CAPITULO 10 ANUALIDADES ESPECIALES: ANTICIPADAS Y DIFERIDAS 10.1. Definicin de anualidad antici 10.2 Elementos y épocas de valuacién. 10.3. Procedimiento de valuacién. 10.4. Céilculo de la renta y del tiempo. 10.5. Concepto de anualidad diferida. 10.6. Elementos y épocas de valuacién. 10.7. Procedimiento de valuacién. 10.8, Cilculo de la renta y del tiempo.10.1. DERINICION DE ANUALIDAD ANTICIPADA. ‘También se Haman “anualidades inmediatas”, porque las rentas 0 pagos se hagen al PRI CADA PERIODO y no al final de ellos, o sea que la fecha de percepeién de la primera anualidad 1a época inicial La anualidad ordinaria 0 vencida no tiene pago al principio del plazos y la anticipada no lo tiene el plazo. Son ejemplos de anualidades anticipadas: la renta de terrenos, edificios y otras, cuyo alquiler se pagal principio de cada perfodo. Las ventas a plazos suelen estipular series de pagos al inicio de los perfodos convenidé cen los contratos. Las cuotas o primas de seguro, por lo general se cancelan anticipadamente. VALOR ACTUAL R R Fa e ei a ® Monro { t| sm ANO 1 ANO 2 ANO3 ANO 4 ANO 5 ANO6 Vencida de f t seis pagos. |. Anticipada R UR Roo--R R i de seis pagos. 10.2. ELEMENTOS Y EPOCAS DE EVALUACION, Son los mismos que se indicaron para las anualidades ordinarias o de pago vencido, usdndose idénticos simbolos, excepto para el monto y para el valor actual o presente, a los cuales sé les agrega la abreviatura “ant.” sant ame 10.3, PROCEDIMIENTO DE VALUACION. No son necesarias nuevas férmulas para manejar las anualidades anticipadas, Solucién con calculadora, Aunque hay varios procedimientos para su valuacién, el mds préctico es el que aplica las mismas férmulas de las anualidades vencidas, ntimeros 72.2 75, multiplicéndolas por un factor de correccién por anticipacién del pago. Independientemente que se trate de monto o de valor actual, los factorés de correccién para este tipo de anualidades son: ‘Cuando se dé tipo de imteres efectivo Up con una capitalizacién en el ao. ° (1 +i) ral a+) 120-MATEMATICA FINA} i | | Para tasa nominal de interés, iUMEN DEL PROCEDIM! in por 120 anticipado s A ip uy ‘asa efectiva: (1 + i) Formulas 72075 7 Tasa efectiva: (14)? para vencidas ®@ Aplicaciones. 1. {,Cudi es ef mento de Q.1,900.00, depositados al principio de cada uno de cuatro afios com: ‘abonan intereses del 8% anual, suponiendo que no se hace ningun retiro de fondos. pO ‘Variables Se aplica fimuta abreviada No. 72, porque se da tri pago al afio con interés efectivo, So con correceién por anticipacién del pago. . a af 1/p Factor correcci6n por 1,900.00 W=R x (Lei) =) | x (1+i)-4——— amticipacién del U i ago 4 aiios i= 0.08 anval Anualiad yen ui (10.08) gant = 1900 x (1+ 0.08) 0.08 1900 x (1.3605-1) (1.08) = 1900 x 0.3605. x 1.08 —tos 0.08 1900 x 4.5063 x’ 1.08 Q. 9,246.9 Si la anualidad hubiese sido con pago vencido, su monto Hegaria a Q 8,561.97, 0 sea una suma S = 1900 x 4.5063. anche y 20 pagos trimestrales, lazos del 8% anual, capitalizable 2, Seha vendido un terreno en las siguientes condiciones: Q 20,000.00 de e anticipades de Q 5,000.00 cuda uno, cargdndose intereses por la venta ap! semestealmente. ,Cusl es el precio de contado de éste terreno? MATEMATICA FINANCIERA “121Variables Enganche Q 20,000 | Anuatidad: | ame R = 5000x4 20000 afios 0.08 anual Aplicaci6n de la frmula 75, com-correccién por anticipacién del Coreecién por 4. [1.0198 ~ 1] 0.6756 0.0792 [ois] - T [eo] [1.0198] 22M fois] 20000 x 4.0960 x 1.0198 Valor actal El precio de contado es dela Enganche Q 20,000.00 + anualidad Anualidad anticipada.‘TA Y DEL TIEMPO. icaso generales 72.075 de las anualidades vencidas, han sido corregidas por i6n, como se indicé en el numeral 10.3, hay que despejar aquellos factores en donde figura (R) 0 (n), caso, (Ver numerales 9.9 y 9.10). 10.4. CALCULO DE LA REI © las frmulas bi 10.5. CONCEPTO DE ANUALIDAD DIFERIDA. ‘Una anualidad es diferida cuando debe transcurrir cierto mimero de perfodos antes de que comience el pago de las rentas periddicas, o sea que es una anvatidad cuyo plazo comienza después de franscurrido cierto tiempo, llamado intervalo de diferimiento, En las anuatidades diferidas, la primera renta, depésito o retiro de dinero, se efectia dos © mis perfodos DESPUES del inicio del plazo y né desde el principio; ¥ pueden ser de renta vencida y anticipada, En este tipo de anuatidades debe transcurrir un perfodo previo de diferimiento o de espera (y) en que no se hace ningun pago, antes de hacerse efectiva las rentas, como el contrato de arrendamiento de un edificio en construccién antes de que esté terminido; a veces los bancos y entidades financieras otorgan préstamos con i perfodos de graca, en donde la serie de pagos comienza después de haber transcurtido cierto tiempo después 4 de la suscripcién del erédito. Ladiferencia que hay entre uns antialidad no diferida y una diferida, esta en que en la primera, el primer ago se hace en el primer petiodo; en caimbio, en la segunda, éste se hace después de transcurridos perfodos (y) de diferimiento. VALOR ACTUAL R R R R R Oe yi : ys Veneida de cinco pagos Tiempo diferido t Anticipada de Ct © cinco pagos yiA""™ No se hacen pages R: R R R LR isan ‘Tiempo o plazo de Ia anualjdad (n). Se hacen pagos. * En una anwatidad diferida se dt a. El periodo de diferimiento, de espera o de giacia (y) en el cual no st hace ningtin pago. b. El plazo o tiempo de la anvalidad (n), durante ef que se pagan las rentas al final o al principio de cada perfodlo, vencidas o anticipadas. 