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Análisis Financiero de La Empresa: Antonio J. Monroy Antón
Análisis Financiero de La Empresa: Antonio J. Monroy Antón
El
anlisisfinanciero
permitedeterminarlasconsecuencias
financierasde cualquier negocio.
Puede tener dos usos principales:
La contabilidad de la empresa
Las estadsticas comerciales y operativas de la empresa
(composicin de ventas y costes, medidas de productividad)
El relevamiento de precios y composicin de los mercados y
sectores pertinentes (mercados de insumos y de productos)
Los pronsticos acerca del desenvolvimiento de los mercados
y los sectores
El relevamiento y las perspectivas de la tecnologa (de
procesos y productos) aplicable en la empresa y en el sector
en que compite
Las condiciones legales, impositivas y de regulacin de la
empresa y el sector
3. Nmeros ndices:
Estudio de la tendencia de cada grupo
de cuentas o de stas entre s, tomando
como base un ejercicio normal, o si ello no
es posible, el promedio ponderado de una
serie de aos.
*Especial aplicacin para dar a conocer las
tendencias.
Representacin grfica:
Consiste
en
mostrar
los
datos
contables mediante superficies u otras
dimensiones conforme a ciertas normas
diagrmicas y segn se refiera al anlisis
estructural o dimensional de la empresa.
1.
Ratio de Solvencia
(G.a. distr. + Act.circulante)
(Ingresos a distrib. + Acr. C.P. +Prov. R y G C.P.)
Si es > 1 El Activo Circulante supera el Pasivo
Circulante y la empresa podr hacer frente a
sus deudas a corto plazo.
Si el valor es demasiado alto, puede indicar
activos inaplicados y por lo tanto una menor
rentabilidad total
3.
Ratio de liquidez =
de ventas diarias - Vd
Ratio = Ventas Totales Netas / 365
Inconveniente: considera todos los das del
ao, incluyendo los das inhbiles
Ratio
de compras diarias - Cd
Ratio = Ventas Totales Netas / 365
Inconveniente: no diferencia entre compras
y entregas, desconociendo s la poltica de
aprovisionamiento de la empresa (tamao
del lote)
Interpretacin:
S el ratio presenta un valor pequeo, la empresa cobra
rpidamente los crditos concedidos a clientes.Si adems la
empresa es capaz de mantener un volumen de ventas
elevado, podemos decir que la empresa sigue una poltica de
cobro ptima .
Al comparar con el sector, un valor inferior puede indicar que
la empresa est sacrificando ventas o cuota de mercado por
no flexibilizar el cobro .
Un PMCC muy elevado acompaado de una RA elevada indica
que la compaa est transformando en ventas la
flexibilizacin de la poltica de cobro. S el PMMC no se refleja
en un MB, se deber ajustar el PMMC a los niveles del sector.
PMMC AC FM ATM RA
Interpretacin:
S el ratio presenta un valor elevado, puede indicar un
elevado poder de negociacin respecto a proveedores, o
problemas de liquidez.
S el ratio disminuye a lo largo del tiempo, puede indicar
un deterioro de la capacidad de negociacin frente a
proveedores, afectando negativamente a la liquidez.
Suele estar correlacionado positivamente con RI, dado
que las empresas que ms rotan sus inventarios, tienen
ms poder relativo de negociacin sobre los
proveedores, obteniendo mejores condiciones de pago.
Interpretacin:
Sirve para predecir el beneficio de la empresa. La gestin de
inventarios es crucial por el impacto en los costes. Las
existencias eliminan incertidumbres sobre aprovisionamiento
pero requieren ser financiadas.
Gastos financieros sobre ventas - GFV
Ratio = Gastos financieros / Ventas
Interpretacin:
Las empresas altamente apalancadas tendrn mayores valores
de este ratio, que aquellas con mayor autonoma financiera.
S RECP lleva aparejado un GFV se debe a que los
acreedores estn cargando intereses.
de autonoma financiera: GA
de dependencia financiera: GD
Interpretacin:
Mide la eficiencia del uso del activo considerando la forma en la que se ha
financiado su adquisicin.
Se utiliza para analizar la performance del management de las compaas
En las PYMES el efecto de apalancamiento financiero (ROE-ROA) suele ser
negativo, dado que se suelen financiar a corto plazo, carecen de ingresos
financieros y venden a crdito sin intereses.
Inconvenientes:
Margen Comercial - MC
Ratio = Resultado de Ordinario / Ingresos de Explotacin
Interpretacin:
Mide que fraccin de los ingresos por ventas se transforman
en beneficios de ordinarios (considera la carga financiera)
Una reduccin de mrgenes puede indicar una ausencia de
control de costes de la compaa, dado que si se reducen los
precios en el mercado, debera ajustar su estructura de
costes.
P0
Div1
1
x
BPA 1 medio BPA1 r - g
Div1
r -g
precio de la accin
Price to Book
valor contable por accin
Beneficio Neto
R.O.E.=--------------------RRPP
B.A.I.I.
R.R.T.=---------------------Pasivo Total
BDIaIn (EBIAT)
R.OA=-------------------------A.T.M
Dividendo Neto
Rentabilidad del Accionista 1=-------------------------Capital Desembolsado
Dividendo Neto
Rentabilidad del Accionista 2=----------------------Cotizacin
P.E.R= BPA/Cotizacin
B neto
RP
Beneficio despus de
impuestos y antes de
intereses
B neto + GFx(1-t)
ATM
B neto
BE = B neto - RP x ke
RP
BE = ROE x RP - RP x ke
BE = (ROE - ke) x RP
B neto + GFx(1-t)
ATM
CFROI
2. Tcnicas de anlisis
de estados financieros
2.3. Anlisis econmico
2.3.3. CFROI
CFROI (Cash Flow Return on Investment)
CFROI =
+ intereses minoritarios
+ o - diferencias de cambio
+ pagos por leasing operativo
+ o - extraordinarios
Amortizacin financiera: es aqul montante que detraido cada ao del cash flow permite
constituir el fondo necesario para reponer el activo al final de la vida
Activo bruto total actualizado
+ Activo neto
+ Amortizacin acumulada
+ Provisiones
+ Ajuste por inflacin
- Acredores por intereses
- Fondo de Comercio
+ Capitalizacin del leasing operativo
CVA =
La diferencia bsica entre EVA y CVA se encuentra en que este ltimo medidor
se centra ms en el flujo de caja generado, ya que suma las amortizaciones (que
no son flujos de caja de salida) y resta la amortizacin financiera (dinero
necesario para reponer los activos)
Costes Variables.............(3.000.000)
Margen de Cobertura..... 2.000.000
Costes Fijos.....................(800.000)
BAII....................1.200.000
Intereses...............(900.000)
BAI.....................300.000
Impuestos.........................90.000
Beneficio Neto................210.000
1.200.000
Af = ---------=4
300.000
BAII1 = 1.200.000
= 10%
INTERESES 900.000
BAI1 =
300.000
BAII2 = 1.320.000
INTERESES 900.000
= 40%
BAI2 =
420.000
B I - C 0
p q Cv q C f
q0
Cf
p Cv
BIBLIOGRAFA