ANÁLISIS DEL

VALOR ANUAL
 OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
• Propósito: Utilizar diferentes técnicas de valor anual para evaluar y seleccionar
alternativas.
SECCIÓN TEMA OBJETIVO DE APRENDIZAJE

6.1 Ventajas del VA Demostrar que el monto del VA es el mismo para cada
ciclo de vida.
6.2 Montos de la RC y del VA Calcular e interpretar los montos de la recuperación del
capital (RC) y del VA.
6.3 Análisis del VA Seleccionar la mejor alternativa con el criterio del valor
anual.
6.4 Vida perpetua Evaluar alternativas con vidas muy largas por medio del
análisis del VA.
6.5 Análisis del CCV Analizar el costo del ciclo de vida (CCV) con los métodos
del VA
 DEFINICIÓN
Al valor anual también se le asignan otros nombres, como valor anual equivalente
(VAE), costo anual equivalente (CAE), equivalente anual (EA) y costo anual uniforme
equivalente (CAUE). La alternativa que se elija con el método del VA siempre será la
misma que la elegida con el método del VP y con cualquier otro método para la
evaluación de alternativas, siempre y cuando los métodos se apliquen correctamente.

Una aplicación adicional del análisis del VA que se presenta aquí es el análisis del
costo del ciclo de vida (CCV). Este método considera todos los costos de un
producto, proceso o sistema desde su concepto hasta la retirada progresiva.
 VENTAJAS Y APLICACIONES DEL
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL
• En muchos estudios de ingeniería económica, el método del VA (Valor Anual) es el
más recomendable cuando se le compara con el VP, el VF y la tasa de rendimiento.
Como el VA es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y
desembolsos estimados durante el ciclo de vida del proyecto o alternativa,
cualquier persona familiarizada con pagos anuales, es decir, unidades monetarias
anuales, por ejemplo, dólares por año, puede entender con facilidad el concepto de
VA. El VA, que posee la misma interpretación económica que el valor A utilizado
hasta ahora, es el equivalente de los valores VP y VF con la TMAR para n años.
Los tres valores se pueden calcular fácilmente, uno a partir del otro, con la fórmula
    
V V (6.1)

• El valor n en los factores representa el número de años para comparar

opciones de servicio igual; es el MCM del periodo de estudio establecido
del análisis del VP o VF.
• Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA,
este valor se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida
adicional.
El método del valor anual ofrece un primer cálculo y tiene una ventaja de interpretación debido a
que debe calcularse para sólo un ciclo de vida. El VA determinado para un ciclo de vida es el
mismo que para todos los ciclos futuros. Por tanto, no es necesario emplear el MCM de las vidas
para satisfacer el requerimiento de igual servicio.
Como en el caso del método del VP, existen tres supuestos fundamentales del método del VA que
deben entenderse. Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes, se establecen
los siguientes supuestos:
1. Los servicios proporcionados son necesarios al menos
durante el MCM de las vidas de las alternativas.

2. La alternativa elegida se repite para los ciclos de vida

subsiguientes exactamente de la misma forma que para el
primer ciclo de vida.

3. Todos los flujos de efectivo tienen los mismos valores

calculados en cada ciclo de vida.
En la práctica, ningún supuesto es necesariamente correcto. Si en una evaluación particular los
primeros dos supuestos no son razonables, se debe establecer un periodo de estudio para el
análisis. Observe que, para la suposición 1, el periodo puede ser el futuro indefinido (para
siempre). En la tercera suposición, se espera que todos los flujos de efectivo cambien
exactamente con la tasa de inflación (o deflación). Si ésta no fuera una suposición razonable,
deben estimarse de nuevo los flujos de efectivo para cada ciclo de vida y aplicar otra vez un
periodo de estudio.
EJEMPLO 6.1

En el ejemplo 5.3, de la empresa National Homebuilders, Inc., evaluamos las opciones del
vendedor A (seis años de vida) y el vendedor B (nueve años de vida). Se utilizó el análisis
del VP y el MCM de 18 años. Consideremos sólo la opción del vendedor A. El diagrama de
la figura 6-1 muestra los flujos de efectivo de los tres ciclos de vida (costo inicial, $−15
000; costos anuales, $ −3 500; valor de rescate, $1 000). Demuestre la equivalencia con i =
15% del VP durante tres ciclos de vida y del VA durante un ciclo.
En el ejemplo 5.3, el valor presente calculado para el proveedor A fue de VP = $−45 036.
Figura 6-1
Valores VP y VA
para tres ciclos
de vida, ejemplo
6.1.
 SOLUCIÓN

Se calcula el valor anual uniforme equivalente de todos los flujos de efectivo

en el primer ciclo de vida.

VA = −15 000(A/P,15%,6) + 1 000(A/F,15%,6) − 3 500 = $ −7349

Cuando se lleva a cabo el mismo cálculo sobre cada ciclo de vida, el VA es de

$−7 349. Después se aplica la ecuación (6.1) al VP para 18 años:

VA = −45 036(A/P,15%,18) = $ −7 349

El VA de un ciclo de vida y el VP basado en 18 años son iguales.

El valor anual no sólo es un excelente método para estudios de ingeniería
económica, sino también para cualquier caso donde sea factible aplicar un
análisis de VP (y VF y de beneficio/costo). El método del VA es particularmente
útil en cierta clase de estudios: de reemplazo de activos y de tiempos de retención
para disminuir costos anuales globales, estudios de punto de equilibrio y
decisiones de fabricar o comprar, así como en todos los estudios relacionados con
costos de fabricación o producción en los que la medida costo/unidad o
ganancia/unidad constituya el foco de atención.

Si se toman en cuenta los impuestos, algunas grandes empresas e instituciones

financieras utilizan un enfoque un poco distinto del método del VA, conocido con
el término valor económico agregado, o VEA.

Los valores resultantes del EVA equivalen a un análisis del VA de flujos de

efectivo después de impuestos.
 6.2 CÁLCULO DE LA RECUPERACIÓN DE CAPITAL Y
VALORES DEL VA

Una alternativa debe tener las siguientes estimaciones de flujos de efectivo:

• Representa el costo inicial total de todos los activos y servicios necesarios para
dar comienzo a la alternativa. Cuando se llevan a cabo partes de estas inversiones
durante varios años, su valor presente constituye una inversión inicial
Inversión equivalente.
inicial P • Esta cantidad se denota con P.

• Es el valor terminal estimado de los activos al final de su vida útil; S tiene un

valor de cero si no se anticipa ningún valor de rescate; S es negativo si la
disposición de los activos tendrá un costo monetario. En periodos de estudio más
Valor de cortos que la vida útil, S es el valor comercial estimado o valor comercial al final
rescate S del periodo de estudio.

• Es la cantidad anual equivalente (costos solamente para alternativas de servicio;

costos y entradas para alternativas de ingresos).
Cantidad • A menudo se trata de un costo de operación anual (COA), así que la estimación
anual A es de hecho un valor equivalente A.
El valor anual (VA) para una alternativa está conformado por dos elementos: la recuperación del
capital para la inversión inicial P con una tasa de interés establecida (por lo general la TMAR) y
la cantidad anual equivalente A. Las siglas RC indican el elemento relativo a la recuperación del
capital. En forma de ecuación:

𝑉 𝐴 =𝑅𝐶 + 𝐴
  6.2

Tanto RC como A representan costos. La cantidad anual total A se determina a partir de los
costos periódicos uniformes (y posiblemente ingresos) y cantidades no periódicas. Los factores
P/A y P/F pueden ser necesarios para obtener primero una cantidad presente; después el factor
A/P convierte esta cantidad en el valor A de la ecuación (6.2). (Si la opción tiene que ver con un
proyecto de ingresos, habrá estimaciones positivas de flujos de efectivo en los cálculos del valor
de A.)
La recuperación de una cantidad de capital P comprometida para un activo, más el valor del
capital en el tiempo a una tasa de interés particular, constituye un principio fundamental de
análisis económico.
La recuperación de capital (RC) es la cantidad anual equivalente que el activo, proceso o sistema
debe ganar (nuevos ingresos) cada año tan sólo para recuperar la inversión inicial más una tasa
de rendimiento especifica cada durante su vida útil. En el cálculo de la RC se considera
cualquier valor de rescate que se espere.

