ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO
ESTRATEGICO
ESTRATEGICO
 IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

“NOES
“NO ESPOSIBLE
POSIBLEGESTIONAR
GESTIONAR
LOQUE
LO QUENO
NOSE
SEPUEDE
PUEDEMEDIR”
MEDIR”

WILLIAMHEWLETT
WILLIAM HEWLETT
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

ANALISIS ESTRATEGIAS
FINANCIERAS.
ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALES
ANALISIS DE INDICES
ANALISIS ANALISIS DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO CALCULO DE RIESGO
CALCULO DE EVA
ANALISIS DUPONT
EVALUACION ADM. OPERATIVA
EVALUACION ADM. DE LA
INVERSION
EVALUACION ADM. FINANCIERA
INDICES NO TRADICIONALES
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ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

¿ COMO ANÁLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?

RAZONES FINANCIERAS

ANALIZAR LAS
TENDENCIAS

INDICES DE LIQUIDEZ

INDICE ENDEUDAMIENTO

INDICES DE RENTABILIDAD COMPARACION

DE LAS RAZONES

INDICES DE COBERTURA

INDICES DE VALORACION
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FINANCIERO

INDICES FINANCIEROS

 SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIÓN FINANCIERA DE

LA EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE
DOS PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.

 EN GENERAL, LOS INDICADORES (RAZONES

FINANCIERAS) NO TIENEN SIGNIFICADO POR SÍ SOLOS: DEBEN
COMPARARSE ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA
EMPRESA (EVOLUCIÓN HISTÓRICA) Y CON EL PROMEDIO DE
EMPRESAS DE SIMILARES CARACTERÍSTICAS DENTRO DE LA
INDUSTRIA.
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FINANCIERO

TENER EN CUENTA !!

 LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON

EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA

 CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANÁLISIS

QUE CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AÑO

 LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANÁLISIS DE RAZONES DEBEN

DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA
RESPONDER A TRAVÉS DE UN ANÁLISIS MAS PROFUNDO.

ELEGIR BIEN EL PATRÓN DE REFERENCIA O DE COMPARACIÓN

CUIDADOS EN UNA COMPARACIÓN CON LA INDUSTRIA

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FINANCIERO

REGLA
DE
ORO

CONCENTRESE EN EL ANÁLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO IMPORTANTES
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FINANCIERO

VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

• FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIÓN

• MÁS EFICIENTE QUE ANALIZAR SÓLO CANTIDADES ABSOLUTAS

• RÁPIDA INTERPRETACIÓN

LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

• SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE

LA CALIDAD DE LOS PROCEDIMIENTOS DE CONTABILIDAD.

• SI NO EXISTE ADECUADA REVISIÓN Y DEPURACIÓN PREVIA DE LAS PARTIDAS

DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR A
CONCLUSIONES ERRÓNEAS, ALEJADAS DE LA REALIDAD

• DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE

ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIÓN

• SON EMINENTEMENTE HISTÓRICOS

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FINANCIERO

ANÁLISIS EN BASE A RAZONES

SERIE DE TIEMPO
FUENTES DE COMPARACIÓN
CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)

PRECISIÓN DE INFORMACIÓN CONTABLE

CAMBIOS EN COBERTURA
CAUTELA
EFECTOS ESTACIONALES
MALOS USOS DE LA ESTADÍSTICA
MUESTRAS DE COMPARACIÓN PEQUEÑAS
CRECIMIENTO CON BASE MÁS BAJA

CRÉDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO

APLICACIONES ESPECÍFICAS (INCUMPLIMIENTO)
CLASIFICACIÓN DE ACCIONES
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO

PLAZO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QUÉ

PUNTO LA EXPANSIÓN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON
DEUDA.

INDICES DE RENTABILIDAD

REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

INDICES DE COBERTURA

MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA

EMPRESA PARA SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS
OBLIGACIONES.

INDICES DE VALORACION

PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTES

FORMAS
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FINANCIERO

RAZON DE LIQUIDEZ
TEST O PRUEBA ACIDA
RAZON DISPONIBLE
FONDO DE MANIOBRA O CAPITAL
DE TRABAJO.
INDICES RAZON DE TESORERIA
DE ROTACIONES; EXISTENCIAS –
LIQUIDEZ PROVEEDORES - CUENTAS POR
COBRAR.
PERIODOS PROMEDIO;
EXISTENCIAS – PROVEEDORES –
CUENTAS POR COBRAR.
CICLO DE MADURACION O CICLO
DE CONVERSION DEL EFECTIVO.
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

RAZÓN DE LIQUIDEZ ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

RAZÓN ACIDA ACTIVO CIRCULANTE – INVENTARIO

PASIVO CIRCULANTE

RAZÓN DISPONIBLE DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

RAZÓN DE TESORERIA TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES

PASIVO CIRCULANTE

INTERVALO POSICION CAJA+DEPOSITOS+VAL.NEGOCIABLES+CxCOBRAR

DEFENSIVA COSTO EXPLOTACION + GTOS. ADM. Y VTAS
365
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

COBERTURA DE LAS CAPITAL DE TRABAJO

EXISTENCIAS EXISTENCIAS

INMOVILIZACION DE NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO

RECURSOS CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL

TASA DE ALMACENAJE EXISTENCIAS

ACTIVO CIRCULANTE

TASA DE DEUDORES CUENTAS POR COBRAR

ACTIVO CIRCULANTE
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

INTENSIDAD DE CAPITAL INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL TRABAJO

INMOVILIZACIONES

FINANCIAMIENTO GLOBAL CAPITAL DE TRABAJO

NECESIDADES CAPITAL NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO
DE TRABAJO

TASA DE PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR

PASIVO CIRCULANTE

INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO

OTROS ACTIVOS
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FINANCIERO

NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO

(ACTIVO CIRCULANTE – TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE – TESORERIA PASIVA)

TESORERIA ACTIVA DISPONIBLE

DEPOSITOS A PLAZO
VALORES NEGOCIABLES

TESORERIA PASIVA OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

DIVIDENDOS POR PAGAR
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

ROTACIÓN CUENTAS X PAGAR COSTOS DE EXPLOTACIÓN

(PROVEEDORES) CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES)

ROTACIÓN CUENTAS X COBRAR VENTAS ANUALES A CRÉDITO (ING.X VTAS)

(CLIENTES) CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES)

ROTACIÓN DE EXISTENCIAS COSTO DE VENTAS

INVENTARIO PROMEDIO (CTA. EXISTENCIAS)

PERIODO PROMEDIO COBRO CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365

VENTAS ANUALES A CRÉDITO (ING.X VTAS)

365
ROTACIÓN CUENTAS X COBRAR (CLIENTES)
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

PERIODO PROMEDIO DE PAGO CUENTAS X PAGAR * 365

(PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES) COSTO DE EXPLOTACIÓN

365
ROTACIÓN CUENTAS X PAGAR (PROVEEDORES)

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS 365

ROTACIÓN DE EXISTENCIAS

EXISTENCIAS * 365
COSTO DE VENTAS

CICLO DE FABRICACIÓN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

CICLO DE MADURACIÓN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS +

PLAZO PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR

CICLO DE CAJA CICLO DE MADURACIÓN - PLAZO PROMEDIO PROV.

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FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:

• NO CONSIDERAN “CALIDAD” DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

• NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN DENTRO DEL

AÑO (TIMING), NI LA MAGNITUD DE LOS INGRESOS Y EGRESOS
ASOCIADOS A LOS ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES.

• INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERÍODOS CORTOS.

• NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL BALANCE.

• DIFERENCIAS EN CRITERIOS CONTABLES AFECTAN RAZONES.

• NO CONSIDERA “PLATAS NEGRAS”.

• ALGUNAS CUENTAS (ESPECIALMENTE EN EL ACTIVO CIRCULANTE) DEBEN

SER REVISADAS CON ESPECIAL CUIDADO. SE TRATA DE RAZONES EN
ALGUNOS CASOS RELATIVAMENTE FÁCILES DE “MANEJAR”
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FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

Fondo de Maniobra 80.111.269 65.818.685 71.622.557 139.337.613 130.899.564 158.979.247 160.026.449

INDICES DE LIQUIDEZ

Razón de Liquidez 2,69 2,46 2,38 4,51 4,44 4,11 4,82

Razón Acida 1,99 1,74 1,81 3,70 3,58 3,32 3,78
Razon de Disponible 0,05 0,05 0,06 0,06 0,09 0,08 0,09
Razon de Tesoreria 1,18 0,62 0,77 2,11 1,82 1,59 2,04
Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 8,27 10,33 10,95 8,76 11,18 10,05 10,89
Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 4,16 4,27 4,47 4,26 4,29 4,23 4,18
Rotación de Existencias 2,47 2,71 3,04 2,98 3,31 2,90 2,83
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 87,80 85,51 81,65 85,62 85,18 86,37 87,32
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 147,56 134,61 120,20 122,51 110,13 125,73 129,02
Plazo Promedio de Proveedores 44,13 35,35 33,34 41,64 32,65 36,30 33,50
Ciclo de Fabricación 147,56 134,61 120,20 122,51 110,13 125,73 129,02
Ciclo de Maduración 235,36 220,12 201,85 208,13 195,31 212,10 216,34
Ciclo de Caja 191,23 184,77 168,51 166,48 162,65 175,80 182,83
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FINANCIERO

D&S

Fondo de Maniobra - 24.310.350 - 71.838.299 - 64.367.684 - 31.160.859 44.208.533 - 105.117.466 - 69.232.351

INDICES DE LIQUIDEZ

Razón de Liquidez 0,85 0,68 0,80 0,91 1,12 0,79 0,83

Razón Acida 0,52 0,37 0,51 0,66 0,78 0,52 0,47
Razon de Disponible 0,09 0,10 0,06 0,09 0,07 0,04 0,08
Razon de Tesoreria 0,24 0,13 0,07 0,10 0,17 0,12 0,08
Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 5,14 4,74 5,10 5,00 5,49 5,20 5,10
Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 26,56 22,54 19,09 12,06 11,25 11,67 16,39
Rotación de Existencias 12,66 10,28 9,06 10,07 9,34 8,69 8,35
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 13,74 16,19 19,12 30,27 32,45 31,28 22,26
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 28,83 35,52 40,27 36,26 39,09 41,99 43,72
Plazo Promedio de Proveedores 71,05 77,08 71,52 73,03 66,45 70,25 71,60
Ciclo de Fabricación 28,83 35,52 40,27 36,26 39,09 41,99 43,72
Ciclo de Maduración 42,57 51,71 59,39 66,53 71,54 73,26 65,99
Ciclo de Caja -28,47 -25,37 -12,13 -6,51 5,09 3,02 -5,61
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ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CENCOSUD

Fondo de Maniobra - 28.226.736 20.576.628 - 23.622.433 - 84.683.415 - 148.937.732 - 11.613.824 44.046.862

INDICES DE LIQUIDEZ

Razón de Liquidez 0,87 1,09 0,90 0,72 0,71 0,98 1,06

Razón Acida 0,48 0,79 0,58 0,41 0,41 0,62 0,67
Razon de Disponible 0,03 0,03 0,03 0,04 0,08 0,06 0,07
Razon de Tesoreria 0,21 0,47 0,27 0,11 0,11 0,08 0,08
Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 4,04 5,21 3,34 3,41 3,30 4,49 4,12
Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 105,83 169,86 41,20 34,95 26,53 10,54 10,86
Rotación de Existencias 6,73 10,20 5,97 7,61 6,82 7,70 7,56
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 3,45 2,15 8,86 10,44 13,76 34,63 33,60
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 54,21 35,78 61,09 47,95 53,54 47,41 48,30
Plazo Promedio de Proveedores 90,41 70,08 109,43 107,08 110,56 81,29 88,68
Ciclo de Fabricación 54,21 35,78 61,09 47,95 53,54 47,41 48,30
Ciclo de Maduración 57,65 37,93 69,95 58,40 67,30 82,04 81,89
Ciclo de Caja -32,75 -32,16 -39,48 -48,68 -43,27 0,74 -6,78
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ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

FASA

Fondo de Maniobra 16.449.254 12.247.920 1.534.442 9.797.402 - 3.010.635 1.820.115 - 12.518.868

INDICES DE LIQUIDEZ

Razón de Liquidez 1,33 1,20 1,01 1,07 0,98 1,01 0,93

Razón Acida 0,67 0,53 0,45 0,50 0,38 0,39 0,33
Razon de Disponible 0,12 0,11 0,07 0,11 0,06 0,06 0,08
Razon de Tesoreria 0,38 0,27 0,23 0,16 0,17 0,18 0,14
Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 5,33 4,66 2,34 4,58 4,47 4,36 3,98
Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 37,10 29,84 15,38 38,28 39,72 40,20 39,36
Rotación de Existencias 5,45 5,23 2,75 5,98 5,51 5,58 5,04
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 9,84 12,23 23,73 9,54 9,19 9,08 9,27
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 66,95 69,73 132,50 61,09 66,29 65,44 72,48
Plazo Promedio de Proveedores 68,52 78,38 156,18 79,65 81,72 83,75 91,65
Ciclo de Fabricación 66,95 69,73 132,50 61,09 66,29 65,44 72,48
Ciclo de Maduración 76,79 81,96 156,22 70,62 75,48 74,52 81,75
Ciclo de Caja 8,27 3,58 0,04 -9,03 -6,24 -9,23 -9,90
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

SCHWAGER

Fondo de Maniobra - 2.475.644 - 351.881 207.138 - 112.275 - 44.076 74.289 - 533.792

INDICES DE LIQUIDEZ

Razón de Liquidez 0,10 0,47 1,88 0,78 0,91 1,11 0,49

Razón Acida 0,08 0,41 1,54 0,65 0,89 1,00 0,48
Razon de Disponible 0,00 0,00 0,06 0,05 0,04 0,10 0,06
Razon de Tesoreria 0,00 0,00 0,47 0,10 0,04 0,21 0,08
Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 10,05 4,36 8,04 6,33 7,28 3,49 1,25
Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 200,88 17,44 10,53 7,37 9,26 2,46 3,33
Rotación de Existencias 14,63 11,78 8,37 7,92 116,33 7,04 33,99
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 1,82 20,93 34,66 49,55 39,41 148,08 109,53
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 24,95 30,99 43,61 46,07 3,14 51,87 10,74
Plazo Promedio de Proveedores 36,33 83,79 45,42 57,64 50,11 104,45 292,51
Ciclo de Fabricación 24,95 30,99 43,61 46,07 3,14 51,87 10,74
Ciclo de Maduración 26,77 51,92 78,27 95,61 42,55 199,95 120,26
Ciclo de Caja -9,55 -31,87 32,85 37,98 -7,56 95,50 -172,24
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

PASIVO
CIRCULANTE
ACTIVO
CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO

FONDO DE MANIOBRA
DEUDA
LARGO PLAZO

ACTIVO
FIJO CAPITAL
PROPIO
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CICLO DE MADURACIÓN O CONVERSION EFECTIVO

M.P.
COMPRA P.P. A FACTURA
A
M.P. BODEGA CLIENTE
FABRIC

STOCK DE STOCK DE STOCK DE CUENTAS

M. P. P. P. P. T. POR COBRAR

COBRO
CREDITO PAGO A
CLIENTES
PROVEEDORES PROVEEDORES

CICLO DE CAJA

CICLO DE MADURACIÓN CAPITAL DE TRABAJO

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CICLO DE MADURACIÓN O CONVERSION EFECTIVO

COMPRA COBRO

PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS PERIODO PROMEDIO COBRO

PERIODO PROMEDIO DE PAGO CICLO DE CAJA

PAGO A PROVEEDORES

¿CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?

PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

RAZON DE ENDEUDAMIENTO

DEUDA LARGO PLAZO A

CAPITALIZACIÓN
INDICES
DE
ENDEUDAMIENTO RAZÓN DEUDA EQUIDAD

FLUJO EFECTIVO A DEUDA Y

CAPITALIZACIÓN
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

 A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR

RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA
TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE
CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO GIRO
COMERCIAL.)

Pasivo Exigible
Endeudamiento =
Patrimonio

 MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIÓN AL APORTE

EFECTUADO POR LOS DUEÑOS.

 LIMITACIÓN: NO CONSIDERA LA COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO.

 ES MÁS VOLÁTIL SI ESTÁ FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD

DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

 SI RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRÉDITO

DUEÑOS PREFERIRÁN CRECER CON DEUDA.

 LÍMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.

• SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO

• MAYOR RIESGO
• MALA CALIDAD DE LA DEUDA

• SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO

• MENOR RIESGO
• BUENA CALIDAD DE LA DEUDA
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:

• DEFINICIÓN DE DEUDA Y PATRIMONIO NO SIEMPRE ES CLARA.

• ENFOQUE ESTÁ MÁS EN STOCK QUE EN FLUJO DE CAJA. NO

CONSIDERAN “OPORTUNIDAD” NI “MAGNITUD” DE FLUJO DE
CAJA EN EL TIEMPO.

• SE DEBE CUIDAR DE CONSIDERAR ADECUADAMENTE

CIERTOS COMPROMISOS DE LARGO PLAZO COMO LEASING,
INDEMNIZACIONES, ETC.

• PUEDEN EXISTIR COMPROMISOS NO INCLUÍDOS EN LOS

ESTADOS FINANCIEROS QUE DEBEN SER CONSIDERADOS:
OBLIGACIONES CONTINGENTES (JUICIOS PENDIENTES,
AVALES, ETC.).
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:

• ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS RIESGOS DE

LOS FLUJOS FUTUROS (INCERTIDUMBRE DE LOS RESULTADOS
FUTUROS, RIESGO CAMBIARIO, RIESGOS DE CAMBIOS EN LAS
TASAS DE INTERÉS, ETC.).

• DEBEN SER COMPLEMENTADAS CON MEDIDAS DE “CALCE” DE

MONEDAS, DE PLAZOS, DE TASAS DE INTERÉS, ETC.
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO DEUDA TOTAL

ACTIVOS TOTALES

RAZÓN DEUDA L/P A CAPITALIZACIÓN DEUDA LARGO PLAZO

PATRIMONIO

RAZÓN DEUDA C/P A CAPITALIZACIÓN DEUDA CORTO PLAZO

PATRIMONIO

RAZÓN DEUDA A CAPITAL NETO O DEUDA TOTAL

RAZÓN DEUDA EQUIDAD PATRIMONIO

RAZÓN FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA EBITDA

Y CAPITALIZACIÓN PASIVO TOTALES
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,25 0,35 0,37 0,41 0,39 0,37 0,35

Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,28 0,57 0,61 0,79 0,76 0,65 0,63
Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 0,25 0,23 0,24 0,17 0,16 0,20 0,15
Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 0,53 0,80 0,84 0,96 0,92 0,85 0,78
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,09 0,07 0,06 0,06 0,02 0,07 0,04
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

D&S

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,57 0,58 0,60 0,63 0,56 0,56 0,57

Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,72 0,58 0,48 0,59 0,52 0,26 0,53
Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 0,61 0,78 1,03 1,13 0,75 1,00 0,79
Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 1,33 1,36 1,51 1,72 1,26 1,26 1,33
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,05 0,07 0,04 0,03 0,01 0,04 0,04
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CENCOSUD

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,43 0,52 0,52 0,54 0,53 0,47 0,50

Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,24 0,63 0,67 0,65 0,49 0,51 0,59
Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 0,59 0,52 0,48 0,59 0,69 0,52 0,55
Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 0,83 1,15 1,15 1,24 1,17 1,03 1,13
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,08 0,05 0,05 0,04 0,04 0,05 0,05
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

FASA

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,49 0,54 0,73 0,70 0,70 0,71 0,71

Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,32 0,21 1,54 1,44 1,41 1,41 1,19
Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 1,00 1,14 2,67 2,42 2,29 2,42 2,70
Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 1,32 1,35 4,21 3,86 3,70 3,83 3,89
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,05 0,05 0,00 -0,01 0,00 -0,03 0,02
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

SCHWAGER

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,79 0,94 0,62 0,53 0,51 0,67 1,19

Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,32 12,35 1,48 0,87 0,83 1,40 -4,41
Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 3,50 2,87 0,15 0,24 0,19 0,62 -2,00
Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 3,82 15,22 1,63 1,11 1,03 2,03 -6,40
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

MARGEN UTILIDAD BRUTA.

MARGEN UTILIDAD NETA

INDICES ROA
DE
RENTABILIDAD ROE
ROS
ROTACION ACTIVOS
TASA CRECIMIENTO SOSTENIDO
ANALISIS METODO DUPONT
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

1. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LAS VENTAS

RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTA

MARGEN UTILIDAD NETA

2. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LA INVERSIÓN

TASA RETORNO ACCIONES COMUNES

TASA RETORNO SOBRE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIÓN

3. OTROS

INDICE ROTACIÓN VENTAS

INDICE RETORNO SOBRE ACTIVOS
RENDIMIENTO DIVIDENDOS
RAZÓN VALOR LIBRO
RAZÓN DE Q. TOBIN
ROE
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:

• ¡NO CONSIDERA EL CONCEPTO DE “RIESGO”!

• NO SON COMPARABLES ENTRE EMPRESAS DE DISTINTAS INDUSTRIAS

(PROBLEMA COMÚN PARA TODAS LAS “RAZONES FINANCIERAS”, PERO
PARTICULARMENTE IMPORTANTE PARA EL CASO DE LAS
RENTABILIDADES).

• INCLUSO LA COMPARACIÓN DE “MÁRGENES” Y “ROTACIONES” ENTRE

EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA PUEDE SER DIFÍCIL POR CUANTO
DICHAS RAZONES FINANCIERAS PUEDEN SER MUY DISTINTAS COMO
RESULTADO DE DISTINTAS POLÍTICAS O ESTRATEGIAS DE LAS EMPRESAS.

• SE DEBE TENER CUIDADO POR LOS PROBLEMAS QUE SE DERIVAN DE

HABER UTILIZADO INFORMACIÓN CONTABLE:
* UTILIDAD QUE NO ES FLUJO DE CAJA EN EL PERÍODO
* ACTIVOS QUE ESTÁN VALORADOS A COSTO HISTÓRICO
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:

• MUCHAS VECES NO ES FÁCIL LA SEPARACIÓN ENTRE

ACTIVOS OPERACIONALES Y NO OPERACIONALES.

