TEMA 2 ELEMENTOS IMPULSORES DE LA

GLOBALIZACIÓN. Parte II

ECONOMÍA ESPAÑOLA Y MUNDIAL

2.- EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL
1. CONCEPTO, FUNCIONES Y COMPONENTES DEL SISTEMA FINANCIERO
2. LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
3. PRINCIPALES INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES
4. LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

1.- CONCEPTO, FUNCIONES Y COMPONENTES DEL

SISTEMA FINANCIERO.
Concepto:
– Está formado por un conjunto de instituciones,
instrumentos y mercados que canalizan el ahorro desde la
unidades económicas que disponen de exceso de fondos,
y desean prestarlos, hasta las unidades económicas que
carecen de financiación suficiente, y desean tomar
dichos fondos a préstamo
 en los que se negocian activos a corto plazo, a
Mercados
los que está asociado un reducido riesgo y una
Monetarios
alta liquidez. (menos de 18 meses)
Mercados de
Divisas En los que se negocian activos financieros a
diferentes plazos, preferentemente entre el medio
y el largo plazo (más de dieciocho meses),
Marcados de
asociados a un mayor riesgo y rentabilidad (al ser
Capitales.
Por los activos productos emitidos por empresas cuya solvencia
Operados: Mercados no está tan garantizada como en los monetarios),
Bursátiles y por consiguiente a una menor liquidez.
Tipos de mercados

Mercados de
Bonos
Mercado de
Materias Primas
Mercado de
futuros, opciones, swaps, warrants.
Derivados:
Mercados
Por su organizados.
estructura: Mercados no
organizados
 Amplitud : número de títulos financieros que se negocian en un mercado
financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado
financiero
Características de un
mercado financiero
Profundidad : existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por
debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Si
existe gente que sería capaz de comprar a un precio superior al precio y si
existe alguien que está dispuesta a vender a un precio inferior.

Libertad : si existen barreras en la entrada o salida del mercado

financiero.

Flexibilidad : capacidad que tienen los precios de los activos financieros,

que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se
produzca en la economía.

Transparencia : posibilidad de obtener la información fácilmente. Un

mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la
información.
INSTRUMENTOS:
• Acciones, obligaciones, pagarés, depósitos de ahorro, depósitos
a la vista, deuda pública, futuros, opciones...
INSTITUCIONES:
• Instituciones internacionales
• Bancos centrales
• Bancos internacionales
• Firmas transnacionales
• Inversores institucionales (Fondo de pensiones, compañía de seguros,
compañía inversionista, fondo mutuo u otra entidad que invierte en el mercado de
valores en su nombre o en nombre de terceros, fondos soberanos.)
– los fondos de pensiones en España sólo representan un 8,1% sobre el PIB,
frente al 101,2% de Suiza, el 83% de Estados Unidos o el 71% de Reino Unido.
La media de la OCDE se coloca en el 67,6% del PIB.
– Un fondo soberano de inversión (del inglés: Sovereign Wealth Fund) o FSI, es un
vehículo de inversión de propiedad estatal que controla una cartera de activos financieros
nacionales e internacionales.
•
LOS MERCADOS FINANCIERO INTERNACIONALES
1.- El SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Razones y características de un SMI
¿Qué es un sistema monetario?:
Es un conjunto de normas, que a modo de reglas del juego,
tratan de regular los mecanismos de cambio entre las monedas
de los diferentes países
Un sistema monetario tiene que intentar resolver dos problemas:
Hacer posibles los intercambios de moneda
Conseguir la mayor estabilidad posible

Objetivo: facilitar los

Intercambios de bienes
y servicios
– Su existencia es fundamental para el desarrollo de los
intercambios de bienes, servicios y capitales
– Por este motivo cuando finalizó la II GM Estados Unidos
y el Reino Unido en Bretton Woods decidieron crear un
nuevo sistema monetario internacional: el patrón oro-
dólar
 El patrón oro-dólar y el Fondo Monetario Internacional

