Oscar Len Garca S.

Consultor Gerencial especializado en

Valoracin de Empresas y Gerencia del Valor
Olgarcia@epm.net.co
EL
SISTEMA
DE CREACION
DE VALOR
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MANIFESTACION DEL VALOR AGREGADO
....y en el momento
oportuno
.ms all de sus
expectativas
.creando el
ambiente propicio
para brindar
calidad de vida
A travs del tiempo, el concepto de Valor Agregado se ha concebido segn sea la perspectiva
funcional de la organizacin.
CLIENTES TRABAJADORES SOCIOS
Productos y
servicios de
mxima calidad, al
mnimo costo..
Administracin
de
Operaciones
Satisfaccin de las
necesidades de los
clientes y
consumidores..
Gerencia
Mercadeo
y Ventas
Satisfaccin de
las necesidades
de los
trabajadores.
Gerencia
del Talento
Humano
Gerencias
de Finanzas
y Estrategia
CULTURA DEL
JUSTO A
TIEMPO
CULTURA DE LA
CALIDAD DE
VIDA
CULTURA DEL
SERVICIO AL
CLIENTE
?
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SOCIOS
Gerencias
de Finanzas
y Estrategia
AUMENTO DEL
VALOR DE LA
EMPRESA PARA
LOS
PROPIETARIOS
MANIFESTACION DEL VALOR AGREGADO
Cultura de la Gerencia del Valor
A pesar de que el objetivo financiero es el
nico que explcitamente es el que
enuncia el trmino VALOR, la gerencia de
la empresas no siempre lo consideraba
como el Objetivo Gobernante.
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QUE ES GERENCIA DEL VALOR?
Por Gerencia del Valor (GDV), entenderemos
la serie de procesos que conducen al
alineamiento de todos los funcionarios con
el direccionamiento estratgico de la
empresa, de forma que cuando tomen
decisiones, ellas propendan por el
permanente aumento de su valor.

Los procesos hacen parte de lo que
continuaremos denominando Sistema de
Creacin de Valor

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El Sistema de Creacin de Valor
est conformado por ocho
procesos que interactuan entre s.
EDUCAR
ENTRENAR
COMUNICAR
ADOPTAR
MENTALIDAD
ESTRATEGICA
VALORAR
LA
EMPRESA
DEFINIR
INDUCTORES
DE VALOR
A travs del
Direccionamiento Estratgico
A travs de la
Gestin Financiera
A travs de la Gestin
Del Talento Humano
IMPLEMENTAR
LA ESTRATEGIA
COMPENSAR
RESULTADOS
DE VALOR
IDENTIFICAR
MICRO
INDUCTORES
MONITOREAR
EL
VALOR
SISTEMA DE CREACION DE VALOR
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ADOPTAR MENTALIDAD ESTRATEGICA
COMO UN PLAN


COMO UN ARTIFICIO


COMO UN PATRON


COMO UNA POSICION


COMO UNA PERSPECTIVA


COMO UNA HIPOTESIS


No es fcil definir la estrategia en una sola frase o idea.

Es un consciente e intencional curso de accin para enfrentar una situacin
determinada.


Es la maniobra o conjunto de maniobras que conducen a superar las acciones de
los competidores.


Es un esquema o conjunto de acciones no intencionadas que emergen en el
tiempo.


Es la forma como una empresa se relaciona con su entorno competitivo.



Es la forma como los gerentes de la empresa se ven a s mismos y al mundo que
los rodea.


