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FEBRERO
2015
ECONOMA Y NEG.
FINANZAS I
OPCIONES Y FINANZAS
CORPORATIVAS
FINANZAS I
OPCION
ES
Es un contrato que otorga a su propietario el derecho de comprar o
vender algn activo a un precio fijo en una fecha determinada, o antes
de ella.
son un tipo de contrato financiero nico porque dan al comprador el
derecho, mas no la obligacin, de hacer algo
Existe un vocabulario especial relacionado con las opciones:
1. Ejercicio de la opcin. Es el acto de comprar o vender el
activo subyacente mediante el contrato de opcin.
2. Precio de ejercicio o pactado. Es el precio fijo en el contrato
de la opcin al que el tenedor puede comprar o vender el activo
subyacente.
3. Fecha de vencimiento. Es la fecha de caducidad de la opcin
4. Opciones americana y europea. Una opcin americana se
puede ejercer en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento
y la europea se puede ejercer nicamente en la fecha de
vencimiento.
ECONOMA Y NEG.
FINANZAS I
OPCIONES CALL O
COMPRA
Una opcin de compra otorga al propietario el derecho de adquirir un
activo a un precio fijo durante un periodo determinado. No hay ninguna
restriccin respecto al tipo de activo, pero los ms comunes que se
negocian en las bolsas de valores son acciones y bonos.
Valor de una opcin de compra al vencimiento
Suponga que el precio de la accin es de 130 dlares al vencimiento. El
adquirente de la opcin de compra tiene el derecho de obtener la
accin subyacente al precio de ejercicio de 100 dlares. En otras
palabras, tiene el derecho de ejercer la opcin. Como es lgico, tener
derecho a comprar algo en 100 dlares cuando vale 130 es algo
beneficioso. El valor de este derecho es de 30 dlares (= $130 - $100)
el da del vencimiento.
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FINANZAS I
Ejempl
o1
Pagos de la opcin de compra Suponga que el seor Optimista tiene
una opcin de compra a un ao de las acciones comunes de TIX. Se
trata de una opcin de compra europea y se puede ejercer en 150
dlares. Tambin suponga que ha llegado la fecha de vencimiento.
Cul es el valor de la opcin de compra de TIX en la fecha de
vencimiento? Si la accin de TIX se vende en 200 dlares, el seor
Optimista puede ejercer la opcin; es decir, comprar acciones de TIX
en 150 dlares, y las vende inmediatamente despus en 200 dlares.
El seor Optimista habr ganado 50 dlares (=$200-$150). Por
consiguiente, el precio de esta opcin de compra debe ser de 50
dlares al vencimiento.
En cambio, suponga que cada accin de TIX se vende en 100 dlares
en la fecha de vencimiento. Si el seor Optimista an conserva la
opcin de compra, la desechar. En este caso, el valor de la opcin de
compra de las acciones de TIX en la fecha de vencimiento ser de cero.
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FINANZAS I
OPCIONES PUT O DE
VENTA
Una opcin put o de venta se puede considerar lo contrario de una
opcin de compra. Da al tenedor el derecho de adquirir las acciones a
un precio fijo, una opcin de venta le da el derecho de vender las
acciones a un precio fijo de ejercicio.
El valor de una opcin de venta al vencimiento
Supongamos que el precio de ejercicio de la opcin de venta es de 50
dlares y el precio de la accin al vencimiento es de 40 dlares. El
propietario de esta opcin de venta tiene el derecho de vender la
accin en ms de lo que vale, algo que a todas luces resulta lucrativo.
Es decir, puede comprar la accin al precio de mercado de 40 dlares y
venderla de inmediato al precio de ejercicio de 50 dlares, generando
una utilidad de 10 dlares (= $50-$40). De esta forma, el valor de la
opcin al vencimiento debe ser de 10 dlares.
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Ejempl
o2
Resultados de la opcin de venta La seora Pesimista cree que bajar
el precio actual de 160 dlares por accin de BMI. Compra una opcin
de venta. Su contrato le da el derecho de vender una accin de BMI en
150 dlares dentro de un ao. Si el precio de BMI es de 200 dlares en
la fecha de vencimiento, romper el contrato de opcin de venta
porque carecer por completo de valor. Es decir, la seora Pesimista no
vender sus acciones que valen 200 dlares al precio de ejercicio de
150 dlares.
Por otro lado, si la accin de BMI se vende en 100 dlares en la fecha
de vencimiento, la seora Pesimista ejercer la opcin. En este caso,
puede comprar una accin de BMI en el mercado por 100 dlares y
darse media vuelta y vender la accin al precio de ejercicio de 150
dlares. Su ganancia ser de 50 dlares (= $150-$100). El valor de la
opcin de venta en la fecha de vencimiento ser, por lo tanto, de 50
dlares.
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FINANZAS I
VENTA DE
OPIONES
Un inversionista que vende (o emite) una opcin de compra de
acciones comunes tiene que entregarlas si as se lo exige el tenedor de
la opcin de compra. Observe que el vendedor est obligado a
hacerlo.
Si en la fecha de vencimiento el precio de la accin comn es mayor
que el precio de ejercicio, el tenedor ejercer la opcin y el vendedor
tendr que darle a ste acciones al precio de ejercicio pactado. . El
vendedor pierde la diferencia entre el precio de la accin y el precio de
ejercicio. Por ejemplo,.
Suponga que el precio de la accin es de 60 dlares y el precio de
ejercicio es de 50. A sabiendas de que el ejercicio es inminente, el
vendedor de la opcin compra acciones en el mercado abierto a 60
dlares. Como est obligado a vender en 50 dlares, pierde 10 dlares
(=$50-$60). A la inversa, si en la fecha de vencimiento el precio de la
accin comn es inferior al precio de ejercicio, la opcin de compra no
se ejercer y la responsabilidad del vendedor es cero.
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FINANZAS I
COTIZACIONES DE
OPCIONES
Precios recientes
(Last)
Respecto al dia
anterior (Change)
Precios de compra
(bid)
Venta
(ask)
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FINANZAS I
COMBINACIONES DE
OPCIONES
Las opciones de compra y de venta de acciones son los elementos
fundamentales de contratos de opciones ms complejos. Por ejemplo,
la ilustracin 4 muestra el resultado de adquirir una opcin de venta de
una accin y comprar simultneamente la accin.
Si el precio de la accin es mayor que el precio de ejercicio, la opcin
de venta no vale nada y el valor de la posicin combinada es igual al
valor de la accin comn. En cambio, si el precio de ejercicio es mayor
que el de la accin, la reduccin del valor de las acciones se ver
compensado exactamente por el aumento del valor de la opcin de
venta
ECONOMA Y NEG.
FINANZAS I
COMBINACIONES DE
La
estrategia de comprar una opcin de venta, as como la accin
OPCIONES
ECONOMA Y NEG.
FINANZAS I
FINANZAS I
ECONOMA Y NEG.
FINANZAS I
VALUACION DE
Para
estipular el valor de las opciones cuando se compran antes de su
OPCIONES
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FINANZAS I
VALUACION DE
OPCIONES
Lmite superior Hay tambin algn lmite superior del precio de la
opcin? Resulta que el lmite superior es el precio de la accin
subyacente. Es una opcin para comprar acciones comunes no puede
tener un valor mayor que la propia accin comn. Una opcin de
compra puede usarse para adquirir acciones comunes mediante el
pago del precio de ejercicio. Los lmites superior e inferior se
representan en la ilustracin .
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FINANZAS I
FINANZAS I
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FINANZAS I
1.
opciones de
acciones es el precio de una accin comn.
2.
El precio de ejercicio.
3.
4.
5.
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