Sistemas Financieros BADA 3

BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES
Curso:
Decisiones Financieras
Sistema
Financiero
Dr. Ernesto Garca Daz
Julio 2012
Sistema Financiero (SF)

En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el
conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que
generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de
gasto con dficit. Esta labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que
componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la transformacin de los
activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de
obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, ms acordes
con las preferencias de los ahorradores.
Cuervo, lvaro, Manual del sistema financiero espaol, Ariel.
El sistema financiero se define como el conjunto de instituciones cuyo objetivo es canalizar el

excedente que generan las unidades de gasto con supervit para encauzarlos hacia las unidades
que tienen dficit.
Villacorta Cavero, Armando Productos y Servicios financieros- Operaciones Bancarias. Lima. Instituto de Investigacin El
Pacfico, 2005
En sntesis, un sistema financiero es un todo estructurado, compuesto por un conjunto de

instituciones, activos, mercados y tcnicas especficas, cuyo objetivo principal es canalizar el
ahorro desde las unidades econmicas con supervit (prestamistas) hacia aquellas unidades que
tienen dficit (prestatarios).
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Composicin del SF
Sistema financiero: El sistema financiero .. est constituido por un conjunto de instituciones
que captan, administran y canalizan a la inversin, el ahorro tanto de nacionales como de
extranjeros, y se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Banca
de Inversin, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversin, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras,
Afianzadoras, Almacenes Generales de Depsito, Uniones de Crdito, Casas de Cambio,
Empresas de Factoraje, diversos intermediarios financieros no bancarios e Instituciones
Valuadoras, Reguladoras y de Formacin Educativa.
Glosario - Sistema financiero Banco de Mxico.
El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las
instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden
los activos en los mercados financieros.
Para resumir, el sistema financiero lo forman: Las instituciones (autoridades monetarias y

financieras entre ellas), Activos financieros que se generan, Los mercados en que operan. De tal
forma que los activos que se generan son comprados y vendidos por este conjunto de
instituciones e intermediarios en los mercados financieros. (Villacorta Cavero, Armando (2005) Productos y
Servicios financieros- Operaciones Bancarias. Lima. Instituto de Investigacin El Pacfico)
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SISTEMA FINANCIERO
Ahorro Inversin
SISTEMA FINANCIERO
INSTITUCIONES
Grupos Financieros Almacenes Generales de Depsito
Banca Comercial Uniones de Crdito
Banca de Desarrollo Casas de Cambio,
Banca de Inversin Empresas de Factoraje
Casas de Bolsa Intermediarios financieros no bancarios e
Sociedades de Inversin Instituciones Valuadoras
Aseguradoras Instituciones Reguladoras
Arrendadoras Financieras Instituciones de Formacin Educativa
Afianzadoras
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Los activos financieros

Los activos financieros son aquellos ttulos o anotaciones contables emitidos
por las unidades econmicas de gasto, que constituyen un medio de mantener
riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan.
Los activos financieros, a diferencia de los activos reales, no contribuyen a

incrementar la riqueza general de un pas, ya que no se contabilizan en el
Producto interior bruto de un pas, pero s contribuyen y facilitan la
movilizacin de los recursos reales de la economa, contribuyendo al
crecimiento real de la riqueza.
Las caractersticas de los activos financieros son tres:

Liquidez
Riesgo
Rentabilidad

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Liquidez
La liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de
forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms fcil es
convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido. Por definicin el activo con mayor
liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual
manera los depsitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, tambin gozan
de absoluta liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconmico tambin son
considerados dinero.
Un activo lquido tiene algunas o varias de las siguientes caractersticas:

(1) puede ser vendido rpidamente,
(2) con una mnima prdida de valor,
(3) en cualquier momento.
En general la liquidez de un activo es contrapuesta a la rentabilidad que ofrece el mismo, de

manera que es probable que un activo muy lquido ofrezca una rentabilidad pequea.
La caracterstica esencial de un mercado lquido es que en todo momento hay dispuestos

compradores y vendedores.
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Riesgo
El riesgo es definido como la probabilidad o posibilidad de

que ocurran elementos desfavorables al proyecto o inversin,
es intrnseco a ellos.
El riesgo es la posibilidad de sufrir prdidas en un activo.
Existe una relacin directa entre riesgo y rentabilidad, es

decir que a mayor riesgo de un activo, mayor es la potencial
rentabilidad esperada, pues as compensa al inversionista,
pero tambin la probabilidad de perdidas aumenta.

