INTRODUCCIÓN

Dentro de nuestro marco social, cultural, Político y económico se han creado y desarrollado innovaciones
para beneficio y crecimiento del hombre. Gracias a ellas se han aprovechado oportunidades que permiten la
evolución social y económica de nuestro entorno, por eso es importante acoger la tecnología y los nuevos
proyectos, como una alternativa de crecimiento y expansión profesional.

Dentro del desarrollo del presente trabajo, se da a conocer una de las más importantes operaciones, que las
empresas pueden desarrollar para hacer crecer su capital con mayor rendimiento y efectividad, de tal forma
que si no tiene liquidez inmediata se puede hacer un canje o transacción para así aprovechar oportunidades y
hacer crecer su actividad económica.

Esta oportunidad que nos ofrece el mercado para desarrollo y sostenimiento empresarial, son las operaciones
SWAP, la cuales en forma general, representan una reestructuración del portafolio de inversiones, a través de
una transacción de títulos valores con determinadas características por otra otras que puede afectar en forma
positiva los portafolios de inversión.

1.-RESEÑA HISTÓRICA

Aunque esta operación vino a existir solo en años muy recientes, puede ser relacionado a los años 1800s y la
Ley de Ventaja Comparativa de Ricardo. En esencia, esta ley examinaba dos países los cuales ambos
producían tela y vino.

Si el país A puede producir tela más eficientemente que el país B, entonces tiene una ventaja absoluta en tela
sobre el país B. Sin embargo, de acuerdo a la Ley de Ricardo, aún si A tiene una ventaja absoluta en tela y
vino sobre B, no hay razón para que los dos no puedan negociar.

El país A debe concentrarse en producir el producto en el cual tenga la más grande ventaja comparativa,
dejando la producción del otro producto para B. Los dos pueden entonces intercambiar sus abastecimientos
en exceso uno con otro, permitiendo a ambos completar sus requerimientos para el producto que no
producen- con el resultado neto de que ambos se beneficiarían.

2.-UTILIDAD DE UN SWAP

Básicamente podemos hablar de dos utilidades o motivos por los que tendremos interés en entrar en un swap:

a) Cambiar nuestros bienes o recursos futuros: Puede interesarnos para nuestro negocio intercambiar durante
un tiempo bienes o recursos que generaremos por otros bienes o recursos necesarios para nuestra actividad o
bienestar.

b) Especulación: Al igual que la especulación en otros activos, entraremos en un swap si nuestra visión es
que los bienes que recibiremos a futuro van a suponer para nosotros mayor valor que los bienes que
entregaremos a futuro.

3.-QUE ES UN SWAP?

Se denomina swap a un contrato entre dos partes para intercambiar flujos de caja en el futuro.

Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de caja futuros de
acuerdo a una fórmula preestablecida. Se trata de contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de
satisfacer necesidades específicas de quienes firman dicho contrato. Debido a esto último, se trata de
instrumentos similares a  los forward, en el sentido de que no se transan en bolsas organizadas.
Respecto de su configuración, los contratos de swap contienen especificaciones sobre las monedas en que se
harán los intercambios de flujos, las tasas de interés aplicables, así como una definición de las fechas en las
que se hará cada intercambio y la fórmula que se utilizará para ese efecto.

El tipo de swap más común es el de tasas de interés, mediante el cual se intercambian flujos de intereses en
una misma moneda en ciertas fechas previamente convenidas: Una parte paga flujos de intereses aplicando
una tasa de interés fija sobre un cierto monto nocional y recibe flujos de intereses aplicando una tasa
fluctuante sobre ese mismo monto nocional. La contraparte recibe los intereses calculados de acuerdo a la
tasa  fija y paga los intereses a  la tasa fluctuante, sobre el mismo monto y en las mismas fechas.
Típicamente, este tipo de swap se utiliza para transformar flujos de caja a tasa fija en flujos de caja a tasa
fluctuante o viceversa.

Un swap de moneda extranjera opera de manera similar, sólo que el intercambio de flujos  se hace en función
del tipo de cambio de dos monedas y, en la estructura básica, la tasa de interés que entra en la fórmula de
cálculo es fija para ambas partes. Se utilizan para transformar flujos de caja en moneda extranjera en flujos
de caja en pesos chilenos (o en otra moneda) o viceversa.

