OPERACIONES

NO BURSÁTILES

FERNANDO FRANCO CUARTAS

 TIPOS DE TRANSACCIONES
TRANSACCIONES BURSATILES.
Se realizan dentro de una bolsa de futuros

TRANSACCIONES NO BURSATILES
Se realizan sin intermediación de la bolsa y se
basan en la confianza que existe entre cada
uno de los participantes.
FORWARDS
QUÉ SON?

UN ACUERDO FORMAL Y PRIVADO

PARA COMPRAR O VENDER UN
ACTIVO FINANCIERO EN UNA FECHA
FUTURA A UN PRECIO
DETERMINADO.
CARACTERISTICAS DE LOS
FORWARDS

 SON CONTRATOS NO ESTANDARIZADOS

 GENERALMENTE SE LLEGA AL FISICO
 TIENEN RIESGO CREDITICIO
 SON MENOS EXIGENTES EN CAPITAL
TIPOS DE FORWARDS

 SOBRE PRODUCTOS BASICOS

 SOBRE TASAS DE INTERES
 SOBRE DIVISAS
SWAPS
PERMUTAS FINANCIERAS
EN QUE CONSISTEN?

EN UNA TRANSACCION FINANCIERA EN LA

QUE LAS DOS PARTES ACUERDAN
CONTRACTUALMENTE INTERCAMBIAR
FLUJOS MONETARIOS EN EL TIEMPO.
SWAPS
EN QUE SE FUNDAMENTAN?

EN LA VENTAJA COMPARATIVA QUE

DISFRUTAN ALGUNOS PARTICIPANTES EN
CIERTOS MERCADOS, QUE LES PERMITE
ACCEDER A DETERMINADAS DIVISAS U
OBTENER TASAS DE INTERES EN
CONDICIONES MAS VENTAJOSAS.
TIPOS DE SWAPS

 SWAP DE PRODUCTOS BASICOS.

 SWAP DE TASAS DE INTERES
 SWAP DE DIVISAS
SWAP DE COMMODITIES
EN QUÉ CONSISTEN?

EN UN INSTRUMENTO FINANCIERO
DISEÑADO PARA CUBRIRSE DE LAS
FLUCTUACIONES DE PRECIOS DE
LOS PRODUCTOS, SIN QUE REQUIERA
MOVIMIENTOS DE FISICOS.
 SWAP DE TASAS DE
INTERES
EN QUÉ CONSISTEN?

EN UN CONTRATO PARA INTERCAMBIAR LOS

FLUJOS DE FONDOS DE DEUDAS DE DIFERENTES
TIPOS DE TASAS DE INTERES, POR LO GENERAL
UNA FINA Y OTRA VARIABLE.
SWAP DE TASAS DE
INTERES - INTEREST RATE SWAP -
TIPOS
CUPON SWAP:
SE INTERCAMBIAN TASAS FIJAS POR
TASAS VARIABLES, O VICEVERSA.
BASIS SWAP: SE INTERCAMBIAN TASAS
VARIABLES POR TASAS VARIABLES.
CROSS CURRENCY RATE SWAP: SE
INTERCAMBIAN TASAS FIJAS EN UNA
DIVISA POR TASAS VARIABLES EN OTRA.
 SWAP DE TASAS DE
INTERES: EJEMPLO
SE PACTA UN CREDITO ASI:
EMPRESA A EMPRESA B
LIBOR +05% 12%
A PREFIERE TASA FIJA Y A B LE CONVIENE
TASA VARIABLE
A Y B INDEPENDIENTEMENTE ACUDEN A UN
BANCO DE INVERSION Y PROPONEN UN:
SWAP DE TASAS DE INTERES
SWAP DE TASAS DE INTERES

12.75% TASA FIJA

BANCO DE
EMPRESA A INVERSION
LIBOR + 0.5%

LIBOR + 0.5%
3%

EMPRESA A PAGA COSTO FIJO = 12.75% [Vs. 13%]

SWAP DE TASAS DE INTERES

LIBOR [VARIABLE]

BANCO DE EMPRESA B
INVERSION
12% [FIJA]

12% [FIJA]
4%

EMPRESA B PAGA COSTO VARIABLE = LIBOR [Vs.