• Un sistema de cambios fijos pero ajustables

• Establece una paridad fija entre el dólar y el oro. 1 onza igual a 35$.
• Era la única moneda convertible en oro
• Todas las monedas participantes deberían establecer una paridad
con el dólar y garantizar la convertibilidad de su moneda en dólares
o en oro a esa paridad
• Se permitía un margen de fluctuación en los mercados de cambios
del + - 1%
• Para ayudar a los países a mantener esa paridad se crea el FMI: la
autoridad monetaria a nivel internacional
• El FMI prestaba dinero para cubrir los desequilibrios no
fundamentales de balanza de pagos
• La paridad se podía reajustar en caso de desequilibrio fundamental
de balanza de pagos
• El sistema se basa en la estabilidad del $
 FUNCIONAMIENTO DEL FMI
(http://www.imf.org/external/spanish/index.htm)
• Los países miembros contribuyen a los recursos del FMI por medio
de una cuota
• La cuota se fija en función del grado de desarrollo del país
• La cuota determina la capacidad de voto y de endeudamiento frente
al fondo
• El FMI prestaba a los países que tenían desequilibrios de balanza
de pagos en función de su cuota
• La cuantía de la cuota determina el peso que cada país tiene en las
decisiones del FMI
• Así EEUU tenía un 19,4% de los votos porque su cuota es el 19.4%
del total. Un país mediano como España tenía 1,4% de los votos
• Para tomar decisiones transcendentes se requiere más del 85% de
los votos. En la práctica los países cuya cuota supera el 15% tienen
derecho de veto (EE.UU.)
• La cuota se pagaba 25% en oro y el 75% en moneda nacional
 GOBIERNO DEL FMI

• ASAMBLEA DE GOBERNADORES :
• Uno por cada uno de los 189 estados miembros (ministro de
Economía y Hacienda)
• Se reúnen anualmente en su asamblea general que suele ser
en septiembre
• JUNTA DE DIRECTORES
• El director general más 22 directores ejecutivos
• Cinco son elegidos por la países de mayor cuota: EEUU,
Francia, Japón, Alemania y Reino Unido
• Uno por Arabia Saudita mayor prestamista del FMI
• 16 restantes son elegidos por el resto de los países y
representan a los países que le votaron (cada dos años).
• SECRETARIA: Órgano burocrático dirigido por el director
general que siempre es un europeo
 • PROBLEMAS DE FUNCIONAMIENTO DEL SMI

Primeros años falta de liquidez por los superávit de balanza de pagos de la economía
norteamericana hasta 1958 (falta de dólares en el mundo)

Después de 1958 empezarán los déficits de balanza de pagos de EEUU que

resolverán el problema de la falta de liquidez pero generaran desconfianza en el $
(hay demasiados dólares fuera de EEUU)

En 1960 Estados Unidos tiene que intervenir por primera vez para mantener la
paridad del $ y el oro (se puso 1 onza = 40$)

Estados Unidos fuerza en 1961 la creación del Pool de Oro para que sean el conjunto
de los países desarrollados los que intervengan en el mercado del oro, duraría hasta
1968

Entre 1958 y 1968 las reservas de oro de EEUU se redujeron a la mitad

• PROBLEMAS DE FUNCIONAMIENTO DEL SMI

A partir de 1968, se rompe el acuerdo, los ataques contra el dólar

son constantes

La paridad del $ en oro sólo se garantiza en las relaciones entre

bancos centrales

En 1971 estas turbulencias van a crecer de forma muy importante

Bajos tipos de interés para
Grandes déficits de balanza
mantener en crecimiento de
de pagos de EEUU
una economía
Europa: altos tipos de Se venden dólares y se
interés para luchar contra la compran monedas europeas
inflación de forma masiva
Imposible mantener las paridades, se dejan flotar libremente monedas como el marco
y el florín holandés después de sucesivas revalorizaciones

Fuertes presiones sobre Estados Unidos para que convierta en oro los dólares
acumulados por los demás países

El gobierno de Nixon toma tres medias en 1971:

Suspende temporalmente la Impone un arancel del 10% adicional a
Reduce en un 10% su ayuda exterior
convertibilidad del $ en oro todas las mercancía importadas

