Credicorp Capital

05 de Septiembre 2018
AGENDA

• Bolsa de Valores de Lima

• Sociedades Agente de Bolsa

• Credicorp Capital SAB

- Asesoría Bursátil

- Renta Variable

- Renta Fija
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Bolsa de Valores de Lima

¿Qué es la Bolsa?

 La Bolsa es un mercado donde se reúnen vendedores (ofertantes) y compradores (demandantes) de valores o

títulos que representan a una empresa (tales como: acciones, bonos, papeles comerciales, etc.)

 Las operaciones de compra - venta de valores en la Bolsa se realizan exclusivamente a través de intermediarios
especializados (en el Perú se denominan Sociedades Agentes de Bolsa – SAB’s).

 Los mercados bursátiles son organizados, reglamentados y transparentes, para que las operaciones sean
efectuadas con absoluta confianza y están regulados por la Superintendencia de Mercado y Valores (SMV).

¿Qué es la Bolsa de Valores de Lima?

 La bolsa de Valores de Lima (BVL) es una empresa privada, constituida como sociedad anónima.

 La BVL facilita la negociación de valores inscritos en sus registros (acciones, bonos, papeles comerciales, etc.) y
ofrece a los participantes (emisores e inversionistas) servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la inversión
y el financiamiento de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.

Fuente: BVL
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Bolsa de Valores de Lima

¿Qué significa invertir?

 Invertir es emplear el dinero o capital con el objetivo de obtener un beneficio a mediano o largo plazo, asumiendo
un determinado riesgo.

 Hay varias opciones de inversión: depositarlo en un banco, adquirir bienes o activos cuyos precios se espera que
incrementen en el futuro (dólares, bienes inmuebles como una casa o departamento, etc.) o realizar una inversión
en el mercado de valores (acciones, bonos, pagarés, etc.).

¿Quiénes pueden invertir en la BVL?

 Todos podemos participar de este mercado: personas naturales, jurídicas, inversionistas nacionales y extranjeros.

 No es necesario contar con fuertes sumas de dinero, sin embargo, debemos tener en cuenta que el dinero a
invertir debe ser un excedente o ahorro, del cual se tiene una expectativa de obtener un “rendimiento” o ganancia
a futuro.

 No existe un monto mínimo para invertir pero por cada compra y venta de valores que se realice se paga una
comisión de intermediación, lo que puede generar un impacto en la rentabilidad que se desea alcanzar.

 Las contribuciones a pagar son: BVL, CAVALI, SMV, SAB e IGV.

Fuente: BVL
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 Bolsa de Valores de Lima

¿Quiénes participan en el proceso de inversión en la BVL?

SMV
Inversionistas
Regulador del
Emisores mercado bursátil
Personas naturales
o institucionales
SABs (AFP’s, Bancos, Cía.
Empresas que
buscan de Seguros, etc.)
BVL financiamiento.
Actúan como
Intermediarios
Proporciona los entre los inversores
instrumentos e inversionistas.
técnicos para la
negociación de
valores.

Fuente: Propia
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Sociedades Agentes de Bolsa

¿Qué es una Sociedad Agente de Bolsa (SAB)?

 Es la única intermediaria del mercado bursátil autorizada y supervisada por la Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV).

 Se encargada de realizar las operaciones de compra y venta de los inversionistas; a cambio cobran una comisión, que
es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.

 Estas también pueden prestar otros servicios, como resguardar los valores (custodia), administrar la cartera (diversos
tipos de valores), así como brindar asesoría.

 Actualmente es indispensable para operar en la Bolsa de Valores de Lima.