Con el factor A/P se convierte P en un costo anual equivalente. Si hay un valor de rescate
positivo anticipado S al final de la vida útil del activo, su valor anual equivalente se recupera
mediante el factor A/F. Esto reduce el costo anual equivalente de posesión del activo. Así, la RC
se calcula como

  𝐴 𝐴
𝑅𝐶 =− 𝑃 (
𝑃 , 𝑖 ,𝑛
+𝑆 ) (
𝐹 ,𝑖 , 𝑛 ) 6.3
EJEMPLO 6.2

Lockheed Martin está incrementando la fuerza de empuje adicional del motor principal de sus cohetes con
la finalidad de obtener más contratos de lanzamiento de satélites con empresas europeas interesadas en
inaugurar nuevos mercados globales de comunicaciones. Se espera que un equipo de rastreo colocado en
tierra requiera una inversión de $13 millones, de los cuales $8 millones se comprometen ahora y los
restantes $5 millones se gastan al final del año 1 del proyecto. Se espera que los gastos de operación
anuales para el sistema comiencen a efectuarse el primer año y continúen a $0.9 millones anuales. La vida
útil del rastreador es de ocho años, con un valor de rescate de $0.5 millones. Calcule el VA del sistema si la
TMAR actual de la corporación es de 12% anual.
 SOLUCIÓN
Recuperación de capital: Se determina P en el año 0 de las dos inversiones, y después se calcula la
recuperación de capital con la ecuación (6.3). En unidades de $1 millón
P = 8+5 (P/F.12%,1) = $12.46
RC = -12.46 (A/P,12%,8) + 0.5 (A/F,12%,8)
= -12046 (0.20130) + 0.5 80.08130
= $ -2.47

La interpretación correcta de este resultado es de gran importancia para Lockheed Martin. Significa que en cada
uno de los ocho años, el rendimiento total equivalente del rastreador debe ser de al menos $2 470 000 sólo para
recuperar la inversión del valor presente inicial más el rendimiento requerido de 12% anual. Esto no incluye el
COA de $ 0.9 millones cada año.
Valor anual: Para determinar el VA, los flujos de efectivo de la fi gura 6-2a) deben convertirse
a una serie VA equivalente durante ocho años (figura 6-2b). Como RC = $−2.47 millones es un
costo anual equivalente, según lo indica el signo menos, el VA total se determina como sigue.

𝑉𝐴
  =−2.47 − 0.9=$ − 3.37 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠

Éste es el VA para todos los ciclos de vida futuros de ocho años, siempre y cuando
los costos se eleven con la misma tasa de interés que la inflación; asimismo, se
espera que los mismos costos y servicios se apliquen en cada uno de los ciclos de
vida subsiguientes.
 Figura 6-2
a) Diagrama de flujo de efectivo de
los costos del rastreador de satélite
y b) conversión a un VA
equivalente
(en unidades de $1 millón),
ejemplo 6.2.

Existe una segunda forma, también correcta, para

determinar la RC. Cualquiera de los métodos ofrece el   𝐴 𝐴
mismo resultado. Existe una relación entre los factores ( )(
𝐹 , 𝑖 ,𝑛
= )
𝑃 , 𝑖 ,𝑛
−𝑖
A/P y A/F.
Ambos factores se encuentran presentes en la ecuación (6.3) de RC. Si se sustituye el
factor A/F se obtiene:

𝐴 𝐴
  =− 𝑃
𝑅𝐶 ( ) [(
𝑃 , 𝑖 ,𝑛
+𝑆
𝑃,𝑖,𝑛 )
−𝑖
]
𝐴
𝑅𝐶
[
  =− ( 𝑃 − 𝑆 )
( 𝑃,𝑖,𝑛 )
+ 𝑆 (𝑖)
]
Hay una lógica fundamental en esta fórmula. Restar S de la inversión inicial P antes de
aplicar el factor A/P implica que se recuperará el valor de rescate. Esto reduce la RC, el
costo anual de propiedad del activo. Sin embargo, el hecho de que S no se recupere hasta
el año n de la posesión se compensa al cargar el interés anual S(i) a la RC. Si bien
cualquier relación para calcular RC produce el mismo resultado, es mejor emplear de
manera consistente el mismo método. En este libro se utilizará el primer método, el de la
ecuación (6.3).
Para obtener la solución por computadora, se emplea la función PAGO para determinar sólo la
RC en una sola celda de la hoja de cálculo. La función general PAGO(i%, n, P, F) se vuelve a
escribir con la inversión inicial, como P y −S, para el valor de rescate. El formato es:

¿  𝑃𝐴𝐺𝑂 ( 𝑖 % ,𝑛 , 𝑃 , − 𝑆 )  
(6.4)

Como ejemplo, determine el valor de la RC en el ejemplo 6.2. La inversión inicial equivalente

es de
$12.46 millones. La función completa para la cantidad RC exclusivamente (en unidades de $1
millón) es PAGO(12%,8,12.46,−0.5). La respuesta, $−2.47 (millones), aparece en la celda de la
hoja de cálculo.

Como se vio en la sección 3.1, en una hoja de cálculo puede insertarse una función dentro de
otra.
En el caso del ejemplo 6.2, la inversión inicial se distribuye en un periodo de dos años. La
función PAGO en una celda, con la función VP incrustada (en negritas), se escribe:
= PAGO(12%,8,8+VP(12%,1,–5),−0.5), y se obtiene el mismo valor de RC = $−2.47.
 6.3 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS MEDIANTE EL
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL

El método del valor anual por lo común es la técnica de evaluación más sencilla cuando se específica la
TMAR. El VA se calcula durante la vida respectiva de cada alternativa y los criterios de selección son los
mismos que los empleados en el método del VP. Para opciones mutuamente excluyentes, ya sean de costo
o de ingresos, los criterios son los siguientes:

Una alternativa: Si VA ≥ 0, la TMAR solicitada se alcanza o se rebasa y la alternativa se justifica en

cuanto a
economía.
Dos o más alternativas: Se elige la alternativa con el VA numéricamente más grande, es decir, el menos
negativo o el más positivo. Esto indica un VA más bajo en costo para alternativas de costo, o un VA más
grande de los flujos de efectivo para alternativas de ingresos.

Si alguno de los tres supuestos en la sección 6.1 no resulta aceptable para una alternativa, se debe aplicar
un análisis de periodo de estudio. Después, las estimaciones de flujos de efectivo a lo largo del periodo de
estudio se convierten a cantidades de VA. Los dos ejemplos que siguen ilustran el método del VA para un
proyecto y dos alternativas.
 EJEMPLO 6.3
A Heavenly Pizza, que se encuentra en Toronto, le va muy bien en la competencia del servicio de entrega
rápida.
Muchos estudiantes de las universidades del área trabajan tiempo parcial entregando órdenes solicitadas por
internet. El dueño, Jerry, ingeniero graduado en ingeniería de software, tiene planes de comprar e instalar
cinco sistemas portátiles para automóvil con el objetivo de incrementar la velocidad y la precisión de
entrega. Los sistemas ofrecen un vínculo entre el programa de colocación de la orden en la red y el sistema
On-Star para las direcciones generadas por satélite de cualquier domicilio en el área. El resultado que se
espera consiste en lograr un servicio más rápido y amable para el cliente, además de mayores ingresos.
Cada sistema tiene un costo de 4 600 dólares, una vida útil de cinco años y un valor estimado de rescate de
$300.
El costo total de operación de todos los sistemas es de $1 000 para el primer año, los cuales se incrementan
en $100 anuales en lo sucesivo. La TMAR es de 10%. Calcule el valor anual para responder las siguientes
preguntas del dueño. Obtenga la solución a mano y con hoja de cálculo.
a) ¿De cuánto es el ingreso nuevo anual necesario para recuperar la inversión con una TMAR de 10%
anual?
b) Jerry estima conservadoramente un incremento de ingresos de $6 000 anuales para los cinco sistemas.
¿Es viable financieramente el proyecto desde el punto de vista de la TMAR?
c) Con base en la respuesta del inciso b), calcule el ingreso nuevo que debe tener Heavenly Pizza para que
el proyecto se justifique en el aspecto económico. Los costos de operación continúan tal como se
 SOLUCIÓN A MANO

a) La primera pregunta se responde con el cálculo de la recuperación del capital, por medio de la
ecuación (6.3).
𝐴 𝐴
  =−5 4600
𝑅𝐶
[ ( 𝑃 , 10 % ,5 )] [ (
+5 300
𝐹 ,10 % , 5 )]
 

