CHEQUES DE PAGO DIFERIDO

Estos cheques constituyen el financiamiento mas comn entre comerciantes y cuyo costo
no es fcil de observar ya que en todos los caso esta contenido en el precio final, y se
negocian a descuento. Los cheques de pago diferido surgen de la reforma que introdujo la
Ley 24760 de Facturas de crdito, que estableca que estas podan ser negociadas en el
mbito de un Mercado de Valores o tambin podran hacerlo sus documentos equivalentes
como lo son los cheques de pago diferido que se emiten en lugar de la factura de crdito.

Las modalidades de negociacin autorizadas son:

Patrocinados: bajo esta modalidad son las entidades libradoras de cheques de pago diferido
(sociedades comerciales, asociaciones civiles, cooperativas, mutuales y fundaciones) que
solicitan la cotizacin de cheques de pago diferido emitidos por ella a favor de terceros para
que puedan ser negociados en los Mercados de Valores.

Avalados: bajo esta modalidad los Cheques de Pago Diferido a ser negociados deben contar
con el aval de una sociedad de garanta recproca (SGR) o de una entidad financiera
respecto de la seguridad de su cobro llegada la fecha de vencimiento. Estas instituciones
sern a su vez las que soliciten la cotizacin de los CPD avalado. Las SGR emitirn un aval
sobre los CPD librados por sus miembros o socios partcipes. En el caso de que el otorgante
del aval sea una entidad financiera, sta emitir un certificado de aval sobre el CPD que
ser negociado, que ser retenido por esta y luego depositado en CVSA.

Directo: Por Resolucin General N 480 (RG N 480) la Comisin Nacional de Valores
autoriz la negociacin de CPD en el Segmento Directo, que slo se admite cuando son
presentados por sus beneficiarios, comitentes vendedores, cuyo asiento principal de
negocios registrado se encuentre localizado dentro del mbito geogrfico del mercado en
que se negocie, o su zona de influencia. Esta modalidad -ms riesgosa y para operar en
deben cumplirse los recaudos establecidos en la RG N 480- ha tenido ms aceptacin en
las restantes plazas operativas del pas que en la plaza local.

Condiciones segn Resolucin de la Resolucin General 480 de la CNV:


a) Slo se admitir la negociacin de cheques de pago diferido en el segmento directo,
cuando sean presentados por sus beneficiarios, comitentes vendedores, cuyo asiento
principal de negocios registrado, se encuentre localizado dentro del mbito geogrfico del
Mercado en que se negocie, o su zona de influencia.

b) Tratndose de ttulos de crdito creados con vencimiento a fecha determinada, el plazo
que ha de mediar entre su ofrecimiento a la negociacin y la fecha de pago no podr ser
inferior a 20 (VEINTE) das corridos.

c) Con el fin de justificar su regularidad formal, ser condicin para la negociacin burstil,
el registro del cheque de pago diferido, ello con el alcance y efectos establecidos en el
artculo 55, prrafo primero de la Ley N 24.452.

d) La condicin de la registracin del cheque de pago diferido ceder, cuando el Mercado
de Valores donde se negocie el cheque se haga responsable, en el supuesto que el mismo
sea rechazado por el banco girado, por los defectos formales o de creacin del instrumento
conforme los requisitos esenciales enumerados en el artculo 54 de la Ley 24.452. La
entidad autorregulada podr requerir de sus operadores una contracautela equivalente para
autorizarlos a intervenir en esta operatoria.

e) La garanta que deber extender el Mercado de Valores slo alcanzar a los cheques
negociados que queden depositados en esa entidad hasta la fecha de pago.

f) El plazo mximo para efectivizar la obligacin asumida por el Mercado de Valores por
defectos de creacin, no podr superar los 15 (QUINCE) das corridos.

g) No se admitir la gestin de cobranzas por parte de los agentes y sociedades de bolsa
habilitados a intervenir en esta operatoria.

h) La entidad autorregulada deber establecer un esquema de cupos operativos que incluya
un valor nominal mximo por cheque; por librador, por comitente vendedor y por agente;
asimismo deber instruir a sus agentes vendedores para efectuar un anlisis de riesgo que,
como mnimo, contemple respecto del librador, los siguientes aspectos:

1.- Informe comercial que pueda obtenerse por sistemas de acceso pblico habilitados va
internet o los que provean las empresas especializadas;

2.- Verificacin de antecedentes en la Central de Deudores del Sistema Financiero del
BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA (CDSF), con calificacin 1
(conf. Com. A 2729), para el supuesto de cuenta corriente bancaria con antigedad
inferior a 3 (tres) aos y hasta calificacin 2 (Conf. Com. A 2729) cuando la
antigedad de la cuenta corriente sea superior a los 3 (tres) aos.

3.- Los certificados de antecedentes financieros y comerciales no podrn tener una
antigedad mayor a 3 (TRES) meses, bajo responsabilidad del agente colocador.

4.- Antigedad del C.U.I.T.

i) Los Agentes y Sociedades de Bolsa debern notificar fehacientemente y bajo su
responsabilidad a los comitentes que intervengan en esta operatoria, toda la reglamentacin
vigente, resaltando especialmente, el eventual riesgo de la misma ante el no pago del
cheque por falta de fondos del librador.

j) Asimismo los Mercados de Valores debern informar, en forma inmediata, a la
COMISION NACIONAL DE VALORES, todo cheque de pago diferido impago del que
tome conocimiento.

k) Las Bolsas sin Mercado que acten facilitando negocios burstiles en sus zonas de
influencia, podrn dirigir las operaciones al Mercado que les ofrezca las mayores ventajas.



Ejercicio 1

Negociacin de cheques de pago diferido. Ud. esta observando un cheque que al
vencimiento pagara $ 10.000 y previo a su vencimiento 2 meses antes se negocia a $
9500. Cuanto es el costo para el tenedor de cheque y tasas de la operacin?



Ejercicio 2

La empresa XX S.A. se presenta hoy al Banco Federal S.A. a descontar un cheque de pago
diferido de $ 6000 que vence en 30 das. El banco aplica a esta operacin una tasa de
descuento de 0,04 para el plazo de la operacin. Calcular el valor del descuento D, y el
valor efectivo que recibir la empresa.