1.

INTERPRETACIÓN Y ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1.1 FUNCIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Un estado financiero resume la información clave acerca del estado
financiero, el éxito y la rentabilidad de una empresa particular. Las
cifras financieras de un estado financiero también proporcionan una
medida del éxito o el fracaso de la gestión actual y de las
estrategias de negocio. Los estados financieros se dividen
generalmente en cuatro partes bien diferenciadas: un balance
general, el estado de resultados, el estado de patrimonio y el estado
de flujos de efectivo.
Balance general

El balance general es un informe del estado financiero de una empresa en un momento

dado en el tiempo. Dependiendo de cómo una empresa realiza un seguimiento a los
registros financieros, el balance se hace normalmente cada tres meses, o al final de
cada trimestre. Un balance general resume tres componentes financieros: los activos,
los pasivos y el patrimonio del propietario (o accionista). Del balance se puede
determinar si una empresa está ganando dinero, restando los pasivos de los activos.
Esta diferencia es el valor neto de la empresa.
Estado de resultados

El estado de resultados, también llamado estado de ganancias, mide si las

operaciones de la compañía son rentables. La medición de la rentabilidad está
determinada por los ingresos, los gastos, ganancias o pérdidas netas y la utilidad o
pérdida neta por acción del propietario. Con la medición de cómo se utilizan los
ingresos provenientes de las operaciones de la empresa, se puede determinar si la
empresa está ganando dinero. Además, el estado de resultados representa todo un
período de tiempo, mientras que el balance general es más un punto específico en el
tiempo.
Estado de patrimonio

El estado de patrimonio concilia los saldos iniciales y finales, tanto del capital de los
accionistas como de las cuentas de ganancias de los ejercicios anteriores. Un estado
de patrimonio generalmente incluye datos de varios años para reflejar los cambios en
el balance año por año. El patrimonio de los accionistas y las utilidades retenidas son
también componentes del balance, lo que facilita la conciliación del estado de
patrimonio.
Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo resume el dinero generado por las

actividades empresariales y el dinero gastado por el negocio. En
concreto, el estado de flujos de efectivo muestra el dinero que entra y
sale de todas las fuentes incluyendo el efectivo de las operaciones, las
inversiones, los pagos de intereses, la financiación, el servicio de la
deuda y los gastos.
EL ESTADO DE RESULTADO Y SUS CUENTAS
Cuentas principales que integran el estado de resultados:

Ventas totales: Son el valor de las mercancías entregadas a los clientes, vendidas al
contado o a crédito con o sin garantía documental.
Devoluciones sobre ventas: Son el valor de las mercancías que los clientes devuelven
a la entidad porque no les satisface la calidad, el precio, estilo, color etcétera.
Descuentos sobre ventas: Son el valor de las bonificaciones o rebajas que sobre el
precio de venta de las mercancías se conceden a los clientes.
Compras: Son el valor de las mercancías adquiridas, ya sea al contado o a crédito con
o sin garantía documental.
Gastos de compra: Son las erogaciones que se efectúan para que las mercancías
adquiridas lleguen hasta su destino, las principales son: los derechos aduanales, los
fletes y acarreos, los seguros, las cargas y descargas, etcétera.
Devoluciones sobre compra: Son el valor de las mercancías devueltas a los
proveedores, porque no satisface a la entidad su calidad, precio, modelo, color,
etcétera.
Descuentos sobre compras: Son el valor de las bonificaciones o rebajas que sobre el
precio de compra o de factura le conceden a la entidad los proveedores.
Inventario inicial: Es el valor de las mercancías que se tienen en existencia al dar
principio el ejercicio.
Inventario final: Es el valor de las mercancías existentes al terminar el ejercicio.
Gastos de ventas o directos: Son los gastos que tienen relación directa con la
promoción, realización y desarrollo del volumen de las ventas; como ejemplos se
pueden citar los siguientes:

1. Sueldos del personal (jefes, promotores, vendedores, dependientes, choferes, etc.)

destinados a la dirección, promoción y sostenimiento de las actividades que estén
relacionadas directamente con la operación de vender.
2. Comisiones o incentivos del personal que tenga relación directa con la operación de
vender.
3. Prestaciones al personal (SALUD,PENSIÓN, SEGUROS, entre otras) que
garanticen la salud, la asistencia médica, los riesgos de trabajo, el seguro del retiro, la
obtención de crédito para adquirir en propiedad habitaciones cómodas e higiénicas,
etcétera.
4. Propaganda y publicidad.
5. Gastos de empaque, envió y entrega de las mercancías vendidas.
6. Rentas y gastos de mantenimiento del edificio.
7. Depreciación y gastos de mantenimiento del equipo de reparto.
Gastos de administración o indirectos: Son los gastos que tienen como función el
sostenimiento de las actividades destinadas a mantener la dirección y administración
de la empresa, y que solo un modo indirecto están relacionados con la operación de
vender; como ejemplos se pueden mencionar los siguientes:

1.Sueldos del personal directivo (gerentes, contadores, asesores, etc.) y empleados

administrativos (secretarias, asistentes, oficinistas, etc.) destinados a la dirección y
administración de la empresa.
2. Prestaciones al personal (SALUD,PENSION, SEGUROS, entre otras) que
garanticen la salud, la asistencia médica, los riesgos de trabajo, el seguro el seguro
del retiro, la obtención de crédito para adquirir en propiedad habitaciones cómodas e
higiénicas, etcétera.
3. Rentas y gastos de mantenimiento del edificio.
4. Depreciación y gastos de mantenimiento de mobiliario, de equipo de oficina y de
cómputo electrónico.
5. Gastos de papelería, teléfonos, telégrafos y energía eléctrica.
Gastos y productos financieros: Son los gastos e ingresos ordinarios, que se
derivan de operaciones o transacciones usuales, es decir, que son propios del giro de
la entidad, ya sean frecuentes o no; como ejemplo se mencionar los siguientes:

1.Intereses sobre documentos que la entidad paga o le pagan.

2.Descuentos por pago anticipado de documentos que la entidad concede o le
conceden.
3.Intereses moratorios sobre cuentas vencidas que la entidad paga o le pagan.
4.Descuentos por pago anticipado de cuentas no vencidas que la entidad concede o le
conceden.
5.Intereses que la entidad paga sobre préstamos bancarios, hipotecarios, etc.
Otros gastos y productos: Son gastos e ingresos no ordinarios, que se derivan de
operaciones o transacciones inusuales, es decir, que no son propios del giro de la
entidad, ya sean frecuentes o no; como ejemplo se pueden citar los siguientes:

1.Pérdida o utilidad en venta de recursos del activo fijo.

2.Pérdida o utilidad en compraventa de acciones y valores.
3.Dividendos de acciones que posea la empresa.
4.Comisiones cobradas.
5.Rentas cobradas.
EL BALANCE GENERAL Y SUS CUENTAS

ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE
VALORES E INVERSIONES:

CAJA: En esta cuenta se registrará el dinero en efectivo, en cheque y boletos de tarjetas

de crédito que entren en la empresa. Se abonará al depositar en el banco los ingresos
recibidos y los pagos en efectivo.
Generalmente Caja tiene una cuenta auxiliar denominada Caja Chica que se emplea
para registrar los pequeños desembolsos en efectivo.
BANCOS: Esta cuenta se emplea para controlar el dinero que se moviliza en las
denominadas cuentas corrientes bancarias. Con los Bancos se suelen realizar diversas
operaciones, no siempre en dinero, en cuyo caso la cuenta que controle esa operación
deberá complementarse con un apellido. Por ejemplo: Banco Cuenta Giros al Cobro,
Banco Cuenta Giros Descontados.
EFECTOS POR COBRAR: La emplearemos para controlar determinados documentos
debidamente formalizados que representen créditos a favor de la empresa. Los
documentos negociables más importantes que se controlan por intermedio de esta
cuenta son las denominadas letras de cambio o giros y los pagarés. Para que sean
registrados en esta cuenta deben haber sido aceptados por sus deudores. Esto
significa reconocer una deuda y comprometerse a cancelarla a su vencimiento o a la
vista.
CUENTAS POR COBRAR: Para controlar los créditos a favor de la empresa, no
reconocidos por medio de la aceptación de letras de cambio o pagarés sino por medio
de facturas emplearemos Cuentas por Cobrar.

