Captulo 1 La Estructura del Mercado Forex

ABC Box Temas tratados en este captulo: * Los antecedentes histricos que produjeron el nacimiento del mercado Forex * Los tipos de cam!io "lotantes no son el #nico sistema monetario posi!le * La estructura del mercado $lo!al % los principales centros "inancieros * &tros instrumentos' adem(s del Forex contado * )entajas % des*entajas del mercado Forex

+ma$en: ,na o"icina de cam!io de di*isas en Las -am!las . /arcelona 0o es necesario ser un trader para participar en el mercado de di*isas: cada *e1 que *iaje % necesite cam!iar su moneda a una di*isa extranjera' )d %a est( participando en 2l Lo mismo sucede cuando las empresas de di"erentes pases compran % *enden !ienes % ser*icios a tra*2s de las "ronteras nacionales que requieren pa$os en monedas no nacionales 3a sea importando o exportando' *a a existir una transaccin en la que una di*isa se intercam!ia por otra

4in em!ar$o' para operar acti*amente en este mercado' )d de!e sa!er cu(les son sus or$enes El "uncionamiento actual del mercado % sus condiciones son relati*amente nue*os dentro de la extensa historia del dinero % eso es lo que *amos a aprender en este primer captulo 5 pesar de su curiosidad para pasar directamente a conocimientos m(s pr(cticos' )d de!e sa!er que la comprensin de las circunstancias histricas a partir de las cuales sur$i este mercado le permitir( "ormarse una *isin m(s clara a la hora de plani"icar su "uturo ne$ocio operando en Forex )eamos al$unos antecedentes histricos so!re el mercado "inanciero m(s $rande del mundo

1. Los Orgenes
El sistema de /retton 6oods que se ha!a esta!lecido "uncion !ien en las d2cadas de 1789 % parte de 17:9' pero "uncionar dej de "uncionar de manera satis"actoria con el crecimiento descontrolado del d2"icit comercial % un alto ni*el de in"lacin causados por la ;uerra de )ietnam 5 partir de ese momento la con"ian1a en el dlar' la cla*e del sistema' se desmoronalle*ando a una $ran especulacin contra el dlar a partir de "inales de la d2cada de 17:9 Los pases europeos' especialmente Francia % ;ran /reta<a comen1aron a cam!iar los dlares so!re*aluados por marcos alemanes % por oro Esto produjo que las reser*as de Fort =nox' donde est( depositado el oro de Estados ,nidos' se contrai$an se*eramente >ara "renar la "uerte contraccin en la reser*as de roro de E E , , ' el presidente -ichard 0ixon impidi las con*ersiones del dlar % de*alu el dlar' lo que tam!i2n "a*oreca las exportaciones estadounidenses ali*iando el desequili!rio en la !alan1a comercial En 17?@' los !ancos centrales europeos dejaron de e*aluar sus monedas con respecto al dlar poniendo "in al sistema de cam!io "ijo !asado en el patrn oro Es a partir de este momento que las principales monedas del mundo empie1an a "luctuar li!remente Aa ha!ido otros momentos anteriores en la Aistoria de &ccidente en los que las monedas podan ser intercam!iadas por oro Burante la ma%or parte del si$lo C+C % hasta el estallido de la 1D ;uerra Mundial' el mundo se re$a por el denominado E>atrn &ro Cl(sicoF en el que participa!an los principales pases El uso del patrn oro implica que el *alor de una moneda local se "ija a un tipo de cam!io esta!lecido en on1as de oro Ello permiti el mo*imiento sin restricciones del capital' as como la esta!ilidad $lo!al en las di*isas % el comercio Los pases participantes est(n o!li$ados a cumplir al$unas re$las: por ejemplo' era particularmente importante que nin$#n pas pudiera imponer restricciones a la importacin o exportacin de oro como mercanca o como m2todo de pa$o Esto era una $aranta para el li!re mo*imiento del capital so!re la !ase de condiciones de la o"erta % la demanda

/ajo este modelo' en el que la ma%ora de los !ancos centrales respaldan su di*isa con oro' se supona que las di*isas entraran en una nue*a "ase de esta!ilidad' sin el peli$ro de una manipulacin ar!itraria de su *alor aumentara la in"lacin

Los Periodos de Entreguerras y la Posguerra

Burante el perodo de entre$uerras las potencias del mundo trataron de *ol*er al patrn oro con los tipos de cam!io anteriores a 171G' que parecan o"recer prosperidad % esta!ilidad' pero el intento no tu*o 2xito % los tipos de cam!io terminaron siendo "lotantes en su ma%ora El patrn oro cl(sico se desplom con *iolencia al t2rmino de la >rimera ;uerra Mundial El comercio pri*ado % las transacciones "inancieras "ueron suspendidos' las exportaciones de oro "ueron prohi!idas' % cada pas empe1 a imprimir dinero para "inanciar el es"uer1o !2lico Las d2cadas de los a<os *einte % treinta se caracteri1aron por recesiones % la ;ran Bepresin Au!o un cam!io de poder he$emnico del -eino ,nido a EE,, En los a<os posteriores a la 4e$unda ;uerra Mundial' el sistema pas a estar !asado en unos tipos de cam!io "ijos centrados en EE,, en *irtud de un nue*o patrn oro internacional % la economa mundial experiment un "uerte crecimiento' esta!ilidad de precios % el mo*imiento hacia un comercio m(s li!re 5 di"erencia de los das del patrn oro cl(sico' sin em!ar$o' hu!o importantes restricciones al mo*imiento del capital pri*ado El patrn oro tu*o sus ine"iciencias de!ido a la "orma en que se $estion: la com!inacin de una ma%or o"erta de papel moneda sin el oro necesario para respaldarlo condujo a una situacin de in"lacin de*astadora % dio lu$ar a la inesta!ilidad poltica El pro!lema que existe con el oro es que su cantidad es demasiado restricti*a: la o"erta mundial de oro result ser insu"iciente para que el sistema de /retton 6oods "uera *ia!le en particular de!ido a que el uso del dlar como moneda de reser*a era esencial para crear la liquide1 internacional necesaria para mantener el comercio mundial % el crecimiento 5 medida que las economas se hacan m(s "uertes % necesita!a m(s dinero para pa$ar los !ienes importados' no ha!a su"icientes reser*as de oro para pa$ar por ellos Como resultado de la disminucin de la masa monetaria' los tipos de inter2s cada *e1 eran ma%ores % la acti*idad econmica se ralenti1 pro*ocando "inalmente una recesin En una situacin as' los !ajos precios de los productos "a!ricados en EE ,, eran por aquel entonces atracti*os para otros pases' por lo que empe1aron a importarlos de "orma masi*a' contri!u%endo as al aumento de la masa monetaria en el pas exportador Esto' a su *e1' permite mantener tipos de inter2s !ajos %' por tanto' que la economa cre1ca -esulta!a e*idente que el mecanismo de *inculacin entre la in"lacinHde"lacin % los "lujos de oro no era capa1 de ajustar los desequili!rios macroeconmicos 4e crea que' !ajo un patrn oro' en un pas con d2"icit por cuenta corriente se producira una salida de oro La p2rdida de oro si$ni"icara una menor o"erta monetaria' por lo que el pas experimentara de"lacin en sus precios Esto hara que sus productos "ueran m(s !aratos en los mercados internacionales' pro*ocando un aumento en sus importaciones % una cada de sus exportaciones' mejorando as su cuenta corriente de nue*o

Estos perodos de picos % *alles se alternaron hasta que la 1D ;uerra Mundial interrumpi los "lujos comerciales % el intercam!io de oro Aasta la ID ;uerra Mundial' la especulacin monetaria era casi inexistente % ni siquiera las instituciones la apo%a!an La ;ran Bepresin % la supresin del patrn oro en 17@1 lle* a una pausa en la acti*idad de intercam!io >ero m(s tarde' despu2s del perodo de transicin de 17?1.17?@' el mercado su"ri una serie de cam!ios que dieron "orma al actual sistema monetario mundial: las monedas m(s importantes comen1aron a "lotar

El Rgimen de Bretton Woods, la Etapa de la Transicin

Bespu2s de la ID ;uerra Mundial el mundo necesita!a una moneda esta!le por lo que se alcan1 un acuerdo monetario en julio de 17GG: setecientos treinta dele$ados de cuarenta cuatro naciones aliadas se reunieron en /retton 6oods J0eK Aampshire' EE,,L El moti*o de la reunin era la Con"erencia Financiera % Monetaria de las 0aciones ,nidas >or primera *e1 en la historia de las relaciones monetarias entre los principales pases industriali1ados del mundo eran re$uladasM era la primera *e1 que se pona en pr(ctica un sistema en el que se ne$ocia!an % acorda!an las re$las para las relaciones comerciales % "inancieras El papel del dlar se "ormali1 en el marco del acuerdo monetario de /retton 6oods % otras naciones "ijar sus tipos de cam!io o"iciales "rente al dlar' mientras que EE,, se comprometi a intercam!iar dlares por oro a un precio "ijo !ajo demanda de los !ancos centrales

Fi$ I: La Con"erencia de /retton 6oods Fuente http:HHKKK un or$

4e dice que el acuerdo de /retton 6oods se cerr por muchos moti*os polticos 5l$unos de ellos "ueron: las dos $uerras mundiales % los a<os de entre$uerras' que "ue se$uido por la necesidad de reconstruir la economa internacional' la ;ran Bepresin' la creencia "irme % compartida en el sistema capitalistaM la situacin dominante de EE,,' la necesidad de un sistema econmico que actuara como a*al Este sistema "uncion !ien durante un !re*e perodo 4in em!ar$o alrededor de 178N' la escase1 de dlares a ni*el mundial se ha!a trans"ormado en exceso