4.-EN CONCLUSION EN QUE CONSISTEN?

En una transacción financiera en la que las dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos
monetarios en el tiempo.

5.-EN QUE SE FUNDAMENTAN?

En la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a
determinadas divisas u obtener tasas de interés en condiciones más ventajosas.

6.-BENEFICIOS

Los SWAP generalmente, son utilizados para reducir los costos y riesgos de financiamiento o para superar
las barreras de los mercados financieros, es decir, un Swap es una transacción financiera en la que dos partes
contractuales acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo. Su objetivo consiste en mitigar las
oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés.

7.-COMO OPERAN?

Una persona o empresa vende al Banco Central de Peru, a través de una institución financiera, una cantidad
de dólares al cambio fijado por dicho Organismo para este tipo de operaciones. A la vez adquiere, por este
hecho, el derecho de recomprar la misma cantidad de dólares en una fecha fija, a un cambio que se determina
tomando como referencia el cambio de venta original, más la variación de la Unidad de Fomento ocurrida
hasta la fecha de la recompra, menos un porcentaje equivalente a la inflación externa que determine el Banco
Central. Estos derechos, a su vez, generan al vendedor, normalmente, un interés anual pagadero a su
vencimiento, en la media que se ejerza la citada opción de recompra.

Es este sentido, generalmente no se persigue la venta de los dólares y su posterior recompra, sino la
obtención de recursos financieros en moneda corriente nacional entregando como garantía moneda
extranjera. Lo anterior protege a la entidad ante eventuales devaluaciones de la moneda local, pues en el
fondo no se ha desprendido en forma definitiva de la moneda extranjera, sino que ha obtenido los recursos
financieros necesarios.

Por lo general, la intención de las entidades que suscriben contratos swap es la de ejercer la opción de
compra establecida en ellos, a menos que circunstancias inusuales tornen inconveniente esta opción.

Para la entidad que suscriba el contrato swap deberá registrar individualmente para cada uno lo siguiente:
· La entrega de sus recursos en dólares al Banco Central, con cargo a una cuenta de activo circulante y abono
a la cuenta que registraba los recursos entregados, por el importe al cual se encontraban contabilizados estos
últimos (al tipo de cambio aplicable, según sea su origen).

· La recepción de caja en moneda nacional, con cargo a la cuenta que corresponda y abono a un pasivo
circulante que represente la obligación derivada de la intención de ejercer la opción de recompra.

· Las cuentas de activo y pasivo utilizadas para registrar el contrato swap señaladas anteriormente, deberán
ajustarse a la fecha de cierre de cada estado financiero, de la siguiente manera:

o La cuenta de activo circulante mencionada en el párrafo anterior deberá ajustarse al tipo de cambio
aplicable, según sea su origen, vigente a la fecha de cierre del estado financiero.

o La cuenta de pasivo mencionada anteriormente deberá ajustarse al tipo de cambio pactado para su
recompra vigente a la fecha de cierre del EEFF.

Para una de las partes un swap gráficamente se puede representar como:

Donde se producen para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y una serie de flujos de pagos
desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta su vencimiento (t=v). Lógicamente, lo que para una de las
partes son derechos de cobros son compromisos de pagos para la otra y viceversa.

8.-TIPOS DE OPERACIONES SWAP

8.1· Swap de Tipos de Interés

Este tipo de Swap es el más común y busca generarle mayor liquidez, especialmente a una de las partes
involucradas en la operación, y a las otras ganancias sobre las adquisiciones aunque a un plazo mayor, en
este se juega con los intereses pero las partes tienen en cuenta también los valores y los plazos, por lo general
se intercambian intereses de tipo fijo a variable o viceversa, involucrando entonces un riesgo como lo tiene
cualquier operación financiera.

8.2· Swap de divisas

Es un contrato financiero entre dos partes que desean intercambiar su moneda principal en diferentes
monedas, por un periodo de tiempo acordado. Durante el período de tiempo del acuerdo, las partes pagan sus
intereses recíprocos.

