Esto implica que las diferencias de un exceso de sensibilidad de84% no es capturado por el modelo combinado, la ecuacin. (2,3).

Con dos cuartos obtenemos una sensibilidad del 54% que se pierde de la agrupacin. En resumen estos sesgos en un horizonte de un ao puedo obtener un sesgo a la baja acumulada del 61%que el modelo combinado genera. La Fig. 2 revela que la mayora de la diferencia observada en la figura. 1 se debe a las respuestas de las pequeas empresas de inventario impulso que difieren sustancialmente entre los modelos (0,13 respuesta de pico en el modelo de MG en comparacin con el pico de respuesta 0,085 en el modelo fuera de produccin por MCO una cuarta parte). A su vez, esta diferencia (en respuesta de pico) depende de las estimaciones de los coeficientes de la ecuacin de la inversin de inventario, es decir, . Como puede verse en la Tabla 1, para las pequeas empresas, la diferencia, igual 0,06, mientras la diferencia, igual 0,017. Dado que la diferencia en el coeficiente de flujo de caja rezagado ( ) domina el efecto de flujo de efectivo de la inversin de inventario para las pequeas empresas, es subestimada por el modelo combinado en relacin con el modelo MG. Para las grandes empresas del tamao de la polarizacin ( ) es mucho ms pequeo (0,017) en comparacin con las pequeas empresas (0,06), mientras que el sesgo ( )) es mucho mayor (0.092), y por tanto la diferencia en el pico de respuesta es slo marginal. Como se sugiere en la introduccin, los sesgos observados deben depender de la heterogeneidad de parmetros. El anlisis de Monte Carlo en los resultados de Pesaran y Smith (1995) y Pesaran et al. (1996) Muestran que la falta de coherencia (y el sesgo de la muestra finita) de cualquier incremento de mtodo agrupados en el grado de heterogeneidad y que siempre es negativa (hacia abajo) para la variable exgena (flujo de caja) y positiva (hacia arriba) para la variable endgena rezagada (la inversin en inventarios) en un marco de una sola ecuacin, como los resultados de la Tabla 1 confirman. Con el fin de tener una idea de la magnitud de la heterogeneidad en se examino las distribuciones de la coeficientes para pequeas y grandes empresas. La distribucin de una para las pequeas empresas es mucho ms dispersa por todo elmedio en relacin a la distribucin correspondiente a las grandes empresas

= 0.43,

= 0.21. Por lo tanto, el tamao de los sesgos en los coeficientes para las pequeas empresas es mayor en comparacin con

son los que predice la teora, el sesgo de el sesgo de para las grandes empresas.

CONCLUSIONES Este documento pone de relieve las consecuencias de ignorar la heterogeneidad de parmetros para el comportamiento de los inventarios. Empleando el estimador medio de los grupos que preserva la heterogeneidad parmetro, se muestra que las respuestas de las pequeas empresas de inventario a los choques de flujos de efectivo son mucho ms fuertes en relacin con las grandes empresas reconocidas previamente.