Tipos i!os, "emi# i!os y lotantes

Teniendo en cuenta el resultado de los tipos de cam!io "lotantes en la d2cada de los a<os treinta' los cuales tu*ieron consecuencias ne$ati*as a ni*el mundial' los participantes de la con"erencia esta!an ansiosos por adoptar normas !(sicas con las que re$ular el sistema monetario internacional' as como para crear una poltica en la que el tipo de cam!io de cada moneda tendra un *alor "ijo 3 de hecho tales medidas "ueron implementadas: se crearon nue*as instituciones internacionales para promo*er el comercio exterior % para mantener la esta!ilidad monetaria de la economa mundial El sistema de /retton 6oods "ue e"ecti*o para controlar con"lictos durante muchos a<os >odra ha!er alcan1ado los o!jeti*os comunes que se ha!an esta!lecido pero' sin em!ar$o' su *ida "ue corta' %a que se derrum! en 17?1 Tam!i2n se acord que las monedas *ol*eran a "uncionar so!re la !ase de tipos de cam!io "ijos' pero esta *e1 en relacin al dlar estadounidense' cu%o *alor a su *e1 esta!a "ijado en @8 dlares por on1a Be esta "orma' el *alor de una moneda esta!a *inculado directamente al *alor del dlar estadounidense En aquella 2poca' si necesit(!amos comprar li!ras esterlinas' el *alor de la li!ra *ena expresado en dlares' cu%o *alor a su *e1 se determina!a en !ase al oro 4i un pas necesita!a *ol*er a ajustar el *alor de su moneda' poda solicit(rselo al FM+ para cam!iar el *alor predeterminado de su moneda

+ma$en: Aotel Mount 6ashin$ton' en /retton 6oods' 0eK Aampshire' donde en 17GG' se cele!r la Con"erencia Financiera % Monetaria de las 0aciones ,nidas' en la que se reunieron a representantes de GG pases Fuente: http:HHen KiOipedia or$HKiOiH+ma$e:MountP6ashin$tonPAotel jp$ Los tipos "ijos se mantu*ieron hasta 17?1' cuando el dlar estadounidense %a no poda sostener su *alor 5 partir de entonces los principales $o!iernos adoptaron un sistema de "lotacin % todos los intentos de las principales economas de *ol*er a tipo de cam!io "ijo "ueron "inalmente a!andonados El acuerdo de /retton 6oods tam!i2n tena por o!jeto lo$rar *arios propsitos: e*itar la e*asin de capitales entre naciones' restrin$ir la especulacin con di*isas' e impedir que cada pas aplicara polticas Ee$ostasF' como de*aluaciones competiti*as' proteccionismo % la "ormacin de !loques comerciales En de"initi*a' para crear un nue*o orden econmico mundial Be hecho' este nue*o modelo trajo dos *entajas principales para EE,,: por un lado' los in$resos procedentes de la creacin de dinero Jel llamado se<oreajeL' % por otro lado la posi!ilidad de mantener un d2"icit comercial durante un lar$o periodo de tiempo Qohn Ma%nard =e%nes' presidente de la Comisin /ancaria en la con"erencia de /retton 6oods' % uno de sus "undadores' conci!i una unin monetaria internacional de compensacin que en la pr(ctica sera equi*alente a la creacin de un !anco central mundial' utili1(ndose una moneda mundial que =e%nes denomin R!ancorR El pro!lema' como =e%nes !ien entendi' es que un comercio internacional % un sistema de pa$os !asado en un sistema de tipos de cam!io "lexi!le con m#ltiples di*isas sera intrnsecamente inesta!le La propuesta de =e%nes para una unin de compensacin penali1ara tanto a los pases con d2"icit como a aquellos con super(*it Cada pas tendra una cuenta o"icial dentro de este mecanismo' % todos los excedentes % los d2"icits de la !alan1a de pa$os seran re$istrados % liquidados a tra*2s de estas cuentas Existiran

incenti*os para am!os tipos de economas para ejecutar sistemas de comercio equili!rados' %a que cada pas tendra la responsa!ilidad de corre$ir sus desequili!rios Esta propuesta ciertamente *isionaria para crear una poderosa unin de compensacin para todos los pases "ue *isto como al$o ne$ati*o desde el punto de *ista de EE,,

+ma$en: El >lan Marshall Fuente: http:HHen KiOipedia or$ El plan de =e%nes no "ue apro!ado totalmente' pero' en reconocimiento de la *alide1 pra$m(tica de la solucin que ha!a propuesto' los tipos de cam!io se "ijaron en relacin al dlar estadounidense mientras que a su *e1 2ste era respaldado por reser*as de oro Todas las otras di*isas no podan des*iarse m(s del 19S a am!os lados del tipo "ijo esta!lecido La propuesta de EE,,' que "ue "inalmente apro!ada' si$ni"ica!a que cada pas contri!ua a un "ondo com#n % los pases miem!ros con desequili!rios de super(*it o d2"icit tendran que comprar di*isas "uertes de este "ondo En ese momento' -eino ,nido era un pas con d2"icit % EE,, un pas con super(*it' % slo los pases con d2"icit de!an asumir la responsa!ilidad de corre$ir el desequili!rio En caso de que se diera un desequili!rio "undamental' el !anco central responsa!le de la di*isa tena que pedir autori1acin al Fondo Monetario +nternacional JFM+L para que el *alor de su di*isa *ol*iera a ni*eles acepta!les El FM+ % el ente que ha e*olucionado hasta ser ho% el /anco Mundial' el denominado /anco +nternacional para la -econstruccin % el Besarrollo' sur$ieron en ese momento para administrar el nue*o sistema Lle$ados a este punto pasamos a resumir las principales caractersticas del sistema de /retton 6oods: * Es un acuerdo de pa$os mundial !asado en el dlar: o"icialmente' el sistema de /retton

6oods era un sistema !asado en el oro que "uncion de "orma sim2trica en todos los pases >ero' en realidad' se trata!a de un sistema dominado por Estados ,nidos' lo que si$ni"ica que EE,, o"recan la esta!ilidad de los precios dom2sticos Jo la inesta!ilidadL' la cual podan Jo de!anL importar otros pases Bado que EE,, no se comprometa a inter*enir en los tipos de inter2s' lo cual hu!iera sido desea!le' todos los dem(s pases tenan la o!li$acin de inter*enir las su%as en el mercado de di*isas para "ijar sus tipos de cam!io "rente al dlar estadounidense * Era un sistema de tipo de cam!io semi."ijo: ello si$ni"ica que los tipos de cam!io eran normalmente "ijos' pero se permita que "ueran ajustados ocasionalmente !ajo determinadas condiciones Los miem!ros esta!an o!li$ados a declarar el *alor nominal para su moneda e inter*enir en los mercados de di*isas para limitar las "luctuaciones del tipo de cam!io dentro de una T!andaU m(xima de "luctuacin del VH.1S 5l mismo tiempo' los miem!ros tam!i2n conser*a!an el derecho' siempre que "uera necesario % de con"ormidad con los procedimientos acordados' para modi"icar su cam!io a "in de corre$ir un Rdesequili!rio "undamentalR en la !alan1a de pa$os Este sistema "ue pensado para com!inar la esta!ilidad del tipo de cam!io % "lexi!ilidad' e*itando al mismo tiempo una de*aluacin mutuamente destructi*a 4e estrecha la mo*ilidad del capital: en contraste con el patrn oro cl(sico de 1N?7.171G' cuando ha!a li!re mo*imiento de capitales' los pases miem!ros podan imponer re$ulaciones en la cuenta de capital % se*eros controles de cam!io El crecimiento macroeconmico alcan1 ni*eles histricos sin precedentes: esto se lo$r a tra*2s de la esta!ilidad de precios % la li!erali1acin del comercio desde mediados de los a<os cincuenta hasta "inales de la d2cada de los sesenta

La Escase$ de %lares
M(s tarde' durante los a<os cincuenta' el sistema de /retton 6oods esta!a !ajo una enorme presin % necesita!a a%uda para "uncionar correctamente cuando las principales economas comen1aron a e*olucionar en di"erentes direcciones Mientras que el patrn oro cl(sico se derrum! de!ido a "uer1as externas Jel estallido de la 1D ;uerra MundialL' el r2$imen de /retton 6oods "racas de!ido a la inconsistencia interna La poltica monetaria de EE,, "ue el ancla del sistema % la creciente in"lacin en EE,, desesta!ili1 el sistema hasta que empe1 a desinte$rarse La expansin del comercio internacional % los mo*imientos masi*os de capital pro*ocaron una escase1 de dlares Bespu2s de la ID ;uerra Mundial' Europa % Qapn necesitaron importar todo tipo de !ienes manu"acturados % maquinaria de EE,, para su propia reconstruccin' mientras que EE,, quera "a*orecer a pases de Europa &ccidental "rente a la amena1a de los pases de Europa del Este % la ,-44 >ero no ha!a su"icientes dlares en circulacin' as que en 17GN EE,, decidi dar a Europa &ccidental una a%uda econmica' !ajo el nom!re de >lan Marshall' o"icialmente denominado >ro$rama de -ecuperacin Europea

En los a<os :9 la situacin comen1 a re*ertir % comen1 $radualmente a producirse un exceso de dlares en circulacin La $uerra de )ietnam' los $astos sociales % la carrera espacial con la ,-44 "ueron las principales ra1ones para el aumento del $asto p#!lico de EE,, Cuando la in"lacin comen1 a acelerarse en EE,,' el resto de pases se ne$aron a importarla en sus economas Toda esta situacin desesta!ili1 los tipos de cam!io acordados en /retton 6oods La escase1 de di*isas internacionales % la a!undancia de dlares estadounidenses despert al$unas dudas acerca de su con*erti!ilidad en oro El %a de por s ele*ado d2"icit comercial de EE,, dio lu$ar a presiones especulati*as que espera!an una "uerte de*aluacin del dlar "rente al oro ,na serie de reajustes permitieron sostener el sistema temporalmente' pero "inalmente el 18 de 5$osto de 17?1' todo cam!i El presidente 0ixon suspendi la con*erti!ilidad del oro % en 17?@ EE,, anuncia!a o"icialmente la "lotacin permanente del dlar estadounidense' con lo que o"icialmente termina el r2$imen de tipo de cam!io "ijo % el sistema de /retton 6oods Con un crecimiento demasiado r(pido de los cr2ditos en dlares en todo el mundo' el respaldo del dlar mediante oro result insosteni!le El acuerdo de /retton 6oods se derrum! en 17?@' pero coron al dlar como medio de cam!io internacional Este papel #nico del dlar ha continuado hasta nuestros das