10.6. ELEMENTOS Y EPOCAS DE VALUACIO! Son los mismos indicados para las Unualidailes vencidas y anticipadas NO diferidas, excepto que se ‘agrega (y) para indicay el perfodo de diferimienta Clase de anualidad: Para monto * Para valor acti Vencidau ordinaria 7 = yi yA Antica ws watt -MATEMATTICA FINANCIERA-12310.7. PROCEDIMIENTO DE VALUACION. El cdldulo de Jos valores para las anualidades diferidas (monto y valor actual o presente), tampoco requiere de nuevas formulas para soluci6n por calculadora. a, CALCULO DEL MONTO. Se aplican las mismas formulas de las anualidades vencidas o at «das, segiin sea el caso, ya que el perfodo de diferimiento (y), no juega ningiin papel, puesto que durante él no se hacen pagos, sino hasta después de terminar este plazo; y porque la valuacisn de la anvalidad se hace hasta el final del plazo, como se indica en el diagrama anterior. ‘Vednse formulas 72 y 73 para vencidas y sus correspondientes correcciones por anticipacién de pago, Capftulos 9 y 10, numerates 9.6. y 103. b. CALCULO DEL VALOR ACTUAL. Aqu{ el periodo de diferimiento (y) juega un importante papel, porque el valor actuabo presente se tiene ‘que calcular al principio de dicho periodo, como se indica en el diagrama anterior. Por consiguiente, el procedimiento préctico consiste en encontrar el valor al principio del plazo o tiempo de la anualidad (n) y el valor asf obtenido se trasiaga hacia el principio del periogo de diferimiento, mediante el principio de actualizacién de valores, aplicando el factor de descuento. Solueién por calculadora. Cuando se da tipo de interés efectivo: Para tipo nominal de interés: wb” EL valor actual o presente de una ANUALIDAD DIFERIDA (venéida' 6 anticipada), se encuentra ‘multiplicanido la férmula del valor actual de una anualidad NO diferida (vencida o anticipada) por el factor de correcci6n por diferimiento o de descuento. ‘Véanse f6rmulas 74 y 75 para vencidas y sus correcciones por la anticipacién del pago, Capftulos 9 y 10, aumerales 9.6. y 10.3, . RESUMEN DEL PROCEDIMIENTO. $ sant guna correccién A ant. | Factor correccién diferimiento; Tasa 1 OY eve: SS 124 MATEMATICS FINANCIERSAdyerteni Cuando se calcula el monto de una anualidad diferida vencida, NO se hace ninguna correccién. Sin em- ‘argo, sies de pago anticipado, las frmulas 72.673 deben ser ajustadas, agregandoles el factor de anticipacién. En el caso de valor actual, si la anualidad diferida es vencida, tnicamente habré que multiplicar las formulas 74 6 75 por el factor de correceién por diferimiento. Sin embargo, si adems es anticipada, habra necesidad de multiplicar dichas formulas por dos factores: el de anticipacién y el de diferimient. Aplicaciones. Qué suma se deberi depositar en un banco que abona el 6% anual de interés capitalzable irimestralmente, para que dentro de cinco afios de ésta fecha, se pueda cobrar una anualidad de Q 600.00 al PRINCIPIO DE CADA SEMESTRE, durante los siguientes 10, aflos? ‘niall La anualidad es diferida y a In vez. de pago anticipado, Como se calcul valor actualy la tasaes nominal, se aplicaré la mula 75, con correccién por di y = Satios x anticipacién del pago. n = 10afos | R = 600x2ant + Anticipacién —_Diferimiento | 1,200 . | p = 2alaio j= 0.06 m= 4 an=? | sam (+ sya ante = 1200" . 2[a i : 40 +001 ie sin ant-= 1200 x — 0 0015) x (+001) x > 2[a+ cosy - (+ 0013) 1 0 : i ya ant-= 1200 x 15, x (oy x — Sih 7 0 2 fotos 1] (L015) of Tt sq ant= 1200 x 84, x Een (1.030 x 5 2 [' 030 - ] MATEMIATICA FIsa sa” ant. = 1200 x 7483 SIA 1 0551 2 [0-030] wnt. = 1200 x x 1.030 x 0.742 0.439 0.060 1,030. x wnt. = 1200 x x x 1.030 x 0.742 ant. =Q 6,862.75 El dia de hoy Ia Facultad de Ingenieria decidi6 constituir un fondo para modemizar su laboratorio, ‘mediante contribuciones al final de cada afio durante el término de cinco afios. Sin embargo, dada su falta de liquidez, los pagos a dicho fondo se iniciarén hasta después de transcurridos dos afios de la presente fecha, Como el fondo devenga el 10% anual de interés, ,cudnto se tendrfa acumulado al final del plaza, si Jos aportes anuales al fondo fueran ce Q 20,000.00? Como se dan sélo pago por afio y la tasa de interés es efectiva, se aplica Variables a formula simplificada No-72 para anualidades vencidas, sin ningtin ajuste por Be RTes diferimiento, como se indic6 en la advertencia a, del presente capitulo. El perfedo de diferimiento no juega ningxin papel en cuanto a los cilculos del monto de una anvalidad diferida 2afios S afos 0.10 anual 20000 (sy i yiS = Rx 108, ys ios v form 16M x (10.109 0.10 218 = 20000 1.6105 — 0.10 2Is = 20000 x "ays = 20000 x 6.105 2S © Q 122.100 CALCULO DE LA RENTAY DEL TIEMPO. Para calcular la renta (R) o el tiempo (n) en funciGn del valor actual, después que las f6rmulas basicas 74 han sido corregidas convenientemente por diferimiento y anticipacién (si este fuera el easo), se sustituyen slores dados en el problema, despeigndose los factores en donde figure Ia variable renta o tiempo. en