INVENTARIOS DE MERCANCIAS: Como su nombre lo indica, la cuenta Inventarios

de Mercancías o simplemente Inventarios, la emplearemos para reflejar el valor de las
mercancías propiedad de la empresa adquiridas o producidas con la intención de
venderlas.
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO: El nombre de la cuenta nos dice que
movilizaremos la misma para agrupar todas aquellas cantidades que hemos pagado
por anticipado a cuenta de futuros gastos. Existen ciertos contratos o circunstancias
que nos obligan a emplear esta cuenta. Por ejemplo las pólizas de seguros se
suelen pagar por adelantado y no será justo que carguemos como gastos del mes
los desembolsos efectuados dentro del mes, pero que corresponden a meses
sucesivos. Algunas de las cuentas auxiliares que forman este grupo son:

Seguros Pagados por Anticipado

Intereses Pagados por Anticipado
Impuestos Pagados por Anticipado
ACTIVO A LARGO PLAZO

INVERSIONES A LARGO PLAZO: Están constituidas por cuentas que representan

inversiones a largo plazo o de carácter permanente, en títulos valores, bienes
inmuebles (no usados por la empresa) cuentas de participación, préstamos y, en
todo caso, las acciones en empresas filiales o afiliadas.

ACTIVO FIJO O TANGIBLE

ACTIVO DIFERIDO O INTANGIBLE

ACTIVO FIJO O TANGIBLE

Está constituido por cuentas que representan activos de carácter permanente destinados a la
producción de bienes y servicios. Sus componentes más importantes deben separarse por
rubros, tales como:
TERRENOS: La cuenta terrenos (dentro del activo fijo) significa el valor de la tierra, donde
tenemos instalada nuestra empresa y donde se han levantado las edificaciones (Edificios, plantas
comerciales o industriales, etc.).
La cuenta Terrenos (dentro del activo, en el grupo de Inversiones) significa el valor de los
terrenos adquiridos por la empresa para futuras expansiones, para rentarlos o bien con fines de
especulación a corto o a largo plazo.

EDIFICIOS: Cuando la incluimos dentro del activo fijo, representa el valor de construcción de los
edificios, plantas comerciales o industriales, etc., que sean empleados por la empresa para la
producción de bienes o servicios.
Cuando son incluidos en el grupo de inversiones, significa el valor de los edificios adquiridos para
futuras expansiones, para rentarlos o bien con el fin de especular a corto o largo plazo.
MAQUINARIA: En las empresas de tipo industrial (fabricación de productos) y en
determinadas empresas de servicios, como por ejemplo: producción de energía eléctrica,
etc., empleamos la cuenta Maquinaria para controlar los diversos tipos de máquinas
empleadas en la producción de bienes y servicios.

MUEBLES Y ENSERES: La cuenta Muebles y Enseres, también denominada Mobiliario, la

emplearemos para controlar las mesas, sillas, archivos, etc., usadas en las diversas
oficinas de la empresa.

EQUIPOS DE OFICINA: Debido, primero a la mecanización y actualmente a la

computarización de los sistemas administrativos y como consecuencia del elevado costos
de estos equipos, (los cuales, en algunos casos, como los equipos de computación, tienen
una vida muy limitada a consecuencia de los cambios rápidos en su tecnología) se ha
hecho necesario abrir la cuenta Equipos de Oficina que controlará la inversión en
computadoras portátiles, tabletas, calculadoras, procesadores de palabras,
fotocopiadoras, etc.
ACTIVO DIFERIDO O INTANGIBLE

PATENTES: Las patentes representan los derechos otorgados a una persona, natural o
jurídica, a nivel nacional o internacional, con carácter de exclusividad, para su
explotación o venta, por un determinado número de años. (En nuestro país 20 años).

MARCAS DE FÁBRICA: Estas se emplean para procurar mantener los aspectos

distintivos de los productos de una empresa. Proporcionan a sus propietarios derechos
de exclusividad para el uso, explotación o venta de la marca.

PLUSVALIA O FONDO DE COMERCIO: El término plusvalía se aplica para indicar el

excedente o diferencia entre el valor pagado en la compra de una empresa y el valor
independiente de sus activos tangibles e intangibles.
CARGOS DIFERIDOS

GASTOS DE CONSTITUCION DIFERIDOS: En la constitución y legalización de una

empresa se suelen incurrir en una serie de desembolsos, los cuales, si son de cierta
relevancia con relación a los ingresos de esa empresa, no deberán cargarse al primer
período, sino diferirlos para ser repartidos en varios períodos futuros. Los gastos de
constitución se realizan con la intención de que la causa que los motivó la creación de la
empresa, generara ingresos.

GASTOS DE DESARROLLO: Antes de la empresa comenzar a realizar operaciones que

generen ingresos, necesita de un lapso, denominado preoperatorio, en el cual se
incurrirá en una serie de gastos. En esta etapa, parecería ilógico mostrar unas pérdidas,
cuando la empresa aún no ha comenzado su etapa operacional. En consecuencia se
considera que los ingresos que se pudieran obtener en el futuro se podrían asociar con
los gastos preoperatorios ocasionados para obtenerlos. Por lo tanto, los gastos de
desarrollo preoperatorios pueden diferirse
MEJORAS EN INMUEBLES ARRENDADOS: Cuando una empresa alquila un terreno,
edificio, locales comerciales, etc., es normal que trate de acondicionarlos de acuerdo a
sus necesidades, lo cual le ocasionará una serie de desembolsos que beneficiarán a
períodos futuros. Por otra parte, en algunas ocasiones, para obtener el contrato de
arrendamiento, bien sea por la situación de la propiedad que se desea alquilar o por
cualquier otra circunstancia, se cancela una determinada cantidad por anticipado. Estos
gastos no deben cargarse al período en que se realizan, será necesario diferirlos, salvo
que su monto sea tan insignificante que no lo ameriten.
CUENTAS DE ORDEN
Como dijimos en la primera parte del trabajo, las cuentas de orden son cuentas que
controlan operaciones que no alteran la naturaleza de los bienes, derechos u obligaciones
de un ente. Entre las más comunes se encuentran:

DEUDORAS
BANCO CUENTA GIROS AL COBRO: Es la cuenta que representa la cantidad de efectos
o giros que se encuentran al cobro en los bancos.

MERCANCÍAS EN CONSIGNACIÓN: Son mercancías que podemos obtener sin ningún

costo, luego al venderlas incurrimos en obligaciones con dicho proveedor.

ACREEDORAS
GIROS AL COBRO EN BANCOS: Esta cuenta representa los efectos o giros enviados al
banco para que efectúe su cobro, pero que aún no han sido cobrados.
PASIVO

PASIVO CIRCULANTE

EFECTOS Y CUENTAS POR PAGAR: Tienen la misma naturaleza de los efectos y

cuentas por cobrar, pero, por supuesto, en lugar de controlar los créditos a favor de la
empresa, estas cuentas controlarán deudas de la empresa.

GASTOS ACUMULADOS: Forman parte de un grupo ciertas obligaciones de la empresa

no canceladas por razones de contratos, costumbres comerciales o ciertas eventualidades

Impuestos pendientes de pago

Sueldos devengados por pagar
Gastos diversos por pagar
PASIVO A LARGO PLAZO

HIPOTECAS POR PAGAR: Una hipoteca representa un derecho real que se constituye
sobre un bien inmueble a favor de un acreedor para garantizar una deuda,
permaneciendo el bien en poder del deudor. Este tipo de operaciones se controlarán por
intermedio de la cuenta Hipotecas. Si las hipotecas son a nuestro favor serian hipotecas
por cobrar, pero en este caso, y está de más decirlo, no se presentará en el pasivo sino
en el activo. Si se presentara el caso de una Hipoteca por pagar (porción circulante),
esta se colocará no en el pasivo a largo plazo sino en el pasivo circulante.

APARTADOS: Existen distintos tipos de apartados, pero todos están constituidos por
cuentas que representen montos estimados de gastos cargados a las operaciones de
uno o más ejercicios precedentes y destinados a reflejar las obligaciones de carácter
eventual o contingente que mantienen la empresa tales como prestaciones sociales,
garantías otorgadas a terceros, litigios pendientes, etc.
CREDITOS DIFERIDOS: Todas las cuentas que representan los créditos diferidos, como
lo son los Intereses cobrados por anticipado, los Alquileres cobrados por anticipado y las
utilidades o ingresos diferidos, representan ingresos recibidos por la empresa y cuyos
efectos son atribuidos a futuros ejercicios.
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL: Es la parte de los bienes aportada por los accionistas. El capital se
puede formar de acciones comunes o de acciones preferidas. En el balance general se le
debe restar al capital social la cuota no pagada del mismo.
SUPERÁVIT: El término superávit significa exceder, sobrar, residuo y, en general, la parte
sobrante después de satisfacer un uso o necesidad.
El superávit es el término más apropiado para las utilidades no distribuidas, pero que por
supuesto están sujetas a serlo. Puede provenir de: a) operaciones normales - superávit
operacional-; b) operaciones relacionadas con los aumentos del capital - ganancias en la
emisión de acciones - superávit de capital-; c) por donaciones - superávit por donación-;
d) por revalorizaciones de activos - superávit por revalorización de activos.
RESERVAS: Las reservas representan utilidades retenidas para el fortalecimiento
económico de la empresa o bien para un fin determinado como podría ser:

Reservas Legales: Las leyes de una nación pueden establecer que determinados entes,
si obtienen utilidades, deberán apartar una determinada cantidad de esas ganancias
para la creación de una reserva. Es decir, prohibir el reparto total de esas utilidades.

Reservas Estatutarias: Que se rigen por estatutos, por los contratos que aceptan los
accionistas y que regulan la vida de la sociedad.

Reservas Voluntarias: Los accionistas de una sociedad, pueden por voluntad propia
apartar una parte de las ganancias para reservas con distintos fines.
EJEMPLO

Balance General
Es un estado financiero principal que refleja la imagen de la situación financiera y
patrimonial de una empresa a una fecha específica. A través de este estado contable
podemos apreciar la capacidad de solvencia de un ente. Es un estado financiero
estático por su carácter de información permanente; esto significa que los saldos de
las cuentas del balance general deben pasar a la siguiente gestión fiscal, plasmándose
en el balance inicial o de apertura. Los grupos de cuentas que constituyen el balance
general son: los activos, pasivos y el patrimonio.
Su formato es el siguiente:
Estado de Resultados
Conocido como el estado de pérdidas y excedentes, es un estado financiero principal
que refleja en su contenido exclusivamente el movimiento de ingresos y egresos. La
finalidad primordial de este informe financiero es de mostrar la utilidad o pérdida a una
fecha determinada. Es un estado contable dinámico por que presenta actividad; en
consecuencia los saldos de estas cuentas se cierran al final de una gestión fiscal o
periodo específico. Se compone de dos grupos de cuentas que son: los ingresos y los
gastos.
Su formato es único para las empresas industriales (en forma de cascada), ya que no es
posible mostrar bajo la otra forma (por diferencia)
EJERCICIOS

1. Revisar e identificar las cuentas de los estados financieros

entregados de la empresa Postobón, año 2011y 2015
2. Revisar ejemplos de estados Financieros (Textos, Internet,
revistas técnicas, periódicos económicos).
3. Seleccionar el que mejor considere y enviarlo al profesor por el
catálogo.
DEPRECIACIÓN REAL vs. NOMINAL
DEPRECIACION

La depreciación es una disminución del valor o del precio de algo. Esta caída puede
detectarse a partir de la comparación con el valor o el precio previo, o en relación a otras
cosas de su misma clase.

Lo habitual es que la depreciación de un producto se origine por tres causas: el desgaste

que le genera el uso, la obsolescencia o el paso del tiempo. Un automóvil pierde valor
(es decir, se deprecia) a medida que aumenta su kilometraje, ya que el uso afecta el
rendimiento y el estado de las partes. Una computadora, por su parte, se vuelve obsoleta
cuando empiezan a surgir nuevos modelos que ofrecen un funcionamiento más eficiente.
Una casa, por último, baja su precio de venta cuando es muy antigua.
Asimismo no hay que olvidarse que para poder acometer el cálculo de la depreciación de
un activo es imprescindible contar con los siguientes parámetros: el valor a depreciar, la
vida útil de aquel, el valor del activo y también el método que se va a aplicar para llevar a
cabo la citada operación.
Cuando nos estamos refiriendo a activos, se trata de bienes inmuebles como
construcciones de diversa índole, vehículos, equipos informáticos, maquinaria…
Para la economía y las finanzas, la depreciación puede asociarse a la devaluación,
que es la disminución del valor nominal de una moneda frente a una divisa extranjera.
Esto puede producirse por diversos motivos que se resumen un incremento de la
demanda de la divisa extranjera y una disminución de la demanda de la moneda local.

DEPRECIACIÓN NOMINAL
Depreciación (nominal): Valor a depreciar durante la vida útil del activo.
PRINCIPALES TIPOS DE UTILIDADES
¿Qué es Utilidad? Utilidad neta, bruta y operacional

La palabra Utilidad la entendemos como el interés o provecho que se obtiene de algo.

Podemos hacer una primera distinción entre:
Utilidad total, se trata de la utilidad que brinda la cantidad consumida de un bien.

Utilidad marginal, que se refiere al incremento que se produce en la utilidad total al

consumir la última unidad de dicho bien.

En economía y finanzas, la palabra utilidad se asocia a la ganancia que obtenemos a

raíz de un bien o una inversión. Por ejemplo:
Si una persona invierte 1000 pesos para comprar productos al por mayor y posteriormente
los revende y obtiene 1500 pesos, se dice que ha obtenido una utilidad de 500 pesos.
Utilidad Bruta
Podemos definir a la Utilidad bruta como la diferencia entre los ingresos de una
empresa y los costos de ventas.

Es importante saber que la Utilidad bruta no toma en cuenta los costos fijos (los
costos laborales del personal, costos legales y costos de comercialización y alquiler), los
costos financieros o los pagos de intereses sobre deuda y los impuestos
Cálculo:

Utilidad Bruta = Ventas netas de la empresa - Costo de ventas

(durante el ejercicio contable)
Utilidad Operacional
Lo primero a tener en cuenta es que la Utilidad operacional no tiene en cuenta todos
los conceptos que aparecen en un estado de resultados.
Se centra exclusivamente en los ingresos y gastos operacionales, que son los que
están relacionados directamente con la actividad principal de la empresa.

Calculo:

Utilidad operacional = Ingresos operacionales - Costos y gastos

operacionales
Utilidad Neta
La Utilidad neta se entiende como la utilidad obtenida al restar y sumar la Utilidad operacional, los
gastos e ingresos no operacionales, los impuestos y la reserva legal. Es decir sería la utilidad que
se repartiría a los socios.

Pasos para calcular la Utilidad neta:

Hay que depurar los ingresos, para ello hay que disminuir el costo de ventas a las
ventas para posteriormente determinar la Utilidad bruta.
A la Utilidad bruta hay que restarle los gastos operacionales y esto resultaría en
la Utilidad operacional.
A la Utilidad operacional se le sumarían los ingresos no operacionales y se le restarían
los gastos no operacionales, lo que sería igual a la Utilidad antes de impuestos y
reservas.
Una vez hemos llegado a la Utilidad antes de impuestos y reservas, hay que calcular
el Impuestos de renta y la Reserva legal.
Por último, de la Utilidad antes de impuestos y reservas, descontaremos la tarifa del
Impuesto de renta y el porcentaje de la Reserva Legal y obtendremos la Utilidad neta.
Cálculo:
Ventas Netas = Ventas - Devoluciones en ventas
Utilidad bruta = Ventas netas - Costo de ventas
Utilidad operacional=Utilida bruta - Gastos operacionales
Utilidad antes de impuestos y reservas =
Utilidad operacional + Ingresos no operacionales - Gastos
no operacionales
Utilidad neta=Utilidad antes de impuestos y reservas -
Impuesto de renta - Reserva Legal
Utilidad y Rentabilidad
Por último hay que diferenciar el término Utilidad con el término Rentabilidad, por lo
que a continuación definiremos el término rentabilidad para evitar dudas posteriores.
La rentabilidad se define como la capacidad que tiene algo para proporcionar
suficiente utilidad o ganancia, por ejemplo, un cliente es rentable cuando genera más
ingresos que gastos.
También podemos decir que la rentabilidad es un índice que mide la relación entre la
utilidad y la inversión que se utilizó para obtenerla.