RC = $-5822
Los cinco sistemas deben generar un ingreso anual equivalente de $5 822 con objeto de que se recupere la
inversión inicial más un rendimiento de 10% anual.
b) La fi gura 6-3 muestra los flujos de efectivo durante cinco años. La serie del costo anual de operación, en
combinación con el ingreso estimado de $6 000 anuales, forman una serie gradiente aritmético con una
cantidad base de $5 000 y G = $−100. El proyecto es financieramente viable si VA ≥ 0 con i = 10% anual. Se
aplica la ecuación (6.2), donde A es la serie de ingreso neto anual equivalente.
El sistema no se justifica financieramente con el nivel de ingreso neto de $6 000 anuales.

c) Sea R el ingreso requerido, e igualemos a cero la relación del VA para encontrar el

ingreso mínimo que justifique el sistema.
0 = −5 822 + ( R − 1 000) − 100( A/G ,10%,5)
R = −5 822 − 1 000 − 100(1.8101)
= $7 003 por año
SOLUCIÓN CON HOJA DE CÁLCULO

La hoja de cálculo de la fi gura 6-4 resume las estimaciones y responde las preguntas planteadas
para Heavenly Pizza con los mismos valores que se calcularon a mano.

Figura 6-4
Solución con hoja de
cálculo del ejemplo 6.3.
a) La recuperación del
capital aparece en la celda
B16,
b) el VA en la celda E17, y
c) la herramienta Buscar
objetivo y los egresos en la
celda B5.
a) y b)
Las referencias en la celda se usan en las funciones de la hoja de cálculo para introducir los
cambios en los valores estimados.

a) La recuperación del capital RC = $ −5 822 aparece en la columna B mediante la función

PAGO con una función VPN incorporada, como se aprecia en la leyenda de la celda.
b) El valor anual equivalente VA = $ −1 003 aparece en la columna E con la función PAGO. La
serie de gradiente aritmético de los costos e ingresos estimados de $6 000 en las columnas C
y D, respectivamente, se suma para obtener el ingreso neto necesario para la función PAGO.
c) El ingreso mínimo requerido se determina en la parte inferior de la figura 6-4. Esto se realiza
fácilmente si se establece que VA = 0 (columna E) en la herramienta Buscar objetivo de
modo que ésta encuentre el ingreso anual de $7 003 para balancear la ecuación del VA.
 EJEMPLO 6.4

Luby’s Cafeterías se encuentra en el proceso de formar una unidad de negocios independiente que
suministre alimentos a las instituciones de atención a personas de la tercera edad, como centros de
asistencia y centros de cuidados de largo plazo. Como las comidas se preparan en instalaciones
centrales y se distribuyen en camiones por toda la ciudad, es muy importante el equipo que
conserva calientes o fríos los alimentos. Michele es la gerente general de esta unidad, y desea
escoger entre dos proveedores de unidades de conservación de temperatura que sean móviles y
fáciles de esterilizar después de cada uso. Emplee las siguientes estimaciones de costo para
seleccionar la unidad más económica, con una TMAR de 8% anual.

𝑇𝐴𝐵𝐿𝐴
  𝐷𝐸𝐿 𝐸𝐽𝐸𝑀𝑃𝐿𝑂 6.4
 SOLUCIÓN

La mejor técnica de evaluación de estas alternativas de vida diferente es el método del valor anual, donde el
VA se toma a 8% anual durante las vidas respectivas de cuatro y 12 años.
VA H = equivalente anual de P − OyM anual + equivalente anual de S
= −15 000( AP ,8%,4) − 6 000 + 0.2(15 000)( AF ,8%,4)
= −15 000(0.30192) − 6 000 + 3 000(0.22192)
= $−9 863
VA IC = equivalente anual de P − O y M anual − equivalente anual de la rehabilitación + equivalente anual
de S
= −20 000( AP ,8%,12) − 9 000 − 2 000[( PF ,8%,4) + ( PF ,8%,8)]( AP ,8%,12) + 0.4(20 000)( AF ,8%,12)
= −20 000(0.13270) − 9 000 − 2 000[0.7350 + 0.5403](0.13270) + 8 000(0.05270)
= $−11,571

La unidad Hamilton es considerablemente menos costosa según el criterio de la equivalencia

anual.
Si los proyectos son independientes, se calcula el valor anual con la TMAR. Todos los
proyectos que satisfacen la relación VA ≥ 0 son aceptables.
 6.4 VA DE UNA INVERSIÓN PERMANENTE

La evaluación de proyectos del sector público, como control de inundaciones, canales de

riego, puentes y otros proyectos de gran escala, exigen la comparación de alternativas con
vidas de tal duración que pueden considerarse infinitas en términos del análisis económico.
En este tipo de análisis, el valor anual (y el monto de la recuperación del capital) de la
inversión inicial es el interés anual perpetuo sobre la inversión inicial, es decir,

A = Pi = (CC)i. Esta es la ecuación (5.2).

Los flujos de efectivo periódicos a intervalos regulares o irregulares se manejan exactamente

como en los cálculos convencionales del VA; se convierten a cantidades anuales uniformes
equivalentes A para un ciclo. Esta operación los anualiza automáticamente para cada ciclo de
vida subsiguiente. Se suman los valores de A la cantidad RC para determinar el VA total,
como en la ecuación (6.2).
 EJEMPLO 6.5

La Oficina de Reciclaje de Estados Unidos considera tres propuestas para incrementar la capacidad del
canal de desagüe principal en una región agrícola de Nebraska. La propuesta A requiere dragar el canal
con el propósito de remover el sedimento y la maleza acumulada durante los años anteriores de la
operación. La capacidad del canal tendrá que mantenerse en el futuro cerca del flujo máximo para el que
se diseñó, como consecuencia del incremento de la demanda de agua. La Ofi cina tiene planes de
comprar equipo de dragado y accesorios con un valor de $650 000. Se espera que el equipo tenga una
vida de 10 años con un valor de rescate de $17 000. Se estima que los costos anuales de operación
totalizarán $50 000. Para controlar la maleza en el canal y las orillas se rociarán herbicidas que no dañan
el medio durante la temporada de riego. Se espera que el programa de control de maleza tenga un costo
anual de $120 000.
La propuesta B consiste en recubrir el canal con concreto, lo cual tendrá un costo inicial de $4 millones.
Se supone que el recubrimiento será permanente, aunque habrá necesidad de un mantenimiento mínimo
cada año con un costo de $5 000. Además, se harán reparaciones del recubrimiento cada cinco años con
un costo de $30 000.
La propuesta C consiste en instalar una nueva tubería por otra ruta. Los cálculos son un costo inicial de
$6 millones, $3 000 de mantenimiento anual para el derecho de paso y una vida de 50 años.
Compare las alternativas sobre la base del valor anual con una tasa de interés de 5% anual.
 SOLUCIÓN
Como se trata de una inversión para un proyecto permanente, se calcula el VA para un ciclo de todos los costos
recurrentes. Para las propuestas A y C, los valores de RC se calculan con la ecuación (6.3), con n A=10 y nC =
50, respectivamente.
Para la propuesta B, RC es sencillamente igual a P(i).

Se elige la propuesta B como resultado de que su VA de costos es el menor.

