UNIVERSIDAD ALEJANDRO DE HUMBOLDT REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA FUNDAMENTOS DE ECONOMA SECCIN: 0241

ANLISIS DEL COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE INFLACIN Y LA TASA DE INTERS EN LA LTIMA DCADA

Bachiller: Profesor: Arias Ricardo Pea Carlos CI: 20.825.019

Caracas, Julio del 2011

INTRODUCCIN

Cuando hablamos de inflacin, tasa de inflacin, inters y tasa de inters, es obligatorio llegar a el tema de economa, se dice que economa es la ciencia social que estudia el comportamiento econmico de agentes individuales produccin, intercambio, distribucin y consumo de bienes y servicios, entendidos estos como medios de necesidad humana y resultado individual o colectivo de la sociedad. El siguiente trabajo representa un primer esfuerzo por calcular la tasa de inters real natural para Venezuela, el cual ha tenido dificultades en su obtencin debido a los diferentes perodos de represin financiera y controles de tasas de inters, que han generado tasas de inters reales negativas por tiempos prolongados. As como la tasa de inflacin a lo largo de los ltimos aos en Venezuela, analizando detalladamente como la tasa de intereses y la tasa de inflacin han ido variando sus estadsticas y nmeros a lo largo de los aos, le invito a leer detalladamente el siguiente informe tomando en cuenta la responsabilidad, esfuerzo y dedicacin que se emple en el mismo.

CONTENIDO
La Inflacin La inflacin es un proceso caracterizado por el alza continua de todos o casi todos los precios de los bienes y ser-vicios que se transan en la economa. En este sentido, la inflacin se define como: Un proceso de aumento continuo y generalizado de los precios de los bienes y servicios que se comercializan en la economa. De acuerdo con este concepto, un incremento eventual de un rubro o grupo de rubros en un momento dado, no es una condicin suficiente para que se determine la presencia de un proceso inflacionario en la economa. En el caso particular de los pro-ductos agrcolas, debido a condiciones climatolgicas, ciertos cultivos pueden verse afectados, provocando estacionalmente una falla del equilibrio entre la oferta y la demanda, lo que puede generar un incremento de los precios. Pero se trata de una situacin transitoria y una vez que se superan las causas naturales que originan tal condicin, debe volver la estabilidad de los precios. En un proceso inflacionario los precios de la mayora de los bienes y servicios aumentan de manera persistente; a diferencia del caso antes mencionado el de los productos agrcolas no se trata de un desequilibrio coyuntural entre la oferta y la demanda, sino que este comportamiento permanece en el tiempo. Los consumidores observan que los precios aumentan, sin que esto desaparezca en el corto plazo. La intensidad del proceso inflacionario est relacionada con la magnitud que alcanza la tasa de variacin del indicador que se utilice. Sin embargo, la calificacin de muy baja, baja o alta depender del contexto y la realidad que vive cada pas. A escala internacional los estudiosos de la economa coinciden en que tasas de inflacin de un dgito (menos de 10% anual) son aceptables, sin embargo, es necesario considerar las caractersticas y los niveles de desarrollo de cada pas.

El inters Inters es un ndice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o tambin el coste de un crdito. Se expresa generalmente como un porcentaje. Dada una cantidad de dinero y un plazo o trmino para su devolucin o su uso, el tipo de inters indica qu porcentaje de ese dinero se obtendra como beneficio, o en el caso de un crdito, qu porcentaje de ese dinero habra que pagar. Es habitual aplicar el inters sobre perodos de un ao, aunque se pueden utilizar perodos diferentes como un mes o el nmero das. El tipo de inters puede medirse como el tipo de inters nominal o como la tasa anual equivalente. Ambos nmeros estn relacionados aunque no iguales.

Tasa de Inters La tasa de inters (o tipo de inters) es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero". En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. Tasa de Inflacin Se presenta de manera general el fenmeno denominado inflacin como el desequilibrio econmico caracterizado por la subida general de precios y que proviene del aumento del papel moneda, deterioro y mal manejo de la economa de un pas, trayendo como consecuencia que no haya ajuste en

