UNIDAD II: POLÍTICA

MONETARIA
Curso: ECONOMÍA MONETARIA Y BANCARIA
Sesiones 9 y 10
Econ.: José Tomás Bancayán E.
 PROGRAMACIÓN
DE CONTENIDOS

1. Política monetaria: concepto.

2. Objetivos de la política monetaria.
3. Instrumentos de política monetaria.
4. Efectos de la política monetaria en la
economía.
 DEFINICIÓN:

Son las acciones de las

autoridades monetarias dirigidas
a controlar las variaciones en la
cantidad total de dinero, en los
tipos de interés , incluso en el
tipo de cambio, con el fin de
alcanzar determinados objetivos
finales.
 CONCEPTOS PREVIOS A
LA POLÍTICA MONETARIA:

LA FUNCIÓN DE OFERTA MONETARIA:

Proceso de creación de dinero: B
M 
c  r (1  c)
La oferta monetaria depende exclusivamente de tres
factores:
a) Del coeficiente circulante-depósitos c
b) Del coeficiente de caja r
c) De la base monetaria B
 CONCEPTOS PREVIOS A
LA POLÍTICA MONETARIA:

EFECTOS: coeficiente c
Renta: Y  c  se incrementa la demanda de dinero.
Tasa de interés: i  c  costo de oportunidad del dinero.
Presión fiscal:pf  c  preferencia por liquidez.
Tenemos:
c  f (Y , i , O )
 

EFECTOS: coeficiente r
Determinado por dos circunstancias:
- Coeficiente legal de caja (reservas obligatorias)
- Exceso de activos de caja (reservas voluntarias)
 CONCEPTOS PREVIOS A
LA POLÍTICA MONETARIA:

Si se incrementa la tasa de descuento o la tasa de interés

interbancaria: rD  r
rIB  r

Función de r: r  f (rL , iIB , ia ,  )

   

Sabemos:
1
M  mB m m  f (Y , i , O )
c  r (1  c)  

Función de oferta:
M  f (Y , i , B, O)
  
 CONCEPTOS PREVIOS A
LA POLÍTICA MONETARIA:

LA FUNCIÓN DE DEMANDA MONETARIA:

Importancia de la demanda de dinero:
Dinero-definición-funciones-determinantes-demanda
estable-adecuada instrumentación Política Monetaria
La demanda de dinero es trascendental por:
M d  i  Política Monetaria y Fiscal
M d Objetivo monetario ( M s
, i)  P. Monet.  Est. Mon.
 CONCEPTOS PREVIOS A
LA POLÍTICA MONETARIA:

Función de demanda monetaria:

M d  f (Y , i )
 

Si: M  f (Y , i )  Es estable, la demanda de dinero

d

permite fijar el objetivo monetario por lo tanto la

oferta de dinero y por ende el equilibro monetario.
Si: M d  f (Y , i )  Es inestable, el objetivo monetario se
fijará en términos del tipo de interés.
 ASPECTOS DE LA POLÍTICA
MONETARIA

OBJETIVOS

METAS
POLÍTICA INSTRUMEN
TOS
MONETARIA

TIPOS
 OBJETIVOS:

- Un alto nivel de empleo

- Estabilidad de precios
- Estabilidad del tipo de cambio
- Equilibrio en la balanza de
pagos
- Crecimiento económico
ESQUEMA DE POLÍTICA
MONETARIA:
 PROPÓSITO DE LA
POLÍTICA MONETARIA:

• Es influir en el crecimiento
económico mediante el manejo
de variables monetarias de la
economía. Por medio de la
aplicación de esta, se prevé el
manejo de variables como la
inflación, emisión monetaria,
regulación de bancos
comerciales, tipo de interés,
protección de las reservas de
oro y dólares.
 OBJETIVOS DE LA
POLÍTICA MONETARIA:

• Estabilidad de precios.
• Estabilidad del tipo de cambio.
• Plena ocupación o pleno empleo
(mayor nivel de empleo posible).
• Evitar desequilibrios permanentes
en la balanza de pagos.
• Crecimiento económico.
 INSTRUMENTOS BÁSICOS DE
LA POLÍTICA MONETARIA:

Operaciones del Banco Central que le permiten regular la oferta monetaria:

• TRANSACCIONES DE • SON LOS • OPERACIONES DE

COMPRA Y VENTA DE PRÉSTAMOS ENCAJE QUE
INSTRUMENTOS OTORGADOS AL AFECTAN LA OFERTA
FINANCIEROS SECTOR FINANCIERO MONETARIA.
REALIZADOS EN EL PRIVADO.
MERCADO.
OPERACIONES TASA DE
TASA DE
DE MERCADO RESERVAS
DESCUENTO
ABIERTO REQUERIDAS
 POLÍTICA MONETARIA

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

• Con este nombre se conoce a las

operaciones que realiza el banco
central al colocar títulos de deuda
pública en el mercado abierto.
• La deuda pública son títulos emitidos
por el Estado, y pueden ser letras,
bonos y obligaciones.
 POLÍTICA MONETARIA

VARIACIONES EN LA TASA DE DESCUENTO:

El tipo o tasa de interés indica cuánto hay

que pagar por el dinero que nos presta
cierto banco.
Los cambios en la tasa de interés están
relacionados directamente con la
cantidad de dinero que circula en el
mercado.
 POLÍTICA MONETARIA

VARIACIÓN DE LA TASA DE RESERVAS REQUERIDAS

El coeficiente de caja (o encaje

bancario o coeficiente legal de
reservas) indica qué porcentaje de
los depósitos bancarios ha de
mantenerse en reservas líquidas, o
sea, guardado sin poder usarlo para
dejarlo prestado. Se hace para
evitar riesgos.
 LA POLÍTICA MONETARIA