Cálculo:

Rentabilidad = (Utilidad/inversión)*100
Por lo tanto, no es la Utilidad sino la Rentabilidad la variable más importante que se
debe tener en cuenta a la hora de analizar y evaluar un proyecto de negocio.
Una utilidad alta pero una rentabilidad baja, implica en primer lugar una mayor
inversión, al tiempo que exige mayor esfuerzo y sacrificio para obtener lo mismo o
menos de lo que se conseguiría si se invirtiera en un negocio o sector más rentable.
Cuanta menor inversión tengamos que hacer para obtener una utilidad, mejor será el
proyecto de negocio, esto gracias a la rentabilidad, pues es ésta la que determina cuánto
será el porcentaje de rendimiento que se obtendrá en la inversión.
¿QUE ES EL EBITDA?

El EBITDA es uno de los indicadores financieros más conocidos, e imprescindible en

cualquier análisis fundamental de una empresa. Sus siglas representan, en inglés, las
ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Earnings Before
Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization), o lo que es lo mismo, representa el
beneficio bruto de explotación calculado antes de la deducibilidad de los gastos
financieros.

El EBITDA, aunque no forma parte del estado de resultados de una compañía, está muy
relacionado con él. Constituye un indicador aproximado de la capacidad de una
empresa para generar beneficios considerando únicamente su actividad productiva,
eliminando de esta manera, la subjetividad de las dotaciones, el efecto del
endeudamiento o la variabilidad o arbitrio del legislador de turno en materia impositiva.
Pasos para calcular el EBITDA

1.Empezamos a partir de la Cuenta de resultados completa. Por tanto calculamos todos

los márgenes. Entre los elementos importantes:
- Resultado neto
- Intereses
- Impuesto de beneficios
2. Calculamos el resultado operativo
Resultado operativo= Resultado neto- Intereses-Impuesto
3. Calculamos el total de la amortización. Como hemos dicho antes, usamos el término en
sentido amplio. Por lo tanto incluye:
- Amortización de bienes tangibles
- Amortización de bienes intangibles
- Deterioro de valor de activos, incluyendo stocks, saldos a cobrar
4. Sumamos el Resultado operativo + Amortización
CÓMO SE CALCULA EL EBITDA

Primero. Calcular el beneficio neto de la compañía restando los gastos a los ingresos en
el estado de resultados. Esto es lo que se conoce como EBIT, ingresos antes de los
intereses e impuestos.
Segundo. Sumar los costes de depreciación al EBIT.
Tercero. Sumar los costes de amortización al EBIT.
Cuarto. De la suma de todos estos indicadores se obtiene el EBITDA.
Un ejemplo de cálculo del EBITDA

Nuestra empresa se dedica a la compraventa de automóviles. La cuenta de resultados durante el

último año es la siguiente:
En primer lugar calcularemos el Resultado operativo.
Resultado operativo = 3.000 -(1.000) -(1.000)= 5.000 unidades monetarios
A continuación calculamos la suma de la amortización.
Nos interesan todos los costes que no implican una salida de efectivo. En nuestro caso:
Provisión por impago de clientes: representa una provisión al haber riesgo de que

algunos clientes no nos paguen. No es una salida de efectivo, sino una posibilidad de
recibir menos efectivo en el futuro.
Provisión por deterioro del inventario de automóviles: este apunte contable representa

el menor precio que esperamos obtener respecto al precio al que contabilizamos

inicialmente los automóviles en nuestro inventario.
Total amortización= 2.000 + 3.000= 5.000
Finalmente, vamos a sumar al resultado operativo, la amortización.
EBITDA= Resultado operativa + Amortización= 5.000+ 5.000= 10.000
La cifra del EBITDA nos resulta útil porque nos indica cuál es la capacidad financiera
que generan las operaciones durante el año.
EJERCICIO

1. Revisar e identificar las cuentas de los estados financieros

entregados de a empresa Postobón años 2010 - 2011 y 2014 -2015

2. Calcular el EBITDA

3. Hacer el análisis correspondiente

4. Hacer lo mismo con el ejemplo de estados financieros que enviaron al

profesor