MACROECONOMIA

Carlos Alfonso Gomez Velasquez

 LOS MEDIOS DE PAGO
Para producir bienes y servicios se requieren materias primas,
insumos, mano de obra, los cuales deben pagarse en dinero,
según las cantidades utilizadas y el precio de los mismos.

Una vez producidos, los bienes deben distribuirse a diferentes

lugares y venderse a otras personas o a empresas, al precio
acordado entre compradores y vendedores, según cada
mercado.
Se requieren los medios de pago (moneda, dinero), para
proceder a efectuar las transacciones mencionadas: producción,
distribución y cambio, antes de llegar al consumo.
 ¿QUÉ ES EL DINERO?

“Intermediario aceptado por todo el mundo para realizar

intercambios”.
 CARACTERISTICAS DEL DINERO
• Aceptabilidad: La sociedad debe reconocerlo como medio de cambio.
• Durabilidad. Si la mercancía no es duradera es imposible acumular
riqueza y se puede dañar en los intercambios.
• Transferibilidad: Fácil de usar y transportar.
• Divisibilidad: Si no es fraccionable se dificultan las transacciones.
• Homogéneo: El dinero del mismo valor tiene que tener una calidad
similar.
• Dificultad para producirlo: Debe ser difícil de falsificar.
• Estabilidad: Su valor no debe estar sujeto a fluctuaciones violentas.
 FUNCIONES DEL DINERO
• DEPOSITO DE VALOR: El dinero tiene dos ventajas:
-Es fácil de guardar o de ser un depósito de valor.
-Es fácil de utilizar en cualquier momento o situación, en un
gran número de transacciones de manera fácil y rápida.
• UNIDAD DE CUENTA: parámetro para determinar el valor de los
bienes y servicios que se producen y que circulan en la
sociedad
• MEDIO DE CAMBIO: compra y venta de bienes y servicios
 ¿SIEMPRE SE HA USADO EL DINERO
COMO MEDIO DE CAMBIO?
No siempre, frente a las etapas de la humanidad, el dinero es de
historia reciente.

- En la antigüedad se usó el TRUEQUE de un bien por otros como medio de

cambio.
- Posteriormente se utilizaron objetos representativos del valor de los otros
objetos, tales como: los cueros, el cacao, la sal.
- Más tarde se empleó la plata y el oro como productos representativos del
valor de otros objetos.
- En el siglo XVI aparece en Occidente el papel moneda (billete) como
medio de cambio, que es la forma actual de uso.
-En la actualidad con el auge de las herramientas tecnológicas tenemos
diferentes presentaciones del dinero como lo es plástico, digital o
electrónico.
 MEDICION DE LA CANTIDAD DE
DINERO
El dinero, como cualquier mercancía, es una variable de stock, se mide
en un momento determinado en el tiempo. Por ello, el Banco Central
está muy interesado en medir bien la cantidad de dinero en circulación,
en un determinado momento, en la economía, para poder modificarla
y, si fuera necesario, para preservar la estabilidad de precios.
En la práctica no es tan fácil medir la cantidad de dinero. Por ejemplo,
los fondos que están en ahorros no se pueden usar como medio de
cambio, pero, con una simple transferencia electrónica a depósitos a la
vista, sí se pueden usar.
Para resolver este tipo de problemas el gobierno ha ideado diferentes
medidas para medir el dinero. Así, tenemos definiciones que van desde
la que tiene activos completamente líquidos a aquella que incluye
circulante más depósitos a la vista, hasta otras que incluyen una
variedad de activos de menor liquidez.
• Un activo es líquido si se puede convertir en efectivo rápidamente y a
un mínimo costo.
• Un activo ilíquido solo se puede convertir en efectivo con demora y a
un costo considerable.
 FORMULACION
La teoría cuantitativa del dinero, parte de una identidad, la ecuación de
cambio, según la cual el valor de las transacciones que se realizan en una
economía ha de ser igual a la cantidad de dinero existente en esa economía
por el número de veces que el dinero cambia de manos.

