresarios a reducir sus ganancias genera que, al
negociar un aumento de los sueldos de sus empleados, los empresarios trasladen una parte de ese
mayor costo a los precios finales de sus productos. El alza de precios tambin empuja a los trabajadores
a negociar un aumento en la siguiente fase de negociacin salarial - paritarias-, para nuevamente buscar
mejorar su poder adquisitivo y, consecuentemente, su calidad de vida. Evidentemente, este
comportamiento se fundamenta en el carcter antagnico que las relaciones sociales poseen en nuestra
sociedad. La tensin que se genera entre los intereses contrapuestos de los trabajadores y los
empresarios puede derivar, entonces, en alzas de precios continuas, es decir, puede generar inflacin. A
este tipo de inflacin se la suele llamar, por consiguiente, espiral precio-salario.
Lo llamativo de esta explicacin, as como de las que la preceden en este trabajo, es que pareciera
que los empresarios pueden manejar los precios finales de sus productos a su antojo, es decir, que no
existe ms determinacin de los precios que la voluntad de los propietarios de las mercancas. La
pregunta obligada que surge a este tipo de explicaciones es la de por qu un empresario esperara un
proceso de, por ejemplo, aumento salarial para imponer mayores precios si en rigor puede aumentarlos
cuando se le antoja. Hasta aqu esta inquietud no est respondida por estas teoras.
2.8 Tensiones del crecimiento

Otras teoras plantean que la existencia de cuellos de botella en determinados sectores de la
economa resulta ser causante de la inflacin. A esta causa se la suele considerar como una
consecuencia inevitable de un proceso de crecimiento econmico y por ello se la suele considerar una
tensin propia del crecimiento.
El crecimiento no es uniforme y homogneo para todos los sectores: por momentos, algunos ven
aumentar la demanda por sus productos en una cuanta mayor a la que son capaces de producir, esto
abre la posibilidad a un aumento de precios sectorial. Es entonces que los dems sectores, para no
quedar rezagados y frente al aumento de precios de los primeros, eventualmente tambin elevan sus
precios. Si este proceso de ajuste de precios se perpeta en el tiempo podra generar un proceso
inflacionario. En este caso, la inflacin es entendida como un mal menor, en tanto se encuentra ms
que compensada por el crecimiento de esa economa.
2.9 Inflacin cambiaria

Entre los planteos que asocian la inflacin a un problema particular de la estructura productiva de la
economa se destaca, para el caso argentino, el de Marcelo Diamand (1973). Segn el autor existe un
tipo de inflacin, caracterizado como inflacin cambiaria que est determinado, en primera instancia, por
la suba de los costos de produccin que motiva la devaluacin de la moneda. Esta devaluacin, por un
lado, aumenta los precios en moneda local de los insumos importados; por otro lado, aumenta los precios
de los bienes de origen agrario que compiten con los que se exportan, y que tambin entran como
insumos del capital industrial. Finalmente, los altos precios en moneda local de los bienes importados y
de los bienes de origen agrario para la exportacin que consume directamente la clase trabajadora
fuerzan un alza en el nivel del salario, y con ello, el costo salarial para el capital industrial.
Las recurrentes devaluaciones de la moneda local que motivan este tipo de inflacin se
desencadenan por las crisis del sector externo debidas a la escasez de divisas. Esto ocurre, segn el
autor, porque las exportaciones no alcanzan nunca a cubrir las crecientes necesidades por moneda
extranjera que tiene la industria local en virtud a la alta composicin de bienes importados que tienen sus
insumos productivos. La cuestin de por qu la industria local no puede generar su propia oferta de
divisas mediante la exportacin de su produccin es explicada, en este autor, por la peculiar estructura
productiva del pas.
Segn Diamand, en el caso argentino, el sector agropecuario consigue tener una mayor
productividad relativa a nivel internacional que el sector industrial, determinndose as una estructura
productiva desequilibrada para la economa nacional. En este contexto, el tipo de cambio se fija de
acuerdo a las necesidades y potencialidades del sector exportador: el agrario. Esto se hace sin tomar en
consideracin al sector industrial. Este error de poltica econmica, producto de la desorientacin
conceptual que afecta a quienes tienen a cargo la direccin de la poltica econmica del pas, determina
171
el aumento de los precios industriales locales por sobre el nivel internacional, limitando y hasta
impidiendo el desarrollo de la industria local.
En sntesis, la explicacin ltima de la inflacin argentina, segn Diamand, reside en que la
estructura productiva desequilibrada del pas provoca la imposicin de un tipo de cambio que limita el
desarrollo industrial local y la importacin de bienes.
Segn el autor, la razn de esta estructura peculiar se encuentra particularmente en el hecho de que
productividad industrial es relativamente ms baja que la que rige internacionalmente. Ahora bien, la
razn por la cual la productividad industrial es ms baja no aparece presentada en los textos del autor.
Por otra parte, las explicaciones que brinda acerca de las limitaciones a la expansin industrial a
consecuencia de las polticas erradas implementadas por las autoridades o de la mala administracin de
la cartera econmica vuelve a poner de manifiesto el abandono completo de una explicacin econmica
para el fenmeno de la inflacin.
3. Reflexiones finales
Como se desprende le las reseas presentadas, no existe en la teora econmica un acuerdo
absoluto acerca de las causantes de la inflacin.
Si bien las explicaciones presentadas difieren mayormente entre s, es posible concluir del anlisis
de las distintas teoras que existen ciertas cuestiones que han de tenerse en cuenta a la hora de abordar
crticamente el estudio de este fenmeno.
Por un lado resulta central el considerar la totalidad de las variables que entran en juego en el
orden de la determinacin que corresponda.
Adems, es importante cuestionarse en cada caso qu tipo de transferencia de riqueza opera en
cada proceso inflacionario y entre qu sectores de la economa se da.
Por ltimo, cabe destacar que muchas de las teoras sobre la inflacin no son capaces de cerrar
sus argumentos en la arena de la ciencia econmica. Esta es una falencia que ha de resolverse toda vez
que quiera brindarse una explicacin acabada de este fenmeno econmico.
Bibliografa citada:
Diamand Marcelo (1973) Doctrinas econmicas, desarrollo e independencia, Editorial Paids,