COMENTARIO

Observe el uso del factor A/F para el costo de reparación del recubrimiento en la propuesta B.
Se aplica el factor A/F en lugar del factor A/P porque el costo de reparación del recubrimiento
empieza el año , no el año, y continúa indefinidamente en intervalos de cinco años.

Si la vida de años de la propuesta c se considera infinita, RC = P(i) =$ -300 000, en lugar de $

- 328 680 para n = 50. Ésta es una diferencia económica pequeña. La forma de considerar,
desde el punto de vista económico, las vidas de 40 años o más es una cuestión de práctica
“local”.
 VA de una inversión permanente

EJEMPLO 6.6

Al final de cada año, todos los propietarios y empleados de la cooperativa Bell County Utility
reciben un bono según las utilidades netas de la cooperativa en el año anterior. Bart acaba de
recibir un bono de $8 530. Planea invertirlo en un programa de anualidades que paga 7% anual.
Los planes de largo plazo de Bart son renunciar a su trabajo en la cooperativa cuando aún sea lo
bastante joven para iniciar su propio negocio. Parte de los gastos de su vida futura se pagarán
con los réditos que el bono de este año genere durante los años que todavía pase en la
cooperativa.

a) Con una hoja de cálculo determine el retiro al final del año que puede anticipar (a partir de
un año después de que renuncie) y que continuará para siempre. Él piensa trabajar otros 15
o 20 años.
b) Determine la cantidad que Bart debe acumular después de 15 y 20 años a fi n de generar
$3000 anuales para siempre.
SOLUCIÓN CON HOJA DE CÁLCULO

a) La figura 6-5 muestra el diagrama de flujo de efectivo para n = 15 años de acumulación a 7% anual para
los $8 530 depositados hoy. La cantidad acumulada después de n = 15 años se denota como F después 15 =
? y la serie de retiros comienza al final del año 16. El diagrama para n = 20 parece igual, excepto por un
periodo de acumulación de 20 años.
La hoja de cálculo de la fi gura 6-6 muestra las funciones y respuestas para n = 15 años en las columnas C
y D. La función VF presenta el total de $23 535 acumulado a 7% después de 15 años. El retiro perpetuo se
determina por medio de tratar esta cantidad acumulada como valor P y de la aplicación de la fórmula:

A = P ( i ) = 23 535(0.07) = $1 647 por año

La función de la hoja de cálculo = D9*B7 efectúa el mismo cálculo en el formato de celda de referencia en
la columna D.
Las respuestas para n = 20 años se muestran en la columna E. Con un rendimiento de 7% consistente
anual, el ingreso perpetuo de Bart se estima en $1 647 después de 15 años, o $2 311 si espera 20 años.
 Análisis del valor anual

 b) Para obtener un retiro anual perpetuo de $3 000 es necesario determinar cuánto debe
acumularse un año antes del primer retiro de $3 000. Esta es una aplicación de la relación A =
P(i) resuelta para P, o.

Este valor P es independiente del tiempo que Bart trabaje en la cooperativa, porque debe
acumular esta cantidad para lograr su objetivo. La fi gura 6-6, en su renglón 13, muestra la
función y el resultado. Observe que el número de años n no forma parte de la función = 3
000/B13.

COMENTARIO

Con la función NPER se determina cuántos años se requieren para que la cantidad actual de $8
530 se conviertan en $ 42 857 a 7% anual. La función en el renglón 15 indica que Bart tendrá
que trabajar en la cooperativa otros 24 años.
6.5 ANÁLISIS DEL COSTO DEL CICLO DE VIDA

Las técnicas del VP y del VA estudiadas hasta este momento se centraron en estimaciones del
costo inicial P, costos de operación y mantenimiento (COA u O y M), valor de rescate S y
costos periódicos predecibles de reparaciones y actualización, más cualesquiera ingresos
estimados que pudieran favorecer una alternativa sobre otra. Por lo general surgen costos
implícitos al evaluar los costos de la vida completa del proyecto. Un análisis del costo del ciclo
de vida incluye dichas estimaciones adicionales hasta donde es posible determinarlas en forma
realista.

El análisis del costo del ciclo de vida (CCV) utiliza los métodos del VA o del VP para evaluar
estimaciones del costo para el ciclo de vida completo de uno o más proyectos. Las estimaciones
cubrirán toda la vida, desde la etapa conceptual inicial hasta las de diseño y desarrollo, pasando
por la operación e incluso su término y eliminación.
Se incluyen hasta donde es posible tanto los costos directos como los indirectos, así como las
diferencias en las proyecciones de ingresos y ahorros entre las alternativas.
Algunas aplicaciones comunes del CCV son el estudio de la vida útil de aeronaves militares y
comerciales, plantas nuevas de manufactura, nuevos modelos de automóviles, y algunas líneas
nuevas y adecuaciones de productos, así como sistemas gubernamentales en los niveles federal y
estatal. Por ejemplo, el Departamento de la Defensa exige que sus contratistas incluyan un
presupuesto CCV y su análisis en la propuesta inicial de la mayoría de sistemas de defensa.

Lo más común es que el análisis del CCV incluya costos, y que se utilice el método del VA para
realizarlo, en especial si sólo se evalúa una opción. Si se esperan ingresos u otros beneficios que
impliquen alguna diferencia entre las alternativas, se recomienda un análisis del VP. Los
proyectos del sector público por lo general se evalúan con el análisis del beneficio/costo y no
con el CCV, debido a que es difícil realizar con exactitud estimaciones acerca de la ciudadanía.
Los costos directos mencionados incluyen los de materiales, mano de obra, equipos, suministros
y otros relacionados directamente con un producto, proceso o sistema. Algunos ejemplos de
componentes del costo indirecto son fiscales, administrativos, jurídicos, de garantías, de calidad,
de recursos humanos, de seguros, de software, compras, etcétera.
El análisis de CCV se aplica con mayor eficacia cuando un porcentaje sustancial de los costos de
la
vida útil (después de la compra) relacionados con la inversión inicial se gastarán en la operación y
mantenimiento directo e indirecto (y costos similares) una vez que el sistema esté en operación.
Por ejemplo, la evaluación de la compra de dos alternativas de equipo con vidas útiles estimadas
de cinco años y costos de operación y mantenimiento de 5 a 10% de la inversión inicial no
requiere un análisis del CCV. Sin embargo, supongamos que Exxon-Mobil quiere evaluar el
diseño, construcción, operación y apoyo de un nuevo tipo y estilo de buque-tanque para
transportar petróleo a través de grandes distancias del océano.

Si los costos iniciales son de $100 millones con costos de apoyo y operación que van de 25 a 35%
de
dicha cantidad durante una vida de 25 años, la lógica de un análisis del CCV brindará una
comprensión mejor de la viabilidad del proyecto.
 Análisis del costo del ciclo de vida

Para entender el análisis del CCV, primero se deben entender las fases y etapas de la ingeniería
de sistemas o desarrollo de sistemas. Existen muchos libros y manuales acerca del desarrollo y
análisis de sistemas. Por lo general, las estimaciones del CCV se clasifican en un formato
simplificado para las fases integrales de adquisición, operación y retiro/eliminación, y sus
etapas respectivas.

FASE DE ADQUISICIÓN: Son todas las actividades previas a la entrega de los productos y
servicios.

• Etapa de definición de requerimientos. Incluye la determinación de las necesidades del

usuario/ cliente, su asesoría en relación con el sistema que se planea y la preparación de la
documentación de los requerimientos del sistema.
• Etapa de diseño preliminar. Incluye el estudio de factibilidad y los planes iniciales; es
probable que en este punto se decida continuar o no.
• Etapa de diseño detallado. Incluye planes elaborados para los recursos (de capital, personal,
instalaciones, sistemas de información, mercadotecnia, etcétera); se adquieren algunos
activos en caso de que se justifique económicamente.
Fase de operación: Todas las actividades marchan y se dispone de los productos y servicios.

Etapa de construcción e implantación. Incluye compras, construcción y puesta en marcha de los

componentes del sistema, pruebas, preparación, etcétera.

