Keynes y las economias monetarias de produccion

Hkctor Guillbn Romo

El resurgirniento de Keynes
Para comprender el pensamiento de Keynes desde la aparici6n de La teoria general hasta finales de la decada de 10s sesenta, es necesario partir de las siguientes consideraciones: la actitud de Keynes frente a1 marxismo; la actitud de 10s marxistas frente a la aparicion de La teoria general; y la actitud de 10s neoclisicos frente a La teoria general. Con respecto a1 primer punto no cabe duda del desprecio que sentia Keynes por el marxismo y por cualquier forma de sociedad que encontrara en Marx y Engels 10s fundamentos para su edificaci6n. Esto queda completamente claro en 10s Essays in Persuasion donde Keynes expresa sin ambages su repudio por el marxismo: "iC6m0 puedo aceptar la doctrina (comunista) que establece como su biblia, por encima y mds alld de toda crftica, un libr:, de texto econ6mico obsoleto que st5 que esta. no s610 equivocado cientificamente, sino que ademas no tiene interes o aplicaci6n en el mundo moderno? iC6m0 puedo adoptar un credo que, prefiriendo el gusano a1 pescado, exalta a1aburrido proletariado por encima de la burguesk e intelligentsia, que, con todos sus defectos, son la cualidad de la vida y con seguridad llevan las semillas de todo el progeso humano? Incluso si necesitamos una religi6n, jc6m0 podemos encontrarla en la turbia basura de 10s libros rojos? Es diffcil para un hijo de la Europa Occidental, educado, decente e inteligente encontrar sus ideales aqui, a menos que primer0 sufriera un extraiio y horrible proceso de conversi6n que cambiara todos sus valores." ' Este desprecio por
Keynes, J.M., Essays in Persuasion (1932), pp. 300 y 311; citado por Samuelson Paul

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el marxismo y por la obra de Marx que -segzin Joan Robinson, Keynes nunca leyd-, lo confirma en la famosa carta que le envi6 a George Bernard Shaw el 1o. de enero de 1935: ". . .la semana pasada hice un nuevo intento con C.M., (Carlos Marx) leyendo la correspondencia de MarxEngels que acaba de publicarse, sin haber logrado mayor progreso. De 10s dos, prefiero a Engels. Puedo darme cuenta de que inventaron cierto mdtodo de exposici6n y una manera abominable de escribir, caracteres ambos que sus sucesores han conservado con fidelidad. Pero hi me dice usted que descubrieron una clave para el rompecabezas econbmico, sigo sin comprender, pues no puedo descubrir en ellos nada que no sea un afAn anacr6nico de controversia." Por si lo anterior no fuera suficiente, baste recordar que Keynes afirm6 que la lucha de clases lo encontraria del lado de la burguesia i n s t r ~ i d a . ~ Para contrastar con este desprecio por el marxismo, se puede obsemar en Keynes -a juicio de Hutchison 4- una actitud contradictoria en lo tocante a la relaci6n del marxismo con 10s pensadores clAsicos (en el sentido de Keynes). En efecto, en una emisi6n radiof6nica realizada un ario antes de la aparici6n de La teoria general, Keynes sostenia que el marxismo formaba parte de la ortodoxia a1 lado del laissez-faire; que 10s elementos fundamentales de la teoria del equilibrio macroecon6mico automdtico eran fervientemente aceptados por 10s marxistas y que en la economia ricardiana se encontraba un soporte esencial de 10s cimientos intelectuales del marxismo. Sin embargo, las ideas sostenidas en esa charla radiof6nica no fueron un impediment0 para que el profesor de Cambridge incluyera en La teorlh general a Marx, entre 10s hdroes de la oposicibn o habitantes del "bajo mundo" a1 lado de Silvio Gesell y el Mayor Douglas. En cuanto a la actitud de 10s marxistas con respecto a Keynes, conviene serialar que la acogida que le dieron a La teoria general no fue muy favorable. La mayorfa de 10s marxistas consideraban a Keynes como un apologista burguBs reaccionario: el arquitecto de una politica econ6mica para perpetuar un sistema de decadencia. En este juicio jug6
A., "La teoria general" (1946), en Lekachman Robert, Teoria General de Keynes. Informes de rres d&cadas,FCE,MBxico, 1974, p. 332. 2 Citado por R.F. Harrod, La vida de John MaynardKeynes, FCE,MBxico, 1958, p. 530. 3 Herland, Michel, Keynes 10/18, Paris 1981, p. 318. 4 Hutchison, T.W., Sobre revoluciones y progreso en el conocimiento econbmico, FCE, MCxico., 1985, pp. 206-207.