LIBOR + 0.25%]
 SWAP DE TASAS DE INTERES

12.75% [FIJA] LIBOR

BANCO DE
EMPRESA A INVERSION EMPRESA B

LIBOR + 0.50% 12% [FIJA]

BANCO DE INVERSION GANA = 0.25%

SWAP DE TASAS DE
INTERES
 NO HAY INTERCAMBIO DE PRINCIPALES
 DESPUES DEL SWAP CADA PARTICIPANTE ES
RESPONSABLE DE US ACREENCIAS.
 TIENE UN MONTO Y PLAZO ESPECIFICOS.
 PRESENTA BENEFICIO PARA TODOS LOS
PARTICIPANTES, AUNQUE NO EN CANTIDADES
IGUALES PARA TODOS.
 EN LA PRACTICA LOS INTERCAMBIOS SE
EFECTUAN POR LA DIFERENCIA ENTRE LAS
TASAS INVOLUCRADAS Y NO POR EL TOTAL DE
ELLAS.
SWAP DE MONEDAS
( CURRENCY RATE SWAP)

EN QUÉ CONSISTE?

EN UN CONTRATO PARA INTERCAMBIAR, EN EL

FUTURO, MONTOS EQUIVALENTES
DENOMINADOS EN DIFERENTES MONEDAS, A
UN TIPO DE CAMBIO DETERMINADO AL
MOMENTO DEL CONTRATO Y DONDE LOS
PARTICIPANTES, AL FINAL, INTERCAMBIAN DE
NUEVO EL CAPITAL, AL TIPO DE CAMBIO
FIJADO INICIALMENTE EN EL CONTRATO.
SWAP DE MONEDAS
TIPOS

SWAPS DE DIVISA FIJO - FLOTANTE -

SWAPS DE DIVISA FIJO - FIJO -
SWAPS DE DIVISA FLOTANTE - FLOTANTE
SWAP DE MONEDAS
EJEMPLO
EMPRESA X - COLOMBIANA

RECIBE: ESP $ 2’140.000.000.000

HACE SWAP A DOLARES: US$ 15’000.000
TIPO DE CABIO: ESP $ 142.67 / US$
 SWAP DE MONEDAS

LA PESETA SE DEVALUA Y LLEGA A ESP $ 165.00 /

DÓLAR
CUÁL ES EL RESULTADO DE LA OPERACION?
INGRESO CON SWAP = US$ 15’000.000.000
INGRESO SIN SWAP = US$ 12’970.000.000

GANANCIA POR SWAP = US$ 2’030.000.000

 SWAP DE MONEDAS

LA PESETA SE REVALUA Y LLEGA A ESP $ 125.00 /

DÓLAR
CUÁL ES EL RESULTADO DE LA OPERACION?
INGRESO CON SWAP = US$ 15’000.000.000
INGRESO SIN SWAP = US$ 17’120.000.000

PERDIDA POR SWAP = US$ 2’120.000.000

SWAP DE MONEDAS

PERFIL DEL SWAP DE MONEDAS

EL BANCO LE PAGA A LA EMPRESA

$ 165.00

TASA PACTADA
142.67

$ 125.00

LA EMPRESA LE PAGA AL BANCO

SWAPTIONS
OPCIONES SOBRE SWAP
EN QUÉ CONSISTEN?

EN UNA TRANSACCION
FINANCIERA EN LA QUE UN
PARTICIPANTE, PREVIO EL PAGO
DE UNA PRIMA, COMPRA EL
DERECHO PARA HACER O NO UNA
OPERACIÓN SWAP
TIPOS DE SWAPTIONS
 OPCIONES SOBRE SWAPS DE
COMMODITIES.
 OPCIONES SOBRE SWAPS DE TASAS
DE INTERES.
 OPCIONES SOBRE SWAPS DE
DIVISAS.
SWAPTIONS DE TASA DE
INTERÉS
EN QUÉ CONSISTEN?

TRANSACCIONES QUE PERMITEN

CUBRIRSE DE FLUCTUACIONES DE
LAS TASAS DE INTERÉS SOBRE
NIVELES MÍNIMOS Y MÁXIMOS.
SWAPTIONS DE TASA DE
INTERÉS
TIPOS
1. CAPS.
2. FLOORS.
3. COLLARS.

