SISTEMA BANCARIO Y LA

INTERMEDIACION FINANCIERA

Darío Vargas Arce

INTERMEDIACION FINANCIERA

• En todo economía existen agentes

económicos a quienes les sobre el dinero
y a quienes les falta este recurso.
• Frente a este problema aparecen ciertos
agentes económicos con el objetivo es
captar esos sobrantes de dinero y luego
colocar a quienes les falta dinero. Estos
agentes son los INTERMEDIARIO
FINANCIEROS.
 INTERMEDIACION FINANCIERA

Informal No autorizados
Autorizados

Directa: Bolsa de Valores

IF Formal BCRP
Bco. Nación
Sist.Bcario. Bcos. Fomento
Indirecta Bcos.Comerciales

Mutuales
Sist. No Financieras
Bancario Cias.de Seguros
Cooperativas
COFIDE
 INTERMEDIACION FINANCIERA
DIRECTA
• Los mercados financieros, son aquellos en donde se
transan los productos financieros, provistos por los
agentes económicos superavitarios y deficitarios.

• En el Perú el sistema financiero está regulado por la

Ley de Instituciones Bancarias, Financieras y de
Empresas de Seguro (Decreto Ley 770).

• En la caso de Mercado de Capitales, el organismo

regulador en la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV).
 VENTAJAS DE INTERMEDIACION
DIRECTA
• Constituir un mercado mayorista donde se negocia
grandes sumas de dinero, con costos de operación
menores que la intermediación indirecta.
• Permitir al deficitario acceder a grandes sumas de
dinero, por lo general no necesita prendar sus
activos en garantía.
• Mayor variedad y desarrollo de instrumentos
financieros que dan al agente deficitario una gama
de alternativas para acceder a los fondos.
• Permitir una más eficiente canalización del ahorro a
largo plazo hacia la inversión a largo plazo.
 PARTICIPANTES EN LA
INTERMEDIACION DITRECTA
• Los inversionistas institucionales (AFPs,
fondo de pensiones internacionales,
compañías de seguros, fondos mutuos,
fundaciones etc.,
• El mercado de capitales, donde se negocian
Títulos-valores. Se puede diferenciar dos
segmentos:
• Mercado primario: donde se colocan valores
recién emitidos (oferta pública o privada)
• Mercado secundario: Da liquidez a los
valores ya emitidos primariamente.
 SISTEMA FINANCIERO
FLUJO DE FONDOS EN EL SISTEMA FINANCIERO
FINANCIAMIENTO
INDIRECTO

Intermediarios Fondos
Fondos financieros

F
o
n
d
o
s
Prestatarios
Prestamistas
Mercados
Fondos Fondos 1.Empresas
1.Familias financieros
2.Gobierno
2. Empresas 3.Familias
3.Gobierno 4. Extranjeros
4.Extranjeros FINANCIAMIENTO
DIRECTO
 MERCADO DE CAPITALES EN
ECONOMIAS EMERGENTES
ETAPA I: Realización reformas económicas estructurales.
– Liberalización del comercio
– Privatización
– Desregulación de la actividad económica
– Libre convertibilidad de monedas
– Flexibilización del mercado laboral
– Buenas relaciones organismos internacionales
ETAPA II: Generación de Instituciones de apoyo a econ. De
mercado
– Mecanismos para ahorro doméstico
– BCR independiente
– Desarrollo de mercados locales de deuda
– Colocación internacional de instrumentos
 MERCADO DE CAPITALES EN
ECONOMIAS EMERGENTES
ETAPA III: Manejo de crecimiento
• Manejo de ingresos de capitales en un contexto de
disciplina monetaria
• Mantenimiento de infraestructura en forma conjunta
al crecimiento
• Austeridad fiscal como herramienta para controlar la
inflación. Luego:
• La bolsa de valores muestra indicios de madurez,
donde tienden a eliminarse los movimientos bruscos
en su ìndices
• El balance de la cuenta corriente de la balanza de
pagos comienza a ser positivo.
 INTERMEDIACION FINANCIERA
INDIRECTA
• Los intermediarios financieros son principalmente
los bancos, utilizando una amplia red de agencias
captan recursos económicos entre los agentes
superavitarios y deficitarios.
• A los depositantes pagan ip y a los usuarios ia. La
segunda es mayor que la primera.
• La intermediación es indirecta por cuanto no se da
una negociación directa entre ofertantes y
demandantes de recursos financieros.
• Las i pueden ser determinadas por BCR o por libre
juego de la oferta y demanda. El BCR puede
determinar el encaje, tasas de redescuento y las
operaciones de mercado abierto.
 INTERMEDIACION FINANCIERA
INDIRECTA
Las instituciones reguladoras y de control del sistema
bancario y no bancario.
• El BCRP (Preservar la estabilidad monetaria, regular
cantidad de dinero, administrar RIN, emitir B y M, informar
sobre finanzas nacionales).
• SBS, controla a empresas bancarias, financieras, de
seguros, almacenes generales de depósitos, cajas de
ahorro y crédito y corporaciones de crédito. (Autorizar la
organización, funcionamiento, fusión y cierre de nuevas
instituciones, aprobar planes técnicos y de cobertura de
seguros, aprobar normatividad y sus modificaciones, Dictar
normas sobre el control y la estabilidad económica y
financiera de la instituciones bajo supervisión.
 RESUMEN