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un papel fundamental la opini6n emitida por Sweezy en 1946. Para este importante representante del marxismo anglosaj611, la misi6n de Keynes fue la de reformar la teoria economica neoclisica a1 ponerla de nuevo en contact0 con la realidad de la que habia ido aparthdose progresivamente desde su vinculaci6n con la teoria cldsica a mediados del siglo XIX. Justamente porque era uno de ellos, pudo Keynes -a juicio de Sweezy- ejercer una influencia tan poderosa entre sus colegas y por la misma raz6n nunca pudo superar las limitaciones del enfoque neocld~ico.~ (Hay que sefialar que este punto de vista lo refrend6 Sweezy en 1963, a1 afirmar lac6nicamente que Keynes se mantuvo estrictamente dentro de la tradici6n ne0cl8sica.)~ Este tip0 de juicios, provenientes de un erninente economista marxista, obviamente regocijan a 10s econornistas burgueses quienes estin jubilosos de que se considere a Keynes uno de 10s suyos. Fuera del rechazo de F.H. Hayek7 y del desprecio mostrado por Samuelson en 1946 respecto a La teoria general,' la actitud de 10s neocldsicos frente a Keynes es bien conocida. A este respecto, recordemos que despuCs de la aparici6n de La teoria general el profesor Hicks envi6 a Keynes su manuscrito de "Mister Keynes y 10s clAsicos" donde redujo La teoria general a una serie de ecuaciones. Resulta sorprendente saber que el trabajo en cuesti6n (considerado por el propio Hicks, treinta aAos despuBs de su publicaci6n, como una "versi6n en conserva" de La teoria general)1 no le pareci6 muy infiel a Keynes, a pesar de sus reservas
5 Sweezy, Paul M., "John Maynard Keynes" (1946) en Lekachman, Robert, Teorfa General de Keynes. Informe de tres d&cadas,FCE, MBxico, 1974, p. 310. 6 Sweezy, Paul M., "El primer cuarto de siglo" (1963) en Lekachman Robert, Teoria General de Keynes. Informe de tres ddcadas, FCE, MBxico, 1974, p. 321. 7 Desde 10s 5 0 s treinta Hayek, denuncia el escajldalo que causa la representaci6n keyne siana del mundo, a tal punto que llega a excluir a Keynes de la comunidad de 10s economistas. Mientras que, a juicio de Hayek, desde el nacirniento de la ciencia econdmica todos 10s verdaderos economistas han actuado para constmir una economia de mercado donde se reduce cada vez mis el papel del Estado, Keynes aboga, por el contrario, por un control total de la sociedad civil por parte del Estado; no confia en 10s automatisnos del mercado que armonizan tan bien 10s planes individuales de 10s agentes, 10s cuales acaban plenamente con las contradicciones y neutralizan 10s poderes privados para que d l o reinen las restricciones objetivas. 8 Recordemos que para Samuelson La teorta general "es un libro mal escrito, muy ma1 organizado" y "cualquier leg0 que, guiado por la reputacidn del autor, comprd el libro, gastd mal sus cinco chelines". En virtud de lo anterior, el libro "no es adecuado para usarse como libro de texto". Cfr. Paul A. Samuelson, op. cit., p. 328. 9 Hicks, J.R., "Mr. Keynes and the 'Classics' ",Econometrics, 1937. 10 Hicks, J.R., Critical Essays in Monetary Theory. Oxford University Press, 1967.

con el formalismo en economia.ll Respecto a este articulo, Keynes coment6 que lo habia encontrado muy interesante y que no tenia prdcticamente ninguna critica que hacer. No obstante, la historia demostr6 que Keynes no fue muy prudente. Lejos de aprobar, debi6 haber combatido el articulo de Hicks con todas sus fuerzas. Dicho articulo, se volvi6 para varias generaciones de economistas, sin otra raz6n que su simplicidad, la referencia obligada del keynesianismo, la exposicidn exhaustiva y fie1 de La teoria general a tal grado que se volvi6 superfluo consultar la obra original.12 El modelo IS-LM l 3 reproducido en numerosos manuales en varias lenguas fue pre1 1 Keynes no estimaba mucho a 10s economistas matemiticos quienes segkn C olvidan en l el laberinto de 10s simbolos vanos y pretensiosos, las complejidades e interdependencias del mundo real. 12 Muchos economistas no han leido de La teoria general mis que algunos capitulos. Por lo general, se conocen las ideas de Keynes a travCs de alguno de sus intkrpretes. 13 Si llamamos Y a1 ingreso, C a1 consumo, I a la inversi6n, r a la tasa de inter&, a la oferta nominal de moneda (oxbgena), L1 a la demanda de moneda para transacciones y L2 la demanda de moneda para especulaci6n, se pueden plantear dos bloques de ecuaciones:

Mercado de bienes

I Relaci6n de equilibrio. (1) Y =C (2) C =C (Y) Relaciones de comportarniento (3) I = I (1)

Mercado de moneda (4) =L1 4- L2 Relaci6n de equilibrio (5) L1 =L1 (Y) Relaciones de comportamiento (6) I 2 =L2 (I) El sistema que comprende seis variables end6genas (Y, C, I, r, L1, L2) y seis ecuaciones independientes puede ser determinado. Sustituyendo (2) y (3) en (1) y (5) y (6) en (4), Ilegamos a un sistema mis simple de dos ecuaciones en Y y r.

La ecuaci6n (7) expresa la relaci6n que deben respetar Y y r para que se equilibre el mercado de bienes; se le llama relacibn IS porque el equilibrio del mercado de bienes puede escribirse como la igualdad entre la inversi6n (I) y el ahorro (S). Igualmente, la ecuacibn (8) expresa la relaci6n que deben respetar Y y r para que haya equilibrio en el mercado monetario, es decir, para que se logre la igualdad entre la demanda (L) y la oferta (M) de moneda; de ahi que se le denomine relaci6n LM.