los contratos de trabajos, prstamos, etc. Tambin se exponen las causas, tipos y recomendaciones propuestas para combatir el desbarajuste econmico que presente un pas para el aumento generalizado de los precios, entre otros aspectos relacionados con el tema. Se puede decir de igual manera que la inflacin el aumento generalizado de los precios, pero esto es relativo ya que constantemente hay aumento de los precios. Para los economistas la inflacin, es el aumento progresivo, constante generalizado de los precios teniendo como base el aumento anterior. Un aumento genera otro aumento esto es lo que se denomina "la espiral inflacionaria. El concepto de inflacin es de difcil interpretacin como un sntoma del estado de deterioro de la economa del pas, de una mala poltica econmica, del desbarajuste econmico del pas. Una tasa, por otra parte, es un coeficiente que expresa la relacin entre dos magnitudes. Ambos conceptos nos permiten acercarnos a la nocin de tasa de inflacin, que refleja el aumento porcentual de los precios en un cierto periodo temporal. Entonces, tenemos por concepto Que tasa de Inflacin es una Variacin porcentual que se obtiene al comparar entre perodos los resultados del ndice utilizado para medir la inflacin. En Venezuela, al igual que en muchos pases, suele utilizarse el ndice de Precios al Consumidor para medir la tasa de inflacin.

Tasa de Inflacin en Venezuela

Grfica del BCV sobre la variacin de la Inflacin el periodo comprendido entre los aos 1950 -2010

Al observar la grfica se puede apreciar como al pasar de las dcadas ha ido variando el nivel de inflacin, generalmente en aumento, producto de diversos cambios en el pas. Se empieza a tomar en cuenta el proceso inflacionario en Venezuela a partir del ao 1973 ya que a mediados de los aos setenta se

produjo un fuerte incremento en los ingresos provenientes de la explotacin

petrolera debido al crecimiento en los precios del crudo. Esto condujo a un redimensionamiento de una serie de variables macroeconmicas,

afectadas por las decisiones del gobierno, cuyo efecto inmediato fue un pronunciado crecimiento en los precios.

Esta relacin entre ambos hechos, crecimiento en el ingreso petrolero y crecimiento en los precios, hizo que la inflacin tuviera mucho que ver con la conducta del gasto pblico.

En la grfica se observa que en los periodos 1973-1974 y posteriormente en 1979-1980, la inflacin se encontraba en un 20% un valor no muy elevado, y cuando se incrementaron los precios del petrleo a nivel internacional, esto abri oportunidades a los gobiernos en turno para incrementar

sustancialmente el gasto pblico en proyectos de corte social y, en particular, en la construccin y desarrollo de complejos industriales. Con la estrategia intervencionista emprendida, y de la disminucin de los precios en el mercado petrolero, los recursos financieros comenzaron a ser insuficientes, y en 1975, las empresas del Estado debieron comenzar a recurrir al financiamiento externo. Para finales 1983 se hizo inminente el vencimiento de la deuda externa, causando un terrible desequilibrio en el mbito econmico, afectando principalmente a la inflacin.

Se observa que en el periodo de 1994-1996 la tasa de inflacin expresada en la tabla super el 100% aproximadamente, esto se debe al fracaso de los programas econmicos que queran implantarse para mejorar la situacin, ocasionando una crisis financiera, que estimul una fuerte salida de

capitales, lo cual sumado a la cada de los ingresos petroleros, ocasion una recesin de gran envergadura.

En el periodo comprendido entre 2002 2010 la tasa de inflacin ha ido variando, llegando a un 30% aproximadamente. En el 2003 alcanz un 31,20% el cual disminuy en el ao 2005 a un 22,40%, seguidamente present una disminucin de 15,80% para luego dar un aumento del 30,40% en el 2009

La tasa de inters (o tipo de inters) es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".

En este sentido, se toma en cuenta nuevamente que la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas de inters fueran la mismas tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertira en acciones o depositaria en un banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la inversin en una empresa determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de inters ser menor para bonos del Estado que para depsitos a largo plazo en un banco privado, la que a su vez ser menor que los posibles intereses ganados en una inversin industrial.

La relacin que hay entre la tasa de intereses y la inflacin, se evidencia en la Tasa de Inters Real, la cual se define como la tasa de inters nominal de la cual se ha descontado el efecto de la inflacin. Puede definirse como exante (descontando el efecto de la inflacin esperada) o como ex post (descontando el efecto de la inflacin efectiva).