Es el conjunto de actividades en las que la empresa elije ser excelente con el fin
de proveer una propuesta de valor nica a sus clientes, lo cual se supone que le
permitir migrar de una posicin actual a una deseada, aunque incierta.
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Una empresa genera valor como consecuencia
del xito de su estrategia. Sobre este aspecto
es importante que todos los miembros de la
organizacin tengan claridad alrededor de su
direccionamiento estratgico.
VENTAJA
COMPETITIVA
Fuerza
Inductora
Definicin del
Negocio
Modelo de
Negocio
Visin-Misin
Clientes, Mercados,
Productos
ADOPTAR MENTALIDAD ESTRATEGICA
Rentabilidad
Flujo de Caja Libre
Generacin de Valor
Hacer cosas muy bien hechas:
Mejor que los dems.
Valiosas.
Raras.
Difciles de copiar.
CORE COMPETENCIES
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IMPLEMENTAR LA ESTRATEGIA
Entre las actividades ms importantes de este proceso estn:
- Seleccin de la herramienta de Implementacin.
- Definicin del procedimiento de evaluacin de inversiones.
- Adecuacin de las mejores prcticas para el mejoramiento contnuo
PERSPECTIVA
CLIENTES
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
DISEO
ESTRATEGICO
Visin
Misin
Fuerza Inductora
Concepto de Negocio
Estrategias
PERSPECTIVA
CRECIMIENTO Y
APRENDIZAJE
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
FINANCIERA
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
PROCESOS INTERNOS
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
CLIENTES
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
CLIENTES
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
DISEO
ESTRATEGICO
Visin
Misin
Fuerza Inductora
Concepto de Negocio
Estrategias
DIRECCIONAMIENTO
ESTRATEGICO
Visin, Misin
Fuerza Inductora
Definicin del Negocio
Estrategias
PERSPECTIVA
CRECIMIENTO Y
APRENDIZAJE
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
CRECIMIENTO Y
APRENDIZAJE
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
FINANCIERA
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
FINANCIERA
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
PROCESOS INTERNOS
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
PERSPECTIVA
PROCESOS INTERNOS
Objetivos Estratgicos
Indicadores de Desempeo
MODELO GENERAL DEL BALANCED SCORECARD
Modelo de Negocio
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Las caractersticas de la empresa determinan la relevancia de los diferentes inductores. Ellos, de todas
formas, estn relacionados entre s.
COMPETENCIAS
ESENCIALES
Tasa de
Reinversin
Productividad
del KT
Productividad
del A.Fijo
Margen
EBITDA
MACRO
INDUCTORES
INDUCTORES
ESTRATEGICOS
INDUCTORES
OPERATIVOS
Y FINANCIEROS
Costo de
Capital
Riesgo Escudo Fiscal
RENTABILIDAD
DEL ACTIVO
FLUJO DE CAJA
LIBRE
&
RELACION ENTRE LOS INDUCTORES DE VALOR
COMPETENCIAS
ESENCIALES
COMPETENCIAS
ESENCIALES
Tasa de
Reinversin
Tasa de
Reinversin
Productividad
del KT
Productividad
del A.Fijo
Margen
EBITDA
Productividad
del KT
Productividad
del KT
Productividad
del A.Fijo
Productividad
del A.Fijo
Margen
EBITDA
Margen
EBITDA
MACRO
INDUCTORES
INDUCTORES
ESTRATEGICOS
INDUCTORES
OPERATIVOS
Y FINANCIEROS
Costo de
Capital
Costo de
Capital
Riesgo Escudo Fiscal Riesgo Riesgo Escudo Fiscal Escudo Fiscal
RENTABILIDAD
DEL ACTIVO
FLUJO DE CAJA
LIBRE
&
RENTABILIDAD
DEL ACTIVO
FLUJO DE CAJA
LIBRE
RENTABILIDAD
DEL ACTIVO
RENTABILIDAD
DEL ACTIVO
FLUJO DE CAJA
LIBRE
FLUJO DE CAJA
LIBRE
&
DEFINIR INDUCTORES DE VALOR
Crecimiento con
Rentabilidad
Incremento del EVA
Incremento del