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sentado a todos 10s estudiantes como "la teoria keynesiana" cuando en realidad se trataba de una versi6n distorsionada y extremadamente tendenciosa.' El objetivo de 10s economistas ortodoxos era claro: se trataba de mostrar que la teoria de Keynes no diferia, tanto como 6ste lo afirmaba, de la teoria convencional del equilibrio y que era tinicamente una variante aplicable en circunstancias especiales. En estas condiciones, la recuperaci6n de La teoria general de Keynes por la ortodoxia neocldsica iniciada por Hicks se fue consolidando. L idea de interpretar La a teoria general como si fuera una teoria del equilibrio se fue generalizando a tal grado que hasta bien entrada la dCcada de 10s sesenta la mayoria de 10s escritos sobre la teorfa de Keynes insistian en analizarla en una perspectiva walrasiana. Con ello, todos 10s rasgos distintivos y revolucionarios de la teoria kevnesiana se desvanecian. Aunque la escuela-keynesiana de la sintesis neocldsica fue el enfoque dominante en la macroeconomia anglosajona, un pequeiio grupo de economistas intentaron desarrollar 10s puntos de vista originales de Keynes con respecto a1 crecimiento, el empleo y la moneda. Entre esos econornistas llamados postkeynesianos destacan Shackle, Weintraub (Sidney), Minsky y Davidson. Estos economistas se encuentran en el espectro ideol6gico a la izquierda de 10s te6ricos del desequilibrio per0 a la derecha de-10s ne~ke~nesianos. cuadro I). (Ver El rasgo central del pensamiento postkeynesiano es el rechazo de la idea de que el sistema de equilibrio general walrasiano es de alguna utilidad para la comprensi6n de las economfas del mundo real.'' Claro estd que 10s economistas postkeynesianos reconocen que todas las teorias representan una abstracci6n y una simplificaci6n de la realidad, per0 el
14 Uno de 10s pocos libros introductorios ajeno a esta visi6n reduccionista y deformadora de La teoria general lo constituye el libro de Dillard publicado a finales de la dCcada de 10s cuarenta. Cf. D. Dillard, The Theory of J.M. Keynes: The Theory of Monetary Economy, New York, Prentice-Hall, 1948. 15 Es interesante hacer notax que el propio Hicks que en la d6cada de 10s treinta era un furibundo defensor de la teoria del equilibrio econ6mico general, ha llegado a rechazar dicho macho te6rico. En efecto, en un trabajo publicado en 1976 sefiala que el anaisis del equilibrio general con su Bnfasis en la economia del estado estable, desvi6 el pensamiento econbmico por una senda equivocada durante misde dos dhcadas. Para el profesor de la Universidad de Oxford, la economia del estado estable ha sido una calamidad que "ha alentado a 10s economistas a perder su tiempo en construcciones que con frecuencia son de gran complejidad intelectual pero tan fuera de tiempo, tan fuera de la historia que priicticamente son futiles y engaiiosas". Cf. J.R. Hicks, "Some Questions of the time in Economics" en A.M. Tang et al, eds. Evolution. Welfare and Time in Economics, Lexington Books 1976, pp. 133-134.

CUADRO I CORRIENTES DE PENSAMIENTO ECONOMIC0 ANGLOSAJON

Marxistas Radicales Neokeynesia- Postkeynenos sianos Tedricos del desequilibrio Keynesianos de la sintesis neoclasica Samuelson, Solow, Patinkin, Hicks, Tobin, etc. Monetarista Tedricos de las anticipaciones racionales Lucas, Sargent, Barro, etc.

Sweezy, Shaikh, Yaffe, Weeks, etc.

Sherman, Gurley, Hunt, etc.

Robinson, Kaldor, Pasinetti, Sraffa, etc.

Shackle, Weintraub, Minsky, Davidson, etc.

Leijonhufund, Clower, etc.

Friedman, Brunner, Meltzer, etc.

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problema es desarrollar un marco te6rico del mundo real que permita efectuar un analisis realista, es decir, un analisis que pueda tomar en consideraci6n 10s elementos que integran el campo de lo real.I6 Teniendo esta preocupacidn como tel6n de fondo, 10s modelos postkeynesianos se apoyan en algunas de las siguientes consideraciones: - El sistema econbmico es un proceso secuencial. Este concept0 se basa en la noci6n de que el sistema econ6mico es un proceso que se mueve irreversiblemente a traves del tiempo de calendario. La producci6n de mercancias toma tiempo y el consumo de bienes de capital y de bienes durables toma tiempo. En un mundo postkeynesiano, el tiempo es una variable asimCtrica y la economfa se mueve irreversiblemente y unidireccionalmente a travBs del tiempo. El pasado puede ser conocido per0 el futuro es desconocido. Sin embargo, las decisiones tomadas en el presente requeririn acciones que no serAn completadas hasta una fecha futura. En un mundo como el descrito, las decisiones econ6micas tomadas forman parte de decisiones y acciones secuenciales marcadas no s610 por las expectativas en un futuro desconocido sino tambien por 10s stocks heredados del pasado. Esta aprehensi6n del futuro como algo desconocido contrasta con 10s supuestos simplificadores y poco realistas de la teoria econ6mica referentes a la ausencia de ignorancia, de incertidumbre y de expectativas vola'tilesf7 - El papel de las expectativas en u n mundo incierto. Los postkeynesianos enfatizan la incertidumbre y el riesgo y tratan con las expectativas de quienes toman decisiones econ6micas en un mundo donde existe lo que Shackle llama "experimentos cruciales", es decir, en un mundo donde no hay un estado de control estadistico y donde las leyes matematicas de la probabilidad no se aplican. A este respecto, conviene recordar que el tema de la incertidumbre de las anticipaciones, de su total desvanecimiento mAs all6 de un horizonte de algunos afios, aparece intermitentemente en La teoria general y se expresa claramente en la contraofensiva lanzada por Keynes contra sus detractores en el Quarter16 Cf.: Jacques Henry, 'ThCorie, modeles et interpritation des risultats thioriques" en Economies et Soci&ts, Tomo XVIII, No. 4, Abril, 1984. 17 ES interesante hacer notar que si se excluye a 10s autores vivos, muy pocos autores mostraron preocupacibn por la falta de realism0 del supuesto de conocimiento perfecto. Cliffe Leslie, Carl Menger, F.H. Knight, J.M. Keynes y G. Myrdal son quizis 10s 6nicos autores preocupados por cuestionar el supuesto de certidumbre total a que recurre la teoria convencional. Cf. T.W. Hutchison, op. cit., pp. 254-255.