• Etapa de uso. Emplea el sistema para generar productos y servicios; constituye la parte más
larga del ciclo de vida.
• Fase de término y eliminación: Cubre todas las actividades para la transición hacia un nuevo
sistema; remoción, reciclamiento o eliminación del sistema antiguo.
 EJEMPLO 6.7

En la década de 1860, General Mills Inc. y Pillsbury Inc. comenzaron a participar en el negocio
de la harina en las ciudades gemelas de Mineápolis y St. Paul, Minnessota. En la década de 2000
a 2010, General Mills compró a Pillsbury con una combinación de efectivo y acciones por más
de $10 mil millones e integró las líneas de productos. Los ingenieros en alimentos, diseñadores
de comida y expertos en seguridad hicieron muchas estimaciones de costo a medida que
determinaban las necesidades de los consumidores y la capacidad combinada de la compañía
para producir y comercializar con tecnología y seguridad apropiadas nuevos productos
alimenticios.

En este punto sólo se dispone de estimaciones de costo, no ingresos ni utilidades.

Suponga que se realizaron las siguientes estimaciones de los costos principales con base en un
estudio de seis meses sobre dos nuevos productos que podrían tener una vida de 10 años para la
compañía. Use el análisis del CCV con una TMAR de 18% para dicha industria, a fi n de
determinar el tamaño del proyecto en términos de VA. (El tiempo se indica en años del producto.
Como todas las cifras son costos, no van precedidas de un signo de menos.)
SOLUCIÓN
El análisis del CCV puede complicarse rápidamente debido al número de elementos involucrados.
Calcule el VP por fase, sume los VP y después encuentre el VA durante 10 años. Los valores están en
unidades de $1 millón.
Fase de adquisición:
Definición de requerimientos: estudio del consumidor
VP = $0.5
Diseño preliminar: producto y equipo
VP = 1.4( PF ,18%,1) = $1.187
Diseño detallado: prueba del producto y mercadotecnia, y equipos
VP = 1.5( PA ,18%,2) + 1.0( PF ,18%,2) = $3.067
Fase de operación:
Construcción y puesta en marcha: equipo y COA
Uso: mercadotecnia
VP = 8.0( PF ,18%,2) + [5.0( PA ,18%,8) − 0.2( PG ,18%,8)]( PF ,18%,2) + 3.0( PF ,18%,5)
= $ 20.144
Uso: recursos humanos: (100 empleados)(2 000 h/año)($20/h) = $ 4.0 millones en el año 3

La suma de todos los costos de VP da VP = $45.238 millones. Por último, calcule el VA durante la
vida esperada de 10 años.

VA = 45.238 millones ( AP ,18%,10) = $10.066 millones anuales

Ésta es la estimación del CCV del compromiso anual equivalente para los dos productos
propuestos.
Es frecuente que las alternativas comparadas por el CCV no tengan el mismo nivel de
producción o cantidad de uso. Por ejemplo, si una alternativa ha de producir 20 millones de
unidades por año y otra 35 millones por año, deben compararse los montos de VA con el
criterio de unidad monetaria o unidad producida, como dólar/unidad o euro/hora operada.
La fi gura 6-7 presenta un panorama de la distribución de los costos en todo el ciclo de vida.
Para
algunos sistemas, como los militares, los costos de operación y mantenimiento aumentan con
rapidez después de su adquisición y se mantienen elevados hasta su término.
El CCV total de un sistema se establece o bloquea pronto en un momento temprano del ciclo de
vida.
No es raro que de 75 a 85% de todo el CCV de la vida útil completa esté comprometido durante
las etapas de diseños preliminar y detallado. Como se aprecia en la fi gura 6-8a), el CCV real u
observado (curva
FIGURA 6-8
Envolventes del CCV para los costos objetivo y real: a) diseño 1, b) diseño 2
mejorado
Inferior AB) sigue al CCV establecido durante toda la vida útil ( a menos que alguna falla
mayor incremente el CCV total del diseño #1 sobre el punto B)
El potencial para reducir significativamente el CCV total ocurre sobre todo durante las etapas
iniciales. Un diseño más eficaz y equipo más eficientemente coloca la envolvente del diseño
#2 en la figura 6-8b).
Ahora la curva del CCV objetivo, AEC, se encuentra por debajo de todos los puntos AB,
igual que el CCV real de la curva AFC. Ésta es la envolvente menor #2 que buscamos. El
área sombreada representa la reducción del CCV real.
Aunque pueda establecerse una envolvente de CCV eficaz en un momento temprano de la
fase de adquisición, no es raro que se introduzcan medidas no me previstas para ahorrar
costos durante el comienzo de las fases de adquisición y operación. Estos “ahorros” aparentes
quizás incrementen en realidad el CCV total, como lo muestra la curva AFD. Este estilo de
ahorros ad hoc , impuesto con frecuencia por la dirección al inicio de las etapas de diseño o
construcción, llega a aumentar muchos los costos después, en especial en la etapa posterior a
la venta de la etapa de uso. Por ejemplo, el empleo de concreto y acero de baja resistencia ha
ocasionado muchas veces la falla estructural, lo que incrementa el CCV de toda vida útil.
 Análisis del valor anual

RESÚMEN DEL CAPÍTULO

El método del valor anual para comparar alternativas a menudo se prefiere sobre el método
del valor presente, pues la comparación del VA tiene que ver con un solo ciclo de vida; es
una ventaja diferente cuando se comparan alternativas de vida distintas. El VA para el
primer ciclo de vida es el VA para el segundo, tercero y todos los ciclos de vida sucesivos,
según ciertos supuestos. Cuando se especifica un periodo de estudio, el cálculo del VA se
determina para dicho periodo, independientemente de las vidas de las alternativas.

En el caso de las alternativas de vida infinita (a perpetuidad), el costo inicial se anualiza

multiplicando sencillamente P por i. Si se trata de alternativas de vida finita, el VA en el
transcurso de un ciclo de vida es igual al valor anual equivalente perpetuo.
El análisis del costo del ciclo de vida es apropiado para sistemas que tengan un gran
porcentaje de costos de operación y mantenimiento. El análisis del CCV ayuda a estudiar
todos los costos, desde la etapa de diseño hasta la de operación y término.
EJERCICIOS PROPUESTOS
61. Si se pide al lector que compare el valor anual (VA) de alternativas después de comparar su valor
presente (VP), ¿qué factor multiplicado por los montos de VP proporcionan los valores anuales
correctos?
6.2 Liste tres suposiciones inherentes al método del valor anual para comparar alternativas.
6.3 En el método del valor anual para comparar alternativas con vidas diferentes, ¿por qué se calcula el
VA de las alternativas durante sus respectivos ciclos de vida en lugar del mínimo común múltiplo de sus
vidas?

6.4 James desarrolló los dos diagramas de flujo de efectivo que se aprecian en la parte inferior de esta
página. Los flujos de la alternativa B representan dos ciclos de vida de A. Calcule el valor anual de cada
uno durante los ciclos de vida respectivos para demostrar que son el mismo. Use una tasa de interés de
10% anual.
6.5 Un activo tiene un costo inicial de $20 000, un costo de operación anual de $12 000 y un valor de rescate de
$4 000 después de sus cuatro años de vida. Si el proyecto se necesitará durante seis años, ¿cuál debe ser el valor
de mercado (rescate) del activo de dos años de antigüedad para que el valor anual sea el mismo que para un ciclo
de vida del activo? Utilice una tasa de interés de 10% anual.

6.6 Una hipoteca deportiva es una manera innovadora de fi nanciar programas deportivos que requieren efectivo,
por medio de permitir que los fanáticos de los equipos paguen una “hipoteca” por el derecho de comprar buenos
asientos en los juegos de futbol para varias décadas con los precios de los boletos de la temporada bloqueados en
los precios actuales. En Notre Dame, el periodo del precio bloqueado es de 50 años. Si un fanático paga $ 130
000 por la “hipoteca” ahora (es decir, en el año 0), cuando los boletos cuestan $290 cada uno, ¿cuál es el costo
anual equivalente de los boletos durante el periodo de 50 años con una tasa de interés de 8% anual?