INTERMEDIACION DIRECTA
Mesa de negociación
Mercado de Rueda de Bolsa

INVERSIONISTA CAMPAÑIAS

Riesgo final

INTERMEDIACION INDIRECTA
Disponible por medio del sistema bancario

INVERSIONISTA BANCO COMPAÑÍAS

Riesgo intermedio Riesgo final

 LOS BANCOS DE INVERSION

Un banco de inversión tiene por finalidad

promover y asignar en forma eficiente recursos
destinados a la inversión tanto en el país como
en el extranjero.
Pueden actuar como inversionistas directos o
como intermediarios.
Los BI por Ley no pueden recibir depósitos del
público, efectuar colocaciones ni otorgar
créditos contingentes, es decir no pueden tener
cartera crediticia.
 LOS BANCOS DE INVERSION

La función principal de un banco de inversión no sólo

es vender o colocar títulos de empresas a clientes,
sino desarrollar un proceso especializado de
ASESORIA INTEGRAL. El BI ayuda al emisor desde
la planificación inicial del financiamiento, hasta la
colocación final de los valores entre los
inversionistas.
Por lo tanto los BI actúan en dos campos:
• Obtención de recursos financieros mediante
colocaciones públicas y/o privadas de deuda o
capital (Mdo. Nacional o internacional).
• Asesoría e ingeniería financiera integral,
institucional y especializada a nivel corporativo.
 LOS BANCOS DE INVERSION

PRINCIPALES BANCOS DE INVERSION

• Merril Lynch
• Bankers Trust
• Morgan Stanley
• J.P. Morgan
• Lehman Brothers
• Moran Guaranty Trust
• Salomón Brothers
• Barings (Ing)
• Swis Banck Corporatón
 LOS BANCOS DE INVERSION

Los BI tienen dentro de su estructura áreas

específicas vinculadas a:
• Fusiones y adquisiciones (Compra venta empresas
privatizaciones y fusiones)
• Finanzas corporativas (Reestructuraciones, evaluaciones
corporativas, preparar empresas para lanzar ofertas públicas y
elaboración documentos de venta)
• Colocaciones de deuda garantizada (participa en
colocación de aceptaciones bancarias, papeles comerciales,
pagarés, obligaciones y productos estructurados)
• Colocaciones privadas y públicas de capital
(acciones de empresas que requieren financiamiento).
 LOS BANCOS DE INVERSION
Los mecanismos empleados por los BI para colocación
de valores:
• Underwriting, Los BI participan en la colocación de
valores emitidos. El underwriting, viene a ser un
contrato celebrado entre el BI y una entidad o
sociedad emisora de valores. El BI se compromete a
colocar los valores.
• Due diligence, (diligencia debida). El inversionista
que tiene interés en comprar una empresa solicita
los servicios de BI para efectuar Due diligence o
análisis integral. Participan abogados, auditores,
analistas financieros, tasadores, ingenieros,
analistas de mercado, especialistas en mercadeo
etc.
 LOS BANCOS DE INVERSION
• El roadshow, (exhibición de carretera), es el proceso
por el cual se efectúan las presentaciones de la
empresa emisora a diferentes clientes inversionistas
que selecciona el BI. Se elabora offering circular,
donde se menciona la cantidad de acciones o
valores ofertadas, características de la emisión, el
precio y la mención de cualquier opción de compra.
• Una exposición del analista del BI sobre la situación
macro del país donde se sitúa la empresa emisora,
información relativa a la política monetaria y fiscal,
sistema financiero y evolución de los indicadores
económicos en el año.
• Historial de la empresa.
 COMMODITIES