Fuente: Propia
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Sociedades Agentes de Bolsa

SABs autorizadas por la SMV

 CREDICORP CAPITAL SAB

 BTG PACTUAL PERU SAB
 CONTINENTAL BOLSA SAB
 SCOTIA BOLSA SAB
 LARRAIN VIAL SAB
 SEMINARIO y CIA. SAB
 SURA SAB
 KALLPA SECURITIES SAB
 INTELIGO SAB
 GRUPO CORIL SAB
 INVERSION Y DESARROLLO SAB
 DIVISO BOLSA SAB
 MAGOT SAB
 BNB VALORES PERU SOLFIN SAB
 SAB CARTISA PERU
 ADCAP SECURITIES PERU SAB
 RENTA4 SAB
 TRADEK SAB

Fuente: Propia 9
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Credicorp: Principal Holding Financiero en el Perú

Líder en Perú, con presencia en Bolivia, Chile, Colombia y USA, participa en banca comercial, banca inversión, banca
privada, seguros, fondos de pensiones y micro-finanzas

 Credicorp (NYSE: BAP), el principal holding financiero del Perú, cuenta con participación en i) Banco de Crédito del Perú (BCP), el mayor banco comercial del país; ii)
Prima, el segundo mayor fondo de pensiones; iii) Pacífico, la segunda mayor compañía de seguros; iv) Credicorp Capital, banco de inversión líder en Perú, Chile y
Colombia, y, v) Atlantic Security Bank (ASB), una institución financiera que provee asesoría financiera en el manejo de portafolios e inversiones

 Credicorp Capital es el resultado de la fusión, en el 2012, de los activos de BCP Capital (Perú), IM Trust (Chile) y Correval (Colombia)

Fuente: Credicorp a diciembre de 2017.

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Experiencia Regional

Importantes sinergias regionales nos permiten mejorar la oferta de valor para nuestros clientes

Expertos en América Latina Capacidad de Distribución Regional

 Especialistas en Banca de Inversión, Mercado de capitales

y Gestión de Activos Miami London
ASB
3 Representantes 1 representante
 Enfoque regional basado en conocimientos locales.
 Las buenas prácticas y los conocimientos son trasladados Correval
más allá de las fronteras entre países. Panama Colombia
70 representantes
 Brinda cobertura financiera a más de 86 empresas en la
región del MILA (Colombia, Chile y Peru).
Peru
35 representantes

Chile
7 representantes

Fuente: Propia
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 La mayor red de distribución en el Perú

Credicorp Capital Bolsa es la única sociedad de bolsa con presencia en las 7 ciudades más importantes del país y 18
representantes autorizados

Participación de Mercado – Renta Variable Capacidades Locales

2015 2016 2017 2018 YTD

Credicorp Capital 28% 36% 38% 47% Más de 6 millones de

Inteligo 13% 15% 7% 9% clientes, incluyendo BCP
S.A.B. Seminario 9% 10% 7% 10%
Scotia bolsa 11% 9% 4% 7%
Larrain Vial 7% 8% 6% 7%
BTG Pactual 16% 8% 11% 9%
Continental Bolsa 4% 3% 19% 3%
Otros 8% 11% 8% 8%

Piura
2015 2016 2017 2018 YTD

Larrain Vial 14% 19% 19% 15% Chiclayo

Credicorp Capital 13% 12% 9% 9%
BTG Pactual 17% 11% 13% 16% Trujillo
Santander 9% 10% 7% 7%
Banchile 6% 9% 9% 21%
Security 4% 3% 6% 4%
Otros 37% 36% 35% 28% Lima

2015 2016 2017 2018 YTD

Credicorp Capital 21% 22% 26% 22%

Valores Bancolombia 15% 15% 13% 12%
BTG Pactual 21% 14% 15% 16% Arequipa
Ilo
Larrain Vial 10% 10% 10% 11% Tacna
Casa de Bolsa 5% 7% 9% 9%
Serfinco 8% 6% 5% 6%
Corredores Dadivienda 4% 6% 6% 6%
Otros 17% 20% 16% 18%

Fuente: Propia
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Cobertura Regional de Research

A nivel de Estrategia, Cobertura regional de Industrias y compañías

Reportes de Renta Variable y Fija

14 analistas de Equity y 5 en Renta Fija cubriendo más de 80 compañías

 6 analistas cubriendo 38 compañias  4 analistas cubriendo 20 compañías  4 analistas cubriendo 22 compañías

 Análisis del 90% de compañías del IPSA  Análisis del 68% de compañías en el S&P BVL Perú  Análisis del 96% de compañías del COLCAP
General

Fuente: Propia
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Cobertura Perú

Fuente: Propia
15
Cobertura Colombia

Fuente: Propia
16
Cobertura Chile

Fuente: Propia
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Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa

 ¿Quiénes somos?

