ECONOMA Y FINANZAS

Los ndices burstiles internacionales

Erika Lpez-Quesada Martn Licenciada en Ciencias Econmicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid Empresaria

os ndices burstiles reflejan cmo evolucionan en el tiempo los precios de los valores cotizados en un mercado. Por lo tanto, sirven como indicador de la evolucin de las compaas y del funcionamiento y direccin en la que se orientan los mercados de capitales. El origen de los ndices burstiles se sita en el siglo XIX en la empresa Dow Jones & Company, fundada por Edward Davis Jones, Charles Henry Dow y Charles Milford Bergstresser. En agosto de 2007 fue adquirida por News Corporation, propiedad del multimillonario Rupert Murdoch, por un importe total de cinco billones de dlares. En 1896, Charles Henry Dow, editor del peridico The Wall Street Journal, de la compaa Dow Jones & Company, lanz el primer indicador de la historia, llamado actualmente Dow Jones Industrial Average (DJI) y conocido coloquialmente como el ndice Dow Jones. El Dow Jones se fund inicialmente con 12 compaas, amplindose a 20 en 1916 y, finalmente, a 30 en 1928. La nica empresa que permanece en el ndice desde su creacin es General Electric y, en la actualidad, Dow Jones posee el 50% de la compaa SmartMoney y el 33% de Stoxx Ltd. La compaa Stoxx Ltd. es una joint venture entre Deutsche Brse AG, Dow Jones & Company y SWX Swiss Exchange; es por este motivo por el que muchos de los ndices del Dow Jones llevan su nombre. La totalidad de los ndices Dow Jones STOXX emanan del Dow Jones World Index, que se

define como el universo global de todos los ndices, con alrededor de 6.500 componentes, una cobertura del 95% del mercado total, y que abarca Europa, la Eurozona (EU Enlarged region), Amrica y Asia/Pacfico. Entre los numerosos ndices existentes, los mercados encuadran a los mismos en diferentes y numerosas clasificaciones, pero slo unos pocos aparecen permanentemente como representativos de los mercados. Dos de los cinco ndices ms destacados dentro de la clasificacin especfica de blue-chip son el Dow Jones EUROSTOXX 50 y el Dow Jones Stoxx 50. El primero es el ndice de referencia de la bolsa de la Eurozona. Creado el 26 de febrero de 1998, es un ndice ponderado por capitalizacin burstil, lo cual significa que, al contrario de ndices como el Dow Jones, no todas las empresas que lo forman tienen el mismo peso. Se compone de los 50 valores ms significativos de 12 pases de la zona euro: Austria, Blgica, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Pases Bajos, Portugal y Espaa. Santander, BBVA, Telefnica e Iberdrola son las cuatro compaas espaolas que forman parte de este ndice, mientras que slo las tres primeras forman parte del Dow Jones Stoxx 50, el cual comprende 18 pases europeos: Austria, Blgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Islandia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Pases Bajos, Noruega, Portugal, Espaa, Suiza, Suecia y Reino Unido. Desde entonces y hasta ahora, varias firmas de servicios financieros, incluyendo Morgan

