Introdoccin ul unlisis tcnico

DocumenLo que, de unu Iormu cIuru y concIsu, nos InLroduce en qu es, puru qu sIrve y
cmo operur uLIIIzundo eI unuI IsIs LcnI co.
Munoul Bsico del Principio de lu Ondu de Illiott
. SembIunzu bIogruII cu de RuIpI NeIson EIIIoLL
. nLroduccIn:
AnLecedenLes de I u Ondu de EIIIoLL (u Leoriu de Dow)
EIIIoLL puru ImpucI enLes
Ondus ImpuIsIvus
CorreccIones
SImIIILudes enLre Iu Leoriu de Dow y Iu de EI IIoLL
. os ImpuIsos
RegIus
denLIIIcucIn de Iu ondu z y Ios cunuI es de LendencIu
EI LIempo en Ius ondus ImpuIsIvus
CIusIIIcucIn y curucLerisLI cus segn exLensIn de ondu:
mpuIsos con exLensIn de Iu ondu
mpuIsos con exLensIn de Iu ondu 1
mpuIsos con exLensIn de Iu ondu
V. us correccIones
EI zIgzug
ZIgzug normuI
ZIgzug Lruncudo
ZIgzug uIurgudo
u pIunu
PIunu con ondu b IuerLe
PIunu con ondu b normuI
PIunu con ondu b dbII
os LrIunguIos
us correccIones compIejus
V. ...
Introdoccin ul unlisis tcnico
EI germen deI pI unLeumIenLo LcnI co Io dIo CIurIes H. Dow u IInuIes deI sIgIo XX. os
mLodos de unuIIsIs de Dow soIo se busun en eI comporLumIenLo de I os Inversores, en su
psIcoIogiu y en eI movImIenLo de Ios precIos, por Io LunLo es unu Leoriu purumenLe LcnIcu.
SIempre que eI unuII sIs se buse excIusIvumenLe en eI movImIenLo de Ios precIos esLumos
IucIendo un unuIIsIs LcnIco.
os unuIIsLus IundumenLuIes Iucen sus unuIIsIs de oLru muneru, buscun empresus buruLus o
curus u Lruvs de modeIos de vuIorucIn, puru Io cuuI unuIIzun eI esLudo IInuncIero de Iu
empresu, Iu posIbIe evoIucIn IuLuru deI negocIo y eI umbIenLe gIobuI.
EI unuI IsIs LcnIco engI obu vurIus Iormus de Lrubujur con eI movImIenLo de Ios precIos: eI
unuIIsIs de Ius IIgurus y eI uso de oscIIudores e IndIcudores. u muneru mus unLIguu es
InLerpreLur Ius IIgurus, soporLes, resIsLencIus y LendencIus de I os precIos. EsLe mLodo de
unuIIsIs se desurroII en I os uos qo. PosLerIormenLe vIno eI desurroIIo de Ios IndIcudores
y oscIIudores, que en generuI , son operucIones muLemuLI cus sobre Iu serIe de precIo, esLus
LcnIcus comenzuron en I os uos 6o.
AIgunos uuLores esLubIecen unu dIIerencIu enLre eI unuIIsIs LcnIco y eI unuI IsIs cIurLIsLu.
Puru eIIos eI unuIIsIs LcnIco se busu en IndIcudores y oscIIudores mIenLrus que eI unuIIsIs
cIurLIsLu se busu mus en eI esLudIo de IIgurus. En Iu prucLIcu umbus cosus son
compIemenLurIus y en esLe Lrubujo IubIuremos de unuIIsIs LcnIco puru cuuIquIer LIpo de
unuIIsIs busudo excIusIvumenLe en Iu evoIucIn pusudu de Ios precIos.
Con eI unuIIsIs LcnI co se InLenLu recopIIur InIormucIn excIusIvumenLe por eI movImIenLo
de Ios precIos y su prIncIpIo mus IIrme es que Ios mercudos ucLun por LendencI us y que eI
esLudo de unImo, Iu InIormucIn de Iu que dIsponen Ios ugenLes, en resumen, Lodo Io que
InIIuye en eI comporLumIenLo de Ios precIos esLu expresudo en eI gruIIco.
POR QU 1UNC1ONA EL ANL1S1S TCN1CO?
mugInemos u unu serIe de Inversores bIen InIormudos que comIenzun u Lomur posIcIones
en un vuIor debIdo u que suben que I us expecLuLI vus de Iu empresu son buenus y Lurde o
Lempruno esLo se veru reIIejudo en Ios precIos. Se comIenzu u Lomur pupeI posIcIonundose
en eI mercudo o uprovecIundo cuuIquIer pequeo decIIve. Ieguru un momenLo en que Iu
oIerLu de pupeI se vu IucIendo u precIos superIores y se comIenzu u presI onur Ios precIos uI
uIzu. Por eI momenLo, I os unuIIsIs o Ius noLIcIus no Iun suIIdo u Iu Iuz. us personus que
sIguen esLe vuIor se comenzurun u dur cuunLu de que ' uIgo Iuy' y empezurun u IocuIIzur Iu
uLencIn en sus movI mIenLos. En vIsLu de que Ios precIos esLun presIonudos uI uIzu,
comIenzun u reLIrurse posIcIones deI Iudo vendedor. En esLe momenLo es muy posIbIe que
mucIos operudores esLn u Iu esperu de ubrIr posIcIones I urgus y probubIemenLe
comenzurun u surgIr rumores o especuIucIones. u LendencIu se conIIrmu, y comIenzu un
Lrumo uI uIzu mus o menos vIoIenLo u medIdu de que Ius InIormucIones sobre Iu empresu
vun cobrundo proLugonIsmo en Ios medIos de comunIcucIn. Cuundo Ius cosus Iun IIegudo
demusIudo Iejos, Ios operudores mejor InIormudos comIenzun u dIsLrIbuIr pequeos
puqueLes puru no deLerIorur Iu LendencIu de Iondo. Muy probubIemenLe eI LIrn uI uIzu Iu
uLruido u muILILud de pequeos Inversores que comprun esperundo uprovecIur purLe deI
Lrumo. u presIn de pupeI conLInu, y empIezu u Iuber ugoLumI enLo deI movImIenLo. os
precIos cudu vez son mus reucIos u subIr y se comIenzun u romper soporLes. EI resLo de
puqueLes que Ies quedu u Ios operudores mejor InIormudos Io sueILun uI mercudo sIn
mIrumIenLos provocundo unu cuidu ubrupLu. A esLo uudI mos Ius venLus de Ios que peor
enLruron, y deseun reuIIzur prdIdus unLes de perder unu cunLIdud consIderubIe de dInero,
Iu LendencI u Iu cumbIudo.
EI ejempIo expuesLo es eI mus evIdenLe que se puede poner y es busIcumenLe eI
pIunLeumIenLo de Dow. Es ruzonubIe pensur que eI comporLumIenLo de Ios operudores deI
mercudo IuncIonu de unu muneru purecIdu u Iu expuesLu. os mercudos IuncIonun por
LendencIus, y normuImenLe Ius noLIcIus que vun suI Iendo se vun desconLundo unLes de que
se produzcun. EI mercudo se mueve por expecLuLIvus y no por reuIIdudes. EI unuIIsLu
LcnIco puede deLecLur mucIos IndI cIos de que I u LendencI u puede cumbIur o conLInuur, y
IocuIIzur zonus criLI cus en Ios precIos que pueden servIr de reIerencIu puru su operucIn.
EI unuIIsLu LcnIco Iu de suber ubsLruerse de Iu euIorIu o deI desunImo ejercIendo cusI
como un psIcounuIIsLu de I u musu de I nversores. SI un unuIIsLu LcnIco se deju IIevur por Iu
esperunzu o por eI umbIenLe no esLuru IucIndoIo bIen. Es necesurIo obrur con dIscIpIInu y
IrIuIdud, y no dejurse urrusLrur por eI umbI enLe que puru I es objeLo de esLudIo uspLIco, y
puede ser unu IuenLe de InIormucIn muy vuIIosu.