Lo anterior:
· Rompe las barreras de entrada en los mercados internacionales.
· El coste del servicio resulta menor que sin la operación Swap.
· Tiene forma contractual, que obliga al pago de los intereses recíprocos.
· Se suele realizar a través de intermediarios

8.3· Swaps sobre materias primas:

A través de este tipo de Swap muchas empresas en especial del sector manufacturero han podido generar
mayor liquidez para sus organizaciones, en este tipo de transacciones la primera contraparte realiza un pago a
precio unitario fijo, por cierta cantidad de alguna materia prima, luego la segunda contra parte le paga a la
primera un precio variable por una cantidad determinada de materia prima, las materias primas involucradas
en la operación pueden ser iguales o diferentes.

Para las empresas es mucho más favorable realizar estas transacciones pues de esta manera evitan el riesgo
de crédito, asumiendo solo riesgos de mercado especialmente de la parte que realiza los pagos variables, la
ventaja es que esta ultima puede entrar a negociar precios, calidad etc., de las materias primas, teniendo en
cuenta que es la parte que asume mayores riesgos.

8.4· Swaps de índices bursátiles:

El mercado de los Swaps sobre índices bursátiles permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero
por el rendimiento de un mercado bursátil, este rendimiento se refiere a la suma de dividendos recibidos,
ganancias y/o pérdidas de capital.

8.5.Swap de divisas

Este tipo de operaciones permiten intercambiar el principal de las partes en diferentes monedas al tipo de
cambio fijado en el mercado, lo cual permite romper las barreras de entrada en los mercados internacionales
y negociar en ellos sin mayor dificultad sin necesidad de tener que ir directamente a estos mercados de
capital.

9.-CARACTERISCIAS

El SWAP fue creado para hacer operaciones financieras estructuradas de tal forma que satisfaga las
necesidades de un cliente en particular, que desea sustituir valores de un portafolio por otro, con el fin de
modificar su rentabilidad, liquidez, duración o solvencia, sin embargo este tiene unas características que
valen la pena resaltar :

· Tipo de Riesgo
· Participantes

10.-TIPOS DE RIESGO

Por ser el SWAP es un mecanismo de cobertura que permite cubrir los riesgos de mercado, solvencia y
liquidez, en la realización de cualquier operación SWAP se deberá indicar la clase de riesgo que esta
cubriendo el originador del SWAP, teniendo en cuenta lo siguiente:

10.1.-Riesgo de Mercado: Se entiende como riesgo de mercado la contingencia de pérdida o ganancia por la
variación del valor de mercado, frente al registrado en la valoración del portafolio del inversionista, producto
de cambios en las condiciones del mercado, incluidas las variaciones de tasas de interés o tasas de cambio.

10.2.-Riesgo de Solvencia: Se entiende como riesgo de solvencia la contingencia de perdida por el deterioro
de la estructura financiera del emisor o garante de un título valor, que pueda generar disminución en el valor
de la inversión o en la capacidad de pago, total o parcial, de los rendimientos o del capital de la inversión.

10.3.-Riesgo de Liquidez: Este riesgo considera la necesidad del tenedor del titulo valor de hacer liquido un
titulo de largo plazo, originando una posible perdida o ganancia.

10.4.-Parágrafo: El tipo de riesgo deberá ser informado a la Bolsa al momento de ingresar los títulos al
sistema de negociación, y en todo caso en el reporte diario de información a que haya lugar.

11.-PARTICIPANTES

En todo SWAP deben participar como mínimo tres tipos de agentes.

11.1-Originador: Es quien necesita cubrir un riesgo especifico y utiliza la figura de sustitución de títulos
-SWAP-. Deberá tomar una posición de vendedor inicial de un primer titulo valor originador del riesgo y de
comprador final de un segundo titulo valor que cumpla con las características para cubrir el riesgo de
portafolio que dio origen a la operación. Estos tramos de las operaciones SWAP no se sujetarán a precios de
mercado, sin embargo, es necesario que las sociedades comisionistas de bolsa obtengan comunicación escrita
por parte de éste cliente en la que clara y expresamente manifieste que conoce las condiciones de mercado
actuales y está dispuesto a realizar dichas operaciones.

11.2.-Agente Volteador: Es el encargado de dar vuelta a los títulos valores del originador, actuando como
intermediario. Su posición deberá ser neutral y su utilidad estará dada básicamente por la diferencia en los
precios, y ésta no podrá ser en ningún caso negativa ni podrá subsanarse con utilidades de otras operaciones
independientes al SWAP en cuestión. El volteador solo podrá comprar los títulos en posición definitiva
cuando sea previamente autorizado por el originador mediante autorización escrita.

