Multipolarismo que naci de la conviccin de que los piases por si solos han sido incapaces de afrontar adecuadamente sus

deficiencias y de incrementar su prosperidad, lo que haca necesario una integracin multinacional, capaz de enfrentar con xito los desequilibrios de la economa mundial mediante la total liberalizacin de los controles comerciales, fronterizos y financieros. En la dcada de los cincuenta del siglo pasado, apareci en el denominado Tercer Mundo, el movimiento de los no Alineados o Grupo de los 77, con el propsito de representar una tercera postura poltica, econmica y militar, frente al bipolarismo mundial. La aparicin de bloques comerciales como: la Comunidad Econmica Europea y los pases Asiticos de la Cuenca del Pacifico, obligaron a la reestructuracin de los centros hegemnicos. Ante la creacin de estos centros comerciales multilaterales que cada vez se perfilan ms autosuficientes, los Estados Unidos tendran una ventaja al asociarse en un Tratado de libre comercio con Mxico y Canad, para hacer frente a los cambios del sistema internacional, sin dejar de ocupar un papel protagnico ante un derrumbe de su hegemona. El actual sistema internacional permite observar, la tendencia a un escenario, donde Estados Unidos ha dejado de ser el actor principal para convertirse en el primero entre iguales, con una recomposicin de roles de los diferentes actores en el mundo actual, y surge la pregunta, cul ser el papel que jugara cada uno de ellos en el futuro? La penetracin del proceso de maquilacion impulsado por Japn, avanzo en economas atrasadas cuyos gobiernos mantuvieron, polticas abiertas a estos procesos, en tanto no implicaban cambios drsticos e instituciones polticas y objetivos de desarrollo, del pasado. A principios de los noventa, Japn se haba constituido como una potencia financiera al ser el principal acreedor del mundo, al ir su moneda y sus bancos ganando terreno en los mercados financieros mundiales. Cuenta con eficiencia productiva, con una industria fuerte y con un alto nivel tecnolgico, as como polticas estratgicas de largo plazo enmarcadas por un fuerte nacionalismo que cohesiona su esfuerzo social, pero no cuenta con un mercado consumista interno, ni tiene arsenal militar para competir con Estados Unidos y la CEE. China con Japn tienden a sesgar con los porcentajes de su participacin las estadsticas totales de la Cuenca del Pacfico. China ha tenido en la ltima dcada del siglo pasado y en lo que va del presente siglo un desarrollo industrial impresionante con un crecimiento econmico superior al 9% anual. Sus productos han penetrado los mercados mundiales tanto los mercados de pases en vas de desarrollo como de aquellos altamente industrializados y se ha convertido en un fenmeno que le confiere la categora de ser llamado la fabrica del mundo; a la fecha ya es la tercera economa del mundo de tras de Estados Unidos y Japn. Los denominados "cuatro tigres el Sudeste Asitico" o pases de industrializacin reciente: Taiwn, Singapur, Hong Kong y Corea del Sur, se incorporan al nuevo proceso industrial a travs de la movilizacin de recursos y la racionalizacin de las acciones de sus gobiernos y sociedades. El Tratado de Libre Comercio Mxico-Estados Unidos-Canad, tena como objetivo, para Estados Unidos, asegurar el comercio en determinadas reas de inters, que le permitiera recuperar su competitividad internacional y el dinamismo de su economa. Se vio como mayor ventaja la de crear el bloque comercial mas grande del mundo, para hacerles frente a los bloques de la Comunidad Econmica Europea y de la Cuenca del Pacifico. Con el