Somos la Sociedad Agente de Bolsa líder en el mercado de valores peruano. Ocupamos el primer lugar en el volumen negociado
en la Bolsa de Valores de Lima con un 29% de participación del mercado de renta variable y el 45% del mercado de renta fija.
Asimismo, somos la primeros en emisiones primarias con una participación del 54.9% del total subastado en el país.

 ¿Qué ofrecemos?

Ofrecemos los más variados productos del mercado de capitales de acuerdo a sus necesidades de inversión, siempre
tomando en cuenta el perfil de riesgo y horizonte de inversión de nuestros clientes.

 En Asesoría Bursátil:

 Intermediación de Renta Variable:

 Compra y venta de acciones: BVL, MILA, NYSE, NASDAQ, LSE y Toronto.
 Colocaciones primarias de acciones (IPO).

 Intermediación Renta Fija:

• Colocaciones primarias de deuda.
• Mercado secundario de instrumentos de deuda en BVL.
• Operaciones de Reporte.

 Intermediación de Derivados:
 Opciones Call y Put : American Stock Exchange

Fuente: Propia
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Renta Variable

¿Qué son las Acciones?

• Las acciones son títulos valores y su precio depende del valor presente de los flujos futuros que genere esa empresa.
• Llamadas también “instrumentos de capital” o “de participación patrimonial”.
• Representan una parte del capital social de una empresa (los tenedores de dichas acciones son “socios” de la empresa).
• Otorgan al titular derechos sobre las ganancias de la empresa (dividendos y/o acciones liberadas).

• Otorga al tenedor el derecho a votar en las Juntas de accionistas (sólo si son acciones comunes).

• A diferencia de los instrumentos de renta fija (Bonos), no existe una tasa de interés, plazo de pago, o monto de capital a devolver
definido.

• Las acciones se comportan usualmente con una mayor volatilidad que la RF lo que implica un mayor riesgo.

• Las operaciones de Renta Variable (compra y/o venta) liquidan en T+2 (días útiles); por ejemplo: si compro acciones el día lunes, el
cargo correspondiente se estará efectuando el miércoles de esa misma semana.

Fuente: Propia
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Oferta Renta Variable

Fuente: Propia
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Mercados Internacionales

Volumen Promedio
Negociado Diario
USA (En USD)
2018 YTD
4,000 MM
PERÚ
14 MM

COLOMBIA
BRASIL 70 MM
1,200 MM MÉXICO
CHILE
800 MM 322 MM

Fuente: Mila
Fuente: Propia 21
Mercados Internacionales

Capitalización Bursátil
(En USD)
USA YTD
34 Trillion
PERÚ
102b

BRASIL
MÉXICO COLOMBIA
838b CHILE 136b
391b
287b

Fuente: www.stockmarketclock.com
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 Renta Fija

Conceptos básicos

Concepto de Bono

• Los bonos son instrumentos financieros de

deuda utilizados por entidades privadas y
también por entidades gubernamentales y
que sirven para financiarse a sí mismas.

• El emisor se compromete a pagar cuotas

periódicas fijas conocidas como “cupones”.

• Se negocian en:
• Mercado primario: cuando el emisor las
“lanza” al mercado.
• Mercado secundario: mercado se
segunda mano o “reventa”.