ly Journal of Economics de febrero de 1937. En efecto, en aquella ocasi6n Keynes afirmaba que "nuestro conocimiento del futuro es fluctuante, vago e incierto" aclarando que a1 referirse a1 saber incierto no trataba de oponer lo que es seguro a lo que es solamente probable. "El sentido en el cual utilizo este tdrmino -decia- es el mismo en el cud la perspectiva de una guerra europea es incierta, o el precio del cobre y la tasa de inter& en veinte afios, o la obsolescencia de una nueva invenci6n o la situaci6n de 10s capitalistas en el sistema social de 1970." Con esto Keynes, experto en cAlculo de probabilidades, insistia en la distinci6n fundamental entre futuro probabilizable y futuro no probabilizable. Como lo ha setialado Poulon, "un suceso que pertenece a1 dominio de lo probabilizable tiene una ley de probabilidad y puede dar lugar asi a una previsi6nm. Esto no acontece para 10s sucesos que pertenecen a1 dominio de lo no-probabilizable. Ellos no siguen una ley de probabilidad. "Su realizaci6n en el futuro -aclara Poulon- s610 puede ser objeto de una anticipaci6n",19 es decir, de una estimaci6n sin ninguna base racional. A juicio de Schackle," es este tema de la incertidumbre de las anticipaciones, con todas sus implicaciones, el que otorga a la obra de Keynes su cardcter r e v o l u ~ i o n a r i o . ~ ~ - El papel de las instituciones econdmicas en el sistema econdmico. En el mundo postkeynesiano las instituciones econ6micas son influyentes y prominentes para determinar el nivel de precios monetarios. Estas instituciones incluyen 10s sistemas monetario y bancario; 10s mercados de bienes, factores de producci6n y activos financieros considerados en el tiempo; 10s contratos monetarios que permiten que las partes del contrato compartan entre si la carga de la incertidumbre cuando destinan recursos para producir un flujo de bienes que serAn entregados en alguna fecha futura; la existencia de contratos que contemplan salarios monetarios. Para Keynes y 10s postkeynesianos las instituciones, parti18 Keynes, John Maynard, "The General Theory: Fundamental Concepts and Ideas", Monetary Theory, Penguin, 1969. 19 Poulon, FrCderic, "Re'ponses de la thdorie du circuit B quelques questions relatives au temps, a l'equilibre macro6conomique et au libre-6change" en Economies et sociktes, Tomo XlX, No. 8. 20 Cf. G.L.S. Schackle. "Keynes au confluent de lhistoire et de la penskew en Les tcrits de Keynes, Estudios Coordinados por Frideric Poulon, Paris, Dunod, 1985, p. 22. . 21 Aunque Keynes no haya desarrollado ni en La teorz'a general ni en el articulo de 1937 una teoria del comportamiento econ6mico bajo condiciones de incertidumbre tal y como a f i ma correctamente J.A. Kregel. Cf. T.W. Hutchison, op. cit., p. 258.

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cularmente las de cardcter financiero, tienen que actuar de tal manera que posibiliten el pleno empleo de 10s recursos disponibles. - La distribucidn del ingreso y el poder. La distribuci6n del ingreso es un aspect0 bdsico de la teoria postkeynesiana; - El concept0 de capital en el sistema econdmico. La distinci6n entre Keynes y 10s neoclAsicos toca dos aspectos: 1) si el capital real es maleable o no; y 2) si existe o no una diferencia importante entre capital real y el capital financiero. Los postkeynesianos, siguiendo a Keynes, enfatizan la ausencia de maleabilidad del capital real, asi como la diferencia entre el capital financiero y el capital real. Esto contrasta fuertemente con la teoria neoclAsica que es obtusa en esta a t i m a diferenciaci6n y requiere de la maleabilidad. ~~ Para 10s postkeynesianos, y en particular para Paul D a v i d ~ o n ,10s elementos antes mencionados corresponden a caracterfsticas fundamentales del mundo en que vivimos, del mundo real. Estas caracterfsticas hay que tomarlas en cuenta cuando se elabora la teoria de un sistema econ6mico descentralizado que evoluciona en un tiempo irreversible hacia un futuro lleno de incertidumbre y en el cual la importancia de la moneda proviene del hecho de que constituye un vinculo entre el presente y el futuro, por medio de contratos corrientes y contratos a plazos y de vinculos que unen a estos iiltimos. AdemAs, para 10s postkeynesianos la moneda es un medio de hacer frente a la incertidurhbre. Desempefiando la funci6n de reserva de valor, la moneda se convierte ~ en una "fuente de confort moral" y de "tranquilidad de e ~ p f r i t u " ,ya~ que su posesi6n pone a1 individuo a1 abrigo de circunstancias imprevistas o de crisis impredecibles a causa del desconocimiento del futuro. Habiendo planteado un marco te6rico alternative, 10s economistas postkeynesianos atacaron el andlisis neocldsico por irrelevante para resolver 10s problemas macroecon6micos de las economias monetarias del siglo veinte. A este respecto, recordemos que la mente prdctica de Keynes militaba en contra de la teoria del equilibrio econ6mico general. En efecto, jc6mo podria uno usar dicha teoria para hacer frente a 10s problemas prActicos de polftica econ6mica? Respondiendo a esta pregunta 10s postkeynesianos pensaron que un modelo del mundo real requiere una especificaci6n completamente diferente de las funciones
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Davidson, Paul, Money and the Real World, The MacMillan Press, 1978. Cf. G.L.S..Shackle,op. cit., p. 22.

de demanda y oferta agregada (de dinero, bienes y trabajo) a la que hace la teoria del equilibrio econ6mico general. Consecuentemente, 10s postkeynesianos 16gicamente plantean acciones de politica econ6mica, muy diferentes a las de 10s economistas neocldsicos, en su intento por resolver 10s principales problemas econ6micos actuales. Si bien 10s economistas postkeynesianos plantean un marco te6rico alternativo a1 de la economia neocldsica ortodoxa, no hacen el mds minimo intento por conectar su marco te6rico con 10s planteamientos del marxismo. No obstante, este tipo de preocupaci6n ha sido externada por algunos de 10s te6ricos franceses del circuito econ6mico que en cierto sentido se pueden considerar la rama francesa del postkeynesianismo anglosaj6n. La teoria del circuito dinimico La teorfa francesa del circuito econ6mico representada principalmente por Bernard Schmitt, Alain Barr6re, Alain Parguez y Frdderic Poulon desarrolla la concepci6n sistdmica de la economia contenida en las dos obras fundamentales de Keynes: A Treatise on Money (1930) y The General Theory o f Employment, Interest and o one^ (1936). En la concepcibn sistkmica, cuyos antecendentes se remontan a 10s trabajos de Quesnay y Marx, la economia ya no se considera como un conjunto de individuos y bienes, sino como un sistema cuyas partes juegan funciones especificas. La economia se consibe como una especie de organism0 donde 10s diferentes 6rganos cumplen funciones rigurosamente ordenadas. El circuito juega en el analisis siste'mico el mismo papel que el equilibrio general juega en el enfoque de 10s conjuntos: se trata de una representaci6n abstracta de la economia. Pero a la imagen estdtica del equilibrio se opone el dinamismo de la concepci6n sistdmica, caracterizada por un movimiento que representa la circulacidn del valor. Seg6n 10s tebricos del circuito en las economfas monetarias de producci6n o econdmicas concretas es posible distinguir tres clases de agentes econ6micos: 10s bancos, las empresas y las familias. Estos tres agentes efectdan las funciones esenciales del sistema de producci6n capitalista: la funci6n de financiamiento, la funci6n de producci6n y la funci6n de gasto. La funci6n de financiamiento consiste esencialmente en poner dinero a la disposicidn de personas que emprenden una acti-

