• Rojas Sánchez, Marcio Hilder

FUSIÓN HORIZONTAL:
BACKUS ALIANZAS • Florez Albujar, Renato Augusto
ESTRATÉGICAS
 
• Ortiz Balladares, Vianca Noheli
1.Introducción 2.Definición del
problema
• En la última década nuestro país presencio la
fusión de una de nuestras mas grandes El presente estudio pretende
empresas con una llamada trasnacional, el mostrar cómo la fusión
caso de Backus fusionada con AB-Inbev horizontal de la industria
ocasionó cambios en le economía peruana y cervecera peruana,
en mayor medida en la del consumidor. En básicamente el caso de la
este estudio demostraremos si dichos cambios empresa Backus; puede
fueron perjudiciales o no, y como esta fusión influenciar en el mercado
viene desarrollándose en el mercado peruano. nacional ya que el 95.66% de
• La investigación abarcará una comparación de producción cervecera
los precios antes y después de la fusión, pertenece a esta empresa y su
participación en el mercado de las marcas consecuencia en la economía
fusionadas, el posicionamiento competitivo de peruana.
la empresa y los riesgos a los cuales se
encuentra expuesta.
3.- MARCO TEÓRICO
Fusión
Mascareñas Pérez-Ínego en su libro "Funciones y
Adquisiciones Valoración de las Empresas sostiene
que una función es la unión de dos o más
empresas (sociedades o personas jurídicas) por el
cual juntan sus patrimonios y forman una nueva
empresa para generar mayores beneficios.

Formas de Fusiones
1. Integración horizontal
2. Integración vertical
3. Conglomerado
Razones por las que se hacen las fusiones y adquisiciones

 Tipo económico: se buscan economías escalas, economías de alcance

a través de las sinergias, conseguir nuevos recursos y capacidades,
tener beneficios fiscales ya sea porque la empresa adquirida tiene
exoneraciones o bonificaciones; todo buscando la creación de valor.
• Controlar el mercado: se busca entrar a una nueva industria o país con
barreras de entradas altas, integrarse con empresas del sector para
reducir la competencia o integrarse con distintas etapas del ciclo
productivo para buscar sinergias
Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston

"Cerveceríay Grupo
Fábrica de Empresarial
Hielo Backus Cerveza Adquiere Colombiano Fusión con
y Johnston“ Cristal Pilsen Callao Bavaria AB InBev
1879 1922 1994 2001 2016

1876 1889 1954 2000 2005

Fundada por "Backus & "Cervecería Adquiere Fusión con
Jacobo Backus Johnston Backus y Cervecería el SAB Miller
y Howard Brewery Johnston
Johnston, Company S.A"
"Fabrica de Ltd" -
Hielo Londres
Sudamericana"
AB InBev
Es una empresa multinacional con sede en Bélgica, esta empresa es la mayor fabricante de
cerveza en el mundo, con una participación de mercado global de 25.9 y 26.5% al cierre del
2019 y 2020, respectivamente, gracias a un amplio portafolio de más de 500 marcas y a su
presencia en más de 150 países. Nace en el 2008, luego de la fusión de la cervecera
estadounidense Anheuser-Bush e InBev (InBev era la principal cervecera del mundo luego de
la fusión entre la cervecera belga Interbrew y AmBev de Brasil, en 2004). A partir de entonces,
AB InBev se ha caracterizado por haber realizado varias operaciones de M&A, entre las que
destacan la compra de la cervecera mexicana Grupo Modelo en el 2012 y la fusión con su
principal competidor mundial, la sudafricana SABMiller, en el 2016.
4. Análisis del problema

✔ En diferentes industrias del país existe dominancia de alguna empresa, pero en el caso de la industria
cervecera del Perú la que domina el Backus dado a los procesos de fusión por absorción que ha tenido a
lo largo de los años con empresas del mismo rubro.
✔ El Estado no regula la mala competencia → ni tampoco puede garantizar, que no se perjudique a los
consumidores.
✔ La constitución peruana ordena solo combatir el abuso de las empresas con posiciones dominantes o
monopólicas → Combatir y no eliminar.
✔ En el Perú:
→ Lo que se necesita es una legislación que supervise de manera adecuada (eficiente) y oportuna, que
una empresa no se convierta en un monopolio o que, actuando de manera concentrada (los llamados
“carteles”), persiga tener mayor poder o cuota de mercado para manipularlo en su beneficio.
→ Y también para supervisar a aquellas grandes empresas que busquen concentrar su poder de mercado
uniéndose a otras empresas fusionándose con estas, como sí ha sucedido en el país. Ejemplo Backus.
 ✔ Ley de Represión de
Conductas Anticompetitivas.
Estas leyes sí ▲ Aprobada por Decreto
Legislativo 1034.
existen, y ▲ Prohíbe y sanciona las
son las conductas anticompetitivas
como el abuso de posiciones
siguientes: dominantes o monopólicas y
las prácticas colusorias.
↪ Con el fin de preservas la
competencia en beneficio de
los consumidores.
✔ Ley N.º 31112.
▲ Ley que establece el control
previo de operaciones de
concentración empresarial.
✔ Decreto Supremo N.º 039-
2021-PCM
▲ Establece la facultad del
Estado de realizar un control
previo y un procedimiento de
aprobación de las operaciones
de concentración empresarial.
▲ La supervisión por parte
del Estado, de las condiciones
y requisitos establecidos.
 PROYECTO
DE FUSIÓN
UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y
JOHNSTON S.A.A. Y RACETRACK PERÚ S.R.L
✔ Sociedad Absorbente: Backus.
↪ Denominación: Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A
✔ Sociedad Absorbida: Racetrack
↪ Denominación: Racetrack Perú S.R.L
• Forma de la Fusión
La Fusión se llevará a cabo de manera simultánea y bajo la forma de una fusión por
absorción, de conformidad con lo dispuesto en el numeral 2 del artículo 344 de la LGS, de
manera tal que Backus absorberá a título universal y en bloque el patrimonio de Racetrack,
la cual se extinguirá sin liquidarse.
Explicación del Proyecto de Fusión

