Cap Del 1-6

CAPITULO 1
El estudio de proyectos
La evaluación de proyectos busca resolver el
problema de la asignación de recursos,
recomendando a través de distintas técnicas
que se escoja una alternativa por sobre otras.
El escoger un proyecto también tiene
repercusiones sociales, lo que obliga a utilizar
adecuadamente patrones y normas técnicas que
permitan demostrar que el destino que se
pretende dar a los recursos es el óptimo.
Los proyectos surgen de las necesidades
individuales y colectivas de las personas, son
ellas las que importan, son sus necesidades las
que se deben satisfacer por medio de una
adecuada asignación de los recursos, teniendo
en cuenta la realidad social, cultural y política en
la que el proyecto pretende desarrollarse.
La evaluación de proyectos proporciona una
información adicional para ayudar a tomar una
decisión.
Según la finalidad del estudio los proyectos se
pueden clasificar por:
• Rentabilidad del proyecto.
• Rentabilidad del inversionista.
• Capacidad de pago del proyecto.
Según el objeto de la inversión los proyectos se clasifican
en:
• Creación de un nuevo negocio.
• Proyecto de modernización. Los proyectos de
modernización pueden ser de:
1. Internalización
2. Externalización
3. Reemplazo.
4. Ampliación.
5. Abandono.
Socialmente la técnica de la evaluación de
proyectos busca medir el impacto que una
determinada inversión tendrá sobre el bienestar
de la comunidad. Por medio de la evaluación
social se intenta cuantificar los costos y
beneficios sociales directos, indirectos e
intangibles, además de las externalidades que el
proyecto puede generar.
La planificación constituye un proceso mediador entre
el futuro y el presente. El mañana nos afecta hoy,
porque es hoy cuando podemos decidir hacer algo
para estar en condiciones de aprovechar las
oportunidades del mañana. Es por ello que en todo
proyecto debe planificarse el futuro, para determinar
tanto las variables susceptibles de ser medidas
númericamente, como aquéllas de carácter cualitativo
de indudable incidencia en el comportamiento del
proyecto en el tiempo.
La puesta en marcha de los programas definidos
se realizada mediante la elaboración de
proyectos, los cuales deberán prepararse y
evaluarse para posteriormente aprobarse o
rechazarse en función de su viabilidad
económica y del cumplimiento de los objetivos
establecidos en el programa.
El proyecto no puede entenderse como un
objetivo en sí mismo; por el contrario, sólo será
un medio para alcanzar los objetivos generales
sobre los cuales se elaboró el plan de desarrollo
y las estrategias de solución de los problemas
sectoriales.
El preparador y evaluador de proyectos tiene
que ser neutral respecto a las políticas de
contexto que se dan en un momento
determinado, independientemente de cuál sea
su posición frente a ellas.
CAPITULO 2
El proceso de preparación y
evaluación de proyectos
Son muchas las variables que se pueden y deben
cuantificar en la preparación de un proyecto.
Sólo la simulación precisa de cómo operaría el
proyecto una vez puesto en marcha permitirá
determinar las consecuencias económicas que
de ellas se deriven.
El proceso de preparación y evaluación de
proyectos
Los estudios particulares que deberán realizarse para
disponer de toda la información relevante para la evaluación
son seis: técnico, de mercado, administrativo, financiero,
organizacional-administrativo-legal y ambiental.
El objetivo de cada uno de ellos es proveer información para
la determinación de la viabilidad financiera de la inversión.
Si bien no se pretende realizar estudios de viabilidad técnica,
comercial, administrativa, legal u otra, cuando en cada una
de estas áreas exista más de una alternativa razonable
viable, sí se deberá evaluar cuál de ellas es la óptima desde
el punto de vista económico.
proyectos
A veces, de acuerdo a sus méritos financieros, se
pueden descartar ciertas alternativas, se ésta
técnica, comercial o administrativa. En estos
casos, no debe optarse por una de ellas, sino
que las más relevantes se deben desarrollar en
toda su magnitud para elegir la mejor en la
evaluación financiera misma del proyecto.
proyectos
Abandonar una alternativa tecnológica en el
estudio técnico, basándose para ellos en
aproximaciones económicas, puede llevar a
desechar una alternativa que, combinada con
las proyecciones organizativas, comerciales,
legales, administrativas y financieras pueda
llevar a una rentabilidad mayor.
proyectos
El estudio de factibilidad financiera no sólo
consiste en determinar si el proyecto es o no
rentable, sino que debe servir para diferenciar
entre alternativas de acción para estar en
condiciones de recomendar la aprobación o el
rechazo del proyecto en virtud de una operación
en el grado óptimo de su potencialidad real.
proyectos
El estudio de impacto ambiental como parte de la
evaluación de un proyecto se observa como un
elemento cada vez más necesario, tanto por el
cambio en la cultura ambientalista de la sociedad
como por el efecto directo sobre los costos o
beneficios que una determinada iniciativa de
inversión pudiera tener. La teoría dispone de tres
instrumentos para medir estos costos y beneficios:
los métodos cualitativos, los cualitativos numéricos y
los cuantitativos.
proyectos
Los métodos cualitativos identifican, analizan y explican los
impactos positivos y negativos que podrían ocasionarse en
el ambiente con la implementación del proyecto.