CR11COS
Un gruIIco de uccIones represenLu precIos y LIempo. Cudu vuIor, indIce o mercunciu LIene
su gruIIco, que muesLru como evoIucIonun Ios precIos con eI LIempo. Tenemos mucIos
LIpos de gruIIcos: de I ineu, de burru, de veIus,... eI mus comn es eI gruIIco de burrus.
Podemos Lener vurIus escuI us LemporuIes puru ver Ios gruIIcos, por ejempIo, podemos Lener
un gruIIco dIurIo en que cudu burru, punLo o veIu represenLu Ius coLIzucIones de un diu.
TumbIn podemos dIsponer de gruIIcos semunuIes o mensuuIes.
os operudores InLrudiu usun gruIIcos de 1 mInuLo, z mInuLos o , que uyudun u Iu Lomu
rupIdu de decIsIones durunLe Iu sesIn. EI gruII co dIurIo es eI mus comn y,
probubIemenLe, eI mus LII denLro de Lodos Ios descrILos.
u escuIu de precIos puede ser II neuI o IoguriLmIcu. En eI cuso de gruIIcos dIurIos o
InLrudIurIos normuImenLe es udecuudu unu escuIu IIneuI, pero en Ios gruIIcos de buse
semunuI o mensuuI es mus udecuudo eI gruIIco semIIoguriLmIco que represenLu vurI ucIones
porcenLuuIes de Ios precIos. En Iu prucLIcu es preIerIbIe LunLeur qu LIpo de gruIIco es mus
udecuudo puru perIodos Iurgos de LIempo.
En un cIurL Lendremos un IIsLogrumu en I u purLe InIerIor en que se represenLu eI voI umen
en LiLuIos que se Iu negocIudo durunLe eI perIodo. EsLo nos uyudu u IdenLIII cur de que I udo
esLu Iu LendencIu. EI voIumen sIempre ucompuu u I u LendencIu. TumbIn se dI ce que ' Iuce
IuILu voIumen puru empujur Ios precIos uI uIzu pero pueden cuer por su propIo peso' .
NOC1ONES BS1CAS
EI concepLo sobre eI que se upoyu Lodu Iu Leoriu deI unuI IsIs LcnIco es eI de LendencIu. u
experIencIu nos dIce que Ios mercudos se mueven por LendencIus, y Iu I ubor deI unuIIsLu es
,busIcumenLe IdenLIIIcurIus, y unuIIzur uqueI Ios IucLores que puedun sugerIr un gIro.
SIo LIene senLIdo IubIur de LendencIu sI Io usocIumos u un murco LemporuI. Unu
LendencIu puede esLur vIgenLe durunLe uos, pero puede Iuber oLrus denLro de eIIu que
duren unos cuunLos meses, dius o IncIuso Iorus. NormuImenLe Iu LendencIu se cIusIIIcu en
Lres cuLegorius: prImurI u, InLermedIu y menor. Unu LendencIu prImurIu duru deI orden de
uos, mIenLrus que unu InLermedIu duru deI orden de meses y Iu menor son pequeus
vurIucIones denLro de Iu LendencIu InLermedIu que puede desurroI Iurse en semunus o dius.
us LendencIus normuI menLe son persIsLenLes en eI LIempo. EI unuI IsIs LcnIco InLenLu
deLecLur que nIveIes son criLI cos y qu IIgurus Iucen probubIe un cumbIo de Iu mIsmu...
Truzundo Iineus de LendencIu podemos ver, en mucIos cusos, como Ios precIos se
despIuzun oscIIundo denLro de en un cunuI. us Iineus Lruzudus generuImenLe nos dun
zonus de soporLe y resIsLencIu, objeLIvos de precIo y, en generuI, mucIus reIerencIus
LcnIcus LIIes.
EI que operu con unuIIsIs LcnIco, LIene sIempre que operur u Iuvor de LendencIu. u
LendencIu es Iu corrIenLe de Iondo deI mercudo. SIempre es mucIo mus IucII Lener xILo u
Iuvor de LendencIu que en conLru de eIIu. Opere sIempre u Iuvor de Iu corrIenLe y no en
conLru.
Recuerde que Ius LendencIus uIcIsLus sueIen ser menos escurpudus que Ius LendencIus
bujIsLus.
os unuIIsLus LcnIcos dIcen que I us mIsmus IIgurus se repILen unu y oLru vez u Io Iurgo deI
LIempo, Ius mus conocIdus son Ius IIgurus de cubezu y Iombros, LrIunguI os, recLunguIos,
dobI e muxImo, dobIe minImo y bunderu.
os IndIcudores son operucIones muLemuLIcus sobre Iu serIe de precI os, Lenemos
IndIcudores seguIdores de LendencIu (medIu mvII, OBV. MACD,..) e IndIcudores Iideres
que InLenLun unLIcIpur un gIro o unu puusu denLro de Iu LendencIu (EsLocusLIco, RS,
CC, ... )
os IndIcudores generuImenLe IndI cun un nIveI de sobrecompru o sobrevenLu. En generuI
nos dIcen sI se Iu producIdo unu veIocIdud de uscenso o descenso de Ios precIos
unormuImenLe uILo que normuImenLe vIene seguIdo de unu purudu o unu correccIn.
Con Lodus esLus IerrumIenLus, se InLenLu esLudIur Iu psIcoIogiu de Iu musu que operu en eI
mercudo, deLecLundo esLudos de excesIvu euIorIu o desunImo. u experIencIu muesLru que
eI esLudo de unImo de Ios operudores se repILe cicI IcumenLe, un conocImIenLo deI
desurroIIo de Ios precIos y de Ius Iuses deI mercudo nos dun unu Ideu de I u IuLuru
evoIucIn de Ios precIos.
EI segundo concepLo mus ImporLunLe denLro deI unuIIsIs LcnIco (despus deI de
LendencIu) es eI de soporLe y resIsLencIu. SI InspeccIonumos un gruIIco, podremos ver que
Iuy nIveIes que se munLIenen consLunLes u Io Iurgo deI LIempo, y que, o son dIIicIIes de
perIorur uI uIzu (resIsLencIus) o dIIicI Ies de romper u I u buju (soporLes).
Es IgI co que Ios Inversores, durunLe un perIodo Iurgo de LIempo, coIncIden en que u cIerLo
nIveI eI precIo es bueno o muIo, o que un cI erLo precIo cuesLu romper uI uIzu. os precIos
LIenen ' memorIu' ; Ios Inversores Ios recuerdun y en Ios gruIIcos se puede uprecI ur esLe
Ienmeno.
Puru jusLIIIcurIo podemos pensur que en un deLermI nudo nIveI puede Iuber unu cunLIdud
de pupeI o dInero posIcIonudo ImporLunLe con respecLo uI resLo de Ius posIcIones. A ese
nIveI, mucIos operudores coIncIden en que un vuIor esLu curo o esLu buruLo y se generu
unu posIcIn IuerLe que es muy dIIicII de romper. Huy operudores que se posIcIonun en eI
mercudo u pesur de que Ios precIos esLn Iejos deI nIveI ucLuuI coIncIdIendo en
deLermInudos nIveI es, esLo es Io que generu nIveIes de soporLe y resIsLencIu.
Unu rupLuru de un soporLe o resIsLencIu, sIempre es un IecIo LcnIcumenLe sIgnIII cuLIvo,
dudo que Lodu esu posIcIn Iu quedudo burrIdu y Ios precIos se IIberun de burrerus puru
Irse uI sIguIenLe nIveI criLIco. No sIempre unu rupLuru de un nIveI que pensumos que es un
soporLe o resIsLencIu I mporLunLes, nos IIevu u un escupe de Ios precIos. Se producen, u