INSTRUMENTOS METAS OPERATIVAS METAS OBJETIVOS FINALES

. Operaciones de . Reservas no INTERMEDIAS . Crecimiento
mercado abierto prestadas . Agregados económico
. Cambios en tasa de . Base monetaria monetarios (M1, . Estabilidad de
descuento M2) precios
. Tasas de interés
. Cambios en los interbancarias . Tasas de interés de .Equilibrio de
requerimientos de corto y largo plazo balanza de pagos
. Tasas de interés de
reservas bonos del gobierno . Alto nivel de
empleo
 POLÍTICA MONETARIA
INSTRUMENTOS DE MERCADO:

Operaciones del Banco Central que le permiten manipular la oferta monetaria:

• Compras y ventas de • Este es el principal • Este instrumento • El BCRP actúa como

moneda extranjera en el instrumento para retirar permite inyectar liquidez mandatario del Banco de
mercado interbancario liquidez del sistema. al sistema financiero. la Nación, este
por medio de la mesa de instrumento permite
negociaciones del BCRP. inyectar liquidez de
forma temporal.

COMPRA Y VENTA COMPRA

SUBASTA DE SUBASTA DE
DE MONEDA TEMPORAL DE
CERTIFICADOS FONDOS.
EXTRANJERA CDBCRP
 POLÍTICA MONETARIA
INSTRUMENTOS DE VENTANILLA:

Operaciones del Banco Central que le permiten manipular la oferta monetaria:

• Es una operación • Este instrumento

que permite a las también permite a
entidades las entidades
financieras obtener financieras obtener
liquidez. Se le llama liquidez.
redescuentos.
CRÉDITOS POR COMPRA TEMPORAL
REGULACIÓN DE MONEDA
MONETARIA EXTRANJERA (Swaps)
 POLÍTICA MONETARIA
REQUERIMIENTOS DE ENCAJE:

Operaciones del Banco Central que le permiten manipular la oferta monetaria:

• Este instrumento permite

restringir la expansión de la
liquidez y el crédito,
asegurando que los bancos
cuenten con un respaldo
para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo.

CRÉDITOS POR
REGULACIÓN
MONETARIA
 LA POLÍTICA MONETARIA

TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA:

POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA: se aplica para aumentar la

cantidad de dinero en circulación.
Ésta consistiría en usar alguno de los siguientes mecanismos:

• Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los

préstamos bancarios.
• Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para poder
prestar más dinero.
• Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.
 LA POLÍTICA MONETARIA

OMO/PO OM1/PO

• DONDE:
Tasa de interés (porcentaje anual)

r: tasa de interés
OM: oferta monetaria
E: tasa de equilibrio
DM: demanda de dinero.
• En la gráfica se ve cómo
E1
al bajar el tipo de interés
r1 (de r1 a r2), se pasa a una
E2
r2 DM situación en la que la
oferta monetaria es
mayor (OM1).

0 Saldos reales (miles de millones de soles)

 LA POLÍTICA MONETARIA

TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA:

POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA: Cuando en el mercado hay

mucho dinero en circulación, interesa reducir la cantidad de
dinero, y para ello se puede aplicar una política monetaria
restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:
• Aumentar la tasa de interés, para que pedir un préstamo sea
más caro.
• Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar
más dinero en el banco y menos en circulación.
• Vender deuda pública, para quitar dinero del mercado
cambiándolo por títulos.
 LA POLÍTICA MONETARIA

OM1/PO OMO/PO

• DONDE:
r: tasa de interés
Tasa de interés (porcentaje anual)

OM: oferta monetaria

E: tasa de equilibrio
DM:demanda de dinero.
• De OM0 se puede pasar a la
situación OM1 subiendo el tipo
de interés. La curva de
E1
demanda de dinero tiene esa
r1 forma porque a tasas de interés
E0 muy altas, la demanda será baja
r0 DM
(cercana al eje de ordenadas, el
vertical), pero con tasas bajas se
pedirá más (más a la derecha).

0 Saldos reales (miles de millones de soles)

 LA OFERTA DE DINERO

La oferta de dinero depende de tres factores:

• a) Del coeficiente e, dinero legal mantenido por el
público en relación al dinero total (legal y bancario).
• b) Del coeficiente de retención r (legal y
excedentario), mantenido por el sistema bancario.
• c) De la base monetaria, oferta de efectivo bajo el
control de la autoridad monetaria.
 LA OFERTA DE DINERO

Los coeficientes e y r dependen del comportamiento

del público y del sistema bancario y varían en función
de numerosos factores.
El coeficiente e (dinero legal/dinero total) varía en
función del nivel de renta (Y) y del tipo de interés que
se recibe por mantener depósitos (id).
 LA OFERTA DE DINERO

En cuanto al coeficiente de retención r mantenido por las

entidades bancarias respecto a sus depósitos, depende:
 Del nivel mínimo exigido por las autoridades monetarias a
través del coeficiente legal (rL).
 Del nivel excedentario que las entidades bancarias deseen
mantener respecto al mínimo requerido (rV ). Este coeficiente
depende de:
Del tipo de interés interbancario (el que tienen que pagar las
entidades del sistema bancario para pedir un préstamo) (ii)
Del tipo de interés o rendimiento de los activos financieros
(ia).
 LA OFERTA DE DINERO

La relación entre el coeficiente de retención

excedentario y el tipo de interés bancario es directa.
Cuando aumentan los tipos de interés o los
rendimientos de los activos financieros es preferible
adquirir dichos activos frente a mantener un
coeficiente excedentario elevado sin remuneración. Así
pues, la relación entre el coeficiente de retención
excedentario y el tipo de interés o rendimiento de los
activos financieros es inversa.