31 de marzo de 2014 1

Puesto Pas Produ ccin Reservas

Mundo 26,000 520,000
1 Mxico 5,400 37,000
2 China 4,000 43,000
3 Per 3,500 87,000
4 Aus tral ia 1,700 88,000
5 Rusia 1,700 n.d.
6 Bol iia 1,200 22,000
! R"sto 8,500 243,000
ESTUDIO DE MERCADO PLATA 2013
SECTR M!"ER#$% P&$T$
#ri$a Manch"%o Ch&"' "ri$a.(anch"%o)scotia*an$.co(.+"
Precio
,urant" "l 2013, "l +r"cio d" la +lata +ro("di- ./0
23.84 +or on'a, 241 ("nos 2u" "n "l 2012. 3a +lata s"
caract"ri'a +or t"n"r tanto "l rol d" ("tal +r"cioso co(o
d" ("tal industrial. #n "l 2013, "l +r"cio "stuo
+r"sionado a la *a4a si%ui"ndo a la coti'aci-n d"l oro !
2u" ca5- 281!.
,urant" "l +ri("r tri("str" d"l 2014 "l +r"cio d" la +lata
s" ha incr"("ntado 21 6r"s+"cto al ci"rr" d"l 20137,
si"ndo uno d" los ("tal"s d" ("4or d"s"(+"8o "n "l
2014. M&s 2u" un ca(*io d" t"nd"ncia al al'a, "s
+ro*a*l" 2u" r"9l"4" una 9luctuaci-n d"ntro d" un canal
r"latia("nt" "sta*l" 5 acotado "n "l ("diano +la'o.
Ra n'in( 20)3 % Productore s de *+ata ,TM -
:u"nt"; Bloo(*"r%, ./</ #la*.; #st. #con. ! /cotia*an$
3os 9unda("ntos d" la +lata son *u"nos +"ro "l +r"cio no i"n" r"s+ondi"ndo a "llos "n los =lti(os dos a8os. #l
("rcado d" la +lata no "st& atra5"ndo in"rsion"s d" corto +la'o 5 no lo har>a hasta 2u" "l +r"cio no ro(+a
coninc"nt"("nt" "l canal a la *a4a.
3a o9"rta d" +lata +roi"n" +rinci+al("nt" d" la +roducci-n "n (ina 67517 ?211 co(o +roducto +ri(ario 5 541 co(o
su*+roducto d" otros ("tal"s!, s"%uido d" la +lata r"ciclada 62417 5 las "ntas d" los %o*i"rnos 6117.
/"%=n /cotiaMocatta, la +roducci-n d" +lata "n (ina s" ha*r>a incr"("ntado 1.31 "n "l 2013. #st" incr"("nto s" d"*" a
la (a5or +roducci-n co(o ("tal +ri(ario 5 co(o su*+roducto. #s +ro*a*l" 2u" la t"nd"ncia s" (ant"n%a "n "l 2014
+or "l inicio d" o+"racion"s d" nu"as (inas 2u" ti"n"n co(o ("tal +rinci+al a la +lata "n @"r= 5 MxicoA 5 (inas d"
("tal"s industrial"s 2u" ti"n"n co(o su*+roducto a la +lata, +rinci+al("nt" "n China.
3a o9"rta d" (at"rial r"ciclado 6scrap) d" +lata "st& alta("nt" r"lacionada con los +r"cios. /"%=n Gold Fields Mineral
Services 6<:M/7 la o9"rta d" (at"rial r"ciclado d" +lata ha*r>a ca>do 81 durant" "l 2013. 3a actual d"*ilidad d" los
+r"cios d" la +lata no otor%a inc"ntio +ara 2u" "sta 9u"nt" d" o9"rta s" r"acti" durant" "l 2014.
#n los =lti(os a8os s" ha dado un ca(*io d" t"nd"ncia "n las "ntas d" +lata d" los %o*i"rnos. #ntr" 2003 5 2010 stas
+ro("diaron 1,660 ton"ladas, (i"ntras 2u" "ntr" 2011 5 2012 "l +ro("dio "ndido 9u" d" 300 ton"ladas. ,"sd" "l 2007
Rusia ha sido uno d" los +rinci+al"s "nd"dor"s d" +lata "n "l (undo. /in "(*ar%o, Rusia "s un actio co(+rador d"
oro, +or lo 2u" "s +ro*a*l" 2u" sus "ntas +ara los +r-xi(os a8os dis(inu5an "n la ("dida "n 2u" la +lata s" coni"rta
"n una alt"rnatia +ara di"rsi9icar sus r"s"ras tal co(o "l oro.