11.3.-Tercero: Puede ser uno o varios los terceros que intervengan en esta categoría. Es quien vende el (los)
titulo (s) que sustituirá el titulo originador del SWAP y quien compra el titulo que dio origen a la operación
SWAP. Cuando se presenten dos terceros independientes, estas operaciones se realizarán con el agente
volteador y se regirán por precios reales del mercado.

12.-PERSONAS O INSTITUCIONES ENCARGADAS DE SU EXPEDICIÓN

Intermediarios del mercado cambiario.

Corredores miembros de las cámaras de compensación de las bolsas de futuros y opciones del exterior,
calificados como de primera categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la
República.

Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categoría según reglamentación de carácter
general que adopte el Banco de la República.
 
13.-COMO LAS EXPIDE?
 
Las transacciones de SWAPS se realizan normalmente por teléfono o internet y se cierra el trato cuando se
llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón, la base para la tasa flotante, la base de días, fecha de inicio, fecha
de vencimiento, fechas de rotación, ley aplicable y documentación.
 
La transacción se confirma inmediatamente mediante telex o fax seguido de una confirmación escrita. La
documentación utilizada en los principales centros monetarios es, por lo general, de una de las dos formas
standard, la que ofrece la asociación de banqueros británicos (BBAIRS) o la asociación internacional de
agentes de swaps
 
14.-TIPO DE RIESGO
 
· Riesgo diferencial: Este ocurre cuando se cubre un Swap con un bono, y se presenta un cambio en el
diferencial del Swap con respecto al bono lo que ocasiona una pérdida o una utilidad en la rentabilidad del
Swap.

· Riesgo de base: Este tipo de riesgo y es muy común debido a que mu7chas de las empresas que realizan
estas operaciones no preveen correctamente la diferencia que se puede dar entre las tasas de referencia y las
tasas implícitas en el contrato a futuro, lo que al final origina una perdida para una de las partes

· Riesgo de crédito: Es tipo de riesgo como ya se menciono se refiere a que la contraparte no cumpla con sus
obligaciones. Este riesgo siempre tiende a incrementarse cuando las obligaciones de interés son
intercambiadas en diferentes monedas.

· Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito, cuando hay cambios en las fachas de pago, es
necesario reinvertir en cada fecha de rotación.

· Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Este tipo de riesgo se presenta con frecuencia, especialmente en los
Swap de divisas, al tener que pagar más de la propia moneda o de cualquier otra para adquirir la misma
cantidad de divisa que se acordó en el contrato, lo cuál al final afecta el costo de la transacción.

ANÁLISIS DEL TRABAJO

Las permutas financieras o Swap se ha convertido en los últimos años en una de las herramientas mas
utilizadas para romper las barreras comerciales impuestas por muchos países al igual que en instrumentos
para generar mayor liquidez a las empresas de todo el mundo en el menor tiempo y con la menor cantidad de
costos.

Este tipo de operaciones le permiten a muchas organizaciones acceder a determinadas divisas u obtener tasas
de interés en condiciones mas ventajosas.

Los Swaps también permiten disminuir los riesgos de mercado, de solvencia, de liquidez, entre otro.

En casi todas las operaciones Swap y para asegurar el éxito de las mismas es importante que en esta
participen tres agentes un originador quien es aquel que necesita cubrir un riesgo y vendedor inicial del titulo
originador del mismo, un agente volteador quien actúa como intermediario el cual conoce las condiciones
legales en que se debe realizar la operación y quien guía a las otras dos partes para que esta llegue a feliz
termino; y un tercero quien es quien vende el titulo que sustituirá el titulo originador de Swap y quien
compra el titulo que dio origen a las operación.

La eficiencia del mercado global de capitales y el conocer verdaderamente su comportamiento permite una
correcta utilización y desempeño de la operación Swap.

El Swap se puede constituir en un instrumento de contingencia en los planes de la empresa ante sucesos
inesperados especialmente de iliquidez.
 
Existen diferentes tipos de Swap como lo son de tasas de intereses, de materias primas, de divisas, de índices
bursátiles; para ello se debe analizar cual de ellos cubre de manera correcta y se acomoda a la transacción
que se desea realizar y de los interese que estén involucrados.

Como en toda transacción existen riesgos que se pueden evitar si al suscribir el contrato se realiza de manera
correcta.