Capitulo 9. (anualidades vencidas u ordinarias). na similar a coma se explicara en LATEMATICA FINANCIERS,CAPITULO 11 IMPOSICIONES Y AMORTIZACIONES 11.1. Imposigiones y amortizaciones ' {| Fondo'de amortizicién o de capitalizacion, Variables a considerar en el fondo. II Problemas bisicos del fondo Casos especiales ' Fondo de amortizacién con participacién de. varias tasas de interés. | Sistema de amortizacién: | Problemas basicos. Variables del sistema de amortizacién Llustracién sobre los problemas bisicos, Casos especiales de‘amortizacién. Amortizacién de bonos Amortizacién con correccién monetaria Otras modalidades de tablas de amortizacién, Mévodos convencionales de amortizacidn Diagrama de Nujo para tabla de amortizaci6n11.1, IMPOSICIONES ¥ AMORTIZ.ACIONES. Cuando las cuotas de una ANUALIDAD se destinan a formar un capital (capitalizaci6n), la anualidad recibe el nombre de IMPOSICION; y cuando es para cancelar una deuda, se Haman amortizaciones. En esta forma se hace referencia a ANUALIDADES DI AMORTIZACION MPOSICION y ANUALIDADES DE En general, hay dos sistemas para liquidar una deuda a largo plazo por medio de pag que son: 's iguales regulares, 1. FONDO DE AMORTIZACION O FONDO DE CAPITALIZACION. ~ 2. AMORTIZACION. La resolucién de los problemas que planean ambos métodos, se basan en la teorfa y las formulas de las ANUALIDADES a plazo fijo, tratadas en los capitulos anteriores, 11.2. FONDO DE AMORTIZACION O DE CAPITALIZACION. Generalmente una deuda se puede cancelar con pagos periédicos (0 abonos), que se hacen al acreedor. Sin embargo, puede suceder que por comodidad w otras razones, a ésta persona no le interese recibir su dinero mediante abonos a cuenta, sino recibir el total hastael final del plazo. A veces él deudor, por iniciativa propia, efectiia depdsitos en forma regular en un banco w otra instinucién financiera, constituyendo asi un FONDO DE AMORTIZACION, O DE CAPITALIZACION, que devenga intereses, en tal forma que Ia suma asf acumulada permita cancelar EL. CAPITAL TOTAL, al llegar la fecha dé vencimiento. 7 Sin embargo, no slo para cancelar una deuda se constitaye un fondo, sino puede hacerse con otro propdsito futuro: disponer del capital necesario para la reposicién de activos fijos, como maquinaria, equipo, vehiculo: para prevenir los gastos de jubilacién del personal de Ja empresa; para el mantenimiento y construccién de de comunicacién e infraestructura en general, o simplemente para comprar vn bien material. Este sistema presenta algunas ventajas, como: la obtencién de ua rebaja gor compra al contado, evita al comprador el pago de intereses y recargos originados de la$ ventas a plazos; adem, la inversién sistemétiea produce intereses v se adquieroal hibito de la previsién y del ahorto. ‘También este sistema presenta desventajas, como la de no'disponerse del objeto de la compra sino hasta el final del plazo y el alto riesgo de comprar a mayores precios en épocas de inflacién Un FONDO es una suma de dinero que se acumala mediante pagos periédicos. que ganan intereses en tal forma que a cietto plazo, se logra disponer de un monto previamente establecide Enel caso de una deuda, esta permanece constante hasta que se completa el fondo. el cual NO INCLUYE los intereses de ue tienen que ser considerades por separado. El fondo gama intereses. pero NO necessriamente a fa misma tasa g 12S MATEMATICA FINANCIERMULACION 0 CAPITALIZACION, en donde por fo general Ins euotas 0 Este ex um sistema slos de pago no vari GRAFICA DEL FONDO s ‘ ——a ‘ , Caleular la renta, cuota © coftribucién pe- 7) ceil a riddica \do son dos: b. Elaborar la tabla de capitalizacién 0 estado. del fondo de amortizacisn. En cl caso del fondo siempre se hard referencia al valor acumuiado 0 al vencimiento (MONTO). Por ello, el material que comprende esta parte def capitulo se refiere a monto en kts anvalidades 0 : Cada partida que se va reservando peri6- cero aflos : dicamente, és una anualidad que gana intereses que se van capitalizando regularmente 113. VARIABLES A CONSIDERAR EN EL FONDO. En los problemas del fondo de amortizaci6n o de capitalizacién, participan los siguientes elementos: ‘Monto o capital de Ia deuda (la meta del Fondo), R= Renta, cuota, aposte o contribucién periédica, ‘iempo o término-para ka scumulacién del capital Neimero de cvotas en el aio. ctiva GANADA POR EL-FONDO (eapitalizable una vez af ao). La tasa de inte j= La tasa nominal de intérgs devengada por el fondo con (m) capitalizaciones al ati. ICOS DEL FONDO. 114, PROBLEMAS BA Para ilustrar los problemas biisicos dal fondo de amortizacion, se hard referencia a un ejemplo simple, procedimiento susceptible de ampliarse en casos mds complejos, bajo lus mismas bases © Aplicacién. ea intereses del’ 8% anual, que deberd Una empresa obtave un préstamo de Q 10,000.00, que deven cancelarse totalmente deniro de cuatro afas, Para cumplir este compromiso, se ha constituide un fondo de amortizacién en un bancw. que abona intereses a sus depositarios del 7% anual, {De ewinto deber’ ser el dopésito anual al FONDO. cu rit SOLO EL CAPITAL DELADEUDA, no asi los intereses propios de oF separado”? sumias acttmnatadas se destinariin ae 1 misma. que se deherin eonsiderar MATEMATICA FINANCTERA-129a. Céileulo dela renta, j — Hay un pago de renta al afo y tasa de interés efectiva, Como se tata de Variables encontrar el valor de (R) en funcién del MONTO, se aplica Ja férmula simplificada No. 72. S = Q10,000.00 R=? Rx (si)"-1 = pel anita n= daiios ae eee 1 = 0.07 anval Rx (1.07) — 1 = 10000 : (Tasa interés ~O 3 del FONDO) = 10000 4 % = 10000 qi Rx 444 = 10000 R = 10000 Contribucién 0 cuota anual al fondo, b. Tabla o estado del fondo de'capitalizacién (o de fondo de amortizacién). se amniilnas La tabla de capitalizacién muestra cémo va attmentando un capital periodo a periodo, por efecto de los aportes periddicos y los intereses ganados por el propio fondo, hasta alcanzar el monto necesario. Este estado consta te cinco colunmnas: el niimero de periodos, Ia renta perfodica, el interés ganado por el fondo en cada periodo, la'suma agregada al foido en el perfodo (cuotas e interéses), y eltotal acumuladaen el fondo, . ESTADO DEL FONDO DE AMORTIZACION Capital Q 10,000.00, en cuatro aiios ‘Tasa interés: 7% anval Explicacién para afio 2.: Col. 3: 1=2252.25 x 1x0.07 57.65 Renta anual finterés ganado | To Total acumula-| doen el fondo} | Col, 4: =2252.95 + 157.65 = ] 2409.90 2252.25 _ || Col. 5:=2252.2542409.90= | 4662.15 4662.15 7240.15 oo . 1000.00 La diferencia de 0.15 fue ustada en intereses para 9009.00 120 MATEMATICS FINANCIERSAdverteni Laaplicaci6n del provedimiento anterior, depende de! ctso de anualjdades que se plantee en el problema, para lo cual doberdin hacerse fas adaptaciones ngcesarias en la presentacidn de la tabla de capitalizacién, usdindose 73:0 bien las 76 y 77, que ya tienen despejada fa renta (R), para el eileulo de la renta las firmulas 11.5. CASOS ESPECTALES. En el fondo de amortizacisn a veces se presentan dos casos especiales: 1. Elnimero de pagos es MENOR que,e! de capitalizaciones de interés. b mero de pasos es MAYOR que el de capitalizaciones de interés, jue no Se da la eorrespondencia entre ambos, como se observ6 en la aplicaciGn precedente, PROCEDIMIENTO CUANDO EL’ NUMERO DE PAGOS ES MENOR AL DE CAPITALIZACIONE ? Aplicacién. Para cancelar una deuda de Q 1,000.00, 2 cuatro aos plazo, se constituys un fondo de capitalizacidn que cf 8% anual de interés. capitalicable semestralmente, al que se hardn contribuciones anuales. Calculae la renta anuall y prepararel pkin del fondo. a ulo de ka rent, Aquino se da ninguna sityaci6n especial. Se apticara ta férmuta 73 Variables we aay $= Q 1000.00 (la meta) Rx i Re Penna : josp 4) = 0.08 anual m=2 (14008)? —1 R x 0.3686. = 1000 Rx 2 (000 0.0816 ya +o.o8) 7! -1 Rx _usooy*—1 = 1000 [a +008 7-1] Rx 13686-1 = 1000 T0SI6—T MATEMATICA FINANCIERA -181P b. Tabla de capitaliza in o plan del fondo de amortizacién, En esta aplicacién hay un pago de renta al afio y dos capitalizaciones de interés. Como en el fondo de amortizacion cada aporte principia a ganar intereses en forma inmediata, habré que hacer COINCIDIR EL NUMERO DE CAPITALIZACIONES CON EL DE PAGOS. Esto equivale a encontrar una tasa de interés capitalizable una vez al aiio, que sea equivatente a la del $°% anual, capitalizable semestralmente. Se aplica férmula 60, Sélo capitalizacién Capitalizacién y pago LLL Ter, semestre 20. semestre 0816 anual, equivalente al 8% anual con capita- lizacién semestral, que seré la base para-calcular intereses en Ja 3a. columnna de la tabla ESTADO DEL FONDO DE AMORTIZACION Capital Q 10,000.00, en cuatro afios ‘asa interés 8% anual capitalizable por semestre Renta anual |Interés ganado 0.0816 ania @ Total agregado | Total acumnula- alfondo | do enel fondo Q @ & 221.38 = de sates 221.38 1 f 2 221.38 18.07 239.45 + 46083, 7 3 221.38 37.60 5898 - 719.31 4 sesit -| 28019 1000.00 1000.00 * La diferencia de Q 0.07 fue ajustada en intereses. PROCEDIMIENTO CUANDO EL NUMERO DE PAGOS ES MAYOR AL DE CAPITALIZACIONES e Aplicacién, Para solventar un compromiso de Q $,000.00 des afios plazo. se decidié formar un Fon se harin pertes seme interés. Eneon especial al que 1 sus deposirantes ef 6% anual de S que se acumulardn en un bsneo, que reconee: el importe de la cucta, formuland pitalizacid 182 MATEMATICN FINANCIERSCaileulo de ta rent. ‘Tampoc cones aige sit Variables = Q5,000.00(ia meta) i especial, Se apliea la formu la 72. Rx (1+0.06)2 =i x 06 = 5000 eae Rx Lig6-15 0.06 e 0.06 2 [a.06)°5-1] Rxou2iex 006 = 5000 906 2[1.0296-1] Rx2.06x 0.06 = 5000 2 [0.0296 | Rx 2.06x 0.06 = 5000 0.0592 Rx 2.06 x 1.0138, * x 2.0878 = 5000 R= 5000 = 2.0878 Q 2,394.87 Q1197.44 MATEMATICS FINANCIEIS Bee Speer |‘Tabla de capitalizacién. En esta aplicacién el ntimero de aportes al fondo es MAYOR que ele las capitalizaciones en cl afc. Se ddan dos pagos al aio y una capitalzacién. El nimero de pagos por afo, es el doble que el de eapitalizaciones Sélo pago J LLL Cada contribucién al fondo debe ganar intereses de inmediato. Para presentacién de a tabla de capitalizacién, hay que hacer coincidir el nimero de pagos y capitalizaciones. De alli que debe hacerse tuna conversién de la tasa dada de interés, en una que capitalizacion, ler. semestre 2o, semestre sea equivalente, UN ARO En-nuestra aplicacién, debe encontrarse una taéa anual capitalizable semestralmente, que equivalga al tipo de interés dado del 6% anval: usando la férmola No. 61, sustituyende la (m) por (2), porque el ntimero de pagos duplica al de capitalizaciones. Ven 7 Joe Lae) TABLA DE CAPITALIZACION 1 Q 5,000.00, a dos aos plazo, con tasa de interés anual del ieya2Ltt+006)"2-] 6% (equivalente semestral det 2:9563%) semeste] Renta | Imerés del [Total agregado | Total en igy=2La.00°% 1] semestral, |. forido alfondo | enel fondo [ 7 Oo oO O_. Oy —_o jgj=2 Le.029563)~ : ° : Ajo to. | ustaa | uaa |. 