Mercado de

Divisas
Divisas
Una divisa es una moneda extranjera.
Una divisa es un depsito, o saldo bancario, en
moneda distinta de la nuestra realizado en una
institucin financiera
El mercado de divisas es el marco organizacional
dentro del cual los bancos, las empresas y los
individuos compran y venden monedas extranjeras.
El mercado de divisas incluye la infraestructura
fsica y las instituciones necesarias para poder
negociar divisas.
Caractersticas del mercado
de divisas
Global
Continuo: OTC-Over the Counter
Profundo: lquido ($ 4T en 2011)
Activo
Descentralizado
Electrnico
Principales Mercados : Londres,
Frankfurt, NY ,Hong Kong, Sdney, Tokio,
entre otros.
Funciones del mercado de
Divisas
Permite transferir poder
adquisitivo entre pases
Proporciona instrumentos y
mecanismos para financiar el
comercio y las inversiones
internacionales
Ofrece facilidades para la
administracin de riesgos y
especulacin
 Segmentos del mercado de
Divisas
Por el plazo de entrega:
Mercado al contado (spot)
Mercado a plazo (forward)
Mercado de futuros
Mercado de opciones
Por el tamao de la transaccin:
Mercado al menudeo
Mercado al mayoreo
Mercado interbancario
 Diferencial cambiario
Es la diferencia entre el precio de
compra y el precio de venta.
El diferencial cambiario depende
de:
El volumen de negociacin de la
moneda
La variabilidad del precio de la
moneda en el corto plazo
El grado de competencia
Eficiencia del mercado de
Divisas
Paraque el mercado de divisas
sea eficiente se requiere:
Bajos costos de transaccin
Transparencia
Racionalidad de los agentes
econmicos
Libre movimiento de capitales y no
intervencin de las autoridades
Participantes en el mercado
de divisas
Agentes de moneda extranjera
bancarios y no bancarios
(dealers)
Empresas e individuos
Arbitrajistas y especuladores
Bancos centrales y gobiernos
 Tipo de cambio
Es el precio de una moneda en trminos de
otra.
El tipo de cambio en trminos europeos (forma
directa) se expresa como la cantidad de moneda
extranjera por dlar americano.
Ejemplo : $1=S/. 2.75

El tipo de cambio en trminos

norteamericanos(forma indirecta) se expresa como
la cantidad de dlares por moneda extranjera
Ejemplo : S/. 1=$ 0.36
Tipos de Cambio Cruzados
Esel precio de una moneda en
trminos de otra, pero
calculados a travs de una
tercera moneda

s/ s/ $
TC TC x TC
$
Tipos de cambio cruzados
Ejemplo: Suponga que:
$1 = s/.2.75
1 = $1.3487
Calcule el tipo de cambio soles por
euros
 Arbitraje de divisas
El arbitraje consiste en
comprar y vender
simultneamente un activo en
dos mercados diferentes para
aprovechar la discrepancia de
precios entre los dos mercados
No implica riesgos ni
movilizacin de capital
 Arbitraje de dos puntos
Suponga que se tienen los siguientes
datos:
Mxico: TC(P/$) = 7,83
Nueva York: TC(P/$) = 7,80
Arbitraje: Compra pesos en NY y los
vende en Mxico:
100.000.000 P 7,80 $12.820.512
$12.820.512 7,83 100.384.615P
Arbitraje de dos puntos
Suponga que se tienen los
siguientes datos:
Lima: TC(s/$) = 2.738
Nueva York: TC(s/$) = 2.75
Cmo realizara usted el arbitraje a
partir de s/.10.000.000?
 Tipo de cambio: Enfoque
fundamental
El tipo de cambio es un precio
Es el precio de una moneda en
trminos de otra
Se determina en el mercado
cambiario
Implica la existencia de una
oferta y una demanda
Principales fuentes de la
oferta de divisas
Exportaciones de bienes y servicios
Remesas de ciudadanos en el
exterior
Intervenciones del Banco Central
Entradas netas de capital
extranjero
Inversin extranjera directa
Inversin de cartera o inversin
financiera
 Demanda de divisas
Importaciones de bienes y
servicios
Intervenciones del Banco
Central
Remesas y renta al exterior
Salidas netas de capitales
Salidas de inversin
extranjera en cartera
Fuga de capitales
 Factores fundamentales que
determinan el tipo de cambio
El tipo de cambio de
equilibrio
 Variaciones del tipo de
cambio de equilibrio
El tipo de cambio de equilibrio
equilibra la balanza de pagos
Un mejoramiento en los trminos
de intercambio presiona el tipo
de cambio a la baja
La reduccin sistemtica de las
reservas monetarias
internacionales indica la
sobrevaluacin de la moneda
nacional
 Variaciones del tipo de
cambio de equilibrio
Un dficit en la cuenta
corriente presiona el tipo de
cambio al alza
La intervencin en el mercado
cambiario por el Banco Central
tiene sentido slo si las
perturbaciones que provocan el
desequilibrio en la balanza de
pagos son transitorias
 Variaciones del tipo de
cambio de equilibrio
Una devaluacin, acompaada de
polticas restrictivas, puede
desviar tanto la demanda
interna como la externa hacia
los productos nacionales
La devaluacin puede acelerar
la inflacin y provocar
recesin sin reducir el dficit
en la cuenta corriente
Variaciones del tipo de
cambio de equilibrio