Las operaciones SWAP son un conjunto de transacciones contractuales que deben hacerse con un
intermediario sólido y que cumpla con las características mencionadas en el presente trabajo, ya que por
desconocimiento, un empresario puede salir afectado por no conocer las reglas que se involucran para tal
operación.

Así mismo hay que tener cuidado cuando se intercambian los títulos valores de tal forma que siempre se
obtenga un beneficio a corto plazo que es la finalidad de la operación.

Aunque toda operación conlleva a un riesgo, es indispensable saber como afrontarlo con la mayor
perspicacia pues si se manejan las tasas e cambio y los interese apropiados, la empresa acreedora original de
la transacción puede ser la mas beneficiada.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
 
Durante los últimos años el mercado de swaps ha crecido considerablemente, debido principalmente a la
creciente globalización de los mercados, en los que la diversidad en estructuras e instituciones hacían
necesario el uso de un instrumento que unificara las ventajas y desventajas de aquellos. Además, la
promoción y el uso que le dieron los bancos centrales, principalmente el Banco Mundial, ayudó a
implementarlo de forma relativamente rápida entre las diferentes figuras participantes en los mercados
financieros.

Gracias al aporte del mercado, en permitir realizar estas operaciones, muchas empresas han logrado una
ventaja competitiva que permite una reestructuración efectiva en sus portafolios y mejorar su capacitad
económica en forma exponencial y duradera.

Por tal razón los swap son un instrumento financiero utilizado con el objeto de reducir los costos de
financiamiento, así como sus riesgos, lo cual genera mayor liquidez y solidez en sus activos.

Gracias a estas operaciones se disminuyen los cambios en las divisas o tasas de interés a los que están
expuestos, pues una transacción de esta magnitud, logra fijar una tasa para la moneda de tal forma que no
sufra las mal trasformaciones del mercado y su constante deterioro.

Las operaciones no solo permiten que dos o más partes intercambien las ventajas que pueden obtener en sus
respectivos mercados. Sino que también tienen como finalidad la reestructuración directa o indirecta de sus
deudas, y, además, reducir el costo financiero de todas las partes.

En la actualidad existen dos tipos de operaciones swap que representan más del 90% de las operaciones
realizadas en el mundo: de tasas de interés y de divisas, las cuales son las mas usadas por su nivel de utilidad
y beneficio.

Así como las operaciones ofrecen grandes oportunidades para los empresarios, también se pueden general
grandes complicaciones si no se conocen con claridad las reglas de estas, pues bajo esta modalidad sola las
pueden expedir entidades autorizadas, como en el caso de nuestro país el Banco de la Republica, quien es el
que da la facultad para que ciertas entidades bancarias realicen este tipo de transacciones.

Con lo anterior se recomienda que las empresas que se encuentra facultadas para ser este tipo de operaciones,
conozcan las debilidades y beneficios de las operaciones, ya que en muchas ocasiones por desconocimiento
se pueden oportunidades que pueden afectar el portafolio de servicios.

CASUISTICA

La sociedad ALFA  solicitó y obtuvo del Banco de Málaga un préstamo de 100.000 Euros, a devolver dentro
de tres años, que se recibió el 1 de enero de 20X6. El interés, al tipo variable (flotante) del EURIBOR a un
año más el 6% (Europe Interbank Offered Rate), tipo europeo de oferta interbancaria, se pagará por años
vencidos, el 31 de diciembre de cada uno de ellos. Los gastos de formalización del préstamo ascendieron a
1.500.

ALFA concertó con la entidad «Swaps Financieros S.A.», también el 1 de enero de 20X1, ante la posible
subida de los tipos de interés, una permuta financiera de cobertura con intercambio de intereses (Interest
rate swaps) sobre un préstamo nocional (principal teórico que actúa como subyacente sobre el que se
calcula en interés a pagar) de 100.000 Euros, a tres años (Coupon Swap). La empresa  pagará unos intereses
fijos anuales al 10% (interés de mercado, en ese momento, para los préstamos de iguales características al
solicitado), y recibirá a cambio intereses anuales flotantes al EURIBOR a un año más el 6%, liquidando con la
entidad por la diferencia. Como se observa, son las mismas características del préstamo recibido. Las
comisiones y gastos iniciales de operación ascienden al 2% del importe del préstamo nocional.