• Principales aspectos económicos y jurídicos

↪ Aspectos económicos .
✔ La Fusión se plantea principalmente con el objetivo de simplificar la estructura societaria del Grupo
Económico de las Sociedades Participantes, permitiendo, en específico, simplificar la tenencia accionaria.
✔ AB Inbev Southern Investments Limited y Bavaria & CIA S.C.A. ostentan el control indirecto del
66.6756% de las acciones representativas del capital social de Backus, a través de la titularidad directa del
100% de las participaciones representativas del capital social de Racetrack, que a su vez es titular directo
del 66.6756 % de las acciones representativas del capital social de Backus
✔ En tal sentido, considerando que la única actividad que desarrolla Racetrack es la tenencia de
acciones, resulta conveniente que se produzca la extinción societaria de Racetrack como consecuencia de
su fusión con Backus, a fin de que, a partir de la fecha de entrada en vigencia de la Fusión, toda la
participación indirecta que a la fecha mantienen AB Inbev Southern Investments Limited y Bavaria & CIA
S.C.A. respecto del capital social de Backus, pase a ser una participación directa.
↪ Aspectos jurídicos
∇ Aprobación de la Fusión.
► El Proyecto de Fusión deberá ser sometido a la consideración de la junta general de accionistas o de socios
de las Sociedades Participantes, según corresponda, para su aprobación por parte de éstas.
► La aprobación del Proyecto de Fusión por parte de la junta general de accionistas de Backus y la junta
general de socios de Racetrack, implicará y conllevará también la aprobación de la Fusión propiamente dicha,
no requiriendo más acuerdos para aprobar la Fusión en sí, que la propia aprobación de este Proyecto de Fusión
∇ Aspectos tributarios.
► Para fines tributarios, la Fusión surtirá efectos en la fecha de entrada en vigencia señalada en el numeral 12
del presente documento, para lo cual deberá informarse este hecho a la Superintendencia Nacional de
Aduanas y de Administración Tributaria (“SUNAT”) dentro de los diez (10) días hábiles siguientes de su entrada
en vigencia. Asimismo, la transferencia de bienes que se realice como consecuencia de esta fusión no se
encuentra gravada con el Impuesto General a las Ventas e Impuesto de Promoción Municipal
∇ Asignación de las acciones de
propia emisión y nuevo cuadro
de accionistas de Backus