Fuente: Propia
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 Renta Fija

Conceptos básicos
Certificados de Depósito
• Emitidos por entidades financieras en un plazo no mayor a 1 año

Papeles Comerciales
• Emitidos por empresas corporativas en un plazo no mayor a 1 año

Letras del Tesoro

• Emitidos por el MEF cada semana en plazos de 90,180,270 y 360 días

Bonos
• Emitidos en un plazo mayor a 1 año, como Bonos Soberanos, Globales, Corporativos,
Titulizados, entre otros

Operaciones de Reporte
• Realizables en USD y PEN con Instrumentos de Renta Fija y acciones

Fuente: Propia
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 Renta Fija

Conceptos básicos

Valorización de un bono
A mayor tasa habrá
menor precio por
• Valor de un bono = [Valor presente de los cupones + Valor presente del principal]
tratarse de un
• [ ]
Valor del bono = ∑T Cupón/(1+r)t + Principal/(1+r)T descuento del dinero en
el tiempo.
Donde: t = cada periodo de pago de cupón
T = vencimiento
r = tasa de descuento = rf + prima de riesgo (spread)

- Tasa de descuento (TIR): Es el rendimiento real del bono. Considerando el precio al que se compre.

- Prima de riesgo: el pago que se recibe por asumir un riesgo mayor.

- Yield to worst: Es el rendimiento más conservador que puede tener un bono. (P.e: bono con call)

• En general, para un bono que cotiza por • En general, para un bono que cotiza por
debajo de la par (debajo de 100%): encima de la par (por encima de 100%):

Tasa cupón < YTM Tasa cupón > YTM

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 Renta Fija

Conceptos básicos

Precio de un bono

• El precio de un bono, al ser emitido, es usualmente 100%.

• El precio de un bono a su vencimiento, volverá a su valor par: 100% (Se devuelve el principal completo)
• Cuando el precio esta por encima del valor par se considera que esta “Sobre la par” y cuando
esta por debajo se considera “bajo la par”.

Sobre la par Bajo la par

110.0%

105.0%

100.0%

95.0%

90.0% A la par A la par A lapar

85.0%
2008 2009 2010 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Precio del bono Valor par

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 Renta Fija

Conceptos básicos

Rating de un bono
• Las empresas calificadoras más conocidas son: Standard & Poor’s , Moodys y Fitch.
• El rating de un bono es una “nota” que sirve para conocer cuan riesgoso es un emisor (cuan riesgoso es un bono).

Pacific Credit Rating Class&Asociados Equilibrium MOODY'S S&P FITCH

Aaa AAA AAA Calidad Superior

Aa1 AA+ AA+

Aa2 AA AA Calidad alta
Aa3 AA- AA-
Grado de
A1 A+ A+ Inversión
A2 A A Grado medio superior
A3 A- A-
Baa1 BBB+ BBB+ Hoy Perú es
Baa2 BBB BBB Grado medio considerado dentro
AAA AAA AAA de los países con
Baa3 BBB- BBB-
Grado de inversión.
AA+/AA AA+/AA AA+/AA Ba1 BB+ BB+
AA-/A+ AA-/A+ AA-/A+ Ba2 BB BB Elementos especulativos
A/A- A/A- A/A- Ba3 BB- BB-
BBB+/BBB BBB+/BBB BBB+/BBB B1 B+ B+
Falta de características
BBB-/BB+ BBB-/BB+ BBB-/BB+ B2 B B inversoras
BB/BB- BB/BB- BB/BB- B3 B- B- Grado
B+/B B+/B B+/B Caa1 CCC+ CCC+ Especulativo
B-/CCC+ B-/CCC+ B-/CCC+ Caa2 CCC CCC
CCC/CCC- CCC/CCC- CCC/CCC- Caa3 CCC- CCC- Riesgo de Impago
CC/C CC/C CC/C Ca CC CC
Altamente Especulativos
DD/D DD/D DD/D C C C
E E E D D In default

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 Renta Fija

Conceptos básicos

• Cuando analizamos un bono, debemos prestar atención a:

1. El precio
2. La Tasa Cupón
3. Rendimiento (YTM / YTW) ¿Qué nos dice cada uno?
4. El Rating
5. La fecha de redención (plazo)