6.7 Si un fanático compra una hipoteca deportiva para los juegos USC, con un pago de $130 000 en diez pagos
iguales a partir de hoy, y luego paga un precio fi jo de $290 por año durante 50 años (comenzando un año después
de hoy) por los boletos de la temporada, ¿cuál es el VA de los boletos en los años 1 a 50, con un interés de 8%
anual?
6.8 Hace ocho años, Ohio Valley Trucking compró un camión de gran capacidad en $115 000 a fi n de
proporcionar servicios de movimiento de tierras. La compañía lo vendió hoy en $45 000. Los costos de
operación y mantenimiento fueron de $10 500 por año, en promedio. Una reparación completa al fi nal del
año 4 tuvo un costo adicional de $3 600. Calcule el costo anual del camión con 8% de interés por año.

6.9 La reparación mayor del sistema de suspensión de un carro de cinco años de antigüedad cuesta $2 000
porque la garantía expiró después de tres años de poseerlo. El costo del mantenimiento periódico ha sido de
$800 cada dos años. Si el dueño dona el vehículo a la asistencia pública después de ocho años de tenerlo,
¿cuál es el costo anual equivalente de las reparaciones y el mantenimiento en el periodo de ocho años en que
se poseyó? Use una tasa de interés de 8% anual y suponga que el propietario pagó $800 por el mantenimiento
inmediatamente antes de donar el carro en el año 8.
 Recuperación de capital

6.10 Hace 10 años, Jacobson Recovery compró un triturador en $285 000 para compactar vehículos de 18 ruedas.
Anticipaba un valor de rescate de $50 000 después de 10 años. Durante este tiempo sus ingresos anuales
promediaron $52 000. a) ¿Recuperó su inversión y tuvo una tasa de rendimiento del 12% anual? b) Si el costo
anual de OyM fue de $10 000 el primer año y se incrementó de manera constante $1 000 por año, ¿el VA fue
positivo o negativo con 12% anual? Suponga que se obtuvo el valor de rescate de $50 000.
6.11 Sylvia recibió una herencia de $500 000 de su tía favorita que falleció hace poco. Sylvia planea comprar un
condominio en Hawai en la misma zona en que vivió su tía durante toda su vida para rentarlo a vacacionistas.
Espera obtener 8% anual por la compra durante un periodo de 20 años. El costo inicial del condominio es de $500
000 y espera conservadoramente venderlo en 90% de su precio de compra. Para este análisis no se consideran
costos anuales de OyM. a) ¿Cuál es el monto de la recuperación del capital? b) Si hay un auge real en la renta de
bienes raíces dentro de 10 años, ¿qué precio de venta (como porcentaje del precio de compra original) es
necesario en ese momento (año 10) para obtener la misma cantidad con 8% de rendimiento esperado durante el
periodo de 20 años?
Humana Hospital Corporation instaló una máquina de tomografía nueva con un costo de $750 000 este año en su
nueva clínica médica profesional en Cedar Park. Se espera que este sistema moderno se utilice durante cinco años
para después venderlo en $75 000. Humana usa un requerimiento de rendimiento de 24% anual para todo su equipo
médico de diagnóstico. Como estudiante de bioingeniería que actualmente trabaja durante un semestre con el equipo
de apoyo de Humana Corporation en Louisville, Kentucky, se le solicita calcular el ingreso mínimo requerido cada
año para determinar la recuperación y rendimiento esperados. Asimismo, se pide al lector que trace dos diagramas de
fl ujo, uno que muestre la compra del equipo de tomografía y el fl ujo de efectivo, y otro que ilustre la recuperación
de capital requerida cada año.
Comparación de alternativas

6.13 Las cápsulas de polipropileno para muros, que se usan para recubrir conductos exteriores de chimeneas de
cocina, ventiladores de baños, secadores y otras salidas de aire de los edifi cios, se fabrican de dos maneras. El
método X tiene un costo inicial de $75 000, un costo de operación de $32 000 por año y un valor de rescate de $9
000 después de cuatro años. El método Y tiene un costo inicial de $140 000, un costo de operación de $24 000
por año y un valor de rescate de $19 000 después de cuatro años de vida. Con una tasa de interés de 10%, ¿qué
método debe usarse según el criterio del aná- lisis del valor anual?

6.14 El auto completamente eléctrico de Nissan, el Leaf, tiene un precio base de $32 780 en Estados Unidos, pero
es elegible para un crédito fi scal de $7 500. Una empresa de ingeniería quiere evaluar la compra o arrendamiento
de uno de los vehículos para que sus empleados los usen en los viajes hacia sus sitios de trabajo. El costo de
arrendar un vehículo es de $4 200 por año (por pagar al fi nal de cada año) después de pagar ahora un costo
inicial de $2 500. Si la compañía compra el vehículo también compra una estación de recarga doméstica en $2
200, fi nanciada en parte con 50% de un crédito fi scal. Si la empresa espera vender el carro y la estación de
recarga en 40% del precio base del carro al fi nal de tres años, ¿la empresa debe comprar o arrendar el vehículo?
Use una tasa de interés de 10% anual y el análisis del valor anual.
6.15 Se dispone de un nuevo paquete de software para analizar y diseñar torres de tres lados y torres de soporte
autónomo de tres y cuatro lados. Una licencia de usuario único cuesta $6 000 por año. Un sitio con licencia tiene
un costo único de $22 000. Una compañía consultora de ingeniería estructural debe elegir una de dos alternativas:
comprar una licencia de usuario único ahora y luego cada año durante los siguientes tres años (lo que daría cuatro
años de servicio), o comprar ahora un sitio con licencia. Determine la estrategia que debe adoptar con una tasa de
interés de 10% anual y un periodo de planeación de cuatro años, con el método del valor anual.

6.16 El cabildo de cierta ciudad del suroeste analiza construir sanitarios permanentes en 22 de sus parques
pequeños (es decir, parques con superfi cie menor de 12 acres) o pagar una renta anual de sanitarios portátiles. El
costo de construir los 22 sanitarios permanentes es de $3.8 millones. Los 22 portátiles se rentan en $7 500 cada
uno por un año. La vida de servicio de los permanentes es de 20 años. Con una tasa de interés de 6% anual y el
análisis del valor anual, determine si la ciudad debe construir los sanitarios permanentes o arrendar los portátiles.
6.17 Una estación remota de muestreo de aire puede energizarse con celdas de energía solar o con una línea
eléctrica aérea convencional que llegue al sitio. La instalación de celdas solares costaría $16 600 y tendrían una
vida útil de cinco años, sin valor de rescate. Se espera que los costos anuales por inspección, limpieza, etc., sean
de $2 400. La instalación de la línea nueva costaría $31 000, con costos esperados de $1 000 anuales. Como el
proyecto de muestreo del aire terminaría en cinco años, se considera que el valor de rescate de la línea es de
cero. Con una tasa de interés de 10% anual, a) ¿qué alternativa debe seleccionarse según el criterio del valor
anual?, y b) ¿cuál debe ser el costo inicial de la línea eléctrica aérea con objeto de que ambas alternativas sean
igualmente atractivas en cuanto a lo económico?

6.18 A continuación se muestran los fl ujos de efectivo de dos sistemas pequeños de tratamiento de agua.
Determine cuál debe elegirse de acuerdo con el análisis del valor anual, con un interés de 10% anual.
 6.19 PGM Consulting obtuvo un contrato del condado de Montgomery para evaluar alternativas que usan un
“cerdo” robotizado impulsado con líquido que inspeccione en forma periódica las líneas subterráneas de agua
potable a fi n de detectar fugas, corrosión, soldaduras débiles, desplazamientos y varios defectos más. Hay dos
instrumentos robóticos disponibles. El robot Joeboy tendría un costo inicial de $85 000, costos anuales de OyM
de $30 000 y un valor de rescate de $40 000 luego de tres años. El robot Watcheye tendría un costo inicial de
$125 000, costos de OyM de $27 000 y un valor de rescate de $33 000 al término de su vida útil de cinco años.
Suponga una tasa de interés de 8% anual. a) ¿Cuál robot es la mejor opción en lo económico? b) Con la
herramienta Buscar objetivo de una hoja de cálculo, determine el costo inicial del robot que no resulte
seleccionado en el inciso anterior con objeto de que fuera la selección más conveniente en lo económico.