Los métodos cualitativo-numéricos relacionan factores de
ponderación en escalas de valores numéricos a las
variables ambientales.
Los métodos cuantitativos determinan tanto los costos
asociados con las medidas de mitigación total o parcial
como los beneficios de los daños evitados, incluyendo
ambos efectos dentro de los flujos de caja.
proyectos
El estudio económico del impacto ambiental
adquiere especial importancia en la evaluación
social de proyectos por las externalidades que se
le pueden asociar. Entre los principales métodos
para valorizar estas externalidades están el de
valoración contingente, el del costo evitado y el
de los precios hedónicos.
proyectos
El método de valoración contingente busca determinar
la disposición a pagar de las personas por los
beneficios que se espera produzca el proyecto. (Ej:
pago de peaje).
El método de costo evitado considera que el costo
asociado con una externalidad debe ser asumido por
el proyecto que lo ocasiona, para lo cual incorpora
dentro de los costos el gasto de subsanar el daño
causado o, dentro de los beneficios, el costo que la
inversión evitaría al resto de la comunidad.
proyectos
El método de los precios hedónicos busca determinar
todos los atributos de un bien que podrían explicar el
precio que las personas están dispuestas a pagar por
él. Es decir, considera que le precio refleja, entre otras
cosas, la calidad del ambiente que se verá afectado
por el proyecto. (Ej: al pavimentar una calle de tierra,
las viviendas de esa calle suben de precio, en términos
relativos,más que aquellas viviendas donde se
repavimenta su calle, a pesar de que probablemente el
costo de repavimentar sea superior al de pavimentar.
proyectos
En la evaluación privada del proyecto, las
restricciones para el control de daños
ambientales obliga al evaluador a incluir los
costos de prevención o los necesarios para
subsanar el daño que pudiera ocasionar el
proyecto.
CAPITULO 3
Estructura Económica del Mercado
En cualquier proceso de especialización de
producción se plantean 3 preguntas
fundamentales: qué, cómo y cuánto producir.
Existen diferentes mecanismos de repuesta a las
interrogantes planteadas. Fundamentalmente,
existen dos grandes modelos de concepción de
la economía que responden a las preguntas
básicas.
Por una parte, se conoce la economía liberal de
mercado (capitalismo) y, por otra, el modelo de
planificación central (socialismo). Sin embargo,
estos dos grandes modelos no constituyen las
únicas opciones. Cada vez más y a pesar de las
diferentes concepciones políticas que se
encuentran involucradas, la mezcla de
decisiones del mercado y del gobierno central
también dan respuestas compartidas.
Al evaluar un proyecto de inversión se deberá
tener en cuenta la estructura de funcionamiento
del mercado, sus condiciones, sus limitaciones y
sus proyecciones, con el fin de poder entregar
oportuna y correctamente los antecedentes que
se requieren para la construcción de las
proyecciones de la demanda.
Es importante definir adecuadamente la
naturaleza de la demanda del bien que el
proyecto producirá, así como las variables que la
modifican.
La cantidad demandada de un producto o
servicio depende del precio que se le asigne, del
ingreso de los consumidores, del precio de los
bienes sustitutos o complementarios y de las
preferencias del consumidor.
La cantidad demandada de un bien aumenta al
bajar el precio del producto, al aumentar el
precio de los bienes sustitutos o reducirse el de
los complementarios, al aumentar el ingreso del
consumidor y al aumentar las preferencias del
consumidor por ese producto.
La teoría económica indica que la relación
funcional entre precio y cantidad demandada es
inversa. Por otra parte, el preparador y
evaluador de proyectos deberá predeterminar
los posibles cambios en los gustos de los
consumidores del bien que ofrecerá el proyecto
y la estabilidad de la demanda respectiva.
La magnitud de la reacción de la cantidad
demandada ante un cambio en el precio se
conoce como la elasticidad de la demanda o
elasticidad-precio. Se define como el porcentaje
en que varía la cantidad demandada como
consecuencia de los cambios porcentuales que
se producen en el precio. Se mide como el
cambio porcentual en la cantidad demandada
entre el cambio porcentual en el precio.
El efecto sustitución se da cuando se sustituye un
bien por otros que se consumían antes.
Al bajar el precio del producto, el consumidor
puede, con el mismo ingreso, comprar más de él,
lo cual se denomina efecto ingreso.
El cambio dentro de un curva de demanda
ocasionada por una variación en el precio se
conoce como cambio en la cantidad demandada.
El desplazamiento de toda la curva de demanda,
motivada por cambios en otros factores distintos
al precio, se denomina cambio en la demanda.
En una curva de demanda no elástica, un
aumento proporcional de 1 en el precio
provocará un cambio menor a 1 en las cantidades
demandadas, de tal manera que el gasto total de
los consumidores en el bien aumenta para
mantener la misma cantidad demandada.
En una curva de demanda elástica, la reacción de la
cantidad demandada será mayor que 1 ante un
aumento de una unidad en el precio.
