LA CONVERTIBILIDAD

LOS AOS PREVIOS AL REGIMEN CONVERTIBLE:

EVOLUCION DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACROECONOMICAS
17,8
2,5
5,7
-5,0
17,6
6,1
-6,1
14,2
-7,0
7,1
-3,8
12,7
-1,3
6,3
-2,8
-2,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
INVERSIN (% PBI) CRECIMIENTO DESEMPLEO RESULTADO FISCAL (%
PBI)
1987 1988 1989 1990
ENTRE 1988 Y 1989 LA POBREZA
CRECE MS DEL 50%
EPISODIOS HIPERINFLACIONARIOS
VARIACION MENSUAL DE LOS PRECIOS AL CONSUMIDOR Y MAYORISTAS
17,01
33,37
78,47
114,47
196,63
37,86
9,36
5,60
6,52
40,07
79,21
61,57
95,53
11,37
13,61 13,90
18,90
57,99
104,46
133,48
209,11
8,47
2,50
1,53 1,79
48,57
61,74
87,69
71,29
7,39 7,88
8,28
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
Mar - 89 Abr- 89 May-89 Jun- 89 Jul -89 Ago- 89 Sep-89 Oct - 89 Nov- 89 Di c- 89 Ene- 90 Feb-90 Mar - 90 Abr- 90 May-90 Jun- 90
PRECIOS AL CONSUMIDOR PRECIOS MAYORISTAS
PRIMER EPISODIO HIPERINFLACIONARIO DE
ARGNTINA - GESTION PUGLIESE- RODRIGUEZ
SEGUNDO EPISODIO HIPERINFLACIONARIO DE
ARGNTINA - GESTION ROIG- RAPANELLI
( BUNGE Y BORN)
IPC 1989 (var. Dic-dic): 4.923,5
IPC 1990 (var. Dic-dic): 1.343,9
INDICADORES DE DEUDA EXTERNA
615,5
56,3
664,8
90,6
0
100
200
300
400
500
600
700
Deuda externa (% de exportaciones) Deuda externa (% PBI)
1988 1989
EN MAYO DE 1988 SE
SUSPENDEN LOS PAGOS -
PARCIALMENTE-.
EN 1989
LOS SERVICIOS DE LA DEUDA
PUBLICA (NACION,
PROVINCIAS Y MUNICIPIOS)
REPRESENTABAN EL 3% PBI
1989 => DEUDA EXTERNA
TOTAL: 63.687 MILLONES DE
DLARES CORRIENTES
EN DEFINITIVA, LOS AOS PREVIOS AL
MODELO ESTUVIERON SIGNADOS POR:
Recesin, aumento del desempleo, cada de la
inversin, dficit fiscal, pobreza, hiperinflacin,
crecimiento de la deuda: Cul era el problema?.
La puja distributiva: oligarqua diversificada y
acreedores externos.
De all que las privatizaciones fueron la
PRENDA DE PAZ DEL RGIMEN
MENEMISTA
EN PALABRAS DE EDUARDO BASUALDO:
Era imposible seguir pagando los intereses
de la deuda externa y subsidiando los
programas de capitalizacin de la deuda
externa y, al mismo tiempo, continuar con los
subsidios implcitos de los regmenes de
promocin industrial, mantener los
sobreprecios a los proveedores estatales y
enfrentar los intereses de la deuda interna
(BASUALDO, 2006: p 309)
El PLAN CAVALLO: ASPECTOS BASICOS DE LA
NUEVA POLITICA MACROECONOMICA
Atraso cambiario caja de conversin (poltica
monetaria neutra)
Rpida apertura comercial y financiera
Desregulacin de los mercados y flexibilizacin
laboral
Privatizaciones y concesiones
Esta poltica, en un pas caracterizado por una
estructura productiva desequilibrada (Diaman)
y agredida desde la dictadura implicaba la:
PENA DE MUERTE PARA EL
MERCADO INTERNO
FUENTE: BASUALDO
35
38,4
36,2
34,9
31,5
31,9
34,2
34,9
34
34,9
26,6
16
19,3
19,1
20,5
18,3
18,9
20,6
21,1
19,1
17,9
15,8
131,1
224,2
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
0
50
100
150
200
250
% de los sueldos y salarios en el PBI -EJE IZQUIERDO-
% de la IBIF en el PBI -EJE IZQUIERDO-
PBI (precios constantes) -EJE DERECHO-
Ventas de las 200 firmas de mayor facturacin -EJE DERECHO-
