Lunes 13 de mayo de 20131 mbito Financiero 13

AVANCE CLAVE EL VIERNES. PRIMER SEGURO SE HIZO EN 2009. SE BUSCA FORTALECER LA POSICIN EXTERNA DEL BANCO CENTRAL

Negocian swap de reservas con China por u$s 10.000 millones

Escribe Pablo Wende

> El Gobierno decidi avanzar en las negociaciones con China para cerrar un nuevo swap (o canje) de reservas internacionales. Se avanzara con un esquema similar al de 2009, alcanzado en medio de la crisis internacional pero que ya estaba vencido. Ahora el directorio del Banco Central ya dio las instrucciones para firmar un nuevo acuerdo por un valor de u$s 10.000 millones. Se trata de un instrumento que, confan, fortalecera la posicin externa en medio de una cada de reservas que ya llega a los uSs 4.000 millones en los primeros meses de 2013, bajando casi a los uSs 39.000 millones. Un paso decisivo en esta

UYuanchao direccin se dio el viernes. Ese da la presidente Cristina de Kirchner mantuvo un encuentro con el vicepresidente de la Repblica Popular de China, Li Yuanchao, para afianzar lazos bilaterales y

avanzar hacia una alianza estratgica entre ambos pases. Pero el dato ms relevante es que Li Yuanchao fue despus al Senado con un grupo de colaboradores. All almorz con el vicepresidente, Amado Boudou, y tambin con el segundo del Banco Central, Miguel Pesce. Con ellos se avanz en algunos detalles del funcionamiento de esta lnea contingente. Justamente Pesce conoce en detalle lo que se haba negociado hace cuatro aos con el Gobierno chino, ya que en ese momento tambin ocupaba un silln en el directorio de la autoridad monetaria. En aquel momento fue el titular del BCRA, Martn Redrado, el que avanz con el acuerdo con los chinos, similar al que haban acordado otros emergentes con el pas asitico.

Miguel Pesce Este swap de tasas que se est negociando con los chinos tendra un efecto relativo en el mercado. No implica aumento de reservas, ya que los fondos slo se desembolsaran en un caso crtico.

Hasta el momento en ningn caso se "gatillo" la necesidad de obtener estos recursos. Por otra parte, se considera que estas lneas son en realidad una suerte de reaseguro que es preferible no utilizar para no alterar an ms a los inversores. De hecho, cuando se firm en 2009 no fue necesario recurrir a esta ayuda ya que rpidamente el Banco Central consigui recuperar las reservas que se haban perdido durante la peor etapa de la crisis internacional. El swap de tasas funcionara de la siguiente manera: si se profundiza la cada de reservas, la Argentina accedera a una lnea en yuanes por el equivalente a 10.000 millones do dlares. A cambio entregara los pesos correspondientes al tipo de cambio oficial, es

decir, alrededor de 52.400 millones. Uno de los principales cuestionamientos para este tipo de acuerdos es que no resulta tan fcil, llegado un caso extremo, conseguir las divisas en el mercado internacional a cambio de la moneda china. El avance en las negociaciones con China se produce en paralelo con el anuncio del blanqueo, que tambin apunta a fortalecer las reservas del BCRA. Sucede que la nica manera de acceder al beneficio es entregando dlares al Central (para obtener el certificado i n m o b i l i a r i o ) o al Tesoro, si se opta por el bono energtico ( B A A D E ) . Cualquiera de los dos mecanismos implica un incremento automtico del stock cu poder del Banco Central. Por eso, aunque el proyecto de ley estipula que el blanqueo ser por 90 das, no se descarta que luego la Presidente lo prorrogue para m a x i m i z a r la cantidad de divisas que podra recibir la autoridad monetaria.

