EBITDA Margin A travs de las ltimos financial statements podemos observar como existe un claro aumento del EBITDA,

esto es debido a dos situaciones claramente diferenciadas la primera es un aumento de los revenues a travs de su divisin de IT (2012 ha crecido un 12,95%), adems de un descenso en el porcentaje de coste de ventas de un 0,29%. (grfico aumento del EBITDA) Pay of the debt? Durante los dos ultimos aos (2010-2012) se ha visto reducida la non current debt en un 46,74% esperando que esta tendencia continue en los prximos aos debido a su fuerte entrada de cash, aunque a menor ritmo. The Groups debt is rated by Standard & Poors and Moodys as Investment Grade (BBB-/A-3 and Baa3 respectively). During the year 2012 Standard & Poors upgraded the outlook of the rating of our debt from stable to positive. El aumento del current debt es debido a que The Group holds a Revolving Credit facility with a credit limit of KEUR 100,000 that as of December 31, 2012, was undrawn. Pero que esperemos sea reducida en los proximos aos. Financial structures De acuerdo con nuestras estimacin, la estructura entre deuda y capital (debt to equity ratio) se ver reducida de 2,37 en el ao 2012 a tan solo un 1 en el ao 2017 esto es debido fundamentalmente al aumento de caja con un descenso paulatino de la deuda a largo plazo. Lo que provocar una serie de ineficiencias que el CFO deber suplir o incluso la compaa se ver capacitada de aumentar sus inversiones (no siendo de por si malas puesto que el non current assest aumenta de 2012 a 2017 un 44,83%) Cash flow Amadeus tiene una importante fuente de ingresos, pues al tener un fondo de maniobra negativo y no ser intensivo en inversiones salvo en R&D. Consigue tener un importante cash flow, lo que le hace atractivo al mercado. As pues se puede permitir pagar importantes Dividends payout que en un primer momento era de entre 30% y el 40%, mientras que en los ltimos aos se ha visto alterada registrando en el ltimo tiempo aproximadamente el 50% del net income. Dividends per shares Los DPS estn sufriendo un importante aumento tras la IPO de Amdeus en el ao 2010, una de las principales ventajas que tiene un valor como Amadeus es que reporta grandes beneficios a los distintos accionistas, no solo a travs de las plusvalas de la accin. Esperamos que esta tendencia continue en los prximos aos que haga atractiva la accin, aunque en ningn caso creemos que este aumento vaya a ser como el experimentado en la accin durante el ao 2012.

ROE and ROA Mientras que el ROA aumentar en los prximas aos debido al aumento de los ingresos, el ROE se ver reducido puesto que los fondos propios de la compaa habrn aumentado en gran medida va reservas, lo que nos hace llegar a la conclusin que el ratio payout de los prximos aos seguir aumentando. (Grficas)