Lineal (% de los sueldos y salarios en el PBI -EJE IZQUIERDO-)
EVOLUCION DE ALGUNOS INDICADORES MACROECONOMICOS
EVOLUCION DEL DESEMPLEO, LA POBREZA Y LA INDIGENCIA
6
7
9,3
12,2
16,6
17,3
13,7
12,4
13,8
14,7
18,3
21,5
17,8
16,8
19
24,8
27,9
26 25,9
26,7
35,4
3
3,2
4,4
3,5
6,3
7,5
6,4
6,9
6,7
7,7
12,2
28,9
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
DESEMPLEO POBREZA INDIGENCIA Lineal (POBREZA) Lineal (DESEMPLEO) Lineal (INDIGENCIA)
FUENTE: BASUALDO - INDEC
ESTRUCTURA DEL P RODUCTO BRUTO: LA ECONOM A DE LOS SERVI CI OS
29,3
32,9
67,1
70,7
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
SECTORESPRODUCTORESDE BIENES SECTORESPRODUCTORESDE SERVICIOS
ESTRUCTURA DEL PRODUCTO: EVOLUCI ON DE LA P ARTI CI PACI N DE LA I NDUSTRI A, EL AGRO Y LA I NTERMEDI ACI ON FI NANCI ERA EN EL VALOR
AGREGADO BRUTO TOTAL
6,5
6,0
5,8
5,9
6,4
6,0
5,6
5,9
6,2
6,1
6,5
18,3
18,8
18,3
18,1
17,2
17,5
17,7
17,4
16,5
15,9
15,3
3,2
3,8
4,2
4,8 4,8
5,2
5,6
6,3
6,6
6,7
6,4
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
AGRO INDUSTRIA INTERM. FINANCIERA Lineal (INDUSTRIA) Lineal (INTERM. FINANCIERA)
LA BASE DEL PLAN
LEY DE REFORMA DEL ESTADO N
23.696 AGOSTO DE 1989: permiti las
privatizaciones y concesiones
LEY DE EMERGENCIA ECONOMICA N
23.697 SEPT. 1989: suspende algunos
subsidios al capital concentrado local
(promocin industrial) y el rgimen de
compre nacional
PLAN BONEX (1990 GONZALES)
PLAN BRADY (1992 - CAVALLO)
titulizacin y reprogramacin de la
deuda
LEY DE CONVERTIBILIDAD N
23.928
Establece la convertibilidad del austral
(10.000 australes por dlar) Art. 1,
obligando al Banco Central a sostener la
paridad (Art. 2) comprar dlares a
10.000 australes, aunque poda
venderlos ms barato para evitar
especulaciones
Faculta al ejecutivo a cambiar el signo
monetario (art. 12), respetando la
paridad cambiaria, cuestin que har
luego con el peso (Decreto N 2128 91)
Fija la tenencia de reservas
internacionales de libre disponibilidad
(incluye oro, divisas y ttulos
denominados en dlares) en un 100% de
la base monetaria (Art. 4) esquema de
caja de conversin flexible, segn la
reforma carta orgnica BCRA en 1992.
Prohbe la indexacin de los contratos
Modifica el Cdigo Civil permitiendo
cancelar compromisos con moneda
extranjera como si fuera moneda de
curso legal (Art. 11)
EFECTOS DE LA LEY DE CONVERTIBILIDAD: EVOLUCION DEL TIPO DE CAMBIO REAL
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
M
a
r
-
9
1
J
u
l
-
9
1
N
o
v
-
9
1
M
a
r
-
9
2
J
u
l
-
9
2
N
o
v
-
9
2
M
a
r
-
9
3
J
u
l
-
9
3
N
o
v
-
9
3
M
a
r
-
9
4
J
u
l
-
9
4
N
o
v
-
9
4
M
a
r
-
9
5
J
u
l
-
9
5
N
o
v
-
9
5
M
a
r
-
9
6
J
u
l
-
9
6
N
o
v
-
9
6
M
a
r
-
9
7
J
u
l
-
9
7
N
o
v
-
9
7
M
a
r
-
9
8
J
u
l
-
9
8
N
o
v
-
9
8
M
a
r
-
9
9
J
u
l
-
9
9
N
o
v
-
9
9
M
a
r
-
0
0
J
u
l
-
0
0
N
o
v
-
0
0
M
a
r
-
0
1
J
u
l
-
0
1
N
o
v
-
0
1
TCRM PROMEDIO HISTORICO Lineal (TCRM)
PLAN REAL -
PARIDAD
REAL/DOLAR
SE ABANDONA EL
REGIMEN DE
PARIDAD
REAL/DOLAR
FUENTE: CENTRO DE ECONOMA INTERNACIONAL
APERTURA COMERCIAL (eliminacin plena de
restricciones cuantitativas excepto automotriz.