El &cuerdo de Pagos 'nternacionales (asado en %lares

El r(pido crecimiento de las economas industriali1adas despu2s de la ID ;uerra Mundial cre una demanda creciente de saldos en dlares en todo el mundo Cuanto m(s di*isa propia emita un !anco central' m(s dlares se demanda!an para cu!rir su di*isa Burante el perodo de /retton 6oods' EE,, mantena $randes super(*its por cuenta corriente que ha!ran pro*ocado una salida dlares hacia el extranjero 4in em!ar$o' las salidas de capital en "orma de su!*enciones e in*ersiones directas por parte de EE,, "ueron ma%ores que su super(*it Ello si$ni"ica que EE,, esta!a prestando m(s de lo que peda prestado' satis"aciendo as la creciente demanda mundial de liquide1 en dlares' incluso aunque se mantena como acreedor neto El resultado "ue una acumulacin de acti*os en dlares por parte de empresas extranjeras % !ancos centrales Con un acuerdo de pa$os internacionales !asado en el dlar estadounidense' EE,, poda lle*ar a ca!o una poltica monetaria independiente de las "luctuaciones del tipo de cam!io En este sentido' otros pases opera!an en des*entaja % tenan que su!ordinar sus polticas monetarias nacionales con el "in de esta!ili1ar sus monedas "rente al dlar: las amena1as in"lacionarias internas aparecan si sus di*isas se deprecia!an "rente al dlar' perdiendo competiti*idad en los mercados internacionales si se permita una apreciacin si$ni"icati*a de su di*isa "rente al dlar Bentro de este marco monetario' EE,, poda emitir cr2ditos denominados en dlares para el resto del mundo que no tenan porque ser cancelados nunca mientras que el poder adquisiti*o dom2stico del dlar se mantu*iera Esta *entaja #nica de EE,, de poder prestar dinero en su propia moneda' era *isto por otros pases como una $ran comodidad para utili1ar el dlar como un acti*o se$uro que ha!a que mantener en las

reser*as 4lo una $ra*e p2rdida de con"ian1a en el dlar podra deponerlo como el principal medio de intercam!io internacional

%i)erentes Regmenes
FAQ Box .WXu2 es un tipo de cam!ioY 4e trata de la tasa a la que intercam!iarse una di*isa por otra Bicho de otro modo' es el *alor de la di*isa de un pas en comparacin con la de otro Cuando *iajamos al extranjero es necesario RcomprarR la moneda local 5l i$ual que el precio de un acti*o' el tipo de cam!io es el precio al que se puede comprar dicha moneda >or ejemplo' si )d es un europeo que desea *iajar a EE,, % el tipo de cam!io es de 1'99 E,- por 1'89 ,4B' si$ni"ica que por cada euro que ten$amos podemos comprar uno dlar % medio Aa% di"erentes maneras de determinar el precio de una moneda en relacin a otra: 5 tra*2s de un tipo "ijo' el cual es "ijado % mantenido por el !anco central como tipo de cam!io o"icial En este caso' el precio "ijado ser( determinado en !ase a al$una de las di*isas m(s importantes del mundo Jpor lo $eneral el dlar estadounidense' pero tam!i2n otras di*isas importantes como el euro' el %en' o una cesta de di*isasL 5 "in de mantener el tipo de cam!io local' el !anco central compra % *ende su propia moneda en el mercado de di*isas a cam!io de la moneda a la que est( *inculada >ara ello' el !anco central de!e mantener su"icientes reser*as extranjeras para li!erar o a!sor!er di*isas tanto dentro como "uera del mercado 5l$unos $o!iernos tam!i2n pueden optar por tener un cam!io semi."ijo mediante el cual el ;o!ierno *uel*e a e*aluar peridicamente el *alor del tipo de cam!io esta!lecido % lue$o la modi"ica en consecuencia >or lo $eneral' se suelen reali1ar de*aluaciones de manera controlada para e*itar el p(nico del mercado Este m2todo se utili1a a menudo en la transicin desde un r2$imen de tipo de cam!io "ijo a uno de "lotacin li!re 5unque el tipo de cam!io "ijo ha "uncionado a la hora de desarrollar el comercio mundial % la esta!ilidad monetaria' se ha utili1ado #nicamente en un momento en el que todas las $randes economas eran parte de dicho sistema 3 si !ien un r2$imen de tipo de cam!io "lotante tiene sus de"ectos' ha demostrado ser un medio e"ica1 para determinar el *alor a lar$o pla1o de una moneda % crear un equili!rio en el mercado internacional >osi!lemente ahora se est2 )d pre$untando: RW>or qu2 es necesario "ijar el *alor de una di*isaYR Tiene que *er con el o!jeti*o de crear un am!iente esta!le para la in*ersin extranjera' especialmente en los pases en desarrollo 4i el tipo de cam!io de la di*isa es "ijo' el in*ersor siempre sa!r( cu(l es su *alor % no tendr( miedo a la hiperin"lacin 4in em!ar$o' ello no e*ita el peli$ro de una crisis "inanciera' como as sucedi en M2xico en 1778 % en -usia en 177?

,n intento de mantener un *alor ele*ado de la di*isa local a tra*2s del tipo de cam!io "ijado puede dar lu$ar a que las di*isas "inalmente est2n so!re*aloradas Esto si$ni"ica que los $o!iernos %a no podr(n satis"acer la demanda para con*ertir la di*isa local en moneda extranjera al tipo de cam!io "ijo Con la especulacin % el p(nico' los in*ersores empe1aran a con*ertir sus di*isas en moneda extranjera antes de que la di*isa local sea de*aluada' a$otando as las reser*as de di*isas del !anco central Existe tam!i2n la condicin de tipo de cam!io "lotante' que permite que el mercado Forex "uncione como lo conocemos actualmente para la ma%ora de las principales di*isas ,n tipo de cam!io "lotante es determinado por el mercado pri*ado a tra*2s de la o"erta % la demanda ,n tipo "lotante a menudo se denomina Rauto.corre$idoR' %a que las di"erencias entre o"erta % demanda son autom(ticamente corre$idas en el mercado ,n tipo de cam!io "lotante est( *ariando continuamente %a que si !aja la demanda de una di*isa' tam!i2n lo har( su *alor en el mercado Esto a su *e1 har( que los !ienes importados sean m(s caros' estimulando la demanda de !ienes % ser*icios dom2sticos Como consecuencia' se crear(n m(s empleos' produci2ndose as una auto.correccin en el mercado En un r2$imen "lotante' el !anco central tam!i2n podr( inter*enir cuando sea necesario para $aranti1ar la esta!ilidad % para e*itar la in"lacinM sin em!ar$o' en comparacin con un sistema de tipos "ijos' es menos "recuente que el !anco central inter*en$a ,n pas tam!i2n puede optar por implementar un sistema do!le o m#ltiple de tipos de cam!io' en el que am!as modalidades "uncionan en paralelo 5 di"erencia de un sistema de cam!io "ijo o "lotante' los sistemas do!les % m#ltiples presentan di"erentes tipos de cam!io' "ijos % "lotantes' "uncionando al mismo tiempo El tipo "ijo suele ser uno pre"erencial % el tipo "lotante uno m(s disuasorio Mientras que el tipo "ijo slo se aplica a ciertos se$mentos del mercado' como la importacin % exportacin de artculos de primera necesidad' el tipo de cam!io "lotante es "ijado por las "uer1as de la o"erta % la demanda en el mercado % se aplica a !ienes no esenciales as como a las importaciones de lujo Este sistema es tam!i2n ha!itual en los perodos de transicin como un medio por el cual los $o!iernos pueden implementar r(pidamente el control so!re las transacciones en moneda extranjera En esos casos' en lu$ar de a$otar sus reser*as de di*isas' el $o!ierno des*a la enorme demanda de moneda extranjera al mercado de tipo de cam!io de li!re "lotacin 5l i$ual que con las otras soluciones' un sistema de tipos de cam!io m#ltiples no est( exento de consecuencias ne$ati*as: la creacin de condiciones arti"iciales para ciertos se$mentos del mercado es una de ellas >ero tam!i2n podra ser utili1ado como un medio e"ica1 para a!ordar el pro!lema en la !alan1a de pa$os que se produce !ajo las condiciones de un sistema de "lotacin totalmente li!re &!ser*e que nin$uno de estos sistemas son per"ectos' sino que todos se consideran como mecanismos para hacer "rente a los pro!lemas su!%acentes en las crisis econmicas % los perodos de in"lacin 4u o!jeti*o es mantener en de"initi*a el equili!rio en el sistema monetario

Estos son los cuatro sistemas' o re$menes' de tipo de cam!io que aca!amos de *er: * 4istema de tipo de cam!io "ijo: el *alor de la di*isa est( *inculado al de otra di*isa' a una cesta de di*isas o al precio del oro El propsito de un sistema de tipo de cam!io "ijo es mantener el *alor de la moneda de un pas dentro de una !anda mu% estrecha * 4istema de tipo de cam!io semi."ijo: el !anco central ajusta peridicamente el *alor "ijo de su moneda * 4istema de tipo de cam!io "lotante: el *alor de una moneda de li!re % se determina por la o"erta % la demanda en el mercado Forex * 4istema de tipo de cam!io m#ltiple: los dos sistemas J"ijo % "lotanteL se utili1an simult(neamente en di"erentes se$mentos de la economa

*. +&dis Patrn Oro,

La explicacin "undamental de por qu2 el oro era necesario para esta!lecer un sistema monetario internacional posi!lemente "uera que incluso las "luctuaciones en el *alor del dinero causadas por la o"erta % la demanda de oro eran mejores que padecer hiperin"lacin o una pro"unda de*aluacin de!ida a una poltica monetaria irresponsa!le >ero la historia demuestra que ha% pro!lemas $ra*es asociados con el uso del patrn oro % que es imposi!le mantener el *nculo Las di"icultades lle$aron cuando la o"erta de oro oscil' causando "luctuaciones a corto pla1o en los precios >or otra parte' el crecimiento de la economa mundial "ue m(s r(pido que la o"erta de oro nue*o' por lo que la escase1 a lar$o pla1o del oro se con*irti en un o!st(culo para mantener los cam!ios El a!andono de la con*erti!ilidad en oro "ue el comien1o del mercado de di*isas tal % como lo conocemos ho% en da El dlar estadounidense' !ajo "uerte presin de!ido al d2"icit comercial de EE,,' comen1 a "lotar li!remente quedando todas las monedas a la deri*a tratando de encontrar su lu$ar en la economa mundial 5 partir de ah muchas oportunidades especulati*as comen1aron a a"lorar Besde principios de los a<os setenta las monedas m(s importantes del mundo comen1aron a "lotar li!remente' controladas principalmente por la o"erta % la demanda en el mercado de di*isas' % se han mantenido as durante casi cuatro d2cadas Entre estas monedas' esta!an el marco alem(n' la li!ra esterlina % el %en japon2s' cu%os precios se calcula!an diariamente Los *ol#menes' la *elocidad % la *olatilidad comen1aron a aumentar' cre(ndose nue*os instrumentos "inancieros Besde entonces' la inesta!ilidad del tipo de cam!io entre las principales monedas ha sido la norma

