UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE INGENIERIA AMBIENTAL Y RR.NN.

Curso: Ingeniería Económica y Financiera

Tema: Introducción a los Mercados Financieros

Callao - 2020
ALCANCE
SISTEMA FINANCIERO
Clasificación de los mercados financieros

• Mercado crediticio y mercado de valores

• Mercado monetario y mercado de capitales
• Mercado primario y mercado secundario
 PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS
FINANCIEROS

• Inversionistas

• Empresas

• Intermediarios financieros

• Gobierno
LOS INVERSIONISTAS
 Características de los activos financieros

• La primera característica que un inversor

analiza es la rentabilidad.
• La tasa de rentabilidad de un activo es el
ingreso recibido durante el periodo expresado
como porcentaje del precio pagado por el
activo.
 Características de los activos financieros

• La segunda característica importante de un

activo, la cual es el potencial de generar
ganancias de capital.
• Así la rentabilidad total de una empresa
comprende el crecimiento de los ingresos y
del capital.
 Características de los activos financieros
• El riesgo es la posibilidad de sufrir pérdidas en
un activo. Esta es la tercer característica más
importante en la que un inversionista debe
fijarse.
• Existe una relación directa entre riesgo y
rentabilidad, es decir que a mayor riesgo de
un activo, mayor es la potencial rentabilidad
esperada, pues así compensa al inversor.
 Características de los activos financieros

• La cuarta característica importante que un

inversor debe tener en consideración es la
liquidez, que es la facilidad con que un activo
puede ser convertido en efectivo en caso de
ser necesario.
• Generalmente existe una relación inversa con
la rentabilidad, pues conforme sea mayor la
liquidez de un activo, menor será su
rentabilidad.
 Características de los activos financieros

• La liquidez y el valor de un activo se ven

afectados por el tiempo, siendo el valor
temporal la quinta característica más
importante que debe estudiarse.
• A mayor plazo tendrá que ofrecerse al
inversionista un mayor rendimiento, pues no
podrá disponer de su dinero por un tiempo
más prolongado.
 Diversificación de carteras
• El conjunto de activos que un inversor posee
es conocido como su cartera.
• La relación entre riesgo y rentabilidad se
puede reducir a través de la combinación con
otros activos con diferentes niveles de riesgo
y rentabilidad al del resto de activos que ya
componen la cartera.
 Protección y especulación
• Los individuos pueden ser aversos al
riesgo, en cuyo caso buscan protección o
cobertura.
• Al otro lado del "coberturista" se
encuentra el especulador, que es quien
está dispuesto a exponerse al riesgo que
quiere evitar el que se cubre.
 Los activos financieros y el tipo de interés

• Un activo financiero posee un cierto

rendimiento o rentabilidad nominal.
• Es importante tomar en cuenta que su
verdadero rendimiento es su rentabilidad
real, la cual es la rentabilidad nominal
menos la tasa de inflación esperada.
 Los mercados: precios y tasas de interés

• La tasa de interés es la remuneración exigida por

la cesión temporal o el uso del dinero:
• Tasa de interés activa: Es el precio que un
individuo paga por un crédito o por el uso del
dinero (no es en sí el precio del dinero).
• Tasa de interés pasiva: Es el rendimiento por
retener un instrumento financiero en vez de
dinero.
 La tasa de interés y el precio de los bonos

• Existe una relación

inversa entre la
tasa de interés y el
precio de los
bonos
Los activos financieros y el tipo de interés

• Los distintos agentes económicos acumulan

riqueza, la cual está determinada por su
situación patrimonial, es decir, por la relación
entre sus activos y sus pasivos.
• Una adecuada gestión de su cartera de activos
mejora esa situación patrimonial, y permite
incrementar el nivel de riqueza.
 Los activos financieros y el tipo de interés