tratado se abrira la iniciativa para las Americas, para la futura creacin de una zona de libre comercio que abarque desde Alaska hasta Tierra del Fuego. Los pases participantes en la Unin Europea, se unen para la creacin de un mercado nico y de una moneda nica en Europa. Desde el Tratado de Maastrich ratificado en Enero de 1997 por los parlamentos nacionales, se fundamenta la creacin de un verdadero mercado nico interior de las dimensiones de la Unin Europea. Este tratado incluye tambin la supresin de las barreras arancelarias en los pases que participan en la unin, as como la creacin de una sola Europa donde los pases participantes derriben sus fronteras cediendo parte de su soberana. Para que todas las acciones del plan propuesto en el tratado de Maastrich se puedan concretar y los pases que integran la unin estn en igualdad de condiciones, deben desarrollar su propia tecnologa, y ser ms competitivos en el rudo mercado Europeo. La creciente necesidad de cambios econmicos y polticos, provoc la desaparicin de la URSS, en un marco internacional caracterizado por profundos cambios tecnocientficos. El fallido golpe de estado en 1991, precipit la desintegracin de la URSS, siendo sustituida por la Comunidad de Estados Independientes (CEI), encabezada y representada por Mosc e integrada por los pases blticos, Estonia, Letonia, Lituania y Georgia. Esta confederacin representa un polo de mucha fuerza poltica y econmica, pero ms de tipo militar por que posee armamento moderno y son observados por EU. NICS 1. Fomentar el desarrollo de las exportaciones de sus excedentes (productos bsicos, de consumo y bienes de capital), a todos los pases del mundo, a travs de acuerdos comerciales sanos, seguros y ventajosos, lo cual traera consigo el ingreso de divisas, en un rubro que se hara cada vez ms fuerte a medida que aumentaran las exportaciones. 2. Cerrar la entrada a las importaciones de productos y bienes en los que ellos eran autosuficientes, dejando solamente las importaciones de recursos naturales, de materias primas y de otros insumos que no existan en sus pases de origen. De este modo se evitara la salida de divisas que debilitaban sus economas descapitalizndolos y perdiendo liquidez. 3. Cancelar la solicitud de prstamos al exterior, ya que tambin provocaba la salida de divisas al tener que pagar tanto el capital solicitado como los intereses devengados. 4. Fomentar el ahorro interno. Los gobiernos respectivos de los NICS, expediran leyes y reglamentos adecuados, para que sus bancos incentivaran el ahorro del pblico ofreciendo tasas atractivas por el dinero ahorrado. Al mismo tiempo, se garantizara a los ahorradores los dineros depositados, evitando el incumplimiento y el uso inadecuado de los fondos, por los bancos. 5. Fomentar el desarrollo industrial de reas estratgicas, utilizando las divisas acumuladas en los tres primeros puntos estratgicos del plan de desarrollo, y el dinero ahorrado en los bancos; permitiendo en este punto, la participacin de inversiones extranjeras en montos menores al 50%, pero siempre sujetas a un reglamento previamente establecido. 6. Modernizar la planta productiva con nuevas tecnologas, herramientas y equipos, aceptando la participacin de inversiones extranjeras con tecnologa de punta para fabricar nuevos satisfactores que favorecieran las exportaciones. 7. Modernizar los sistemas educativos, revisando y actualizando los planes y programas de estudio tanto en el nivel de educacin bsica como en los niveles de educacin media-superior y superior. Asignando al mismo tiempo los fondos necesarios

para modernizar aulas, laboratorios, talleres y toda la infraestructura relacionada con la educacin, as como para la capacitacin de los docentes. 8. Desarrollar su propia tecnologa. Para el cumplimiento de este objetivo, los NICS estableceran acuerdos de intercambio cientfico y tecnolgico, con pases avanzados y fuertemente industrializados, asignaran presupuesto suficiente para la construccin de centros e institutos de investigacin, as como fortalecer programas de becas para estudios de posgrado. EL OBJETIVO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO, es lograr los objetivos de los propietarios o accionistas de la empresa, lo que implica que si logra los objetivos anteriores, lograr sus propios objetivos financieros y profesionales. La mayora piensa que el objetivo de los propietarios es siempre el de la maximizacin de las utilidades; otros, que se trata ms bien de la maximizacin de la riqueza. El factor clave del objetivo de la maximizacin de la riqueza, que lo vincula a la maximizacin de las utilidades, es el riesgo. A continuacin se hacen evidentes las relaciones que guardan el riesgo y las utilidades en el proceso de la maximizacin de la riqueza.