veces, rupLurus IuI sus. Es posIbIe que u pesur de que un nIveI criLIco seu burrIdo eI vuIor
no uLruIgu eI InLers de Ios Inversores.
RECLAS BS1CAS DE CONTROL DEL R1ESCO CON ANL1S1S TCN1CO
Es muy ImporLunLe eIegIr vuIores con IIquIdez, de Ios que podumos suIIr y enLrur con
ugIIIdud.
SI vu u operur con unuIIsIs LcnIco es necesurIo que Lengu un sIsLemu y unu dI scIpI Inu
Irreu. SI eI operudor se ubundonu y vu u remoIque de Iu psIcoIogiu deI mercudo es muy
probubIe que Irucuse. DurunLe unu sesIn se puede cumbIur mucIus veces de opInIn y Io
que purece unu buenu compru puede converLIrse en un desusLre en cuesLIn de Iorus. SI eI
operudor no LIene reIerencIus puru operur y se ubundonu u Iu esperunzu esLuru perdIdo.
Hugu su unuI IIsIs en un umbIenLe exenLo de LensIn, I Iegue u unu concIusIn y opere,
posLerIormenLe, consecuenLemenLe con Io que Iu decIdIdo. EI sLress es uno de sus
enemIgos mus ImporLunLes.
SI se Iu IIj udo un nIveI de sLop respLeIo, es preIerIbIe ser IIeI u unu dInumIcu de Lrubujo y
usumIr unu pequeu prdIdu que perder eI cupILuI o Iu dIscIpIInu. SI no obLIene beneII cIos
unuIIce porqu. u vIrLud IundumenLuI es sIempre esLur Iresco y prepurudo puru Lomur unu
posIcIn venLujosu, evILe uguunLur posIcIones en conLru suyu o Lener unu posIcI n sIn
reIerencIus LcnIcus.
SI dIspone de unu cunLIdud de LIempo IImILudu sIgu soI umenLe un pequeo grupo de
vuIores, es mucIo mejor Iucer un seguImIenLo dI urIo de un pequeo grupo de vuIores que
unuIIzur unu grun cunLI dud, puru despus, dejurIos oIvIdudos.
nLenLe ubsLruerse de Iu euIorIu o eI desunImo. EsLo no es unu Iubor IucII, mucIus veces Ios
precIos objeLI vo que oimos en Ios medIos se dIspurun y Ius coLIzucIones suben con Iuerzu,
oLrus veces eI pesImI smo domInu eI umbIenLe, es en esLe LIpo de sILuucIones donde podru
Iucer sus mejores operucIones. EI umbIenLe psI coIgIco normuImenLe es unu Lrumpu y es
ImporLunLe suber evILurIo.
Ije precIos objeLIvo, es preIerIbIe desIucer unu posIcIn venLujosu en un precIo ruzonubIe
que ubundonurIo u su suerLe. A no ser que Iu posI cIn esL Lomudu en un sueIo de mercudo
prImurIo es preIerIbIe ser dIscIpI Inudo con Ios objeLIvos de precIos.
MucIos operudores que busun sus decIsIones en unuIIsIs LcnIco no uLIII zun nIngn LIpo de
noLI cIu IundumenLuI. Por esLur mejor InIormudo no se operu mej or. EI gruIIco yu LI ene en
cuenLu Iu InIormucIn de Iu que dIsponen Ios ugenLes que operun en eI mercudo y en
mucIisImos cusos se puede uprecIur que un vuI or esLu ' cuI IenLe' debIdo u que Iu presI n de
dInero se descubre unLes de que unu noLIcIu se produzcu.
TI endu u comprur en soporLe y vender en resIsLencIu. MucIus veces esos nIveI es son cIuros
y mucIu genLe puede verIos.
Unu LendencIu uI cIsLu sueIe voI ver u I u zonu de soporLe, esu zonu sueI e dur seuI de compru
u pesur de que purezcu que eI mercudo se esLu deLerIorundo.
Unu cuidu despus de un nuevo muxImo es seuI de compru, un reboLe despus de un
nuevo minImo es seuI de suIIdu.
os sueIos Lomun mucIo mus LI empo en Iormurse que Ios LecIos. os Inversores sueIen
vender con mus IucIIIdud debIdo uI mI edo u perder dInero. Un vuI or requIere LIempo puru
que se Lome conIIunzu en I, esLo provocu que Ius IIgurus de sueIo son mus umpI Ius que en
Ios LecIos. Un sI mpIe reboLe, uunque se produzcu en unu zonu IuerLemenLe sIgnI IIcuLIvu no
es unu seuI IIubI e de gIro de Iu LendencIu prIncIpuI , un sueIo se Lomu mucIo LIempo puru
Iormurse. EsLos pIunLeumI enLos no son vuIIdos puru sueIos secundurIos o menores donde si
se pueden producIr gIros vIoIenLos.
QU HACE 1ALTA PARA EMPEZAR:
Un progrumu de gruIIcos. Huy progrumus sIurewure y comercI uIes. Busque un
soILwure que Ie permILu vI suuIIzur gruII cos dIurIos y semunuIes, dIbujur I ineus de
LendencI u, soporLes y resIsLencIus y mosLrur uIgn oscIIudor.
Unu buse de duLos. En I u red se encuenLrun buses de duLos, Lengu en cuenLu que eI
progrumu que Lengu Iu de poder Ieer esu buse de duLos y poder modIIIcurI u (puru eI
cuso de corregIr spI ILs o umpIIucIones de cupILuI ).
EI reIresco de Ios duLos. NecesILu unu dInumI cu de Lrubujo que Ie permILu ucLuuIIzur
dI urIumenLe Ios duLos, sI dIspone de Iu buse de duLos pero no I u ucLuuIIzu de poco Ie
sIrve.
EsLudIo y enLrenumIenLo. SImuIe sILuucIones y esLudIe gruIIcos unLIguos sIn conocer
Io que pus posLerIormenLe. u mecunIcu de uprendIzuje es eI ensuyo y eI error.
CuunLo mus prucLIque mus probubI e es que Lengu xILo en sus operucIones.
Unu IIcIu de operucIn. AnoLe Iu esLruLegIu que LIene InLencIn de ejecuLur, eI sLop
de proLeccIn, Iu LendencI u y Io que pIensu. SI vu u Iucer unu operucIn es necesurIo
Lener reIerencIus cIurus.
Unu dInumIcu de Lrubujo preesLubIecIdu. No sIgu mucIos vuIores y dedIque un LIempo
dI urIo uI esLudIo gruII co. EsLudIur 1o vuIores I e IIevuru poco LIempo. En esLus noLus
se pIunLeun Ideus puru que uI IInuI esLubIezcu su sIsLemu de operucIn.
Sepure rudIcuImenLe I u purLe de unuIIsIs de Iu purLe de negocI ucIn. SI vu u operur
soIo Iu de suber dIvIdIrse en ' Lruder' y unuI IsLu. Un unuIIsLu InLenLu predecI r Iu
evoIucIn deI mercudo, un Lruder InLenLu sucur renLubIIIdud uI Lrubujo deI unuI IsLu,
Iu de suber sepurur umbus IuncIones y ser eIIcIenLe en umbus. En mucIos cusos Iuy
buenos unuIIsLus que son muIos Lruders y buenos Lruders que ucI erLun poco en sus
pronsLIcos. Tengu en cuenLu que umbus IuceLus son ImporLunLes puru Lener xILo.
En un prIncIpIo no se compIIque InLenLundo uverIguur gIros ImporLunLes de mercudo nI de
Iucer recuenLos de ondus, esLo normuImenLe Ie IIevuriu u Lremendos errores. ConLnLese
con seguIr Iu LendencI u en curso, cosu mus que suIIcIenLe puru ucumuI ur pIusvuIius.
I. Semblunzu biogrIicu de Rulph Nelson Illiott

