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Apuntes de Fundamento Financiero Unidad 3 Ene-Jun-2015
Apuntes de Fundamento Financiero Unidad 3 Ene-Jun-2015
b) Compara
c) Emite un juicio personal.
a) Analiza
2
b) Compara
c) Emite un juicio personal.
a) Analiza
3
b) Compara
c) Emite un juicio personal.
a) Analiza
4
b) Compara
c) Emite un juicio personal.
a) Sentido Comn
b) Conocimientos adquiridos a travs de su educacin formal.
c) Experiencia.
d) Capacidad analtica, etc.
8.- BREVE EJEMPLO:
Supongamos que al leer un estado financiero, encontramos el rengln de Activo
Circulante, con un importe de $800,000.00, si deseamos interpretar dicha cifra,
ser necesario aplicar las tcnicas del Anlisis y Comparacin, como sigue:
Anlisis:
1. Clasificar los conceptos y las cifras.
2. Reclasificar (volver a clasificar) los conceptos y las cifras.
3. La Clasificacin y Reclasificacin debe ser de Activos Circulantes
exclusivamente.
4. La Clasificacin y Reclasificacin del Activo Circulante debe hacerse desde
un punto de vista definido.
Ejemplo:
Activo circulante
1.
$ 48,450.00
2.
$ 70,800.00
3.
$ 120,730.00
4.
Clientes
$ 460,175.00
5.
$ 228,765.00
Menos:
6.
$ (80,420.00)
7.
$ (48,500.00)
Suma
$ 800,000.00
4
Acreedores
1. Acreedores comerciales
Proveedores
I. Acreedores
2. Acreedores Bancarios, etc.
1. Personas fsicas o morales
2. Socios.
II. Propietarios
3. Accionistas
4. Cooperativistas, etc.
Para efectos
2. Tenedores de obligaciones,
etc.
1. Auditores internos
Financieros
Para efectos
Financieros, y
IV. Auditores
2. Auditores externos
Para efectos
Fiscales, etc.
1. Administradores
V. Directivos
2. Gerentes
3. Contralores, etc.
1. Secretaria de hacienda y Crdito Pblico.
2. Secretaria de Comercio.
VI. Gobierno
1. Trabajadores no sindicalizados
VII. Trabajadores
2. Trabajadores sindicalizados (sindicatos), etc.
1. Administrativos
VIII. Consultores,
Asesores, etc.
2. Contables
3. Fiscales
4. Legales, etc.
3.2
DIVERSAS TCNICAS
INTERPRETACIN
DE
ANLISIS
METODOS DE ANLISIS
CONCEPTO:
Por mtodo de anlisis como tcnica aplicable a la interpretacin podemos
entender "el orden que se sigue para separar y conocer los elementos
descriptivos numricos que integran el contenido de los estados financieros".
CLASIFICACIN:
Existen varios mtodos para analizar el contenido de los estados financieros, sin
embargo, tomando como base la tcnica de la comparacin, podemos clasificarlos
en forma enunciativa y no limitativa, como sigue:
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11
Si se desea analizar
UN ESTADO FINANCIERO
VERTICAL
HORIZONTAL
HISTORICO
PROYECTADO
$ 5, 138,693.18
$ 5, 138,700
Ahora bien, puede suceder que al terminar la eliminacin de cifras, resulte una
diferencia que de ser importante, se anotar a fin de cuadrar suma, con el nombre
de Conciliacin por Anlisis.
b) En ocasiones, es factible agrupar ciertas cuentas de naturaleza similar bajo
un mismo ttulo genrico, por ejemplo:
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Almacn de materiales,
Almacn de productos en proceso.
Almacn de productos terminados.
Se pueden agrupar en
"Inventarios"
Activo disponible.
Activo Circulante.
Inmuebles, planta y equipo.
Pagos y gastos anticipados.
Pasivo a corto plazo o Circulante.
Pasivo a largo plazo o Fijo.
Inversin de los accionistas.
Utilidades o resultados por aplicar.
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Anlisis financiero
El anlisis financiero consiste en estudiar la informacin que contienen los estados
financieros bsicos por medio de indicadores y metodologas plenamente
aceptados por la comunidad financiera, con el objetivo de tener una base ms
slida y analtica para la toma de decisiones.
Si se hace una analoga se puede apreciar el beneficio de este tipo de anlisis: se
adquiere de automviles considerando su rendimiento de kilmetros por litro de
gasolina; se evala a los jugadores de bisbol conforme a su promedio de
carreras limpias permitidas, o segn su promedio de bateo, y a los jugadores de
baloncesto, de acuerdo con su porcentaje de tiros a la canasta encestados o de
tiros libres anotados, etc. Estos indicadores sirven para evaluar su desempeo y
con fines de comparacin. En el caso de los indicadores financieros, sirven para
efectos similares, ya que se utilizan para ponderar y evaluar los resultados de las
operaciones de la empresa.
Por lo tanto, las cifras contables tienen poco significado en s mismas. La manera
de establecer si una cantidad es adecuada, es decir, si mejora o empeora, o si
est dentro o fuera de proporcin, consiste en relacionada o comparada con otras
partidas, por ende, diversas organizaciones proporcionan informacin de s
mismas pero de aos anteriores, o concerniente a la industria en la cual operan.
Para ello es indispensable el anlisis financiero, que se basa en indicadores
financieros. Un indicador financiero es la relacin de una cifra con otra dentro o
entre los estados financieros de una empresa, que permite ponderar y evaluar los
resultados de las operaciones de la compaa. Existen diferentes indicadores
financieros, tambin llamados razones financieras, que permiten satisfacer las
necesidades de los usuarios. Cada uno de estos indicadores tiene ciertos
propsitos. Algunos ejemplos de indicadores financieros tpicos que utilizan los
analistas financieros son los siguientes:
Una institucin bancaria se puede interesar por indicadores de liquidez a corto
plazo, para evaluar la capacidad de pago de su cliente.
Un acreedor se puede interesar por indicadores de rentabilidad, que reflejan la
capacidad de generacin de utilidades, ya que de esta manera su deudor tendr
disponibilidad de recursos para saldar sus deudas.
Un accionista se puede interesar por indicadores de rentabilidad de corto y largo
plazos de la empresa de la cual l es accionista.
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Este indicador financiero mide el porcentaje de las ventas que logran convertirse
en utilidad disponible para los accionistas. La utilidad neta es considerada
despus de gastos financieros e impuestos. En este caso, la utilidad
correspondiente al 2013 equivale a 14.1 % de las ventas realizadas en dicho
periodo.
2. Rendimiento sobre el capital contable
Este indicador trata de reflejar la relacin entre los recursos financieros de que
dispone una empresa en el corto plazo para enfrentar a las obligaciones de pago
contradas en el mismo periodo, lo cual permite determinar si cuenta con los
recursos suficientes para cubrir sus compromisos. En cuanto mayor sea el
resultado de la razn circulante, existe mayor posibilidad de que los pasivos sean
pagados, ya que se cuenta con activos suficientes que pueden convertirse en
efectivo cuando as se requiera. Sin embargo, tener una razn circulante muy alta
tambin puede significar la existencia de recursos econmicos ociosos.
Como puede observarse, en el caso de CEMEX, S.A., los activos circulantes al 31
de diciembre de 2009 equivalen a 1.012 veces los pasivos circulantes de la
compaa en la misma fecha.
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Es indiscutible que las cuentas por cobrar se relacionan con las ventas que
efecta una empresa, pues estn condicionadas en funcin del plazo de crdito
que se les concede a los clientes. Mientras mayor sea el nmero de veces que las
ventas a crdito representen el de las cuentas por cobrar, es decir, de rotaciones,
es mejor, ya que indica que la cobranza es eficiente o que se cuenta con mejores
clientes. En este caso, las 9.61 veces de rotacin de cuentas por cobrar indica
que se cobra la totalidad de la cartera casi 10 veces en el ao, de tal forma que si
dividimos los das del ao (365) entre la rotacin de cuentas por cobrar
obtenemos el tiempo promedio en cobrar las ventas a crdito, en este caso, casi
38 das.
5. Rotacin de inventarios
18
19
(1)
20
(Porciento Integral es igual a cifra parcial sobre cifra base por cien).
(2)
(Factor Constante es igual a cien sobre cifra base por cada cifra parcial).
(1)
(2)
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EJEMPLOS:
Reducir a porcientos integrales y obtener conclusiones del siguiente estado
financiero dinmico:
Industrial del Golfo, S. A.
Estado de Prdidas y Ganancias
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre de 2009
(Cifras sin centavos)
Concepto
Absolutos
Porcientos
Ventas Netas
$ 400,000
100%
$ 180,000
45%
$ 220,000
55%
Costos de Distribucin.
$ 100,000
25%
Margen de Operaciones
$ 120,000
30%
Provisiones
$ 40,000
10%
Utilidad Neta..
$ 80, 000
20%
22
23
Ahora bien, si optamos por aplicar la frmula del factor constante, tendremos:
Cifra Parcial
Porciento
.00025
180,000
45%
.00025
220,000
55%
Costos de Distribucin
.00025
100,000
25%
Margen de Operacin
.00025
120,000
30%
Provisiones..
.00025
40,000
10%
Utilidad Neta
.00025
80,000
20%
PROVICIONES
UTILIDAD NETA
COSTO DE VENTAS
NETAS
COSTO DE
DISTRIBUCION
Ejemplo:
Obtener porcientos comunes y conclusiones del siguiente estado financiero
esttico:
Industrias de Puebla, S.A.
Estado de Situacin Financiera al 31 de Diciembre de 20
Concepto
Absolutos
Porcientos
Caja y bancos
$ 220,000
8%
$ 850,000
28%
Inventarios
$ 720,000
24%
$ 1,790,000
60%
Maquinaria:
$ 800,000
26%
Equipo de Reparto
$ 300,000
10%
Equipo de oficina
$ 100,000
3%
$ 1,200,00
39%
Gastos de Constitucin
$ 20,000
1%
Suma el Activo
$ 3,010,000
100%
$ 750,000
25%
$ 500,000
16%
$ 1,250,000
41%
$ 1,500,000
49%
$ 50,000
2%
Activo
Circulante:
Fijo
Diferido:
Pasivo
Circulante:
Cuentas y Documentos por Pagar
Fijo:
Doc. Por pagar a largo plazo
Capital Contable
Capital Social
Supervit
Reserva Legal
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$ 20,000
1%
$ 190,000
7%
$ 1,760,000
59%
$ 3,010,000
100%
Conclusiones
1. Por cada $1.00 de inversin en el Activo total de Industrias de Puebla, S.A.:
a) $0.08 corresponden a existencia en caja y bancos.
b) $0.28 corresponden a inversin en cuentas y documentos por cobrar;
c) $0.24 corresponden a inversin en inventarios;
d) $0.26 corresponden a inversin en maquinaria;
e) $0.10 corresponden a inversin en equipo de reparto;
f) $0.03 corresponden a inversin en equipo de oficina; y
g) $0.01 corresponde a gastos de constitucin.
$100
2. El origen de la inversin del Activo ha sido como sigue:
a)
b)
c)
d)
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Nota:
En la prctica se acostumbra presentar las grficas en distintos colores, con el
objeto de resaltar cada uno de los conceptos: v. gr. la estimacin para cuentas
incobrables en rojo y, el valor neto en libros en color azul. etc.
Como vimos anteriormente, el Procedimiento de Porcientos Integrales, se
aplica para Analizar un estado financiero a fecha fija o correspondiente a un
ejercicio determinado.
Ahora bien, una vez que ha sido analizado, deber procederse a compararlo, para
estar en posibilidades de emitir juicios de base y:
Conocer la verdadera situacin financiera de la Ca.
Descubrir enfermedades de la Ca.
Tomar decisiones acertadas, etc.
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3.3.
+ Activo en caja
$ 40 000.00
40 000.00
$ 50 000.00
50 000.00
$ 30 000.00
30 000.00
$ 20 000.00
20 000.00
$ 10 000.00
10 000.00
$ 40 000.00
40 000.00
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Balance comparativo
Balance
inicial
Balance final
Diferencias
Alteraciones
$ 100 000 00
$ 150 000 00
$ 50 000 00
Mercancas
600 000 00
560 000 00
40 000 00
Total activo
$ 700 000 00
$ 710 000 00
$ 10 000 00
$ 300 000 00
$ 250 000 00
$ 50 000 00
200 000 00
210 000 00
10 000 00
Total pasivo
$ 500 000 00
$ 460 000 00
$ 40 000 00
Capital contable
$ 200 000 00
$ 250 000 00
$ 50 000 00
Cuentas
Activo
Circulante
Caja
Pasivo
Flotante
Proveedores
Acreedores diversos
alteraciones que han sufrido cada una de las cuentas. A continuacin se indica la
forma en que se deben emplear dichas columnas.
Primera columna. Se emplea para anotar la cantidad de cada una de las cuentas
que intervienen en el balance final.
Segunda columna. Se emplea para anotar la cantidad de cada una de las
cuentas que integran el balance inicial.
En atencin a que los valores del balance final, por lo regular, son superiores a los
del balance inicial, al colocarlos en la forma sealada es ms fcil determinar la
diferencia de cada cuenta, ya que por tener en primer trmino la cantidad superior
y en segundo la inferior, es ms fcil efectuar la resta, que si aparecieran
invertidas.
Tercera columna. Se emplea para anotar la alteracin o diferencia de cada
cuenta; tal alteracin o diferencia se obtiene comparando la cantidad del balance
final con la del inicial; tambin se debe anotar en ella la diferencia que se obtenga
de comparar las sumas de cada grupo y las que se obtengan de comparar los
totales del activo, los totales del pasivo y los totales del capital contable.
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