P*Q=M*V
• P = nivel de precios
• Q = nivel de producción
• M = cantidad de dinero
• V = velocidad de circulación del dinero, número de veces que el dinero
cambia de manos
 LA OFERTA DE DINERO
El dinero está constituido por activos financieros líquidos, que pueden
ser fácilmente usados para transacciones. Por ello no incluimos
acciones ni bonos, pero sí depósitos. Existen muchas definiciones de
dinero, según su grado de liquidez.
Así, se define M1 como el dinero más líquido, luego sigue M2, para, por
lo general, terminar con M3 que incluye activos algo menos líquidos.
Dependiendo del país y de características particulares del sistema
financiero se define M4 y más, para llegar al grueso de los activos
financieros líquidos en manos del público, lo que incluye bonos de
tesorería. Los que habitualmente se usan son M1 y M2.
• M1 está constituido por los billetes y monedas en circulación o
circulante, C, y los depósitos a la vista, Dv, es decir:
M1 = C + Dv
• Para llegar a M2, a M1 se le agregan, además, los depósitos a plazo
(Dp), los cuales son líquidos, aunque es más difícil que se puedan
realizar pagos con ellos, pero pueden ser utilizados para realizar pagos
por montos elevados. En consecuencia tenemos que:
M2 = M1 + Dp = C + Dv + Dp
 Significado de algunos términos relacionados
• Política monetaria: medidas que aplican los gobiernos para controlar la
cantidad de dinero que circula en la economía, para evitar efectos
negativos como la inflación y la recesión.
• Inflación: Aumento del valor o precio de los bienes y servicios de un
periodo de tiempo a otro (mes, año)
• Devaluación: disminución del valor del peso frente al dólar
• Revaluación: aumento del valor del peso frente al dólar
• Desvalorización: Disminución del valor o precio de los bienes y servicios
debido a diversos motivos económicos y sociales como: mal uso, desuso,
nuevas tecnologías.
• Depreciación: Disminución del valor de los bienes de capital, dado el
desgaste que se ocasiona por su utilización en el proceso productivo.
 EL SISTEMA FINANCIERO
Llamamos sistema financiero al conjunto de instituciones, instrumentos
y mercados cuya finalidad es canalizar el ahorro que generan las
economías con superávit hacia las economías con déficit. El mercado
financiero lo que hace es poner en contacto los agentes con recursos
(ahorro) con los que los necesiten para su financiación.
En diversas ocasiones usted puede haber usado los servicios de un
banco para retirar efectivo de su cuenta corriente, girar un cheque o
depositar su cheque de sueldos. Este tipo de actividades que se realizan
en los bancos comerciales pueden contribuir a alterar la oferta
monetaria; de allí la importancia de analizar el comportamiento de los
bancos en aquellos aspectos ligados a la oferta monetaria.
 BANCO COMERCIAL
Son los principales intermediarios financieros de la economía de un
país, ya que la mayor parte del ahorro, la inversión y la financiación se
canaliza a través de ellos. Por este motivo los bancos centrales los
vigilan de manera especial, con la denominada “regulación y
supervisión bancaria” Cuando el financiador deja su dinero al banco
está realizando un depósito, mientras que la persona que solicita
financiación está obteniendo un préstamo.
Los intermediarios financieros realizan estas operaciones con ánimo de
lucro, por lo que cobran comisiones y el tipo de interés al que
remuneran al financiador es menor que el tipo de interés exigido al
financiado.
 BANCO CENTRAL
En casi todos los países nacen los Bancos Centrales como Bancos del
Estado. Con el paso del tiempo adquieren funciones propias y casi
todos los gobiernos permiten que tengan el privilegio de emitir dinero
legal. De esta manera el resto de bancos creaba dinero a través de los
depósitos bancarios. Los Bancos Centrales cumplen funciones
específicas.
Funciones del Banco Central:
• Banco del Estado
• Suministra el dinero legal
• Es el banco de los bancos.
• Administra y custodia las reservas y divisas.
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
1. AUTORIDADES MONETARIAS
-Presidente de la República
-Ministerio de Hacienda
-Superintendencia Financiera
-Banco de la República

2. INSTITUCIONES FINANCIERAS
-Establecimientos de Crédito
-Sociedades de servicios Financieros
- Sociedades de Capitalización
- Aseguradoras y Reaseguradoras
- Fondos Especiales

3. NORMAS REGULADORAS
-Leyes y decretos
MARCO NORMATIVO DEL SISTEMA FINANCIERO

1. Constitución Política: artículos 150 (19), 189 (24,

25) y 335.

2. Estatuto Orgánico del Sistema Financiero:

Decreto 663 de 1993 dictado en desarrollo de las Leyes
45 de 1990 y 35 de 1993.