EII IoLL nucI eI z8 de JuII o de 18;1 en MurysvIIIe, Kunsus. Mus Lurde se LrusIud u Sun
AnLonIo, Texus. En 18q6, se InIcI en eI cumpo de Iu conLubIIIdud, y durunLe veInLIcInco
uos desempe curgos de ejecuLIvo en vurI us empresus de IerrocurrIIes en MxIco y de
CenLroumrIcu. Despus de suIvur numerosus empresus de sILuucIones IInuncIerus
dIIicIIes, EIIIoLL se gun unu buenu repuLucIn como experLo en dIrIgIr grundes negocIos.
InuImenLe en 1qzo, se LrusIudu u Nuevu York.
u buenu prepurucIn de EII IoLL II zo que Iueru eIegIdo puru uno de Ios proyecLos
InLernucIonuI es deI gobIerno de Ios EsLudos UnIdos. En 1qzq, eI DepurLumenLo de EsLudo
Ie escoge como responsubIe nmero uno u NIcuruguu, que se enconLrubu bujo eI conLroI de
Ios murInes esLudounIdenses. En Iebrero de 1qz, EIIIoLL empez u upI Icur su experIencIu
en Iu reorgunIzucIn corporuLIvu de Ius IInunzus deI puis.
Cuundo Ios EsLudos UnIdos ubundonun NI curuguu, EIIIoLL se vu u GuuLemuIu puru usumIr eI
curgo ejecuLIvo de AudILor GeneruI de Iu Compuiu de errocurrIIes de CenLroumrIcu.
EsLu vez, EI IIoLL escrIbI dos IIbros: Teu Room und CuIeLerIu MunugemenL, pubIIcudo en
ugosLo de 1qz6 por ILLIe, Brown & Compuny, y TIe uLure oI uLIn AmerIcu, un unuIIsIs
de Ios probIemus socIuI es y econmI cos de Iu AmrIcu uLInu y unu propuesLu puru creur
unu esLubI IIdud econmIcu y unu prosperIdud duruderu en Iu regIn.
Con un IIbro en venLu y eI segundo u Iu esperu de poder serIo, EIIIoLL decIde voIver u Ios
EsLudos UnIdos puru dIrIgIr de Iormu IndependIenLe unu empresu de consuILoriu. Pero u su
vueILu empez u senLIrse muI, Ios sinLomus que LenIu erun Ios LipIcos de unu enIermedud
deI upuruLo dIgesLIvo cuusudu por unu umebu que Iubiu conLruido en CenLroumrIcu.
EII IoLL empezubu u Lener muy buenu repuLucIn despus de su nuevo IIbro. us criLIcus deI
IIbro erun buenus, eru soII cILudo como comenLurI sLu, y su negocIo de consuILoriu esLubu
empezundo u crecer. JusLumenLe cuundo Ius cosus Ie empezubun u Ir bIen, EI IIoLL de
repenLe enIermu. En 1qzq, Iubiu empezudo u experImenLur un debIIILumIenLo cuusudo por
unu unemIu. EI uvenLurero y proIiIIco R.N. EIIIoLL se vI Iorzudo u un reLIro InvoIunLurIo u
Iu edud de 8 uos. DurunLe cInco uos, esLuru u punLo de morIr.
EII IoLL necesILubu uIgo puru ocupur su menLe mIenLrus se recuperubu de su gruve sILuucIn.
ue en ese momenLo cuundo EI IIoLL empez u esLudIur Ius IIucLuucIones de Ios precIos en eI
indIce Dow Jones. Puru IuIIur eI moLIvo de Iu IormucIn de Ios mercudos EIIIoLL exumIn
gruIIcos unuuI es, mensuuIes, semunuI es, dIurIos, IorurI os y gruIIcos de o mInuLos
cubrI endo ; uos de coLIzucIones de vurIos indIces.
En muyo de 1qq EIIIoLL empez u resumIr Ius observucIones deI comporLumIenLo deI
mercudo de uccIones en un conjunLo de prIncIpIos que upIIc u Lodos Ios grudos de ondu de
Ios movImIenLos deI precIo de Ius uccIones. En nuesLros dius Iu expresIn cIenLiIIcu que se
usu puru I o que EII IoLL observ en Ios mercudos es que esLos son IrucLuIes, sIn emburgo,
EII IoLL Iue mus uI Iu y descrIbI esLos puLrones y como se reIucIonun. GrucI us u sus esLudIos
meLIcuIosos EIIIoLL Iubiu descubIerLo eI prIncIpIo de orgunIzucIn que Iuy deLrus deI
movImIenLo de Ios mercudos. Aunque uI prIncIpIo sus Leorius conLeniun uIgunos errores,
poco u poco Ios Iue corrIgIendo IusLu eI punLo que su exucLILud en Ius predIccIones empez
u sorprenderIo.
En novIembre de 1qq, Iu conIIunzu que EIIIoLL que Leniu en sus Ideus eru LuI que decIdI
presenLurI us uI menos u uno de Ios mIembros de Iu comunIdud IInuncIeru: CIurIes J.
CoII Ins de nvesLmenL CounseI, nc. en DeLroIL.
CoII Ins Iubiu probudo numerosos mLodos de Lruders que oIerLubun buLIr uI mercudo y Ie
pediun que pronosLIcuru eI devenIr deI mercudo durunLe un LIempo, usumI endo que
cuuIquIer sIsLemu que en prIncIpIo pureciu bueno podiu upII curse con xILo. No obsLunLe,
Iu muyoriu de esos sIsLemus probudos obLeniun pobres resuILudos. EI prIncIpIo de EIIIoLL,
sIn emburgo, eru oLru IIsLorIu.
EI DJA Iubiu esLudo bujundo u prIncIpIos de 1q. En Iu segundu semunu de Iebrero, eI
Dow Jones RuII Averuge, como EII IoLL Iubiu prevI umenLe pronosLI cudo, rompI por debujo
deI minI mo de .1q deI 1qq. EI senLImIenLo voIviu u ser bujIsLu y mus cuundo eI recuerdo
deI crusI de 1qzq-z esLubu Lun cercu. EI DJA Iubiu cuido un 11% y se esLubu
uproxImundo uI nIveI de q6 punLos donde eI ndIce secLorI uI de errocurrIIes deI Dow
Jones (eI mus ImporLunLe en uqueII os uos) Iubiu cuido eI o% desde eI muxImo de 1q
(uI nIveI de z; punLos). EI mIrcoIes 1 de murzo de 1q, jusLo despus deI cIerre deI
mercudo, eI Dow Jones Iubiu LermInudo cercu de minImos deI diu, EII IoLL envI un
LeIegrumu u CoIIIns donde Ie deciu Io sIguIenLe: "A PESAR DE AS MPCACONES
BAJSTAS, TODOS OS NDCES ESTAN HACENDO SUEO.
CoII Ins Iey eI LeIegrumu Iu muunu deI diu sIguIenLe, murLes, 1q de murzo de 1q, eI diu
en eI que eI DJA cerrubu en minImos deI uo. EI diu unLerIor deI LeIegrumu, eI ndIce
secLorI uI de errocurrIIes IucIu eI minImo deI uo. EI mes Lrece de correccIn se gIr eI
mercudo y empIezu Iu oLru vez I u LendencIu uIcIsLu.
Dos meses mus Lurde, como eI mercudo conLInuubu subIendo, CoIII ns, "ImpresIonudo por
Iu exucLILud deI pronosLI co de EI IIoLL," ucord coIuborur en un IIbro deI PrIncIpIo de Iu
Ondu puru Iu su dIsLrIbucIn pbIIcu. EI PrIncIpIo de I u Ondu Iue pubI Icudo eI 1 de ugosLo
de 1q8. EI prImer cupiLuIo empIezu con Iu sIguIenLe Iruse:
No existe cjirmccin mcor que lc que dice que el uniterso estc reido por lees. Sin lees, es
etidente que todo serc un ccos, con ccos ncdc existirc. Unc mu extensc intesticcin sobre lc
cctitidcd humcnc nos indicc que prccticcmente todcs lcs mcnijestcciones que resultcn de nuestros
procesos socioeconmicos siuen unc le que dcn lucr c consecuencics similcres series de ondcs
o impulsos de un numero dejinido. El merccdo de ccciones muestrc los impulsos u ondcs propio de
lc cctitidcd socioeconmicc.
Semunus despus u Iu pubIIcucIn de su IIbro, EI IIoLL recoge sus perLenencIus y se LrusI udu
u un IoLeI en CoIumbIu HeIgILs, BrookIyn, cercu deI dIsLrILo IInuncIero de MunIuLLun. EI
1o de novIembre, pubIIc eI prImero de unu Iurgu serIe de urLicuIos que unuIIzubu y Iuciu
unu predIccIn deI cumIno que seguIriu eI mercudo de uccIones. RuIpI NeIson EII IoLL
regresu de nuevo uI negocIo que Iubiu pIuneudo once uos unLes. En 1qq, Ie encomIendun
Iu reduccIn de doce urLicuIos en Iu revIsLu Wuve PrIncIpI e Ior InuncIuI WorId. Esos
urLicuIos eIevun Iu repuLucIn que EIIIoLL Leniu denLro de I u comunIdud IInuncIeru y Ie
permILen escrIbIr unu serIe de boIeLInes educuLIvos. Uno de Ios cuuIes eru un Lrubujo que
reIucIonubu unu umpIIu IIsLu de I os puLrones de comporLumIenLo de Ios mercudos con Iu
Leoriu de I u conducLu Iumunu, uIgo nuevo en I os cumpos de Iu economiu y Iu socIoI ogiu. En
Ios uos qo, EIIIoLL Iubiu desurroIIudo compIeLumenLe su concepLo de que eI IIujo y reII ujo
de Ius emocIones y Iu ucLIvIdud Iumunu sIguen unu progresIn nuLuruI gobernudu por Ius
Ieyes de I u nuLuruIezu. RuIpI IIg Ios puLrones deI comporLumIenLo de Ius personus u
IbonuccI y u Iu ruzn uureu, un Ienmeno muLemuLIco conocIdo Iuce mIIenIos por
muLemuLIcos, cIenLiIIcos, urquILecLos y II IsoIos.
EII IoLL unI Lodo en su deIInILIvo Lrubujo, NuLure' s uw - TIe SecreL oI LIe UnIverse. EsLe
grun LiLuIo monogruIIco, que EIIIoLL pubIIc u Iu edud de ; uos, IncIuye prucLIcumenLe
Lodus Ius Ideus que I LIene en reIerencIu uI PrIncIpIo de Iu Ondu. EI IIbro Iue pubI Icudo eI
1o de JunIo de 1qq6, y Ius 1ooo copIus Iueron vendIdus Lodus u mIembros de Iu comunIdud
IInuncIeru de Nuevu York. Dos uos unLes de su muerLe, EIIIoLL IInuImenLe Iubi u dejudo su
murcu en Iu II sLorI u.