• PRÁCTICAS CONTABLES AFECTAN ALGUNAS RAZONES.

DISTINTOS SISTEMAS DE COSTEO
DISTINTOS CRITERIOS DE PROVISIONES, ETC.

• LOS MÁRGENES TIENEN POCO SENTIDO EN “HOLDINGS”.

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTA VENTAS – COSTO VENTAS

VENTAS

RAZÓN MARGEN UTILIDAD NETA UTILIDAD DESPUES IMPUESTO

VENTAS

RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS

(RETURN OF ASSETS) TOTAL DE ACTIVOS

TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

OPERACIÓN TOTAL DE ACTIVOS

RETURN OF EQUITY O ROE UTILIDAD NETA

PATRIMONIO

R.O.A. * APALACAMIENTO FINANCIERO

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)
ROE

MARGEN
BENEFICIO
X ROTACION
ACTIVOS
X APALANACMIENTO
FINANCIERO

UTILIDAD NETA VENTAS TOTAL ACTIVOS

VENTAS TOTAL ACTIVO PATRIMONIO

RENTABILIDAD FINANCIERA
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

RETURN OF SALES ( ROS ) UTILIDADES NETAS

VENTAS

ASSETS TURNOVER VENTAS

ROTACIÓN ACTIVOS ACTIVOS TOTALES

METODO DUPONT UTILIDAD NETA

(INDICE CAPACIDAD GENERAR ACTIVOS TOTALES
UTILIDADES)

TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIDO ROE * ( 1 - TASA PAGO DIVIDENDOS )

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CGU UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVOS

ROTACION
ACTIVOS
X MARGEN

VENTAS UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVO VENTAS
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

DIAGRAMA DUPONT

DESCOMPOSICIÓN DE LA
CAPACIDAD Ventas
GENERADORA DE UTILIDADES Utilidad Costos de Venta
Operacional (-)
(+)
Margen de Costos y Gastos
Utilidad (/) Operacionales Gastos de Venta
(+)
Ventas
CGU (x) Gastos de Adm.

Ventas Act.Disponible

Rotación (+)
(/) Activos
Circulantes Ctas.por cobrar
Activos (-)
Operacionales (+)
Activos Fijos Existencias.
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

DIAGRAMA DUPONT

DESCOMPOSICIÓN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL

VENTAS
UTILIDAD COSTOS DE VENTA
NETA (-)
MARGEN DE COSTOS Y GASTOS (+)
UTILIDAD NETA (/) TOTALES
GASTOS DE
VENTA
VENTAS
RENTABILIDAD
(+)
NETA
DE ACTIVOS GASTOS DE ADM.
( x)

ACT. DISPONIBLE
VENTAS

ROTACIÓN DE ACTIVOS (+)

ACTIVOS (/ ) CIRCULANTES
CTAS. POR COBRAR

ACTIVOS (+) (+)

ACTIVOS FIJOS EXISTENCIAS

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

R.O.I UTILIDADES NETAS

ACTIVO TOTAL

R.O.I.C. BAIT x ( 1 – Tc)

DEUDA GENERADORA INTERESES + PATRIMONIO

R.O.I.A RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS

ACTIVO TOTAL

R.O.I.A. RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS x (1 – Tc)

ACTIVO TOTAL
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS
ROI

ROTACION X MARGEN
ACTIVOS

VENTAS UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVO VENTAS

RENTABILIDAD ECONOMICA
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

INDICES DE RENTABILIDAD

Razón Margen de Utilidad Bruta 34,52% 37,36% 38,38% 41,15% 37,81% 38,66% 34,48%
Margen de Utilidad Neta 16,60% 12,12% 12,52% 10,97% 3,78% 13,54% 12,29%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 7,21% 4,81% 4,52% 3,90% 1,47% 5,33% 4,71%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operación 8,63% 6,55% 6,14% 6,32% 2,20% 7,46% 4,32%
Rotacion de los Activos 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 11,03% 8,64% 8,33% 7,63% 2,81% 9,86% 8,38%
Rentabilidad Metodo Dupont (CGU) 7,21% 4,81% 4,52% 3,90% 1,47% 5,33% 4,71%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 16,60% 12,12% 12,52% 10,97% 3,78% 13,54% 12,29%
Descomposicion ROE 11,03% 8,64% 8,33% 7,63% 2,81% 9,86% 8,38%
Margen 0,17 0,12 0,13 0,11 0,04 0,14 0,12
Rotacion del Activo 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38
Aplancamiento Financiero 1,53 1,80 1,84 1,96 1,92 1,85 1,78
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CENCOSUD

INDICES DE RENTABILIDAD

Razón Margen de Utilidad Bruta 28,81% 27,63% 28,81% 26,42% 28,20% 29,84% 30,60%
Margen de Utilidad Neta 4,87% 3,77% 6,46% 4,79% 3,64% 4,05% 4,12%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 5,75% 3,82% 3,96% 3,99% 3,22% 4,08% 4,45%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operación 8,12% 5,06% 4,78% 3,88% 3,51% 5,09% 4,94%
Rotacion de los Activos 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 10,50% 8,21% 8,51% 8,94% 7,00% 8,30% 9,49%
Rentabilidad Metodo Dupont 5,75% 3,82% 3,96% 3,99% 3,22% 4,08% 4,45%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 4,87% 3,77% 6,46% 4,79% 3,64% 4,05% 4,12%
Descomposicion ROE 10,50% 8,21% 8,51% 8,94% 7,00% 8,30% 9,49%
Margen 0,05 0,04 0,06 0,05 0,04 0,04 0,04
Rotacion del Activo 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08
Aplancamiento Financiero 1,83 2,15 2,15 2,24 2,17 2,03 2,13
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

FASA

INDICES DE RENTABILIDAD

Razón Margen de Utilidad Bruta 23,09% 24,97% 24,65% 25,15% 25,08% 24,28% 24,39%
Margen de Utilidad Neta 1,83% 2,27% 0,55% 0,32% 0,62% -0,53% 1,04%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 3,71% 5,07% 0,59% 0,73% 1,31% -1,21% 2,29%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operación 4,75% 5,30% 0,38% -0,63% 0,04% -2,73% 1,99%
Indice de Rotación 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 8,61% 11,93% 3,06% 3,54% 6,18% -5,87% 11,18%
Rentabilidad Metodo Dupont 3,71% 5,07% 0,59% 0,73% 1,31% -1,21% 2,29%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 1,83% 2,27% 0,55% 0,32% 0,62% -0,53% 1,04%
Descomposicion ROE 8,61% 11,93% 3,06% 3,54% 6,18% -5,87% 11,18%
Margen 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 -0,01 0,01
Rotacion del Activo 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19
Aplancamiento Financiero 2,32 2,35 5,21 4,86 4,70 4,83 4,89
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

SCHWAGER

INDICES DE RENTABILIDAD

Razón Margen de Utilidad Bruta 24,59% 36,28% 34,72% 30,69% 35,84% -68,54% -33,24%
Margen de Utilidad Neta -27,03% -76,39% 92,24% 46,09% -3,47% -1272,19% -545,43%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) -8,32% -15,30% 23,45% 7,96% -0,82% -121,55% -57,26%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operación -8,23% -15,24% 23,47% 7,96% -0,82% -121,52% -57,26%
Rotacion de los Activos 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) -40,11% -248,21% 61,78% 16,78% -1,67% -367,87% 309,28%
Rentabilidad Metodo Dupont -8,32% -15,30% 23,45% 7,96% -0,82% -121,55% -57,26%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) -27,03% -76,39% 92,24% 46,09% -3,47% -1272,19% -545,43%
Descomposicion ROE -40,11% -248,21% 61,78% 16,78% -1,67% -367,87% 309,28%
Margen -0,27 -0,76 0,92 0,46 -0,03 -12,72 -5,45
Rotacion del Activo 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10
Aplancamiento Financiero 4,82 16,22 2,63 2,11 2,03 3,03 -5,40
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