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vidad productiva. Por lo general, se trata de crCditos que obligan a 10s beneficiaries a un reembolso despuds de un cierto tiempo que corresponde a la duraci6n del credito. La funci6n o actividad de producci6n realizada por las empresas consiste en comprar medios de producci6n y fuerza de trabajo con el fin de obtener un product0 y venderlo. La funci6n de gasto realizada por las familias como su nombre lo indica consiste en gastar el dinero obtenido por la participaci6n en una actividad productiva. Cada uno de 10s agentes constituye uno de 10s tres polos del circuito keynesiano: B (bancos), E (empresas) y F (familiae). Entre 10s tres polos existen 10s siguientes flujos monetarios bdsicos que constituyen transferencias de moneda de un agente econ6mico hacia otro:
I

cI FBK Y
W

credit0 otorgado por 10s bancos a las empresas; consumo intermedio; formaci6n bruta de capital; ingreso de las farnilias; salarios pagados por las empresas a las familias; beneficios distribuidos por las empresas a las familias por concept0 de dividendos (remuneraci6n de las acciones) e intereses (remuneraci6n de las obligaciones); gastos de consumo de las familias; ahorro de las familias; reembolso del crCdito que comprende el regreso del principal mas 10s intereses.

Todos 10s flujos pueden ser representados sobre un mismo grafico que representa el circuito keynesiano. (Ver grdfica 1.) Este esquema determina claramente el orden de 10s flujos partiendo del endeudamiento bancario de las empresas I que constituye el flujo inicial de donde surgen todos 10s demds. Ante la perspectiva de obtener ganancias en un futuro fundamentalmente incierto, no probabilizable, las empresas acuden a1 sistema bancario para solicitar un crCdito con el objeto de realizar una actividad productiva. La empresa anticipa el gasto que sera capturado gracias a su inversi6n y solicita un prestamo ante el sistema bancario. De hecho se trata de una apuesta que realiza el empresario, en el sentido de que una vez producida su mercancia, la va a poder vender obteniendo ganancias que le van a permitir reembol-

de Valores sar el prkstamo. La moneda creada por 10s bancos es puesta a la disposici6n de las empresas. La moneda aparece como una creaci6n pura ex-nihilo (de la nada) de 10s bancos. "Ella es creada -seAala Parguezcuando las anticipaciones son ratificadas, endosadas por uno de 10s bancos que conforman el sistema bancario, la instituci6n que puede declarar que Cree en lo bien fundamentado de la decisih, en nombre del cuerpo social en su t ~ t a l i d a d " . ~Como la emisi6n de cr6dito corresponde a una demanda de moneda por parte del capital productivo quien anticipa su plena valorizaci6n y realizaci6n, la creaci6n monetaria cesa de ser una variable de control. Se vuelve totalmente end6gena a1 sistema econ6mico y en estas condiciones s610 es limitada por la sospecha que pueden tener 10s bancos sobre lo oportuno de otorgar creditos a
2 4 Parguez, Alain, "La monnaie, les deficits et la crise: dans le circuit dynamique l'effet d'eviction est un mythe" en Economies et sociJtks. Tomo X I X , No. 8, agosto de 1985, p. 231.