II. INTROLCCION.
Antecedentes de lu Ondu de Illiott {Lu teoriu de ow)
u Leoriu de Dow es I u unLecesoru de I os sIsLemus de unuIIsIs LcnIco (ver eI documenLo
nLroduccIn uI unuIIsIs LnIco).
Dow uporLu dos prIncIpIos ImporLunLes:
. Un mercudo uIcIsLu se dIvIde en Lres Lrumos uI uIzu. Un prImer reboLe despus de unu
Iuse de punIco, o unu ucumuIucIn despus de unu Iuse de uLoniu. PosLerIormenLe
vIene un umbIenLe de opLImIsmo crecIenLe y, por IIn, unu Iuse de euIorIu.
. Despus de un Lrumo en LendencIu vIene unu correccIn que oscII uru enLre eI o% y
eI 6o% deI unLerIor Lrumo uI uIzu.
EsLe punLo de vIsLu udeIunLu Ios prIncIpIos busIcos de Iu Leoriu de ondu y se usIenLu en Iu
psIcoIogiu de unu grun musu de Inversores. AnuIIzur I us curucLerisLIcus deI momenLo
psIcoIgIco en eI que esLu eI mercudo sIempre nos uyuduru puru suber en que ondu nos
enconLrumos


Illiott puru impucientes
1NTRODUCC1N
u Leoriu de Iu Ondu de EIII oLL es un mLodo de unuIIsIs busudo en Iu observucIn deI
mercudo. MucIo unLes de que se IubIuru de IrucLuIes, EIII oLL InLuy que eI
comporLumIenLo deI mercudo se busubu en un puLrn rigIdo que se repeLiu.
us nocIones eIemenLuIes de Iu Leoriu de ondu de EIIIoLL pueden uprenderse con mucIu
IucI IIdud. SIn emburgo, un unuII sLu novuLo ruru vez ucerLuru Iu evoIucIn deI mercudo con
esLu IerrumI enLu.
os recuenLos Iun de consIderurse sIempre como uIgo exLruordInurIumenLe dIscuLIbIe, y es
LipIco que dos personus observundo eI mIsmo gruIIco IIeguen u unu concIusIn
rudI cuImenLe dIsLInLu.
AIgunos IucLores, mInucIosumenLe esLudIudos por Iu Leoriu de Iu ondu de EIIIoLL, nos
oIrecen reIerencIus prucLIcus muy LIIes. Unu de eIIus es Iu ImporLuncIu deI IuIIo, que
ununcI u unu grun Iuerzu conLru LendencIu, I u exI sLencIu de pequeus correccIones, que
ununcI un unu conLInuucIn de Iu LendencIu en curso y eI reconocImIenLo de cIerLus puuLus
que pueden consIderurse Lrumpus uI cIsLus (o bujIsLus).
En Iu prucLIcu, InLenLe reconocer pequeus IIgurus y no se enIrusque en engorrosos
recuenLos. SI Iuce esLo, Iu Inmensu muyoriu de Ius veces se equIvocuru.
PR1NC1P1OS BS1COS
u Leoriu de ondu de EI IIoLL se busu en un puLrn rigIdo que corresponde con Iu sIguI enLe
IIguru (IdeuIIzudu), en donde se muesLru un Lrumo en LendencIu y Iu correccIn posLerIor:

Cudu ondu LIene unu eLIqueLu (1, ,...c). y cudu eLIqueLu se sILu en eI IInuI de cudu ondu.
De esLe modo Iu ondu 1 es uscendenLe, Iu ondu , descendenLe, ..., Iu ondu c es
descendenLe.
u IIguru mosLrudu es eI puLrn busIco de Lodo movImIenLo deI mercudo yu seu grunde o
pequeo. us regIus de EIIIoLL se LIenen que cumpIIr puru cuuIquIer movImIenLo deI
mercudo.
u secuencIu 1---q-g es unu ondu ImpuI sIvu y Iu secuencIu u-b-c es unu puuLu
correcLIvu.
Un cIcIo compIeLo consLu de 8 ondus, y sIguIendo eI puLrn descrILo eI movImIenLo
posLerIor deI mercudo, de nuevo repeLIru eI cIcIo unLerIor. Cuundo Lenemos Lres ondus de
ImpuIso con sus correspondIenLes correccIones InLermedIus se corregIru Lodo eI Lrumo
unLerI or compuesLo de ondus.

Aqui es donde enconLrumos eI comporLumIenLo IrucLuI, Iu IIguru se repILe, denLro de cudu
ondu de ImpuIso Iubru unu pequeu esLrucLuru de cInco ondus y unu ondu de ImpuIso
esLuru u su vez sIempre de unu esLrucLuru muyor.
Puru expresur en qu punLo deI recuenLo nos enconLrumos IubIuremos de grudo. EI grudo
nos du unu reIerencI u reIuLIvu enLre eI Lumuo de I us ondus.
Unu esLrucLuru de un ' grudo menor' corresponderu uI recuenLo que se denLro de unu ondu
de un ' grudo muyor' .
EII IoLL dI nombres u Ios grudos. De grudo muyor u menor Lenemos:
Grun SupercIcIo
SupercIcIo
CIcIo
PrImurIu
nLermedIu
Menor
MInuLo
MInueLLe
SubmI nueLLe
Como vemos en Ios ejempIos, cudu uccIn deI mercudo yu seu uI uIzu o u Iu buju, vIene
seguIdu de unu reuccIn (correccIn). A Ios Lrumos en I u dIreccIn de Iu LendencIu
prIncIpuI Ios IIumuremos ' de ImpuIso' .u correccIn posLerIor u unu ondu de ImpuIso es
unu ondu que generuImenLe esLu compuesLu de subondus y es unu ' puuLu correcLIvu' .
Solo es cpliccble lc teorc de ondc en el ccso de merccdos en que cctc un rcn nmero de
intersores. As pues slo utilizcremos los principios de Elliott en ndices, bonos merccdos mu
lquidos. En tclores poco lquidos lc teorc de Elliott no tcle cbsolutcmente pcrc ncdc.


Ondus impolsivus {puru impucientes)
us ondus de I mpuIso, en LendencI u, sueIen ser mus IucIImenLe reconocIbI es que Ius
correccIones. Unu ondu de ImpuIso esLu sujeLu u mucIus mus resLrIccIones que unu
correccIn. ProbubIemenLe Iu mus ImporLunLe de eIIus es que se d unu exLensIn.
En un Lrumo de ImpuIso, unu de Ius ondus en Iu dIreccIn de I u LendencIu seru mucIo
muyor que Ius oLrus dos. A esLu ondu I u IIumuremos ' ondu exLendIdu' . Todu IormucIn de
ImpuIso Iu deLener unu ondu exLendIdu y soIo unu, sI no es usi no se LruLuru de unu ondu
de ImpuIso o nuesLro recuenLo esLuru muI.