A di9"r"ncia d"l oro, 2u" "s isto *&sica("nt" co(o un ("tal +r"cioso, la +lata ta(*in ti"n" a+licaci-n industrial. ,"
h"cho, alr"d"dor d"l 451 d" la d"(anda 9>sica d" +lata corr"s+ond" a d"(anda industrial.
31 de marzo de 2014 2
3a d"(anda 9>sica d" +lata s" diid" "n cinco cat"%or>as +rinci+al"s; industrial 64517, in"rsi-n 62417, 4o5"r>a 62317,
9oto%ra9>a 6517 5 d"sco*"rtura d" +roductor"s 6317.
3a d"(anda industrial 5 +or 4o5"r>a s" s"%uir>a incr"("ntando "n "l 2014 "n l>n"a con una ("4ora "n "l cr"ci(i"nto
"con-(ico %lo*al, "n "s+"cial d" los +a>s"s "("r%"nt"s. /"%=n la consultora Gold Fields Mineral Services 6<:M/7 la
d"(anda industrial 5 la d"(anda +or 4o5"r>a s" ha*r>an incr"("ntado 41 5 61, r"s+"ctia("nt", "n "l 2013.
Asi(is(o, la d"(anda +or in"rsi-n 2u" inclu5" las co(+ras d" (on"das 5 lin%ot"s 5 las co(+ras d" #B:s 6#xchan%"
Brad"d :unds7 ta(*in s" incr"("ntar>a "st" a8o. ," h"cho, los #B:s d" +lata s" incr"("ntaron 21 "n "l 2013, a
+"sar d" una ca>da d" 331 "n los #B:s d" oro. #n "l 1B14, los #B:s d" +lata s" han incr"("ntado 21, c"rca d" su
(&xi(o hist-rico, (i"ntras 2u" los #B:s d" oro s" han (ant"nido "sta*l"s.
3a d"(anda "n 9oto%ra9>a s"%uir>a r"ducindos" "n l>n"a con "l (a5or uso d" t"cnolo%>as di%ital"s.
Ad"(&s d" los #B:s, la d"(anda +or in"rsi-n la constitu5"n los contratos no co("rcial"s "n los ("rcados 9inanci"ros a
tras d" las *olsas d" ("tal"s. 3as +osicion"s no co("rcial"s n"tas "n +lata s" han incr"("ntado "n lo 2u" a d"l
a8o a su ni"l (&s alto d"sd" 9"*r"ro d"l 2013. #l incr"("nto d" las +osicion"s n"tas s" d"*" a una ca>da d" 401 "n
los contratos 2u" a+u"stan a ("nor"s +r"cios d" la +lata 6+osicion"s cortas7 "n los ("rcados 9inanci"ros. #sto r"9l"4a
una co*"rtura d" +osicion"s cortas 5 +odr>a indicar 2u" "l +r"cio ha tocado un ni"l (>ni(o. /in "(*ar%o, la ca>da d"
las +osicion"s cortas no ha "stado aco(+a8ada +or un incr"("nto d" la (is(a (a%nitud "n "l n=("ro d" contratos 2u"
a+u"stan a (a5or"s +r"cios 6+osicion"s lar%as7.
/" o*s"ra un ca(*io (u5 d*il "n "l +osiciona(i"nto lar%o d" la +lata 6C417, +or lo 2u" no s" +u"d" concluir 2u" ha5
un ca(*io d" s"nti(i"nto "n los in"rsionistas r"s+"cto a la dir"cci-n "s+"rada d"l +r"cio.
Produccin naciona+ de *+ata
3a +roducci-n d" +lata au("nt- 5.61 durant" "l 2013 a 118 (illon"s d" on'as. C>a Min"ra Anta(ina r"+ort- "l (a5or
incr"("nto 6C2617 d"*ido al (inado d" 'onas d" (a5or l"5.