• En un modelo simple se supone la existencia de sólo

dos activos: el dinero y los bonos.
• Se busca entonces la mejor combinación entre
rentabilidad, liquidez y riesgo.
• Para acumular riqueza los agentes ahorran
(sacrifican parte de su consumo presente en pro de
su consumo futuro).
• La riqueza global de una economía es la suma de
todos los activos en los que los ahorros se
transforman.
 Los activos financieros y el tipo de interés

• En el modelo que se presenta la riqueza se presenta

como los activos dinero (Ms) y los bonos emitidos
por empresas y el gobierno (Bs).
• La gestión de la riqueza consiste en determinar la
demanda de dinero (Md) y la demanda de bonos
(Bd) que se desea tener en un determinado
momento.
Ms + Bs = Md + Bd
 Los activos financieros y el tipo de interés

• El mercado de dinero y el mercado de bonos se

ajustan de manera conjunta
• En equilibrio no existe deseo de modificar la
composición de las carteras:
Ms = Md
Bs = Bd
Md + Bd = Ms + Bs
 El mercado de dinero: Tasa de interés de
equilibrio
• El mercado monetario encuentra su punto de
equilibrio cuando Ms = Md.
• Si la tasa de interés (r) es alta, entonces Ms >
Md
• El costo del dinero es alto y el precio de los
bonos es bajo, lo cual hará disminuir los saldos
de efectivo y aumentar la tenencia de activos
rentables.
El mercado de dinero: Tasa de interés de
equilibrio
 Oferta y demanda de Fondos prestables

• De acuerdo con este enfoque las tasas de interés se

determinan por la oferta y la demanda de crédito o
fondos prestables.
• Las fuentes principales de fondos prestables son el
ahorro y los incrementos en la oferta monetaria.
• Las tasas de interés varían de un instrumento a
otro, según su riesgo y otras características.
Oferta y demanda de Fondos prestables
 Importancia de las tasas de interés
• Las tasas de interés juegan un papel muy
importante en las economías
• Regulan el flujo de fondos entre ahorradores y
deudores.
• Determinan las cantidades efectivas de fondos
prestables y las cantidades de instrumentos
financieros que se comerciarán en los
mercados financieros.
 Importancia de las tasas de interés

Las altas tasas de interés:

• disminuyen la competencia entre empresas
• afectan la capacidad de los individuos para
alcanzar mayor bienestar
• perjudican la salud financiera de los bancos y
los intermediarios por el incremento del
riesgo de carteras vencidas.
 Algunas tasas de interés de importancia: Tasa
Interés de Referencia (Perú)
• En el Perú la Tasa de Interés de Referencia de la
política monetaria lo fija el Banco Central de
Reserva del Perú (BCRP).
• La tasa de Interés de Referencia para el mes de
noviembre 2012 es de 4.25 %
Algunas tasas de interés de importancia:
Prime Rate

• Es la tasa preferencial que los mayores

bancos comerciales de Estados Unidos
aplican en sus créditos a las grandes
empresas, sirviendo como referencia para
determinar las tasas de interés de otras
operaciones.
Algunas tasas de interés de importancia:
LIBOR

• London Interbanking offered rate

• Es la tasa promedio de interés, día a día,
en el mercado interbancario de Londres,
que se paga por los créditos que se
conceden unos bancos a otros.
Las primas o premios de riesgo y las tasas
de interés
• Riesgo de incumplimiento
• Riesgo de vencimiento o riesgo de tasa de
interés
• Riesgo de liquidez
• Riesgo fiscal
• Riesgo por otras disposiciones contractuales
Curvas de rendimiento
 Curvas de rendimiento
• Curva de rendimiento invertida:
implica que los costos de los préstamos
a largo plazo son más bajos que los
costos de corto plazo. Se considera que
tiende a ser un caso excepcional.
 Curvas de rendimiento
• Curva de rendimiento normal o
ascendente: Muestra que el costo de los
préstamos a corto plazo tiende a ser
menor que a largo plazo.
• Curva de rendimiento plana: Los costo
de corto y largo plazo tienden a ser
similares.
 Teorías sobre la estructura de tasas de
interés