Tasa de inters

Existen varios perodos de tiempo en la que las tasas de inters pasiva y activa se Comportan de una manera voltil, estos corresponden con los aos 1989, 1990, 1993, 1994, 1996, 1998 y 2002, los cuales se analizan a continuacin

Tasa de Inters Real Natural de Venezuela 1984-2006

Para 1989 el pas estaba en una situacin econmica complicada, con una moneda sobrevaluada. En este ao con la entrada de un nuevo gobierno se implement un plan de ajustes econmico conocido como El Gran Viraje en el cual, entre muchas medidas, una de ellas era la liberacin de las tasas de inters y que stas deban de fluctuar segn el mercado. El primer trimestre

de ese ao las tasas se encontraban por debajo de las expectativas inflacionarias generando una mayor liquidez en la economa venezolana ya que en esta situacin no exista atractivo para el ahorro. Ya para el segundo semestre del ao el gobierno tomo nuevamente el control de tasas, junto con otras medidas monetarias, para disminuir ese exceso de liquidez en la economa, lo cual hace que las tasas de inters reales efectivas pasen de un valor muy negativo a un valor positivo, superando as la inflacin esperada y creando un ambiente ms regular entre el ahorro y la inversin.

En 1990 la poltica monetaria que se adopt fue restrictiva, y con respecto a las tasas de inters, en abril se decidi aumentar la distancia entre las tasas de inters activa y pasiva en 50 puntos porcentuales, lo que resulto en una leve cada de la tasa real efectiva que vena presentando para finales del 89 valores positivos y despus de esta medida se ubic por debajo de cero pero muy cercana a l. Para 1991 se continu con una poltica monetaria restrictiva, esto con el fin de reducir las presiones inflacionarias que se presentaban para ese momento de la historia econmica venezolana. La poltica monetaria permiti la existencia a lo largo del ao de tasas de inters reales positivas, lo cual se tradujo en una mayor adquisicin de activos financieros internos y una reduccin de la demanda de activos en moneda extranjera.

Con una inestabilidad en los mercados monetarios y cambiarios el BCV sigue aplicando para 1993 polticas restrictivas, en las que se determina a principio del ao una reduccin de las tasas de inters por el exceso de liquidez en la economa, luego a mediados del mismo ao las tasas fueron reducindose progresivamente hasta alcanzar una estabilidad alrededor de 45% para las pasivas y 54% las activas. Ya a finales de 1993, debido a la inestabilidad por factores polticos y econmicos, el BCV debi fijar controles a los excedentes de liquidez bancaria y atender la demanda de divisas as como ajustes en la

tasas de inters. Todos estos hechos para 1993 hicieron que las tasas efectivas reales se ubicaran muy por encima de las expectativas inflacionarias, y as poder disminuir esa liquidez excesiva que presentaba la economa venezolana.

En 1994, dada la desconfianza en el sistema financiero que origin el incremento en los retiros de depsitos, aument la asistencia financiera otorgada por el BCV, dentro de los lmites establecidos en la Ley del Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras y la Ley Especial de Proteccin a los Depositantes y de Regulacin de Emergencia de las Instituciones Financieras, aprobada por el Congreso de la Repblica el 10/03/94. Se produjo una cada en las tasas de inters hasta niveles reales negativos, como consecuencia de las medidas adoptadas para drenar los excedentes de la liquidez bancaria. Las tasas pasivas llegaron al nivel mnimo establecido de 10,0%. En septiembre el BCV decidi vincular las tasas de inters pasivas al rendimiento de los bonos cero cupones, a un margen de diez puntos porcentuales por debajo del rendimiento promedio ponderado de ttulos a 90 das, y la colocacin a travs del mecanismo de subasta.

En 1996 continu una poltica restrictiva siguiendo los lineamientos del fondo monetario internacional, esta poltica restrictiva buscaba moderar los desequilibrios en el mercado monetario para evitar presiones sobre los mercados de bienes y cambiarios. Durante el primer trimestre de ese ao, se realizaron operaciones de mercado abierto a travs de los ttulos de estabilizacin monetarias, para absorber los excedentes de liquidez. Dada la mayor capacidad de actuacin del BCV a partir de la adopcin del programa econmico, el 12 de abril mediante Resolucin N 96-04-02, se liberaron las tasas de inters del sistema financiero, suprimiendo los topes mximos y mnimos establecidos para las tasas activa y pasiva, lo que trajo como

consecuencia una cada importante de las tasas de inters efectivas reales, llegando a valores negativos muy altos.

En 1998 el Banco Central de Venezuela sigui aplicando medidas restrictivas para el Mercado monetario a travs de modificaciones de las tasas de inters por operaciones de descuentos, redescuentos y anticipos, continuaron las operaciones de mercado abierto a travs de los ttulos de estabilizacin monetaria a fin de reducir una contraccin monetaria de largo plazo. Los mayores rendimientos de los ttulos emitidos por el banco central estimularon al alza de inters del mercado financiero, haciendo ms atractivo la tenencia de activos en moneda nacional y desestimulando la salida de capitales al corto plazo, lo que se tradujo en un aumento en las tasas de inters reales, llegando a altos valores positivos, que gener un estmulo a la inversin en mercados financieros venezolanos y as disminuir la liquidez presente en la economa para ese perodo.

Para el 2002, las tasas de inters del mercado financiero reflejaron las condiciones de liquidez del mercado monetario, as como la volatilidad cambiaria y la presin que ejerci el sector pblico para financiar su programa de endeudamiento. As, antes de la adopcin del esquema de flotacin, las mayores presiones sobre las reservas internacionales propiciaron un aumento de la estructura de tasas del mercado, proceso que se extendi hasta mediados de marzo cuando se produjo un punto de inflexin que marca una tendencia descendente hasta septiembre, mes a partir del cual las tasas mantuvieron un comportamiento estable.

Las tasas reales de inters, tanto la activa como la pasiva, experimentaron un importante aumento a comienzo de ao, para luego mostrar una pronunciada disminucin. Sin embargo, la cada en puntos porcentuales fue mucho ms acentuada para las tasas de inters reales que la exhibida por

las nominales. De hecho, la tasa activa, luego de mostrar en marzo el mayor nivel de los ltimos 42 meses (36,0%), registr una abrupta cada que ubic esta variable en 7,6%, nivel 10,8 puntos porcentuales menor al de diciembre de 2001. Asimismo, la tasa real que remunera el ahorro cerr el mes de diciembre en un nivel de 0,5%, lo que signific un sensible descenso con respecto al nivel de diciembre 2001 y de marzo 2002.

En trminos reales, las tasas de inters activa y pasiva continuaron un comportamiento creciente que comenz en el 2004, obteniendo valores cada vez menos negativos; y en el caso de la activa, logro registrar valores ligeramente positivos. Este hecho es atribuible a la estabilidad que registraron los tipos de inters nominales durante el ao, as como a la reduccin sostenida de las expectativas de inflacin por parte de los agentes econmicos.

La tasa activa real alcanz al cierre de 2005 un promedio positivo de 0,9%, en contraste con -1,9% en diciembre del ao anterior, mientras que la tasa promedio de los depsitos a plazo se situ en -3,6% (-6,5% al cierre de 2004).

CONCLUSIN

Para concluir el informe, digamos que se pudo apreciar en todo el informe las variaciones de resultado y numero de ambas tasas, en la tasa de inflacin de los ltimos aos se ha apreciado como Venezuela ha ido generalmente en aumento en cuanto a la inflacin del pas, teniendo tanto sus bajas como sus altas, la mayor tasa de inflacin registrada en Venezuela tuvo lugar en los aos 1994-1996, donde supero todos los registros de inflacin en Venezuela con un aumento aproximado del 70%. De igual manera hemos visto detalladamente la tasa de inters en Venezuela en los ltimos aos y es factible, que est tambin ha tenido sus diferentes nmeros y variaciones a lo largo de los aos, llegando a su peor momento en los aos 1989 donde el pas afrontaba una economa complicada, con una moneda realmente sobrevaluada. Espero haya sido de total agrado para el lector indagar en el informe, el cual fue hecho tomando en cuenta la importancia del tema a realizar. Sin ms nada que decir, Gracias.

BIBLIOGRAFA

Beatriz Sanabria y Yolanda Ojeda (2002). La inflacin y el ndice de precios al consumidor, base 1997. Banco Central de Venezuela. Disponible en http://www.bcv.org.ve/Upload/Publicaciones/cuaderno3.pdf

Cartaya Virginia, Freitas Csar, Vivas Jos Rafael (2007). Midiendo la tasa de Inters real natural en Venezuela. Banco Central de Venezuela. Disponible en http://www.bcv.org.ve/Upload/Publicaciones/docu93.pdf

Jos Guerra (2008). Estudios de la Sobre Inflacin en Venezuela. Banco Central de Venezuela. Disponible en http://www.bcv.org.ve/Upload/Publicaciones/estudioinflacion.pdf