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Lessons from the economic crisis in Spain

Adriana Maldo nado

El pasado 29 de Octubre el prof esor Sebastin Royo , de la Universidad de Suf f olk present en el Real Instituto Elcano su libro Lessons from the economic crisis in Spain . En el libro se analiza la crisis econmica de Espaa y sus implicaciones en el marco comunitario. La crisis de la Eurozona ha sido un retorno a los juegos suma-cero creando problemas de gobernabilidad a nivel nacional y Europeo en donde hay pases inmersos en un callejn con dif cil salida debido a la deuda soberana y por ello el escenario f uturo de la Unin debe encaminarse a la creacin de Eurobonos, una unin bancaria y un acuerdo fiscal apoyado por una ref orma institucional. En relacin a la crisis existen dos narrativas. Una de ellas se basa en que algunos pases que entraron a f ormar parte de la Unin Monetaria no f ueron capaces de controlar sus f inanzas y no dieron respuesta a su prdida de competitividad. Cuando la crisis les sorprendi trataron de ampararse en los pases ms prsperos de la zona. Hoy aparecen a los ojos de los acreedores como estados deudores e irresponsables que no han sabido gestionar sus economas. Por otro lado la teora de que los pases ricos crearon una Unin Monetaria de la que posteriormente los pases con def iciencias econmicas y f iscales entraron a f ormar parte. Los mismos creadores de la Unin Monetaria animaron a sus bancos a invertir en la perif eria en busca de rendimientos a la vez que ellos mismos haban incumplido las condiciones del Pacto de Estabilidad . Cuando la crisis f inanciera estall, los pases acreedores rescataron a sus bancos y a la vez castigaron con severas condiciones a los pases de la perif eria, quienes han perdido su soberana econmica. Pero es un hecho a destacar que el problema f iscal no ha sido el principal sino que la crisis debe entenderse como un problema de desequilibrios macroeconmicos, generados especialmente en el sector privado. De hecho, en Espaa la deuda pblica es la consecuencia y no la causa de la crisis. El problema f ue la entrada masiva de capitales debido a la creacin del euro que dio lugar a un aumento de la inf lacin y a la prdida de competitividad. El df icit f ue el resultado de la causa. El problema central de la crisis f ue debido a la burbuja inmobiliaria que gener un incremento desorbitado de la deuda privada, as como las decisiones que tomaron algunos bancos. Para resolver este problema central de balanza de pagos la solucin que se eligi f ue mediante la del ajuste def lacionario y las ref ormas estructurales para bajar los salarios en la perif eria, como es el caso de Espaa. Estas medida vinieron acompaadas de una f inanciacin limitada por parte los pases acreedores como Alemania. Por el contrario, en Estados Unidos, primero se limpiaron los bancos, se implantaron polticas monetarias expansivas que f acilitasen la circulacin del crdito, se realiz una expansin f iscal muy agresiva y, posteriormente, se desarrollaron polticas de austeridad. Pero una contraccin f iscal expansiva no es suf iciente para salir de una crisis como esta, si la irresponsabilidad f iscal no f ue la causa, la austeridad no puede ser la solucin. Las polticas de ajuste f iscal slo son ef ectivas si se ven respaldadas por medidas que estimulen el crecimiento o creen un entorno f avorable para crecer y polticas monetarias expansivas, algo que no se est dando en Europa.

Con una gran deuda externa y privada, la rebajada por las agencias de calif icacin, cif ras de desempleo por encima del 50% entre los jvenes pretender pasar en Espaa de un df icit del superior al 6% del PIB en 2012 a uno de 2.8% en 2014 es una misin casi imposible . Sanear el sistema f inanciero, dar respuesta al desempleo y al aumento de la desigualdad mediante la estabilidad macroeconmica, remodelar la arquitectura de las instituciones y la gobernanza son algunos de los retos que esta crisis nos deja acompaado siempre de un cambio en las reglas de f uncionamiento del euro.