En la práctica desaparece el SMI

En ese mismo años se intenta recuperar el sistema. Se forma el grupo de los diez. Acuerdan en diciembre de 1971:
Revaluar el marco, franco suizo, el yen, Mayor flexibilidad de los tipos de
Devaluar el $ un 7,9% (1onza=38$)
franco belga y florín cambio. Margen de flotación del 2,25%
 En 1972 la libra tuvo que abandonar el sistema y se la dejó fluctuar
libremente

En 1973 se tuvo que devaluar el $ un 10%, 1 onza = 42$

En mayo de 1973 se decide la flotación libre de las monedas

Se reconoce que cada país puede hacer lo que crea más conveniente respecto al tipo de cambio de su moneda
Los países en vías de desarrollo trataran de mantener su
Europa tratará de establecer un sistema monetario propio
moneda ligada al dólar o otra moneda fuerte

A partir de 1985 los países grandes deciden intervenir en los mercados de

cambios para evitar fluctuaciones no deseadas: flotación sucia.
 FUNCIONES ACTUALES DEL FM

• Supervisión del sistema monetario y hacer un seguimiento de las políticas económicas y

financieras de los países miembros, tanto a escala mundial como en cada uno de los
países:
• El FMI destaca los riesgos que pueden comprometer la estabilidad interna y externa
• Brinda asesoramiento sobre los ajustes de política económica necesarios.
• el FMI contribuye así a que el sistema monetario internacional cumpla su propósito
esencial de facilitar el intercambio de bienes, servicios y capital entre los países.
• Suministrar préstamos a los países miembros afectados por problemas efectivos o
potenciales de balanza de pagos.
• Ayuda a los países en sus esfuerzos para reconstituir sus reservas internacionales
• Estabilizar su moneda
• Seguir pagando sus importaciones
• Restablecer las condiciones para un firme crecimiento económico
• Obliga a tomar las medidas necesarias para corregir problemas subyacentes.
• El FMI no financia proyectos específicos.
• Asistencia técnica: El FMI brinda asistencia técnica y capacitación para ayudar a los
países miembros. Abarca ámbitos tales como política y administración tributaria,
administración del gasto, políticas monetarias y cambiarias, supervisión y regulación de
sistemas bancarios y financieros, marcos legislativos y estadísticas
DATOS ACTUALES

Número actual de países miembros: 189

Sede: Washington, DC, Estados Unidos

Directorio Ejecutivo: 24 Directores, en representación de países o grupos de países

Personal: Aproximadamente 2.900 funcionarios procedentes de 150 países

Total de cuotas: US$692.000 millones (revisadas en 2010 y aplicadas en 2016)

Recursos tomados en préstamo: DEG 498.000 millones (USD 723.000 millones).

Préstamos comprometidos : DEG 130.000 millones (USD 189.000 millones)

Principales prestatarios: Grecia, Ucrania, Pakistán y Egipto

Principales préstamos de carácter precautorio: México, Colombia y Marruecos

Consultas de supervisión: Consultas concluidas: 132 consultas en 2014. 124 en 2015 y
132 en 2016.
– MERCADOS DE CRÉDITO:
– A el acuden los agentes cuando necesitan obtener
recursos financieros.
• Pueden
– Pedir un préstamo
– Emitir obligaciones.
• Y pueden acudir a tres tipos de mercados
– Mercando nacional: recurre al mercado del propio país y en la misma
moneda. Está regulado por la legislación de ese país
– Mercado extranjero: se trata de obtener un crédito en otra moneda
distinta a la del país de origen de la empresa y se hace uso del
sistema financiero del país que emite esa moneda. Está regulado por
la legislación de ese país.
– Euromercados: un empresa decide pedir un préstamo en moneda
diferentes a la de su país y en un banco de nacionalidad diferente a la
suya y a la de la moneda en que pide el crédito
» Son los mercados de crédito internacionales, no sometidos a la
legislación de ningún país.
3.-PRINCIPALES INSTITUCIONES FINANCIERAS
INTERNACIONALES

• FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

• GRUPO BANCO MUNDIAL
– BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y
FOMENTO
– CORPORACIÓN FINANCIERA INTERNACIONAL
– ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE FOMENTO (AIF)
– BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO
– BANCO AFRICANO DE DESARROLLO
– BANCO ASIÁTICO DE DESARROLLO
– BANCO EUROPEO DE RECONSTRUCCIÓN Y DESARROLLO
 GRUPO BANCO MUNDIAL
http://www.bancomundial.org/
David Malpass
– Las organizaciones que forman el Banco Mundial son
propiedad de los gobiernos de los países miembros.
– Los países miembros gobiernan el Grupo del Banco Mundial
a través de la Asamblea de Gobernadores y el Directorio
Ejecutivo o Junta de Directores. Estos órganos toman todas
las decisiones importantes de las organizaciones.
– Con arreglo a lo dispuesto en el Convenio Constitutivo del
Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, (BIRF)
si un país desea ser miembro del Banco primero debe
adherirse al Fondo Monetario Internacional (FMI). Para ser
miembro de otras organizaciones como la AIF, la IFC y el
MIGA primero hay que ser miembro del BIRF.
 http://www.bancomundial.org/

• Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF):

– objetivo es reducir la pobreza en los países de ingreso mediano y los países
pobres con capacidad crediticia.
• la promoción del desarrollo sostenible con préstamos, garantías,
productos de gestión de riesgos y servicios analíticos y de
asesoramiento.
– El BIRF se fundó en 1944 y fue la primera institución del Grupo del Banco
Mundial. Posee una estructura similar a la de una cooperativa, es decir, es
propiedad de sus 188 países miembros, que lo administran en beneficio
propio.
– El BIRF obtiene la mayoría de sus fondos en los mercados financieros
mundiales y se ha convertido en uno de los prestatarios institucionales más
grandes desde que emitió su primer bono en 1947.
– Los ingresos generados por el BIRF con el paso de los años le han
permitido financiar actividades de desarrollo y garantizar su solidez
financiera. Esto le da la posibilidad de obtener empréstitos a bajo interés y
ofrecer a sus clientes buenas condiciones de préstamo.
• La Asociación Internacional de Fomento (AIF)
– es la entidad del Grupo del Banco Mundial que brinda asistencia a los
países más pobres del mundo.
– Creada en 1960, su objetivo es reducir la pobreza otorgando créditos sin
intereses y donaciones para programas que fomenten el crecimiento
económico, reduzcan las desigualdades y mejoren las condiciones de vida
de la población.
– Los créditos de la AIF no tienen cargos por intereses y que el plazo para su
reembolso se extiende entre 35 y 40 años, incluido un período de gracia de
10 años. La AIF también proporciona donaciones a países en riesgo de
sobreendeudamiento.
– Mientras que el BIRF obtiene la mayoría de sus fondos en los mercados
financieros mundiales, los recursos de la AIF provienen principalmente de
las contribuciones de los gobiernos de los países miembros más ricos – y en
menor medida, de los ingresos del BIRF y de reembolsos de créditos
anteriores.
– Los donantes se reúnen cada tres años para reponer los recursos de la AIF
y examinar sus políticas.
• Corporación Financiera Internacional (IFC):
– La IFC es la institución afiliada del Grupo del Banco Mundial que se ocupa del
sector privado.
– misión consiste en fomentar la inversión sostenible del sector privado en los países
en desarrollo, para así ayudar a reducir la pobreza y mejorar la calidad de vida de
la población.
– Creada en 1956. Su labor en más de 100 naciones en desarrollo facilita que empresas e
instituciones financieras en mercados emergentes creen empleos, generen ingresos
fiscales, mejoren el gobierno corporativo y el desempeño medioambiental y contribuyan
a las comunidades locales.
– La visión de IFC es que las personas deben tener oportunidades para salir de la pobreza y
mejorar su calidad de vida.
– Prioridades estratégicas:
• Fortalecer los mercados frontera (Egipto, Irak, Qatar, Filipinas, Líbano, Arabia
Saudí, Irán y Nigeria.)
• Abordar el cambio climático y velar por la sostenibilidad ambiental y social.
• Afrontar las limitaciones al crecimiento del sector privado en infraestructura, salud,
educación, y en la cadena de suministro de alimentos
• Desarrollar los mercados financieros locales.
• Establecer relaciones a largo plazo con los clientes en los mercados emergentes.
• El Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA,
por sus siglas en inglés)
– miembro del Grupo del Banco Mundial, promueve la inversión extranjera
directa (IED) en los países en desarrollo para respaldar el crecimiento
económico, reducir la pobreza y mejorar la calidad de vida las personas.
– MIGA fomenta las inversiones en beneficio del desarrollo proporcionando
seguros contra riesgos políticos (PRI, por sus siglas en inglés), como la
inconvertibilidad de monedas y restricciones a las transferencias;
expropiación; guerras, terrorismo y disturbios civiles; incumplimiento de
contratos, e inobservancia de obligaciones financieras soberanas.