Al disminuir el precio, el ingreso total del productor (P
X Q) aumenta si la demanda es elástica; permanece
constante si la demanda es unitaria y disminuye si la
demanda es no elástica. La demanda es elástica
cuando el valor absoluto de la elasticidad-precio es
mayor que 1; es unitaria si es igual a 1 y es no elástica
si es menor que 1.
Cualquier cambio en el nivel de ingreso también
desplazará la curva de la demanda. Sin
embargo, este análisis debe considerar los dos
tipos de bienes: los bienes normales, que son
aquellos cuya cantidad consumida aumenta
junto con el nivel de ingreso del consumidor y
los bienes inferiores, que se definen como
aquellos cuya cantidad demandada disminuye al
aumentar el nivel de ingreso del consumidor.
Bienes sustitutos: satisfacen una necesidad similar a la
del bien del proyecto y, por tanto, el consumidor podrá
optar por el consumo de ellos en lugar de consumir el
bien del proyecto, si éste subiera de precio.
Bienes complementarios: se consumen de manera
conjunta y, por tanto, si aumenta la cantidad
consumida de uno de ellos, necesariamente aumenta
la cantidad consumida del otro, y viceversa.
Bienes independientes: no tienen relación entre sí.
Es necesario estudiar la oferta de los bienes para
comprobar los efectos que podrían tener los precios
sobre la cantidad ofrecida. El valor de los insumos, el
desarrollo de tecnología, las variaciones climáticas y el
valor de los bienes relacionados pueden producir
cambios en la oferta de los bienes y servicios.
La oferta refleja los costos y la curva de oferta refleja
el costo marginal, que es el incremento que se
produce en el costo total causado por la producción
de la unidad adicional.
El análisis de los costos también es un
instrumento que el evaluador debe tener
presente al efectuar el estudio del mercado, de
la demanda y de la oferta. Después que los
gastos implícitos hayan sido cubiertos por el
proyecto, cualquier beneficio remanente
indicará la ganancia adicional que esta actividad
significa con respecto a otras alternativas.
CAPITULO 4
El Estudio de Mercado
Los objetivos particulares del estudio de
mercado son ratificar la posibilidad real de
colocar el producto o servicio que elaboraría el
proyecto en el mercado, conocer los canales de
comercialización que usan o podrían usarse,
determinar la magnitud de la demanda que
podría esperarse y conocer la composición, las
características y la ubicación de los potenciales
consumidores.
Son 5 los submercados que se reconocen al realizar un
estudio de factibilidad: proveedor, competidor,
distribuidor, consumidor y externo.
El estudio de mercado proveedor estudia todas las
alternativas de obtención de materias primas, así como
sus costos, condiciones de compra, sustitutos, durabilidad,
necesidad de infraestructura especial para su bodegaje,
oportunidad y demoras en la recepción, disponibilidad,
seguridad en la recepción, etc. Al estudiar el precio se
deben agregar las condiciones de pago.
El mercado competidor busca conocer la estrategia
comercial que éstas desarrollen para enfrentar de la
mejor manera su competencia en el mercado
consumidor. Busca, por ejemplo, conocer los precios
a los que venden, las condiciones a plazos y costos de
los créditos que ofrecen, los descuentos por
volúmenes y pronto pago, el sistema promocional, la
publicidad, los canales de distribución que emplean
para colocar sus productos, la situación financiera,
etc.
El mercado distribuidor busca la disponibilidad
de un sistema que garantice la entrega
oportuna de los productos al consumidor. Los
costos de distribución son factores importantes
que deben considerarse, ya que son
determinantes en el precio al que llegará el
producto al consumidor y, por tanto, en la
demanda que deberá enfrentar el proyecto.
El mercado consumidor es el que más tiempo
requiere para su estudio. Los hábitos y las
motivaciones de compra serán determinantes al
definir tanto al consumidor real como la
estrategia comercial que deberá diseñarse para
enfrentarlo en su papel de consumidor, ante la
posible multiplicidad de alternativas en su
decisión de compra.
El mercado externo busca analizar el hecho de
recurrir a fuentes externas de abastecimiento de
materias primas, debido a que se presentan
situaciones tales como demoras, calidad en
comparación a las compras locales, tipo de
cambio, aranceles, etc.
El objetivo del estudio de mercado es la reunión
de antecedentes para determinar su influencia
en el flujo de caja.
Todos los desembolsos que se realicen
previamente a la puesta en marcha del proyecto
serán considerados como inversión inicial.
La publicidad no constituye una inversión, sino
un gasto de operación.
Etapas del estudio de mercado: a) análisis
histórico del mercado, b) análisis de la situación
vigente y c) análisis de la situación proyectada.
El análisis histórico busca reunir información de
carácter estadístico que pueda servir y evaluar el
resultado de algunas decisiones tomadas por
otros agentes del mercado, para identificar los
efectos positivos o negativos que se lograron.
Es importante conocer la participación que han
tenido las empresas en el mercado, las
características y la evolución de la oferta de
productos similares y sustitutos del que se
elaborará con el proyecto; la composición y la
evolución de la demanda.