• Como consecuencia de la Fusión, los accionistas

de Backus, así como los titulares de las acciones
de inversión emitidos por esta compañía,
distintos a Racetrack, mantendrán su misma
tenencia accionaria o de acciones de inversión,
según corresponda.
• Por su parte, en virtud de la Fusión, las acciones
representativas del capital social de Backus y las
acciones de inversión emitidas por ésta, de
propiedad de Racetrack, serán distribuidas entre
los accionistas de Racetrack en proporción a su
participación en dicha compañía, manteniendo su
valor nominal.
∇ Abstención de realizar actos significativos
• La aprobación del Proyecto de Fusión por parte del directorio
o la administración de cada una de las Sociedades Participantes
en la Fusión acarrea la obligación para Backus y Racetrack de
abstenerse de realizar o ejecutar cualquier acto o contrato que
pueda comprometer la aprobación del Proyecto de Fusión o
alterar significativamente la relación de canje de las acciones,
hasta la fecha de las juntas generales de accionistas o socios de
las Sociedades Participantes en las que se pronuncien sobre la
Fusión
∇ Formulación de balances
• De conformidad con el artículo 354 de la LGS, Racetrack formulará
su balance (de cierre) al día anterior de la fecha de entrada en
vigencia de la Fusión. Por su parte, Backusdeberá formular un
balance de apertura al día de entrada en vigencia de la Fusión.
• Los balances referidos en el párrafo precedente deberán quedar
formulados dentro de un plazo máximo de treinta (30) días
calendario, contados a partir de la fecha de entrada en vigencia de
la Fusión. El respectivo balance deberá ser aprobado por los
directorios o gerencias -según corresponda- de las Sociedades
Participantes en la Fusión, y deberán estar a disposición de sus
accionistas o socios -según corresponda- y cualquier titular de
derechos de crédito, en el domicilio social de cada una de las
Sociedades Participantes por no menos de sesenta (60) días
calendario luego del plazo máximo de su preparación.
∇ Publicaciones.
• Luego de aprobada la Fusión por la junta general
de accionistas de Backus y la junta general de
socios de Racetrack, éstas publicarán en forma
conjunta los acuerdos de Fusión por tres (3) veces,
con intervalos de cinco (5) días entre cada aviso,
de conformidad con lo dispuesto en el artículo 355
de la LGS. Las publicaciones se realizarán en los
diarios que correspondan de acuerdo a lo previsto
en el artículo 43 de la LGS.
∇ Derecho de Separación
• Los accionistas o socios de las Sociedades
Participantes de la presente Fusión que no
hubiesen asistido a la junta general de accionistas
o de socios correspondientes, en la que se apruebe
el Proyecto de Fusión, o que hubiesen votado en
contra de dicho acuerdo, poseen la prerrogativa de
ejercer el derecho de separación en sus respectivas
sociedades.
∇ Derecho de redención de los titulares de acciones
de inversión de Backus
• Los acreedores de las Sociedades Participantes de
• Como consecuencia de la aprobación de la Fusión,
los titulares de acciones de inversión emitidas por
Backus podrán ejercer su derecho de redención,
de conformidad con lo establecido en la Ley No.
27028.
∇ Derecho de Oposición
la Fusión podrán, dentro de los treinta (30) días de
publicado el último de los avisos referidos en el
numeral 7 anterior, ejercer su derecho de
oposición, en caso consideren que su crédito no se
encuentre adecuadamente garantizado, de
conformidad con lo establecido en el artículo 219
de la LGS.
5. Recomendaciones de Políticas.

 Fiscalizar la producción industrial con el

objetivo de que estas no abusen de su
poder económico y ser subsidiario en las
empresas que lo necesitan.

 Aumentar el impuesto selectivo al

consumo en este caso a las bebidas
alcohólicas, de esta forma los costos
para consumir la cerveza aumentarían
y por lo tanto la demanda se reduce
perdiendo poder el monopolio.
6. CONCLUSIONES:

 Las empresas que hacen la fusión con otras empresas son conscientes de los métodos para llevar a cabo
un mejor proceso ya que toman en cuenta el factor humano, pero prima los objetivos para poder llevar
temas económicos y financieros haciendo que esta sea la más conveniente para el futuro de la empresa.
 La investigación muestra muchos puntos y fundamentos para considerar que las acciones de Backus han
sido sólidas y en consecuencia tienen mucha liquidez en el mercado y que esté se mantendrá como una
de las empresas más consolidadas en el rubro mucho más en el Perú, teniendo un futuro crecimiento
potencial. Rescatemos que se pudo lograr prevalecer los principios de la industria y mantener la esencia
de los productos bandera.
 En líneas generales las fusiones dejan cosas positivas como la combinación de dos organizaciones que
puedan tener distintos conocimientos y culturas, con su unión ayuda a sumar al crecimiento no solo de la
organización sino también de las personas del entorno y del país en dónde se va a desarrollar.
• BIBLIOGRAFIA:

 FUSIONES Y ADQUISICIONES EN EL PERÚ: RECOMENDACIONES PARA UNA ADECUADA INTEGRACIÓN DEL FACTOR
HUMANO, Jaime Gilardi-Anchorena y Kenneth Yoplac-Gómez; Lima, marzo de 2018
 Backus, AB Inbev
y el monopolio del que nadie habla (y que está destruyendo a la industria cervecera nacional) - Parte I - DEPOLITIK
A.PE

 UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
AL 30 DE JUNIO DE 2020 Y 31 DE DICIEMBRE 2019 NOB300212020TI201.PDF (bvl.com.pe)

 UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS 31 DE

DICIEMBRE DE 2021 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2020 *EEFF Auditados 2021 - Backus VF (1).pdf

 Proyecto - Memoria Anual 2021 *Memoria Anual 2021 - Backus (1).pdf

 Nuestra historia | Backus

 “VALORIZACIÓN DE UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.” Trabajo de Investigación

presentado para optar al Grado Académico de Magíster en Finanzas Presentado por: Vicente Alberto Gonzales
Campos, Jesus Antonio Lau Wong, Julio Angel Quintanilla Ramirez - Lima, julio del 2021
*GonzalesVicente_Tesis_maestria_2021.pdf