,urant" "l 2013, C>a d" Minas Bu"na"ntura ta(*in r"+ort- un incr"("nto i(+ortant" 6C1617 d"*ido al au("nto d"
+roducci-n "n su unidad .chucchacua 5 a 2u" 9u" "l +ri("r a8o co(+l"to d" o+"racion"s d" los +ro5"ctos Malla5 5
Br"a+a(+a.
#n "l 2014 la +roducci-n d" +lata s" incr"("ntar>a alr"d"dor d" 61, alcan'ando 125 (illon"s d" on'as,
a+roxi(ada("nt", s"%=n nu"stras +ro5"ccion"s.
#l 9actor +rinci+al 2u" contri*uir>a al incr"("nto d" la +roducci-n d" +lata "s "l inicio d" o+"racion"s d" nu"os
+ro5"ctos, 2u" ti"n"n a la +lata co(o +roducto +rinci+al o co(o su*+roducto d" otros ("tal"s. Asi(is(o, "l ca(*io a
'onas d" (inado d" (a5or l"5 6(a5or %rado d"l (in"ral7 d" al%unas "(+r"sas 5, 9inal("nt", la a(+liaci-n d" /oci"dad
Min"ra #l Brocal. #stos a+ort"s co(+"nsar&n lar%a("nt" la ("nor +roducci-n "s+"rada d" C>a Min"ra Anta(ina 6+or "l
(inado d" 'onas d" ("nor l"57 5 d" Co(+a8>a Min"ra Ar"s, "n +roc"so d" a%ota(i"nto.
,urant" "l 2014 iniciar&n o+"racion"s tr"s nu"os +ro5"ctos 2u" ti"n"n co(o o*4"tio +rinci+al +roducir +lata. 3os
+ro5"ctos Al+a(arca 5 Dxidos d" Eolcan C>a Min"ra "(+"'ar>an a +roducir +lata durant" "l +ri("r s"("str" d"l a8o,
(i"ntras 2u" "l +ro5"cto Fn(aculada d"l <ru+o Gochschild "(+"'ar>a a o+"rar "n "l cuarto tri("str" d"l 2014. #stos
+ro5"ctos a+ortar>an c"rca d" un t"rcio d"l incr"("nto "n la +roducci-n +r"isto +ara "st" a8o.
Asi(is(o, "l 2014 s"r& "l +ri("r a8o co(+l"to d" o+"racion"s d" los +ro5"ctos /antand"r d" Br"ali Minin% !+ro5"cto
+oli("t&lico d" 'inc, +lo(o 5 +lata! , A+u(a5o d"l <ru+o Aruntani 6aur>9"ro7 5 Boro(ocho d" Chinalco 6cu+r>9"ro7. #stos
+ro5"ctos iniciaron o+"racion"s durant" "l s"%undo s"("str" d"l 2013 5 a+ortar>an c"rca d" la (itad d"l incr"("nto "n
+roducci-n "s+"rado +ara "l 2014.
C>a d" Minas Bu"na"ntura 5 @an A("rican /il"r han indicado "n sus r"+ort"s anual"s 2u" "s+"ran incr"("ntos "n su
+roducci-n d" +lata +ara "l 2014 d"*ido a la inclusi-n d" (in"ral d" (a5or l"5 5 ad"(&s, "n "l caso "s+"c>9ico d" @an
A("rican, una (a5or tasa d" "xtracci-n 5 trata(i"nto d"l (in"ral. :inal("nt", la a(+liaci-n 2u" i"n" co(+l"tando
/oci"dad Min"ra #l Brocal ta(*in contri*uir>a +ositia("nt" a la +roducci-n "n "l 2014.
3os 9actor"s ("ncionados constitu5"n a+ort"s +ositios a la +roducci-n d" +lata "n "l 2014. /in "(*ar%o, "s+"ra(os
una ca>da "n la +roducci-n d" C>a Min"ra Anta(ina "n l>n"a con su +lan d" (inado 5 una ("nor +roducci-n d" C>a
Min"ra Ar"s +or "l anunciado ci"rr" d" la unidad Ar"s durant" "l +ri("r s"("str" d"l a8o d"*ido al +roc"so d"
a%ota(i"nto d" la (ina. A +"sar d" "stas r"duccion"s "sti(a(os 2u" la +roducci-n local d" +lata s" incr"("nt" "n 61,
a+roxi(ada("nt", "n "l 2014.