• Hipótesis de las expectativas

• Teoría de la preferencia por la liquidez
• Teoría de la segmentación del mercado
 Hipótesis de las expectativas
• La curva de rendimiento refleja las
expectativas de los inversionistas sobre
las tasas de interés y de inflación a
futuro.
• Si se espera que estas tasas crezcan a
largo plazo entonces la curva de
rendimiento será ascendente, y
viceversa.
 Teoría de la preferencia por la liquidez

• Para cualquier emisor las tasas de interés a

largo plazo tienden a ser mayores que a
corto plazo, porque los valores a largo plazo
tienen menor liquidez y son muy sensibles a
los desplazamientos generales de las tasas
de interés.
• Por tanto la curva de rendimiento tenderá a
ser ascendente.
 Teoría de la segmentación del
mercado
• Sugiere que el mercado está dividido en
segmentos con base en el vencimiento, y
que las fuentes de oferta y demanda de
préstamos de cada segmento son distintas y
determinan su tasa de interés.
• La relación general entre las tasas vigentes
en cada segmento determinan la pendiente
de la curva de rendimiento.
 LAS EMPRESAS
• Presentación de la información
• La principal fuente de información sobre
una empresa es su informe de gestión y sus
estados financieros:
– Estado de resultados o de Pérdidas y
Ganancias
– Balance General o de Situación
– Flujo de efectivo
Financiamiento
 Financiamiento
• Desde la perspectiva de la empresa, los
mercados financieros existen para
incrementar sus capacidades monetarias a
través de varios instrumentos financieros.
• Existen fuentes de recursos de corto plazo
• Y también de largo plazo
 Financiamiento
• La estructura de capital depende de los beneficios
relativos de financiarse vía deuda o fondos de
capital.
• La relación entre los dos elementos en la estructura
de capital de una empresa es la llamada razón de
apalancamiento.
• La cual es calculada como la deuda total (a corto y
largo plazo) dividido entre los fondos propios.
 Financiamiento
• Para una empresa con un alto apalancamiento
financiero un incremento en las tasas de
interés puede tener un efecto dramático, por
los pagos necesarios para satisfacer los
intereses de su deuda.
 Financiamiento: Fondos propios

• Este es el capital que permite a una empresa

afrontar el riesgo implícito en la actividad.
• Estos fondos están limitados por los aportes
de los accionistas y las utilidades reinvertidas,
y en consecuencia, esto motiva a las
empresas a salir a vender sus acciones.
 Financiamiento: Deuda
• Una alternativa al capital aportado por
accionistas como fuente de financiamiento es
el endeudamiento.
• Un crédito permite a una empresa desarrollar
sus proyectos de inversión sin tener que
ceder parte de su propiedad, y en
consecuencia no perder parte de las
utilidades y el control de la empresa.
 LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
• Las instituciones financieras desempeñan tres
funciones básicas en los mercados financieros:
1. Distribución de activos a las carteras de los
inversionistas que desean poseerlos.
2. Creación de nuevos activos con la finalidad de
proporcionar fondos a los prestatarios.
3. Creación de nuevos mercados proporcionando los
medios por los que estos activos pueden ser
negociados fácilmente.
 LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Banco Central
Monetarios
Bancos comerciales
Fondos de inversión
Fondos de pensiones
Mutuales
Financieras
No monetarios
Aseguradoras
Cooperativas de ahorro y
crédito
Etc.
 EL GOBIERNO: La regulación
• La principal justificación de la regulación del
gobierno es que el mercado, por sí solo, no
producirá en forma eficiente o no lo hará al menor
costo posible:
– Si un mercado no es competitivo o si podría dejar
de serlo en el futuro.
– Cuando “falla el mercado", es decir, si el mercado
no puede por sí mismo mantener todos los
requerimientos para una situación competitiva.
 EL GOBIERNO

