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Criterios de Decisión - MIDEPLAN
Criterios de Decisión - MIDEPLAN
EVALUACION DE PROYECTOS
Temario
Valor Actual Neto (VAN)
Valor Actual de los Costos (VAC)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Valor Anual Equivalente (VAE)
Costo Anual Equivalente (CAE)
Razón VAN / Inversión inicial (IVAN)
VPS (COMPARAR POR VIDA UTIL)
Costo de Capital:
Corresponde a la rentabilidad que un agente económico exigirá a
un proyecto, teniendo en cuenta la mejor alternativa disponible.
Depende del sector, nivel de riesgo, financiamiento, etc.
Ejemplo: Costo capital inversionista individual
Costo de Capital Empresa
Costo de Capital Sociedad
MIDEPLAN. División de Planificación, Estudios e Inversión 3
Valor Actual Neto (VAN)
Flujo: I0 F1 F2 F3 Fn-1 Fn
n
Ft
VAN I 0
t 1 (1 r )t
Donde:
Ft = Flujo neto al final del periodo t
F t = Bt - C t
Bt = Beneficios o ingresos al final del periodo t
Ct = Costos o gastos al final del periodo t
I0 = Inversión inicial
r = costo de capital (tasa de descuento)
n = número de periodos
MIDEPLAN. División de Planificación, Estudios e Inversión 5
Valor Actual Neto (VAN)
Flujo actualizado de ingresos y gastos de un proyecto
Año: 0 1 2 3 n-1 n
Flujos I0 F1 F2 F3 Fn-1 Fn
Actualizados:
F1
(1+r)
F2
(1+r)2
F3
(1+r)3
…
Fn-1
(1+r)n-1
Fn
(1+r)n
MIDEPLAN. División de Planificación, Estudios e Inversión 6
Valor Actual Neto (VAN)
Año: 0 1 2 3 4
Flujos I0 F1 F2 F3 F4
Actualizados:
F1
(1,08)
F2
(1,08)*(1,08)
F3
(1,08)*(1,08)*(1,08)
F4
(1,08)*(1,08)*(1,08)*(1,08)
• Criterio de decisión:
1.000
800 Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5
400 VAN B
200
0
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
-200
Tasa de Descuento
n
Ct Donde:
VAC I 0 t
t 1 (1 r ) Ct = Costos al final del periodo t
r (1 r ) n
VAE VAN
(1 r ) n 1
MIDEPLAN. División de Planificación, Estudios e Inversión 12
Valor Anual Equivalente (VAE)
• El VAE se utiliza para comparar proyectos de distinta
vida útil y repetibles.
Caso 1: Considere los siguientes 2 proyectos:
Proy. I0 F1 F2 F3
J -120 100 250 250
Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5 F6
K -400 150 200 250 250 200 150
Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5 F6
K -400 150 200 250 250 200 150
Supone que:
Los proyectos pueden repetirse.
Los proyectos pueden repetirse bajo iguales
condiciones de rentabilidad, es decir, no cambia
proyección de flujos.
Al repetirse no se está comparando proyecto “K”
con proyecto “J”, sino “*K” con “*J”
r (1 r ) n
CAE VAC
(1 r ) n 1
Donde:
VAC = Valor Actual de los Costos,
incluyendo inversión inicial
MIDEPLAN. División de Planificación, Estudios e Inversión 16
Razón VAN / Inversión (IVAN)
• El IVAN permite priorizar proyectos cuando existe
racionamiento de fondos.
• IVAN indica cuánto es el VAN logrado por unidad
monetaria invertida.
VAN
IVAN
I0
Donde:
I0 = Inversión Inicial
A 552 1.280
B 214 310
C 655 780
D 360 250
E 97 95
F 743 750
G 121 95
H 488 956
INVERSIÓN
PROYECTO VAN INVERSIÓN IVAN ACUMULADA
D 360 250 1,44 250
G 121 95 1,27 345
E 97 95 1,02 440
F 743 750 0,99 1.190
C 655 780 0,83 1.970
B 214 310 0,69 2.280
H 488 956 0,51 3.236
A 552 1.280 0,43 4.516
• VAUE(VAE)/R
Gracias.