COBERTURA CARGOS FIJOS

INDICES
DE RAZON COBERTURA TOTAL
COBERTURA
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO

VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDICES DE COBERTURA

VECES QUE SE GENERA INTERES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESES
CARGO POR INTERESES

COBERTURA CARGOS FIJOS UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOS

CARGOS FIJOS

RAZÓN COBERTURA TOTAL UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES

CARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))

COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO EBITDA

PAGOS ANUALES POR INTERESES
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

PRECIO UTILIDAD (PAY – OUT)

RENDIMIENTO DIVIENDOS
VALORES
DE
MERCADO RAZON VALOR LIBRO

Q TOBIN

TASA REINVERSION

TASA CRECIMIENTO G
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

RAZONES VALOR DE MERCADO

RAZÓN PRECIO/UTILIDAD PRECIO POR ACCIÓN

UTILIDAD POR ACCIÓN

RENDIMIENTO DIVIDENDOS DIVIDENDOS POR ACCIÓN

PRECIO POR ACCIÓN

RAZÓN VALOR LIBRO PRECIO DE LA ACCIÓN

VALOR LIBRO POR ACCIÓN

RAZÓN Q TOBIN VALOR EMPRESA MERCADO

COSTO REEMPLAZO ACTIVOS

PAY – OUT DIVIDENDO POR ACCION

UTILIDAD POR ACCION

REINVERSION 1 – PAY OUT

CRECIMIENTO G ROE x REINVERSION

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDEPENDENCIA FINANCIERA

CAPITALES PERMANENTES

INMOVILIZACION RECURSOS
OTROS TASA INDUSTRIALIZACION
INDICES

TASA DE DEPRECIACION

VALOR AGREGADO

LEVERAGE ROE/ROI4

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

OTRAS RAZONES

COBERTURA GASTOS FINANCIEROS RESULTADO OPERACIONAL

GASTOS FINANCIEROS

RESULTADO ANTES IMPUESTO + GASTOS FINANCIEROS

GASTOS FINANCIEROS

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO

PASIVO TOTAL + PATRIMONIO

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO

LARGO PLAZO CAPITALES PERMANENTES

CAPITALES PERMANENTES PATRIMONIO + PASIVO LARGO PLAZO

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

OTRAS RAZONES

INMOVILIZACION RECURSOS INMOVILIZACIONES

ACTIVO TOTAL

INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO + OTROS ACTIVOS

TASA INDUSTRIALIZACION ACTIVO FIJO

INMOVILIZACIONES

TASA DEPRECIACION DEPRECIACION ACUMULDA

ACTIVO FIJOS BRUTOS

INMOVILIZACION RECURSOS NECESIDAD CAPITAL TRABAJO

CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

OTRAS RAZONES

RIQUEZA POR LA EXPLOTACION CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

VENTAS

REFORZAMIENTO PATRIMONIO CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

PATRIMONIO

COBERTURA PRESTAMOS CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

DEUDA FINANCIERA TOTAL

FINANCIAMIENTO INVERSIONES CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

ACTIVO FIJOS BRUTOS

CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO RESULTADO OPERACIONAL

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

OTRAS RAZONES

EFECTO LEVERAGE ROE

ROI

ROE
ROIA

MEDIDA TAMAÑO ECONOMICA VALOR AGREGADO

EMPRESA VENTAS

VALOR AGREGADO RESULTADO OPERACIONAL

+ DEPRECIACION
+ % GASTOS REMUNERACIONES

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO VALOR AGREGADO

PATRIMONIO

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FISICO VALOR AGREGADO

ACTIVO FIJO BRUTO
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 307,68 201,10 234,80 368,67 295,35 310,84 304,13
Cobertura de Exitencias 2,43 2,03 2,41 4,34 4,00 3,95 3,68
Necesidad Capital de Trabajo 41.686.072,00 54.671.233,00 52.220.864,00 62.921.938,00 68.510.770,00 94.910.331,00 81.732.543,00
Tesoreria Activa 55.979.634,00 28.038.482,00 39.750.681,00 83.700.114,00 69.079.276,00 81.127.872,00 85.466.734,00
Tesoreria Pasiva 17.554.437,00 16.891.030,00 20.348.988,00 7.284.439,00 6.690.482,00 17.058.956,00 7.172.828,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo 0,15 0,15 0,13 0,14 0,15 0,20 0,17
Tasa de Almacenaje 0,26 0,29 0,24 0,18 0,19 0,19 0,22
Tasa de Deudores 0,24 0,30 0,26 0,21 0,24 0,21 0,22
Intensidad de Capital 1,26 1,22 1,19 1,23 1,24 1,35 1,28
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 1,92 1,20 1,37 2,21 1,91 1,68 1,96
Tasa de Proveedores 0,21 0,19 0,16 0,28 0,25 0,23 0,27

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,07 0,05 0,05 0,04 0,01 0,05 0,05
Rotacion Activos 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38
Margen 0,17 0,12 0,13 0,11 0,04 0,14 0,12

ROI 0,07 0,05 0,05 0,04 0,01 0,05 0,05

ROIC 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09
Tasa Impositiva 0,15 0,16 0,13 0,22 0,14 0,17 -0,12
Deuda Generadora Intereses 32.631.166,00 84.916.747,00 105.203.154,00 140.906.758,00 132.218.963,00 130.871.816,00 123.684.267,00
ROIA 0,08 0,06 0,06 0,05 0,03 0,07 0,06

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 7,99 6,01 4,70 6,08 5,51 5,80 4,19
Independencia Financiera 0,65 0,56 0,54 0,51 0,52 0,54 0,56
Independencia Financiera Largo Plazo 0,78 0,64 0,62 0,56 0,57 0,60 0,61
Capitales Permanentes 239.709.948,00 309.067.067,00 353.051.500,00 417.309.929,00 410.836.845,00 432.057.961,00 448.954.584,00
Inmovilizados 159.598.679,00 243.248.382,00 281.428.943,00 277.972.316,00 279.937.281,00 273.078.714,00 288.928.135,00
Inmovilizacion de Recursos 0,56 0,69 0,70 0,61 0,62 0,57 0,59
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo 0,15 0,15 0,13 0,14 0,15 0,20 0,17
Tasa de Industrializacion 0,69 0,48 0,47 0,46 0,50 0,52 0,51
Tasa de Depreciacion 0,38 0,40 0,38 0,42 0,43 0,46 0,48
Activos Fijos Brutos 179.758.370,00 196.591.156,00 215.261.058,00 220.247.372,00 242.926.938,00 264.790.232,00 283.779.022,00
Riqueza por la Explotacion 0,18 0,21 0,23 0,26 0,22 0,22 0,17
Reforzamiento Patrimonio 0,12 0,15 0,15 0,18 0,16 0,16 0,11
Cobertura de Prestamos 0,70 0,35 0,32 0,30 0,29 0,32 0,25
Financiamiento de Inversiones 0,13 0,15 0,16 0,19 0,16 0,16 0,11
Efecto Leverage ROE/ROI 1,53 1,80 1,84 1,96 1,92 1,85 1,78
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO
D&S
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 32,15 29,32 27,59 42,95 48,03 47,32 30,68
Cobertura de Exitencias -0,48 -1,01 -0,71 -0,35 0,36 -0,78 -0,47
Necesidad Capital de Trabajo - 49.319.267,00 - 49.056.105,00 37.087.867,00 75.694.896,00 88.496.476,00 64.549.649,00 34.392.661,00
Tesoreria Activa 37.606.684,00 29.309.587,00 21.351.055,00 35.091.341,00 60.498.125,00 62.014.609,00 33.693.524,00
Tesoreria Pasiva 12.597.767,00 52.091.781,00 122.806.606,00 141.947.096,00 104.786.068,00 231.681.724,00 137.318.536,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,08 -0,07 0,05 0,09 0,08 0,06 0,03
Tasa de Almacenaje 0,39 0,46 0,36 0,28 0,31 0,34 0,43
Tasa de Deudores 0,23 0,27 0,22 0,30 0,33 0,36 0,30
Intensidad de Capital 0,89 0,91 1,07 1,14 1,13 1,09 1,04
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 0,49 1,46 -1,74 -0,41 0,50 -1,63 -2,01
Tasa de Proveedores 0,80 0,68 0,51 0,51 0,59 0,45 0,59