#l 2014 s"r>a "l t"rc"r a8o cons"cutio d" (a5or +roducci-n d" +lata. ,urant" "l 2012 5 2013, "l incr"("nto d" la
+roducci-n "stuo i(+ulsado +or a(+liacion"s d" o+"racion"s +oli("t&licas "xist"nt"s 5 la "ntrada "n +roducci-n d"
(inas r"latia("nt" +"2u"8as.
E.*ortaciones
,urant" "l 2013, las "x+ortacion"s d" +lata 6incluida +lata r"9inada 5 conc"ntrados7 asc"ndi"ron a ./0 H44 (illon"s,
201 (&s 2u" "n "l 2012.
3as "x+ortacion"s d" +lata r"9inada asc"ndi"ron a ./0 47H (illon"s, 12H1 (&s 2u" "n "l 2012. 3as (a5or"s
"x+ortacion"s r"s+ond"n +rinci+al("nt" a un incr"("nto d" 2061 "n "l olu("n "x+ortado, co(+"nsando la ca>da d"
251 "n "l +r"cio d" "x+ortaci-n, 2u" +as- d" ./0 30 a ./0 23 +or on'a. Ca*" s"8alar 2u" "l incr"("nto d"l olu("n
"x+ortado s" d"*i- a las "x+ortacion"s d" Consorcio Min"ro Cor(in ? una "(+r"sa co("rciali'adora ? 2u" "n "l 2012
no r"ali'a*a "n>os d" +lata r"9inada *a4o la +artida r"%istrada "n /unat.
3as "x+ortacion"s d" conc"ntrados d" +lata asc"ndi"ron a ./0 465 (illon"s, 1H1 ("nos 2u" "n "l 2013. 3as ("nor"s
"x+ortacion"s s" d"*"n a una ca>da d"l +r"cio d" "x+ortaci-n d" 171 5 "n ("nor ("dida a una ca>da d"l olu("n
"x+ortado d" 31.
/"%=n Co("x, durant" "l 2013, los +rinci+al"s d"stinos d" las "x+ortacion"s d" +lata 9u"ron ##.. 6361 d"l total7,
China 62017, Cor"a d"l /ur 61417, Canad& 61117 5 Brasil 6H17.
$n/+isis 01$
0orta+e2as *ortunidades
#l @"r= "s "l t"rc"r +roductor d" +lata a ni"l (undial.
#l"ado ni"l d" r"s"ras d" +lata.
Ma5or +roducci-n d" +lata +or "l inicio d" %rand"s
+ro5"ctos (in"ros ? +rinci+al("nt" d" co*r" ! 2u" ti"n"n
co(o su*+roducto a la +lata 5, "n ("nor ("dida, nu"os
+ro5"ctos d" +lata co(o ("tal +rinci+al.
M"didas r"strictias a la i(+ortaci-n d" oro "n la Fndia
inc"ntian su d"(anda d" +lata co(o sustituto.
@ausas "n "l r"cort" d" li2uid"' d" la R"s"ra :"d"ral d"
##...
F(+l"("ntaci-n d" nu"os +ro%ra(as d" "x+ansi-n
(on"taria d" los +a>s"s d"sarrollados.
#l"ados +r"cios d"l oro 9aor"c"n la d"(anda d" +lata
+ara 4o5"r>a.
/alida (asia d" +osicion"s cortas ori%inar>a un
incr"("nto si%ni9icatio "n "l +r"cio.
1e3i+idades $4ena2as
:ortal"ci(i"nto d"l d-lar li(ita la d"(anda d" +lata.
,"sac"l"raci-n d" la "cono(>a china i"n" a9"ctando la
d"(anda industrial.
Ma5or uso d" c&(aras di%ital"s d"s+la'a la d"(anda d"
+lata +ara la industria 9oto%r&9ica.
Con9lictos social"s r"+r"s"ntan un ri"s%o +ara "l
d"sarrollo d" los +ro5"ctos (in"ros.
Eolatilidad d"l +r"cio +or "xc"so d" li2uid"' "n "l (undo.
,"t"rioro d" la "cono(>a (undial +odr>a a9"ctar la
d"(anda industrial d" +lata.
Fnc"rtidu(*r" +or +r"cios 9uturos a9"cta inicio d" +ro5"ctos.