Buenos Aires.
Katz Claudio, (1989) Teoras de la Inflacin en Latinoamrica, en Revista Realidad Econmica n.

86: pp 87-115, IADE, Buenos, Aires.
Keynes John (2001) Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, Fondo de Cultura
Econmica, Buenos Aires.
Marx Karl (2008) El Capital. Crtica de la economa poltica, Fondo de Cultura Econmica, Mxico,
Tomo I.
TEMAS DE MACROECONOMIA
172
INDICE GENERAL
PAG N
1.- CUENTAS NACIONALES (RIKAP AIZEMBERG)
2.- DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA (MESSINA)
12
3.- EQUILIBRIO MACROECONOMICO (FUCCI VIGO DEANDREIS)
37
4.- SECTOR PBLICO (FUCCI LION)
62
5.- EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL (VIGO DEANDREIS)
87
6.- SECTOR EXTERNO (BELGRANO AIZEMBERG)
120
7.- EL MERCADO DE TRABAJO (BARANOSKY PENA)
141
8.- INFLACIN Y VARIABLES REALES (HIRSCH RIKAP)
166

Ficha Tematica Macro

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Ficha Tematica Macro

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

En el caso de la corriente marginalista, Alfred Marshall plantea en Principios de Economa que

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

Se denomina produccin al conjunto de bienes y servicios que se producen en un pas. Esta

Cunto se produce en la economa?

LA VALUACION DE LAS VARIABLES

P pm = P cf + Imp. Ind. subsidios

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

Variables a Precios Constantes y a Precios Corrientes

LA MEDICION DEL PRODUCTO, EL INGRESO Y EL GASTO

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

Servicio para Consumo

Producto Bruto (PB)

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

PBN = PBI Remesas Netas del Exterior

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

forma de salario- ms la remuneracin al factor capital- bajo la forma de inters- ms la remuneracin al

Demanda Final = (C priv. + C publ.) + (IBIF + Variacin de existencias)+ X

CONSUMO = Consumo privado + Consumo pblico

IBI = IFI + Depreciaciones Variacin de Existencias

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

Factores productivos: tierra, trabajo y capital.

Ingreso Bruto Interno (YBI) cf = salarios + inters + renta + depreciaciones

salarios + supervit de explotacin + depreciaciones

TEMAS DE MACROECONOMA EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

contrario, cuando ste se reduce, pierde estabilidad la economa. An as, no es un sinnimo de

Algunos problemas del Sistema de Cuentas Nacionales

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

Sobre la Distribucin del Ingreso y Pobreza en Argentina

La adopcin de un nuevo patrn de crecimiento basado en el desarrollo de los

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

La medicin de la distribucin del Ingreso y Pobreza.

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

Cuanto ms cercana es la Curva de Lorenz a la diagonal, ms igualitaria es la distribucin del

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

(Fuente: CIFRA-Centro de Investigacin y Formacin de la Repblica Argentina//Central de

Cmo se mide la pobreza?

Necesidades Bsicas Insatisfechas (NBI)

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

Condiciones sanitarias: falta de retrete

haya completado el tercer grado de escolaridad primaria.

Lneas de Pobreza y de Indigencia

Coeficiente de Engel = Gastos alimentarios/ Gastos totales

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

Valores mensuales de la Canasta Bsica de Alimentos (CBA) y de la

Canasta Bsica Total

Valores mensuales de la Canasta Bsica de Alimentos (CBA) y de la

Canasta Bsica Total

Nota: la metodologa se puede consultar en el informe de prensa

Para calcular la incidencia de la pobreza y la indigencia en el resto de los aglomerados relevados

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

La determinacin de los ingresos

Argentina: Pobreza y ciclo econmico (1970-2010)

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

El crecimiento de la pobreza por ingresos

El periodo 1998-2001 y el colapso de la convertibilidad

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

La desigualdad de los ingresos

TEMAS DE MACROECONOMA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA