CAP.

16: LAS

EXPECTATIVAS: CONSUMO E
INVERSIN

EL CONSUMO
EL

CONSUMIDOR MUY PREVISOR

Comenzamos el anlisis con un supuesto, en primer lugar, el consumidor estimara su riqueza total
sumando el valor de las acciones y bonos que posee, el valor se sus cuentas corrientes y de ahorro, el
valor de la vivienda que posee menos el crdito hipotecario que debe, etc. Para que tenga una idea de su
patrimonio financiero e inmobiliario.
El consumidor previsor se sentara a estimar cuanto es probable que sea su renta laboral despus de
impuestos y calculara su valor presente. Los economistas llaman riqueza humana a este componente
de la riqueza formado por la renta laboral y la riqueza no humana a la riqueza financiera e inmobiliaria.
Sumando las dos, se obtiene la riqueza total.
Es razonable pensar que decidira consumir una proporcin de la riqueza total que le permitiera
mantener ms o menos el mismo nivel de consumo todos los aos de su vida. Si ese nivel fuera mayor que
su renta actual, pedira prestado, si fuera menor, ahorrara.
Sea

Yt

la renta laboral del ao t, y

renta esta dado por

Tt

todos los impuestos. Digamos que el valor actual esperado de

V ( Y et T et ) , por lo que el consumo estara dado por:

Ct =C ( riqueza total )
Riqueza total=( riqueza no humana ) + ( riqueza humana )
Riquezatot al=( riqueza financiera+riqueza inmobiliaria ) +V ( Y et T et )

el consumidor muy previsor calcula su riqueza total y consume una parte cada perodo

UNA

DESCRIPCIN MS REALISTA

Aun as, las personas no tienen la intencin de pedir todo el dinero prestado para su consumo presente,
debido a 4 razones:
1. Tal vez no quiera consumir una cantidad constante toda su vida y no le importe guardar un tiempo
para consumir ms
2. La mayora de las decisiones de consumo se toman en una manera ms sencilla y sin tanta
previsin al futuro
3. El clculo de la riqueza total se basa en predicciones de lo que es razonable que ocurra pero cosas
pueden resultar mejor o peor
4. Es improbable que el banco le preste dinero
Si queremos tener en cuenta el efecto que tiene la riqueza actual en el consumo:

Ct =C ( riquezatotal , Y tT t )
es decir, el consumo es una funcin creciente de la riqueza total y de la renta laboral actual despus de
impuestos.
La cuestin principal es saber cuando depende realmente el consumo de la riqueza total y cuanto
depende de la riqueza actual. Algunos consumidores, en especial los que tienen temporalmente ingresos
bajos y pocas posibilidades de acceso a un crdito, se limitan a consumir su renta actual, con
independencia de lo que esperan que ocurra en el futuro.
Es factible que los consumidores ms ricos y con mayor acceso a crditos den mayor pero al futuro
esperado.

CONSIDERACIN

DE TODAS LAS VARIABLES: LA RENTA ACTUAL, LAS

EXPECTATIVAS Y EL CONSUMO
La descripcin del consumo que acabamos de realizar tiene dos grandes implicaciones. En primer lugar,
el consumo vara en una cuanta menor que la renta actual. Si concluyen que la reduccin es permanente,
puede que disminuyan su consumo en una cuanta mas o menos igual, peor si concluyen que es
transitoria, ajustarn menos su consumo.
En segundo lugar, el consumo puede varan aun cuando no vare la renta actual.

LA INVERSIN
Si el valor actual de la sucesin de beneficios esperados es mayor que el coste de la adquisicin y la
instalacin de la maquina, la empresa dar el paso e invertir.
cul es la razn para que la inversin flucte y este por debajo de la cuanta para el empleo pleno? Esto
se debe a que el conocimiento presente del futuro es precario y las decisiones que conciernen al futuro
tambin lo son. Los empresarios, al no tener certeza de los acontecimientos futuros, se protegen con su
comportamiento cauteloso. A estas conductas Keynes las llamo juicios convencionales.
No siempre el resultado del agregado o colectivo es la suma de los comportamientos singulares o
individuales. La baja del consumo o el aumento del ahorro colectivo no necesariamente genera ex post un
exacto incremento en la inversin.
La inversin flucta por estos desajustes entre el ahorro planeado y la inversin ex post o realmente
realizada. Por ello, se puede lograr un equilibrio con desempleo. Si las expectativas de beneficios futuros
son inciertas, el comportamiento colectivo, regido por la incertidumbre, lleva a un resultado que puede
ser subptimo.
Los desajustes entre ahorro e inversin estaran provocados por los cambios en las expectativas de los
inversores. La inversin se lleva a cabo cuando las expectativas de beneficios exceden el costo que hay
que pagar por el dinero tomado a prstamo, o sea, la tasa de inters.
La inversin y el nivel de empleo, entonces, dependern de que las expectativas de rendimientos futuros
sean mayores que la tasa de inters. Cuando cae la confianza en el futuro y las previsiones de beneficios
no son favorables, el costo que hay que pagar a los poseedores de riqueza para que se desprendan de su
dinero exceder el tipo esperado de rendimiento. En este caso, la inversin ser menor y el empleo
descender a un nivel bajo.
La eficacia marginal del capital (EMK) o el rendimiento esperado, determina, con el tipo de inters, la
cuanta de la nueva inversin, as como el volumen del empleo.

CONCEPTO
la EMK es la razn o proporcin entre: los rendimientos esperados y el precio de oferta o costo de
reposicin del activo
como la EMK se expresa en un valor anual, puede ser comparada directamente con el tipo de inters. Por
lo tanto, si la tasa de inters del mercado es menor que la EMK, el inversor se beneficiar tomando
prstamos para realizar dicho emprendimiento. Cuanto menor sea el tipo de inters, mayores sern las
inversiones.

LA

INVERSIN Y LAS EXPECTATIVAS DE BENEFICIO

Los pasos que debe seguir una empresa para averiguar si le conviene comprar o no una nueva maquina
son:
1. Estimar la duracin de la maquina (suponer que pierde su utilidad a una tasa fija, llamada tasa de
depreciacin

2. Calcular el valor actual, descontando los beneficios. Si la empresa compra una maquina en el ao

et +1 el beneficio esperado. El valor

t, esta genera su beneficios esperado en el ao t+1. Sea

actual del beneficio del ao t esta dado por:
e
1

1+r t t +1

en el ao t + 2,
e
1
(1)
( 1+ r t ) ( 1+r t +1 )
t+1

el valor actual es la suma de todos los valores futuros:

e

V ( t )=

e
e
1
1
(1)

1+r t t +1 + ( 1+ r t ) ( 1+r t +1 )
t+1

3. la empresa debe decidir su compra o no la maquina, dependiendo de la relacin entre el valor

actual de los beneficios esperados y el precio de una maquina
este anlisis sugiere una funcin de inversin de la forma:

I t =I ( V ( et ) )
con una relacin positiva al valor actual de los beneficios.

UN

CASO ESPECIAL

supongamos que las empresas esperan que tanto los futuros beneficios como los futuros tipos de inters
se mantengan en el mismo nivel que hoy, de tal manera que

r et +1=r et +2=r et+3 = por lo que:

V ( et )=

rt +

t +1= t +2= t +3= y

por lo que la inversin viene dada tambin por:

I t =I

r t +

( )

el denominador se denomina como el coste de uso o coste de alquiler . cuanto mayor es el beneficio en
comparacin al coste de uso, mayor es la inversin

BENEFICIOS

ACTUALES FRENTE A ESPERADOS

La inversin debe tener en cuenta el futuro y depende principalmente de los beneficios futuros
esperados. Sin embargo, un hecho emprico que llama la atencin es que la inversin sique de cerca de
los beneficios actuales.
Los economistas que han examinado la cuestin ms detenidamente han llegado a la conclusin de que la
influencia de los beneficios actuales es mayor de lo que predecira la teora. Algunas empresas que tienen
proyectos de inversin muy rentables, pero bajos beneficios actuales, parece que invierten muy poco y
algunas que tienen actuales beneficios altos parece que invierten en proyectos de dudable rentabilidad.
Esto se debe a que:

si los beneficios actuales son altos, la empresa puede ser capaz de financiar la inversin
distribuyendo algunos de sus beneficios sin tener que pedir prestado, por lo que un aumento de
beneficios actuales puede incrementar la inversin.
Aun cuando la empresa con bajos beneficios actuales desee invertir, es difcil que le otorguen un
prstamo

Por lo tanto

I t =I ( V ( t ) , t
e

la inversin es una funcin del valor actual esperado de los beneficios as como de su nivel actual.

LOS

BENEFICIOS Y LAS VENTAS

Hemos afirmado que la inversin depende tanto de los beneficios actuales como de los esperados.
Necesitamos dar el ltimo paso y preguntarnos de que dependen los beneficios? La respuesta es que
dependen de el nivel de ventas y del stock de capital existente. Si las ventas actuales son bajas o si el
stock de capital es alto, es probable que los beneficios por unidad sean bajos.

t =

Yt
Kt

( )

donde el beneficio por unidad de capital es una funcin creciente del cociente entre las ventas y el stock
de capital.

LA VOLATIBILIDAD DEL CONSUMO Y DE LA INVERSIN

La forma en que perciban los consumidores las variaciones actuales de la renta es decir, el hecho que
crean que son transitorias o permanentes influye en sus decisiones de consumo. Del mismo modo, la
forma en que perciban las variaciones actuales de las ventas afecta las decisiones de inversin
Tambin existen importantes diferencias entre las decisiones de consumo y las de inversin que conviene
tener presentes. Estas diferencias implican principalmente que la inversin es ms voltil que el

consumo. Cuando los consumidores se encuentras ante un aumento de su renta que consideran
permanente, responden a lo sumo con un aumento equivalente en el consumo. La conducta de las
empresas cuyas ventas experimentan un aumento que creen que es permanente, el valor de los beneficios
actuales aumenta, lo que provoca un aumento en la inversin, muchas veces en una cuanta bastante
mayor que las ventas.

CAP. 26: LA

POLTICA FISCAL

LA RESTRICCIN PRESUPUESTARIA DEL SECTOR PBLICO

ANLISIS

ARITMTICO DE LOS DFICIT Y LA DEUDA

El dficit presupuestario existente en el ao t puede expresarse como

dficit t =r B t1+ GtT t

donde

r B t1 es el monto de intereses de la deuda en el perodo anterior.

La restriccin presupuestaria del sector pblico establece que la variacin experimentada por la deuda
pblica durante el ao t es igual al dficit existente en el ao t:

B tBt 1=dficit t
combinando ambas ecuaciones tenemos que

B tBt 1=r B t1 +GtT t

B tBt 1 es la variacin en la deuda
r B t1 es el pago de intereses de la deuda
Gt T t

es el dficit primario

IMPUESTOS

ACTUALES FRENTE A IMPUESTOS FUTUROS

Para devolver toda la deuda en el ao 2, el sector pblico debe experimentar un supervit primario de

(1+r ) , ya sea reduciendo el gasto o aumentando los impuestos. Supondremos que lo hace subiendo los
impuestos (por lo que el gasto no vara). La reduccin de los impuestos en el ao 1 se debe contrarrestar
con una subida de impuestos de (1+r) en el ao 2.

DEVOLUCIN

TOTAL EN EL AO T

Mientras el gobierno mantenga un dficit primario igual a cero, la deuda crece a una tasa igual al tipo de
inters y, por lo tanto, la deuda existente al final del ao t 1 viene dada por:

B t1=( 1+r )

t 2

en el ao t, que es el ao en que el gobierno decide devolver la deuda, la restriccin presupuestaria es:

B t= (1+r ) Bt 1 + ( Gt T t )
si la deuda se devuelve toda en el ao t, podemos igualar

Bt

a 0, y

B t1 por su ecuacin, tenemos:

0=( 1+ r )( 1+r )t 2+ ( G tT t ) =( 1+r )t 1 + ( Gt T t )

esto es lo mismo a decir que

igual a

T t G t =( 1+r )

t 1

, el sector pblico debe experimentar un supervit

( 1+r )t1

esto nos permite concluir que cuanto ms espere el gobierno a subir los impuesto o mientras ms altos
sean los intereses, mayor ser la subida al final de los impuestos

ESTABILIZACIN

DE LA DEUDA EN EL AO T

Estabilizar la deuda significa modificar los impuestos o el gasto para que la deuda permanezca constante
a partir de entonces.
El sector pblico debe experimentar un supervit primario igual a los intereses reales pagados por la
deuda existente

EVOLUCIN

DEL COCIENTE ENTRE LA DEUDA Y EL

PIB

Esta es la tasa de endeudamiento

ANLISIS ARITMTICO DE LA TASA DE ENDEUDAMIENTO
formulamos la ecuacin dividiendo entre el PIB en el ao t:

Bt
B
( Gt T t )
=( 1+r ) t 1 +
Yt
Yt
Yt
como no podemos tener un dato del ao anterior entre otro del ao actual, reordenamos la ecuacin
como

Bt
Y t 1 Bt 1 ( GtT t ) Bt Bt 1
Bt 1 ( GtT t )
=( 1+r )
+

=( r g )
+
Yt
Y t Y t 1
Yt
Y t Y t 1
Y t 1
Yt
la variacin en la tasa de endeudamiento (primer miembro de la ecuacin) es igual a la suma de dos
trminos:

Diferencia entre el inters real y la tasa de crecimiento multiplicada por la tasa inicial de
endeudamiento
Cociente entre el dficit primerio y el PIB

EVOLUCIN DE LA TASA DE ENDEUDAMIENTO EN LOS PASES DE LA OCDE

el aumento del cociente entre la deuda y el PIB ser mayor cuando ms alto sea el tipo de inters, cuando
ms baja es la tasa de crecimiento, cuanto ms alta sea la tasa de endeudamiento inicial y cuanto mayor
se el cociente entre dficit primario y el PIB.

Durante los 60s, haba un r bajo y un g alto, la tasa de endeudamiento disminuy

Durante los 70s, r era muy bajo y g un poco ms bajo, la tasa de endeudamiento segua bajando
Durante los 80s, r era alto y g bajo, la tasa de endeudamiento subi
Durante los 90s r era alto, g bajo y un supervit primario, por lo que la tasa de endeudamiento
baj
Durante la dcada del 2000, r bajo y g bajo, con dficit primario, la tasa de endeudamiento
aument

CUATRO CUESTIONES DE POLTICA FISCAL

LA

EQUIVALENCIA RICARDIANA

Esa equivalencia nos dice que ni los dficit ni la deuda influyen en la actividad econmica.
Dice que si el gobierno disminuye los impuestos en el ao actual y anuncia que habr un incremento
(1+r) mayor el siguiente ao, la actividad econmica no vara ya que debern ahorrar en el presente para
pagar los impuestos del futuro.
Mientras los gobiernos des ahorraban, el pblico ahorraba ms en previsin de los impuestos ms altos
que iba a tener que pagar en el futuro.
E papel de las expectativas es muy importante ya que las decisiones de consumo no solo dependen de la
renta actual sino de la futura. Si se creyera en general que una reduccin de los impuestos va air
seguida por un aumento en el siguiente ao, el consumo probablemente no se vera afectado. Sin
embargo, rara vez se anuncia una subida el otro ao as que los consumidores deben adivinar cuando y
como van a subir. A medida que el futuro parece ser ms incierto, es ms probable que los consumidores
no lo tomen en cuenta (rompiendo la equivalencia)

LOS

DFICIT, LA ESTABILIZACIN DE LA PRODUCCIN Y EL DFICIT AJUSTADO

CICLICAMENTE
Para ayudar a saber si la poltica fiscal est bien encaminada, los economistas han elaborado medidas del
dficit que indican cual sera, de acuerdo con la poltica vigente de impuesto y gasto, si la produccin se
encontrara en su nivel natural (dficit ajustado cclicamente).
Esa medida constituye un mero punto de referencia para valorar el rumbo de la poltica fiscal. Si el dficit
efectivo es elevado, pero el dficit ajustado cclicamente es cero, la poltica fiscal vigente es coherente
con una ausencia de aumento sistemtico de la deuda con el paso del tiempo.
En una recesin peude que el gobierno quiera incurrir en un dficit bastante grande para que incluso el
dficit ajustado cclicamente sea positivo.
El DAC se obtiene siguiendo dos pasos: averiguar en qu medida el dficit sera menor si la produccin
fuera, por ejemplo 1% mayor. El segundo consiste en averiguar cun alejada se encuentra la produccin
de su nivel natural.

LA

GUERRA Y LOS DFICIT

Un dficit durante una guerra es buena idea por dos razones:

Ayuda a distribuir la carda de la guerra a las personas vivas una vez terminada la guerra
Ayuda a reducir las distorsiones fiscales

TRASPASAR

LA CARGA DE LA GUERRA

Si el gobierno decide aumentar el gasto, esto aumentar la demanda de bienes bruscamente. Si la

produccin no vara, los tipos de inters aumentarn y la inversin disminuir bruscamente tambin
Si el gobierno incurre a los impuestos el consumo disminuir bruscamente. El incremento del gasto
pblico ser contrarrestado por la disminucin del consumo. Los intereses subirn pero en una magnitud
menor.

REDUCIR

LAS DISTORCIONES FISCALES

Si el gobierno subiera los impuestos para financiar el incremento del gasto, los tipos impositivos tendrn
que ser muy altos. Unos tipos impositivos muy altos pueden causar enormes distorsiones econmicas. Al
ser tan elevados los tipos de impuesto sobre la renga, la gente trabaja menor o se dedica a actividades
ilegales. El mejor mantener un inters impositivo relativamente constante para suavizar los impuestos

PELIGROS

DE UNA DEUDA MUY ELEVADA

Dos costes de una deuda pblica elevada: menos acumulacin de capital y tipos impositivos ms altos y
distorsiones mayores. Una elevada deuda puede provocar crculos viciosos y dificultar
extraordinariamente la gestin de la poltica fiscal.
Si el gobierno piensa que la tasa de endeudamiento es demasiado alta, debe disminuirla teniendo un
supervit durante muchos ao, incluso dcadas (no rpidamente)
La perspectiva de muchas dcadas de austeridad fiscal no es agradable. Por lo tanto, con tasas de
endeudamiento muy altas existe la solucin alterna de la suspensin del pago de la deuda.

LOS RETOS A LARGO PLAZO: EL BAJO AHORRO, EL ENVEJECIMIENTO Y

LA ASISTENCIA SANITARIA

LOS

DFICIT Y LAS BAJAS TASAS DE AHORRO DE

ESTADOS UNIDOS

En la dcada de 1990, la tasa de ahorro de Estados Unidos represent un 16.5% del PIB, es decir,
alrededor de 4.5% menos que la media del OECD. Esta baja tasa de ahorro debera ser un motivo de
preocupacin. Es una economa cerrada, cuando la tasa de ahorro es baja, la inversin es menor, por lo
que tambin lo son la acumulacin de capital y el nivel de vida a largo plazo.
En una economa abierta, si la tasa de ahorro es baja, la inversin no tiene porque serlo, ya que la
diferencia entre ahorro e inversin puede financiarse incurriendo a un dficit de cuenta corriente, es
decir, pidiendo prstamos extranjeros.