#l"cci-n d" autoridad"s contrarias a la actiidad (in"ra "n
r"%ion"s dond" s" d"sarrollan +ro5"ctos d" oro 5 +lata.
Pers*ectivas
@ara "l 2014 "sti(a(os un +r"cio +ro("dio d" la +lata d" ./0 21.50 +or on'a, H1 ("nos 2u" "l +r"cio
+ro("dio d"l
2013 6./0 23.84 +or on'a7. /i *i"n los 9unda("ntos d" la +lata si%u"n si"ndo +ositios +ara los +r"cios,
la t"nd"ncia a la *a4a 9or(ada +or in9lu"ncia d" los ("rcados 9inanci"ros "s *astant" 9u"rt" 5 li(ita un
incr"("nto d" los +r"cios.
/i *i"n s" o*s"ra una r"ci"nt" ("4ora "n al%unos indicador"s tcnicos "n "l ("rcado d" la +lata, no s"
+u"d" concluir
2u" ha5a un ca(*io d" s"nti(i"nto "ntr" los in"rsionistas r"s+"cto a la dir"cci-n d"l +r"cio.
,urant" los =lti(os ("s"s i"n" +"sando "n contra una (a5or +"rc"+ci-n d" ri"s%o +or "l cr"ci(i"nto
d" China. #st" 9actor ta(*in "star>a in9lu5"ndo "n "l d"s"(+"8o d"l +r"cio d" la +lata 5 +odr>a s"%uir
hacindolo "n "l transcurso d"l a8o otor%&ndol" olatilidad a los +r"cios d" los ("tal"s 2u" ti"n"n uso
industrial.
3a +roducci-n d" +lata t"ndr>a un incr"("nto si%ni9icatio "n los +r-xi(os a8os. @ara "l 2014 "sti(a(os
un incr"("nto d" la +roducci-n c"rcano al 61. @ara los +r-xi(os a8os "s+"ra(os 2u" la +roducci-n d"
+lata contin=" incr"("nt&ndos" a tasas si(ilar"s d"*ido al inicio d" o+"racion"s d" nu"os +ro5"ctos 2u"
ti"n"n a la +lata co(o ("tal +rinci+al o su*+roducto d" +ro5"ctos d" co*r".
#ntr" los +ro5"ctos 2u" ti"n"n a la +lata co(o ("tal o*4"tio s" "ncu"ntran "l +ro5"cto d" @iritas d" @lata
d" Eolcan 5 "l +ro5"cto Cr"s+o d"l <ru+o Gochschild 2u" s" d"sarrollar>an "ntr" "l 2015 ? 2017.
Ad"(&s, los +ro5"ctos cu+r>9"ros Boro(ocho d" Chinalco, Constancia d" Gud*a5 5 3as Ba(*as d"
Istrata an a +roducir +lata co(o su*+roducto. Boro(ocho 5a "(+"'- a +roducir 5 au("ntar>a sus
ol=("n"s +roducidos +ro%r"sia("nt" hasta alcan'ar "l total d" su ca+acidad. Constancia 5 3as Ba(*as
"(+"'ar>an a +roducir "n "l +"riodo
1. POR EMPRESA PRODUCTORA
En la participacin de la produccin nacional de plata, la estructura de
enero 2014 es la siguiente:
14.39% Cia de Minas Buenaventura ( Huancavelica Lima
Aacuc!" A#e$ui%a&
14.1% Cia Minera !nta"ina ( Anca'!&
9.14 % #olcan C$a. Minera % su&sidiarias ((un)n*Pa'c"&
'.41 % Cia Minera (u%a"arca ( Aacuc!"&
).94 % !d". C*ungar (!C ( Pa'c" &
).1)% Cia Minera !res ( A#e$ui%a &
4.'4 % Cia Milpo ( Ica* Pa'c" &
2. POR RE+IO, DE E-TRACCIO,
+as
3. 14.39% Cia de Minas Buenaventura ( Huancavelica Lima
Aacuc!" A#e$ui%a&
.. Cia Minera !nta"ina ( Anca'!&
/. 9.14 % #olcan C$a. Minera % su&sidiarias ((un)n*Pa'c"&