La trans)ormacin del cam(io de di-isas en los a.os setenta

En las d2cadas si$uientes se produjo la trans"ormacin del mercado de di*isas en el mercado "inanciero m(s $rande % menos re$ulado del mundo' a!oliendo as las restricciones a los "lujos de capital en casi todos los pases' % permitir que las "uer1as del mercado mue*an los tipos de cam!io >ero la idea de "ijar los tipos de cam!io no desapareci del todo 5l$unas $randes economas intent *ol*er a un cam!io "ijo o *alorar sus monedas en relacin a al$o: sucedi durante los a<os setenta % ochenta cuando los pases asi(ticos trataron de a$ruparse como hicieron los pases de Europa &ccidental Burante estos a<os las di*isas mostraron *olatilidad a corto pla1o' descorrelacin en el medio pla1o % una situacin de deri*a a lar$o pla1o 4i !ien tras la ruptura de /retton 6oods la ma%ora de los responsa!les polticos pensa!an que el sistema de li!re "lotacin supondra contar con un mecanismo de ajuste autom(tico' en la pr(ctica la inesta!ilidad del tipo de cam!io se con*irti en una amena1a $ra*e para la economa mundial En Biciem!re de 17?1 hu!o un es"uer1o internacional para resta!lecer el sistema de tipo de cam!io "ijo a ni*eles "ijados: las autoridades monetarias de los principales pases se reunieron en 6ashin$ton BC para esta!lecer nue*os ni*eles para sus respecti*os tipos de cam!io "irm(ndose el 5cuerdo 4mithsoniano' similar al anterior de /retton 6oods' pero permitiendo ma%ores "luctuaciones en los cam!ios de di*isas En 17?I' la Comunidad Europea' en un intento por o!tener la independencia de la in"luencia del dlar' cre la Flotacin Conjunta Europea inte$rada por la -ep#!lica Federal 5lemana' Francia' +talia' Aolanda' /2l$ica % Luxem!ur$o Esta "ue otra iniciati*a para re*isar % redise<ar el sistema monetario internacional 4in em!ar$o' el acuerdo se rompe un a<o m(s tarde produci2ndose el cam!io a un sistema predeterminado de tipo de cam!io *aria!les' al no existir una alternati*a en ese momento Como resultado' sur$ieron nue*os mercados con nue*os instrumentos "inancieros' la desre$ulacin del mercado' los sistemas de mercado % la li!erali1acin del comercio Los $o!iernos podan esta!lecer a partir de entonces tipos de cam!io semi."ijos o dejar que sus monedas "luctuaran li!remente Be hecho' en 17?N' el sistema de li!re "lotacin se ha!a instalado entre los principales pases industriali1ados' lo que si$ni"ica!a' una *e1 m(s' que el *alor relati*o de las monedas se determinara mediante las "uer1as de la o"erta % la demanda

El Eurodlar
,no de los principales catali1adores para la aceleracin del cam!io de di*isas "ue el r(pido aumento de los depsitos en dlares estadounidenses en los !ancos "uera del control de las autoridades de EE,, Los in$resos por *entas de petrleo ruso' por ejemplo' eran depositados en dlares' pero "uera de Estados ,nidos' de!ido al temor de que "ueran con$elados por las autoridades re$uladoras estadounidenses El $o!ierno de EE,, impuso le%es para restrin$ir los pr2stamos en dlares a los extranjeros Los mercados europeos eran particularmente atracti*os de!ido a que ha!a muchas menos re$ulaciones % o"recan rendimientos m(s altos EE,, restrin$i los pr2stamos en dlares a los extranjeros en respuesta al explosi*o crecimiento en el n#mero % tama<o de los depsitos en el extranjero Esto "ue el precursor del mercado de Eurodlares Jun mercado donde los acti*os se depositan en una moneda di"erente de la moneda de ori$enL >osteriormente en 17?N Europa crea el 4istema Monetario Europeo' con !ase en el mercado de Eurodlares' que aparecieron por primera *e1 en los a<os cincuenta Bentro de este contexto' % de!ido a su adecuada u!icacin .que permita operar simult(neamente con los mercados asi(ticos % americanos. % su capacidad para conectar estos dos mercados' Londres se con*irti' % toda*a si$ue si2ndolo' la capital mundial del mercado de di*isas En los a<os ochenta se con*irti en el centro cla*e del mercado de Eurodlares' cuando los !ancos !rit(nicos comen1aron a otor$ar pr2stamos en dlares como una alternati*a a las li!ras' para mantener su posicin de lidera1$o en las "inan1as $lo!ales Aasta 17N8' el dlar se apreci $radualmente da<ando la competiti*idad internacional de las empresas estadounidenses En 4eptiem!re de 17N8' el 5cuerdo >la1a "ue "irmado entre los pases del ;8 JEE,,' Qapn' 5lemania' Francia' -eino ,nidoL para !ajar la coti1acin del dlar estadounidense' el cual esta!a claramente so!re*alorado La inter*encin conjunta del ;8 "ue mu% e"ica1 4in em!ar$o' el dlar estadounidense continu perdiendo terreno m(s all( de ni*eles acepta!les para Qapn % 5lemania En Fe!rero de 17N?' los lderes econmicos de los pases del ;? J;8 m(s +talia % Canad(L se reunieron en >ars para detener la cada del dlar' conocido como el R5cuerdo de Lou*reR En esta 2poca de cooperacin se trata!a de $estionar los tipos de cam!io que "lota!an li!remente a tra*2s de inter*enciones coordinadas Facts Box . W4a!a que la Li!ra tam!i2n se conoce como ECa!leF en la jer$a de di*isas de!ido a la conexin por ca!le a tra*2s del &c2ano 5tl(ntico' que conecta Londres % 0ue*a 3orOY

/ltimos 0o-imientos
Besde "inales de los a<os ochenta' las empresas estadounidenses comen1aron a pedir di*isas extranjeras prestadas' encontrando en los Euromercados una oportunidad de in*ersin atracti*a' hacia la que canali1ar su exceso de liquide1 % una "uente de "inanciacin a corto pla1o para el comercio exterior Este mo*imiento de capital a tra*2s de las "ronteras dispar las transacciones en di*isas hasta cerca de ?9 millones de dlares diarios a principios de la d2cada con el desarrollo de herramientas in"orm(ticas Estas herramientas aceleraron el "lujo internacional de capitales' expandiendo el mercado en 5sia' Europa % 5m2rica Estas mismas herramientas permitieron la participacin de in*ersores pri*ados en un mercado que tradicionalmente esta!a reser*ado exclusi*amente a los !ancos % a las $randes instituciones En 1771' se "irma el Tratado de Maastricht El o!jeti*o era alcan1ar la con*er$encia de tipos de cam!io' in"lacin % equili!rio "iscal entre *arias di*isas europeas 4in em!ar$o' la uni"icacin de 5lemania &ccidental % &riental' reali1ada a un tipo de cam!io 1 a 1' supuso una presin al al1a so!re el marco alem(n' considerado como la moneda de re"erencia para el "uturo Euro Ello presion a la !aja a otras di*isas' la li!ra esterlina comen1 a caer e +n$laterra a!andon el $rupo' al no estar dispuesta a importar los altos tipos de inter2s de 5lemania En 177I.7@ el sistema monetario europeo casi se derrum!a cuando las presiones econmicas amena1a!an con una de*aluacin de las di*isas m(s d2!iles >ero la !#squeda de la esta!ilidad monetaria en Europa' iniciada en la d2cada de los setenta' continu con un reno*ado intento no slo de "ijar el cam!io de las monedas europeas' sino tam!i2n de sustituirlas por una moneda #nica Finalmente' en I991 se completa el pro%ecto de creacin de una moneda com#n % el euro su!i con "uer1a "rente al dlar

1ol2menes de 3egocio Especulati-o

El *olumen ne$ociado en Forex ho% es tan alto que no ha% datos disponi!les' pero cada tres a<os' el /+4 J/anO o" +nternational 4ettlementsL pu!lica los resultados de una encuesta reali1ada entre los principales participantes en el mercado % crea una estimacin !asada en las respuestas o!tenidas

El cuadro anterior' extrado del Triennial Central /anO 4ur*e% o" Forei$n Exchan$e and Beri*ati*es MarOet 5cti*it%' muestra un crecimiento de *olumen en los #ltimos a<os Links Box . )er estadsticas completas haciendo clicO en los enlaces si$uientes: Triennial Central /anO 4ur*e% I919 [http://www.bis.org/publ/rpfxf10t.pdf]. En el in"orme reali1ado en I99?' por ejemplo' se estima!a que el *olumen $lo!al total diario ne$ociado est( en torno a @ I trillones ne$ociados en los principales mercados "inancieros del mundo' de los cuales un 78S es de car(cter especulati*o 4u *olumen diario de transacciones es aproximadamente 199 *eces el de todas las /olsas en conjunto El hecho de que el 78S del mercado es especulati*o si$ni"ica que la ma%ora de los participantes que compran una di*isa realmente no tienen nin$una intencin de mantenerla' sino que est(n *iendo su mo*imiento para re*ender o!teniendo un !ene"icio cuando ha%a aumentado su *alor El 8S restante de los mo*imientos diario pro*iene de empresas que se cu!ren de sus

ries$os % de los $o!iernos que intercam!ian di*isas % reser*as El N8S del *olumen ne$ociado se reali1a en las principales monedas "rente al dlar estadounidense' donde se encuentra la ma%or liquide1' lo que permite ejecutar r(pidamente las rdenes de entrada % salida del mercado >uede encontrar justo encima un enlace a una ta!la extrada del Triennial Central /anO 4ur*e% o" Forei$n Exchan$e and Beri*ati*es MarOet 5cti*it% de I99? En los resultados m(s recientes en los que el /+4 clasi"ica el *olumen ne$ociado por pases' Londres si$ue siendo la capital del mercado Forex El par E,- H ,4B es el m(s operado' % no es una coincidencia que sea el par que tiene las menores horquillas . la separacin entre el precio de compra % el de *entaL En $eneral' en el mercado inter!ancario' a ma%or *olumen' menores ser(n las horquillas En los prximos captulos aprenderemos que son las horquillas JspreadsL % todo lo relati*o al "uncionamiento del mercado' pero por ahora *amos a mostrar la composicin de este mercado as como qui2n lo mue*e % lo a$itaZ Edge Box 5ntes de continuar' *amos a recapitular todo lo que puede ser interesante para )d como aspirante a trader de toda la in"ormacin que aca!amos de *er Los si$uientes aspectos pueden ser considerados aspectos "undamentales en el ne$ocio de un trader: * Los tipos de cam!io son necesarios como un *alor de re"erencia que permita un intercam!io inmediato de di*isas % "acilite el comercio internacional * El sistema de "lotacin li!re de los tipos de cam!io parece ha!er sido adoptado por de"ecto %a que no exista un acuerdo alternati*o en ese momento pero' a cam!io' es la condicin ideal para el "uncionamiento de este mercado * En un sistema de "lotacin li!re' la le% que re$ula los tipos de cam!io es la de la o"erta % la demanda * Londres concentra la ma%or liquide1 % acti*idad en el mercado de di*isas % por lo tanto es en su horario de apertura cuando se produce la ma%or acti*idad en Forex