LA

JUBULACIN Y LA ASISTENCIA SANITARIA

Alrededor de la mitad del gasto federal de EE.UU. se destina a los programas sociales, que son
programas que exigen el pago de prestaciones a todas las personas que cumplen con los requisitos
establecidos por la ley como la seguridad social, medicare y Medicaid.
Segn la legislacin vigente, se prev que las pensiones (4.2% del PIB) aumentaran al 6.2% en 2050. Se
espera que las prestaciones de Medicaid y Medicare aumenten tambin por dos grandes causas:

El envejecimiento de los Estados Unidos, es decir, el rpido crecimiento de la poblacin arriba de

sesenta y cinco aos.
Coste permanentemente creciente de la asistencia sanitaria

Es posible que haya que reducir las pensiones y habr que disminuir la asistencia mdica. Tampoco
existen dudas de que los impuestos, como los impuestos sobre la nmina, tendrn que subir. Tambin es

evidente que esperar a actuar cuando empiece a aumentar el gasto sera esperar demasiado. La
reduccin de las prestaciones o la subida de los tipos impositivos necesarios para financiar los programas
sociales sera demasiado grande.
Tendra que conjugar la subida de los impuestos con una reduccin de las prestaciones para generar un
supervit hoy y acumular activos en previsin del futuro gasto. Las cotizaciones han superado a las
prestaciones, lo cual a generado un supervit u la acumulacin de activos en un fondo fiduciario de la
seguridad social.
La des acumulacin de estos activos ms adelante puede retrasar la fecha en que habr que subir los
impuestos o reducir las prestaciones.

CAPTULO 10:

LOS HECHOS DEL CRECIMIENTO

EL CRECIMIENTO EN LOS PAISES RICOS DESDE 1950

Hay dos razones para analizar las cifras de la produccin per cpita en lugar de las cifras de la
produccin total. La evolucin del nivel de vida de un pas depende de la evolucin de su produccin per
cpita, no de la evolucin de su produccin total. Las cifras de la produccin deben ajustarse para tener
en cuenta las diferencias demogrficas.
Es clave tener cuidado con los tipos de cambio a la hora de calcular el PIB per cpita, ya que pueden
variar mucho, al igual que los precios de los alimentos y servicios bsicos. Las cifras del PIB real
ajustadas a lo anterior, se pueden concebir como indicadores de poder adquisitivo a lo largo del tiempo
se denominan cifras de paridad del poder adquisitivo.
Las diferencias entre las cifras basadas en PPA y las cifras basadas en los tipos de cambio vigentes en
cada momento pueden ser grandes

EL

GRAN AUMENTO DEL NIVEL DE VIDA DE VIDA DESDE

1950

La fuerza del inters compuesto consta en que los pequeos ahorros conseguidos durante la juventud
se convierten en una cifra considerable al da de la jubilacin, esto mismo ocurre con las tasas de
crecimiento

LA

DISMINUCIN DE LAS TASAS DE CRECIMIENTO DESDE MEDIADOS DE LOS

AOS SETENTA
La disminucin de la tasa de crecimiento ha sido mayor en pases que crecieron rpidamente antes de
1973, como Francia, Espaa y Japn.

LA

CONVERGENCIA DE LA PRODUCCIN PER CPITA

Los niveles de produccin per cpita han convergido con el paso del tiempo (se han aproximado). Los
pases que estaban rezagados han crecido ms deprisa, acortando la distancia entre ellos y Estados
Unidos. Esta convergencia de los niveles de produccin per cpita de los distintos pases no es exclusiva
para unos pocos pases. Los pases de la OCDE muestran la misma tendencia
Existe una clara relacin negativa entre el nivel inicial de produccin per cpita y la tasa de crecimiento
desde 1950. Los pases que se encontraban rezagados en 1950 normalmente han crecido mas deprisa.

EL CRECIMIENTO DESDE UNA PERSPECTIVA TEMPORAL Y ESPACIAL MS

GENERAL
Tres hecho bsicos sobre el crecimiento de los pases ricos desde 1950:

EL

El gran aumento del nivel de vida

La disminucin que ha experimentado el crecimiento desde mediados de los aos setenta
La convergencia de la produccin per cpita

CRECIMIENTO EN LOS DOS LTIMOS MILENIOS

Los historiadores econmicos estn de acuerdo sobre las principales tendencias de los dos mil ltimos
aos:

Desde el fin del Imperio Romano hasta aprox. El ao 1500, la produccin per cpita apenas creci
en Europa
Entre 1500 y 1700, el crecimiento de la produccin per cpita se volvi positivo pero sigui siendo
pequeo

Incluso durante la Revolucin Industrial, las tasas de crecimiento no fueron altas en comparacin
con las actuales.
Teniendo en cuenta toda la historia de la humanidad, el crecimiento de la produccin per cpita es
un fenmeno reciente

COMPARACIN

ENTRE PASES

El crecimiento de la produccin per cpita de los pases no mas pobres no muestran ningn patrn claro,
algunos han crecido rpidamente, otros no mucho.
Se pueden extraer tres grandes conclusiones:

Los pases de la OCDE casi todos comienzan teniendo unos elevados niveles de produccin per
cpita y existen claras muestras de convergencia
La convergencia tambin es visible en el caso de la mayora de los pases asiticos
El panorama es, sin embargo, muy diferente a los pases africanos. La mayora de estos pases
eran muy pobres en 1960 y en muchos de ellos el crecimiento ha sido negativo desde entonces.

Tambin se pueden analizar tres hechos bsicos sobre los pases de la OCDE:
1. El crecimiento no es una necesidad histrica
2. La convergencia de la produccin per cpita de muchos pases de la OCDE como Estados Unidos
podra muy bien ser el preludio de una fase en la que la produccin per cpita de uno o ms pases
sobrepase a la produccin per cpita de Estados Unidos
3. Desde una perspectiva histrica ms amplia, lo excepcional no es tanto que el crecimiento ha
disminuido desde 1973 en los pases de la OCDE como el perodo anterior de crecimiento
excepcionalmente rpido.

EL CRECIMIENTO: CONSIDERACIONES INICIALES

LA

FUNCIN DE PRODUCCIN AGREGADA

El punto de partida de cualquier teora del crecimiento debe ser la funcin de produccin agregada
que es una especificacin de la relacin entre la produccin agregada y los factores de produccin.
Supondremos que hay dos factores, capital y trabajo, y que la relacin entre la produccin agregada y los
dos factores viene dada por

Y =F ( K , L )
El paso siguiente debe ser analizar la procedencia de la funcin de produccin agregada F, que relaciona
la produccin con los dos factores, es decir, de que depende la cantidad de produccin que se puede
obtener con cierta cantidad de capital y trabajo? La respuesta es la tecnologa. Un pas que tenga una
tecnologa ms avanzada producir ms con las mismas cantidades de capital y trabajo.

LOS

RENDIMIENTOS DE ESCALA Y LOS RENDIMIENTOS DE LOS FACTORES

Primero, suponemos rendimientos contantes de escala, es decir, que si se duplica la escala de

operaciones, tambin se duplica la produccin
Si solo aumenta uno de los factores, aumenta la produccin pero cada vez aumenta menos y menos, esto
se llama rendimientos decrecientes a escala de los factores capital y trabajo.

LA

PRODUCCIN POR TRABAJADOR Y EL CAPITAL POR TRABAJADOR

Si obtenemos la produccin por trabajador, podemos dividir todos los factores entre L:

Y
K L
K
=F
, =F ( , L)
L
L L
L

por lo tanto, la produccin por trabajador depende de la cantidad de capital por trabajador. Cuando
aumenta el capital por trabajador, tambin aumenta la produccin por trabajador.

LAS

FUENTES DE CRECIMIENTO
Los aumentos de la produccin por trabajador pueden deberse a incrementos del capital por
trabajador
Pueden deberse a mejoras del estado de la tecnologa que desplaza la funcin de produccin, F, y
genera ms produccin per cpita, dado un nivel de capital
La acumulacin de capital no puede mantener por s sola el crecimiento, para mantener un
aumento constante de la produccin por trabajador, es necesario elevar cada vez ms el nivel de
capital por trabajador
Un aumento en la tasa de ahorro no puede elevar permanentemente la tasa de crecimiento de la
produccin, pero si puede mantener un nivel mas alto de produccin
Para que el crecimiento sea duradero, tambin tiene que serlo el progreso tecnolgico