Reduccin de aranceles: en 1989 el arancel
promedio era del 26%, mientras que durante la
Convertibilidad baj al 10-14% segn el perodo.
La proteccin a la industria cay un 70% entre
1988 y 1991)
LIBERALIZACIN TOTAL DE LA CUENTA
CAPITALES (ya sean capitales a corto o largo
plazo e igualacin de condiciones entre capital
nacional o extranjero)
Decretos de Desregulacin hidrocarburos (principalmente
decretos 1055/89, 1212/89 y 1589/89)
Decreto N 2284/91 desregulacin del mercado interno de
bienes y servicios y el comercio internacional. Esta norma
disuelve diversas Juntas, entre ellas la Junta Nacional de
Granos, que participaba en un 20% de las ventas externas de
granos, tradicionalmente adquira un 40% de la produccin de
trigo (Barsky y Gelman, 2009, p 445). La JNG cumpla un rol
importante de negociacin directa con demandantes
internacionales que mejoraban el precio al productor y
aseguraba a los productores un pago acorde con las
cotizaciones internacionales. Los grandes exportadores muchas
veces debieron aumentar el precio abonado al productor, lo que
le vali a la JNG sendas presiones (Barsky y Gelman, 2009, p
445).
DESREGULACIN
Flexibilidad laboral
Ley Nacional de Empleo: 24.013 1991. Contratos a plazo fijo
con reduccin o eliminacin de aportes patronales, tope de
indemnizaciones. Para reducir el trabajo en negro, se bajaron
las cargas patronales. Se socavan los principios histricos de la
estabilidad en el empleo, de la preferencia por la forma
indeterminada y la continuidad de la relacin y del principio de
la causalidad como norma habilitadora de la contratacin
temporal.
Decreto N 1334/91: aumento salariales slo incremento
productividad, prohibicin paro empresas pblicas.
Decreto N 340/92 -pasantas- y Ley 24.465/95: contrato a
tiempo parcial, de fomento del empleo, de aprendizaje y perodo
de prueba por tres meses prorrogable por seis (posteriormente
derogada por la ley 25.013).
24.467/95 flexibiliza para PyMES (disponibilidad de vacaciones
-limitado-, pago en cuotas del aguinaldo, posibilidad por
convenio de modificar el rgimen de despidos, convenios
colectivos por empresa, etc.).
Ley 24.557 1995: privatiza los riesgos laborales. Pierde
derechos el trabajador.
Nueva ley CyQ 24522 - 1995: permite al empleador
concursado o quebrado que no aplique el convenio
colectivo por tres aos.
Ley 25.013: deroga las 24013 y 24.467 y reduce el
perodo de prueba: Esta ley modifica sustancialmente la
indemnizacin por despido y preaviso, incrementando la
desproteccin impuesta a los trabajadores.
Ley 25.250 - 2000: elimina la ultraactividad y regula,
adems, una descentralizacin anrquica de la
negociacin colectiva, disponiendo que si no se
estableciera la fecha de vencimiento ni se pactara
expresamente la ultraactividad, el convenio pierde
vigencia a los dos aos desde que una de las partes lo
hubiere denunciado formalmente (art. 6, L. 14250).
Nuevamente extiende el perodo de prueba (3 meses, 6
para PyMES). Esta ley fue derogada.
LAS PRIVATIZACIONES
RASGOS CENTRALES DE LAS PRIVATIZACIONES:
Celeridad entre 1991 y 1993 se privatiz la
mayora de las empresas e intensidad se
privatiz todo, incluido el sistema jubilatorio
Al contrario de otras experiencias (Inglaterra)
tendieron a ofrecer negocios slo para las
grandes empresas, no impusieron clusulas de
prohibicin de ventas posteriores (favoreciendo
la concentracin) ni se trat de diseminar la
oferta accionaria. Se adopt como criterio el
patrimonio para acceder a las acciones
privatizadas.
Utilizadas para pagar deuda. Bonos de capitalizacin de
deuda (especialmente ENTEL) los bonos valan en muchos
casos entre un 15 y un 20% del VN. Para apreciar la
magnitud de este hecho, basta con tomar las principales
privatizaciones, mediante las cuales el Estado recibi en
bonos 13.945 millones de dlares (valor nominal), pero el
desembolso real (valor de mercado) de los grupos
econmicos fue de 5.000 millones (Rapopor, p 802).
La insuficiencia de los marcos regulatorios (slo dos
transferencias se hicieron por leyes especficas gas y
electricidad, el resto por decretos y resoluciones,
facilitando las renegociaciones a favor de los grupos,
muchos entes de control se crearon luego de la
transferencia, ver p 9 Azpizau. Se instrument una
escasa o nula proteccin de los consumidores frente a los
grupos oligoplicos o monoplicos, la ausencia de
regulaciones de defensa de la competencia en el marco de
cada mercado especfico ejemplo, energa). En realidad
la poca regulacin signific un sesgo favorable al inters
privado (ejemplo las clusulas de indexacin, etc.). El
caso de obras sanitarias es un ejemplo claro.
CONSECUENCIAS DE LAS
PRIVATIZACIONES
GANANCIAS EXTRAORDINARIAS A BAJO RIESGO: PAGA EL CONSUMIDOR
Privatizadas
Vinculadas a las
privatizaciones
No vinculadas
a las
privatizaciones TOTAL
1993 11 3,4 2,6 4,5
1994 10,5 5,3 4,1 5,6
1995 12,8 9,8 2,3 5,8
1996 11,2 6,4 1,1 4,3
1997 12,2 9,2 0,8 4,7
1998 10,4 6,2 0,9 3,8
1999 7,8 4,4 -0,3 2,4
2000 8,8 6,7 -1,2 2,4
Prom. 93/00 10,4 6,6 1,1 4
Evolucin de la tasa de rentabilidad sobre ventas de
las 200 empresas de mayores ventas
Fuente: Area de Economa y Tecnologa de FLACSO en base a balances de las
empresas
IMPACTO EN EL EMPLEO
Expulsin de mano de obra directa en dos
etapas, en forma previa a la privatizacin
(poltica de saneamiento), y en forma
posterior. Cada en la participacin en el empleo
(a mediados de los 80 las EP ocupaban el 2,3%
de la PEA y a fines de los 90 apenas 0,1%).
Expulsin de mano de obra indirecta: las
privatizadas tienden a utilizar menos
proveedores locales.
En conjunto ambos efectos explican ms de 2pp
en el desempleo global.
IMPACTO FISCAL
Mejora en el corto plazo, prdidas en el largo
plazo: el gobierno capt 13.000 millones de
dlares por la transferencia de los activos y, con
la capitalizacin de bonos, evit el pago de
intereses y amortizacin del capital. Adems,
con las ganancias extraordinarias de las
empresas logr un aumento en la recaudacin
por el impuesto a las ganancias. Sin embargo, la
toma de deuda externa e interna de las
empresas (20.000 millones), la no percepcin de
los cnones (ferrocarriles, vial y area) junto a
subsidios a los concesionarios torn negativo el
balance fiscal en el largo plazo
IMPACTO EN EL SECTOR
EXTERNO
Luego de un efecto positivo en el corto plazo, por
el ingreso de capitales desde el exterior (1991-
1993) y la posibilidad de evitar pagos por la
capitalizacin de deuda externa, cuando se
agotan las privatizaciones se producen serios
efectos negativos derivados de la remesa de
utilidades, fuga de capitales (5300 millones de
dlares), aumento de importaciones y creciente
endeudamiento de las empresas privatizadas
para valorizacin financiera interna o aumentar
la concentracin.