EN QUÉ CONSISTEN?
SWAPTIONS DE TASA DE
INTERÉS
CAP ( TECHO)
EN QUÉ CONSISTEN?
EN UN INSTRUMENTO DE GESTION
DE RIESGO A MEDIANO Y LARGO
PLAZO QUE PERMITE PROTEGERSE
CONTRA ALZAS EN TASAS DE
INTERÉS FLOTANTES
SWAPTIONS DE TASA DE
INTERÉS
CAP
LA EMPRESA ABC TIENE UN CREDITO A
LA TASA LIBOR + 0.75%, ESTA DISPUESTA
A ASUMIR ALGO DE RIESGO POR
FLUCTUACIONES DE LAS TASAS, PERO
DESEARIA CUBRIRSE DE AUMENTOS
SUPERIORES AL 7.00% ENTRE HOY Y EL
15 DE JULIO/99

TASA LIBOR HOY: 5.5%

SWAPTIONS DE TASA DE
INTERÉS
FLOOR (PISO)
EN QUÉ CONSISTEN?
EN UN INSTRUMENTO DE GESTION
DE RIESGO A MEDIANO Y LARGO
PLAZO QUE PERMITE
PROTEGERSE CONTRA BAJAS EN
TASAS DE INTERÉS FLOTANTES.
SWAPTIONS DE TASA DE INTERÉS

FLOOR (PISO)
LA EMPRESA XYZ TIENE
INVERSIONES Y LE PAGAN LIBOR + 0.75%,
ESTA DISPUESTA ASUMIR ALGO DE
RIESGO POR FLUCTUACIONES DE LAS
TASAS, PERO DESEARIA CUBRIRSE DE
BAJAS SUPERIORES AL 4.80% ENTRE HOY
Y EL 15 DE JULIO/99
TASA LIBOR HOY: 5.5%
 SWAPTIONS DE TASA DE INTERÉS

FLOOR (PISO)

SI TASA LIBOR A 7.5% ANTES DEL 15 DE JULIO: RECIBE 7.5%.

SI TASA LIBOR A 7.5% DESPUES DEL 15 DE JULIO: RECIBE A
7.5%.
SI TASA LIABOR A 4.8% ANTES DEL 15 DE JULIO: RECIBE
4.8%.

SI TASA LIBOR A 4.5% ANTES DEL 15 DE JULIO: RECIBE 4.5%

Y LE RECONOCEN LA DIFERENCIA.
SI TASA LIBOR A 4.5% DESPUES DEL 15 DE JULIO: RECIBE A
4.8%
SWAPTIONS DE TASA DE INTERÉS

COLLAR
EN QUÉ CONSISTEN?
EN UN INSTRUMENTO DE GESTION
DE RIESGO A MEDIANO Y LARGO PLAZO
QUE PERMITE PROTEGERSE CONTRA
ALZAS YBAJAS EN TASAS DE INTERÉS
FLOTANTES, MEDIANTE LA COMPRA DE
UN CAP Y LA VENTA DE UN FLOOR, LO
CUAL PERMITE REDUCIR PRIMAS.
SWAPTIONS DE TASA DE INTERÉS

COLLAR .
LA EMPRESA ABC TIENE UN CREDITO
A LA TASA LIBOR + 0.75%, ESTA DISPUESTA
A ASUMIR ALGO DE RIESGO POR
FLUCTUACIONES EN LA TASA DE INTERÉS,
PERO DESEARÍA CUBRIRSE DE AUMENTOS
SUPERIORES AL 7.00% ENTRE HOY Y EL 15
DE JULIO/99 CON UN CAP, PERO NO DESEA
PAGAR PRIMA.
TASA LIBOR HOY: 5.5%
SWAPTIONS DE TASA DE INTERÉS

COLLAR .
LA EMPRESA ABC COMPRA UN
COLLAR: COMPRA UN CAP A 7.0% Y VENDE
UN FLOOR A 4.5%, RECIBIENDO UNA
PRIMA IGUAL A LA PAGADA POR EL CAP.

TASA LIBOR HOY: 5.5%

 SWAPTIONS DE TASA DE INTERÉS

COLLAR .

SI TASA LIBOR A 7.5% ANTES DEL 15 DE JULIO: PAGA 7.5% Y

LE RECONOCEN 0.5%.
SI TASA LIBOR A 7.5% DESPUES DEL 15 DE JULIO: PAGA
7.5%.
SI TASA LIBOR A 7.0% ANTES DEL 15 DE JULIO: PAGA 7.0%
SI TASA LIBOR A 5.0% ANTES DEL 15 DE JULIO: PAGA 5.0%.

SI TASA LIBOR A 4.5% ANTES DEL 15 DE JULIO: PAGA 4.5%..

SI TASA LIBOR A 4.0% ANTES DEL 15 DE JULIO: PAGA 4.8%
 GRACIAS
e-mail:
gacetafinanciera.com