4. La Estructura del 0ercado

5unque los inicios de Forex se remontan a comien1os de los a<os setenta la ausencia de un mercado central para reali1ar transacciones de cam!io hi1o di"cil para los importadores % exportadores poder se$uir con precisin los mo*imientos diarios de las di*isas Be hecho' no tenan experiencia pre*ia con los tipos de cam!io "lotantes Esta!an a merced de la industria !ancaria' especialmente de los $randes !ancos para los que la operati*a en di*isas se con*irti en una enorme "uente de in$resos Los primeros !roOers de di*isas aparecieron en escena a mediados de los a<os setenta para cu!rir la si$ni"icati*a demanda de ne$ocio de cam!io de di*isas por parte de los !ancos peque<os % medianos' los cuales necesita!an disponer de tipos de cam!io continuos en las principales di*isas +nicialmente' los !roOers de di*isas instalaron lneas directas con todos los !ancos dispuestos a participar En $eneral' un $ran !anco o"reca un tipo de cam!io % los !roOers se lo mostra!an a todos los !ancos casi al mismo tiempo El primer !anco que ne$ociara a ese tipo de cam!io cerra!a una transaccin' mientras que el resto de!a esperar la si$uiente coti1acin Cualquier !anco poda mostrar un tipo de cam!io' %a "uera de compra o de *enta -(pidamente' con la a%uda de las nue*as tecnolo$as' los !roOers se *ol*ieron mu% so"isticados % e"icientes de tal "orma que presenta!an de "orma conjunta un sistema de precios continuos en am!os sentidos' utili1ando a los !ancos como pro*eedores de liquide1 primaria El Mercado +nter!ancario Cuando se ha!la de las di*isas a ni*el $u!ernamental J!ancos centralesL e institucional J!ancos comerciales % de in*ersinL' nos re"erimos a un mercado que' en la actualidad' ne$ocia m(s de @ trillones de dlares al da En este ni*el' las operaciones de 8 a 19 millones son "recuentes' pero tam!i2n cantidades de 199 a 899 millones son ne$ociadas entre los principales participantes El mercado de di*isas es un mercado inter!ancario o over the counter J&TCL en el que se ne$ocia al contado' lo que si$ni"ica que no se hace a tra*2s de una /olsa 5 di"erencia de la ma%ora de mercados "inancieros' el mercado Forex no es un mercado centrali1ado donde se re$istra cada transaccin por precio % *olumen ne$ociados 0o ha% un lu$ar centrali1ado al cual podemos solicitar re$istros de todas las operaciones ni existe un #nico creador de mercado' sino muchos Cada creador de mercado re$istra sus propias operaciones % las mantiene como in"ormacin propietaria Los creadores de mercado primarios que o"recen horquillas de precios de compra % *enta en el mercado de di*isas son los !ancos m(s $randes del mundo Lo cual literalmente si$ni"ica que los !ancos est(n continuamente ne$ociando entre s' %a sea en su nom!re o en el de sus clientes >or ello' el mercado en el que los !ancos reali1an transacciones se denomina mercado inter!ancario

Los especuladores m(s $randes tam!i2n operan en el mercado inter!ancario' donde se pueden ejecutar transacciones de *arios millones de dlares con "acilidad Los operadores indi*iduales' que $eneralmente operan con posiciones mucho m(s peque<as' lo hacen a tra*2s de intermediarios J!roOers' dealersL El *olumen ne$ociado se concentra particularmente en Londres' pero tam!i2n en 0ue*a 3orO % ToOio Estas ciudades son tam!i2n importantes centros de ne$ociacin % de toma de decisiones "inancieros de!ido al *olumen total que desde all se ne$ocia % al n#mero de participantes en el mercado' % tam!i2n porque los acontecimientos en estos lu$ares tienden a in"luir en otros centros de ne$ociacin del resto del mundo &tros lu$ares importantes a este ni*el son 4dne%' 4ui1a' FranO"urt' 4in$apur % Aon$ =on$ Muchas de las principales monedas "luct#an li!remente "rente a las dem(s % son ne$ocia!les *irtualmente en casi todo el mundo Esto se ha traducido en aumento de la especulacin de los !ancos' hed$e "unds' !roOers % particulares Los !ancos centrales inter*ienen ocasionalmente con la intencin de lle*ar las di*isas a los ni*eles deseadosM sin em!ar$o' el "actor su!%acente que diri$e el mercado Forex son las "uer1as de la o"erta % la demanda La "alta de un mercado "sico centrali1ado permite que el mercado de di*isas opere las IG horas del da' 8 das a la semana' cu!riendo di"erentes (reas a tra*2s de los centros "inancieros m(s importantes 4u enorme *olumen de transacciones hace que sea mu% lquido % por lo tanto mu% con*eniente para operar Las di*isas son el acti*o m(s ne$ociado en el mundo cualquier operacin comercial o "inanciera que atra*iese las "ronteras puede implicar un cam!io de di*isa

+ma$en: Mapa con las di"erentes sesiones de ne$ociacin J;MT es el acrnimo de ;reenKich Mean Time' E4T si$ni"ica Eastern 4tandard TimeL

Link Box 5 "in de compro!ar el inicio % el "inal de las sesiones de ne$ociacin de acuerdo con las 1onas horarias' se recomienda utili1ar la herramienta MarOet Timeline de nuestra seccin de Tools Alert Box Los mo*imientos del precio tales como roturas de m(ximos o mnimos anteriores o las tendencias intrada suelen ser m(s rele*antes al inicio de la sesin de Londres % durante el perodo de solapamiento de las sesiones europea % americana 5l "inal de la sesin americana % durante la sesin asi(tica' ha% que tener cuidado con los mo*imientos del precio %a que al ser el *olumen m(s !ajo pueden producirse "alsas roturas % se<ales t2cnicas 5l estudiar el captulo G' aprender( en detalle todos estos aspectos relacionados con la accin del precio Aasta la populari1acin del tradin$ a tra*2s de +nternet' Forex esta!a dominado principalmente por los !ancos centrales % los !ancos comerciales % de in*ersin Con la creciente disponi!ilidad de las cada *e1 m(s extendidas redes de ne$ociacin electrnica % de los sistemas para casar rdenes' la operati*a en el mercado de di*isas es ahora m(s accesi!le que nunca El mercado ahora es accesi!le para corporaciones no !ancarias internacionales' como los hed$e "unds' que ahora puede operar a tra*2s de intermediarios' $racias a dichas redes Ellos son el ni*el superior que realmente mue*e el mercado de di*isas comprando o *endiendo $randes cantidades en el medio % lar$o pla1o: su hori1onte de in*ersin es $eneralmente de semanas a meses' posi!lemente incluso a<os 4us operaciones desequili!ran el mercado' lo que requiere un ajuste de precios para reequili!rar la o"erta % la demanda La presencia de estas entidades de $ran peso puede parecer !astante desalentador para cualquier aspirante a trader >ero el hecho es que la presencia de estas entidades tan poderosas % su $ran *olumen de transacciones tam!i2n pueden ser apro*echadas para o!tener !ene"icios Es importante se<alar que incluso las instituciones "inancieras de alto ni*el son *ulnera!les a los mo*imientos del mercado % tam!i2n est(n sujetas a la *olatilidad del mercado al i$ual que otros participantes m(s peque<os del mercado En t2rminos pr(cticos' esto si$ni"ica que el mercado es demasiado $rande para que un solo participante pueda controlarlo % que la supuesta in"ormacin pri*ile$iada que los !ancos $randes tienen posee un *alor mu% relati*o en comparacin con el tama<o del mercado Los traders indi*iduales' en cam!io' no mue*en demasiado el mercado de di*isas 4u escala temporal es $eneralmente mucho m(s corta as como su hori1onte de in*ersin >or lo tanto' no producen impacto al$uno en el equili!rio $lo!al entre o"erta % demanda' ni sus posiciones tienen un e"ecto duradero en los precios de las di*isas >ero por otro lado' sus modelos de tradin$ % los menores *ol#menes que manejan permiten una ma%or "lexi!ilidad para entrar % salir del mercado J*2ase post en el !lo$ de Francesc Retail Forex Represents 12 ercent of !otal Forex "ar#et $olu%e in 200&L

Edge Box . Las escalas temporales m(s altas expresan las intenciones de los $randes ju$adores Ten$a esto en cuenta cuando comencemos con los tutoriales so!re la o"erta % la demanda en el Captulo 59G En este punto resulta interesante apuntar que la acti*idad comercial de cada centro "inanciero determinar( el comportamiento del mercado 5s' cuando los mercados a!ren en Londres % la sesin comien1a' la acti*idad toda*a se solapa con las dos #ltimas horas de acti*idad en ToOio La apertura de posiciones reali1ada por los operadores de Londres % el cierre de posiciones en ToOio coinciden en un inter*alo de dos horas lo que puede explicar el aumento de la acti*idad % la *olatilidad en este periodo M(s tarde' las sesiones europea % americana se solapan durante G horas com!in(ndose las operaciones de di"erentes traders' % aumentando de manera si$ni"icati*a la liquide1 Alert Box . Merece la pena mencionar la importancia para el trader minorista que tiene el ser consciente de la acti*idad m(s reciente en el principal centro de ne$ociacin Esto se aplica no slo a la acti*idad del mercado' como por ejemplo el anuncio de datos econmicos' sino tam!i2n a la inacti*idad 5s que si uno de estos centros o todos a la *e1 est(n de *acaciones' no se sorprenda cuando la ne$ociacin tienda a ser tranquila >or tanto' es una !uena idea re*isar el Calendario Econmico para *er si ha% "iestas importantes cuando ha$amos nuestro estudio del mercado % plani"iquemos determinadas operaciones Cualquier mo*imiento !rusco que se produ1ca durante un perodo menos acti*o puede ser una "alsa alarma Tal *e1 es slo uno de los $randes participantes del mercado' como por ejemplo un hed$e "und' que ha hecho una transaccin importante 5l no encontrar mucho *olumen' el mercado re$istra la transaccin del hed$e "und como un pico que ha salido del ran$o de precios anterior