6.20 TT Racing and Performance Motor Corporation desea evaluar dos alternativas de máquinas CNC para la
fabricación de motores NHRA; con el método del VA e interés de 10% anual, seleccione la mejor.
6.21 El costo de operación y mantenimiento (OyM) de montacargas que trabajen en condiciones ambientales difí-
ciles tiende a incrementarse $1 200 anuales los primeros cinco años de operación. Para un montacargas con un
costo inicial de $39 000 y un costo de OyM de $17 000 el primer año, compare el valor anual equivalente de un
montacargas que opere cuatro años con el de otro que trabaje cinco años, con una tasa de interés de 12% anual.
El valor de rescate de un montacargas es de $23 000 después de cuatro años y $18 000 después de cinco años.

6.22 Usted trabaja para Midstates Solar Power. Un director le solicita que determine cuál de las dos máquinas
siguientes tendrá los menores a) recuperación de capital y b) costo total anual equivalente. La máquina Semi2
tiene un costo inicial de $80 000 y un costo de operación de $21 000 anuales hasta el año 5, después del cual
tendría un valor de rescate de $13 000. La máquina Auto1 tiene un costo inicial de $62 000 y un costo de
operación de $21 000 en el año 1, con incremento de 8% anual hasta el año 5, tiempo después del cual tendría un
valor de rescate de $2 000. Utilice una tasa de interés de 10% anual para determinar ambas estimaciones.
Inversiones permanentes

6.23 El estado de Chiapas, México, decidió fondear un programa de alfabetización. El costo inicial es de $200
000 ahora, y se requiere un presupuesto de $100 000 cada siete años para siempre. Determine el costo anual
equivalente perpetuo con una tasa de interés de 10% anual.

6.24 Calcule el costo anual equivalente perpetuo (años 1 a infi nito) de $5 millones en el año 0, $2 millones en
el año 10 y $100 000 en los años 11 a infi nito. Utilice una tasa de interés de 10% anual.

6.25 Una operación de minería en Pensilvania tiene un sistema de supervisión de un tanque de oxígeno y del
equipo para emergencias. Con base en los patrones de mantenimiento de sistemas anteriores, no hay costos
de mantenimiento los dos primeros años, luego se incrementan durante un periodo y después se nivelan. Se
espera que los costos de mantenimiento sean de $150 000 en el año 3, $175 000 en el año 4 y se incrementen
$25 000 por año hasta el año 6, y de ahí en adelante permanezcan constantes para la vida esperada de 10
años del sistema. Si el sistema actual se va a sustituir con sistemas similares con costos similares, determine
el costo de mantenimiento anual perpetuo equivalente con i = 10% anual.
6.26 Compare dos alternativas de un sistema de seguridad para una subestación de distribución de energía por medio
del análisis del valor anual con una tasa de interés de 10% anual.

6.27 Se espera que un puente nuevo a través del río Allegheny en Pittsburgh sea permanente y tenga un costo
inicial de $30 millones. El puente debe revestirse cada cinco años con un costo de $1 millón. Los costos
anuales de inspección y operación se estiman en $50 000. Determine su valor anual equivalente con una tasa
de interés de 10% anual.
6.28 Para los siguientes fl ujos de efectivo, use el criterio del valor anual y una tasa de interés de 10% anual. a)
Determine la alternativa que es económicamente la mejor. b) Calcule el costo inicial que se requiere para cada una
de las dos opciones que no se elijan en el inciso anterior de modo que todas sean igualmente aceptables. Resuelva
este problema con una hoja de cálculo
Costo del ciclo de vida

6.29 Blanton Agriculture de Santa Mónica, California, ofrece diferentes tipos y niveles de sistemas de irrigación
y conservación de agua para zonas en las que el abatimiento del nivel del agua subterránea es un problema grave.
Una corporación importante en India, donde ocurre un abatimiento al alarmante ritmo de 1.6 pulgadas (4
centímetros) anuales debido al crecimiento exponencial del uso de agua para riego, estudia la compra de un
sistema de Blanton. Hay tres opciones con dos niveles de automatización para las dos primeras opciones. Los
costos estimados y los diagramas de fl ujo asociados se resumen a continuación y en la página siguiente,
respectivamente, para cada una de las cinco alternativas. Los costos se clasifi can en diseño (Dis), desarrollo
(Des) y operación (Oper). Para las alternativas A y B hay un costo adicional de $15 000 por año de instalación a
fi n de mantener el sistema manual actual. Los costos de desarrollo del nivel 2 se distribuyen por igual durante un
periodo de dos años. La alternativa C es una adecuación del sistema actual manual sin costos de diseño o
desarrollo, y no existe opción de nivel 1. Con una tasa de interés del 10% anual y un periodo de estudio de 10
años, determine qué alternativa y cuál nivel tienen el CCV más bajo.
6.30 El Pentágono solicitó a un contratista de la defensa que estimara el costo del ciclo de vida de un vehículo
ligero de apoyo propuesto. La lista de conceptos incluye los siguientes: costos de investigación y desarrollo
(IyD), costos de inversión no recurrentes (INR), costos de actualización recurrentes (CR), costos de
mantenimiento programado y no programado (Mant), costos de uso del equipo (Equip), y costos de término y
eliminación (Re/E). Use las siguientes estimaciones de costo (en unidades de $1 millón) para el ciclo de vida de
20 años a fi n de calcular el CCV anual con una tasa de interés de 7% anual.
6.31 Un ingeniero de software de manufactura en una corporación aeroespacial importante recibió la
responsabilidad de un proyecto para diseñar, construir, probar y aplicar el AREMSS, sistema de programación
automatizado de nueva generación para el mantenimiento rutinario y expedito. También se capturarán los
informes acerca de la disposición de cada servicio por parte del personal de campo, después el sistema los
guardará y archivará. La aplicación inicial será para un aeroplano existente en la Fuerza Aérea para
reabastecimiento de combustible en vuelo. Se espera que el sistema se utilice ampliamente durante el tiempo para
programar el mantenimiento de otras aeronaves. Una vez aplicado por completo tendrán que hacerse mejoras,
pero se espera que el sistema sirva como programador mundial hasta para 15 000 aviones. El ingeniero, que debe
hacer una presentación la próxima semana con sus mejores estimaciones de costos para un periodo de vida de 20
años, decidió utilizar el método del costo del ciclo de vida. Con la información siguiente, determine el CCV anual
actual del sistema de programación AREMSS con una tasa de interés de 6% anual.
6.32 El ejército estadounidense recibió dos propuestas para el diseño y construcción, llave en mano, de las barracas
para los soldados de infantería en entrenamiento. La propuesta A implica un diseño “desnudo” y la construcción
estándar de paredes, ventanas, puertas y otras características. Con esta opción serían mayores los costos de
calefacción y enfriamiento, los costos de mantenimiento serían más elevados y el reemplazo sería más pronto que
para la propuesta B. El costo inicial de A sería de $750 000. Los costos de calefacción y enfriamiento promediarían
$72 000 anuales, y los de mantenimiento, $24 000 por año. En los años 5, 10 y 15 se necesitarían remodelaciones
menores con un costo de $150 000 cada vez que se hicieran a fi n de conservarlas utilizables durante 20 años. No
tendrían valor de rescate. La propuesta B incluye el diseño especial, y los costos de construcción ascenderían a $ 1.1
millones iniciales, con costos de calefacción y enfriamiento de $36 000 por año, y de mantenimiento de $12 000
anuales. No habría valor de rescate al fi nal de su vida de 20 años. ¿Qué propuesta debe aceptarse según el criterio
del análisis del costo del ciclo de vida anual, si la tasa de interés es de 6% anual?
6.33 Un municipio de tamaño medio planea desarrollar un sistema de software que ayude a seleccionar los proyectos
durante los siguientes 10 años. Los costos de cada alternativa en desarrollo, programación, operación y apoyo se
clasifi caron según el enfoque del costo del ciclo de vida. Hay tres alternativas en estudio: M, N y O. Los costos se
resumen a continuación. Use el criterio del costo del ciclo de vida para identifi car la mejor opción, con una tasa de
interés de 8% anual
PROBLEMAS ADICIONALES Y PREGUNTAS DE REPASO PARA EL EXAMEN
6.34 Todas las suposiciones siguientes son fundamentales para el método del valor anual, excepto: a) Las
alternativas se necesitarán durante un solo ciclo de vida. b) Los servicios provistos se necesitarían durante al menos
el MCM de la vida de las alternativas. c) La alternativa seleccionada se repetiría para los ciclos de vida sucesivos de
la misma manera exactamente que para el primer ciclo. d) Todos los fl ujos de efectivo tendrán los mismos valores
estimados en cada ciclo de vida.
6.35 Cuando se comparan cinco alternativas con vidas diferentes según el método del VA, se debe: a) Calcular el VA
de cada una para la vida de la alternativa con mayor vida. b) Encontrar el VA de cada una para la vida de la
alternativa con más breve vida. c) Obtener el VA de cada una para el MCM de todas las alternativas. d) Determinar
el VA de cada alternativa durante su vida, sin considerar la vida de las demás opciones.
6.36 El valor anual de una alternativa puede calcularse a partir de su: a) Valor presente multiplicado por (AP,i,n) b)
Valor futuro multiplicado por (FA,i,n) c) Cualquiera de los dos incisos anteriores d) Ni a) ni b)
6.37 Las alternativas que se indican a continuación se comparan con el criterio del valor anual. Con una tasa de
interés de 10% anual, los valores de n que se usarían en los factores (AP,i,n) para que la comparación sea correcta
con el método del valor anual son: A
6.38 Las alternativas que se presentan a continuación se comparan con el criterio del valor anual equivalente
perpetuo (es decir, para siempre). Con una tasa de interés de 10% anual, la ecuación que representa el VA perpetuo
de X1 es:
6.39 Para obtener el VA de un fl ujo de efectivo de $10 000 que ocurre cada 10 años para siempre, el primero de los
cuales sucede dentro de 10 años, se debe:
a) Multiplicar $10 000 por (AP,i,10).
b) Multiplicar $10 000 por (AF,i,10).
c) Multiplicar $10 000 por i.
d) Multiplicar $10 000 por (AF,i,n) y después multiplicar por i. L