IMPACTO EN LA INVERSIN
Se produjo un proceso inversor en el comienzo
(explica ms del 50% de la IBIF de las 500
mayores), que fue decreciendo rpidamente a lo
largo de la dcada de los 90. El proceso inversor
de las 500 grandes empresas refleja este
carcter: una reduccin ms fuerte en las
privatizadas. Sin embargo, la inversin estuvo
liderada por endeudamiento privado externo;
adems, la desarticulacin de las redes de
empresas proveedoras rest impacto de la
inversin en la economa nacional.
LO MAS IMPORTANTE:
PERDIDA DE RECURSOS
ESTRATEGICOS DEL
ESTADO EN MANOS
PRIVADAS
EL MERCADO NO TIENE HORIZONTE TEMPORAL Y
NO TIENE HORIZONTE SOCIAL RAUL PREBISCH
LA CUESTION FISCAL
RESULTADO FISCAL (BASE DEVENGADO)
NACION Y PROVINCIAS
-279
1483
1970
-2157
-4608
-7383
-4271
-5214
-8485
-6034
-10343
-1501
-1757
-2190
-3248
-1192
-1950
-4124
-3313
-6372
-596
-113
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
RESULTADO SECTOR PUBLICO NACIONAL RESULTADO DE LAS PROVINCIAS
FUENTE: FRENKEL, 2003
DEFICIT FINANCIERO Y TRANSFERENCIA DE RECURSOS
1994-2000
1.974 1.991
3.934
4.561
4.909
5.720
6.870
804
2.302
3.004
3.632
4.093
4.280 4.257
4.708
8.241
8.927
3.112
7.217
12.753
9.657
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
REDUCCION DE APORTES PATRONALES Y OTRAS CARGAS SOCIALES APORTES JUBILATORIOS TRANSFERIDOS DEFICIT FINANCIERO
DEFICIT FINANCIERO TOTAL 1994-2000 = 54.615 MILLONES DE
DOLARES
TRANSFERENCIA DE RECURSOS AL CAPITAL OLIGOPOLICO
1994-2000 = 52.331 MILLONES DE DOLARES
PORCENTAJE DE PARTICIPACION DE LAS PROVINCIAS EN INGRESOS Y GASTOS
30%
42%
15%
18%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
GASTOS PROVINCIAS INGRESOS PROVINCIAS
PROM. 1986-1989 PROM. 1994-2000
+ 39%
+ 21%
ESTRUCTURA TRIBUTARIA
17
3,9
35
12,7
30,3
1,1
14,6
2
50,4
5,3
24,8
2,9
0
10
20
30
40
50
60
Renta, utilidades y gcias.
de cap.
Sobre la propiedad Internos sobre bienes y
servicios
Comercio y
transacciones Internac.
Contribuciones al
Seguro Social
Otros tributarios
1961-70 1991-01
LA CUESTION EXTERNA
Evolucin de la principales cuentas del balance de pagos segn etapas y sectores
1992-1994 1995-1998 1999-2001 Total
Cuenta Corriente -24.967 -38.766 -24.882 -88.614
Sector Pblico y BCRA -6.774 -14.410 -15.697 -36.881
Empresas privatizadas -790 -2.222 -2.292 -5.304
Resto Sector Privado -17.403 -22.134 -6.892 -46.429
Cuenta Capital 33.113 48.983 13.546 95.642
Sector Pblico y BCRA 9.744 34.233 26.002 69.979
Empresas privatizadas 6.694 5.934 4.242 16.870
Resto Sector Privado 16.675 8.817 -16.698 8.794
Saldo del bdp 8.147 10.217 -11.335 7.028
Balance de pagos por sector econmico, 1992-2001 (millones de dlares y %)
Sector
Pblico y
BCRA
Empresas
Privatizadas
Resto
Sector
Privado Total
I. Cuenta Corriente -36.881 -5.304 -46.429 -88.614
Balanza Comercial 0 16.452 -16.412 41
Exportaciones 0 23.074 192.879 215.952
Importaciones 0 -6.621 -209.290 -215.912
Servicios reales y otros -1.062 -2.042 -29.862 -32.965
Rentas de la inversin -35.820 -19.715 -156 -55.690
II. Cuenta Capital 69.979 16.870 8.794 95.642
Privatizaciones 14.089 0 0 14.089
Resto Inversin Ext. Directa 0 18.217 47.642 65.859
Inversin de cartera y otras -265 -6.200 -5.687 -12.153
Endeudamiento externo 56.155 17.451 27.060 100.666
Fuga de capitales 0 -12.598 -60.221 -72.819
III. Saldo del bdp 33.098 11.566 -37.636 7.028
LA INDUSTRIA
EVOLUCI ON DE ALGUNAS RAMAS I NDUSTRI ALES
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
160,0
180,0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Al i mentos y bebi das Pr oductos Texti l es Edi ci n e i mpr esi n
Sus. y Pr od. Qumi cos Caucho y Pl sti co Mi ner al es no metl i cos
Automo - tor es Metal mecni ca Exc. Automot.