El pago de intereses al Banco de Málaga y la valoración de intereses con Swaps Financieros se efectuarán
los 31 de diciembre de los años 20X6, 20X7 y 20X8, aplicando a las dos entidades iguales valores del
EURIBOR, referidos a las mismas fechas:

Los valores alcanzados por el EURIBOR en las fechas señaladas fueron:

01-12-20X1 01-12-20X2
3,60% 3,80%
 

La cobertura de intereses resulta eficaz en todo momento, y no existen otros riesgos diferentes al del tipo
de interés.

El tipo de interés de mercado de los préstamos de las mismas características del solicitado al Banco de
Málaga coincide, todos los años, con el cobrado por dicha entidad a PTDSA. 

Se pide:
               
Efectuar los asientos contables de Diario de los años 20X6, 20X7 y 20X8 correspondientes a:

A) Las operaciones relativas al préstamo recibido.

B) Las operaciones relativas a la permuta financiera de intereses.
Notas: Todos los cobros y pagos se efectúan a través de la cuenta corriente que ALFA posee en el
Banco de Málaga.
 

SOLUCIÓN 

EJERCICIO 20X6.
Por la concesión del préstamo bancario y por los gastos de formalización del préstamo:

Cuentas Debe Haber

Banco de Málaga (572) 100.000  
Deudas a largo plazo con entidades de crédito (170)   100.000
Cuentas Debe Haber
Otros gastos financieros (669) 1.500  
Banco de Málaga  (572)   1.500

 Por las comisiones y gastos iniciales del contrato de permuta financiera: 

Cuentas Debe Haber

Otros gastos financieros (669.2) (100.000 x 2%) 2.000  
Banco de Málaga (572)   2.000

La contratación de la operación de permuta financiera en sí no da lugar, en este momento, a ningún otro

asiento, pues no existen otros gastos ni ingresos devengados.

---------   31- 12-20X1  ----------

Por los intereses devengados y pagados del préstamo bancario al Banco de Málaga: 

Cuentas Debe Haber

Intereses de deudas a largo plazo (662) 100.000 (3,6% + 6%) 9.600  
Banco de Málaga (572)   9.600

 
---------    x   ----------
 

Liquidación permuta financiera de intereses a 31-12-20X1:

Intereses a pagar: 100.000 x 0,10  = 10.000

Intereses a cobrar: 100.000 (EURIBOR + 6%) = 100.000 (3,6% + 6%) = 9.600
Liquidación por diferencia: 10.000 - 9.600  =  400 a pagar

 
---------   31- 12-20X1  ----------
 
Por la liquidación y pago de intereses de la permuta financiera a Swaps Financieros:

Cuentas Debe Haber

Otros gastos financieros (669) 400  
Banco de Málaga (572)   400

 
EJERCICIO 20X2.

---------   31- 12-20X2  ----------

Por los intereses devengados y pagados del préstamo bancario al Banco de Málaga:

Cuentas Debe Haber

Intereses de deudas a largo plazo (662) 100.000 (3,8% + 6%) 9.800  
Banco de Málaga (572)   9.800

 
---------    x   ----------

Liquidación permuta financiera de intereses a 31-12-20X2:

Intereses a pagar: 100.000 x 0,10  = 10.000
Intereses a cobrar: 100.000 (EURIBOR + 6%) = 100.000 (3,8% + 6%) = 9.800
Liquidación por diferencia: 10.000 - 9.600  =  200 a pagar
4  
4 ---------   31- 12-20X2  ----------
4  
Por la liquidación y pago de intereses de la permuta financiera a Swaps Financieros:
 

Cuentas Debe Haber

Otros gastos financieros (669) 200  
Banco de Málaga (572)   200

 
En el caso de que la liquidación de la permuta financiera hubiese producido intereses a cobrar, el
asiento a realizar sería:
  

Cuentas Debe Haber

Banco de Málaga (572) XXX  
Otros ingresos financieros (769)   XXX

En los ejercicios siguientes, y hasta el vencimiento de las operaciones, los registros contables siguen el
mismo procedimiento detallado hasta ahora.

