La lucha contra los michelines de la inflacin norteamericana. Una forma de reducir la inflacin es elevar los tipos de inters.

Otra es escoger una medida que le de una mejor apariencia. Las personas que estn a dieta, desesperados para convencer a s mismos de que han perdido peso, a veces ajustan el dial de sus !alan"as, por arte de magia desaparecen unas pocas li!ras. La prudencia de los !anqueros centrales, encargados de mantener la inflacin en lugar de tenerla !ajo control, nunca haran trampas como esa. #in em!argo, algunos crticos sostienen que la $eserva %ederal de &stados Unidos ha manipulado su indicador de inflacin. La precisin de las medidas materia de inflacin importa, 'a que determinan en gran medida cuando los !ancos centrales aumentan o reducen las tasas de inters. &n su reunin cele!rada el ( de octu!re, la $eserva %ederal dej las tasas sin cam!ios, tal como ha!a sido ampliamente esperado. La $eserva %ederal considera que la inflacin se mantiene !ajo control, ' un poco ms lento que el crecimiento econmico continuar a mantener los precios !ajo control. &n cam!io, en su reunin de dos das ms tarde, el )anco *entral &uropeo +)*&, aument su tasa de inters en un cuarto punto a -,./0. &sto se de!e a que la inflacin en la "ona del euro es pro!a!lemente superior a 1,/0 en septiem!re, ms de un 10 el lmite m2imo del )*& a medio pla"o del o!jetivo. *uriosamente, a pesar de la opinin popular de que los &stados Unidos de inflacin sigue siendo moderada, sus precios al consumidor estn aumentando ms rpido que en la "ona del euro hasta el (,-0 en el a3o a agosto. 4e hecho, la tasa de inflacin central, e2clu'endo alimentos ' energa, fue del 1,50 en agosto, frente al 6,70 a finales de 6777. 4urante el mismo perodo, la inflacin su!'acente en la "ona del euro aument ms modestamente, del 6,60 al 6,(0. &ntonces, 8cmo puede 9lan :reenspan, el ;residente de la $eserva %ederal, dormir en la noche< Una ra"n es que l ve el ndice de precios al consumidor +=;*, tan mal defectuosa. >l prefiere el gasto en consumo personal +;*&, deflactor, que le pasa a estar aumentando ms lentamente. 8;uede ser un feo caso de ?recortar la inflacin?@ cam!iar a una medida de la inflacin ms favora!le cuando el anterior empie"a a sonar la alarma< =nflacin del =;* se ha recortado en los Altimos a3os a travs de los ajustes estadsticos recomendado por la comisin )osBin en 6775. &n la antigua !ase americana de inflacin sera ahora casi el -0, la ms alta desde 6776. ;ero no contentos con la mejora de este criterio, hasta hace poco la $eserva %ederal est cada ve" ms hincapi en sus comentarios a la superioridad de la inflacin !sica, que, a diferencia de la tasa de titular, ca' en 6777. &ste a3o, la inflacin !sica ha aumentado, se convirti al deflator del ;*& C ama!lemente que sugiere que la inflacin !sica ha aumentado slo ligeramente, a un mero 6,D0 +ver grfico,. ;ara ser justos con el se3or :reenspan, todas las medidas de la inflacin tienen fallos, por lo que no es necesariamente fraude. *onsiderar las diferencias entre el titular del =;* ' el deflactor del ;*&. &l =;* en trminos generales tiene por o!jeto medir cunto ms cuesta comprar la misma canasta de !ienes ahora en comparacin con el a3o anterior. &n el deflactor del ;*&, por otra parte, las ponderaciones de los artculos de la canasta de cam!io de cada a3o, para reflejar cmo las personas cam!ian sus gastos hacia los !ienes ms !aratos. #i el precio su!e de man"anas, peras, la gente compra

ms. ;or lo tanto, el =;* tiende a so!reestimar la inflacin. ;ero el ;*& puede su!estimar, 'a que asume que los cam!ios en el gasto en respuesta al aumento de los precios de algunos productos no inferior consumidores el nivel de vida. &l =;* tam!in ofrece el do!le de peso +1E0, a los cam!ios en el precio de viviendas ocupadas por sus propietarios. #in em!argo, am!as medidas en este precio se !asa en el costo del alquiler de una propiedad similar, utili"ando un mtodo que muchos economistas contar es claramente arriesgado.

Fo todo el mundo dentro de 9mrica del #istema de la $eserva %ederal del ;*& ama tanto como el #r. :reenspan. Un estudio reali"ado por Godd *larB, en la $eserva %ederal de Hansas, sugiere que el ;*& es defectuoso porque utili"a menos fia!les que los datos de precios del =;*. ;or ejemplo, su tasa de inflacin de la educacin privada se !asa en los salarios pagados por las escuelas, no los precios pagados por los consumidores. 4espus de sopesar las distintas ventajas ' desventajas, el #r. Godd llega a la conclusin de que el =;* es una mejor gua para la inflacin. ;or encima de todo, los crticos de la $eserva %ederal hacen hincapi en una gran diferencia entre 9mrica del =;* ' que en la ma'ora de los dems pases@ la creciente utili"acin de ?hednico? mtodos de fijacin de precios a la tira de los efectos de las mejoras en la calidad de los equipos domsticos, automviles, ropa , televisores, etc. Iednico de fijacin de precios de un producto se descompone en sus caractersticas principalesCpor ejemplo, la memoria ' la velocidad de un ordenador ', a continuacin, asigna funciones a los precios ms que al producto en su conjunto. &sto permite que los aumentos de precios de!ido al aumento de la calidad slo para ser eliminado del ndice. Los crticos temen que, sin em!argo esto es ra"ona!le, es enga3osamente !aja inflacin de 9mrica en comparacin con los pases que no utili"an esos mtodos. &legido por el )*& de la inflacin es el ndice armoni"ado de precios al consumo +=9;*,. &sta fue una medida imperfecta desde el principio, conce!ido como una manera polticamente acepta!le en la que comparar la inflacin de forma coherente a travs de las economas europeas. &sto fue necesario por criterios de convergencia de Jaastricht, que e2ige pases que se adhieran a la moneda Anica europea tendrn similares, las !ajas tasas de inflacin. #e e2clu'e totalmente el costo de viviendas ocupadas por sus propietarios. &l =;*9 tam!in toma menos en cuenta que 9mrica del =;* de las mejoras en la calidad de los productos, pero puede ser menos fallas de otras maneras. &l )*& ha dicho que su o!jetivo de inflacin del EC10 para la medida permite e2plcitamente que el sesgo, pero no ha dicho cmo piensa el gran error estadstico es. Kohannes Ioffmann, economista del )undes!anB, 9lemania estima que el =;* so!reestima la tasa de inflacin anual en tres cuartas partes de un punto porcentual. %rancia es pro!a!lemente el error ms peque3o. &l informe )osBin de 9mrica lleg a la conclusin de que los &stados Unidos la tasa de inflacin era e2agerada por un anual 6,6 puntos porcentuales, pero apro2imadamente la mitad de los que se ha ?corregido?. 9s, el =;* en &stados Unidos ' en la "ona del euro ahora pueden e2agerar la inflacin por cantidades similares.