FUENTE: BASUALDO - INDEC
EVOLUCION DEL SALARIO REAL, LA OCUPACION Y LA PRODUCTIVIDAD DE TRABAJO
EN LA INDUSTRIA
94,6
92
82,4
132,7
103,9
70
0
20
40
60
80
100
120
140
160
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Salario real Productividad Ocupacin
Entre 1991 y 2001 la productividad del
trabajo crece un 61%, mientras que el
salario real cae un 2,7% y la ocupacin
industrial disminuye un 32,6%.
ENTRE 1996 Y
2000 SE
DESTRUYERON
5.000 EMPRESAS
INDUSTRIALES
EN TERMINOS
NETOS
ECONOMIA
MUNDIAL ARGENTINA
1991-2001 1993-2001
EVOLUCIN ANUAL 2,51 -5,89
PARTICIPACION EN EL VAI 2001 49,80 14,50
A contramano del Mundo en un sector clave:
La Industria Electromecnica y Electrnica
EL AGRO
E V OL U C I ON D E L P B I A GR OP E C U A R I O R E A L
( A P R E C I O D E 1 9 9 3 )
124,5
112,5
0 , 0
2 0 , 0
4 0 , 0
6 0 , 0
8 0 , 0
10 0 , 0
12 0 , 0
14 0 , 0
19 9 3 19 9 4 19 9 5 19 9 6 19 9 7 19 9 8 19 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1
A. Agr i cul t ur a, gan ader a, caza y si l vi cul t ur a PBI AGRO POR HABI TANTE
PRODUCCI ON DE GRANOS:
SOJA, M AI Z, ARROZ, TRI GO, SORGO GRANI FERO Y GI RASOL
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
Sup. Sembrada Sup. Cosechada Produccion (t n)
PART I CI PACI ON DE LA SOJA EN LA PRODUCCI ON
Y LA SUPERFI CI E SEMBRADA
0, 00
5, 00
10, 00
15, 00
20, 00
25, 00
30, 00
35, 00
40, 00
45, 00
50, 00
% Sup. Cosechada % de l a Pr oducci n
FINANCIAMIENTO DE ENTIDADES BANCARIAS -
MOROSIDAD
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
130.000
140.000
150.000
1991 1992 19931994 1995 1996 1997 1998 1999 20002001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20
08-I
20
08-
II
20
08-
III
M
i
l
l
o
n
e
s

d
e

$
0%
20%
40%
60%
80%
100%
%

M
o
r
o
s
i
d
a
d

a
g
r
o
p
e
c
u
a
r
i
a
PRODUCCIN PRIMARIA (*) RESTO DE ACTIVIDADES MOROSIDAD PROD. PRIMARIA EN %
SITUACION A FINES DE 2001
HECTAREAS HIPOTECADAS: 14 MILLONES.
ENDEUDAMIENTO: LA DEUDA BANCARIA DEL SECTOR
REPRESENTABA EL 47% DEL PBI AGROPECUARIO. A ESTO SE LE
DEBE SUMAR EL ENDEUDAMIENTO CON PROVEEDORES:
ALREDEDOR DE 1.200 MILLONES DE DLARES.
MOROSIDAD DEUDA BANCARIA: 34%.
RENTABILIDAD NEGATIVA: TIPO DE CAMBIO BAJO, ALTAS TASAS
DE INTERES, COSTO DE LOS SERVICIOS.
PRECIOS DE LOS CAMPOS Y ARRENDAMIENTOS DEPRIMIDOS
TRASNFERENCIA DE RENTAS A OTROS SECTORES PRIVADOS
(ARCEO).
SEGN ROBERTO BISANG, EL AGRO ERA INVIABLE
EN LAS CONDICIONES DE LA CONVERTIBILIDAD
CONCENTRACIN Y
EXTRANJERIZACION
CONCENTRACI ON: PARTI CI PACI ON DEL VALOR BRUTO DE LA PRODUCCI ON DE LAS 5 00 MAYORES EMPRESAS SOBRE EL VALOR AGREGADO
BRUTO DE LA ECONOMI A
35,7
38,2
39,7
40,7
41,0
40,4
39,9
42,8
41,4
32,0
34,0
36,0
38,0
40,0
42,0
44,0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
EVOLUCIONDE LASEMPRESASDECAPITAL EXTRANJERO(MS DEL 50%) SOBRELAS500 MAYORESEMPRESAS
PORVOLUMENDE VENTAS
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
CANTIDADDEEMPRESAS
32,2 34,8 37,2 40,8 46,8 48,2 51,0 52,4 54,0
VALORDELAPRODUCCION
33,8 36,6 45,2 51,5 61,0 62,4 65,7 68,1 69,0
UTILIDADES
35,0 37,5 43,0 48,8 59,3 67,6 79,3 83,3 83,5
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
LA DEUDA EXTERNA
DEUDA EXTERNA Y STOCK DE CAPI TALES EN EL EXTERI OR ( FUGA DE CAPI TALES)
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
STOCK DE DEUDA EXTERNA
61.337 62.972 72.425 85.908 99.146 110.614 125.051 141.929 145.289 146.575 140.242
STOCK DE CAPITALESEN EL EXTER.
54.936 55.096 60.332 68.167 83.884 96.206 112.207 118.383 124.455 131.892 137.805
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
POR CADA DOLAR
DE DEUDA SE
FUGARON 1,05
DOLARES DEL PAIS
S TOCK DE DEUDA EXTERNA PUBLI CA Y PRI VADA
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
DEUDA PUBLICA
52.739 50.678 53.606 61.268 67.192 74.113 74.912 83.111 84.750 84.851 88.259
DEUDA PRIVADA
8.598 12.294 18.820 24.641 31.955 36.501 50.139 58.818 60.539 61.724 51.984
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
TRES AOS DE RECESIN (1999-2001)
RETRACCIN DE LA I.E.D Y RETIRADA DEL CRDITO INTERNACIONAL (LA
OPERACIN DEL MEGACANJE SIGNIFIC LA POSTERGACIN DE
VENCIMIENTOS DE LA DEUDA EXTERNA PBLICA, ACORDANDO TASAS
IMPAGABLES (ENTRE EL 17 Y 18%), LO CUAL ERA UNA DECLARACIN DE
INSOLVENCIA IMPLICITA
DOLARIZACIN: EL 60% DE LOS DEPSITOS ESTABAN EN DLARES Y EL 70%
DE LOS PRSTAMOS. ARGENTINA NO EMITE DLARES, Y LAS CASA MATRICES
DE LOS BANCOS INTERNACIONALES, BIEN GRACIAS. . .
TRANSFERENCIAS DE DIVISAS AL EXTERIOR: SE TRANSFIRIERON 29 MIL
MILLONES DE DLARES (EL 87,6% EMPRESAS Y EL RESTO PERSONAS). SLO
50 EMPRESAS EXPLICAN EL 60% DE LA TRANSFERENCIA DE ESE ESTRATO.
. EL BANCO CENTRAL PERDI 12 MIL MILLONES DE DLARES EN RESERVAS
INTERNACIONALES
LA OFERTA MONETARIA SE CONTRAJO BRUSCAMENTE (EN ORDEN A UN 30%)
LOS DEPSITOS CAEN EN 22 MIL MILLONES DE DLARES, POR LO CUAL EN
DICIEMBRE DE 2001 SE ESTABLECE EL CORRALITO. TERMINA DE HECHO LA
CONVERTIBILIDAD
FIN DE LA CONVERTIBILIDAD