Funciones de la Regulación
1. Prevenir que los emisores de valores
defrauden a los inversionistas
encubriendo información relevante.
2. Promover la competencia y la
imparcialidad en el comercio de valores
financieros.
 EL GOBIERNO
Funciones de la Regulación
3. Promover la estabilidad de las instituciones
financieras.
4. Restringir las actividades de empresas
extranjeras en los mercados e instituciones
domésticas.
5. Controlar el nivel de actividad económica.
 Cuatro formas generales de
reglamentación

1. Cumplimiento de la declaración de
información relevante.
2. Reglamentación del nivel de actividades
financieras por medio del control de la
oferta de dinero y del comercio en
mercados financieros.
 Cuatro formas generales de
reglamentación
3. La restricción a las actividades de las
instituciones financieras y de su manejo
de activos y pasivos.
4. Reducción de la libertad de los
inversionistas extranjeros y de las
empresas de valores en los mercados
domésticos.
 MERCADOS FINANCIEROS
Es un espacio (no se exige que sea un espacio físico
concreto) en el que se realizan los intercambios de
instrumentos financieros y se definen sus precios.
En general, cualquier mercado de materias primas
podría ser considerado como un mercado financiero
si el propósito del comprador no es el consumo
inmediato del producto, sino el retraso del
consumo en el tiempo.
 MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros están afectados por las
fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan
a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo
así más fácil encontrar posibles compradores. A la
economía que confía ante todo en la interacción
entre compradores y vendedores para destinar los
recursos se le llama economía de mercado, en
contraste con la economía planificada
 FUNCION
Los mercados financieros, en el sistema financiero,
facilitan:
•El aumento del capital (en los mercados de capitales).
•La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados
).
•El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos

financieros con aquellos que los tienen.
 Tipo – Por los Activos Transmitidos
• Mercado monetario: Se negocia con dinero o con activos
financieros con vencimiento a corto plazo y con elevada liquidez,
generalmente activos con plazo inferior a un año.
• Mercado de capitales: Se negocian activos financieros con
vencimiento a medio y largo plazo, básicos para la realización de
ciertos procesos de inversión.
– Mercados bursátiles, que proveen financiamiento por medio
de la emisión de acciones y permiten el subsecuente
intercambio de estas.
– Mercados de bonos, que provee financiamiento por medio de
la emisión de bonos y permiten el subsecuente intercambio
de estos. El mercadeo financiero es una vía por la cual se
esclarem diversidades de géneros económicos
 Tipo – En función de su Estructura
• Mercados organizados.
Ejm. La Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las
facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los
mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen
negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones
 de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y
privados, certificados, títulos de participación y una amplia
variedad de instrumentos de inversión.