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sus clientes o en una menor medida por el alza de la tasa de interes que puede desalentar a 10s prestatarios. Asi, en las economias monetarias de producci6n, la creaci6n monetaria s610 tiene como contrapartida una apuesta sobre el futuro realizada en comdn por el prestamista y el prestatario, sin estar vinculada a alguna forma substancial, preestablecida e intangible del valor. Pero el sistema bancario formado por bancos de segundo piso o de segundo rango necesita disponer de un centro de regulaci6n, es decir, de un banco central. Su funci6n es la de legitirnar las apuestas endosadas en el pasado por 10s bancos de segundo piso. El banco central interviene, para apoyar a 10s bancos amenazados, declarando creer en lo bien fundamentado de 10s creditos otorgados en el pasado. El les otorga la sanci6n del cuerpo social que representa. Como dice Parguez, "el banco central es un aspect0 del Estado, el Estado en su papel de garante del sistema de ~ r C d i t o " . ~ ~ Una vez que la moneda se encuentra en manos de las empresas, estas lo utilizan para comprar a otras empresas (a titulo de consumo intermedio c, y de formaci6n bruta de capital FBK ) y para pagar ingresos a las familias. El pago de ingresos a las familias Y puede consistir en salarios pagados por las empresas a las familias w o en beneficios distribuidos por las empresas a las familias por concept0 de dividendos e intereses P. Por lo general, 10s salarios monetarios son fijados fuera del mercado, sobre la base de una norma de poder de compra socialmente aceptada, a traves de convenciones colectivas, pactadas entre organizaciones empresariales y sindicatos. Una vez que la moneda llega a1 polo de las familias, si dstas no lo sustraen del circuit0 del gasto por un tiempo indefinido ( a h 0 n - 0 ) ~ ~ destila nar4n a1 consumo c . Como es obvio, la venta de bienes de consumo producidos, asi como la realizacibn de 10s beneficios, esti supeditada a1 "regreso" de la moneda a las empresas bajo la forma de gastos de las familias. En caso de que la moneda sea ahorrada, las empresas se quedan con s t o c k no vendidos de bienes destinados a las familias por lo que no pueden realizar sus beneficios. El ahorro de las familias constituye sin duda alguna un daiio para las empresas, ya que se encontraran en la incaParguez, Alain, op. cit., p. 232. El ahorro de las familias se puede canalizar hacia el sistema bancario o hacia la bolsa de valores.
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pacidad de reembolsar sus deudas." Solo cuando las empresas venden sus mercancias les sera posible hacer frente a sus comprornisos de pago. En este sentido, son 10s beneficios obtenidos 10s que determinan si fueron correctas las decisiones de inversi6n tomadas en el p a ~ a d o . ~ ' El papel central de la inversi6n como fuerza primordial de la acumulacidn es una de las caracteristicas distintivas de la visi6n circuitista de la economia. La inversi6n 4iguiendo la tradici6n keynesiana- depende ~~ de las e x p e ~ t a t i v a s . Pero como Cstas no pueden ser justificadas por medio del cdlculo, en virtud del desconocimiento del futuro, la inversi6n depende, en Qltima instancia, del optimismo o humor de 10s empresarios: 10s "espfritus animales". Cuando la moneda llega a1 polo de las empresas, via el gasto de las familias, Cstas se encuentran en la posibilidad de cumplir con sus compromisos de pago. La moneda R que fluye del polo E a1 polo B , incluye tanto el pago del principal como de 10s intereses. El interds no es mAs que un "impuesto" pagado por el que se endeuda a1 que le prest6. Este impuesto que constituye una fracci6n de 10s beneficios brutos de las empresas es pagado directamente por M a s a 10s bancos. La tasa de este impuesto es fijada por el Banco Central. Esto significa que para 10s circuitistas -siguiendo la tradici6n keynesiana, la tasa de inter& es un fendmeno monetario que depende anicamente de la instituci6n Banco Central y no de escaseces materiales, de capital o de ahorro como en la tradicidn clAsica. La tasa de inter& fijada por el Banco Central e v a l ~ a su gusto por el riesgo, su temor a1 futuro si 10s bancos de segundo rango ratifican las apuestas de las empresas. Mientras mayor sea el temor a1 futuro, a1 fracas0 de las apuestas, mayor sera la tasa de inter&. Claro
27 Siguiendo la tradicibn de Boisguilbert y Quesnay, 10s te6ricos del circuito piensan que o el flujo oportuno de poder de compra es fundamental. Se considera que el ahorro es d ~ i n y perturbador, ya que interrumpe el funcionamiento "normal" del circuito. Cf. T.W. Hutchison, op. cit., p. 182: 28 Evidentemente, es muy improbable considerar una situacibn en la cual las evaluaciones iniciales Sean estrictamente confirmadas, ya que ello seria contrario a la naturaleza de las economias monetarias de produccibn que aprehenden el futuro como algo desconocido. 29 En efecto, recordernos que desde su primer ensayo publicado en el campo de la ciencia econ6mica ("Inversiones extranjeras en Gran B r e t ~ a " (1910) ) Keynes subray6 la importancia de las expectativas en las decisiones de inversi6n: "El inversionistas -afirmaba Keynes- no se veri afectado, como es obvio, por el ingreso net0 que recibiri efectivamente de su inversibn a largo plazo, sino por sus expectativas". Mhs de un cuarto de siglo despues el tema de las expectativas y la incertidumbre de las decisiones de inversiones es vuelto a tratar por Keynes en La teorih general y en su famoso articulo de febrero de 1937. Cf. T.W. Hutchison-, op. cit., p. 256.

Kevnes v las economias monetarias d e ~ r o d u c c i 6 n

estd que una vez fijada la tasa de inter&, el monto de las apuestas va a depender de la actitud de las empresas frente a1 futuro. Con estos antecedentes podemos apreciar sin dificultad que el esquema del circuito keynesiano es una perfecta ilustracidn de lo que constituye el principio fundamental de las economias monetarias de producci6n: una primera categoria de agentes (Bancos) presta a una segunda categoria de agentes (Empresas) que compran para vender a una tercera categoria de agentes (Familias) que venden para comprar. Como resulta evidente de lo antes expuesto, en la teoria del circuito keynesiano encontramos un modelo de acumulaci6n por el crkdito que es la negaci6n de la teorfa cldsica del inter6s. En efecto, dicha teorfa, desarrollada inicialmente por Turgot y Smith, comporta tres puntos fundament ale^:^^ 1) la tasa de inter& ajusta suavemente la oferta de ahorro a la demanda de 10s prestatarios; 2) el ahorro se convierte inmediatamente en inversi6n (ahorrar es invertir); 3 ) la austeridad o la frugalidad conduce a1 aumento del capital en una naci6n y el lujo conduce a su disminucibn. En este esquema todo se centra en el fondo de ahorro. La sociedad s610 puede gastar para su inversi6n este fondo cuyo monto no depende de la inversi6n. La sociedad forma el fondo disminuyendo su consumo. La tasa de austeridad determina la tasa de ahorro, la que a su vez determina la tasa de inversi6n. Asi, mientras mayor sea la captaci6n de dep6sitos por el sistema bancario, mayores serin las oportunidades de financiar proyectos de inversi6n. El sistema bancario juega un simple papel de intennediario financier0 encargado de colectar el ahorro y canalizarlo a la inversi6n. Este modelo de acumulaci6n por el tributo -segfin la terminologia de Alain Parguez- s610 tolera una moneda neutral. Se trata de un sistema de trueque a1 que se le sobrepone dinero. El dinero se utiliza solamente como eslab6n neutral entre transacci6n de cosas y activos reales, per0 no interviene en 10s motivos o decisiones fundamentales3' Esto contrasta enormemente con la visi6n keynesiana del dinero, ya que para Keynes el dinero no es neutral ni a corto ni a largo plazo. Para el econoCf. T.W.Hutchison, op. cit., p. 182. A este respecto es muy ilustrativo lo dicho por John Stuart Mill hace mls de un siglo: "no puede haber nada mrIs intrfnsecamente insignificante en la economia social que el dinero, except0 en su caricter de artificio para ahorrar tiempo y trabajo. No es mis que una miquina para hacer con rapidez y comodidad lo que a falta de ella se haria con mayor lentitud e incomodidad." Principios de Economia Politics, FCE, Mexico, 1978, p. 428.
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mista de Cambridge, una vez que el dinero interviene, las relaciones reales son diferentes. La intuici6n keynesiana acerca de la importancia del dinero ha sido desanollada por 10s te6ricos postkeynesianos del circuito din9mico. En efecto, para estos dltimos el dinero es fundamental, ya que es la condici6n de existencia de todas las sociedades que han superado las restricciones del modelo de acumulaci6n por el tributo. El dinero aparece para formar 10s medios de gasto de las empresas que construyen el equipo y que lo activan empleando trabajo. Las economias monetarias de producci6n se rigen por el modelo de acumulaci6n por el crbdito. El dinero surge del crddito, es decir, del "visto bueno" dado por 10s bancos a las apuestas hechas por las empresas. El dinero surgido del credit0 substituye a1 fondo de ahorro del modelo de acumulaci6n por el tributo.
El necesario paso a1 nivel esotCrico