-Ha sido reformado parcialmente por las Leyes 510 de

1999, 546 de 1999, 793 de 2003, 964 de 2005 y 1328
de 2009.
BANCO DE PRIMER Y SEGUNDO PISO
Los bancos comerciales o de primer piso, cumplen una función muy
importante dentro del sistema financiero colombiano. Estas entidades
ofrecen diferentes productos y servicios que suplen las necesidades
financieras de personas y empresas. En este mismo sistema financiero,
se encuentra también la banca de segundo piso.
Los bancos de segundo piso son entidades financieras que no cuentan
con oficinas directas para la atención del público y que canalizan
recursos económicos a través de entidades financieras de primer piso
(bancos, cooperativas, fondos, etc.). Están alineados con las políticas
económicas del Estado y manejan recursos públicos y privados. Su
principal función es impulsar y apoyar los sectores productivos con el
objetivo de fomentar el desarrollo.
• BANCOS DE PRIMER PISO O ESTABLECIMIENTOS DE CREDITO:
- Los Bancos
- Las Corporaciones Financieras
- Las Compañías de Financiamiento Comercial
- Las Cooperativas Financieras Gastos
(EJEMPLO: Davivienda, Bancolombia o el Helm Bank)

• BANCOS DE SEGUNDO PISO O LOS FONDOS ESPECIALES

-Finagro
-Findeter
-Bancóldex.
 ¿CÓMO FUNCIONAN LOS BANCOS DE
SEGUNDO PISO?
Siendo el redescuento una de sus principales características, los bancos de
desarrollo solamente otorgan sus recursos o créditos a través de intermediarios
financieros, todos de primer piso. Los más comunes son los bancos comerciales,
a los que tienen acceso directo los usuarios.

Las personas pueden acercarse a su entidad financiera de primer piso y solicitar

un crédito de un banco de segundo piso. Si la entidad cuenta con un cupo de
crédito de alguna entidad de redescuento, esta realiza el estudio de la solicitud, la
aprobación y el desembolso final del crédito.