CASO 2 : SWAPS DE INTERES

CASO 3 : Swaps sobre materia prima

Un Swap a tres años sobre petróleo; esta transacción es un intercambio de dinero basado en el precio del
petróleo (A no entrega a B petróleo en ningún momento), por lo tanto el Swap se encarga de compensar
cualquier diferencia existente entre el precio variable de mercado y el precio fijo establecido mediante el
Swap. Es decir, si el precio del petróleo baja por debajo del precio establecido, B paga a A la diferencia, y si
sube, A paga a B la diferencia

CASO 4 : Swaps sobre divisas

Una empresa desea adquirir maquinaria y materias primas en cierto país pero para realizar la operación es
necesario que lo haga en la moneda local, caso parecido ocurre con una empresa de ese país que quiere
realizar operaciones en país de origen de la primera; al realizar una operación Swap ambas empresas tiene la
posibilidad de intercambiar su principal por la moneda del país contrario para financiar sus operaciones , esta
operación le permite disminuir costos y el tiempo que tendría que invertir cada una de ellas si realizara la
operación de cambio de divisas de la forma tradicional, y como ya se menciono sin necesidad de tener que ir
directamente a estos mercados de capital.

CASO 5 : SWAP DE TASAS DE INTERES:

SE PACTA UN CREDITO ASI:

EMPRESA A EMPRESA B

LIBOR +05% 12%

A PREFIERE TASA FIJA Y A B LE CONVIENE TASA VARIABLE

A Y B INDEPENDIENTEMENTE ACUDEN A UN BANCO DE INVERSION Y PROPONEN UN:

SWAP DE TASAS DE INTERES

12.75%
EMPR TASA BANC
LIBOR + O DE
ESA A FIJA 0.5%
LIBOR + 3
INVE
PAGA RSION
0.5%
EMPRESA A % COSTO
FIJO = 12.75% [Vs. 13%]
 LIBOR
BANC [VARIABL EMPR
12%
O DE E] ESA B
[FIJA] 12%
INVE 4
EMPRESA [FIJA]
% B PAGA
RSIO
NCOSTO VARIABLE =
LIBOR [Vs. LIBOR +
0.25%]

LIBOR + 0.50%

 No hay intercambio de principales

 Después del swap cada participante es responsable de sus acreencias.
 Tiene un monto y plazo específicos.
 Presenta beneficio para todos los participantes, aunque no en cantidades iguales para
todos.
 En la practica los intercambios se efectúan por la diferencia entre las tasas
involucradas y no por el total de ellas.

CASO 6 : DEUDA SWAPS

Supongamos que la "Empresa A" tiene una deuda de $100 millones a 5 años con pagos de intereses a una
tasa fluctuante (por ejemplo, LIBOR anual más un margen de 1%). Ante esa situación, se corre el riesgo de
que dicha tasa suba y, por lo tanto, deba gastar más dinero en intereses.

Para evitar ese riesgo, la "Empresa A" acude a un banco para contratar un swap, mediante el cual se obliga a
pagar intereses a tasa fija al banco (por ejemplo, de 8% anual) por $100 millones a 5 años plazo; vale decir,
sobre un nocional del mismo monto y por el mismo período de la deuda que ella tiene a la tasa fluctuante ya
señalada. El swap además obliga al banco a pagarle a la empresa al monto de intereses que corresponda a la
tasa fluctuante, en forma anual.
De ese modo, en términos netos, la empresa quedará pagando intereses a la tasa fija del swap más el margen
de 1%; es decir, en la práctica habrá cambiado una deuda a tasa fluctuante por una deuda a tasa fija.

Para entender mejor ese resultado, es conveniente examinar qué sucede con los flujos asociados a la
operación:

Como se observa en el esquema, la "Empresa A":

1. Paga un 8% anual sobre $ 100 millones, durante 5 años, al banco con el cual contrató el swap.
2. Recibe del banco con el cual contrató el swap intereses sobre el mismo monto de acuerdo a la
LIBOR. .
3. Paga LIBOR + 1% a su acreedor

Como se ve en este ejemplo, la "Empresa A" está comprometida a pagar LIBOR más un margen de 1%
por la deuda de $ 100 millones. Debido a que gracias al swap contratado recibe el valor equivalente a LIBOR
de parte del banco, en términos netos, queda pagando el margen de 1% que se suma al 8% que paga al swap,
por lo que la Empresa A termina pagando una tasa de interés fija de 9% y elimina el riesgo de que aumente
la tasa fluctuante.