El circuito keynesiano aunque es una buena ilustraci6n del acontecer econdmico a nivel exotCrico (conexiones de superficie), como la totalidad de 10s enfoques econ6micos burgueses, no se preocupa por lo que acontece a nivel esoteric0 (relaciones internas). A fin de realizar la vinculaci6n entre lo esotbrico y lo exotkrico vamos a tratar de hacer una lectura esoterica del circuito keynesiano siguiendo la pista indicada en este sentido por Alain L i p i e t ~ . ~ ' La nocidn central para reinterpretar el circuito es la de valor en proceso de r e a l i z a ~ i d n .A este respecto, se puede decir que todo comienza ~~ con la anticipaci6n o la apuesta que hace el capitalista en el sentido de
32 Lipietz, Alain,

Le monde enchantk. De la valeur d I'envol inflationniste, Maspero, Paris,

1983.
33 Estamos conscientes de que el paso de un cucuito keynesiano a uno marxista involucra varios problemas. Mencionemos dos que nos parecen de particular relevancia. El primer0 se refiere a1 hecho de q u e u n objeto monetario n o puede aumentar de valor por el simple recorrido a travts de 10s flujos del circuito. Esto es, 10 pesos no se pueden volver 20 ljnicamente por recorrer el circuito. Para que el objeto monetario aumente de valor durante su recorrido hay que aceptar la teoria de la plusvalia de Marx o la teoria del producto net0 de Quesnay. El segundo problema se refiere a la unidad de medida de 10s flujos que recorren el cucuito. Si bien en Marx la unidad de medida de 10s objetos es el tiempo de trabajo abstracto socialmente necesario, rnediante la divisi6n del precio del producto net0 por la cantidad de trabajo socialmente necesario para su producci6n podemos obtener el equivalente -trabajo del dinero, es decir, la cantidad de trabajo abstracto representado por la unidad monetaria.

Keynes y las economias monetarias de producci6n

que la mercancfa que va a producir va a tener una validaci6n social. Como es bien conocido, cualquier mercancfa da prueba de su valor social en el momento en que es vendida cumpliendo exitosamente el "salto peligroso" de la mercancia de que habla Marx. Antes de esto, s610 hay un ''valor en proceso de realizacibn" y una apuesta de que efectivamente sera realizado. Los empresarios actdan en un mundo incierto donde buscan acumular riquezas que les permitiran obtener ventajas en el porvenir, diffciles de evaluar en razbn de su desconocimiento del futuro (incertidumbre total no probabilizable). La empresa es riesgo y el riesgo es ignorancia. A1 iniciar el proceso de producci6n, el capitalista tiene como unica limitante el Estado de la TCcnica. Como lo ha hecho notar Parguez, "en una fase cualesquiera de la sociedad, la dnica restricci6n objetiva que pesa sobre las anticipaciones es el conjunto de actividades realizables o * el Estado de la TC~nica".~Estas actividades realizables van a depender de la cantidad de recursos reales de que dispone cada sociedad: trabajo, conocimientos, f6bricas, tierra, materias primas, recursos no renovables, etcetera. Debe quedar claro que "todo lo que permite el Estado de la Tecnica es financieramente r e a l i ~ a b l e " . ~ ~ que limita el gasto no es Lo el ahorro, sino la polftica bancaria y la voluntad de las empresas. Si no se utilizan 10s recursos reales ello se debe, para Keynes y 10s postkeynesianos, "a las icstituciones, a las supersticiones o a nuestra propia estup i d e ~ " . ~ ~ ello se debe ser muy prudente con el argument0 tan Por trillado por la ortodoxia neoclasica y avalado por algunos marxistas de "no hay dinero para eso". Con el fin de poder iniciar el proceso de produccibn, teniendo como dnica lirnitante el Estado de la tecnica, el capitalista se dirige a 10s bancos de segundo rango con el propbsito de solicitar un credito. Cuando el banco crea moneda (emisibn de medios de circulacibn) con el prop6sit0 de hacer frente a la demanda de credit0 del capitalista, lo que estA haciendo es una antevalidaci6n de la mercancia que se propone producir el capitalista, es decir, estA reconociendo a priori la validez social
34 Cf. Parguez, Alain, "La Dynamique de la Monnaie" en Economies et socittks, Tomo XVIII, No. 4, abril de 1984, p. 94. 35 Cf. Parguez Alain, "Postface. Keynes, nous et la crise" en Les kcrits de Keynes. Estudios coordinados por FrCdCric Poulon, Paris, Dunod, 1985, p. 215. 36 Steindl, Josef, "J.M. Keynes. La sociedad y el econornista", Investigaci6n Econbmica No. 173, julio-septiembre de 1985, p. 55.