5. 'nstrumentos 3egociados
Las mesas de tradin$ de los $randes !ancos consideran *arios "actores para determinar los tipos de cam!io: adem(s de tomar en cuenta sus propias posiciones' tam!i2n *i$ilan los *ol#menes % la accin reciente del precio' % reali1an sus propios an(lisis para *er hacia dnde se diri$e cada di*isa ;eneralmente suelen coti1ar tipos m(s "a*ora!les a sus contrapartidas en la direccin contraria a la que piensan que el precio de cualquier di*isa se *a a diri$ir Esto lo hacen ne$ociando di"erentes instrumentos "inancieros relacionados con Forex ,n instrumento "inanciero es un acti*o que puede ser ne$ociado' % que $eneralmente se clasi"ica en dos cate$oras: instrumentos en e"ecti*o e instrumentos deri*ados Los primeros son instrumentos "inancieros tales como *alores' pr2stamos % depsitos 4on "(cilmente trans"eri!les % su *alor se determina directamente por el mercado >or su parte' los deri*ados se pueden di*idir en dos cate$oras: 'ver !he (ounter J&TCL % deri*ados ne$ociados en mercados !urs(tiles En el caso de Forex' los instrumentos % las transacciones tienen sus propias cate$oras: los deri*ados est(ndar son los "uturos so!re tipos de cam!ioM los principales deri*ados &TC son las opciones de Forex' los "orKards % los sKapsM % los instrumentos en e"ecti*o son las

di*isas al contado Muchas personas tienden a pensar #nicamente en el mercado al contado' pero no es el #nico ,na serie de otros instrumentos de in*ersin han ido apareciendo en el mundo Forex' o"reciendo a los operadores otras "ormas de tomar posiciones en este mercado Estos son los m(s ne$ociados: or6ards En el caso de los "orKards' se trata de una transaccin en la que el dinero no cam!ia de manos hasta una "echa "utura espec"ica J% pre*iamente acordadaL En este caso' el tipo de cam!io ha sido acordado por el comprador % el *endedor en una "echa "utura' % no se !asa necesariamente en los tipos actuales del mercado La transaccin se produce en esa "echa' independientemente de los tipos coti1ados en el mercado en ese momento La duracin de la operacin puede ser de unos pocos das' unos meses o a<os El tipo m(s com#n de un "orKard de di*isas es un sKap de di*isas' al ca!o del cual la transaccin se re*ierte Los sKaps de di*isas no se ne$ocian en mercados or$ani1ados uturos Los "uturos so!re di*isas son operaciones con un tama<o de contrato estandari1ado % una "echa de *encimiento de"inida Jpor lo $eneral' de tres mesesL Los "uturos normalmente se ne$ocian a tra*2s de un mercado creado a tal e"ecto % por lo $eneral inclu%en los intereses pa$ados por las di*isas El mercado de "uturos se ha con*ertido en una opcin al$o m(s atracti*a para los peque<os especuladores con la expansin de los contratos mini Ca!e se<alar tam!i2n que aunque al$unos dicen que no ha% rollover en los "uturos so!re di*isas' el di"erencial de tipos de inter2s est( incorporado al precio Ello se puede *er al comparar los precios de los "uturos con los tipos al contado 5 medida que se acerca la "echa de *encimiento de los contratos de "uturos' sus precios con*er$en al tipo de cam!io al contado de tal "orma que los compradores pa$ar(n o reci!ir(n el di"erencial como si hu!ieran mantenido una posicin al contado Opciones7Warrants so(re %i-isas ,na opcin so!re tipos de cam!io es otro instrumento de di*isas pertenecientes a los deri*ados' en los que su comprador tiene el derecho pero no la o!li$acin de intercam!iar una cantidad de dinero denominado en una di*isa' en otra a un tipo acordado pre*iamente en una "echa determinada El mercado de opciones so!re di*isas es el m(s pro"undo' $rande % lquido de opciones de cualquier tipo en el mundo Esta cate$ora tam!i2n inclu%e opciones exticas como las opciones de tipo de cam!io medio % las opciones !arrera "6aps de %i-isas Este es el tipo m(s ha!itual de "orKard En un sKap de di*isas' dos partes intercam!ian di*isas durante un cierto perodo de tiempo' acordando reali1ar la operacin in*ersa en una

"echa pre*iamente acordado Estos no son contratos estandari1ados ni se ne$ocian en mercado al$uno Los sKaps de di*isas se pueden utili1ar para $aranti1ar deuda m(s !arata Jpidiendo prestado a los mejores tipos disponi!les' independientemente de la di*isa' intercam!i(ndola despu2s por deuda en la di*isa deseada utili1ando un pr2stamo !acO.to. !acOL' o para cu!rirse de Jreducir la exposicin aL las "luctuaciones del tipo de cam!io ET s Entre los instrumentos de Forex tam!i2n se pueden encontrar los Exchan$e Traded Funds JETFsL' normalmente ne$ociados en un mercado !urs(til en "orma de cestas de *alores con un ndice su!%acente Los ETFs son sociedades de in*ersin a!iertas cu%as acciones pueden ser ne$ociadas para replicar in*ersiones en los mercados de di*isas Estos "ondos reali1an un se$uimiento de la e*olucin de los precios de las di*isas internacionales "rente al dlar estadounidense' aumentando de *alor directamente en contra del dlar' lo que permite la especulacin Como in*ersin' los ETFs de di*isas se parecen mucho a las cuentas de ahorroM los ETFs mantienen depsitos % lo in*ierten en !ancos para o!tener intereses' de tal "orma que cuando se mide en la di*isa extranjera correspondiente' es poco pro!a!le que sus acciones ha%an $anado o perdido mucho *alor . una accin cu%o *alor es de 199 euros ahora pro!a!lemente tendr( un *alor de 199 euros el mes que *iene o dentro de 19 a<os Cada cuenta de depsito pa$ar( li$eramente menos que el tipo de inter2s diario' % estar( sujeta a los $astos del "ondo 0ercado al 8ontado 9"pot: >or #ltimo' tenemos el mercado al contado de di*isas' el tipo de transaccin que m(s *eremos en el Curso de Forex: en el mercado al contado' las di*isas son intercam!iadas % entre$adas inmediatamente' % los precios re"lejan lo que una di*isa *ale actualmente en t2rminos de otra En la ma%ora de los casos las operaciones son t2cnicamente una transaccin con *encimiento a dos das' en la que dos di*isas se ne$ocian en e"ecti*o Jen lu$ar de utili1ar un contratoL El mercado al contado es el se$undo por *olumen de todos los instrumentos ne$ociados so!re di*isas despu2s de las operaciones con sKaps En el mercado al contado la ne$ociacin se reali1a over the counter J&TCL' lo que si$ni"ica que se ne$ocia a tra*2s de una red de intermediarios % no a tra*2s de un mercado or$ani1ado Aa% muchas di*isas ne$ociadas a diario en el mercado al contado 4i o!ser*a el mercado' *er( que las di*isas siempre est(n mo*i2ndose al al1a o a la !aja Besde el punto de *ista de la accin del precio' las di*isas raramente pasan demasiado tiempo mo*i2ndose en los mercados laterales estrechos' sino que tienden a desarrollar "uertes tendencias -ecuerde que la ma%ora del *olumen ne$ociado en di*isas es de naturale1a especulati*a lo que suele pro*ocar que el mercado exa$ere los mo*imientos para lue$o corre$ir Esta *olatilidad ase$ura un sin"n de oportunidades para operar a corto % lar$o pla1o' lo que permite o!tener $anancias tanto en mercados alcistas como !ajistas En el mercado de di*isas se permite la operati*a con un alto $rado de apalancamiento' siendo los requisitos de $arantas !ajos en relacin a los mercados de *alores En !re*e examinaremos

minuciosamente todas las llamadas R*entajasR de la operati*a de di*isas Alert Box 4i !ien las caractersticas del mercado pueden parecer mu% atracti*as' tam!i2n implican exponerse a ma%ores ni*eles de ries$o por lo que no de!era operar sin una "ormacin % conocimientos adecuados Muchos de los instrumentos utili1ados en el mercado de di*isas tendr(n un aspecto similar a los utili1ados en los mercados de *alores Bado que los instrumentos en Forex a menudo mantienen tama<os mnimos de ne$ociacin en t2rminos de di*isas !ase Jel mercado al contado' por ejemplo' requiere un *olumen mnimo de 199 999 unidades de la di*isa !aseL' el uso del apalancamiento es a!solutamente esencial para la ne$ociacin de estos instrumentos )eremos en detalle estos aspectos en el prximo captulo El crecimiento en el tradin$ minorista de di*isas ha sido mu% r(pido' so!re todo al darse cuenta los operadores de acciones % "uturos de que los en"oques que han estado usando durante a<os en sus respecti*os mercados' en particular' las t2cnicas !asadas en el precio tales como el an(lisis t2cnico % cuantitati*o son i$ualmente aplica!les a las di*isas Edge Box . >ara aquellos que aspiran a ser traders' este mercado representa una alternati*a #nica en donde poner en pr(ctica las nue*as ha!ilidades adquiridas Mientras que en otros mercados los in*ersores de!en ele$ir entre cientos de instrumentos % acciones' aqu slo ha% unas cuantas di*isas importantes' lo que a%uda enormemente a centrarse % o!tener experiencia