El estudio de la situación vigente es importante
porque es la base de cualquier predicción.
El estudio de la situación futura es el más
importante para evaluar el proyecto. En la
situación proyectada se diferencia la situación
futura sin el proyecto y luego con la
participación de él, para concluir con la nueva
definición del mercado.
Hay dos grandes agrupaciones del consumidor: a) la
del consumidor institucional, que se caracteriza por
tomar decisiones generalmente muy racionales
basadas en las variables técnicas del producto, en su
calidad, precio, oportunidad en la entrega y
disponibilidad de repuestos, entre otros factores y b)
las del consumidor individual que toma decisiones de
compra basado en consideraciones de carácter más
emocional, como la moda, exclusividad del producto,
prestigio de la marca, etc.
La demanda de un consumidor institucional
depende de los factores económicos.
La agrupación de consumidores de acuerdo con
algún comportamiento similar en el acto de
compra se denomina segmentación, la cual
reconoce que el mercado consumidor está
compuesto por individuos con diversidad de
ingresos, edad, sexo, clase social, educación y
residencia en distintos lugares, lo que los hace
tener necesidades y deseos distintos.
La segmentación del mercado institucional responde a
variables tales como rubro de actividad, región
geográfica, tamaño y volumen medio de consumo,
entre otras.
La segmentación del mercado de los consumidores
individuales se basa en variables demográficas, que
clasifican al consumidor según su edad, sexo, tamaño
del grupo familiar, nivel ocupacional, profesión,
religión, etc. También se les clasifica por nivel de
ingreso complementado por los patrones de gasto.
También existe la segmentación por variables
psicosociológicas como grado de autonomía en la
decisión de compra, el grado de conservadurismo
y la clase social.
Cuando el producto está dirigido a un mercado
personal la subjetividad implícita en sus actos de
compra torna más difícil la definición de la
estrategia comercial, y por tanto, la determinación
de la demanda que puede esperarse.
Deben estudiarse los hábitos de consumo de la
población, los que a su vez permitirán conocer
cómo compra; por ejemplo, si es al contado o
crédito, diaria o mensualmente, en tamaños
individual o familiar, etc.
La estrategia comercial deberá basarse en cuatro
decisiones fundamentales. Tales decisiones se
refieren al producto, al precio, a la promoción y
a la distribución.
El estudio de mercado debe marcar no sólo las
especificaciones técnicas de un producto, sino
todos los atributos del mismo: su tamaño,
marca, tipo de envase, etc.
Pocos son los productos que recién lanzados al
mercado alcanzan un nivel constante de ventas,
ya sea porque ellos mismos o sus marcas son
nuevos. En la mayoría de los casos se reconoce
un comportamiento variable que responde
aproximadamente a un proceso de cuatro
etapas: introducción, crecimiento, madurez y
declinación.
En la etapa de introducción, las ventas se
incrementan levemente, mientras el producto se
hace conocido, la marca obtiene prestigio o se
impone la moda. Si el producto es aceptado, se
produce un crecimiento rápido de ventas, las
cuales, en su etapa de madurez, se estabilizan
para llegar a una etapa de declinación en la cual
las ventas disminuyen rápidamente.
El resto de los atributos del producto requiere un
estudio bastante exhaustivo para determinarlos.
La marca, por ejemplo, es sumamente importante
de definir, pues debe ser fácil de pronunciar, debe
representar una cualidad del producto, etc. A su
vez se tomará en cuenta el precio que una
empresa especializada cobrará por el diseño de
ella, su logotipo y presentación en todos los
medios de difusión y comunicación, etc.
También es importante definir el envase, dadas
las repercusiones económicas que éste tiene. El
envase tiene un objetivo principalmente
promocional, que busca que se diferencie de
otros productos, por medio de su forma, color,
texto del mensaje, tamaño o uso. La variación
de tamaño, tal como en el caso de las gaseosas,
se hace imprescindible para abarcar los distintos
segmentos del mercado.
El precio es quizás el elemento más importante
de la estrategia comercial en la determinación
de la rentabilidad del proyecto, ya que éste será,
en último término, el que defina el nivel de
ingresos. Condiciones de crédito, porcentaje de
cobro al contado, el plazo del crédito, el monto
de las cuotas, la tasa de interés implícita en las
cuotas, los descuentos por pronto pago, por
volumen, etc., deben tomarse en cuenta.
El estudio de los canales de distribución también
tiene importancia al definir la estrategia comercial.
El problema de esta variable consiste en que cada
canal de distribución tiene asociados costos y
volúmenes de venta normalmente distintos.
Además de seleccionar, mediante un análisis costo-
beneficio el canal más adecuado, es importante
confirmar la posibilidad real de contar con él.
El sistema de promoción también requiere un
estudio complejo. Cada alternativa de
promoción lleva asociados costos y beneficios
diferentes que deben, en todos los casos,
compararse para elegir la mejor de las
alternativas.
La determinación del costo de publicidad se
hace, normalmente, en base a un porcentaje
sobre las ventas esperadas.