Cabe aclarar que la aprobación de un crédito con recursos de un banco de

segundo piso depende de los requerimientos de la entidad a la cual se acercó
directamente el solicitante (bancos comerciales, cooperativas, etc.). Si la persona
no pasa el filtro de la entidad de primer nivel, es decir, si no es sujeto de crédito,
el desembolso no será realiza
 Significado de algunos términos relacionados
• Depósito de ahorro: Depósito que las personas hacen en un
Banco Comercial o una Cooperativa Financiera. Con plazo
indefinido. Gana intereses de acuerdo con las tasas que ofrece la
entidad financiera.
• Depósito en cuenta corriente: Depósito que las personas
hacen en un Banco Comercial, que tiene liquidez inmediata
disponibles a través de cheques. No gana intereses.
• Depósito a término: Depósito que las personas hacen en un
Banco Comercial u otra entidad financiera, que tiene un plazo
definidos (meses, trimestres, semestres, año), por los cuales la
entidad paga intereses que se definen entre las partes.
 Significado de algunos términos relacionados
• Crédito de fomento: Instrumento de política monetaria a través
del cual el Estado estimula el crecimiento de un sector de la
economía, dirigiendo hacia él recursos de inversión, mediante
menores tasas de interés de los créditos y mayores plazos que
los créditos de consumo.
• Tasa de interés: Es el precio que debe pagarse por utilizar
recursos que no son propios, sino prestados por una tercera
persona o entidad financiera. Se expresa como un porcentaje del
monto prestado por unidad de tiempo.
• Amortización: Es un pago periódico de la deuda de acuerdo con
los plazos pactados con la entidad financiera, el cual va
disminuyendo el capital adeudado cada vez que se realiza.
 POLITICA MONETARIA
Los bancos centrales utilizan la política monetaria para gestionar las
fluctuaciones económicas y alcanzar la estabilidad de precios, que
significa que la inflación es baja y estable. En muchas economías
avanzadas, los bancos centrales establecen metas de inflación explícitas.
Muchos países en desarrollo también están adoptando regímenes de metas
de inflación.
Los bancos centrales ejecutan su política monetaria a través de ajustes de
la masa monetaria, habitualmente mediante la compra o venta de valores
en el mercado abierto. Las operaciones de mercado abierto inciden en las
tasas de interés a corto plazo, que a su vez influyen en las tasas a largo
plazo y la actividad económica. Cuando los bancos centrales reducen las
tasas de interés, la política monetaria se relaja. Cuando las incrementan, la
política monetaria se endurece.
 LA POLITICA MONETARIA Y LOS
TIPOS DE CAMBIO
La política monetaria de un país guarda estrecha relación con
su régimen cambiario. Las tasas de interés de un país afectan el valor de
su moneda; por lo tanto, en aquellos que aplican un tipo de cambio fijo,
el margen de independencia de la política monetaria es menor,
comparado con el de países con un tipo de cambio flexible. Un régimen
de tipo de cambio totalmente flexible es compatible con un régimen de
metas de inflación eficaz.
 LA CREACION DEL DINERO
• Los activos del banco central están compuestos por las reservas
internacionales, las que están depositadas en moneda extranjera en
el exterior, luego el crédito interno, que es el crédito que el banco
central otorga a las instituciones financieras, y también puede tener
deuda del gobierno (que es pasivo del gobierno). Por el lado de sus
pasivos está la emisión, compuesta de circulante (que es un activo del
público) y el encaje (que es activo de los bancos). Además, puede
tener deuda, aunque para efectos de la política monetaria se podría
consolidar con la deuda del gobierno. Suponemos que la deuda del
banco central esta en manos exclusivamente del sistema financiero
• El sistema financiero le presta al sector privado, al banco central y al
gobierno, y además de otros activos tiene las reservas de encaje
depositadas en el banco central. Por el lado de los pasivos le debe al
banco central el crédito interno y al público los depósitos.
• Finalmente, el sector público y privado no financiero tienen en sus
pasivos la deuda del gobierno y la deuda del sector privado con los
bancos. En sus activos tiene el dinero M, constituido por depósitos y
circulante (no distinguimos depósitos a la vista y a plazo), y el resto de
sus activos
De observar los balances
se puede ver que el
dinero de alto poder (H)
corresponde a los pasivos
monetarios del banco
central, es decir, excluye
deuda y patrimonio neto.
Por otra parte el dinero
(C +D) son los pasivos
monetarios del sistema
financiero consolidado
con el banco central
Pero, para efectos prácticos, tanto la contabilidad internacional como
los modelos de política monetaria dividen la forma de crear dinero de
alto poder (base) en dos grandes categorías:
• Operaciones de cambio
• Operaciones de crédito interno.
Esta diferenciación juega un rol central a la hora de analizar los
regímenes cambiarios.
1. Operaciones de cambio: Si el banco central compra moneda
extranjera (dólares) los cambiará por moneda doméstica (pesos).
Esto significa que la cantidad de dinero aumentará. En términos del
balance del banco central, este está aumentando sus reservas
internacionales, R*, con una contraparte por el lado de los pasivos
en el aumento del circulante, C.
2. Operaciones de crédito interno: Esto corresponde a todas las otras
operaciones que no involucran directamente cambio de las reservas
internacionales3. Existen muchas formas de variar el crédito
interno, entre las que destaca:
• La forma más simple sería emitir, creando circulante, y repartiéndolo
usando un helicóptero. Demás está decir que esto es poco probable,
pero el famoso helicopter drop se usa muchas veces en modelos
teóricos para suponer un aumento de la cantidad de dinero sin tener
ninguna otra repercusión.
• Otorgando crédito a los bancos. De esta forma los bancos tendrían
crédito para prestar al sector privado, el cual dejaría una parte como
circulante y el resto como depósitos, con lo cual opera el
multiplicador y aumenta la cantidad de dinero más de lo que aumenta
el crédito interno.
• Operaciones de mercado abierto. Esta forma es la más usada por los
bancos centrales y consiste en comprar y vender instrumentos
financieros a cambio de dinero. Por ejemplo, si el banco central desea
expandir la cantidad de dinero, puede comprar, a cambio de dinero de
alto poder, deuda del gobierno (el caso más típico) a los bancos Con
esto se expande la base monetaria. Los bancos por su parte reducirían
sus prestamos al gobierno a cambio de poder aumentar sus
colocaciones al sector privado, el que aumentaría el stock de dinero.
La deuda publica quedaría igual, pero una mayor proporción en
manos del banco central.
ACTIVIDAD:
REALIZAR UN ESCRITO EXPLICATIVO DONDE DESCRIBA QUE ENTENDIO
DEL CAPITULO DE CLARENCE CON RESPECTO A LOS TEMAS VISTOS EN
CLASE.

CONSULTA:
CONSULTAR SOBRE LA MISION KEMMERER