;. 1enta!as y des-enta!as
Existen al$unas di"erencias si$ni"icati*as entre Forex % otros mercados que *eremos en esta seccin Mientras que un !uen trader puede ser capa1 de manejar cualquier mercado' las di"erencias estructurales en Forex pueden o!li$ar a reali1ar un en"oque di"erente 5dem(s' muchas de las llamadas R*entajasR conlle*an al$unos ries$os inherentes 3o Regulado La naturale1a $lo!al del mercado inter!ancario' sin un mercado liquidado de manera uni"icada o centrali1ada para la ma%ora de las transacciones en di*isas' hacen que sea di"cil aplicar una re$ulacin trans"ronteri1a Los !ancos centrales como la -eser*a Federal de EE,, o el /anco Central Europeo o"recen cierto $rado de super*isin >ero' en $eneral' los mercados de di*isas est(n mucho menos re$ulados que los mercados de acciones o !onos Aa%' sin em!ar$o' di*ersas instituciones que or$ani1an % re$ulan a los actores cla*e a ni*el nacional Cu!riremos el tema de la re$ulacin en el si$uiente captulo

"in 0ercados 8entrali$ados 4i !ien es cierto que existe ne$ociacin de di*isas en mercados centrali1ados a tra*2s de los "uturos' lo contrario sucede en el mercado &TC a tra*2s del mercado al contado La ne$ociacin en un entorno descentrali1ado puede ser *isto como una *entaja o no: En un mercado descentrali1ado' la ne$ociacin no tiene lu$ar en un mercado re$ulado 0o es controlada por nin$#n r$ano de $o!ierno central' no ha% c(maras de liquidacin estructuradas para $aranti1ar las operaciones % no ha% nin$#n panel de ar!itraje para resol*er disputas Todos los participantes operan entre s !as(ndose en acuerdos de cr2dito Esencialmente' los ne$ocios en el mercado m(s $rande % m(s lquido del mundo dependen de las denominadas cuentas de Rmar$enR' un concepto similar a los depsitos en prenda Este hecho puede ser considerado como una des*entaja' mientras que la "alta de comisiones de liquidacin u otras comisiones puede ser *isto como una *entaja La ma%ora de los !roOers no o!li$an a pa$ar comisiones para mantener una cuenta' independientemente del saldo en cuenta o del *olumen ne$ociado 5dem(s' la "alta de un mercado centrali1ado si$ni"ica una di"erencia en cmo el intercam!io se hace realmente En el mercado al contado $ran parte de la ne$ociacin reali1ada por los particulares realidad se ejecuta directamente contra su propio !roOer Eso si$ni"ica que el !roOer act#a como contrapartida para la operacin Esto no es siempre as pero suele ser el m2todo m(s com#n Esto no si$ni"ica que el !roOer deli!eradamente opere en nuestra contra .toda*a tiene que compensar su ries$o en el mercado $lo!al Aa!laremos extensamente so!re los mitos "alsos % *erdaderos so!re los !roOers en el si$uiente captulo J*er Mitos Falsos % )erdaderos en el Captulo 59IL En un mercado centrali1ado' tenemos la *entaja de *er la in"ormacin del *olumen ne$ociado real' por ejemplo' % podemos sentirnos cmodos sa!iendo que existe un mecanismo re$ulador que respalda su participacin en el mercado 5dem(s' la "alta de un mercado centrali1ado puede dar lu$ar a una discrepancia entre la in"ormacin de precios entre un creador de mercado % otro' lo que puede conducir a la posi!ilidad de reali1ar acti*idades de tradin$ desleal 5 primera *ista' este acuerdo ad.hoc puede parecer similar al sal*aje &este para aquellos in*ersores acostum!rados a los mercados or$ani1ados >ero no se preocupe' este acuerdo "unciona extremadamente !ien en la pr(ctica: dado que los participantes en Forex de!e tanto competir como cooperar con el resto' la auto re$ulacin o"rece un control mu% e"ecti*o so!re el mercado >or otra parte' los !roOers minoristas de Forex de cierto renom!re est(n super*isados en muchos pases por las autoridades "inancieras nacionales' % aceptan o!li$atoriamente un ar!itraje en caso de cualquier disputa >or lo tanto' es crtico que cualquier cliente minorista que contemple operar en el mercado de di*isas hacerlo #nicamente a tra*2s de una "irma re$ulada

Aa!laremos extensamente en el prximo captulo so!re los !roOers as como de la "orma de in"ormarnos % prote$ernos <rdenes de E!ecucin 'nstant=nea y Transparencia de 0ercado En el mundo de Forex' la r(pida ejecucin de rdenes % la con"irmacin instant(nea de las mismas suele ser ha!itual' %a que estaremos operando a tra*2s de una plata"orma !asada en +nternet La transparencia del mercado es altamente desea!le en cualquier entorno de ne$ociacin 4in mercados centrali1ados' no existen los tradicionales corros de ne$ociacin a *i*a *o1' no ha% !roOer en el parquet %' en consecuencia' no ha% retrasos &!*iamente' podemos tener cierto desli1amiento si operamos cuando se pu!lican noticias' o si tra!ajamos con $randes *ol#menes' pero por lo $eneral todos los precios de la plata"orma de su !roOer son ejecuta!les % su potencial de !ene"icio no se *er( comprometido Bado el intercam!io de *arios millones de dlares que se lle*a a ca!o a diario en los mercados de di*isas' la manipulacin de los precios es casi inexistente en comparacin con otros mercados menos lquidos 4in em!ar$o' pueden producirse acciones com!inadas en las que *arios de los principales participantes .como los !ancos centrales. "uer1an el mercado en una direccin determinada 0o o!stante' esta es la excepcin que con"irma la re$la En este sentido' con*iene estar al corriente de las horas de mercado en las que el mercado tiende a ser m(s o menos lquido' as como de las "echas % horas del a<o en los que las principales pla1as "inancieras son menos acti*as Burante los momentos de !aja liquide1' el mercado es m(s *ulnera!le a la *olatilidad err(tica o la manipulacin' como por ejemplo durante la sesin asi(tica' o durante perodos m(s lar$os tales como periodos de *acaciones En los mercados de acciones ha% restricciones impuestas a las *entas en corto que no tenemos en Forex Es tan "(cil a!rir una posicin corta como una posicin lar$a En el captulo 59@ aprenderemos la mec(nica de la operati*a Operati-a *5 >oras Forex es el #nico mercado que *erdaderamente puede ser *isto como un mercado a!ierto las IG horas del da' sin duda una de las di"erencias m(s nota!les comparado con otros mercados Aa% ne$ociacin en todos los husos horarios a lo lar$o de la semana' % a *eces incluso los "ines de semana En otros mercados' los operadores de!en esperar hasta que el mercado se a!re al da si$uiente para poder a!rir una nue*a posicin 4in em!ar$o' cada hora del da tiene un cierto ni*el de liquide1 % cada di*isa est( asociada a la sesin de ne$ociacin que normalmente corresponde a su 1ona horaria % a sus horas de ne$ociacin El %en' por ejemplo' puede mostrar una ma%or liquide1 durante la sesin asi(tica >or el contrario' una di*isa "uera de su horario normal puede mostrar mo*imientos m(s err(ticos en un $r("ico

&lert Bo? Como trader es importante que descu!ra la sesin m(s adecuada para sus estrate$ias % !ase su rutina operati*a so!re dicha sesin Cada estrate$ia tiene su periodo para o!tener un rendimiento ptimo' lo cual puede ser *eri"icado mediante prue!as estadsticas so!re datos histricos J!acOtestin$L 4i desea ne$ociar el Euro' puede unirse a la sesin europea Esta sesin contar( con la participacin de centros "inancieros como Londres' FranO"urt % [urich En ese momento' muchas de las "luctuaciones que suceder(n se de!er(n a la acti*idad del mercado de Londres Los mercados suelen estar m(s tranquilos en las sesiones del >ac"ico % 5sia 5 di"erencia de la sesin europea' podemos esperar que el mercado en la sesin asi(tica sea relati*amente esta!le' mo*i2ndose dentro de ran$os de precios m(s estrechos ,n mercado que "unciona las IG horas es sin duda atracti*o' pero "(cilmente podemos caer en un exceso de operati*a JovertradingL' reali1ando demasiadas operaciones Ejercitar la disciplina le a%udar( a e*itar caer en esta trampa El hecho de que el mercado est2 a!ierto IG horas es un atri!uto que deseamos con*ertir en una *entaja para nosotros Como trader' )d puede a!rir % cerrar posiciones' literalmente' a cualquier hora del da o de la noche Ello deja la toma de decisiones a su discrecin si no dispone de tiempo su"iciente para operar Psycho Box . 0o es un requisito pasar el tiempo *iendo el mercado durante las IG horas incluso ni siquiera es aconseja!le El mercado nunca duerme' pero )d s de!era hacerlo En Forex' sin em!ar$o' podramos tericamente operar por la tarde despu2s de tra!ajar o por las ma<anas Esto es mu% desea!le' especialmente si )d est( empe1ando % quiere ne$ociar a tiempo parcial' porque podr( ele$ir cu(ndo desea operar: ma<ana' tarde o noche Existe un n#mero de di*isas principales implicadas' cada uno de las cuales est( continuamente interactuando con todas las dem(s Es pro!a!le que' en un momento dado' ha%a un mo*imiento en al menos uno de los tipos de cam!io !asado #nicamente en el impacto de las noticias $lo!ales que impulse la accin del precio % que a"ecte' en #ltima instancia' a la ecuacin o"erta.demanda Info Box >ara estar in"ormado de las noticias que a"ectan a los miles de operadores que participan en el mercado de di*isas' si$a la seccin 0oticias en Fxstreet es Li@uide$ "uperior Con un enorme *olumen diario de operaciones' el mercado Forex puede a!sor!er los tama<os de posiciones que empeque<ecen la capacidad de cualquier otro mercado Esto si$ni"ica una $ran cantidad de liquide1 % "lexi!ilidad de ne$ociacin' especialmente cuando Londres' 0ue*a 3orO % ToOio Jen este ordenL est(n a!iertos 4iempre ha% participantes que est(n dispuestos a comprar o *ender di*isas en Forex 4u liquide1' so!re todo en las principales di*isas' a%uda a $aranti1ar la esta!ilidad de precios % la e"iciencia del mercado Los operadores pueden casi siempre a!rir o cerrar una posicin a un precio de mercado adecuado