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,05 0,06 0,03 0,02 0,01 0,03 0,03
Rotacion Activos 1,37 1,37 1,39 1,38 1,38 1,45 1,41
Margen 0,04 0,04 0,02 0,02 0,00 0,02 0,02

ROI 0,05 0,06 0,03 0,02 0,01 0,03 0,03

ROIC 0,10 0,10 0,07 0,06 0,02 0,08 0,06
Tasa Impositiva 0,10 0,16 0,17 0,24 0,18 0,09 0,11
Deuda Generadora Intereses 183.420.856,00 195.766.735,00 242.795.341,00 300.819.521,00 339.331.525,00 340.536.100,00 401.406.157,00
ROIA 0,07 0,08 0,05 0,04 0,02 0,05 0,05

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 3,10 4,43 3,16 2,76 1,25 3,66 2,85
Independencia Financiera 0,43 0,42 0,40 0,37 0,44 0,44 0,43
Independencia Financiera Largo Plazo 0,58 0,63 0,68 0,63 0,66 0,79 0,65
Capitales Permanentes 445.180.575,00 459.958.260,00 448.458.022,00 492.665.615,00 722.330.214,00 629.791.961,00 794.199.720,00
Inmovilizados 469.490.925,00 531.796.559,00 512.825.706,00 523.826.474,00 678.121.681,00 734.909.427,00 863.432.071,00
Inmovilizacion de Recursos 0,78 0,77 0,67 0,62 0,63 0,65 0,72
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,08 -0,07 0,05 0,09 0,08 0,06 0,03
Tasa de Industrializacion 0,85 0,85 0,96 0,95 0,91 0,84 0,75
Tasa de Depreciacion 0,22 0,24 0,26 0,30 0,31 0,34 0,35
Activos Fijos Brutos 512.416.986,00 597.638.220,00 670.288.654,00 709.019.714,00 896.323.826,00 934.199.875,00 1.002.380.263,00
Riqueza por la Explotacion 0,06 0,06 0,04 0,04 0,02 0,05 0,04
Reforzamiento Patrimonio 0,18 0,19 0,14 0,15 0,05 0,15 0,12
Cobertura de Prestamos 0,26 0,29 0,18 0,15 0,07 0,22 0,16
Financiamiento de Inversiones 0,09 0,09 0,06 0,06 0,03 0,08 0,06
Efecto Leverage ROE/ROI 2,33 2,36 2,51 2,72 2,26 2,26 2,33
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

CENCOSUD
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 26,65 45,03 48,10 23,77 28,86 44,49 43,03
Cobertura de Exitencias -0,33 0,30 -0,30 -0,93 -0,99 -0,05 0,15
Necesidad Capital de Trabajo -35.246.639,00 -24.729.644,00 -44.055.993,00 -58.763.971,00 -88.725.804,00 97.609.730,00 89.487.200,00
Tesoreria Activa 46.920.936,00 106.801.663,00 66.906.336,00 31.623.721,00 54.389.723,00 52.217.626,00 59.344.795,00
Tesoreria Pasiva 39.901.033,00 61.495.391,00 46.472.776,00 57.543.165,00 114.601.651,00 161.441.180,00 104.785.133,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,05 -0,03 -0,04 -0,05 -0,05 0,04 0,03
Tasa de Almacenaje 0,45 0,27 0,36 0,43 0,42 0,37 0,37
Tasa de Deudores 0,04 0,02 0,07 0,13 0,15 0,38 0,37
Intensidad de Capital 0,93 0,96 0,95 0,94 0,93 1,05 1,04
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 0,80 -0,83 0,54 1,44 1,68 -0,12 0,49
Tasa de Proveedores 0,65 0,59 0,58 0,68 0,61 0,62 0,71

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,06 0,04 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04
Rotacion Activos 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08
Margen 0,05 0,04 0,06 0,05 0,04 0,04 0,04

ROI 0,06 0,04 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04

ROIC 0,09 0,06 0,04 0,06 0,05 0,06 0,08
Tasa Impositiva 0,27 0,21 0,14 -0,07 0,09 0,20 0,08
Deuda Generadora Intereses 62.949.797,00 279.010.727,00 300.244.127,00 305.966.403,00 376.702.295,00 603.934.995,00 700.057.459,00
ROIA 0,07 0,05 0,06 0,05 0,04 0,05 0,06

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 6,02 5,84 2,02 3,18 4,54 5,61 4,94
Independencia Financiera 0,55 0,47 0,46 0,45 0,46 0,49 0,47
Independencia Financiera Largo Plazo 0,81 0,61 0,60 0,60 0,67 0,66 0,63
Capitales Permanentes 460.852.400 722.366.755 844.652.393 837.312.021 1.106.106.339 1.898.407.027 2.143.133.829
Inmovilizados 489.079.136 701.790.127 868.274.826 921.995.436 1.255.044.071 1.910.020.851 2.099.086.967
Inmovilizacion de Recursos 0,72 0,74 0,80 0,81 0,78 0,75 0,73
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,05 -0,03 -0,04 -0,05 -0,05 0,04 0,03
Tasa de Industrializacion 0,98 0,92 0,93 0,93 0,87 0,66 0,66
Tasa de Depreciacion 0,19 0,19 0,19 0,19 0,18 0,20 0,21
Activos Fijos Brutos 592.465.807 794.340.443 993.845.518 1.053.472.421 1.336.720.299 1.573.548.296 1.740.156.883
Riqueza por la Explotacion 0,07 0,05 0,05 0,05 0,04 0,06 0,06
Reforzamiento Patrimonio 0,15 0,11 0,07 0,09 0,08 0,11 0,13
Cobertura de Prestamos 0,88 0,18 0,12 0,14 0,16 0,23 0,26
Financiamiento de Inversiones 0,09 0,06 0,04 0,04 0,04 0,09 0,10
Efecto Leverage ROE/ROI 1,83 2,15 2,15 2,24 2,17 2,03 2,13
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO
FASA
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 40,09 34,49 65,06 22,75 23,54 23,77 22,15
Cobertura de Exitencias 0,50 0,29 0,02 0,12 -0,04 0,02 -0,12
Necesidad Capital de Trabajo - 443.687,00 2.535.209,00 - 29.571.577,00 - 9.948.339,00 - 21.899.156,00 - 20.164.138,00 - 23.879.252,00
Tesoreria Activa 18.834.124,00 16.831.923,00 35.350.957,00 23.237.803,00 24.273.516,00 25.732.763,00 23.088.007,00
Tesoreria Pasiva 1.941.183,00 7.119.212,00 4.244.938,00 3.492.062,00 5.384.995,00 3.748.510,00 11.727.623,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo 0,00 0,02 -0,10 -0,03 -0,07 -0,07 -0,08
Tasa de Almacenaje 0,50 0,55 0,56 0,53 0,61 0,61 0,64
Tasa de Deudores 0,10 0,13 0,13 0,11 0,11 0,11 0,11
Intensidad de Capital 0,99 1,05 0,79 0,93 0,86 0,85 0,84
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo -37,07 4,83 -0,05 -0,98 0,14 -0,09 0,52
Tasa de Proveedores 0,68 0,74 0,67 0,74 0,73 0,79 0,75