19748 1=2 [omsses] ro | usta pest | * 293028 JQ) = 0.059126 - vo. | uaa | 7185, | 1269.29 3699.57 — 20. u97.4a {10299 | 1300.43 5000.00 TOTAL | 4789.76 210.24, 5000.00 weeeee * Ajustado en Q 6,38 para cudrar la tabla. (asa de interés que se usa para la presentacién de la tabla) 134 MATEMATICA FINANCIERSASAS DE INTERES. RTICIPACION DI 11.6. FONDO DE AMORTIZACION CON PA «se concelaré una’ deuda de Q. S para lo cual se constituiri tn fondo de amortizacién restantes de (7) An" afios p mediante cuotas de QR por aiio. Durante *k” aflos devengard interés (i) y durante los Determinar Ia renta amwal IMPOSICIONES Y AMORTIZACIONES verabies | Mowe i Re cE Roa Fecha focal Tasa (i) r Renniendo ambos montos parciaes: x(1 +i)! + Rx sy (Sacando factor comin (R) i a 5 ‘ . s=R [sy x(1+iy'+s De vonde, despejando [yg satoiesy | {De onde, despejando (R) R Ss Haciendo las sustituciones para operar por medio de computadora. ask Lxd+in' sos ste procedimiento es general, debiendo adaptarse a cualquier otra modalidad de problema, siguiendo el mismo razonamiento, de acuerdo al niimero de pagas al afio y la clase de jnterés @ Aplicacién. {Cuil deberd ser el aporte anual para constituir un fondo de amortizacién de Q 6.00.00. en cinco aos. Gste devengara el 7% anual durante tres alos y el 8% anual durante los dos siguientes? Elaborar el phan del fondode mortizacién MATEMATICS FINANCTERA “LSa. Céleulo de la renta por formula 80. Variables al aio 6,000.00 afios 7% anval b. Plan del fondo de amortizaci En el estado del fondo de amortizacién debersn presentarse columnas separadas para cada una de las tasas de interés. R= —— sooo (1 +£0.07) > —1x (140.08) + (1 40.08) 7-4 007 0.08 a 1x (1.1668) + 0.16681 007 0.08 R= 000 3 (1.1668) + 0.1664 0.07 0.08 6000 0c 3.2143 x (1.1668) + 2.08 6000 292 R=Q 4,029.30 3.7492 + 2.08 ESTADO DEL FONDO DE AMORTIZACION Interés 7% anual en Capital Q 6,000.00, en cinco afios aiios y $2 anal en 2 stios ners dGvengato pore fondo] Total agregado| Total en ano | Rents anual al fon elonde Te anval | Sieanual | “fondo 1 fond a @ Ga | eb) @ o 1 1029.30 = 1029.30 | 1029.30 2 1029.30 uo3s | 2130.65 3 102930 1178.45 309.10 4 1029.30 ce | 26473 [129403 | 4603.13 3 1029.30 139687 | e0e0.00 tora! sieso | 2120 | 6s30 | 600000 136 MATEMATICS FINANCIERSEMA DE AMORTEZACION. see petstemo & puede liquidar bisicamente en dos formas: sea con un desembolso Ciniio de amemetizacién o de capitalizaciGn); 0 mediante abonos periddicos que cubren ema de amortizacién). c {inico al fin ando se oto del plazoy al de In dewd Como sas respectivos intereses (sis sos statermas para amortizar una deuda, la forma inds corriente en el Ambito financiero es de In amortizacién gradwal, en donde los abonos y su frecuencia son iguales, siendo una aplicacién de ta teoria de las anualidades Lip este sistema, la pate que se va amortizando es gradualmente mayor, mientras que Tos intereses van cada periodo sucesivo. tanto el & se va extinguiendo gradualmente mcieres, “AMORTIZAR" es un proceso mediante el cua por mado de pagos peridicos, en donde cada pago © cuota que se entrega se aplica, primero. sets intereses vencidos y el resto para reducir el importe del capital o saldo insolute. te, la palabra “abono” es la'suma que el deudor paga a su acteedor en cada perfodo; y sisacion” es la porcién del abono que se aplica a reducir el capital de la deudst en eada perfodo, La otra ‘on del abono es para cubrit los intereses de la deuda atin no amortizada. "(ABONO = INTERESES + AMORTIZACION DE CAPITAL AR'GRADUALMENTE una deuda y sus al veneimiento. lr AMORTIZACION es un proceso fitanciero para CAN 's por medio de pagos’periddicos, deuda queda totalmente pagada En resumen, aniortizacidn es la redencidn 0 extineién de un capital, representado generalmente por uit amo, independicntemente del fin a que sg destine, GRAFICA DEL AMORTIZACION w capital Como este sistema es bisicamente de ACTUALIZACION, se aplican las formulas del valor ‘actual de las anualidades, mimeros 74 y 75 n" afios $ BASICOS. 18. PROBLEMA Se eireunseriben a fa. Ciileulo de ka euota © pago perisdico, b. Elaborar el plan, estado o tabla de amortizacin, MATEMATTICA FINANCIER “187 i 411.9. VARIABLES DEL'SISTEMA DE AMORTIZACTION. Enel sistema de “amortizaci6n” participan los siguientes elementos Valor actual o presente de la deuda (el capital). = Cuota periédica Plazo de la operacién, p= Nimero de cuotas al afi. i = Tasa efectiva de interés que devenga la deuda. j= Tasa nominal dever jgada por Ja deuda con (mm) capitalizaciones en el aio. 11.10. ILUSTRACION SOBRE LOS PROBLEMAS BASICOS. © Aplicacién. Un banco otorg6 un erédito de Q 10,000.00, a cuatro afios plazo, que devenga 8% anual de interés y deberd cancelarse mediante pagos anvales vencidos. ;Qué abono deberd hacerse al banco para amortizar gradyalmente esta obligaci6n? Elaborar el estado de amortizacién ‘Como se vaa obtener (R) en funcién del valor actual orpresente y se da Naud tasa efectiva y un pago al afio; se aplicard la férmula simplificada No. 74. A = Q 10,000.00 1, al afio Rx _(tit" “= A ni = dafos i i = 0.08 Rx (i+008)* = 008 jean Rx 3605_ - 10000 . 0.08) R x L= 0.7350 ="R x 0.265 = R x 3.3125 = 10000 Despejando (RY 0.08 0.08 . R= 10000. = [ Q3,018.87] Cuota nivelada anual. 33125 Para efectos contables, se acostumbra elaborar una tabla que muestra el comportamiento de la deuda perfodo a periodo, indicando e6mo se distribuye cada abono entre interés y capital, asf como a reduccién gradual de la deuda en el trinscurso del tempo, hasta quedar totalmente extinguida (residuo cero), cuyo saldo insoluto al inicio del plazo es el capital original de la deuda, La tabla de amortizactén contiene cinco fodo, pago o cuota al fin le pérfodo, la distcibucién F (0 saldo insoluto) cuota entre interés de la devd: pital y el capital por amor 138 MATEMATICA FINANCIERS,ESTADO DE AMORTIZACION Q 20,000.00, al 8% anual de interés, en cuatro afios plazo | DISTRIBUCION PAGO Finato| Pago anual ‘| Tnterés deuda | Amorizacién | SAPs! Por 8% anual ‘capital 7 ° o @ @ Oy © 1000.00 | 3018.87 fy 800,00 218.87 7781.13 ¢ ee | 3018.87 622.49 2396.38 5384.75 * E 3018.87 430.78 2588.09 2796.66 | Pe ons 8? 4 3018.87 22.21% 2796.66 0.00 82—F | frora.| ‘12075.48° [2075.48 1000.00 * Ajustado en Q 1.52 para cerrar el cwadro. Explicaciones, e@léulo’ para el ao | 10000 x 0.08 x 1 800 Columna (3): Columna (4): Amortizacién de capital = 3018.87 ~ 800.00 = 2218.87 Columnina (5): Capital por amortizar-= 10000 - 2218.87 = 7781.13, YY en esa misma forma para el.resto del perfodo de cuatro aio. Naturalmente, la Formula que se aplicardt para obtener el pago periddico, dependerd de las eondiciunes que se den en el problem segtin el ntimero de pagos por afo y la clase de tasa de interés.{efectiva 0 nomtinal) IL1. CAS SIALES DE AMORTIZACION. PE Al igual que en ales, pagos por afio sea menor © mayor qu snonto, aqui tunibién se presentiti fos mismos casos espe ol de las capitalizaciones del interés. din que ef numero de PROCEDIMIENTO CUANDO EL NUMERO DEPAGOS ES MENOR QUE EL DE CAPITALIZACIONES POR ANO @ Aplicaci re, se debe cancelar Un préstamo de Q 10,000.00, von intereses del 8% anual, capitalizable por seme os anaes vencidos iguales. Caleular el importe del payo nivelado y elaborar el plan de anortizs EMATICA FINANCIERS -139Variables Aplicacién de la férmula 75, en funci6n del valoractual con tasa nominal de interés = 210,000.00 i j = 0.08 1 ma m = 2 porafio +i Pp = 1 porano Rx =a n = Saiios plas ™?-1] R=? im R 10000 : fowng 1] 1000 Rx _1-06756. = 10000 0.0816 Rx 03244 = 10000 o.0816 Rx 3.9755 = 10000 Se da un page de renta al alo y-hay dos capitalizaciones de interés, Para elaborar el estado de amortizacién debe hacerse coincidir su nimero, lo que equivale & encontrar una tasa anual de interés, que produzca el misma rendimiento del 8% anual, con capitalizacién semestral, aplicando Ja férmula No. 60, que sera la base para caleular R = 10000 3.9755 1-4 Rx___14802 = 10000 a= (Ou 10816 — 1 : b. ESTADO DEAMORTIZACION.., ae 0.08 2 i=(1 +008) 1 i= 1.0816 -1= 0.08]6 = 8.16% intereses de la columna (3). del cuadro de amortizacin. 140 SEYTEMATICA FINSNCIERA Capitalizacién Capitalizacion y pago nestre 2o, semestre un asoESTADO DE AMORTIZACION Q 10,000.00, a1 8% 2 capittafizable semestr:l a nte en cinco aiios | DISTRIBUCTON PAGO Capital por Fin aio Taterés deuda | Amortz amortizar | | 20816 capital @ @ |. © @ & - = 1000.00 ° 816.00 1699.41 * + 8300.59 671.33 1838.08 6462.51 so 1988.07 4874.44 365.11 2150.30 2324.14 w9i.27 2324.14 0.00 2577.05 1000.00 cerett Previa conversién * Ajustado en Q 1.63. de la tasa de interés, PROCEDIMIENTO CUANDO EL NUMERO DE PAGOS,£S MAYOR QUE EL DE CAPITALIZACIONES POR ANO. © Aplicacién. Una deuda de Q 6,000.00, se amortizara en dos alos, mediante pagos trimestrales, vencidos, Ia cual devenga intereses del 8% anual, Calcular el pago anual qui a. Céleulo de ta renta. Variables = 26,000.00" = 2afos = 4 por aiio 0.08 ne incluye intereses y aborins de capital Se aplica férmula 74, renta en funcidn (A), tasa efectiva interés, Rx—U+b , i A el pla+n?-1] 1 Ry 1.08) 7 x 0.08 = 6000 5 4((1.08) 1 | +—(Exponente iid = 25) hig x = 6000.2 Anulado ef 0.08 que Sa 1194-7 multiptiea y divide AUUTEMLATICA FINANCIER -ta1 EEE menRx (1-0.8573) x 1 4 [0.0194 ] | Rx (0.1427) x = 6000 Rx 18389 = 6000 R = 6000 = [93,262.82 por afio 1.8389 B= [Q815.71] al trimestre 4 b, Elaboracién del plan de amortizacién. Pora la presentacién de la tabla debe considerarse que durante un afio, se da una capitalizacién con cuatro pagos, por lo que es necesario hacerlas coincidir en cuanto a su frecuencia anual, Elndmero de pagoses el cusdruple queel de las capitalizaciones durante el affo. Habra que determinar Ja tasa anual con capitalizacién trimestral, que produce en up aio los mismos intereses del 8% anual. Se aplica la formula No. 61, haciendo (m = 4) porque la capitalizacién tiimestrai ocurte con evédruple frecuencia que la anual ii = E+! 