1

Contenidos Mnimos del

Estudio de Factibilidad de
un Proyecto de Inversin
Pblica en fase de pre-
inversin




















2


Para la elaboracin de un estudio de factibilidad, se debe tomar como punto de
partida el estudio de perfil aprobado. Debe considerarse las recomendaciones que el
SNIP emiti en su informe de aprobacin, en relacin con los contenidos, variables o
aspectos tcnicos que requeran ser profundizados.
El estudio de factibilidad incluye, bsicamente, los mismos rubros que el de perfil, pero
con un mayor nivel de profundidad y considerando aspectos relevantes que permitan
una adecuada implementacin del PIP.
Tiene por objetivo el anlisis tcnico-econmico detallado de la alternativa ptima
seleccionada a partir de la ampliacin de la informacin relacionada con la valoracin
de todos sus beneficios y costos.
La elaboracin de este estudio podra demandar mayor tiempo y recursos que el
estudio a nivel de perfil, ya que requiere de especialistas, de estudios de mayor
profundidad e informacin primaria, con la finalidad reducir los riesgos para la decisin
de inversin.
Todas las referencias (Ref.) citadas corresponden a la Metodologa General de
Formulacin y Evaluacin Social de Proyectos de Inversin Pblica, del SNIP. Se
recuerda que existen metodologas especficas para la elaboracin estudios de
factibilidad para proyectos de Educacin, Vivienda, Salud y Transporte.
Resumen ejecutivo

Se deber presentar una sntesis del estudio de factibilidad que contemple los
siguientes aspectos:
o Alternativas Evaluadas
o Costos asociados
o Retornos econmicos
o Avance de elegibilidad como proyecto PPP





3


Tabla de contenidos

1. ASPECTOS GENERALES ..................................................................................................... 5
1.1 Nombre del Proyecto (Ref. 2.1) ........................................................................................... 5
1.2 Unidad Formuladora (Ref. 2.2) ............................................................................................ 5
1.3 Participacin de las entidades involucradas, beneficiarios y potenciales perjudicados.
(Ref. 2.3) .................................................................................................................................... 5
2. IDENTIFICACIN .................................................................................................................. 5
2.1 Racionalidad general del Proyecto. (Ref. 3.1) ..................................................................... 5
2.2 Diagnstico de la situacin actual. (Ref. 3.1) ...................................................................... 5
2.3 Definicin del problema y sus causas. (Ref. 3.2.1) ............................................................. 5
2.4 Objetivo del proyecto. (Ref. 3.2.2) ....................................................................................... 5
2.5 Optimizacin de la Situacin Base. (Ref. 3.2.4) .................................................................. 5
2.6 Identificar los proyectos relacionados. (Ref. 4.3) ................................................................ 5
2.7 Alternativas de Solucin. (Ref. 4.5) ..................................................................................... 5
2.8 Sostenibilidad Institucional del proyecto .............................................................................. 5
3. FORMULACIN DEL PROYECTO ....................................................................................... 5
3.1 Anlisis de la demanda actual y proyectada. (Ref. 4.2) ..................................................... 5
3.2 Anlisis de la oferta actual y proyectada. (Ref. 4.3) ............................................................ 6
3.3 Anlisis del Balance entre la Oferta y la Demanda. (Ref. 4.4) ............................................ 6
3.5 Identificacin de todos los costos y beneficios (Ref. 5.2) ................................................... 7
4. ANLISIS Y EVALUACIN ECONOMICA DEL PROYECTO ............................................... 8
4.1 Estudios de viabilidad tcnico-institucional ......................................................................... 8
4.2 Evaluacin econmica a nivel privado de proyectos. (Ref. 5.2) .......................................... 8
4.3 Evaluacin socio-econmica del proyecto de inversin. (Ref. 5.3) ..................................... 9
4.4 Anlisis de sensibilidad y de escenarios. (Ref. 5.4) ............................................................ 9
4.5 Anlisis de riesgo (Ref. 5.4) ............................................................................................... 10

4


5. CONCLUSIN ..................................................................................................................... 11
ANEXOS ...................................................................................................................................... 11
A.1. Estudio de factibilidad tcnica .......................................................................................... 11
A.2. Estudio de evaluacin de impacto ambiental ................................................................... 11
A.3. Estudio de viabilidad jurdico-institucional ........................................................................ 11
A.4. Cuadro de informacin solicitada ..................................................................................... 11
A.5. Anlisis financiero ............................................................................................................ 11
A.6. Modelo financiero ............................................................................................................. 11


5


1. ASPECTOS GENERALES
1.1 Nombre del Proyecto (Ref. 2.1)
1.2 Unidad Formuladora (Ref. 2.2)
1.3 Participacin de las entidades involucradas, beneficiarios y potenciales
perjudicados. (Ref. 2.3)