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,04 0,05 0,01 0,01 0,01 -0,01 0,02
Rotacion Activos 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19
Margen 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 -0,01 0,01

ROI 0,04 0,05 0,01 0,01 0,01 -0,01 0,02

ROIC 0,08 0,12 0,03 -0,01 0,95 0,01 0,13
Tasa Impositiva 0,22 0,16 -0,11 1,50 -17,53 0,40 -0,29
Deuda Generadora Intereses 2.361.247,00 7.432.700,00 59.714.363,00 54.657.527,00 60.060.831,00 56.118.094,00 55.632.971,00
ROIA 0,05 0,06 0,01 0,03 0,03 0,00 0,03

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 5,12 9,38 1,42 0,51 1,44 0,64 3,60
Independencia Financiera 0,43 0,43 0,19 0,21 0,21 0,21 0,20
Independencia Financiera Largo Plazo 0,76 0,82 0,39 0,41 0,42 0,42 0,46
Capitales Permanentes 65.849.107,00 66.981.746,00 145.592.237,00 143.768.260,00 150.380.329,00 140.453.553,00 138.484.684,00
Inmovilizados 49.399.853,00 54.733.826,00 144.057.795,00 133.970.858,00 153.390.964,00 138.633.438,00 151.003.552,00
Inmovilizacion de Recursos 0,43 0,42 0,48 0,47 0,52 0,49 0,49
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo 0,00 0,02 -0,10 -0,03 -0,07 -0,07 -0,08
Tasa de Industrializacion 0,54 0,57 0,75 0,70 0,65 0,75 0,76
Tasa de Depreciacion 0,28 0,31 0,48 0,45 0,55 0,53 0,53
Activos Fijos Brutos 37.003.208,00 45.486.005,00 210.000.937,00 169.502.648,00 220.017.514,00 219.055.688,00 243.654.132,00
Riqueza por la Explotacion 0,02 0,03 0,01 0,00 0,01 0,00 0,02
Reforzamiento Patrimonio 0,10 0,16 0,05 0,05 0,10 0,05 0,20
Cobertura de Prestamos 2,20 1,19 0,05 0,05 0,10 0,05 0,22
Financiamiento de Inversiones 0,14 0,19 0,01 0,02 0,03 0,01 0,05
Efecto Leverage ROE/ROI 2,32 2,35 5,21 4,86 4,70 4,83 4,89
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO
SCHWAGER
Intervalo de Posicion Defensiva 2,25 20,90 81,84 81,44 42,97 47,41 36,72
Cobertura de Exitencias -41,09 -8,59 2,60 -1,67 -6,72 1,01 -46,06
Necesidad Capital de Trabajo - 31.393,00 - 34.857,00 163.751,00 - 31.560,00 109.199,00 140.624,00 - 414.791,00
Tesoreria Activa 1.443,00 2.902,00 110.937,00 49.380,00 18.135,00 141.183,00 85.833,00
Tesoreria Pasiva 2.445.694,00 319.926,00 67.550,00 130.095,00 171.410,00 207.518,00 204.834,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,01 -0,01 0,04 -0,01 0,02 0,04 -0,15
Tasa de Almacenaje 0,21 0,13 0,18 0,17 0,02 0,10 0,02
Tasa de Deudores 0,02 0,14 0,22 0,26 0,29 0,17 0,18
Intensidad de Capital 0,99 0,99 1,05 0,99 1,02 1,06 0,82
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 78,86 10,09 1,26 3,56 -0,40 0,53 1,29
Tasa de Proveedores 0,03 0,17 0,35 0,16 0,22 0,22 0,30

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57
Rotacion Activos 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10
Margen -0,27 -0,76 0,92 0,46 -0,03 -12,72 -5,45

ROI -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57

ROIC 0,00 -0,02 0,03 0,02 -0,01 -0,71 -2,41
Tasa Impositiva 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Deuda Generadora Intereses 2.437.224,00 2.632.959,00 1.801.103,00 1.663.790,00 1.555.548,00 1.391.195,00 1.118.560,00
ROIA -0,03 -0,05 0,25 0,10 0,00 -1,21 -0,56

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros -0,04 -0,13 1,32 0,75 -1,59 -218,45 -66,52
Independencia Financiera 0,21 0,06 0,38 0,47 0,49 0,33 -0,19
Independencia Financiera Largo Plazo 0,76 0,07 0,40 0,54 0,55 0,42 -0,29
Capitales Permanentes 1.038.095 3.111.261 3.783.554 3.932.572 4.531.535 2.550.515 1.775.433
Inmovilizados 3.513.739 3.463.142 3.576.416 4.044.847 4.575.611 2.476.226 2.309.225
Inmovilizacion de Recursos 0,93 0,92 0,89 0,91 0,91 0,77 0,82
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,01 -0,01 0,04 -0,01 0,02 0,04 -0,15
Tasa de Industrializacion 0,99 1,00 1,00 1,00 0,97 0,73 0,66
Tasa de Depreciacion 0,15 0,19 0,20 0,18 0,18 0,18 0,21
Activos Fijos Brutos 4.112.842 4.254.509 4.487.857 4.936.894 5.406.109 2.179.419 1.928.497
Riqueza por la Explotacion -0,01 -0,07 0,09 0,10 -0,05 -5,67 -4,87
Reforzamiento Patrimonio -0,01 -0,22 0,06 0,04 -0,02 -1,64 2,76
Cobertura de Prestamos 0,00 -0,02 0,05 0,05 -0,04 -1,25 -1,29
Financiamiento de Inversiones 0,00 -0,01 0,02 0,02 -0,01 -0,80 -0,75
Efecto Leverage ROE/ROI -4,82 -16,22 -2,63 -2,11 -2,03 -3,03 5,40
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTAL
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

MIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LAS

UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

APALANCAMIENTO FINANCIERO

MIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADES

ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS UTILIDADES
DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS

APALANCAMIENTO TOTAL

MIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS POR

VENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADO
DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE APALAN-
CAMIENTO FINANCIERO.
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS

ACTIVOS OPERACIONALES O COSTO FIJO PARA
AUMENTAR AL MÁXIMO SU RENDIMIENTO

EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS

COSTOS FIJOS DE OPERACIÓN DADO UN AUMENTO O
DISMINUCIÓN EN EL VOLUMEN DE VENTAS

CUIDADO CON LA TEORIA DE LOS RENDIMIENTOS

DECRECIENTES……..
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

GAO (BAIT 2006 - BAIT 2005) / BAIT 2005

(VENTAS 2006 – VENTAS 2005) / VENTAS 2005

Q x ( P – CVu )
Q x ( P - CVu ) – COSTO FIJO

PUNTO DE EQUILIBRIO COSTO FIJO

( PRECIO – COSTO VARIABLE UNITARIO)
ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO
ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