• Mercados no-organizados denominados en inglés ("Over The

Counter«.
 Tipo – Fase de Negociación de Activos
• Mercado primario: Se crean activos financieros. En este mercado
los activos se transmiten directamente por su emisor
• Mercado secundario: Sólo se intercambian activos financieros ya
existentes, que fueron emitidos en un momento anterior. Este
mercado permite a los tenedores de activos financieros vender
los instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado primario
(o bien que ya habían sido transmitidos en el mercado
secundario) y que están en su poder, o bien comprar otros
activos financieros.
 Tipo - Otros mercado
• Mercados de commodities (mercancías), que permiten el
comercio de commodities.
• Mercados de derivados, que provee instrumentos para el
manejo del riesgo financiero .
– Mercados de forwards, que proveen contratos forward
 estandarizados para comerciar productos a una fecha
futura.
• Mercados de seguros, que permite la redistribución de
riesgos variados.
• Mercado de divisas, que permite el intercambio de 
monedas extranjeras o divisas
 Mercado de Commodities
• La bolsas de materias primas o commodities son mercados en los
que se compran y venden productos como maíz, gas natural,
petróleo, cuero, tripas de cerdo, oro, etc… Cada producto tiene
su propio mercado formado por compradores y vendedores.
• En las bolsas de commodities se negocian los productos
mediante contratos de futuros. Un contrato equivale a una
cantidad prefijada de una materia prima en concreto, su tamaño
es diferente dependiendo del producto en cuestión y constituyen
estándares de negociación internacional
• La negociación propiamente dicha es similar a la compra-venta
de acciones
 Mercado de Derivados
• Un derivado financiero o instrumento derivado es un 
producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro
activo. El activo del que depende toma el nombre de activo
subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se
basa en el precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser
muy diferentes, acciones, índices bursátiles, valores de renta fija, 
tipos de interés o también materias primas.
 Características – De los Derivados
• Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del 
activo subyacente. Existen derivados sobre productos agrícolas y
ganaderos, metales, productos energéticos, divisas, acciones,
índices bursátiles, tipos de interés, etc.
• Requiere una inversión inicial neta muy pequeña o nula, respecto
a otro tipo de contratos que tienen una respuesta similar ante
cambios en las condiciones del mercado. Lo que permite
mayores ganancias como también mayores pérdidas.
• Se liquidará en una fecha futura.
• Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o
no organizados ("OTC")
 Tipos Derivados – Según contrato
• Operación de permuta financiera («Swaps»)
• Los contratos de
futuros, forwards y compraventas a
plazo negociados o no en un mercado o sistema
organizado de negociación.
• Opciones, incluidos los warrants.
– "Americana" (ejecutable durante toda la duración del
contrato)
– "Europea" (ejecutable solo al vencimiento)
 SWAPS
Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual
dos partes se comprometen a intercambiar una serie de
cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los
intercambios de dinero futuros están referenciados a
tipos de interés, llamándose IRS (Interest Rate Swap)
aunque de forma más genérica se puede considerar
un swap cualquier intercambio futuro de bienes o
servicios (entre ellos de dinero) referenciado a cualquier
variable observable.
 PARTES DE UN SWAPS
Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a
futuro, un swap tiene dos partes para cada uno de los
contratantes: el compromiso de cobro de dinero a futuro
y el compromiso de pago de dinero a futuro. Cada una de
estas dos partes se les suele llamar "pata" proveniente del
termino inglés "leg" (pata o pierna o tramo).
 Contratos Futuros
Es un contrato o acuerdo que obliga a las partes
contratantes a comprar o vender un número determinado
de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha
futura y determinada y con un precio establecido de
antemano

Tipo de cambio Futuro - FORWARD

Un Forward, como instrumento financiero derivado, es un
contrato a largo plazo entre dos partes para comprar o vender
un activo a precio fijado y en una fecha determinada.
Los forwards más comunes negociados en las Tesorerías son
sobre monedas, metales e instrumentos de renta fija
 OPCIONES
Una opción financiera es un instrumento financiero
derivado que se establece en un contrato que da a su
comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o
vender bienes o valores (el activo subyacente, que pueden
ser acciones, bonos, índices bursátiles, etc.) a un precio
predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una
fecha concreta (vencimiento). Existen dos tipos de
opciones: call (opción de compra) y put (opción de venta).
 WARANTS
• El warrant es un contrato o instrumento financiero derivado que
da al comprador el derecho, pero no la obligación, de
comprar/vender un activo subyacente (acción, futuro, etc.) a un
precio determinado en una fecha futura también determinada.
En términos de funcionamiento, los warrant se incluyen dentro
de la categoría de las opciones.
• Si un warrant es de compra recibe el nombre de call warrant, y si
es de venta será un put warrant. El warrant, al igual que
las opciones, dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la
transacción asociada (compra o venta, según corresponda) y a la
otra parte la obligación de efectuarla. El hecho de efectuar la
transacción recibe el nombre de «ejercer» el warrant