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Stanley Capital Internacional (MSCI), Frank Russel Company (Russell), Morningstar o Standard & Poor's (S&P), han desarrollado familias de ndices que miden el desempeo y la evolucin de una gran cantidad de mercados. Adicionalmente, organizaciones como Goldman Sachs, Lehman Brothers, Cohen & Steers, KLD Research & Analytics, Inc., NASDAQ y The New York Stock Exchange (NYSE) han desarrollado ndices que miden mercados selectos de acuerdo a sus reas de experiencia profesional. En el ao 1792, con la firma del acuerdo de 24 corredores de bolsa del Buttonwood y de los comerciantes de la ciudad de Nueva York, nace la bolsa de Nueva York. En 1817 se denominar New York Stock & Exchange Board (NYS&B) y, posteriormente, en 1863, se acorta a The New York Stock Exchange (NYSE). El 8 de marzo de 2006 se forma The NYSE Group Inc., al adquirir Archipelago Holdings Inc. dicha compaa, controlando de esta manera San Francisco, Los ngeles y Nueva York. Por otra parte, en el ao 2000 nace en Europa el primer mercado pan-Europeo, Euronext N.V, unin de los mercados de msterdam, Bruselas y Pars. Euronext N.V adquiere en 2002 la bolsa de valores de Lisboa y Oporto (BVLP) y LIFFE (London International Financial Futures and Options Exchange). Finalmente, el 4 de Abril de 2007, con la fusin de NYSE Group, Inc. y Euronext N.V, emerge la mayor plaza burstil del mundo, The NYSE Euronext. En este marco histrico, uno de los ndices ms representativos, y sin duda el ms amplio de este mercado, es el NYSE Composite Index, que incluye todas las acciones registradas en la NYSE. Entre los ndices ms representativos de este mercado, y dentro de la clasificacin de los llamados ndices Nacionales, destacan, por un lado, el AEX (ndice de msterdam), el BEL20 (ndice de Bruselas), el CAC40 (ndice de Paris) y el PSI20 (ndice de Lisboa); y, por otro, los ndices NEXTCAC 70 (valores seleccionados por los cuatro mercados

nacionales del Euronext mencionados anteriormente), Euronext 100 (compuesto por las acciones ms lquidas y mayores de Euronext) y el Next 150 (valores ms lquidos siguientes a aquellos que forman parte del ndice anterior). Pero estos no son los nicos ndices representativos del mercado financiero mundial; ante los ojos de una mayora de expertos, y como un ndice de referencia del portfolio de un inversionista, el ndice Standad & Poors es visto como uno de los indicadores que mejor miden la actividad de la Bolsa de Valores de Nueva York. S&P Corporation nace en el ao 1941, siendo en 1966 cuando se convierte en una divisin de la compaa McGraw-Hill. Los ndices ms representativos son el S&P 500, el S&P Europe 350 y el S&P Global 1200. El primero de ellos, que data del ao 1923, representa ms del 70% del valor de mercado de todas las acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Nueva York, aunque tambin se incluyen unas pocas empresas que se negocian en mercados OTC (Over the Counter). Como una alternativa a la tradicional NYSE naci en 1971 The National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ). Sus ndices ms representativos son el Nasdaq 100 y el Nasdaq Composite. El primero de ellos data del ao 1985 e incluye las 100 empresas ms grandes, tanto locales como internacionales, que cotizan en el Nasdaq y que no pertenecen especficamente al sector financiero. Refleja el desempeo de empresas pertenecientes al sector de la informtica, de las telecomunicaciones, minoristas / mayoristas y biotecnologa. El segundo indicador, tambin calculado por capitalizacin burstil, mide la actividad de todos los ttulos, tanto domsticos como internacionales, que estn listados en dicho mercado electrnico.

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Todos estos ndices brindan una forma til de resumir y conceptuar la gran cantidad de informacin que se desprende de la venta y compra continua de valores y de la evolucin de las compaas y mercados burstiles en nuestros das. Sin embargo, al mismo tiempo presentan una problemtica interpretativa fundamental: la gran cantidad, diversidad, complejidad y clasificacin de ndices hacen que, en ocasiones, resulte difcil su conocimiento y, por consiguiente, su correcta interpretacin. Son muchos los ndices que compiten en el mercado, constituidos de numerosas maneras y con una metodologa de clculo diferente. Si a esto sumamos ndices adecuados para casi todos los tipos de instrumentos fi-

nancieros (bonos, opciones, futuros...), el abanico se extiende hasta lmites insospechados. Tambin cabe hacer mencin a los ndices burstiles propios del resto de los continentes, los asiticos, europeos y latinoamericanos, que, diversos y complicados, sern objeto de estudio en posteriores artculos. Ms informacin: http://www.dowjones.com http://www.stoxx.com/index.html http://www.djindexes.com/ http://www.euronext.com/ http://www.standardandpoors.com http://www.nasdaq.com

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