Conferencia Analisis Financiero para Empresas-Lic. Roger Choque Mayo-2011 (Reparado)

II Congreso Nacional de Administradores
de Empresas e Ingenieros Comerciales

ADMINISTRACION FINANCIERA PARA EMPRESAS
Disertante: Lic. Aud. Roger Choque Lozano
Decano Facultad de Ciencias Empresariales UPDS
Santa Cruz de la Sierra - Bolivia
Mayo-2011
Contenido de la Conferencia
• Conceptos Contables Previos al Análisis

• Naturaleza de la Contabilidad
• Los Estados Financieros Básicos
• Preparación de la Información Contable, para el
Análisis Financiero
• Objetivo y Metodología del Análisis
Financiero
• Análisis Patrimonial
• Aplicación Práctica
• Análisis Vertical
• Análisis Horizontal
• Análisis de Ratios
Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano
Naturaleza de la Contabilidad
 La contabilidad organiza y resume la información

económica para que los usuarios puedan emplearla.
 Se presenta en informes detallados llamados Estados
Financieros.
 Para prepararlos, los contadores analizan, registran,
cuantifican, acumulan, sintetizan, clasifican, informan e
interpretan los hechos económicos y sus efectos
financieros en la empresa.

Producto Contable:
Los Estados Financieros
 Empresa informa las actividades y situación

financiera al público, mediante la exposición los
Estados Financieros.
 Los Estados Financieros de una empresa están
compuestos por los siguientes Informes:
• El Balance General
• El Estado de Resultados
• El Estado de Flujo de Efectivo
• Las Notas a los Estados Financieros

OBJETIVO Y PROPOSITO DE LA
CONTABILIDAD
 Es brindar información de los estados financieros a los

usuarios internos y externos
USUARIOS INTERNOS USUARIOS EXTERNOS
Administradores Estado
Propietarios Entidades Financieras
Funcionarios Nuevos inversionistas
Clientes/ proveedores
Otros

Balance General
Disponibilidad
Exigibilidad
El Balance General
 Es el Estado Contable que muestra el estado

patrimonial y Financiero de una empresa en un
momento determinado del tiempo, por tanto se
considera Estático.
 Muestra los Derechos y Recursos que posee
(Activos), ordenados con un criterio de liquidez; y
las Obligaciones y Deudas de la empresa
(Pasivos), ordenados por un criterio de Exigibilidad
y separados en la deuda que mantiene con
terceros (Pasivos propiamente tales) y la deuda
con los dueños (Patrimonio).
Significado de la Ecuación Contable
 El Balance Muestra
PASIVOS
la forma en que
ACTIVOS fueron financiados
los activos.
CAPITAL
Estado de Resultados
Estado de Resultados
 Es el Estado que muestra la Eficiencia

Económica de la empresa en una gestión, a
través de la Generación de un Resultado
(Utilidad o Perdida) Operacional y No
Operacional.
 Es un Informe Dinámico, que muestra los flujos
de Ingresos y Perdidas en un determinado
período de tiempo.
 Las Partidas de Resultados nacen y mueren
en un periodo y no son traspasables a
próximas gestiones.
Estado de flujo efectivo

Estado de flujo efectivo
 Es un estado cuyo objetivo es proveer

información sobre los ingresos y egresos de
efectivo de una entidad durante un periodo de
tiempo.
 Su contenido revela los ingresos y egresos de
efectivo provenientes o empleados en
actividades.
• Operacionales
• De financiamiento
• De inversión
 Además explica la variación neta del efectivo
entre dos períodos

Estado de flujo de efectivo
Operacionales
Saldo de caja Saldo de caja

al comienzo del al final del
periodo De financiamiento periodo
De inversión

Notas a los Estados Financieros
 Representan la divulgación de ciertos

antecedentes que servirán para una mejor
comprensión de los estados financieros
 Normalmente corresponden a aclaraciones
respecto de principios o criterios utilizados en la
confección de los estados financieros,
profundizaciones de la información presentada,
etc.
 No son en sí mismas un estado financiero, sino
una complementación a los estados y de ahí la
necesidad de que estos formen parte integral de
ellos.
Principales Notas a los
Estados Financieros
 Principios y normas utilizados en los EEFF que se
presentan
 Periodo que cubren los EEFF
 Métodos de valoración de existencias, sistemas de
costeo y depreciación y/o amortización de activos
 Bases de conversión si hay transacciones en
monedas extranjeras (diferente de la unidad
monetaria base de los EEFF)
 Valoración y movimientos de inversiones en
empresas relacionadas

Dictamen de los auditores externos
 Corresponde a la opinión que resulta de una revisión
de los EEFF, por alguna firma o persona
independiente a la empresa que tiene calidad de
auditor autorizado
 Permite certificar que cada una de las informaciones
reflejadas en los EEFF obedece a los principios
contables generalmente aceptados y a
valorizaciones razonables

Preparación de la Información
para el Análisis Financiero
Problemas Usuales Solución Inform. Validada
Información sin Vaciar Información

Estructura Formal de Base de Datos Información Ordenada
Presentación
Deflactar Valores
Información con valores con Variación Información con valores
Nominales Inflación Constantes
Analizar
Información No Auditada
composición y
o sin referencia de su Información Revisada
Coherencia de
Formulación
Saldos

 No es un trabajo mecánico,
cada empresa y cada caso
son diferentes unos de
otros.
 Se basa en lo histórico.
 Sobre la base histórica,
puede proyectar
comportamientos futuros
 Es una poderosa
herramienta de diagnóstico
y de control de gestión con
visión estratégica del
negocio

Componentes del Análisis
Financiero
CUALITATIVOS
ANALISIS
FINANCIERO
CUANTITATIVOS

Aspectos Cualitativos
Análisis de la Empresa
Definición y Análisis general del Historia de la Empresa

Negocio Trayectoria y tiempo de permanencia
Entender cual es el negocio en el que en el mercado, hechos relevantes
participa la empresa, sus productos o que marcan su historia.
Servicios, el proceso productivo.
Organización
Propietarios Conocer la estructura, objetivos,
Conocer quienes son los dueños de la misión y visión. Establecer si cuentan
empresa, porque la firma es lo que con procesos estructurados o
sus dueños son. improvisan.
Estilo de Administración Abastecimiento

Conocer los grados de nepotismo en Conocer el origen y transporte de los
la estructura, aversión al riesgo, insumos, moneda en que se
capacidades de adaptación y escucha adquieren. Procesos de selección de
de los clientes. proveedores.
Curso Taller Analisis Financiero Carlos
Martinez Vega 20
Aspectos Cualitativos
Situación del Entorno
Competencia
Conocer los principales competidores y Ventajas Competitivas
la posición de mercado de la empresa. Conocer las ventajas competitivas de la
Los sistemas de distribución, promoción empresa, precio, calidad, focalización
y publicidad
Sensibilidad a Cambios Análisis Macroeconómico

Macroeconómicos Establecer las proyecciones económicas
Conocer el grado de sensibilidad del y relacionarlas con la empresa,
sector a cambios macroeconómicos y la evaluando la situación Internacional,
dependencia a factores político nacional, las políticas monetarias y
económicos fiscales proyectadas.

Aspectos Cuantitativos
Fuentes de
Información
Estados Financieros
• Balance General
• Estado de Resultados
Revistas de • Estado de Flujo de Efectivo
• Notas a los EEFF
la industria
Información Oral
Asociaciones Reuniones, entrevistas,
almuerzos, etc.
Gremiales
Prospectos

Problemas de la Información Contable
 Información Histórica, la cual
es insuficiente para evaluar
una empresa en marcha
 Los Activos se encuentran
expresados a Valor o Costo
Histórico y no reflejan el valor
comercial o de mercado de
los mismos
 Contiene información basada
en estimaciones y la
determinación de resultados
puede generar flujos no
reales.
 Los cambios de criterios
contables no informados
pueden generar distorsiones
en el análisis.

Tipos de Análisis
Patrimonial
Proporciones o Análisis Vertical

Análisis
Financiero
Índices o Análisis Horizontal
Ratios o Razones Financieras
Curso Taller Analisis Financiero Carlos

Martinez Vega 24
Análisis Patrimonial
 Es una Primera aproximación al
realizar el análisis y evaluación de
las masas patrimoniales expuestas
en los Estados Financieros.
 Puede realizarse en forma Estática
(un solo período) o Dinámico
(varios Periodos).
 El análisis de la Estructura del
Activo, evalúa las decisiones de
Inversión
 El análisis de la Estructura del
Pasivo, evalúa las decisiones de
Endeudamiento.
 El Análisis del Equilibrio de las
masas, evalúa las decisiones
relacionadas con el Capital de
Trabajo.
 Concluye sobre la solidez de la
Estructura Patrimonial. 25
Representación Gráfica del
ACTIVOS = PASIVOS
FUERZAS IGUALES
Tendencia a la Liquidez = Tendencia a la Exigibilidad
Activos
Activos Pasivos Corto Pasivos Corto
Circulantes
Circulantes Plazo Plazo
Capital de Trabajo Pasivos Largo Capital de Trabajo
Plazo
Activos Fijos
Activos Fijos Pasivos Largo
Plazo
Patrimonio
Otros Activos Otros Activos Patrimonio
Empresa Equilibrada Empresa Desequilibrada

Financieramente. Financieramente.
Capital de Trabajo Positivo Capital de Trabajo Negativo

Aplicación del Método de
Periodo 2008 Periodo 2009 Periodo 2010

100% 100% 100%
Circulantes Circulantes Circulantes

90% Circulantes 90% Circulantes
Circulantes ; 100.372 ; 117.134 ; 109.701
; 104.621 ; 119.734
145.195
80% 80% 80%
Fijos/Largo Fijos/Largo
70% Fijos/Largo 70% plazo; plazo;
plazo;
112.184 174.403
60% 62.311 60% 60%
50% 50%
Fijos/Largo Fijos/Largo
Fijos/Largo plazo; plazo;
40% 40% 40%
plazo; 337.110 453.158
Otros/Patri Otros/Patri
30% 221.581 30% Otros/Patri
monio; monio;
monio;
234.025 281.850
20% 20% 20% 316.006
10% 10% Otros

Otros Otros
37.562 29.818
34.181 0%
0% 0%
Activos Pasivos Activos Pasivos Activos Pasivos

Aplicación del Método de Análisis
Patrimonial
 Este análisis pondera cada
partida del Balance respecto
del Total.
 Evalúa la importancia relativa
de cada partida del Balance.
 Permite comparar Balances de
empresas de distinta
envergadura, puesto que se
trabaja con valores
porcentuales y no absolutos.
 Puede realizarse en forma
Estática y Dinámica.

Forma de Calculo de La Importancia
Relativa de Cada Partida
Balances Generales 2010

ACTIVOS Valores %
Disponible 12.571 2,09%
Valores Negociables 7.519 1,25%
Cuentas por Cobrar 31.053 5,17%
Existencias 56.521 9,42%
Gastos Diferidos 9.470 1,58%
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 117.134 19,52%
Planta y Equipos 523.283 87,20%
Depreciaciones Acumuladas -70.125 -11,69%
TOTAL ACTIVOS FIJOS 453.158 75,51%
Inversiones y Otros Activos 29.818 4,97%
TOTAL OTROS ACTIVOS 29.818 4,97%
TOTAL ACTIVOS 600.110 100,00%

Vertical
Balances Generales 2008 2009 2010
ACTIVOS
Disponible 2,09% 2,28% 2,42%
Valores Negociables 1,25% 2,31% 12,09%
Cuentas por Cobrar 5,17% 7,21% 6,60%
Existencias 9,42% 10,83% 13,38%
Gastos Diferidos 1,58% 1,60% 1,73%
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 19,52% 24,22% 36,21%
Planta y Equipos 87,20% 80,98% 69,08%
Depreciaciones Acumuladas -11,69% -12,79% -13,82%
TOTAL ACTIVOS FIJOS 75,51% 68,18% 55,26%
Inversiones y Otros Activos 4,97% 7,60% 8,52%
TOTAL OTROS ACTIVOS 4,97% 7,60% 8,52%
TOTAL ACTIVOS 100,00% 100,00% 100,00%
PASIVOS Y PATRIMONIO
Deudas Comerciales 7,39% 7,42% 9,35%
Deudas con Inst Bancarias 5,92% 8,10% 11,42%
Provisiones 4,97% 4,77% 5,33%
TOTAL PASIVO CIRCULANTE 18,28% 20,30% 26,09%
Prestamos Bancarios 29,06% 22,69% 15,54%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 29,06% 22,69% 15,54%
Capital y Reservas 44,11% 42,56% 40,11%
Resultado del Ejercicio 8,54% 14,45% 18,26%
TOTAL PATRIMONIO 52,66% 57,01% 58,37%
TOTAL PASIVOS 100,00% 100,00% 100,00%
Vertical
Estados de Resultados 2008 2009 2010
Ingresos por Ventas 100,00% 100,00% 100,00%
Costo de Ventas 80,23% 78,95% 77,08%
Margen de Explotación (Bruto) 19,77% 21,05% 22,92%
Gastos Administración y Ventas 9,56% 9,72% 10,41%
Resultado Operacional 13,04% 12,98% 12,51%
Gastos Financieros 3,61% 2,93% 2,37%
Otros Gastos No Operac. 0,82% 0,00% 0,05%
Otros Ingresos No Operac. 0,13% 0,77% 0,69%
Resultado Antes de Impuestos 7,54% 10,51% 10,77%
Impuesto 1,48% 2,29% 12,40%
Resultado del Ejercicio 5,66% 7,88% 8,07%

Índices o Análisis Horizontal
 Este análisis compara las
partidas del Balance, en
relación a un periodo base.
 Determina el incremento o
decremento porcentual que se
produjo en cada partida de un
periodo a otro.
 Permite evaluar el
comportamiento de las partidas
a través del tiempo.
 Esta análisis se puede realizar
sólo en forma dinámica, puesto
que requiere al menos dos
periodos para poder efectuar
comparaciones y determinación
de índices.

Forma de calculo
Variaciones Porcentuales
Balances Generales 2010 2009 Indice Var. Porc.

(Fin/Inic)-1
Final Inicial Final/Inicial
ACTIVOS x 100
Disponible 12.571 11.256 1,117 11,68%
Valores Negociables 7.519 11.418 0,659 -34,15%
Cuentas por Cobrar 31.053 35.647 0,871 -12,89%
Existencias 56.521 53.524 1,056 5,60%
Gastos Diferidos 9.470 7.889 1,200 20,04%
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 117.134 119.734 0,978 -2,17%
Aplicación del Método de Análisis Horizontal
Año Base 2008

Balances Generales 2010 2009 2008
ACTIVOS
Disponible 30% 16,20% 100,00%
Valores Negociables -84% -76,44% 100,00%
Cuentas por Cobrar 17% 34,74% 100,00%
Existencias 5% -0,25% 100,00%
Gastos Diferidos 37% 13,95% 100,00%
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES -19% -17,54% 100,00%
Planta y Equipos 89% 44,55% 100,00%
Depreciaciones Acumuladas 27% 14,19% 100,00%
TOTAL ACTIVOS FIJOS 105% 52,14% 100,00%
Inversiones y Otros Activos -13% 9,89% 100,00%
TOTAL OTROS ACTIVOS -13% 9,89% 100,00%
TOTAL ACTIVOS 50% 23,31% 100,00%
PASIVOS Y PATRIMONIO
Deudas Comerciales 18% -2,06% 100,00%
Deudas con Inst Bancarias -22% -12,49% 100,00%
Provisiones 40% 10,48% 100,00%
TOTAL PASIVO CIRCULANTE 5% -4,06% 100,00%
Prestamos Bancarios 180% 80,04% 100,00%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 180% 80,04% 100,00%
Capital y Reservas 65% 30,84% 100,00%
Resultado del Ejercicio -30% -2,42% 100,00%
TOTAL PATRIMONIO 35% 20,44% 100,00%
TOTAL PASIVOS 50% 23,31% 100,00%
Aplicación del Método de Análisis Horizontal
Estados de Resultados 2010 2009 2008

Ingresos por Ventas 28% 14,54% 100,00%
Costo de Ventas 33% 17,32% 100,00%
Margen de Explotación (Bruto) 10% 5,21% 100,00%
Gastos Administración y Ventas 17% 6,95% 100,00%
Resultado Operacional 4% 3,76% 100,00%
Gastos Financieros 94% 41,28% 100,00%
Otros Gastos No Operac. 1945% -100,00% 100,00%
Otros Ingresos No Operac. -76% 28,87% 100,00%
Resultado Antes de Impuestos -30% -2,42% 100,00%
Impuesto -30% -2,42% 100,00%
Resultado del Ejercicio -30% -2,42% 100,00%
Análisis de Ratios o
Razones Financieras
Qué Son Una Herramienta para el análisis
Cómo se Como un cociente entre dos o más

Calculan partidas de los Estados Financieros
•Entregan información de distintos

Para que aspectos de tipo financiero de una
sirven empresa.
•Ayudan a formular preguntas y
ampliar el espectro de análisis
Los Ratios o Razones:
Un Instrumento de Análisis
Para que NO • Para explicar comportamientos

Sirven • Para obtener conclusiones absolutas
• Por si solas entregan Información

Limitaciones Parcial
• Requieren de un proceso de
comparación con un referente
Áreas de Análisis
Razones
o Ratios Financieros
Liquidez Endeudamiento
Rentabilidad Cobertura
Actividad

Razones de Liquidez
 Estas razones
comparan los
Recursos de Corto
Plazo versus las
Obligaciones de Corto
Plazo, depurándolas
del Total de Recursos
a los Recursos líquidos
Efectivos.
 Miden la capacidad de
respuesta que podría
tener la empresa para
pagar sus
obligaciones.
Razones de Liquidez
RAZONES DE LIQUIDEZ
Nombre Componentes Mide
Activos Circulantes La Capacidad de la empresa para
Corriente hacer frente a sus compromisos de
Pasivos Circulantes Corto Plazo.
La capacidad de la empresa para

Activo Circulante - Existencias
cumplir con sus obligaciones de Corto
Acida
Plazo, depurando los activos menos
Pasivos circulantes
líquidos del circulante.
La capacidad de la empresa para
Efectivo y Equivalente de Efectivo
cubrir sus deudas de corto plazo, a
Prueba de Caja
partir de sus activos circulantes más
Pasivos Circulantes
líquidos
Comprensión de las Razones de
Liquidez
Act. Circul.
Efectivo
Depende de
Cuentas Por Cobrar > 1 => AC>PC ¿Bueno?
la Evaluación
Existencias que se haga
de la
Otros
composición
= 1 => AC=PC ¿Satisfactorio? y Calidad de
Pas. Circul. los Activos y
Oblig. Bancos C/P Pasivos
Circulantes y
Cuentas por Pagar < 1 => AC<PC ¿Malo? del Indicador
Retenciones Referente de
Porc. Oblig. L/P la Industria.
Aplicación de las
Razones de Liquidez
RAZONES DE LIQUIDEZ
Nombre Componentes Valores Razón
Activos Circulantes 117.134
Corriente
Pasivos Circulantes 109.701
1,068
Activo Circulante - Existencias 60.613
Acida
Pasivos circulantes 109.701
0,553
Efectivo y Equivalente de Efectivo 20.090
Prueba de Caja
Pasivos Circulantes 109.701
0,183
Razones de Endeudamiento
 Miden el Grado de
Compromiso de la empresa
con sus acreedores, el cual
puede evaluarse en
relación al Patrimonio y la
Inversión.
 El riesgo y la flexibilidad de
la empresa están
directamente ligados a las
decisiones de
endeudamiento.
Razones de Endeudamiento
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Patrimonio Indica la proporción de las Inversiones
Independencia
que se financian con Recursos
Financiera
Activo Total Propios.
Pasivo Exigible (Corto y Largo Plazo) Evalúa la proporción de las Inversiones

Endeudamiento
que se financian con aportes de
Total
Activo Total terceros distintos de los dueños.
Pasivo Exigible (Corto y Largo Plazo)

Deuda a Compara los aportes de los dueños
Patrimonio con el financiamiento via deuda.
Patrimonio
Capitales Permanentes Evalúa la existencia o no de

Equilibrio
Financiamiento Cruzado de Corto y
Financiero
Activos de Largo Plazo Largo Plazo.
Comprensión de las Razones del
Endeudamiento
1
Menor Riesgo y Compromiso
Valor con Terceros
Independencia Patrimonio
Financiera entre
Act. Total
0y1 Mayor Riesgo y Compromiso
con Terceros
0
1
Pasivo Exigible Valor Mayor Riesgo y Compromiso
Endeudamiento entre con Terceros
Total Act. Total
0y1
Menor Riesgo y Compromiso
0 con Terceros
Comprensión de las Razones del
Endeudamiento
+
Valor Mayor Riesgo y Compromiso
Deuda a Pasivo Exigible con Terceros
entre
Patrimonio Patrimonio 0a Menor Riesgo y Compromiso
más con Terceros
0
>1 Pos. Desequilibrada, Se están
financiando act. de C/P con Recursos
Capitales de L/P
Equilibrio Permanentes
=1 Pos. De Equilibrio
Financiero Act. De Largo
Plazo Pos. Desequilibrada, Se están
< 1 financiando act. de L/P con Recursos
de C/P
Aplicación de las Razones de Endeudamiento
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Independencia Patrimonio 316.006
Financiera
0,527
Activo Total 600.110
Endeudamiento Pasivo Exigible (Corto y Largo Plazo) 284.104
Total
0,473
Endeudamiento Pasivo Corto Plazo 84.159
Corto Plazo Activo Total 670.235
0,126
Endeudamiento Pasivo Largo Plazo 174.403
Largo Plazo Activo Total 670.235
0,260
Pasivo Exigible (Corto y Largo Plazo) 284.104
Deuda a Patrimonio 0,899
Patrimonio 316.006
Equilibrio Capitales Permanentes 316.006
Financiero
0,654
Activos de Largo Plazo 482.976
Razones de Cobertura
 Estas razones miden la capacidad de

endeudamiento que podría tener la empresa,
evaluando si con la generación de Utilidades puede
hacer frente al pago de Intereses y Amortizaciones
de la Deuda.
RAZONES DE COBERTURA
Resultado Operacional La capacidad de la empresa de

De Intereses soportar carga financiera con los
Gasto Financiero resultados obtenidos
Res. Operac. + Cargos Contab. - Abonos Contab.

La capacidad de la empresa de
soportar con los resultados del periodo,
Carga Financiera
carga financiera total (Amortización e
Gasto Financiero + ((Amortizaciones)/( 1 + t ))
Intereses)
Cobertura
+
Mayor Capacidad de cubrir
Valor los Intereses de una deuda.
Res. Operacional
De Intereses entre Altas posibilidades de
Gasto 0a obtención crediticia
Financiero más Menor Capacidad de cubrir
los Intereses de una
0 deuda. Pocas posibilidades
de obtención crediticia
+ Mayor Capacidad de cubrir
Res.Operac. + Valor los Intereses de una deuda.
CC- AC entre Altas posibilidades de
Carga obtención crediticia
Financiera Gto Financ.
0a
+(Amort)/(1+t) más Menor Capacidad de cubrir
los Intereses de una
0 deuda. Pocas posibilidades
de obtención crediticia
Aplicación de las Razones
de Cobertura
RAZONES DE COBERTURA
Resultado Operacional 118.226
De Intereses 2,827
Gasto Financiero 41.815
Res. Operac. + Cargos Contab. - Abonos Contab. No Determinable No
Carga Financiera
Gasto Financiero + ((Amortizaciones)/( 1 + t )) No Determinable Determ.
Razones de Rentabilidad
 La Rentabilidad
corresponde a la
retribución o
remuneración de los
capitales invertidos.
 Se mide en relación a
las Ventas (Márgenes
Bruto, Operacional y
Neto) y con respecto a
la Inversión Total y la de
los Inversionistas.
Razones de Rentabilidad
RAZONES DE RENTABILIDAD
Ventas
Mgn Explotación (Ventas - Costo de Vtas) La efectividad de las políticas de precio
Margen Bruto y la eficiencia en el manejo de los
Ventas costos de producción
Resultado Operacional La rentabilidad en relación a las ventas

Margen
considerando el resultado antes de
Operacional
Ventas Impuestos e Intereses.
Resultado Neto La rentabillidad en relación a las ventas

Margen Neto deducidos los costos financieros y los
Ventas impuestos.
Inversión
Resultado Neto El retorno que hace la empresa en
Activos Totales
función del total de la inversión
(ROI)
Activo Total realizada.
Resultado Operacional La rentabilidad aportada a la empresa

Activos
por los Activos destinados a la
Operacionales
Activo Operacional o Fijo producción
Resultado Neto La rentabilidad generada por la

Patrimonio
empresa en relación del aporte
(ROE)
Patrimonio Neto realizado por sus propietarios.
Retorno Patrimonial (ROE) La rentabilidad generada por la

Apalancamiento
empresa en relación del aporte
Financiero
Retorno Inversion (ROI) realizado por sus propietarios.

Rentabilidad
Márgenes:
• Bruto Gestión de Precio (Mercado) y
Manejo de Costos (efic. Operativa)
Manejo de Costos Administrativos

• Operacional
y de Ventas
• Neto Manejo de Cargas Financieras y

Otros Gastos No Operacionales
Márgenes Bruto,
Operacional o Neto Valor entre + Mejor Situación
Sobre las
Ventas 0 a más
Ventas Totales 0 Peor Situación
Rentabilidad
Resultado Neto Valor entre + Mejor Situación

Sobre la
Inversión 0 a más
Activos Totales 0 Peor Situación
Resultado Neto Valor entre + Mejor Situación

Sobre el
Patrimonio 0 a más
Patrimonio Neto 0 Peor Situación
Rentabilidad
La rentabilidad patrimonial ha sido

mayor la rentabilidad de la Inversión
Retorno >1
Patrimonial Apalancamiento Positivo
ROE
Apalancamiento = 1 Apalancamiento Nulo
Financiero
Retorno
Inversión La rentabilidad patrimonial no ha sido
ROI < 1 mayor la rentabilidad de la Inversión
Apalancamiento Negativo
de Rentabilidad
RAZONES DE RENTABILIDAD
Ventas
Mgn Explotación (Ventas - Costo de Vtas) 228.867
Margen Bruto 0,198
Ventas 1.157.728
Margen Resultado Operacional 118.226
Operacional
0,102
Ventas 1.157.728
Resultado Neto 51.275
Margen Neto 0,044
Ventas 1.157.728
Inversión
Activos Totales Resultado Neto 51.275
(ROI)
0,085
Activos Resultado Operacional 118.226
Operacionales
0,261
Activo Operacional o Fijo 453.158
Resultado Neto 51.275
Patrimonio (ROE) 0,162
Patrimonio Neto 316.006
Apalancamiento Retorno Patrimonial (ROE) 0,1623
Financiero
1,899
Retorno Inversion (ROI) 0,0854
Razones de Actividad
 Miden la actividad
cotidiana de la empresa y
la forma en que se está
administrando el capital
de trabajo.
 Evalúa el calce de flujos
de Cobro y pago de la
empresa.

Razones de Actividad
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotaciones
Ventas La cantidad de veces que pueden
Activos Totales renovarse los activos de la empresa
Total de Activos con las ventas.
Costo de Ventas
La cantidad de veces que se vacía la
Existencias
bodega en un año
Inventario Promedio
Ventas La cantidad de veces que la cartera de

Cuentas Por
clientes se renueva o las veces que se
Cobrar
Cuentas por Cobrar Promedio le vende a un cliente en el año
Compras a Credito Anuales

Cuentas Por La cantidad de veces que liquidamos el
Pagar credito de los proveedores en un año.
Cuentas por Pagar Promedio
Periodos Promedio
365 Los dias promedio de permanencia de
Permanencia
las existencias en las bodegas de la
Invent. Rotación De Existencias empresa
365 La cantidad de dias promedio que
De Cobro demoran los clientes en pagar sus
Rotacion Cuentas por Cobrar compromisos
365 Los dias promedio que la empresa
De Pago utiliza para pagar sus obligaciones con
Rotación Cuentas por Pagar proveedores
Actividad
Rotaciones Periodos Más Cortos Capital de

Trabajo
Favorable Per. Cobro < Per. Pago
Calce de
Calce Per. Cobro = Per. Pago
Plazos
Desfavorable Per. Cobro > Per. Pago

de Actividad
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotaciones
Ventas 1.157.728
Activos Totales 1,929
Total de Activos 600.110
Costo de Ventas 928.861
Existencias 17
Inventario Promedio 55.023
Ventas 1.157.728
Cuentas Por Cobrar 35
Cuentas por Cobrar Promedio 33.350
Compras a Credito Anuales o Costo de Ventas 928.861
Cuentas Por Pagar 23
Cuentas por Pagar Promedio 40.526
Periodos Promedio
Permanencia 365 365
Invent.
22
Rotación De Existencias 16,881
365 365
De Cobro 11
Rotacion Cuentas por Cobrar 34,714
365 365
De Pago 16
Rotación Cuentas por Pagar 22,920
El Estado de Flujo de Efectivo
 Metodología para obtener el Estado de Flujo de Efectivo a

partir del Balance General y Estado de Resultados.
• Información Base: Balance General y Estado de Resultados de
dos periodos contables.
• Preparación de Hoja de Trabajo y Traspaso de Datos.
• Determinación de Variaciones de Saldos Finales e Iníciales.
• Ajustes y Eliminaciones
• Operaciones Corrientes o del giro
• Operaciones de Inversión
• Operaciones de Financiamiento
• Confección del Estado de Flujo de Efectivo
Informe Final
Información relevante
para el Análisis
Análisis Análisis
Cualitativo Patrimonial
Análisis Análisis
Vertical Horizontal
Análisis
de Ratios
Informe de Análisis Financiero
(Estructura)
 Resumen Ejecutivo
• Describe los antecedentes generales de
la empresa a la que se va a analizar
 Objetivo del Análisis
• Por qué y Para qué se realiza el análisis
 Alcance del Análisis
• Periodos que abarca e información
considerada en el análisis.
Informe de Análisis Financiero
(Estructura)
 Desarrollo del Análisis

• Calificación de las posiciones de Liquidez,
Endeudamiento, Cobertura, Rentabilidad y
Actividad.
 Conclusión de la posición Económica y Financiera de
la Empresa.
 Proyecciones
 Recomendaciones
 Incorporación de Anexos Relevantes
• Estados Financieros Base del Análisis
• Indicadores, Gráficos, etc.

Conferencia Analisis Financiero para Empresas-Lic. Roger Choque Mayo-2011 (Reparado)

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Conferencia Analisis Financiero para Empresas-Lic. Roger Choque Mayo-2011 (Reparado)

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

II Congreso Nacional de Administradores

de Empresas e Ingenieros Comerciales

• Conceptos Contables Previos al Análisis

 La contabilidad organiza y resume la información

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

 Empresa informa las actividades y situación

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

 Es brindar información de los estados financieros a los

USUARIOS INTERNOS USUARIOS EXTERNOS

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

 Es el Estado Contable que muestra el estado

 Es el Estado que muestra la Eficiencia

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

 Es un estado cuyo objetivo es proveer

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Saldo de caja Saldo de caja

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

 Representan la divulgación de ciertos

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Información sin Vaciar Información

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Definición y Análisis general del Historia de la Empresa

Estilo de Administración Abastecimiento

Sensibilidad a Cambios Análisis Macroeconómico

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Proporciones o Análisis Vertical

Ratios o Razones Financieras

Curso Taller Analisis Financiero Carlos

Empresa Equilibrada Empresa Desequilibrada

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Periodo 2008 Periodo 2009 Periodo 2010

Circulantes Circulantes Circulantes

10% 10% Otros

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Balances Generales 2010

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

Balances Generales 2010 2009 Indice Var. Porc.

Año Base 2008

Estados de Resultados 2010 2009 2008

Qué Son Una Herramienta para el análisis

Cómo se Como un cociente entre dos o más

•Entregan información de distintos

Para que NO • Para explicar comportamientos

• Por si solas entregan Información

Administración Financiera para Empresas: Lic. Roger Choque Lozano

La capacidad de la empresa para

Pasivo Exigible (Corto y Largo Plazo) Evalúa la proporción de las Inversiones

Pasivo Exigible (Corto y Largo Plazo)

Capitales Permanentes Evalúa la existencia o no de

 Estas razones miden la capacidad de

Resultado Operacional La capacidad de la empresa de

Res. Operac. + Cargos Contab. - Abonos Contab.

Resultado Operacional La rentabilidad en relación a las ventas

Resultado Neto La rentabillidad en relación a las ventas

Resultado Operacional La rentabilidad aportada a la empresa