2. IDENTIFICACIN
2.1 Racionalidad general del Proyecto. (Ref. 3.1)
2.2 Diagnstico de la situacin actual. (Ref. 3.1)
2.3 Definicin del problema y sus causas. (Ref. 3.2.1)
2.4 Objetivo del proyecto. (Ref. 3.2.2)
2.5 Optimizacin de la Situacin Base. (Ref. 3.2.4)
2.6 Identificar los proyectos relacionados. (Ref. 4.3)
2.7 Alternativas de Solucin. (Ref. 4.5)
2.8 Sostenibilidad Institucional del proyecto

3. FORMULACIN DEL PROYECTO
3.1 Anlisis de la demanda actual y proyectada. (Ref. 4.2)
3.1.1 Identificar la demanda actual a nivel general y en el rea de influencia.
Necesidades generales y especficas en el rea de influencia del proyecto.
3.1.2 Estudios de mercado y/o disposicin a pagar por los bienes o servicios.
Se identificar la oferta, la demanda y el precio de la transaccin, y se analizar
el comportamiento histrico de dicho mercado.

6


3.1.3 Analizar el impacto del incremento de precios o tarifas y de los ingresos
econmicos sobre la proyeccin de la demanda.
Se analiza la sensibilidad que presenta la demanda respecto a variaciones de los
precios y los ingresos (en el caso de disponerlo, plantear elasticidad precio y
elasticidad- ingreso de la demanda).
3.1.4 Realizar las proyecciones de la demanda a nivel del rea de influencia.
Se proyecta la demanda especfica relacionada al rea de influencia del
proyecto.
3.2 Anlisis de la oferta actual y proyectada. (Ref. 4.3)
3.2.1 Analizar la oferta actual a nivel general y en el rea de influencia.
Identificacin y anlisis de las formas de atender la demanda en la actualidad,
tanto a nivel general como en el rea de influencia del proyecto.
3.2.2 Identificar la disponibilidad de ofertas alternativas para atender la
demanda.
Identificacin y anlisis de las ofertas alternativas.
3.2.3 Realizar las proyecciones de la oferta en el rea de influencia.
Se proyecta la oferta especfica relacionada al rea de influencia del proyecto.
3.3 Anlisis del Balance entre la Oferta y la Demanda. (Ref. 4.4)
Anlisis del dficit de la oferta en relacin con la demanda en el rea de influencia.
A partir de los anlisis anteriores se estimarn y caracterizarn los eventuales
desbalances entre la Demanda y la Oferta en el escenario sin proyecto. Esta
informacin es bsica para identificar las alternativas de intervencin en funcin de los
objetivos y el desbalance observado en la actualidad y en la situacin en que no se
realicen nuevas inversiones, adicionales a las que ya estn programadas.




7


3.4 Identificacin y anlisis de los efectos del proyecto (Ref. 4.6)
3.4.1 Efectos directos e indirectos.
Los efectos directos se identifican los beneficios directos y costos directos. Los
efectos indirectos reflejarn necesariamente una ganancia o prdida neta para
el pas, dependiendo si el efecto sobre los mercados relacionados con el
proyecto es de signo positivo o negativo.
3.4.2 Las externalidades del proyecto.
Se definen como todos los efectos generados sobre otro agente econmico y
que no se reflejen necesariamente en el sistema de precios de mercado. Para
su determinacin se pueden aplicar metodologas como: dosis/respuesta, costo
de oportunidad, costo preventivo, preferencias reveladas, entre otros.
3.4.3 Los efectos intangibles.
Si bien son efectos que por su propia definicin presentan dificultad de
medicin, se deberan al menos identificar estos efectos.
3.5 Identificacin de todos los costos y beneficios (Ref. 5.2)
3.5.1 Estimar y analizar la situacin con y sin proyecto.
Identificacin de las variables relevantes de cada situacin.
3.5.2 Identificar todos los costos en la comparacin de la situacin con y sin
proyecto.
Identificacin de la estructura de costos en trminos incrementales.
3.5.3 Identificar todos los beneficios en la comparacin de la situacin con y
sin proyecto.
Identificacin de los beneficios del proyecto en trminos incrementales.
3.5.4 Explicitar todos los beneficios.
Explicitar todos los beneficios que fueron cuantificados y valuados, as como
aquellos que no lo fueron.