II.2.1 MAXIMIZACIN DE LAS UTILIDADES Para alcanzar la maximizacin de las utilidades L. J. Gitman, supone que el administrador financiero, tomar aquellas iniciativas de las que se espera una mayor contribucin a las utilidades globales de la empresa, eligiendo entre varias alternativas la que conduzca al rendimiento monetario ms alto posible. Las utilidades suelen medirse en utilidades por accin (UPA), que representan el total de las utilidades disponibles para los propietarios de la empresa, divididas entre el nmero de acciones vigentes: Total de Utilidades Disponibles UPA = Nmero de Acciones Comunes Vigentes Para ilustrar la forma en que acta un administrador que prefiere el objetivo de maximizacin de las utilidades, vase a continuacin el siguiente ejemplo:

El administrador financiero de Dispositivos Electrnicos S. A., tiene que escoger entre dos planes de inversin A y B, los cuales proporcionaran durante sus tres aos de vida, las utilidades por accin que se muestran a continuacin en la tabla 2.1: UTILIDADES POR ACCION (UPA) Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3 Total de los aos 1, 2 y 3 A $ 1.60 $ 1.10 $ 0.30 $ 3.00 B $ 0.60 $ 1.10 $ 1.60 $ 3.30 Tabla 2.1. Utilidades por accin para dos planes de inversin A y B Con base en el objetivo de maximizacin de las utilidades, el administrador escogera el plan B, por que resulta en utilidades por accin ($ 3.30) ms altas que en el plan A ($ 3.00), durante sus tres aos de vida.

Sin embargo, con esta decisin la maximizacin de las utilidades presenta dos deficiencias: 1. La primera deficiencia esta relacionada con el aspecto temporal de UPA: Debido a que la empresa puede obtener rendimientos sobre los fondos que recibe, se prefiere la recepcin de fondos antes que despus; es decir, la empresa puede optar por el plan A, ya que recibe UPA muy altas despus del primer ao, aun cuando las utilidades totales en el plan B sean mayores que las del A; en tal caso, los rendimientos de A pueden reinvertirse para que rediten ms. 2. La segunda deficiencia resulta del hecho de que las percepciones de una empresa no representan flujos de efectivo disponibles para los accionistas; ellos perciben rendimientos mediante dividendos pagados en efectivo o por la venta de sus acciones a un precio ms alto del que pagaron; es decir, UPA ms altas no implican necesariamente que los pagos de dividendos se elevarn, pero tampoco tienen que traducirse en un precio ms alto de las acciones.

Otra deficiencia del objetivo de la maximizacin de las utilidades, es que no toma en cuenta el riesgo o la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados. La administracin financiera afirma que existe una relacin de intercambio entre rendimiento (utilidades) y riesgo; ambos son clave al establecer el precio de las acciones. Si las utilidades son altas resulta un precio ms alto de las acciones, pero si el riesgo es muy alto resulta un precio ms bajo.

II.2.2 MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS El administrador financiero debe maximizar la riqueza de los propietarios de la empresa que administra, riqueza que se mide en el precio de las acciones, el cual se basa en la regularidad de los rendimientos, los flujos de efectivo y el riesgo. Al decidir cual de las tres alternativas se aplicar, para producir efectos positivos en el precio de las acciones, solo deben emprenderse acciones que tiendan a incrementar su precio. Por lo anterior se puede concluir que: el riesgo y el rendimiento son las dimensiones que sirven de base para tomar decisiones en relacin al precio de las acciones; el precio de las acciones representa la riqueza de los propietarios de la empresa, y la maximizacin del precio de las acciones es congruente con la maximizacin de la riqueza de los propietarios, y aunque las utilidades se incluyen en el proceso de maximizacin de la riqueza, no son la variable de decisin principal. LA INGENIERA FINANCIERA tiene un campo muy amplio, ya que se trata de un rea de gran dinamismo por lo que no es posible limitar su funcin y aplicaciones; sin embargo, a continuacin se listan algunas de las ms usuales:

Identificacin de nuevos negocios Visualizar e ne lentorno un negocio que nadie halla identificado Desarrollo de escenarios y diagnstico Preparar lo necesario para presentar al mercado(clientes,consumidores, publico)

Elaboracin de pronsticos Determinar el comportamiento futuro que tendr una situacion Formulacin de proyecciones financieras Suponer o simular financieramente (estados financieros proforma) Definicin de estrategias financieras Definir las acciones premeditadas Evaluacin de proyectos Se analiza perfectamente el plan ( estudio de mercado,estudio financiero, estudio tcnico) Reestructuraciones financieras Hacer una reestructuracin de la deuda Programas de desinversin Hacer uso de proyectos viables y factibles (reinvertir) Portafolios de inversin Aquel que se realiza despus de identificar los negocios. Ofertas pblicas Coberturas cambiarias Fusiones e Incisiones Liquidaciones Conversin de deuda por acciones Valuacin de empresas Venta de paraestatales