Precio de Venta 10,00

Costo Variable Unitario 7,00
Costo Fijos 90.000,00

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAO

UNIDADES INGRESOS

10.000,00 100.000,00 70.000,00 160.000,00 - 60.000,00 - 0,50

20.000,00 200.000,00 140.000,00 230.000,00 - 30.000,00 - 2,00
30.000,00 300.000,00 210.000,00 300.000,00 -
40.000,00 400.000,00 280.000,00 370.000,00 30.000,00 4,00
50.000,00 500.000,00 350.000,00 440.000,00 60.000,00 2,50
60.000,00 600.000,00 420.000,00 510.000,00 90.000,00 2,00
70.000,00 700.000,00 490.000,00 580.000,00 120.000,00 1,75
80.000,00 800.000,00 560.000,00 650.000,00 150.000,00 1,60
90.000,00 900.000,00 630.000,00 720.000,00 180.000,00 1,50

Punto de Equlibrio 30.000,00

Precio de Venta 10,00

Costo Variable Unitario 5,00
Costo Fijos 190.000,00

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAO

UNIDADES INGRESOS

10.000,00 100.000,00 50.000,00 240.000,00 - 140.000,00 - 0,36

20.000,00 200.000,00 100.000,00 290.000,00 - 90.000,00 - 1,11
30.000,00 300.000,00 150.000,00 340.000,00 - 40.000,00 - 3,75
40.000,00 400.000,00 200.000,00 390.000,00 10.000,00 20,00
50.000,00 500.000,00 250.000,00 440.000,00 60.000,00 4,17
60.000,00 600.000,00 300.000,00 490.000,00 110.000,00 2,73
70.000,00 700.000,00 350.000,00 540.000,00 160.000,00 2,19
80.000,00 800.000,00 400.000,00 590.000,00 210.000,00 1,90
90.000,00 900.000,00 450.000,00 640.000,00 260.000,00 1,73

Punto de Equlibrio 38.000,00

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAO

UNIDADES INGRESOS

30.000.000,00 450.000.000,00 369.000.000,00 523.000.000,00 - 73.000.000,00 - 1,11

60.000.000,00 900.000.000,00 738.000.000,00 892.000.000,00 8.000.000,00 20,25
110.000.000,00 1.650.000.000,00 1.353.000.000,00 1.507.000.000,00 143.000.000,00 2,08
150.000.000,00 2.250.000.000,00 1.845.000.000,00 1.999.000.000,00 251.000.000,00 1,61
170.000.000,00 2.550.000.000,00 2.091.000.000,00 2.245.000.000,00 305.000.000,00 1,50
180.000.000,00 2.700.000.000,00 2.214.000.000,00 2.368.000.000,00 332.000.000,00 1,46
190.000.000,00 2.850.000.000,00 2.337.000.000,00 2.491.000.000,00 359.000.000,00 1,43
200.000.000,00 3.000.000.000,00 2.460.000.000,00 2.614.000.000,00 386.000.000,00 1,40

Punto de Equlibrio 57.037.037,04

Precio de Venta 15,00

Costo Variable Unitario 11,50
Costo Fijos 154.000.000,00

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAO

UNIDADES INGRESOS

30.000.000,00 450.000.000,00 345.000.000,00 499.000.000,00 - 49.000.000,00 - 2,14

60.000.000,00 900.000.000,00 690.000.000,00 844.000.000,00 56.000.000,00 3,75
110.000.000,00 1.650.000.000,00 1.265.000.000,00 1.419.000.000,00 231.000.000,00 1,67
150.000.000,00 2.250.000.000,00 1.725.000.000,00 1.879.000.000,00 371.000.000,00 1,42
170.000.000,00 2.550.000.000,00 1.955.000.000,00 2.109.000.000,00 441.000.000,00 1,35
180.000.000,00 2.700.000.000,00 2.070.000.000,00 2.224.000.000,00 476.000.000,00 1,32
190.000.000,00 2.850.000.000,00 2.185.000.000,00 2.339.000.000,00 511.000.000,00 1,30
200.000.000,00 3.000.000.000,00 2.300.000.000,00 2.454.000.000,00 546.000.000,00 1,28

Punto de Equlibrio 44.000.000,00

 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA

UTILIZAR SUS GASTOS FINANCIEROS FIJOS
PARA AUMENTAR AL MÁXIMO SU
RENTABILIDAD.

EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO

DE LOS GASTOS FINANCIEROS DADO UN
AUMENTO O DISMINUCIÓN EN EL
RESULTADO OPERACIONAL.
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

DATOS

Ventas 20.000,00 Ventas 1.200.000,00

Precio 60,00 Costo Variable - 400.000,00
Costos Fijos 600.000,00 Costos Fijos - 600.000,00
Costo Variable 20,00 Utilidad Operacional o U.A.I.I.I 200.000,00
Gastos Intereses 80.000,00 Gastos por Intereses - 80.000,00
Tasa Impuesto 30,00% Utilidad Antes de Impuesto 120.000,00
Impuestos - 36.000,00
Utilidad Neta 84.000,00

GAO 4,00
GAF 1,67
GAT 6,67

DATOS

Ventas 30.000,00 Ventas 750.000,00

Precio 25,00 Costo Variable - 210.000,00
Costos Fijos 270.000,00 Costos Fijos - 270.000,00
Costo Variable 7,00 Utilidad Operacional o U.A.I.I.I 270.000,00
Gastos Intereses 170.000,00 Gastos por Intereses - 170.000,00
Tasa Impuesto 35,00% Utilidad Antes de Impuesto 100.000,00
Impuestos - 35.000,00
Utilidad Neta 65.000,00

GAO 2,00
GAF 2,70
GAT 5,40
P.E. 15.000,00
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

GAF (UPA 2006 - UPA 2005) / UPA 2005

(BAIT 2006 – BAIT 2005) / BAIT 2005

BAIT
BAIT – INTERESES

BAIT
BAIT - i% x DEUDA FINANCIERA
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO FAVORABLE

SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO DESFAVORABLE

SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO NEUTRO

SI NO HAY ENDEUDAMIENTO

NO EXISTE APALANCAMIENTO
 ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

ES IMPORTANTE DESTACAR QUE EL APALANCAMIENTO, YA

SEA OPERATIVO O FINANCIERO, TIENE CARACTERISTICAS
ESTRUCTURALES,
ESTRUCTURALES YA SEA POR LA EXISTENCIA DE CARGAS
OPERATIVAS O FINANCIERAS.

LAS CARACTERISTICAS ESTRUCTURALES NO TIENEN

IMPLÍCITA UNA DEFINICIÓN DE RIESGO DE NEGOCIO.
NEGOCIO POR LO
TANTO NO PODEMOS INFERIR QUE UNA EMPRESA ES MÁS
RIESGOSO QUE OTRA SÓLO POR EL HECHO DE PRESENTAR
UN MAYOR LEVERAGE.

EL RIESGO DE UN NEGOCIO SE REFIERE

FUNDAMENTALMENTE A LA VARIABILIDAD DEL RESULTADO
OPERACIONAL (EBIT)
(EBIT DE UNA EMPRESA, EL QUE A SU VEZ
DEPENDE DE LA VOLATILIDAD QUE TENGAN LAS VENTAS Y
LOS COSTOS DE OPERACIÓN.