DEFINICION:
La traducción literal de esta acepción
empleada en los foros bursátiles es la de
“mercancías”; sin embargo, en los
mercados financieros las “commodities”
denominan tanto a productos agrícolas
como a materias primas industriales
que cotizan en mercados organizados.
 COMMODITIES

Si bien los inversores no están

familiarizados con los vaivenes del trigo y
el petróleo como con las alzas y bajas en
valores del Ibex 35 o el Nasdaq, estas
commodities influyen en los mercados
poderosamente, en especial en la
cotización de aquéllas empresas más
fuertemente vinculadas a determinadas
materias primas debido a su actividad o al
objeto de su negocio.
 COMMODITIES

Para ilustrar más gráficamente esta

interrelación, en el mercado de valores
español, empresas estrechamente
relacionadas con la cotización de
commodities son Repsol-YPF
(petróleo), Ence (papel), Aceralia
(acero) o Asturiana y Acerinox,
vinculadas con la industria del zinc y el
acero inoxidable respectivamente.
 COMMODITIES
CLASIFICACION:
En los mercados financieros internacionales,
se denominan como commodities: materias
primas brutas que han experimentado
procesos de transformación muy pequeños,
esto es, que no modifiquen sustancialmente
su valor en la cadena de productiva.
Forman esta clasificación: Grupos básicos de
metales (incluye oro, plata y cobre), La
energía (petróleo, gas), Alimentos (azúcar,
cacao, café), grano y ganado.
 COMMODITIES
• En períodos expansivos se considera que la
inversión en commodities resulta más rentable,
ya que el crecimiento de los países más
industrializados son los grandes compradores
de commodities con objeto de elaborar
productos de VA en la cadena de consumo.
• En este sentido, la industria química se ha
convertido recientemente en un atractivo
mercado con altos índices de revalorización,
basados en la estrategia de especializarse en la
elaboración de productos base o commodities,
como es el caso de las empresas BASF o
DuPont.
 COMMODITIES
• Grupos de productos
1. CEREALES Y PRODUCTOS DE LOS CEREALES
2. RAICES Y TUBERCULOS Y PRODUCTOS
DERIVADOS
3. CULTIVOS AZUCAREROS Y EDULCORANTES Y
PRODUCTOS DERIVADOS
4. LEGUMBRES Y PRODUCTOS DERIVADOS
5. NUECES Y PRODUCTOS DERIVADOS
6. CULTIVOS OLEAGENOSOS Y PRODUCTOS
DERIVADOS
7. HORTALIZAS Y PRODUCTOS DERIVADOS
8. FRUTAS Y PRODUCTOS DERIVADOS
9. FIBRAS DE ORIGEN VEGETAL Y ANIMAL
10.ESPECIAS
 COMMODITIES
11. CULTIVOS Y PRODUCTOS FORRAJEROS
12. CULTIVOS ESTIMULANTES Y PRODUCTOS
DERIVADOS
13. TABACO Y CAUCHO Y OTROS CULTIVOS
14. ACEITES Y GRASAS DE ORIGEN VEGETAL Y
ANIMAL
15. BEBIDAS
16 GANADO
17 PRODUCTOS DE ANIMALES SACRIFICADOS
18. PRODUCTOS DE ANIMALES VIVOS
19. CUEROS Y PIELES
20. OTROS PRODUCTOS PECUARIOS
 INSTRUMENTOS DERIVADOS

