Integrantes:

Gallardo Barzola, Cynthia Lizeth

Álvarez Yufra, Roberto Dustin
Agape Veneros, Salustiano

Caso Marriott
Curso: Finanzas
Código: 6MACT006
Programa: Maestría en Administración con Especialización
en Innovación y Gestión de la Ciencia y Tecnología.
Integrantes:
Gallardo Barzola, Cynthia Lizeth
Álvarez Yufra, Roberto Dustin
Agape Veneros, Salustiano

Índice

Estrategias Financieras Cálculo del WACC de las 3 líneas de Conclusiones

negocio y corporación

Cálculo del impuesto

Cálculo de la Beta desapalancada
Cálculo de Beta para línea de Servicios
Cálculo de Beta Apalancada
Cálculo del Costo de la Deuda (Kd)
Cálculo del CAPM
Cálculo del WACC
Estrategias financieras
1
Administrar, en vez de tener en propiedad los activos hoteleros.

2 Invertir en proyectos que incrementen el valor para el accionista.

3 Optimizar la utilización de la deuda en la estructura del capital.

4 Recomprar las acciones infravaloradas.

1 Administrar, en vez de tener en propiedad los
activos hoteleros
Haber promocionado propiedades hoteleras ya había creado un valor superior a los 1000 millones de dólares. Este valor lo
obtuvo desarrollando un proceso de promoción inmobiliaria completamente integrado del negocio, el cual consistía en
identificar mercados, crear planes de desarrollo, diseñar proyectos y evaluar la rentabilidad potencial; para luego vender
los activos hoteleros a socios de responsabilidad limitada, convirtiéndose además en administrador a largo plazo de un
negocio que seguía siendo rentable. Por lo tanto, Marriott Corporation priorizó sus esfuerzos en gestionar la
administración de los hoteles.

La corporación consiguió liberar capitales por la venta de los activos hoteleros para poder desarrollar nuevos proyectos y
continuar creciendo, y a su vez siguió obteniendo ganancias por la sociedad dado que solo con el 3% de la comisión,
tenían cubiertos los costos administrativos.
2 Invertir en proyectos que incrementen el valor
para el accionista
Marriot Corporation contaba con gran información de proyectos pasados que les permitía precisar en
las evaluaciones de las nuevas inversiones futuras gracias a que consideraban supuestos acorde al
proyecto evaluado; con ello, lograban aumentar la generación de valor para el accionista.

El uso de técnicas de cash flow descontado, permitió a la corporación hacer solo inversiones en
proyectos rentables.
3
Optimizar la utilización de la deuda en la
estructura del capital
Al optimizar la utilización de deuda tuvieron un menor riesgo de quiebra,
Marriott Corporation utilizó esta estrategia para aumentar su valor y aumentar su
rentabilidad.
4
Recomprar las acciones infravaloradas
El valor de la corporación no cambió al recomprar sus propias acciones, solo hizo que aumente el
valor de estas. Sin embargo, este escenario hizo que aumenten los ratios financieros, dando señales
positivas al mercado.

Si esto lo vemos desde el punto de vista tributario, también resulta favorable, dado que el incremento en
el valor de las acciones solo es afecto de impuestos cuando se venden.
Cálculo del WACC de las 3
líneas de negocio y
corporación
2.1 Cálculo del impuesto

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2.2 Cálculo de la Beta desapalancada
Se utilizará el método ponderado por ingresos
2.2 Cálculo de la Beta desapalancada
Se utilizará el método ponderado por ingresos
2.2 Cálculo de la Beta desapalancada
Se utilizará el método ponderado por ingresos
2.3 Cálculo de Beta para línea de Servicios
Se utilizará el método ponderado por ingresos
2.4 Cálculo de Beta Apalancada
 2.5 Cálculo del Costo de la Deuda(kd)
Kd (rd) = Rf + Prima de Deuda

Debido a que Marriot Corporation utiliza el costo de la deuda diferente por cada división, se
consideró para las divisiones de restaurantes y servicios contratados una tasa libre de
riesgo de 10 años dado que tienen una vida útil de corto plazo, mientras que para la división
de hoteles se considera una tasa libre de riesgo de 30 años dado que tiene una larga vida útil.
2.6 Cálculo del CAPM
Ke (re) = Rf + B (ERP)+"(CRP)"

CRP= Country Risk Premium

(ERP)= Risk premium
2.7 Cálculo del WACC
WACC = Ke (E/D+E)+Kd(1-t)(D/D+E)
CONCLUSIONES

(1/4) El WACC de cada división difiere bastante del WACC

de la corporación, por lo tanto, se debe tomar en
consideración el WACC individual para tomar decisiones
con respecto a las inversiones futuras. De esta manera se
puede maximizar el valor para el accionista.
CONCLUSIONES

(2/4) Al evaluar una empresa con un WACC único se

favorece el endeudamiento asociado al costo de
financiamiento mayor a las divisiones con un WACC mayor,
como son las divisiones representadas por servicios
(14.43%) y restaurantes (13.95%).
CONCLUSIONES

(3/4) La división de servicios es la que tiene la mayor tasa y

por ello, sería la más riesgosa para la corporación.
CONCLUSIONES

(4/4) El análisis diferenciado (riesgos, activos, porcentaje de

deuda capital) de cada división permitiría tomar decisiones
correctas para no sobre endeudar una división, además de
identificar la tasa de riesgo para cada una y de esta manera
lograr estimar una rentabilidad para cada división, que
permita hacer inversiones y proyectos a futuro.
Gracias.