EL BILLETE AVANZ ESTA SEMANA AL 30% ANUAL, AL QUEDAR EN $ 5,233, Y CONVALID AS UNA DE LAS MAYORES SUBAS DE 2013

Apurado por erblue", el BCRA le alarg la rienda al dlar oficial

En sus discursos de estos das, el Gobierno se haba esmerado en ratificar varias veces la idea de que la paridad cambiara todava se > Convicciones como "la irrelevancia del ajusta a las necesidades de la economa argen'blue'" o la "competitividad del tipo de cam- tina. Lo hizo, primero, la propia Presidente bio" no parecieron estar demasiado presentes desde su atril de Casa de Gobierno, el martes en los movimientos y las decisiones que esta ltimo, cuando anunci medidas para el sector semana tom el Banco Central. Con el billete productor triguero. Lo enfatizaron al unsono informal disparndose por primera vez arriba en el Congreso, ms tarde, los cinco hombres de los $ 10, el organismo de Mercedes Marc clave con los que se pretende capear esta indidel Pont se mostr esta vez algo ms apurado ta crisis de escasez de dlares. Y lo repiti, por que de costumbre en sus esfuerzos por depre- ltimo, el titular de la ANSES, Diego Bossio: "El tipo de cambio sigue siendo competiticiar el peso. El tipo de cambio oficial, que suele avanzar vo. Lo midas como lo midas y sin considerar de lunes a viernes a un ritmo "anualizado" de los avances de competitividad que ha habido entre el 10% y el 20%, se dispar en estos cin- en los ltimos aos", segn public el diario co das por encima del 30% anual, al comenzar Tiempo Argentino. Para comprobarlo empricamente, el econoofrecindose a $ 5,203 y terminar el viernes en los $ 5,233. Con esto se convalid una de las mista Andrs Mndez, de la consultora AMF dos mayores subas semanales del ao, y se pre- Economa, se pregunt en estos das qu hutendi evitar que la brecha se ampliara an ms biera sucedido si en los ltimos cinco aos la Argentina hubiera replicado los estndares de respecto del "blue". El Banco Central compr esta semana uSs los pases de la regin en su tipo de cambio real. 230 millones para darle fuerza al billete y nutrir El especialista concluy que, considerando un stock de reservas que hoy sufre las incle- la evolucin nominal del tipo de cambio y la mencias del contexto, a partir de la inquietud inflacin de Brasil, la Argentina debera tener que gener en el sector privado el anuncio del hoy un tipo de cambio de $ 7,48 (similar al que blanqueo de capitales. Con una suba de cuatro resulta hoy de la relacin entre las reservas centavos en el dlar oficial, y una devaluacin locales y los pesos en circulacin). O cercano acumulada cercana al 28% anual en sus prime- a los $ 8, considerando las mismas variables ros 10 das, mayo es el mes de mayor prdida pero para Chile y Mxico. "Est claro que el tipo de cambio argentino de valor para el peso de 2013, tanto en su precio mayorista (con el que cotiza en el mercado en no es el oficial, pero tampoco es el 'blue'. Estos el que operan los bancos) como en el minoris- movimientos son riesgosos para las finanzas ta (el precio, a esta altura casi simblico, que privadas porque deben predominar cautela y figura en la ventanillas de las casas de cambio cordura antes que desesperacin y pesimismo", consider el economista. de la City).
Escribe Ignacio Olivera Dol

EL RITMO DEL DLAR OFICIAL

TASA ANUALIZADA DE AVANCE (%) EVOLUCIN TIPO VENDEDOR (S/u$s)

30
25 20 15 10 5

30,5%

I
22 27
05 12

19

26

03
may.

10
mar. may.

mar.

abr.

La suba del dlar "blue" no slo tiene ya efectos sobre el precio que el Banco Central determina para el billete en el mercado oficial de cambios sino, tambin, en el comportamiento que estn teniendo los ahorristas en el sistema financiero: durante abril, el avance en la franja de depsitos ms chicos fue de apenas el 0,4% (slo se vio un crecimiento en los mayoristas), cuando el ritmo suele ser superior al 3%. En las entidades dicen estar percibiendo una mayor reticencia a renovar sus depsitos de los particulares, que prefieren indagar en el mercado mejores retornos para su dinero. A partir de esto, las entidades debieron aumentar en al menos I 50 puntos bsicos las tasas que pagan por sus plazos fijos. Simultneamente, en estos ltimos 30 das se volvi a registrar una mayor preferencia de la gente por el efectivo: los billetes y monedas en poder pblico aumentaron, segn datos oficiales, unos $ 2.500 millones a pesar de la sensible contraccin que se registr en los agregados monetarios, mientras que los que estn en poder de las entidades financieras cayeron unos $ 6.000 millones. El panorama empez a complicarse a par-

tir del salto del "blue". Y no da seales todava de que pueda normal izarse en lo inmediato. "Aun cuando ingrese alguna magnitud de capitales privados a la economa mediante el blanqueo, vale advertir que en el corlo plazo la misma no aumenta la oferta de dlares en el mercado paralelo en forma directa y puede aumentar la demanda de aquellos poseedores de pesos que desean entrar al blanqueo, por lo que no necesariamente quitar presin sobre la brecha cambiara", coment en un informe reciente el economista R a m i r o Castieira. "En el mediano plazo, ia mencin oficial es que la introduccin de los CF.DIN pueda servir como alternativa a la compra dedlares en el mercado paralelo por aquellos que desean adquirir propiedades aliviando la demanda. No obstante, los factores fundamentales que llevaron la coli/acin del 'blue' hasta los niveles actuales siguen v i gentes", agreg. As las cosas, y a pesar de los discursos, el dlar oficial parece todava influido por los movimientos que muestra el "blue". Y que con tan slo mantener la brecha cambiara en los niveles actuales podra ubicarse a fin de ao por encima de los $ 15.