9 = ¢Lao926 1] j= tls] fig = 4L@os26) O®O® [aon 1] fi, = oorros i ear a | j = 0.019426 Gee7e | | 4 | se para columna (3 42 MATEMATION FINANCIERESTADO DE AMORTIZACION 26,000.00, al 8% anual de interés, = dos afos, con pagos trimestrales DISTRIBUCION PAGO. Capital por | Jeasowimestra| _Imerés | Amoniza Gono | 0.919426 capital @ @ @ o 6000.00 | | tiese 699.15 a 102.97 71274 3 39.13 726.58 3301.53 | 75.01 740.70, 3120.83 | 81571 6063 755.08 2365.75 | sis7l 45.96 169.15 1596.00 | 81571 31.00 784.71 811.29 | 815.71 42" 81129 0.00 TOTAL] 6525.68 525.68, 6000.06 -- * Ajustado en Q 11.34. 11.12, AMORTIZACION DE BONOS, 4 enel mercado ‘Cuando las entidades necesitan de fondlos adicionales para realizar sus operaciones, col BONOS U OBLIGACIONES, que van amortizando en "n" afios. EI BONO es un eertificado de pré su tenedor: amo mediane Leu, su entdad emisora se compromete a cancelar a a. Sus menses hasta n fecha enfque sea amotizado b. A. pagar el valor del bono al Hegarasu vencimiento © Aplicacisn, ‘Una empresa contrajo una deuda por Q 10,000.00, representa por 400 bonos de Q 100.00 cada uno, que Fentan el 8% anual de interés, a amortizarse en cuatro aos. Calcular el pago anual y elaborar eb estado cle amortizacién a. Céleulo de la cuota, Variables Se aplica la frmula simplificada No, 74, rentaen funcién del valor actual para tasa cefectiva y un s6lo pago en el afi. A = Q 10,000.00 R=? pel 1-—L n= anos Red i= 0.08 anual TT MATEMATICA FINANCIERA “143, ST LET a ES1 Rx 0.265 = 10000 Renta anual nivelada TEORICA, b. Plan de amortizacién, Como los bonos tien un valor determinado (Q 100.00 cada uno), éstos tienen que amortzarse en nimero fomBleto o entero de ttules y no por fracciones. De allf que enel cuadro de amortizacién NO se puede mantener la RENTA TEORICA antes obtenida (Q 3,018.96), Por ello, cuando después de caleuia los imereses, e] remanente de la RENTA TEORICA da oportunided de amortizar un niimero exacto de bonos, quedando un SOBRANTE MAYOR BEL 50% del val tun bono, se acostumira titulos a que pued lor nominal de amortizar UN'BONO MAS. Si el sobrante es menor, sélo se amortiza el mimero de da dar margen Ia renta te6rica ya caleulada, desprecidndose el remanente que pueda quedar ESTADO DE AMORTIZACION DE BONOS Por Q 10,000.00, 8% anual de interés, en Cuatro afios (100 bonos de Q 100.00 e/a). rn DISTRIBUCION PAGO | os. | cae por Fim ao | Pago anual | Amoniznin | eg | oem eres ; capital : ay By 6 4 6) ©. [A000 so TOTAL Como se observa s determinado, cor Porque los bonos son titulos de un valor 1 lo mds similares posit M4 MATEMATICR FIVANCIERS eeeROCEDIMIENTO, PARA ANO t Renta teéric bones completos, sobrando Q 18.86 que es amenor que el 50% del valor de otro bono. Sée se saat PARA ANOZ 3018.86 624.00 2394.80 Pemnite amortizar 23 bonos, y como ademis se tiene un sobrante de Q 94.80, que es mayor’al 50% del valor de en bono adicional, entonces hay posibilidad de amortizar en este afio 24 bonos, por un total de 2,400.00. Y asi se procede con el resto de afios, ‘CIGN MONETARIA. 1113. AMORTIZACION CON CORR ios paises se aplica el sistema de préstamos en unidades monetarias de VALOR CONSTANT, las inversiones de largo plazo. En para prot Lacuota nivelada o uniforme de amortizacién, se calcula en igual forma que para los préstamos comunes, y luego los valores asf ealculadlos se expresan en las unidades monetarias que correspondan, aplicando el indice de precios vigente en la fecha en que Se va pagando cada cuota (sistema de indexacién). @ Aplicacisn. Se otoryd un préstamo de Q 50,000.00, bajo la eliusula de que se deberd CANCELAR EN CUOTAS ANUALES VENCIDAS EN VALOR CONSTANTE, durante el término de cinco afivs, devengando el 8% al de interés Calcul de la renta @ euota anual. Se aplica la formula simplificada No. 74. Variables, 2 50,000) n = Sans | a. Rx __(1.08° = soo00 0.08 MATEMATICA FINANCIERA 145i-—1 Rx 3.9925 = 50000 \ 08 R = '50000_ / Rx1 3.9925, R=Q 12,523.48 Rx 03194 = 50000 — > cota avalon unidades de valor constant 0.08 cuyo poder de compra de la fecha de suseripeisn del préstamo, debe mantenerse a lo largo de los cinco atios. _| | 1 Elestado de amortizacién se elabora con base en las previsiones del fndice de precios al final de cada uno de los INDICE DE PRECIOS AL FINAL DE CADAANO. 100% = 102, 105 -106.-——«108-—«110% || préximos cinco aijos, cuyo comporta- T tniento estimado se indica en el diagram adjunto 9 1 2 {3 | 4 3] El estado de amortizacién se — presenta en dos secciones: I. Em unidades ANOS mmonetarias de valor constante; II. En 7 unidades de valor variable (o com L. pase, época suseripeida préstamo. correccién monetaria).Sélo se ilustran los ae dos primeros aos. e FSTADO DE AMORTIZACION © 50,000.00, ai $%e anual de interés en cinco ais, con pages anuates vencidos, \expresado en unidades de valor constante y variable) 1 UNIDADES MONETARIAS CONSTANTES TL UNIDADES MONETARIAS VARIABLES CUOTA | n Cuota laa Pare oP por|| . Fin Factor |* Cuota |Capital por ano | anual i ara | swortizar || "fio comecci6n] "anual | amortizar interés | capital oe a) @) “ © © M @) ° c oo a+ - | 50000.00 0 --- | $0000.00 ! 