• El CIADI es una institución internacional autónoma establecida

en virtud del Convenio sobre Arreglo de Diferencias Relativas a
Inversiones entre Estados y Nacionales de Otros Estados, con más
de ciento cuarenta Estados miembros.
– El propósito principal del CIADI es proporcionar medios de conciliación y
arbitraje de controversias relativas a inversiones internacionales
 Banco Internacional de pagos de Basilea:

• Fundado el 17 de mayo de 1930.

• el Banco de Pagos Internacionales (BPI) es la institución financiera
internacional más antigua del mundo.
• Su sede se encuentra en Basilea (Suiza) y cuenta con oficinas de
representación en Hong Kong y en Ciudad de México.
• Los 623 empleados del BPI proceden de 57 países
• Fue creado como consecuencia de los acuerdos de La Haya del 20 de
enero de 1930 por los representantes de los Gobiernos de Francia,
Alemania, Gran Bretaña, Italia, Japón y Suiza.
• Sus objetivos son:
• favorecer la cooperación de los Bancos Centrales
• facilitar las operaciones financieras internacionales
• actuar como mandatario o agente en las transacciones financieras
internacionales que le son confiadas por las partes implicadas.
Miembros del Banco Internacional de Pagos de Basilea
Los bancos privados
Bancos más grandes del mundo por capitalización bursátil 2022
Nº Banco País Cap. bursátil

1JP Morgan Chase Estados Unidos 449,09

2Bank Of America Estados Unidos 299,66

3ICBC China 280,55
4CCB China 203,86
5China Merch Bk China 198,28
6ABC China 171,94
7Wells Fargo & Co Estados Unidos 149,53

8Morgan Stanley Estados Unidos 139,07

9Citigroup Inc Estados Unidos 137,51

10Bank Of China China 134,81
11Royal Bank Of Canada Canadá 121,98

12HSBC Reino Unido 120,9

13Goldman Sachs Estados Unidos 115,14

14HDFC India 115,04
15Commonwealth Bk Australia 112,43
 Bancos más grandes del mundo por el valor de sus activos 2021
Nº Banco Valor de activos País
1 Industrial and Commercial Bank of China 4 467 917​ China
2 China Construction Bank 3 819 267​ China
3 Agricultural Bank of China 3 711 243​ China
4 Bank of China 3 358 559​ China
5 JPMorgan Chase & Co. 3 099 706 EEUU
6 FNP Paribas 2 495 328 Francia
7 Bank of America 2 495 328 EEUU
8 HSBC Holdings PLC 2 485 781 Reino Unido
9 Crédit Agricole 2 269 300 Francia
10 Mitsubishi UFJ Financial Group 2,784.74 Japón
4.- LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

La Inversión Extranjera Directa (IED) : es la inversión de capital por

parte de una persona natural o de una persona jurídica (instituciones y
empresas públicas, empresas privadas, etc.) en un país extranjero.

En el país de destino, esta entrada de capitales puede realizarse mediante

la creación de nuevas plantas productivas o la participación en empresas
ya establecidas para conformar una filial de la compañía inversora.

Según la OCDE, la IED tiene por objeto ejercer un control a largo plazo
sobre la empresa adquirida o participada, y el criterio establecido para
definirlo es que la propiedad adquirida por la sociedad matriz sea, como
mínimo, del 10% de la filial