Valor agregado
De Mercado - MVA
VALOR
AGREGADO
RELACION ENTRE LOS INDUCTORES DE VALOR
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Tecnologa de
Informacin
Relaciones con el
Estado
Administracin de
Recursos Humanos
Innovacin
ABASTECIMIENTO
OPERACIONES
(Produccin de
bienes y
servicios)
DISTRIBUCION
VENTAS Y
SERVICIO
MARKETING
Finanzas
Calidad de las relaciones
Costos almacenamiento
Costos unitarios
Calidad materia prima
Costos Unitarios
Utilizacin
Escala
Calidad
Desperdicios
Reprocesos
Timing
Tiempo de ciclo
Throughput time
Flexibilidad
Tiempos de cambio
Velocidad al mercado
Inventario de P.Terminado
Costos de distribucin
Control de los canales
Complejidad de los canales
Relaciones de intercambio
Respuesta al mercado
Rotacin de personal
Productivvidad laboral
Compromiso
Remuneracin promedio
Entrepreneurship
Costos de entrenamiento
Ingresos por empleado
Aspectos sindicales
Metros por empleado
Apalancamiento
Costo de deuda
Poltica de dividendos
Estructura de costos
FCL/Ingresos
EGO/Ingresos
Gastos investigacin
Nuevos productos
Curva de aprendizaje
Gastos IT/Ingresos
Sistemas de comunicacin
Conocimiento compartido
Integracin cadena de
valor
Exposicin a cambios reg.
Capacidad de cabildeo
Segmentacin
Lealtad de clientes
Adquisicin de clientes
Rentabilidad de clientes
Precio superior
Competencias
Esenciales
Los microinductores de valor estn asociados a la
forma como la empresa aprovecha sus competencias
esenciales para enfrentar las condiciones del mercado.
IDENTIFICAR MICROINDUCTORES DE VALOR
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Condiciones
del Mercado
Sensibilidad a los
cambios del mercado
Crecimiento PIB
Inflacin/Devaluacin
Tasas de inters
Velocidad y alcance de
los cambios regulatorios
Bajos costos
Diferenciacin
Precio
Concentracin mercado
Ritmo de sustitucin
Tecnologa del proceso
Marcas
Tecnologa del producto
Barreras de entrada
Barreras de salida
Poder de negociacin
Costos de cambio
Madurez del ciclo de vida
Crecimiento del mercado
GRADO
DE
INNOVACION
POLITICAS
DE
GOBIERNO
AMENAZA DE
NUEVOS
RIVALES
CONTEXTO
MACRO
ECONOMICO
ETAPA DEL
CICLO DE
VIDA
PODER
DEL
COMPRADOR
PODER
DEL
PROVEEDOR
GRADO
DE
RIVALIDAD
GRADO
DE
INNOVACION
POLITICAS
DE
GOBIERNO
AMENAZA DE
NUEVOS
RIVALES
CONTEXTO
MACRO
ECONOMICO
ETAPA DEL
CICLO DE
VIDA
PODER
DEL
COMPRADOR
PODER
DEL
PROVEEDOR
GRADO
DE
RIVALIDAD
IDENTIFICAR MICROINDUCTORES DE VALOR
Las condiciones del Mercado estn
asociadas con los factores que lo hacen
atractivo.
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Para poder determinar si el valor de la empresa se est aumentando o disminuyendo, lo mnimo que
debemos tener es el clculo de su valor.
Estructura
Financiera
Proyecciones
Financieras
Diagnstico
Financiero
Diagnstico
Estratgico
COSTO DE
CAPITAL
PROYECCION
FCL Y EVA
VALOR DE
CONTINUIDAD
VALORAR LA EMPRESA
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VALORAR LA EMPRESA
Proyeccin del Flujo de Caja Libre
PERIODO DE
PERPETUIDAD
Valor
Empresa
PERIODO
RELEVANTE
VALOR DE CONTINUIDAD
O VALOR RESIDUAL
7 8 9 n
Crecimiento a
Perpetuidad (g)
1 2 3 4 5 6
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Inversin
Inicial
PERIODO
RELEVANTE
1 2 3 4 5 6
El perodo relevante comprende el
lapso para el cual los ingresos y
egresos pueden ser cuantificados
con un grado razonable de
sustentacin.
Refleja el efecto financiero de la
estrategia implcita en el caso de
negocio del proyecto.
PERIODO DE
PERPETUIDAD
Vr. De
Continuidad (VC)
7 8 9 n
Crecimiento a
Perpetuidad
(g)
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El perodo de perpetuidad supone que el
Flujo de Caja Libre se comporta en forma
estructural y crece a un determinado ritmo
constante.
El Valor de Continuidad (VC) es el valor
presente de los FCL a perpetuidad. Est
ubicado al final del ltimo ao del perodo
relevante.
VALORAR LA EMPRESA
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Cuando se adopta la cultura de la Gerencia del Valor cambia la forma de evaluar los resultados. Estos
quedan atados a indicadores directamente asociados a la creacin de valor.
Rentabilidad
Parcial
del Perodo
COMO MEDIREMOS LA
CREACION DE VALOR?
Rentabilidad
Total
del Perodo
Rentabilidad
Implcita de
Largo Plazo
TIRm
P
0
(P
1
P
0
) + FCL
Activos Netos de
Operacin
UODI
EVA MVA
Rentabilidad
Parcial
del Perodo
COMO MEDIREMOS LA
CREACION DE VALOR?
Rentabilidad
Total
del Perodo
Rentabilidad
Implcita de
Largo Plazo
TIRm
P
0
(P
1
P
0
) + FCL
Activos Netos de
Operacin
UODI
EVA MVA
Rentabilidad
Parcial
del Perodo
COMO MEDIREMOS LA
CREACION DE VALOR?
Rentabilidad
Total
del Perodo
Rentabilidad
Implcita de
Largo Plazo
TIRm
P
0
(P
1
P
0
) + FCL
Activos Netos de
Operacin
UODI
Rentabilidad
Parcial
del Perodo
COMO MEDIREMOS LA
CREACION DE VALOR?
Rentabilidad
Total
del Perodo
Rentabilidad
Implcita de
Largo Plazo
Rentabilidad
Parcial
del Perodo
COMO MEDIREMOS LA
CREACION DE VALOR?
Rentabilidad
Total
del Perodo
Rentabilidad
Implcita de
Largo Plazo
Rentabilidad
Parcial
del Perodo
COMO MEDIREMOS LA
CREACION DE VALOR?
Rentabilidad
Total
del Perodo
Rentabilidad
Implcita de
Largo Plazo
TIRm
P
0
(P
1
P
0
) + FCL
P
0
(P
1
P
0
) + FCL
Activos Netos de
Operacin
UODI
Activos Netos de
Operacin
UODI
EVA MVA
MONITOREAR EL VALOR
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Todos deben entender cmo las
decisiones que toman como respuesta
a las estrategiaS afectan el valor de la
empresa y estn asociadas con ciertas
partes de los estados financieros. La
tctica es: REPETICION, REFUERZO,
RECEPCION Y REDUNDANCIA.
Ventas
- Costo de Ventas (sin depreciaciones)
= UTILIDAD BRUTA
- Gastos Operativos (sin depreciaciones)
= EBITDA
- Depreciaciones
= UTILIDAD OPERTIVA
- Intereses
= UT.ANTES DE IMPUESTOS
- Impuestos
= UTILIDAD NETA
Decisiones de Financiacin
Decisiones Operativas
Ventas
- Costo de Ventas (sin depreciaciones)
= UTILIDAD BRUTA
- Gastos Operativos (sin depreciaciones)
= EBITDA
- Depreciaciones
= UTILIDAD OPERTIVA
- Intereses
= UT.ANTES DE IMPUESTOS
- Impuestos
= UTILIDAD NETA
Decisiones de Financiacin Decisiones de Financiacin
Decisiones Operativas Decisiones Operativas
GOVERNING
OBJECTIVE
UTILIDAD OPERATIVA
- Impuestos Aplicados
= UODI
- Inversin Neta
= FLUJO DE CAJA LIBRE Decisiones de Financiacin
Decisiones de Inversin
Decisiones de Dividendos
UTILIDAD OPERATIVA
- Impuestos Aplicados
= UODI
- Inversin Neta
= FLUJO DE CAJA LIBRE Decisiones de Financiacin
Decisiones de Inversin
Decisiones de Dividendos Decisiones de Dividendos
Decisiones
De
Inversin
Decisiones
De
Financiacin
Activos
corrientes
Pasivos
Activos
Fijos
Patrimonio
Activos
corrientes
Activos
Fijos
Patrimonio
Decisiones
De
Inversin
Decisiones
De
Inversin
Decisiones
De
Financiacin
Decisiones
De
Financiacin
Decisiones
De
Inversin
Decisiones
De
Inversin
Decisiones
De
Financiacin
Decisiones
De
Financiacin
Activos
corrientes
Pasivos
Activos
Fijos
Patrimonio
Activos
corrientes
Activos
Fijos
Patrimonio
Decisiones
De
Inversin
Decisiones
De
Inversin
Decisiones
De
Financiacin
Decisiones
De
Financiacin
EDUCAR, ENTRENAR, COMUNICAR