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01evaluación Del Valor Presente
01evaluación Del Valor Presente
El mtodo de valor presente (VP) de evaluacin de alternativas es muy popular debido a que los gastos o los
ingresos futuros se transforman en dlares equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de
efectivo asociados con una alternativa se convierten en dlares presentes. En esta forma, es muy fcil, aun
para una persona que no est familiarizada con el anlisis econmico, ver la ventaja econmica de una
alternativa sobre otra.
La comparacin de alternativas con vidas iguales mediante el mtodo de valor presente es directa. Si se
utilizan ambas alternativas en capacidades idnticas para el mismo periodo de tiempo, stas reciben el
nombre de alternativas de servicio igual. Con frecuencia, los flujos de efectivo de una alternativa representan
solamente desembolsos; es decir, no se estiman entradas. Por ejemplo, se podra estar interesado en
identificar el proceso cuyo costo inicial, operacional y de mantenimiento equivalente es el ms bajo. En otras
ocasiones, los flujos de efectivo incluirn entradas y desembolsos. Las entradas, por ejemplo, podra provenir
de las ventas del producto, de los valores de salvamento del equipo o de ahorros realizables asocia dos con un
aspecto particular de la alternativa. Dado que la mayora de los problemas que se considerarn involucran
tanto entradas como desembolsos, estos ltimos se representan como flujos negativos de efectivo y las
entradas como positivos. (Esta convencin de signo se ignora slo cuando no es posible que haya error
alguno en la interpretacin de los resultados finales, como sucede con las transacciones de una cuenta
personal).
Por tanto, aunque las alternativas comprendan solamente desembolsos, o entradas y desembolsos, se aplican
las siguientes guas para seleccionar una alternativa utilizando la medida de valor del valor presente:
Una alternativa. Si VP 2 0, la tasa de retorno solicitada es lograda o excedida y la alternativa es
financieramente viable.
Dos alternativas o ms. Cuando slo puede escogerse una alternativa (las alternativas son
mutuamente excluyentes), se debe seleccionar aqulla con el valor VP que sea mayor en trminos
numricos, es decir, menos negativo o ms positivo, indicando un VP de costos ms bajo o VP ms
alto de un flujo de efectivo neto de entradas y desembolsos.
En lo sucesivo se utiliza el smbolo VP, en lugar de P, para indicar la cantidad del valor presente de una
alternativa.
COMPARACIN EN VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDAS DIFERENTES
Las alternativas deben compararse durante el mismo nmero de aos. Esto es necesario pues, por definicin,
una comparacin comprende el clculo del valor presente equivalente de todos los flujos de efectivo futuros
para cada alternativa. Una comparacin justa puede realizarse slo cuando los valores presentes representan
los costos y las entradas asociadas con un servicio igual.
1. Comparar las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo comn mltiplo (MCM) de sus
vidas.
2. Comparar las alternativas utilizando un periodo de estudio de longitud n aos, que no necesariamente
considera las vidas de las alternativas. ste se denomina el enfoque de horizonte de planeacin.
Costo capitaliza do
VA
i
VP
VA
i
Alternativa X
40,000
5,000
10,000
5
Alternativa Y
60,000
13,000
8,000
5
EJEMPLO 3
El supervisor de una piscina est tratando de decidir entre dos mtodos para agregar el cloro. Si agrega cloro
gaseoso, se requerir un clorinador, que tiene un costo inicial de $8000 y una vida til de 5 aos. El cloro
costar $200 por ao y el costo de la mano de obra ser de $4000 anual. De manera alternativa, puede
agregarse cloro seco manualmente a un costo de $500 anuales para el cloro y $15,000 anuales para la mano
de obra. Si la tasa de inters es del 8% anual, cul mtodo debe utilizarse con base en el anlisis de valor
presente?
EJEMPLO 4
Compare las siguientes mquinas con base en sus valores presentes. Utilice i = 12% anual.
Costo inicial, $
Costo anual de operacin, $
Costo anual de reparacin, $
Revisin cada 2 aos, $
Revisin cada 5 aos, $
Valor de salvamento, $
Vida, aos
Mquina nueva
44,000
7,000
210
2,500
4,000
14
Mquina usada
23,000
9,000
350
1,900
3,000
7
EJEMPLO 5
La Compaa ABC est considerando dos tipos de revestimiento para su propuesta de nueva construccin. El
revestimiento de metal anodizado requerir muy poco mantenimiento y las pequeas reparaciones costarn solamente
$500 cada 3 aos, el costo inicial del revestimiento ser $250,000. Si se utiliza un revestimiento de concreto, el edificio
tendr que ser pintado ahora y cada 5 aos a un costo de $80,000. Se espera que el edificio tenga una vida til de 15
aos y el valor de salvamento ser $25,000 ms alto que si se utiliza el revestimiento de metal. Compare los valores
presentes de los dos mtodos a una tasa de inters del 15% anual.
EJEMPLO 6
Utilizando el mtodo de valor presente y costo capitalizado, resuelva el siguiente
ejercicio.
Actualmente hay dos lugares en consideracin para la construccin de un puente que
cruce el ro Ohio. El lado norte, que conecta una autopista estatal principal haciendo
una ruta circular interestatal alrededor de la ciudad, aliviar en gran medida el trfico
local. Entre las desventajas de este lugar se menciona que el puente hara poco para
aliviar la congestin de trfico local durante las horas de congestin y tendra que ser
alargado de una colina a otra para cubrir la parte ms ancha del ro, las lneas del
ferrocarril y las autopistas locales que hay debajo. Por consiguiente, tendra que ser un
puente de suspensin. El lado sur requerira un espacio mucho ms corto, permitiendo
la construccin de un puente de celosa, pero exigira la construccin de una nueva
carretera.
El puente de suspensin (norte) tendra un costo inicial de $30 millones con costos
anuales de inspeccin y mantenimiento de $15,000. Adems, el suelo de concreto
tendra que ser repavimentado cada 10 aos a un costo de $50,000. Se espera que el
puente de celosa (sur) y las carreteras cuesten $12 millones y tengan costos anuales
de mantenimiento de $8,000. El puente tendra que ser pintado cada 3 aos a un
costo de $10,000. Asimismo, ste tendra que ser pulido cada 10 aos a un costo de
$45,000. Se espera que el costo de adquirir los derechos de va sean $800,000 para el
Solucin
Costo capitalizado del puente de suspensin
P1 = $30000,000
P2 = $800,000
A1 = $15,000
A2 = 50,000(A/F,6%,10) = $3,793.40
P3
15,000 3,793.40
$313,223.33
0.06
PPS = P1 + P2 + P3 = $31113,223.33
Costo capitalizado del puente celosa
P1 = $12000,000
P2 = $10300,000
A1 = $8,000
A2 = 10,000(A/F,6%,3) = $3,141.10
A3 = 45,000(A/F,6%,10) = $3,414.06
P3
PPc = P1 + P2 + P3 = $22542,586