4000.00 1476.52 1 1273.95 | 42306.05 2 3318.12 32271.16|| 2 12886467 | 33207.02 3 ee A 4 4 5 5 FTOTAL| TOTAL * Por desvaloris “ " Heal | ° alorizacién moneraria incremento precios) 102 = 1.020. | ° tdem. 103 = a : 102 La cuota amual de fa columns 8. in 146 MATEMATICA FINANCIERSLos valores def éeben convertirse al valor de las unidades monetafias EN LA SSeszenel indice dé precios, como aparece en la seccién II, columnas 108, se dispone de programs 's y amortizaciones muy exter {= os procedimientos y férmulas explicadosen el presente capitulo. DE TABLAS DE AMORTIZACION. Acumen = S=serollé la tabla de amortizacién a base de cuota uniforme o nivelada, que es el aso miisaueenme Se e=Bargo, esto no conviene en ciertas situacionés, ya que hay empresas présperas en Sus pram ate gee feezo caen en un proceso de depresidn; en cambio, hay otras que se inician rnoddosiaame Ries ase logran consolidarse econémicamente, En ambos casos, no serfa aconsejable aplicar cl scum Ge euees eniforme sino el de una cuota variable, decreciente en un caso y ereciente en otro, © ete del cuadiro de amortizaci6n es similar al de cuota uniforme, con Ia diferencia que la renta coeee o& Serementindose o disminuyendo en una suma fija, sea formando una progresién aritmética 0 some © Aplicaciones, > Una deuda de Q 20,000.00, seré amortizada durante cinco afios, la cual devenga intereses del 8% anual, para lo cual se ha convenido en hacer un abono inicial de Q 4,086.00 y los siguientes seidin Q 500.00, ‘mayores que cada uno de fos anteriores. Bajo estas bases formutar la tabla de amortizacién teniendo snte que la cuota se ira inerementando en progresién aritmética (+ Q 500.00). . pres ESTADO-DE AMORTIZACION Q 20,000.00, al 8% anual de interés, en cinco afios, con cuota variable ereciente en progresién aritméticn DISTRIBUCION DEL PAGO] Fin ano | Pago anual [fmenés deuda] Amorizacion | COP Por 8% smual | capital aw ® @) o io) o 5 --- | 2000.00 \ 4036.00 | 1600.00 | 248600, | 17514.00 2 | ass6.00 | igor.a2 | 318488 | 14329.12 3 | sos6.00 | 114633 | 3939.67 | 10389.45 4 $586.00 831.16, 4754.84 5634.61 5 | 6086.00 | asi39*| s634.61 0.00 TOTAL | 25430.00 | 5430.00 | 2000.00 = * Ajustado en Q 6.58. MATEMATICA FINANCIER “1072, Una deuda de Q 10,000.00, devenga el 6% anual de interés, seré amortizada por medio de cuatro euotas one fe al nal de cada afo, siendo la primera de Q 5,894.74 y cada una de Tas siguientes, un 50% de la vinerion Elaborar la tabla de amortizacién sabiendo que cada cota se ir reduciendo en un 50% con respecto decreciente, con razén 172 60.5 ‘cada tna de las anteriores, formendo una progresién geom: ESTADO DE AMORTIZACION Q 10,000.00, al 6% anual de interés en cuatro afios, con cuota variable decreciente en progresién geométrica [DISTRIBUCION DEL PAGO Poe ; eee oe a interés deuda] Amortizacién | rrortizar (6% anual capital a Q 3) x) (3) 0 7 a a 1000.00 I 600,00 5294.74 470: 2 282.32 2665.05 2040.21 z 122.41 1351.28 688.93 4 47924 688.93 0.00 ‘ToTAL| 11052.65 | 1052.65 1000.00 os * Ajustado en Q 6.85. So 11.15. METODOS CONVENCIONALES DE AM@RTIZACION. Noles necesario amortizar un préstamo por medio dé pagos iguales aintervalos regulates. Piede haber tants planes diferentes de amortizacién como préstamos; sin embarzo,el més usado por ser el mas cienifico, vel de pagos peridicos iguales aintervalos regulates, aunque también’ esté moy difundido el de pages regulares de importe decreeiente. Esto es, pagos iguales sobre el capital y pages decrecientes por inereses. © Aplicaci Una deuda de Q 30,000.00, seré amortizada durante cuatro afios, mediante ocho pagos semestrales de 3,750.00 cada uno, o sea uma octava parte del capital, De acuerdo a las clusula del contrate de préstamo, Se cCamcclasdn intereses sobre los saldes adeudados o isolutos, arazén del 12% anual capitalizados semestralmente. Elaborar la tabla de amortizacién, sujetindose a las condiciones pactadas entre deudor-acreedor. 158 MATEMATHCA FINANCIERESTADO DE AMORTIZACION 259,000.00, en cuatro afios, con pagos semestrales veneidos, “S226 12% anual capitalizable por semestre sobre saldos insolutos DISTRIBUCION DEL PAGO SALDO Finde | TOTAL [— CAPITAL semestte| DEL PAGO | Interés sobre ~ Atnortidacion | POR saldos adeudados *| de capital J AMORTIZAR o 2) S) @) © 0 — — os 30000 1 1800 3750 26250 2 5325 1575 3730 22500 3 5100 1350 3750 18750 4 4875 1125 3750 |’; 15000 3 4650 900 3750 ° 11250 6 4425 675 3750 7500 7 450 3750 3750 8 3750 0 rotaL| 38100 8100 30000 = " 6% por semestre. Mientras que la cuota de amortizacién de capital se mantiene constante, los intereses sobre los saldos insolutos y ef pago total yan decreciéndo. RESUMEN: Capital pagado 30,000.00 Intereses : 8,100.00 TOTAL PAGADO 238,100.00 ‘También podria amortizarse un préstamo mediante pegos variables a intervalos imegulares, que atinque ‘noes recomendable a veces es necesario aplicarla en empresas de reciente ¢reacién, que luchan por consolidarse en el mercado, 11.16. DIAGRAMA DE FLUJO PARA TABLA DE AMORTIZACION. rama de flujo para sistematizar ta elabor tasa de interés efectiva, A continu: ‘una tabla de amortizacisn, cuando se da un pago por aio y nse ilustra cémo se presentaria un di DIAGRAMA DE FLUJO-TABLA DE AMORTIZACION Simbolos: A =‘capital poramortizar. i= tasa efectiva interés. n = afios 0 periodos. R = cuota de amortizacisn, A, = sma amortizala en cl aio, 1 interés de la deuda. K = indice de repeticién MATEMATICA FINANCIERS -L19aie ‘SiMBOLOS DE DIAGRAMACION Inicio’y fin —7 Entrada datos | |