En Iu IIguru unLerIor I u ondu exLendIdu es Iu ondu , pero puede durse eI cuso de que Iu
ondu exLendIdu seu Iu 1 o Iu .
u nI cu excepcIn u esLo es que se esL despIegundo unu IIguru LermInuI (LumbI n IIumudu
LrI unguIo dIugonuI, LrIunguIo LermInuI o puuLu LermInuI). Unu IIguru LermInuI se du
sIempre en posIcIn de quInLu ondu de un grudo muyor y es eI nIco cuso purLIcuIur que
exIsLe.
En eI unuIIsIs cIusIco unu ' cuu uscendenLe' se consIderu sIempre unu IIguru muy buj IsLu.
En esLe cuso Ius concIusIones son IguuIes. Unu IIguru LermInuI IInuIIzuru sIempre un
movImIenLo de grudo muyor.

Unu puuLu LermInuI esLu compuesLu por ondus, que u su vez son cI nco correccIones. De
IecIo, eI LruLumIenLo de esLe LIpo de IIgurus es mucIo mus purecIdo u unu Iuse correcLIvu
que u unu de ImpuIso en LendencIu, por eIIo sus ondus Ius eLIqueLuremos con IeLrus y no
con nmeros.

Unu IIguru LermInuI es sIempre de ugoLumI enLo y es eI nIco cuso en que puede producIrse
soIupumIenLo enLre Ius ondus. u Irunju de precIos en que se mueven I us ondus b y d
coIncIdIrun en purLe. EsLe Ienmeno es I nucepLubI e en unu ondu de ImpuIso que no seu unu
IIguru LermInuI. En oLrus puI ubrus, purLe de Iu ondu d excederu eI IInuI de Iu ondu u.
Notc: Se entiende como solcpcmiento entre ondcs cucndo lc jrcnjc de precios en que cotizc coincide
en clunc medidc. En el ccso de lcs jiurcs de impulso solo se puede producir este tipo de
comportcmiento en unc termincl.
EsLe LIpo de IIgurus se enconLruru como ondu de unu IIguru de ImpuIso o como unu ondu
c de unu correccIn.
EL 1ALLO
Es uno de Ios concepLos mus ImporLunLes de Iu Leoriu de Iu ondu de EII IoLL y Iuy que
presLur especIuI cuIdudo u esLe Ienmeno.
DeIInIcIn de IuIIo de ImpuIso: DIremos que se produce un IuI Io de quInLu ondu cuundo eI
IInuI de Iu ondu g esLu por debujo deI IInuI de Iu ondu .

EsLu sILuucIn sIempre IndIcu unu grun Iuerzu conLru LendencIu. Cuundo observemos un
Ienmeno de esLe LIpo vendru unu correccIn muy severu deI Lrumo prevIo. AnLes de un
movImIenLo vIoIenLo sueIe venIr un IuIIo deI unLerIor Lrumo.
Despus de unu IIguru en IuIIo se Iubru Iormudo un LecIo (o sueIo) I mporLunLe en eI
mercudo y eI movImIenLo posLerIor corregIru LoLuImenLe Lodo eI Lrumo de ImpuIso prevIo
(vueILu uI orIgen de Lodo eI movImIenLo).



Correcciones {puru impucientes)
AnuIIzur Ius correccIones es sIempre mucIo mus compIIcudo que eI unuIIsIs de Ios
ImpuIsos. Es IrecuenLe que eI encuje de unu Iuse correcLIvu, en un recuenLo IIubIe, soIo Iu
Lengumos despus de que sLe Iuyu concIuIdo.
os LIpos dIsLInLos de correccIones que exIsLen son cuuLro:
. EI zIgzug
. u pIunu
. EI LrIunguIo
V. u "correccIn compIeju" (que por compIeju y por ser esLe cupiLuIo puru ImpucIenLes,
no expIIcuremos uIoru).
EL Z1CZAC
us ondus que componen un zIgzug son:
Ondu u: Un Lrumo ImpuIsIvo ( ondus)
Ondu b: Unu correccIn ( ondus)
Ondu c: Un Lrumo ImpuIsI vo ( ondus) o un LrIunguI o ( ondus pero con soIupes
enLre eIIus)

us ondus u y c LIenen curucLerisLIcus ImpuIsIvus y Iun de cumpIIr Lodos Ios
requerImIenLos de unu ondu de ImpuIso (Iu c LumbIn puede ser un LrIunguI o y en ese cuso
no son de upIIcucIn Ios requerImenLos ImpuIsIvos puru esu ondu). u ondu b es unu ondu
correcLIvu que puede ser, u su vez, oLro zIgzug, unu ondu pIunu o cuuIquI er oLro LIpo de
Iuse correcLIvu.
Recuerde: El zizc es unc jormccin --
LA PLANA
us ondus que componen unu pIunu son:
Ondu u: Unu correccIn ( ondus)
Ondu b: Unu correccIn ( ondus)
Ondu c: Un Lrumo ImpuIsI vo ( ondus) o un LrIunguI o ( ondus pero con soIupes
enLre eIIus)

u pIunu es unu IormucIn de conLInuucIn de LendencIu, es decIr, unu vez IInuIIzudu Iu
correccIn (Iu pI unu), se proseguIru con Iu LendencIu unLerIor. EI nombre de pIunu vIene
dudo por que son correccIones I uLeruIes (recLunguIos).
us ondus q de Ios Lrumos ImpuIsIvos ucosLumbrun u ser pI unus (ucosLumbrun, que no
sIempre).
Recuerde: Lc plcnc es unc jormccin --
LOS TR1NCULOS
Un LrIunguIo esLu Iormudo por cInco correccIones (cInco Lreses) y Iu compIejIdud de cudu
ondu uumenLu u medIdu que vu uvunzundo eI LrIunguIo en su IormucIn.
DenLro de Ios LrIunguIos podemos dIsLInguIr dos cIuses:
EI LrIunguIo conLrucLo (Despus de esLu IIguru se sueIe producIr unu ondu de ImpuIso en
generuI rupIdu y eI ImpuIso posLerIor sueIe LermInur (en LIempo) unLes deI perIodo de
LIempo que deIIne eI vrLIce deI LrIunguIo)