0. '.41 % Cia Minera (u%a"arca ( Aacuc!"&
1. ).94 % !d". C*ungar (!C ( Pa'c" &
2. ).1)% Cia Minera !res ( A#e$ui%a &
3. 4.'4 % Cia Milpo ( Ica* Pa'c" &
10. POR EMPRESA E-PORTADORA
Entre las principales e"presas e,portadoras de concentrado se puede notar
-ue los grandes .raders co"pran casi gran parte de la produccin de los
productores / Buenaventura , !nta"ina !res , Milpo etc 0, entre estos
grandes .rades son : 1+E2C34E .4!556( C34M62 !2762! .4!7E
2E55.4!7E E.C ,
"o5 E.*orter Tota+ "et 6(5 Tota+ 78 09
1 M!"ER$ S7:$M$RC$ SC!E1$1 $""!M$ CERR$1$ 6,76H,640 153,186,H54
2 <3#JCKR# @#R. /.A.C. 30,470,635 125,487,H62
3 /KC MFJ#RA R#: ,# LFJC CAMAMARN.F33A /A 5,536,487 34,H22,55H
4 ;&C$" CMP$"!$ M!"ER$ S5$5$5 15,71H,862 31,661,H20
5 EMPRES$ $1M!"!STR$1R$ C<7"=$R S5$5C5 2,402,738 2H,553,436
6 P$" $MER!C$" S!&;ER <7$R" S5$5 6,5H2,385 22,153,215
7 CKM@A8FA MFJ#RA AR<#JB.M /.A. 6,662,411 20,H04,451
8 BRAIO/ @#R. /KCF#,A, AJKJFMA C#RRA,A ! BRAIO/ @#R. 7,34H,714 1H,648,428
H CKJ/KRCFK MFJ#RK / A CKRMFJ 1,344,237 14,177,HH2
10 AJ,FJA BRA,# /.A.C 72H,0H5 3,51H,428
11 CKM@AJFA MFJ#RA /AJ M.AJ 6@#R.7 /.A. 574,12H 3,0HH,122
12 CKM@APFA MFJ#RA ARCA/#3 /.A.C 168,801 1,338,13H
13 J#IIBRA,# /.A. ,# C.E. 232,015 1,25H,624
14 M#BA3FM@#I #.F.R.3. 633,013 1,12H,080
15 SC!E1$1 M!"ER$ E& 9RC$& S5$5$5 1,251,4H3 850,352
16 M Q , 3ABFJ BRA,FJ< /.A.C. 402,550 710,875
17 A<RK@#I /.A.C. 203,H30 632,183
18 :KR#E#R EF#R FJE#/BM#JB AJ, FJB#RJABFKJA3 BRA,# @#R. 265,780 381,254
1H :#J< RA #.F.R.3. 350,000 161,H80
20 3ABFJ MFJFJ< /.A.C. 47,000 141,000
21 :AJBAF @#R. /KCF#,A, AJKJFMA C#RRA,A ! :AJBAF @#R. 38,160 7,71H
Tota+ 87,7>>,075 >6>,?27,670
11. POR DESTI,O DE E-PORTACIO,ES
E4%"#5aci6n %"# 7e'5in" %a)'
"o5 1estination Tota+ "et 6(5 Tota+ 78 09
1 CGFJA 67,813,51H 186,4H8,8H3
2 SKR#A, R#@.B3FC K: H,38H,837 134,670,460
3 CAJA,A 2,558,H2H 60,180,H88
4 R.//FAJ :#,#RABFKJ 2,024,723 43,H01,547
5 B#3<F.M 5,536,487 34,H22,55H
6 /FJ<A@KR# 402,614 4,364,686
7 MA@AJ 17,H66 388,537
Tota+ 87,7>>,075 >6>,?27,670
!n8lisis de precios peru
+as perspectivas de la plata para el a9o 2013
El precio de la plata pro"edi :(; 23.4 por on<a, 24% "enos -ue en el
2012. +a plata se caracteri<a por tener tanto el rol de "etal precioso co"o
de "etal industrial. En el 2013, el precio estuvo presionado a la &a=a
siguiendo a la coti<acin del oro >-ue ca% 2%>.+a o?erta de plata proviene
principal"ente de la produccin en "ina /@)%0 A21% co"o producto
pri"ario % )4% co"o su&producto de otros "etales>, seguido de la plata
reciclada /24%0 % las ventas de los go&iernos /1%0.