La definición de cualquier estrategia comercial
requiere dos análisis complementarios: uno, de los
distintos mercados del proyecto y, otro, de las
variables externas que influyen sobre el
comportamiento de esos mercados.
Al estudiar las variables externas deben reconocerse 4
factores que permitirán detectar las amenazas,
oportunidades y los aliados del medio. Dichos
factores son: económicos, socioculturales,
tecnológicos y político-legales.
Los efectos de la política económica sobre empleo,
niveles de ingreso, sectores prioritarios de desarrollo,
incentivos a la producción de determinados bienes,
fijación de precios para determinados productos,
comercio exterior y otros, así como el efecto de éstos
sobre la demanda, son claramente identificables. El
problema se centra en el pronóstico de los efectos, ya
que las decisiones sobre política económica son
decisiones de estrategia política que siguen una
dirección determinada por la autoridad.
La cultura abarca la manera en que hacemos, vemos,
usamos y juzgamos las cosas, todo lo cual varía de una
sociedad a otra.
Los hábitos de consumo y las motivaciones de compra
están determinados en gran parte por el nivel cultural.
La receptividad a una campaña promocional y
publicitaria tiene que estar acorde con el nivel cultural
del segmento del mercado al que. se quiere llegar para
que sea realmente efectiva.
El cambio tecnológico que avanza a una
velocidad creciente puede convertirse bien en
un factor de apoyo a un proyecto, si éste puede
usufructar de él, o bien en una amenaza, si
dicho cambio tecnológico no está al alcance del
proyecto.
El medio político y legal condiciona el
comportamiento de todo un sistema, que abarca
desde lo económico hasta lo social y que tiene
relación con la opinión, confianza y formación
de expectativas en grado diferente para cada
agente del mercado.
Las amenazas del medio son todas aquellas
variables y características significativas del
entorno externo al proyecto que pudieran tener
algún efecto negativo.
Las oportunidades constituyen todos los
elementos favorables al proyecto.
La demanda se puede clasificar desde sus
distintos puntos de vista.
En relación con su oportunidad la demanda
puede ser de tipo insatisfecha y satisfecha, que a
su vez puede ser clasificada como satisfecha
saturada (cuando no es posible hacerla crecer
bajo ninguna circunstancia) y la demanda
satisfecha no saturada (cuando se puede hacer
crecer, aunque parezca satisfecha).
De acuerdo con su necesidad, la demanda
puede ser básica o suntuaria. La demanda
necesaria básica se refiere a aquella que la
comunidad requiere ineludiblemente para
mantenerse y desarrollarse. La demanda
necesaria suntuaria se relaciona con la intención
de satisfacer un gusto, más que una necesidad.
En relación con su temporalidad, existe la
demanda continua y la demanda cíclica o
estacional.
De acuerdo con su destino, la demanda puede
clasificarse como de bienes finales (los que son
adquiridos para ser consumidos directamente) o
de bienes intermedios, (los que son requeridos
para ser utilizados en la elaboración de otros
bienes).
En relación con la permanencia, la demanda
puede clasificarse como de flujo o de stock.
La de flujo corresponde a aquella que se vincula
con un carácter permanente, como por ejemplo
la que se esperaría de las nuevas construcciones
frente a la aparición de una innovación
tecnológica como por ejemplo las ventanas de
aluminio.
La de stock se asocia con aquella que se produce
para satisfacer una demanda finita en el tiempo,
como la de quienes desean cambiar sus antiguas
ventanas de madera por unas de aluminio.
Los principales métodos para estimar funciones de
demanda son cuatro.
1. Encuesta.
2. Seleccionar mercados representativos del mercado
nacional, relacionados con el mercado objetivo del
proyecto, fijando precios diferentes en cada uno
de ellos y estimando una curva de demanda
ajustando una recta de regresión a los puntos
observados de relación de precio y cantidad.
3. Este método se basa en información obtenida
de diferentes individuos, familias, ciudades,
regiones, etc., en un momento dado del
tiempo, mediante la comparación de niveles
de consumo.
4. Usar datos de series temporales que,
mediante análisis regresionales
multivariables, busca definir la función de
demanda más adecuada del proyecto.
CAPITULO 5
Proyección del mercado
La elección del método correcto dependerá tanto
de la cantidad y calidad de los antecedentes
disponibles, como de los resultados esperados.
La efectividad del método elegido se evaluará en
función de su precisión, sensibilidad y objetividad.
Los resultados que se obtengan de los métodos
de proyección son sólo indicadores de referencia
para una estimación definitiva la cual deberá
complementarse con el juicio y las apreciaciones
cualitativas del análisis.
Las técnicas de proyección se clasifican, de
acuerdo a su carácter en:
• Métodos cualitativos.
• Modelos Causales
• Modelos de series de tiempo.
Los métodos de carácter cualitativo se basan
principalmente en opiniones de expertos. Su
uso es frecuente cuando el tiempo para elaborar
el pronóstico es escaso, cuando no se dispone
de todos los antecedentes mínimos necesarios o
cuando los datos disponibles no son confiables
para predecir algún comportamiento futuro.
Los modelos de pronóstico causales parten del
presupuesto de que el grado de influencia de las
variables que afectan el comportamiento del
mercado permanece estable, para luego
construir un modelo que relacione ese
comportamiento con las variables que se estima
son las causantes de los cambios que se
observan en el mercado.
Las 3 etapas de un modelo de proyección causal son: a) la
identificación de una o más variables respecto a las que se
puedan presumir que influyen sobre la demanda (ej: PIB,
Tasa de natalidad, ingreso disponible); b) la selección de la
relación que vincule a las variables causales con el
comportamiento del mercado, normalmente en la forma
de una ecuación matemática de primer grado y c) la
validación del modelo de pronósticos, de manera que
satisfaga tanto el sentido común como las pruebas
estadísticas, mediante la representación adecuada del que
proceso que describa.
Los modelos de series de tiempo se utilizan
cuando el comportamiento que asume el
mercado a futuro puede determinarse en gran
medida por lo sucedido en el pasado, y siempre
que esté disponible la información histórica de
manera confiable y completa.
MÉTODOS CUALITATIVOS
El método Delphi es el más conocido. Consiste en reunir a
un grupo de expertos en calidad de panel, a quienes se les
somete a una serie de cuestionarios, con un proceso de
retroalimentación controlada después de cada serie de
respuestas. Se obtiene información que, tratada
estadísticamente, entrega una convergencia en la opinión
grupal, de la que nace una predicción. El método se
fundamenta en que el grupo es capaz de lograr un
razonamiento mejor que el de una sola persona, aunque
ésta sea experta en el tema. El cuestionario se contesta
anónimamente.
Debe intentarse que el lapso entre dos
cuestionarios, así como el número de ellos, sea
lo más reducido posible, para evitar un
intercambio de opiniones que origine
distorsiones en las respuestas individuales.
El consenso de panel se basa en la suposición de
que varios expertos serán capaces de producir un
pronóstico mejor que una sola persona. No existen
secretos y se estimula la comunicación.
La investigación de mercado se utiliza
principalmente en la recolección de información
relevante para ayudar a la toma de decisiones o
para aprobar o refutar hipótesis sobre un mercado
específico, mediante encuestas, experimentos, etc.
La investigación de mercados estudia
características del productos, empresas o
consumidores. Para realizar el muestreo existen
dos métodos, el probabilístico (en el que cada
elemento elegible tiene la misma probabilidad
de ser muestreado) y el no probabilístico (en el
que la probabilidad de ser elegible no es igual
para toda la población muestral).
El cálculo del tamaño de la muestra es fundamental para la
confiabilidad de los resultados. Para calcular el tamaño de
la muestra puede utilizarse la siguiente fórmula:
n = (σ2Z2)/e2
donde n es el tamaño de la muestra, σ2 es la desviación

estándar, Z el valor crítico de la distribución normal para un
nivel de confianza deseado y e2 el nivel de error máximo
permitido, que puede interpretarse como la mayor
diferencia permitida entre la medida de la muestra y la
media de la población.
Por ejemplo, para tener un nivel de confianza del 95%,
la tabla de probabilidades de distribución normal
muestra un valor de Z = 1.96
Así, si una empresa tiene una media histórica de
demanda de 12 litros, la desviación estándar, obtenida
por una prueba piloto, es 3 y si el error máximo
permitido es 0.3 (lo que supone que nadie compraría
más de 12,3 ni menos de 11,7) el tamaño de la
muestra para un nivel de confianza de 95% se calcula
por: n = (3X3*1.96X1.96)/0.3X0.3 = 385
La aplicación de un cuestionario a la muestra
busca medir actitudes y comportamientos
esperados del mercado. Para ello, es conveniente
aplicar lo que se denomina técnica estructurada,
que consiste en facilitar respuestas breves,
simples, específicas y con opciones limitadas.
La teoría ofrece cuatro formas básicas para
elaborar escalas o mediciones en ciencias sociales:
nominal, ordinal, de intervalos y proporcional.
La escala nominal consiste en solicitar al
encuestado que mencione, por ejemplo, la
marca que usa de un determinado producto, el
medio de difusión donde vio la publicidad o el
establecimiento comercial donde lo compró. La
medición de los resultados se expresa como un
porcentaje sobre el total de la muestra, como
44% de encuestados usa aceite marca A, 37%
marca B, etc.
La escala ordinal consiste en solicitar al encuestado
que ordene datos de acuerdo con su preferencia
personal, calificando en una escala que puede ir de 1
(peor) a 5 (mejor) distintas variables, como, por
ejemplo, tamaño, envase y sabor.
La escala de intervalos permite hacer comparaciones
cuando se pregunta acerca de la edad, los ingresos o
cuando el encuestado tiene una visión clara pero no
exacta de su respuesta. Ej: si fuma entre 1-5 cigarrillos
al día, entre 6 y 10, entre 11 y 15, etc.
La escala proporcional se aplica cuando se desea
explicitar mediciones como volumen, peso o
distancia. Se aplica en la confirmación de
respuestas, para lo cual en una pregunta inicial
se le pide señalar si considera un determinado
atributo de un producto al momento de decidir
su compra y, varias preguntas más adelante, se
le reitera de manera diferente.
La investigación de mercados basada en
muestreo no probabilístico se pude tipificar en
tres categorías: muestreo de estratos, de
conveniencia de sitio y de bola de nieve.
En el muestreo de estratos se predetermina un
estrato de la población según los intereses de la
investigación. Por ejemplo, estratos de ingresos,
edad, sexo, región u otro.
En el muestreo de conveniencia de sitio se
predetermina el lugar donde se aplicará la
encuesta, según donde se estima estará
presente el consumidor objeto del interés del
estudio. Por ejemplo, si se desea investigar un
nuevo instrumento médico, se deberá dirigir la
encuesta a hospitales, clínicas, consultorios y
otros.
En el muestreo de bola de nieve se encuesta en una
primera instancia al azar, usando las respuestas
obtenidas como elementos referenciales para una
encuesta posterior más dirigida.
El método de pronósticos visionarios se emplea
cuando se dispone de personal interno de la empresa a
la que se le evalúa el proyecto y dicho personal tiene
experiencia y conocimiento de sus clientes por lo que
puede emitir opiniones respecto a reacciones y
comportamientos posibles.
El método de la analogía histórica toma como
referencia un mercado con un producto
parecido, pero de otra marca, o en otra región
geográfica o para un producto diferente, aunque
con un mercado consumidor similar.
Modelos Causales
Intentan proyectar el mercado sobre la base de
antecedentes cuantitativos históricos; suponen
que los factores condicionantes del
comportamiento histórico de alguna o todas las
variables del mercado permanecerán estables.
Los modelos causales de uso más frecuente son
el modelo de regresión, el modelo econométrico
y el modelo de insumo-producto, llamado
también el modelo de los coeficientes técnicos.
Modelos Causales
Las causales explicativas se definen como
variables independientes y la cantidad
demandada, y otro elemento del mercado que
se desea proyectar, se define como variable
dependiente. El análisis de regresión permite
elaborar un modelo de pronóstico basado en
estas variables, el cual puede tener desde una
hasta n variables independientes.
Modelos Causales
Existen dos modelos básicos de regresión: el
modelo de regresión simple o de dos variables, y
el modelo de regresión múltiple. El primero indica
que la variable dependiente se predice sobre la
base de una variable independiente, mientras que
el segundo indica que la medición se basa en dos
o más variables independientes. En ambos casos,
los de la variable dependiente deben obtenerse
por medio del proceso de muestreo.
Modelos Causales
De la observación de las variables se deriva un
diagrama de dispersión que indica la relación
entre ambas. Gráficamente, se representa la
variable independiente, X, con relación al eje
horizontal y el valor de la variable dependiente,
Y, con relación al eje vertical.
CAPITULO 6
Estimación de Costos
Los costos contables son útiles en ciertos campos

de la administración financiera de una empresa o
para satisfacer los requerimientos legales o
tributarios, los costos no contables buscan medir
el efecto neto de cada decisión en el resultado.
Costos Diferenciales
Expresan el incremento o la disminución de los
costos totales que implicaría la implementación de
cada una de las alternativas, en términos
comparativos, respecto a una situación tomada
como base y que usualmente es la vigente.
Son los que en definitiva deberán utilizarse para
tomar una decisión que involucre algún incremento
o decrecimiento en los resultados económicos
esperados de cada curso de acción que se estudie.
Tanto la materia prima como la mano de obra
directa y los costos indirectos de fabricación
variables son, obviamente, diferenciales, puesto
que producir una unidad adicional obliga a
incurrir en esos costos respectivos.
Los costos de fabricación fijos, son un tipo de
costo en el que deberá incurrirse, se acepte o no
el pedido adicional. Por lo tanto no es un costo
diferencial.
Los costos diferenciales no son precisamente lo
mismo que los costos variables, aunque pueden
coincidir. Mientras los costos variables son
aquellos que cambian directamente con el
volumen de producción, los costos diferenciales
se refieren a las alternativas específicas en
análisis, pudiendo o no coincidir con los
variables.
Costos Futuros
Los costos históricos en sí mismos son
irrelevantes en las decisiones, puesto que por
haber ocurrido no pueden recuperarse. En
ninguna evaluación se incorpora como patrón o
elemento de medida la inversión ya realizada.
Costos pertinentes de sustitución de
instalaciones
• El análisis de sustitución puede tener en cuenta
tanto los aumentos como el mantenimiento de la
capacidad productiva.
• La mayoría de las inversiones tienen por objeto
aumentar la capacidad productiva de una empresa
para hacer frente a una expansión del mercado o a
una decisión de introducción de nuevos mercados.
La inversión, en estos casos, estará condicionada por
la estimación de cantidades futuras de venta y por el
efecto de éstas sobre los ingresos netos.
Costos pertinentes de sustitución de
instalaciones
• Al determinar el ingreso diferencial y las
variaciones en los costos fijos y variables de
operación asignables a la sustitución, podrá
elaborarse el flujo de caja relevante que
corresponde al reemplazo, el cual deberá ser
comparado, una vez actualizado, con el monto
de la inversión adicional corregido según el
valor residual de liquidación del equipo
antiguo.
