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La Teoria Cuantitativa
La Teoria Cuantitativa
comenzaron a circular medios de pago que no necesariamente consistian en alguna rnercancia en particular, sin0
eran simples representaciones de metales preciosos u otras
mercancias. A estas formas monetarias (billetes o pasivos de
intermediaries f'inancieros), se les consider6 como simples
instrumentos de poder de compra de 10s bienes, y 10ste6ricos
de la epoca afirmaron que el VALOR de todo este conjunto de
medios de pago qlredaba inversamente Zigado a su canridnd, y es esta
condici6n la que caracteriza a la Teoria cuantitativa y a la cual
dzbe su nornbre.
Mas tarde desarrollaron otras interpretaciones un sinniimero de autores, hasta que finalmente se concretaron a estudiar
corno variables importantes, la velocidad de circulacidn del
dinero y la demanda del mismo, llegando de este modo a la
TEORLA CUANTITATIVA en sentido pleno. Esta teoria fue aceptada
por todos 10s autores cl6sicos y neoclasicos para convertirse
en la teoria ortodoxa hasta 10s afios cuarentas, y alin en la
actualidad es considerada como un axioma entre banqueros,
empresarios y muchos equipos gobernantes de 10s paises
capitalistas.
LISMO,
A1 interior de 10s tebricos cuantitativistas hay ciertas diferencias en la interpretacibn de las variables monetarias, por lo que
no es posible hablar de una sola teoria, sino de un conjunto de
vertientes, o mejor aun de escuelas o paradigmas. Nosotros
nos centraremos en revisar con cierto detenimiento las similitudes y diferencias entre las versiones de Irving Fisher y la
escuela de Cambridge (Inglaterra). Por ser las que alcanzaron
una formulaci6n tecirica m6s desarrollada, sirvieron de base a
las discusiones posteriores y a la construction de 10s modelos
de la escuela de Chicago y del enfoque del equilibrio portafolio.
Las proposiciones centrales y comunes a todas las versiones
son las siguientes:
1 .- El nivel general de precios depende en forma directamente proporcional de is cantidad de dinero puesta a disposici6n
de la comunidad. Su presentaci6n algebraica es M = W , donde:
M
k
Cantidad de dinero.
Factor de proporcionalidad, una constante.
Nivel general de precios.
MV = PT (1)
Donde:
M =Cantidad media de dinero en circulaci6n en la comunidad durante un period0 de tiempo determinado, generalmente
un aiio.
M d = kpy (3)
Esta funcion se interpreta de la manera siguiente: La cantidad de dinero que 10s agentes econ6micos (individuos y empresas) desean conservar en su poder en un determinado
tiempo, representada por Md, es una proporci6n k de s u
ingreso nominal, el que es igual a1 product0 del nivel general
de precios (p) por el ingreso real (y). Por ejemplo, en el
supuesto de que el ingreso real fuera de 1000 unidades, el nivel
general de precios 4, y si 10s agentes econ6micos desean
mantener como saldos rnonetarios la mitad de su ingreso
nominal, la demanda de dinero sera $2000 unidades monetarias.
Para el conjunto de la economia, el factor de proporcionalidad k aumentarh, si hay, por ejemplo, en el caso de Mbxico, un
cambio para que 10s pagos de salarios y percepciones de
ingresos Sean mensuales y no quincenales como se acosturnbra. Por lo tanto, la constancia de k deriva del supuesto de la
estabilidad de la pauta de transacciones y de que s6l0 tal pauta
determina el nivel deseado de k.
A 10s supuestos anteriores hay que agregar el hecho de que
10s autores cuantitativistas sostenian que el dinero se demandaba finicamente para efectuar las transacciones ordinarias o
para casos de contingencias imprevistas, en esta situaci6n es
valido pensar que la cantidad de efectivo conservada para
gastos totales permanece bastante estable. De este razona-
La idea central es que la cantidad de dinero puesta a disposici6n de la economia esta determinada por las autoridades
monetaristas, y ellas deciden en forma discretional 10s carnbios en la oferta monetaria controlando la base monetaria y la
expansidn del dinero bancario, por lo tanto Qstaes una variable ex6gena y no est5 influida por las actividades del sector
privado.
L n tercero enrncicirt esfnblcce kI condicidn de eynilibl-io, que se da,
cuando la demanda planeada de saldos monetarios es igual a
la oferta planeada:
Ms = Md ( 5 )
Id
cantidad de diner-o
M V = PT
Ms = KPY
Las principales diferencias entre las dos versiones mas co1)
2)
Los elementos que tienen en comiin estas dos versiones consti tuyen las caracteristicas del modelo neocliisico de economia
monetaria, entre ellos destacan por su importancia 10s siguientes:
- Los agentes econ6micos son considerados como entes
racionales que se conducen solo por los efectos reales, por
consiguiente esthn libres de la ilusi6n monetaria.
- Se parte de expectativas ciertas y estfiticas que posibilitan
el papel neutral de la moneda y dan seguridad en cuanto a1
futuro.
- A1 asumir la flexibilidad de salarios y precios se permite
que en 10smercados de trabajo y bienes se llegue a un equilibrio de pleno empleo de los factores productivos, posibilitando
a su vez una 6ptima asignaci6n de 10srecursos econornicos.
- La demanda de dinero estA determinada 6nicamente por
el motivo transacciones, para financiar las operaciones corrientes de ingresos y pagos. Esta demanda es una proporcion
del ingreso y estA concebida en tkrminos reales.
- La Tasa de inter& esta definida como el costo de oportunidad del dinero, por tanto no resulta rentable conserver
saldos monetarios en cantidades mayores a las necesidades de
transacciones,
-Las fuerzas de la oferta, en la parte real, son las necesarias
y suficientes para llevar a la economia a la situaci6n de pleno
empleo.
- El dinero s610 tiene las funciones de unidad de cuenta,
medio de pago o de cambio.
- El dinero es neutral, no influye en la tendencia de la
actividad econornica hacia el pleno empleo. Si se producen
desajustes monetarios, el equilibria final a1 que automaticamente se llega no afecta a las variables reales: nivel de empleo,
product0 real y tasa de inversi6n. Un exceso de oferta sobre la
demanda de dinero conduce temporalmente a un gasto real
mayor, que provoca un alza en el nivel absoluto de precios,
Como seiial6bamos a1 principio, cuando empezamos a desarrollar las proposiciones comunes de la teoria cuantitativa,
entre 10s autores de esta corriente existen ciertas diferencias
en las interpretaciones de las variables monetarias.
Enseguida desarrollaremos algunos pirrafos sobre las consideraciones acerca de la velocidad de circulacidn del dinero y
de la estabilidad de la demanda monetaria que efectGan dos
autores. Estas reflexiones son tambikn litiles como referencia
y sirven de base para el estudio de la teoria monetaria de
Keynes.
Henry Thornton. Es el autor m&s antiguo e importante en lo
referente a la elaboracidn de elementos para considerar la no
constancia de la velocidad de circulaci6n del dinero CV) o de su
inversa K. En su libro titulado Paper Credit publicado en 1802,
hay una clara alusidn a la relaci6n existente entre la tasa de
inter& y la demanda de saldos monetarios. Thornton desarrolla la idea de que la dernanda de dinero dependera del estado
de confianza acerca del desarrollo futuro de la economia y de
la tasa de inter&.
Cuando las expectativas acerca del desenvolvimiento futuro
de la actividad econ6mica son positivas, esto quiere decir que
hay regularidad en el comercio, 10s negocios andan bien y por
consiguiente las deudas se pagargn, y no hay necesidad de
conservar grandes cantidades de efectivo. Pero dado un estado
de confianza aceptable, la cantidad de dinero que deciden tener
las personas depende del costo de oportunidad de la tenencia
de dinero:el inter& sacrificadopor no tener bonos, o el inter&
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Ls -ria
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