4i !ien es cierto que la liquide1 de los mercados de di*isas es superior' tam!i2n es un hecho que ha% perodos en los que la liquide1 desaparece Esto puede ocurrir en momentos mu% *ol(tiles o de incertidum!re en el mercado ,n mo*imiento *ol(til en el precio no implica necesariamente mucho *olumen' incluso puede ser todo lo contrario: un menor n#mero de operadores en el mercado si$ni"ica una liquide1 menor' lo que puede dar lu$ar a un $ran desequili!rio entre compradores % *endedores' lo que resulta en un mo*imiento de precios en r(pida "orma de saliente o produci2ndose un hueco Be!ido al menor *olumen ne$ociado durante la sesin asi(tica' o incluso menos durante las temporadas de *acaciones' los in*ersores en el mercado de di*isas tam!i2n son *ulnera!les al ries$o de liquide1' lo que resulta en una horquilla m(s amplia o ma%ores mo*imientos de precios en respuesta a cualquier operacin relati*amente $rande que se produ1ca en ese momento Links Box . )isite nuestro Calendario Econmico en tiempo real % "amiliarcese con los acontecimientos que ocurren durante cada sesin de ne$ociacin &lto apalancamiento El tema del apalancamiento se *er( en detalle en el captulo 59@' en el que *eremos cmo tomar *entaja de ello &perar con apalancamiento si$ni"ica' de "orma resumida' que se nos permite operar hasta 199 *eces el *alor de nuestro depsito de $arantas Esto se atri!u%e principalmente a los ma%ores ni*eles de liquide1 que *imos anteriormente ,n apalancamiento de 1:199 si$ni"ica que para comprar un lote de 19 999 dlares estadounidenses slo tiene que contar con 199 dlares en su cuenta' el resto de la cantidad es "acilitado por el !roOer 5unque ciertamente no es para todo el mundo' el importante ni*el de apalancamiento disponi!le en la ma%ora de los !roOers minoristas de Forex es un atri!uto esencial de este mercado 5l contrario de aumentar el ries$o como muchas personas asumen errneamente' el apalancamiento es esencial en el mercado Forex Esto se de!e a que el mo*imiento promedio diario de un porcentaje de di*isas principales es in"erior al 1S' mientras que una accin puede tener un mo*imiento de precios del 19S en un da determinado ,n apalancamiento de 199:1 est( ha!itualmente disponi!le en los !roOers online de Forex' % a *eces incluso m(s Esta es un arma de do!le "ilo: por un lado permite a los operadores o!tener !ene"icios de un tama<o mucho m(s $rande que sus in*ersiones >ero por otro lado' los expone a las p2rdidas de i$ual ma$nitud )d puede $anar o perder m(s r(pido .es cierto. pero eso no es todo: un apalancamiento demasiado peque<o puede ser i$ualmente peli$roso La manera m(s e"ica1 de $estionar el ries$o asociado con las operaciones apalancadas Jtam!i2n llamado operati*a con mar$en o $arantasL es poner en pr(ctica con dili$encia la $estin del ries$o en su >lan de Tradin$ Tiene que crear % adherirse a un sistema donde los controles act#en en cuanto las emociones puedan tomar el rele*o

Operati-a con 0argen El mercado Forex es un mercado !asado al 199S en m(r$enes o $arantas Este concepto est( "uertemente asociado con el anterior de apalancamiento Los !roOers online de Forex o"recen muchas oportunidades para a!rir cuentas m(s peque<as que en otros mercados Este tipo de "lexi!ilidad a!re la puerta a pr(cticamente cualquiera que quiera explorar el tradin$ "inanciero Esto no quiere decir que todos los !roOers sean "lexi!les Aa%' sin em!ar$o' un $ran n#mero de ellos que o"recen los denominados mini.lotes e incluso cuentas a#n m(s peque<as en las que se puede operar con micro.lotes Be hecho' la operati*a en Forex es esencialmente operar una transaccin de entre$a a I das Esta operacin supone un intercam!io de e"ecti*o entre dos di*isas en lu$ar de un contrato >ara ello' su !roOer requerir( un depsito de capital para proporcionar $arantas "rente a cualquier p2rdida en la que pudiera incurrir La cuanta del depsito puede *ariarM al$unos !roOers incluso piden tan slo un 9.8S 4in em!ar$o esto es !astante a$resi*o' lo normal es que nos pida entre un 1S % un IS del *alor de la posicin en la ma%ora de los casos Ten$a en cuenta que la operati*a con mar$en no si$ni"ica que un pr2stamo de mar$en 4u !roOer no le presta dinero para operar con di*isas Jal menos no de la manera en que lo hace un !roOer de /olsaL >or tanto' no se car$an intereses so!re el mar$en Be hecho' dado que )d es el que pone el dinero en depsito con su !roOer' puede $anar intereses con los "ondos depositados Esto es lo que se conoce como inter2s de mantenimiento Jo rolloverL 5l a!rir una posicin' !(sicamente estamos tomando prestada una di*isa' cam!i(ndola por otra' % deposit(ndola Todo esto se hace so!re una !ase diaria' por lo que el trader est( pa$ando el tipo de inter2s a un da en la di*isa prestada %' al mismo tiempo' $anando el tipo de inter2s de la di*isa mantenida 4i )d mantiene su posicin m(s de un da' su !roOer traspasar( su posicin al si$uiente da de ne$ociacin Esto se hace de "orma transparente % autom(tica' pero tam!i2n si$ni"ica que al "inal de cada da se pa$a o se reci!e el di"erencial de intereses de su posicin Edge Box . El m2todo de ne$ociacin que utilice % la "orma en que su !roOer $estione el rollover ser(n a la *e1 "actores decisi*os para determinar si los di"erenciales de tipos de inter2s de!en preocuparle Esto puede "uncionar como una *entaja a su "a*or si se utili1a correctamente >or ejemplo' si )d decide entrar en las posiciones slo en la direccin del di"erencial de tipos de inter2s positi*o' a<adir( esta $anancia a las o!tenidas con su tradin$ 5l$unos !roOers no aplicar(n el *alor diario del di"erencial de intereses en posiciones cerradas durante el da En este caso' si se a!re una posicin con un di"erencial de tipos de inter2s ne$ati*o' pero se cierra durante el mismo da' el di"erencial no ser( aplicado 0enores 8ostes de Transaccin La estructura over the counter del mercado Forex elimina las comisiones' lo que a su *e1 reduce los costes de transaccin ;eneralmente no ha% comisiones en las operaciones de

Forex al por menor de!ido a que el trader ne$ocia directamente con un creador de mercado El creador de mercado $ana dinero con la horquilla' que es la di"erencia entre lo que pa$a por una di*isa % el precio al que la *ende En otras pala!ras' la horquilla es la amplitud entre el precio de compra % *enta' que puede ser mu% peque<a en los pares de di*isas m(s importantes' oscilando entre I % 8 pips Be!ido a la liquide1 del mercado de di*isas durante todo el da % a la competencia entre los creadores de mercado' reci!ir( horquillas ajustadas % competiti*as tanto intrada como de noche La cuestin de si es m(s e"iciente en costes operar en Forex en t2rminos de comisiones % $astos de transaccin no slo depende de las condiciones de su !roOer' sino tam!i2n de su estilo de ne$ociacin Forex es m(s e"iciente si usted sa!e cmo equili!rar el n#mero de operaciones % los ratios de !ene"icios La ausencia ha!itual de comisiones es otro "actor que' a pesar de ser una *entaja' tiene que ser !ien entendida para que "uncione en su !ene"icio Bene)icio Potencial tanto en 0ercados &lcistas como Ba!istas Cada posicin a!ierta en Forex tiene dos lados' porque cada di*isa coti1a en t2rminos de su *alor "rente a otra Esto se de!e a que las di*isas se ne$ocian en RparesR Jpor ejemplo' dlar estadounidense *s %en japon2s o dlar estadounidense "rente al "ranco sui1oL' de tal "orma que uno de los lados de cada par de di*isas est( en constante mo*imiento en relacin con al otro Cuando un trader est( corto en una di*isa est( al mismo tiempo lar$o en la otra ,na posicin corta es aquella en la que el trader *ende una di*isa en pre*isin de que se deprecie Esto si$ni"ica que existe potencial tanto en un mercado alcista como !ajista Bedicaremos !astante tiempo aprendiendo so!re la mec(nica del mercado .so!re los pares' los pips' las horquillas % el apalancamiento por lo que no de!e preocuparse si suena complicado ahora En al$unos mercados de renta *aria!le es mucho m(s di"cil esta!lecer una posicin corta de!ido a la re$la )uptic# rule*' que impide a los traders ponerse cortos en una accin a menos que la operacin inmediatamente anterior "uera reali1ada a un precio i$ual o in"erior al precio de la *enta en descu!ierto Esta capacidad de *ender di*isas sin nin$#n tipo de limitaciones puede ser *isto como otra *entaja del mercado de di*isas )d tiene el mismo potencial de $anancias tanto en un mercado alcista o !ajista' %a que no ha% ses$o estructural en el mercado Alert Box 5l$unos !roOers anuncian las co!erturas Jhed$in$L como una *entaja en el tradin$ -eali1ar una co!ertura si$ni"ica que podemos comprar % *ender una di*isa al mismo tiempo 4i !ien puede ser considerada como !ene"iciosa' slo es cierto en el caso de que su m2todo de ne$ociacin realmente dependa de esta caracterstica para un !uen desempe<o La capacidad de reali1ar co!erturas permite que el cliente pueda decidir si cerrar una

operacin o compensarla con una operacin de si$no contrario para reducir el ries$o >ero' independientemente de si cierra la operacin o la compensa' las p2rdidas % $anancias ser(n exactamente lo mismo 5dem(s' en una posicin con co!ertura pa$amos dos *eces la horquilla' %a que cuentan como dos operaciones En el prximo captulo examinaremos temas importantes so!re los participantes del mercado como los !ancos centrales' los !ancos comerciales % en especial los !roOers minoristas en detalle Tam!i2n aprenderemos a di"erenciar los mitos *erdaderos % "alsos acerca de todos ellos \Contin#e aprendiendoZ ABC Box Lo que hemos aprendido en este captulo: * Los or$enes de los sistemas monetarios de li!re "lotacin % qu2 otros sistemas podran aplicarse * >or qu2 la con*erti!ilidad al oro no "uncion * Xu2 "uer1as del mercado lle*an a una di*isa a su equili!rio * Cmo est( estructurado un mercado &TC * &tros instrumentos son ne$ociados en Forex adem(s del contado * Muchas de las denominadas *entajas pueden con*ertirse en incon*enientes si no son comprendidas adecuadamente