Elementos relevantes de los costos
• Variaciones en los estándares de materia
prima.
• Tasa de salario y requerimientos de personal
para la operación directa.
• Necesidades de supervisión e inspección.
• Combustible y energía.
• Volumen de producción y precio de venta.
• Desperdicios o mermas.
Elementos relevantes de costos
• Valor de adquisición.
• Valor residual del equipo en cada año de su
vida útil restante.
• Impuestos y seguros.
• Mantenimiento y reparaciones.
• Costo de oportunidad.
Costos Sepultados
Se denomina sepultado si corresponde a una
obligación de pago que se contrajo en el pasado,
aun cuando parte de ella esté pendiente de
pago a futuro.
Costos pertinentes de producción
El uso más frecuente del análisis de costos
pertinentes se desarrolla en lo relacionado con
las decisiones de fabricación. Dentro de éstas,
son fundamentales las de optar por fabricar o
comprar, seleccionar la combinación óptima de
producción y minimizar la inversión en
inventarios.
Funciones de Costos de Corto Plazo
Cuando se dispone de la información de las funciones de
costos fijos, variables y totales, pueden derivarse de ellas las
funciones de costo unitario: el costo fijo medio (CFMe), que
se calcula dividiendo los costos fijos totales por el nivel de
producción (Q); el costo variable medio (CVMe) que se
determina dividiendo los costos variables totales por la
producción; el costo medio total (CMeT), que se obtiene
sumando CFMe y CVMe y dividiendo el costo total entre la
producción, y el costo marginal (CMg), que corresponde a la
variación en costos totales (CT) frente a un cambio unitario
en la producción. Cuadro 6.5
Análisis Costo-Volumen-Utilidad
• Es el análisis de punto de equilibrio
R = pq – vq- F
Donde R es la utilidad, p es el precio, q la
cantidad producida y vendida, v el costo variable
unitario o CVMe y F los costos fijos totales.
Para determinar la cantidad de equilibrio (la que
hace la utilidad o resultado igual a cero) se
puede aplicar la siguiente expresión algebraica
Análisis Costo-Volumen-Utilidad
q = F/(P-V)
La relación entre costos fijos y variables se
denomina apalancamiento operacional (AO) o
elasticidad de las ganancias, y mide el cambio
porcentual de las utilidades totales frente a un
aumento en la producción y las ventas, se
calcula por
AO= [q(p-v)]/[q(p-v)-F]
Costos Contables
La depreciación no constituye un egreso de caja
(el egreso se produjo cuando se compró el
activo), pero es posible restarlo en los ingresos
para reducir la utilidad y con ello los impuestos.
Si durante el periodo de evaluación del proyecto
se debe reemplazar un activo cualquiera, es muy
probable que éste pueda ser vendido. Si dicha
venta genera utilidades, deberá considerarse un
impuesto por ella.
Costos Contables
Para determinar la utilidad contable en la venta
de una activo, deberá restarse del precio de
venta un costo que se aceptado por el fisco. Al
igual que con la depreciación, el fisco determina
una convención para el cálculo de este costo,
señalando que éste debe ser igual al valor no
depreciado de los activos. En términos
contables, esto se denomina valor en libros de
los activos.
Costos Contables
El costo de una deuda también es deducible de impuestos y,
en consecuencia, tiene un impacto tributario positivo que
debe incluirse en el flujo de caja cuando se busca medir la
rentabilidad de los recursos propios invertidos en un proyecto.
Para calcular el impacto tributario de una deuda, se debe
descomponer el monto total del servicio de la deuda en dos
partes: la amortización y los intereses. Mientras que la
primera corresponde a una devolución del préstamo la
segunda es un gasto financiero de similar comportamiento al
arrendamiento de cualquier activo y está afecta a impuestos.
IVA
El tratamiento de este impuesto, puede
analizarse en la preparación y evaluación de
proyectos de distintas maneras dependiendo de
las disposiciones legales y tributarias vigentes y
de los desembolsos que por este concepto
deban efectuarse, tomando en cuenta su
recuperación en el tiempo.
IVA
Es habitual escuchar que este impuesto no debe
considerarse en los flujos, ya que la empresa
sólo actúa como intermediario entre el Estado y
el comprador de bienes o servicios que ofrezcan.
De esta manera, los bienes y servicios
adquiridos por una empresa, a los cuales les
agrega valor mediante su trabajo productivo, al
venderlos posteriormente debe incorporarles el
impuesto del IVA por el total de lo vendido.
IVA
Sin embargo, como tuvo que adquirir materias
primas u otros bienes y servicios afectos a IVA,
en su declaración mensual de impuestos, la
empresa señalará el IVA pagado y el IVA recibido.
Como el recibido es mayor que el pagado,
deberá cancelar al fisco la diferencia, anotando
el neto de su efecto en los flujos, razón por la
cual muchos sostienen que este impuesto no
debe ser considerado en los flujos del proyecto.

Cap Del 1-6

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CAPITULO 1

donde n es el tamaño de la muestra, σ2 es la desviación

Los costos contables son útiles en ciertos campos

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