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 Renta Fija

Tasa de referencia
7%

6%
• La tasa de interes de referencia es la tasa a 5%
la que los bancos se prestan. Spread,
4%
• Funciona como una base fija a la que se le 4%

suma un spread para cada caso particular. 3%

• Hay intenciones de seguir incrementando la 2%

tasa de referencia. 1%
Tasa de
Ref., 2%
0%

3.25%  A raiz de la crisis del 2008, la FED bajó las

3.5%
tasas a niveles de 0.25% con intenciones
3.0% 2.50% de reanimar el mercado.
2.5%
2.0%
Nivel actual: 2.0%  En los últimos años la tasa de referencia ha
1.50% ido subiendo ¼ de punto porcentual cada
1.5% cierto tiempo de la sigueinte manera
1.0% 0.75%
0.50%
0.5% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%  Se esperan 2 incrementos más en 2018 y 3
incrementos en 2019
0.0%
2008 2009 2010 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E

Fuente: Propia
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 Renta Fija

Tasa de referencia
• ¿De qué manera afecta esto a los bonos?

• En este caso lo más práctico es analizar 3 aspectos:

• ¿Qué pasa con la tasa de referencia?

• ¿Qué pasa con el precio del bono?
• ¿Qué pasa con el rendimiento del bono (YTM)?

Movimiento en la tasa Impacto en el precio Impacto en el rendimiento

Fuente: Propia
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Renta Fija

Oferta de Renta Fija CCB

Los instrumentos de inversión de renta fija son emisiones de deuda que realizan los estados y
las empresas dirigidos a un amplio mercado.

Mercado de Dinero/Money Market Mercado de Bonos

Un bono es un instrumento emitido en conexión a

Subsector del mercado de RF que está un acuerdo de préstamo entre una empresa que
compuesto por instrumentos de muy corto busca recursos (emisor) y los inversionistas
plazo (plazos menores a un año). (proveedores de recursos). Son instrumentos de
mayor plazo que el MD.

Los productos de CCB de la mesa en este mercado Los productos de la mesa en este mercado son:
son:
Oferta de Bonos Locales
Operaciones de Reporte Oferta de Bonos Internacionales
Mercado Secundario (CD, CP, etc.) Emisiones Primarias
Letras del Tesoro Mercado Secundario

Fuente: Propia
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 Renta Fija

Oferta de Renta Fija emisión Local

VALOR AMORTIZACION /
# DE VALOR DURACION Frecuencia TIR TIR NETA DE
ISIN EMISOR NEMÓNICO MONEDA NOMINAL EMISION VENCIMIENTO CUPON Opción de call / Tipo PRECIO RIESGO
VALORES NOMINAL (AÑOS) Cupon BRUTA VENTA*
UNITARIO de Tasa
PEP12000M287 BANCO DE CRÉDITO CRED4BC10B PEN 15 1,000.00 15,000 09/10/2012 09/10/2022 3.69 5.5000% Semestral Bullet 4.88% 4.64% 102.2126% AAA
PEP70310M149 RED DE ENERGÍA (*) REP3BC1A PEN 32 5,000.00 160,000 08/11/2012 08/11/2022 3.78 5.3750% Semestral Bullet 5.00% 4.78% 101.3351% AAA
PEP11600M277 BANCO CONTINENTAL CONTI7BC2A PEN 100 5,000.00 500,000 11/07/2018 11/07/2023 4.34 5.5313% Semestral Bullet 5.32% 5.13% 100.8515% AAA
PEP16880M031 FONDO MIVIVIENDA S.A. FMV0BC1U PEN 28 1,000.00 28,000 14/02/2017 14/02/2024 4.69 7.0000% Semestral Bullet 5.51% 5.31% 106.8511% AAA
PEP16900D010 BANCO GNB PERU GNB1BS1A USD 14 1,000.00 14,000 27/10/2016 27/10/2026 6.68 5.4375% Semestral Bullet 5.10% 4.94% 102.1413% AA-
PEP21400M064 ALICORP ALICO3BC2A PEN 166 1,000.00 166,000 22/01/2015 22/01/2030 6.95 7.0000% Semestral Amortiza 6.30% 6.13% 104.7826% AAA
PEP71320M014 JOCKEY PLAZA JPLAZ1BC1A USD 400 1,000.00 400,000 22/12/2015 22/12/2030 7.40 7.0938% Trimestral Amortiza 5.25% 5.08% 114.3185% AA+

Fuente: Propia
32
Gracias