Valor en proceso de realizaci6n

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Anulaci6n de la deuda

Validacibn social

Q)

Banco Central

del trabajo privado que se va a incorporar en la mercancia. (Ver grAfica

2) .
Cuando 10s signos monetarios emitidos en ocasi6n de un prestamo refluyen hacia el b a n ~ o , ~ " se preocupa por ofrecer a1 depositante Cste moneda de la banca central ("verdadera moneda") si se le solicita. Para ello, el banco de segundo rango ofrece a1 banco central la promesa (letra de cambio) hecha por el prestatario de "realizar su valor en proceso", promesa que sirvi6 de base para extenderle un pr6tamo por el mecanismo de la antevalidaci6n. El banco central, apoysndose en la garantia
37 A este respecto, cabe recordar que "el billete de banco no es m i s que una letra sobre

el banquero que se acepta con mayor facilidad que la del industrial o la del comerciante". Cf.

Rudolf Hilferding, El capitalfinanciero, Tecnos, Madrid, 1973, p. 81.

Keynes y las economias monetarias de produccihn

que ofrece el banco, y siguiendo ciertos principios que dependen de la utilizacidn del prCstamo, de su duraci6n, etcdtera, decide si este prCstamo est6 justificado. En caso de que decida que s i se justifica, es decir, en caso de que decida endosar las anticipaciones endosadas anteriormente por el banco de segundo rango, el banco central pseudovalida el prCstam0 y emite el signo oficial correspondiente. Esta moneda central tiene -segCn Alain Parg~ez-~'tres atributos: Se trata de una moneda de crddito cuya creaci6n demuestra que el banco Central Cree en la anticipaci6n; - Se trata de una moneda tan enddgena como la moneda creada por 10s bancos de segundo rango; - Los medios de gasto que resultan del credit0 del banco central y aquellos surgidos del crddito de 10s otros bancos, forman la cantidad de moneda que realiza la totalidad de las anticipaciones. Todas las fracciones de esta moneda tienen el mismo poder general de compra sobre las mercancfas.
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Pero regresemos con el capitalista que solicit6 el pr6stamo al banco de segundo rango. Este se servirg de dicho prbstamo, de su poder general de compra, para comprar 10s elementos materiales y la fuerza de trabajo que utilizara en el curso del proceso productivo. A este respecto, a1 pagar la fuerza de trabajo estara realizando una prevalidaci6n a1 atribuir a 10s asalariados una parte del valor correspondiente antes de que la realizaci6n de la mercancia en dinero haya tomado lugar, es decir, que el capitalista paga salarios que corresponden a un trabajo que debe adn dar la prueba de su utilidad social. En caso de que la mercancia sea vendida, Csta habra dado la prueba de su validaci6n social y el trabajo que la ha producido confirmar6 su cardcter social. El capitalista podra reembolsar su prCstamos liquidando sus compromisos ante el sistema bancario (anulaci6n de la deuda). En este sentido, la dnica condici6n para el reembolso del crCdito es la justeza de la anticipaci6n hecha por el empresario. Los crdditos se generan con la producci6n y se liquidan con el consumo de las mercancias producidas. Gracias a este proceso de autoliquidaci6n pueden existir 10s sistemas monetarios y bancarios.
38 Parguez, Alain, "La monnaie, les deficits et la crise: dans le circuit dynamique l'effet d'kviction est un mythe" en Econornibs et socibtbs,Tomo XIX,No. 8, Agosto de 1985, p. 233.

Pero, en el espacio internacional las cosas se complican demasiado. Para que el prestatario pueda cumplir con su deuda en intereses y amortizaciones, no basta con que se cumpla la justeza de la anticipacidn hecha por el prestatario como acontece en el espacio nacional. Se requiere ademds que el pais donde reside el deudor disponga de un ingreso net0 en divisas. Ahora bien, el ingreso exterior de un pais tiene una sola fuente: las exportaciones comerciales excedentes. Si el pafs donde radican 10s deudores, sean del sector pablico o privado no logra realizar ventas sin compras, la deuda no podrd ser pagada aun cuando 10s deudores sean perfectamente solventes y hayan realizado correctamente sus apuestas. La deuda extema s610 se paga con la exportacibn de bienes y servicios. De ahf que, contrariamente a lo que acontece en el espacio nacional, "el pago de la deuda externa exija a la vez la solvencia de 10s deudores y la solvencia del pais donde re~iden".~' estas condiciones, En 10s crCditos internacionales s610 pueden ser liquidados si 10s deudores pasan a ser superavitarios y 10s acreedores aceptan ser deficitarios de lo que antes vendieron en exceso, gracias a1 crCdito internacional. Sblo es posible recuperar el credit0 si 10s acreedores compran a 10s deudores mercancias por un valor superior a1 de las mercancfas que 10s duedores compran a 10s acreedores. En raz6n de lo anterior, sobre todo en el corto plazo, la capacidad de reembolso de la deuda externa (intereses y amortizacibn) estd determinada por el impact0 de divisas que generen 10s proyectos de inversi6n financiados con la deuda. Cuanto mis se acerque el proyecto a la consecuci6n de un aumento de las exportaciones y de una reducci6n de las importaciones mas fAcil resultara hacer frente a 10s cornpromisos con el exterior. Cualquier otro destino que se le dC a la deuda extema complicard su reembolso e hipotecard las exportaciones del futuro porque con eso se va a pagar y no con otra cosa.

39 Schmitt, Bernard, "El excedente comercial como limite", en Exclsior, 2 1 de octubrc de 1985.