8


4. ANLISIS Y EVALUACIN ECONOMICA DEL PROYECTO
4.1 Estudios de viabilidad tcnico-institucional
4.1.1 Resumen del estudio de Factibilidad Tcnica (Ref. 5.1.1)
Los parmetros de factores de produccin e insumos de los proyectos se
especifican detalladamente y se desarrollan los estimados de costos:
o Necesidades de equipamiento.
o Obra Civil.
o Recursos Humanos.
o Balance de Insumos.
o Tamao.
4.1.2 Resumen del estudio de Factibilidad Ambiental (Ref. 5.1.2)
o Valuacin de los efectos identificados (utilizando metodologa de
externalidades).
o Posibles medidas de mitigacin en caso de corresponder y sus costos.
4.1.3 Resumen del estudio de Factibilidad Jurdico-Institucional (Ref. 5.1.3)
Identificacin de aspectos crticos jurdicos y su mitigacin.
Bsicamente se identifica todos los aspectos jurdicos crticos relacionados con
la ejecucin del proyecto de inversin. Se establece las recomendaciones para
resolverlos de la manera ms adecuada y verifica que las acciones del proyecto
estn en condiciones de poder llevarse adelante dentro del marco jurdico
nacional y local.
4.2 Evaluacin econmica a nivel privado de proyectos. (Ref. 5.2)
4.2.1 Realizacin de la evaluacin econmica privada del Proyecto a precios de
mercado.
Se debera determinar y plantear las previsiones de flujos de fondos del
proyecto para calcular tasas de rentabilidad apropiadas desde el punto de vista
de la inversin.



9


4.2.2 Evaluacin econmica privada de flujo de fondos desde el punto de vista
del inversionista (determinacin de la tasa de descuento de acuerdo a las
caractersticas de la inversin: per se, contribucin a la empresa o contribucin
a la cartera).
Se debera determinar y plantear las previsiones de flujo de fondos incluyendo
el impacto de la estructura de financiamiento de la inversin.
4.3 Evaluacin socio-econmica del proyecto de inversin. (Ref. 5.3)
4.3.1 Ajustar costos y beneficios.
Eliminar impuestos y subsidios que sean consideradas transferencias para el
anlisis econmico, incorporar externalidades, beneficios y costos de
oportunidad, y efectos indirectos.
4.3.2 Aplicar de manera consistente los precios sociales a nivel de los flujos de
costos y beneficios.
Se requiere ajustar y descontar el valor de los beneficios y costos utilizando los
precios sociales a los efectos de corregir eventuales distorsiones de mercado.
4.3.3 Realizar un anlisis costo-efectividad en aquellos casos en que no se
cuenta con una valoracin adecuada de los beneficios.
Este anlisis es til en aquellos casos que se quiera determinar el menor costo
para alcanzar los resultados esperados de la propia inversin,
independientemente de quien la ejecute (no se debe incluir en el flujo en este
caso el pago por disponibilidad).
4.3.4 Clculo de los indicadores de rentabilidad econmica.
VANE, Cociente Beneficio/Costo, CAE y/o TIRE.
4.4 Anlisis de sensibilidad y de escenarios. (Ref. 5.4)
4.4.1 Implementar el anlisis de sensibilidad.
Se busca determinar el impacto de la incertidumbre en la rentabilidad, a travs
de cambios en las variables de la inversin (inversiones, costos operativos,
precios, tarifas, volmenes de venta, tasas de descuento, entre otras)
observando el impacto que tienen sobre las medidas de rentabilidad de la
inversin.

10


4.4.2 Identificar explcitamente cuales son las variables de riesgo crticas que
impactan en la sensibilidad de los resultados.
Se analiza las variables de mayor impacto en la rentabilidad del proyecto a
travs de indicadores como el VAN y el VANE.
4.4.3 Implementar el anlisis de rentabilidad o costo-eficacia.
Se realiza para los 3 escenarios bsicos: Ms probable, Optimista y Pesimista.
4.5 Anlisis de riesgo (Ref. 5.4)
4.5.1 Asignar el modelo de probabilidad que corresponden a las variables
crticas.
Se trata de la cuantificacin o incorporacin de la incertidumbre en la
evaluacin econmica, estableciendo la distribucin de probabilidades,
medidas de tendencia central y de dispersin de las variables crticas. Tambin
se debera establecer la correlacin de variables, si corresponde.
4.5.2 Desarrollar el anlisis de riesgo del proyecto.
Se puede plantear un anlisis dinmico a travs de tcnicas como la simulacin
de Monte Carlo.
4.5.3 Anlisis con indicadores de rentabilidad aplicando tasas de descuento
ajustada al riesgo.
Cuando no se ajusta el flujo de fondos por incertidumbre, se puede utilizar una
tasa de descuento ajustada al riesgo. El tipo de ajuste de la tasa de descuento,
depender del tipo de inversin y el tipo de inversionista.
4.5.4 Evaluar los riesgos institucionales.
Se debe determinar los riesgos a travs de lo observado en el anlisis
institucional.
4.5.5 Identificar y proponer las medidas.
Identificar y proponer las medidas que permitan reducir y minimizar los riesgos
del Proyecto.


11


5. CONCLUSIN
Ordenar las alternativas de acuerdo con los resultados de la evaluacin social, del
anlisis de sensibilidad y de sostenibilidad, explicitando los criterios y razones de tal
ordenamiento.

ANEXOS
A.1. Estudio de factibilidad tcnica
A.2. Estudio de evaluacin de impacto ambiental
A.3. Estudio de viabilidad jurdico-institucional
A.4. Cuadro de informacin solicitada
A.5. Anlisis financiero
A.6. Modelo financiero