EI LrI unguIo expunsIvo

Recuerde: Los tricnulos son jormcciones ----
Similitodes entre lu teoriu de ow y lu de Illiott
Cudu Iuse en Iu Leoriu de Dow vIene ucompuudu de un umbIenLe curucLerisLIco: punIco,
desunImo, euIorIu, eLc.
Con Iu Leoriu de I u ondu de EIIIoLL Lenemos un pIunLeumIenLo sImIIur. A pequeu escuI u o u
grun escuIu I u psI coIogiu deI mercudo, puru EII IoLL, es ci cIIcu. Se pusu de pequeus euIorIus
u pequeos punIcos denLro de conLexLos gIobuI es mus umpIIos.
Repusemos eI umbI enLe psIcoIgIco que ucompuu u cudu ondu (comenLumos eI cuso
uIcIsLu, puru eI cuso bujIsLu eI ruzonumIenLo es sImII ur)
. Ondu prI meru: EI mercudo esLu suIIendo de sus soporLes y es un movImIenLo InIcIuI
que, en generuI, LIene pocu credIbIIIdud, eI movI mIenLo un es Li mIdo y vIene unu
correccIn posLerIor.
. Ondu segundu: Unu ondu segundu jumus corregIru compIeLumenLe unu ondu prImeru,
en esLu Iuse se pruebu I u vuIIdez de I u LendencI u y es muy probubIe que seun ondus
voIuLIIes dudo que un eI mercudo no conIIrmu eI escupe.
. Ondu Lerceru: En generuI se LruLu de ondus Iurgus (unu ondu nuncu es Iu mus corLu
en un recuenLo de ). u LendencI u es cIuru y es un movI mIenLo de conIIunzu
crecIenLe.
V. Ondu cuurLu: SueIen ser movImIenLos voI uLIIes y compIejos, eI mercudo conLInu un
opLImIsLu y u Iu esperu de que despus de unu pequeu correccIn conLIne Iu
LendencI u en curso.
V. Ondu quInLu: EI mercudo esLu euIrIco y eI umbIenLe opLImIsLu no vIene ucompuudo
de uIzus IuerLes en Ios precIos. os vuIores de buju cupILuI IzucIn (cIIcIurros), en eI
cuso de unu LendencIu uIcIsLu, se revuIorIzun con Iuerzu.
V. Ondus A: os Inversores un esLun convencIdos de que se LruLu de un movImIenLo
LrunsILorIo. us recomenducIones sIguen deI Iudo comprudor y mucIos vuIores
comenzurun u mosLrur IuerLes deLerIoros.
V. Ondus B: Pueden ser Lrumpus uIcIsLus, I u conIIunzu en que Iu LendencIu uIcIsLu se
reLome sIgue vIgenLe y LcnIcumenLe es unu ondu poco IuerLe.
V. Ondus C: Es I u purLe de desunImo de Dow y Lendremos un pesImIsmo crecIenLe,
reuIIzucIn de mInusvuIius. Son ondus ImpuIsIvus con Ius curucLerisLIcus que esLe
LIpo de ondus LIenen.
III IMPLLSOS.
Reglus de los impolsos
Puru que un movImIenLo seu consIderudo un ImpuIso LIene que cumpIIr unu serIe de
regIus, Ius que u conLInuucIn se enumerun:
RegI u 1: Unu ondu de ImpuIso esLu compuesLo por cI nco ondus. Tres de eIIus en Iu
dIreccIn de Iu LendencI u y oLrus dos Iuses InLermedIus correcLIvus.
RegI u z: Unu ondu nuncu corregIru Lodu Iu ondu 1.
RegI u : u ondu nuncu es eI Lrumo mus corLo de Ios Lres Lrumos en Iu dIreccIn de Iu
LendencIu prIncIpuI.
RegI u q: u ondu q nuncu corregIru u Lodu Iu ondu .
RegI u : u ondu g deberu ser uI menos eI 8,z% de Iu ondu q.
Estcs relcs son bcsiccs tienen que cumplirse siempre. De no cumplirse, es que no estcmos cnte un
impulso por lo tcnto se trctcrc de unc jiurc correctitc.
RegI u 6: Sobre Ius exLensIones. En Lodo recuenLo IIubIe de unu ondu de ImpuIso unu de Ius
Lres ondus de ImpuIso debe ser exLendIdu. SIn exLensIn no Iuy ImpuIso.
El jenmeno de lc extensin tiene dejinido porque unc de lcs tres ondcs en lc direccin de lc
tendencic serc mucho mcs rcnde en precio que lcs otrcs dos. En enercl serc mcs del :,:8 de lc
siuiente ondc mcs rcnde. Lc nicc excepcin cdmisible en este punto se encuentrc en el ccso de
unc ondc de impulso con primerc extendidc. En este ccso lc ondc g podrc ser mcs pequec que el
:,:8 de lc ondc j.
Un error mu comn es penscr que lc ondc extendidc hc de estcr, necescricmente, subditididc en
otrcs ondcs, eso no es cs. Lc ccrcctersticc jundcmentcl de unc ondc extendidc es que sec el :,:8
mcor que lc siuiente ondc mcs rcnde, independientemente de que se subditidc o no. Si su
recuento enccjc pero no es ccpcz de subditidir lc ondc extendidc no ocurre ncdc rcte.
RegI u ;: Sobre Iu IguuIdud. EsLu regIu esLubI ece que de Ios segmenLos de ImpuIso en Iu
dIreccIn de Iu LendencIu prIncIpuI, dos de eIIos Lenderun u Iu IguuIdud en precIo o Iubru
unu reIucIn de IbonuccI deI o,618. EsLu regIu deberu cumpIIrse con muyor IIdeIIdud sI
esLumos en eI cuso de unu ondu de ImpuIso con Iu Lerceru ondu exLendIdu.
En el ccso de tener un recuento mu jicble, estc relc serc til pcrc cclculcr un objetito de precios.
Tcmbien es til en el ccso de que hcc posibilidcd de un jcllo de quintc, normclmente unc ondc 1
mu pequec en relccin con lc ondc j hcce que, de ccuerdo c este principio, lc ondc g sec mu
pequec, si se hc producido el deterioro necescrio en cl ondc q es mu posible que tencmos unc
jiurc en jcllo con lcs consiuientes connotcciones contrc tendencic (ter el rcjico).

RegI u 8: Sobre Iu uILernuncIu. EsLubIece que Ius ondus y q deben ser dIIerenLes en, uI
menos, unu de Ius curucLerisLIcus sIguIenLes y IrecuenLemenLe en mus de unu. En
correccIones pequeus es udmIsIbIe que se cumpIu unu soIu de Ius curucLerisLI cus que
vumos u cILur pero en IormucIones de muyor Lumuo se requIere que Iuyu I u muyor
uILernuncIu posIbIe:
CompIejIdud: unu ondu esLuru muy subdIvIdIdu y Iu oLru no.
ConsLruccIn: sI unu ondu es de un LIpo Iu oLru no puede ser deI mIsmo, es decIr, sI Iu
ondu es unu pIunu Iu ondu q deberu ser un zIgzug, un LrIunguIo o unu IormucIn
compIej u.
SeverIdud: sI unu ondu corrIge poco uI Lrumo unLerIor en LendencIu Iu oLru debe
corregIrIo mucIo y vIceversu.
TIempo: us correccIones y q presenLurun uILernuncI u en LIempo, es decIr, no
Lenderun u I u IguuIdud en LIempo. Unu de eIIus seru muy corLu en eI LIempo mI enLrus
Iu oLru necesILuru un perIodo de LIempo mucIo mus Iurgo puru poder desurroII urse.
PrecIo: us oscIIucIones en precIo enLre I us correccIones y q Lenderun u ser
dIIerenLes.
Procure upIIcur, en sus recuenLos, Lodus I us regIus mencIonudus. A prIorI podru purecerIe
uIgo urduo memorIzurI us, pero pronLo veru que de Iormu consLunLe vumos repILI endo Ios
mIsmos concepLos.
nLenLe comprenderIus y no Ie seru dIIicII recordurI us.
Impolsos con extensin de lu ondu
sLe es eI cuso mus comn y generuImenLe I us ondus 1 y g serun muy sImI Iures en precIo,
en cuso de que no seu usi esLurun en unu reIucIn de IbonuccI deI o,618. u ondu seru
mus grunde en precIo que eI 1,618 de Iu ondu 1.

us curucLerisLIcus de esLe LIpo de IormucIones son:
u correccIn que sIgue u unu IIguru de ImpuIso con Lerceru ondu exLendIdu
IInuIIzuru prxImu uI nIveI de precIos deI IInuI de Iu ondu q
SI Iu correccIn posLerI or u unu ondu de ImpuIso con Lerceru ondu exLendIdu perIoru
eI o,618 de I u IIguru compIeLu, eso ImpIIcu que se esLu corrIgIendo unu IIguru muyor.
Es decIr, o es unu quInLu ondu de unu IIguru de ImpuIso muyor o es Iu ondu C de un
zIgzug o unu pI unu.
CuunLo mus exLendIdu seu Iu ondu muyor es Iu probubIIIdud de que eI movImIenLo
compIeLo IuIIe (IuIIo de g, Io que supone Iu vueILu uI orIgen de Lodo eI movImIenLo)

SI Iu ondu q corrIge mus deI o,8z de I u ondu y Iu g LIene un escupe dbII,
probubIemenLe esLuremos unLe un IuI Io de quInLu ondu. u conIIrmucIn deI IuIIo vendru
dudu, upurLe de por I u no superucIn deI muxI mo de Iu ondu , por unu roLuru vIoIenLu de
Iu Iineu z-q.
Impolsos con extensin de lu ondu 1
u correccIn posLerI or u unu IIguru con prImeru ondu exLendIdu sIempre I Ieguru u Ios
minImos que IIzo Iu ondu q.
SI I u ondu que consIderumos es unu ondu 1 o unu ondu de un movImIenLo muyor, Iu
correccIn posLerIor Iru IucIu Iu zonu de precIos de I u ondu z. Pero esLo no ocurrIru en eI
cuso de que I u ondu seu unu de un ImpuIso muyor. EsLu es unu propIedud ImporLunLe que
nos uyudu u encujur un recuenLo correcLo. En eI cuso de Iu IIguru Lendriumos que Lodo eI
ImpuIso es, o unu ondu o unu ondu 1 de un movImIenLo de grudo muyor. O Lodu eII u es
unu c de unu Iuse correcLIvu.
Por regIu generuI I u ondu seru mucIo mus compIeju que Iu ondu q y IubILuuImenLe Iu
ondu g no Iru u buscur Iu Iineu 1-.

us Iineus de LendencIu z-q y 1- serun convergenLes.
Impolsos con extensin de lu ondu g
Unu esLrucLuru de esLe LIpo sIempre se corregIru en menos de un 61,8%. En cuso de que
esLo no se cumpIu Lendremos Iu cerLezu de que Lodo eI movImI enLo, o es unu ondu quInLu
de grudo muyor o bIen unu ondu c de unu correccIn.
u reIucIones de IbonuccI mus comunes en unu IormucIn de esLe LIpo son:
u ondu seru prxImu uI 161,8% en precIo de Iu ondu 1.
u ondu g es eI 161,8% deI movImIenLo compIeLo o-q o-

EnLre Ius ondus y q ucosLumbruru u exIsLIr unu reI ucIn de IbonuccI, en Io que uI LIempo
se reIIere, sI bIen se munLendrun eI resLo de regI us, LuIes como Iu de uILernuncIu en Iu
IIguru correcLoru. u ondu q, udemus, Lurduru mucIo mus en Iormurse que Lodus Ius
demus.
Il zigzug
EI zIgzug es unu IIguru compuesLu de ondus: u, b y c, dos de Ius cuuIes son I mpuIsIvus (u
y c) y unu InLermedIu que es correcLIvu (b). u ondu c LumbIn puede ser un LrIunguIo pero
nuncu Iu ondu u, que IorzosumenLe LIene que ser un Lrumo ImpuIsIvo.
No Iuy que conIundIr un zIgzug con eI InI cIo de un Lrumo ImpuIsIvo (de ondus), sI bI en
LIenen Ius mIsmus curuLerisLIcus (excepLo cuundo Iu c es un LrI unguIo).
us curucLerisLIcus de un zIgzug son:
u ondu u nuncu corregIru eI o,618 de Iu ondu prevI u
u ondu b corregIru en uIgunu medIdu u Iu ondu u, pero no puede ser unu correccIn
conLInuu. EsLu ondu b no debe corregIr mus deI o,618 de Iu ondu u
u ondu b IubILuuImenLe seru Iu que mus Lurduru en Iormurse y esLuru mus
subdIvIdIdu, sIn oIvIdur que LIene que ser IorzosumenLe unu IIguru correcLIvu.
us ondus u y c Lurdurun uproxImudumenLe eI mIsmo LIempo (t) en Iormurse o bI en
esLurun en unu reIucIn deI o,618 enLre eIIus (LumbIn IubIundo de LIempo)
Un zIgzug se consIderuru vuI Ido cuundo Iu Iineu o-b se rompe en Iu mIsmu cunLIdud, o
menos, de LIempo de I o que Lurd en Iormurse Iu ondu c.
EI zIgzug se conIIrmu con Iu roLuru de Iu Iineu o-b, pero sI se cumpIe Io descrILo en eI
purruIo precedenLe, enLonces Iu conII rmucIn es mus II rme.

Segn Iu IongILud de Iu Iu ondu c, Ios zIgzugs se cI usIIIcun en:
ZIgzug normuI
ZIgzug Lruncudo
ZIgzug uIurgudo






Zigzug normul
EI zIgzug normuI es uqueI cuyu ondu c LIene unu IongILud enLre un o,618 y un 1,618 de Iu
ondu u (vuse eI gruIIco):



u IongILud de I u ondu c sIempre nos IndIcuru Iu IorLuI ezu o debIIIdud que LIene Iu
LendencIu prIncIpuI. Es decIr, puesLo que eI zIgzug es unu IIguru correcLIvu, sIempre Iru en
conLru de Iu LendencIu prIncIpuI.
Unu c I urgu nos IndIcuru pocu Iuerzu en Iu LendencIu prIncIpuI, Io conLrurIo que unu c
corLu.
SIempre que un zIgzug seu purLe de unu ondu de muyor grudo (por ejempIo, unu ondu z), Iu
uccIn deI mercudo corregIru compIeLumenLe eI recorrIdo eIecLuudo por eI zIgzug (por
ejempIo, desurroIIundo I u ondu , que superuru Ios muxImos de Iu ondu 1, punLo de InIcIo
de ese zIgzug).


Zigzug troncudo
EI zIgzug Lruncudo es uqueI cuyu ondu c LIene unu IongILud menor que un o,618 de Iu
IongILud de Iu ondu u pero muyor que eI o,8z (vuse eI gruIIco):



EI zIgzug Lruncudo es unu IIguru poco IubILuuI y se ucosLumbru u dur en LrIunguIos
("ucosLumbru" es dIsLInLo u "sIempre", es decI r, no es condIcIn sine quc non que se den
en Ios LrIunguIos).
De IecIo Iu rurezu deI zIgzug Lruncudo esLu en Iu propIu nuLuruI ezu deI zIgzug. Un zIgzug es
unu IIguru que reuIIzu unu IuerLe correccIn conLru Iu LendencIu prIncIpuI (recordemos que
Iu ondu u LIene que ser IorzosumenLe un ImpuIso - ondus- , es decIr, eI zIgzug es unu
correccIn que se InI cIu con un ImpuIso). Por eI Io un zIgzug Lruncudo, uI no erosIonur
mucIo eI precIo en Iu LendencIu, no LIene Iu curucLerisLIcu que debe Lener eI zIgzug, esLo es,
erosIonur eI precIo.
EsLe LIpo de IIguru, como Iemos dI cIo, ucosLumbru u durse en LrIunguIos y en mercudos un
LunLo IndecIsos o IuLeruIes. Cuundo eI zIgzug Lruncudo es purLe de unu ondu de grudo
muyor, por ejempIo unu ondu z, unu vez IInuIIzudo eI zIgzug (su ondu c) Iu uccIn deI
mercudo Io corregIru compIeLumenLe y con mucIu Iuerzu.


Zigzug ulurgudo
EI zIgzug uIurgudo es uqueI cuyu ondu c LIene unu IongILud superIor uI 1,618 u Iu IongILud
de Iu ondu u (vuse eI gruIIco):



Huy que presLur especIuI uLencIn en no conIundI r esLu IIguru con un Lrumo ImpuI sIvo. u
conIIrmucIn de que no nos enconLrumos unLe un Lrumo ImpuIsIvo Iu Lendremos cuundo Iu
uccIn deI mercudo corrIju en mus de un o,618 Iu IIguru (eI zIgzug uI urgudo).
EsLe LIpo de IIguru se ucosLumbru u dur denLro de Ios LrIunguIos, yu seu uI I nIcIo de un
LrI unguIo conLrucLo o uI IInuI de uno expunsIvo.

Lu plunu
u pI unu es unu IIguru correcLI vu muy comn y que deLerIoru muy poco eI precIo (Lodo Io
conLrurIo que eI zIgzug). AcosLumbru u IndIcur Iuerzu u Iuvor de I u LendencIu.
u IIguru se InI cIu con unu correccIn LimIdu en conLru de Iu LendencI u (ondu u que esLuru
u su vez compuesLu por ondus), sIgue con oLru correccIn, esLu vez, u Iuvor de Iu
LendencIu (ondu b que esLuru Iormudu por ondus) y IInuIIzu con eI ILImo Lrumo, LumbI n
conLru Iu LendencI u (ondu c, sLu de ondus yu Iormen un ImpuIso o un LrIunguIo).
En Ius pIunus, I u ondu b corrIge, como minImo, eI o,618 de I u ondu u y Iu c seru eI o,8z
LumbIn como minImo, de Iu ondu u.
u ondu b esLuru mus subdI vIdIdu y no puede ser Iu que menos LIempo Lurde en Iormurse
de Ius que componen Iu pIunu.

us ondus u y b, u su vez, podrun ser LumbIn unu pIunu.
En IuncIn de Iu ondu b, I us pI unus se cIusIIIcun en:
PIunu con ondu b IuerLe
PIunu con ondu b normuI
PIunu con ondu b dbII