Los problemas 6.40 a 6.43 se refieren a las siguientes estimaciones. Las alternativas son mutuamente
excluyentes y la TMAR es de 6% anual
6.40 El valor anual del flujo de efectivo para las estimaciones del vendedor 2 es el más cercano a:
a) $−63 370
b) $43 370
c) $−43 370
d) $63 370

De las siguientes tres relaciones, la correcta o correctas para calcular el valor anual del fl ujo de efectivo de las
estimaciones del vendedor 1 es (nota: cifras en miles de dólares):

Relación 1: VA 1 = −200( AP ,6%,10) + 70 + 25( AF ,6%,10)

Relación 2: VA 1 = [−200 − 50( PA ,6%,10) + 120( PA , 6%, 10) + 25( PF ,6%,10)]( AP ,6%,10)
Relación 3: VA 1 = −200( FP ,6%,10) + 25 + (−50 + 120)( AP ,6%,10)

a) 1y3
b) Sólo 1
c) 1y2
d) Sólo 3
A continuación se listan los VA de las alternativas. El vendedor o vendedores que debe(n) recomendarse es (son):
VA 1 = $44 723
VA 2 = $43 370
VA 3 = $40 000

a) 1y2
b) 3
c) 2
d) 1

6.43 El monto de la recuperación de capital para el vendedor 3 es:

a) $40 000 por año
b) $60 000 por año
c) $43 370 por año
d) $100 000 por año
6.44 Si una alternativa de ingresos tiene un VA negativo y se calculó correctamente, signifi ca que:
a) El valor anual equivalente de los ingresos no excede el de los costos.
b) Las estimaciones están equivocadas en algo.
c) Se introdujo por error un signo de resta o suma en la función PAGO de la hoja de cálculo.
d) La alternativa debe tener una vida más larga para que los ingresos sean superiores a los costos.

6.45 Las estimaciones para una de dos actualizaciones de un proceso son las siguientes: costo inicial de $40 000,
costo anual de $5 000 anual, y valor de mercado que disminuye $2 000 por año al valor de rescate de $20 000
después de la vida esperada de 10 años. Si se usa un periodo de estudio de cuatro años para el análisis del VA
con 15% anual, el valor correcto es el más cercano a:
a) $−15 000
b) $−11 900
c) $−7 600
d) $−12 600
6.45 Las estimaciones para una de dos actualizaciones de un proceso son las siguientes: costo inicial de $40 000,
costo anual de $5 000 anual, y valor de mercado que disminuye $2 000 por año al valor de rescate de $20 000
después de la vida esperada de 10 años. Si se usa un periodo de estudio de cuatro años para el análisis del VA con
15% anual, el valor correcto es el más cercano a:
a) $−15 000
b) $−11 900
c) $−7 600
d) $−12 600

6.45 Las estimaciones para una de dos actualizaciones de un proceso son las siguientes: costo inicial de $40 000,
costo anual de $5 000 anual, y valor de mercado que disminuye $2 000 por año al valor de rescate de $20 000
después de la vida esperada de 10 años. Si se usa un periodo de estudio de cuatro años para el análisis del VA con
15% anual, el valor correcto es el más cercano a:
a) $−15 000
b) $−11 900
c) $−7 600
d) $−12 600
ESTUDIO DE CASO

AMBIENTE CAMBIANTE DE UN ANÁLISIS DE VALOR ANUAL

Antecedentes e información Harry, propietario de una distribuidora de baterías para automó- vil en Atlanta,
Georgia, llevó a cabo un análisis económico hace tres años, cuando decidió colocar protectores contra
sobrecargas de voltajes a sus principales equipos de pruebas. En seguida se resumen los cálculos empleados y
el análisis de valor anual con una TMAR = 15%. Se compararon los protectores de dos fabricantes.
La hoja de cálculo de la fi gura 6-9 es la que Harry empleó para tomar su decisión. La elección clara fue
Lloyd’s, pues su VA fue considerablemente más grande. Se instalaron los protectores de Lloyd’s. Durante una
revisión rápida el año pasado (año 3 de la operación) se observó que los costos de mantenimiento y los ahorros
en reparaciones no siguieron (ni seguirán) las estimaciones de hace tres años. De hecho, el costo del contrato de
mantenimiento (que incluye una inspección trimestral) se elevará de $300 a $1 200 anuales el próximo año, y
después se incrementará 10% anual los siguientes 10 años. Asimismo, los ahorros por reparaciones de los
últimos tres años fueron de $35 000, $32 000 y $28 000, según los mejores cálculos que Harry pudo hacer. Él
cree que los ahorros disminuirán $2 000 anuales de ahora en adelante. Por último, estos protectores de tres años
de antigüedad no valen nada en el mercado en este momento, así que el valor de rescate en siete años es cero,
no $3 000.
Ejercicios para el estudio de caso
1. Trace una gráfi ca de los costos de mantenimiento recién calculados y las proyecciones de los ahorros en
reparaciones; suponga que los protectores durarán otros siete años.
2. Con estos nuevos cálculos, ¿cuál es el nuevo VA de los protectores Lloyd’s? Utilice los cálculos del costo
inicial anterior y de los costos de mantenimiento para los primeros tres años. Si estos cálculos se hubieran
efectuado hace tres años, ¿aún sería Lloyd’s la elección más económica?
3. ¿Cómo cambió el monto de la recuperación del capital para los protectores de Lloyd’s de acuerdo con estos
nuevos cálculos?
Figura 6-9 Análisis del VA de dos alternativas de protectores contra sobrecargas de voltaje, estudio de
caso
Respuestas: