Repblica Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educacin Universitaria

Instituto Universitario Politcnico Santiago Mario
Sede Barcelona
Catedra: electica III
Seccin CN















Profesor: Bachiller:
Carlos Copelan ngel Balczar
C.I. 24.947.152

junio, 2014-1

Tasa interna de retorno (TIR)

Definicin
La Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un mtodo de
valoracin de inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos
actualizados, generados por una inversin, en trminos relativos, es decir en
porcentaje.
Se denomina tipo de rendimiento interno, tasa interna de rentabilidad o tasa
interna de retorno al tipo de descuento i que hace su valor actual neto igual a
cero:

-D + Q1 (1+i)-1 + Q2 (1 + i)-2 +...+Qn (1 + i)-n = 0

En este caso no se trata de determinar el valor de cada proyecto, sino la tasa
de descuento que igualara la inversin a 0. Esta tasa ser la tasa de
rentabilidad del proyecto ya que iguala el desembolso inicial a los flujos de caja.
Para estudiar si una inversin es viable, debemos compararla con una tasa que
estimamos mnima. Esta tasa de corte ser el % de rentabilidad que, al menos,
pretendemos obtener con la inversin. Siempre que se supere esa tasa de
corte, el proyecto ser viable. En caso contrario, la inversin no se acepta.
Una vez hallada la tasa interna de retorno de todos los proyectos se
seleccionarn aquellos proyectos que tengan una tasa de retorno mayor.
Metodologa para su aplicacin
Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la
conveniencia de las inversiones o proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna
de retorno de un proyecto, ms deseable ser llevar a cabo el proyecto.
Suponiendo que todos los dems factores iguales entre los diferentes
proyectos, el proyecto de mayor TIR probablemente sera considerado el
primer y mejor realizado.
El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el
siguiente:
Si TIR r Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto da
una rentabilidad mayor que la rentabilidad mnima requerida (el coste de
oportunidad).
Si TIR r Se rechazar el proyecto. La razn es que el proyecto da
una rentabilidad menor que la rentabilidad mnima requerida.
r representa el costo de oportunidad.

Importancia para evaluacin de proyecto
La TIR permite determinar si una inversin es realizable as como efectuar la
jerarquizacin entre varios proyectos.

a) Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan una TIR
superior a la rentabilidad que se exige a la inversin k (r>k). Esta rentabilidad
puede calcularse de distintas formas.
b) Jerarquizacin: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga
una TIR ms elevada.
La TIR juega un papel fundamental en el proceso de evaluacin de proyectos
ya que es uno de los parmetros que ms se toman en cuenta a la hora de
elegir el proyecto a realizar.

Ejemplos:

Ejemplo 1
Nos proponen que participemos en dos proyectos de inversin. En ambos
casos debemos desembolsar hoy 120.000 BS.

El primer proyecto nos ofrece un flujo de caja de 66.600 BS al finalizar el primer
ao y de 73.926 BS al finalizar el segundo.
El segundo proyecto nos ofrece 182.168,44 BS al finalizar el cuarto ao.
Qu rentabilidad interna (TIR) me ofrece cada uno de los proyectos?




Solucin:
Primer proyecto
Para calcular la TIR del primer proyecto planteamos la ecuacin:
120.000 +66.600 (1+i)-1+ 73.926 (1+i)-2 = 0
Observa que al haber dos flujos de caja los aos 1 y 2 se forma una ecuacin
de segundo grado y sustituyendo (1 + i) por X:
120.000 + 66.600 /X + 73.926/x2 = 0
Vamos a simplificar la ecuacin: multiplicando todos los dos miembros por X
obtenemos:
120.000 X2 + 66.600 X + 73.926 = 0
Expresin que nos permite utilizar ms fcilmente la frmula que resuelve las
ecuaciones cuadrticas.

Sustituimos a por 120.000, b por 66.600 y c por 73.926. Para que resulten ms
sencillos los clculos, dividimos todos los trminos por 100.
a = 1.200; b = 666; c = 739,26;
Operamos:


De las dos soluciones, la nica congruente desde el punto de vista econmico
es la que tiene resultado positivo:
x = 1,11

Como x = 1 + i; i = 1,11 - 1; i = 0,11 o lo que es lo mismo, expresado en tanto
por cien, una tasa de retorno del 11%.


Segundo proyecto
Como hay un nico flujo de caja, averiguar la tasa de retorno es sencillo. Ya
que: -120.000 + 182.168,44 (1+i)-4 = 0

182.168,44 (1 + i)-4 = 120.000; (1+i) -4 = 120.000 /182.168,44; (1+i)-4 =
0'658731007;
(1 + i) 4 = 1 / 0,658731007 (1 + i) 4 = 1,518070334; (1 + i) = ;
i = - 1; i = 0,11, expresado en tanto por ciento, i = 11 %
Si quieres simplificar los clculos, observa que, cuando hay un nico flujo de
caja, la tasa de retorno se puede calcular segn la siguiente frmula:
TIR = - 1 en este caso - 1; i = 11 %
Por tanto, ambos proyectos presentan la misma tasa de retorno, as que con
este mtodo resulta indiferente la eleccin, ya que el TIR elige la tasa de
retorno mayor.

Ejemplo 2
La sociedad minera "Diente de Oro" tiene previsto acometer una importante
inversin en la regin de Guayana (Venezuela). Tiene dos opciones:
Pagar 6.000 BS por los derechos de explotacin de una mina durante los
prximos dos aos. Los flujos de caja esperados son de 4.000 BS cada ao.
Pagar 10.000 BS por la explotacin de una mina durante un ao. Este derecho
se ejerce durante el tercer ao desde que se realiz la inversin, ya que
durante los dos primeros aos la mina permanecer cerrada. Se esperan para
ese tercer ao uno cobros de 15.000 BS y unos desembolsos (pagos) de 1.000
BS.
Se pide:
Calcular la tasa interna de retorno (TIR) de los dos proyectos.
Comprobars que el proyecto que tiene la TIR ms alta no es aquel cuya
cantidad de beneficio es mayor en bolvares. Esto se debe a dos factores:
cules son?.
Solucin:

Primer proyecto
Planteo la ecuacin:
-6.000 X2 + 4.000 x + 4.000 = 0
Para facilitar los clculos, divido por 100 todos los trminos de ambos
miembros:
- 60 x2 + 40 x + 40 = 0
Resuelvo la ecuacin, desecho el resultado negativo y me quedo con el
positivo:
x = 121; luego i = 121 - 1; TIR = 21%

Segundo proyecto
El flujo de caja del tercer ao ser 15.000 - 1.000 = 14.000
- 1; TIR = 877%

Elegiramos el primer proyecto ya que tiene una tasa de retorno mayor.
Sin embargo, podemos comprobar que la diferencia entre cobros y pagos es
mayor en el segundo proyecto. Su menor TIR se debe a que el flujo de caja se
produce en el tercer periodo, por lo que tiene un descuento mayor y, sobre
todo, a que el desembolso inicial es mucho mayor.