• Los instrumentos derivados permiten a la

empresa el control y una mejor administración del
riesgo. Los instrumentos derivados más utilizados
son los futuros y las opciones.
• Estos instrumentos en USA representan más del
50% de las transacciones en bonos del Tesoro de
EU, índices bursátiles y eurodólares, y los
contratos financieros son los más transados.
• Una diferencia entre futuros y opciones es que
los contratos a futuro implican una obligación
para ambos contratantes, mientras que las
opciones implican una obligación para una de las
partes y un derecho para la otra.
 O P C I O N E S
• Instrumentos financieros que ofrecen a sus
propietarios el derecho a comprar (call optiones)
o vender (put optiones) acciones a un precio fijo
en algún momentos en el futuro por lo general
en pocos meses .
• Las opciones son similares a los FUTUROS
con la deferencia de que un pequeño porcentaje
del valor del título subyacente necesita ser
pagado inicialmente.
• Este tipo de inversiones puede llevar a grandes
ganancias o pérdidas con relativamente
pequeñas inversiones, por ello atrae tanto a los
especuladores.
 O P C I O N E S

• La principal diferencia entre las opciones y los

títulos clásicos (acciones y obligaciones), en las
las opciones no representan un derecho sobre
el activo del emisor. En cambio un accionista
ordinario tiene derecho sobre una parte de los
beneficios y de los activos de la Cia., mientras
que el poseedor de una opción de compra (call)
sólo tiene derecho de comprar acciones en el
futuro lo que representa sólo un derecho
potencial sobre los activos de la empresa.
 MERCADO DE FUTUROS
FINANCIEROS
• Cuando se habla de futuros financieros se hace
referencia, principalmente, a los futuros sobre
divisas y a los futuros sobre tipos de interés
(otro ejemplo pueden ser los futuros sobre los
índices bursátiles.
• Los contratos de futuros financieros cubren dos
propósitos básicos:
• Permiten a los inversores cubrir el riesgo de los
movimientos de precios adversos en el mercado
de dinero.
• Permiten a los especulares respaldar sus
provisiones con un alto grado de
apalancamiento.
 MERCADO DE FUTUROS
FINANCIEROS
• Cuando más volátil sea el precio del instrumento
financiero subyacente (divisas, intereses etc.)
mayor será la demanda de cobertura del mismo.
Precisamente, este aumento del riesgo ha
desarrollado los mercados de futuros financieros,
que permiten a los inversores cubrir sus
posiciones en el mercado de dinero de las
variaciones de los tipos de interés, tipos de
cambio, y en el riesgo sistemático del mercado
de valores; mientras que a los especuladores les
permite operar en activos financieros muy
volátiles.
 MERCADO DE FUTUROS
FINANCIEROS
• En los contratos de los futuros financieros, el
precio del activo financiero se determina en el
momento de su realización, pero el dinero es
intercambiado por dicho activo en una fecha
futura determinada.
• El contrato futuro es obligación cumplirlo por
ambas partes, a diferencia de las opciones que
no lo era nada más que para el vendedor a
requerimiento del comprador si éste lo deseaba
• Así que, legalmente, el vendedor de un contrato
de futuros está obligado a entregar el activo
financiero de que se trata y el comprador está
obligado a aceptar dicha entrega.
 SISTEMA MONETARIO
INTERNACIONAL
• El SMI es el conjunto de normas legales e
instituciones que regulan la circulación de dinero
dentro un país. El SMI implica:
• Unidad monetaria que mida el valor de Bs y Ss
en las relaciones de intercambio.
• Una institución que norme la circulación de
dicha unidad, que en nuestros países es la
función de los BCR.
• Conjunto de leyes, normas y procedimientos
que deben observar las autoridades monetarias
con la finalidad de preservar la estabilidad
monetaria.
 SISTEMA MONETARIO
INTERNACIONAL
Terminada la Sda. Guerra Mundial, un grupo de
países con problemas en sus papgos
internacionales y otros con exceso de liquidez
internacional se reunieron en Bretton Woods,
USA, con auspicio de NNUU firmaron un
acuerdo, cuyos objetivos fueron:
• Promover la cooperación internacional a través
de una institución que provea la consulta y
colaboración sobre problemas monetarios
internacionales.
• Facilitar el crecimiento balanceados del
comercio intenacional.
 SISTEMA MONETARIO
INTERNACIONAL
• Contribuir a la promoción y mantenimiento de
altos niveles d empleo e ingreso real, y el
desarrollo de los recursos productivos de todos
los miembros.
• Promover la estabilidad del TC.
• Asistir al establecimiento de un sistema
multilateral de pagos.
• La institución en referencia que el FMI y como
unidad monetaria de los pagos fue elegido el
dólar USA.