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Rentabilidad
El concepto de rentabilidad se refiere, a obtener ms
ganancias que prdidas en un campo determinado.
Rentabilidad econmica (relacionada con el afn de lucro de

toda empresa privada; uso ms comn) y hace referencia a
que el proyecto de inversin de una empresa pueda generar
suficientes beneficios para recuperar lo invertido y lograr
beneficios superiores a la tasa deseada por el inversionista.
Rentabilidad social (objetivo de las empresas pblicas,

aunque tambin perseguida por empresas privadas) relativa a
la extensin de los beneficios a la sociedad.
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REFLEXIONES SOBRE LOS SISTEMAS FINANCIEROS
La importancia de un sistema financiero para el desarrollo econmico de un pas ha sido

aceptada desde hace tiempo.
Las implicaciones entre la economa real y el sistema financiero son mutuas e intensas. Una
estructura financiera estable y eficiente acelera el crecimiento econmico, desde el
momento en que facilita la movilidad de los fondos hacia su mejor uso, pero no es menos
cierto que el grado de desarrollo de un pas condiciona sustancialmente el de sus sistemas
de financiacin, tanto en lo que hace a su dimensin cuantitativa e innovacin como a la
diversificacin de instituciones y activos financieros.
Los sistemas financieros de los pases emergentes se caracterizan por la reducida gama de
activos financieros y por la ausencia o debilidad de los mercados secundarios. Esta
situacin conlleva a que el financiamiento a medio y largo plazo no est lo suficientemente
desarrollado.
Este problema reclama una solucin eficaz y perdurable. Sin esta premisa, es difcil la
competitividad empresarial en los mercados nacionales, mucho menos en los
internacionales.
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MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros son los foros, espacios y conjuntos de reglas
que permiten a los participantes realizar operaciones de inversin,
financiamiento y cobertura, a travs de diferentes intermediarios,
mediante la negociacin de diversos instrumentos financieros.
Los mercados financieros pueden integrarse por los siguientes mercados:
-Mercado de deuda
-Mercado accionario
-Mercado de derivados
-Mercado de productos (Commodities)
-Mercado cambiario
Los Mercados de deuda, accionario y de derivados es muy comn
encontrar una asociacin muy fuerte en estos mercados a travs de los
Mercados de Valores; situacin poco frecuente en los mercados
cambiarios, aunque cada vez mas empiezan a relacionarse.
Dr. Ernesto Garca Daz Glosario - Sistema financiero Banco de Mxico.
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OFERTA MERCADO DE
VALORES
DEMANDA
Pblica-Privadas Personas fsicas-Morales
OPERADORAS DE
SOCIEDADES DE INVERSIONISTAS
EMISORES DE
VALORES INVERSION
SOCIEDADES
DE
INVERSION
CASAS DE
BOLSA COMUNES
DE RENTA
CASAS DE
BOLSAS DE FIJA BOLSA BANCOS
VALORES
DE
Dr. Ernesto Garca Daz CAPITALES
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BOLSAS INTERNACIONALES
Por su orden de importancia mundial tenemos las siguientes:
Bolsa de Nueva York: El New York NASDAQ: National
Stock Exchange (NYSE) Association of Securities
La bolsa de Nueva York (New York Dealers Automated Quotation
Stock Exchange, NYSE) es las ms Mercado electrnico, pionero a
grande y antigua de Estados Unidos, nivel mundial en cotizar
con cientos de asistentes a las empresas con alto potencial de
sesiones. Su principal ndice burstil crecimiento, ligadas a sectores
es el Dow-Jones. tecnolgicamente punteros
AMEX: American Stock Exchange El NASDAQ nace en 1971 y
es el segundo mercado tradicional est compuesto por los valores
ms grande de Estados Unidos ms importantes del sector
Actualmente pertenece al NASDAQ tecnolgico de Estados Unidos,
El ndice AMEX incluye ms de 800 pero no representa al mercado
empresas que cotizan en ese mercado general.
Julio 2012
BOLSAS INTERNACIONALES
Bolsa de Londres: Mercado Bolsa de Frankfurt: Mercado
londinense alemn de valores
Tradicionalmente estaba dirigido Las rdenes en el mercado alemn
por precios a travs de creadores de se contratan a travs de un sistema
mercado (market maker), hasta la de rdenes de negociacin
implantacin del SETS (Stock continua denominado XETRA y su
Exchange Trading System) en principal indicador es el DAX-30
1997 Bolsa de Tokio: es una de las ms
Su principal indicador es el FTSE a importantes del mundo por
partir del 3 de enero de 1984 volumen de negocio, El principal
Bolsa de Pars: El mercado indicador es el Nikkei
francs de valores La bolsa de Shanghai: Fundada
Se rige por un sistema continuo de en 1990, est operada por la
negociacin automatizada y su Comisin Reguladora de Valores
indicador es el CAC-40 de China. Esta bolsa se ha
convertido en el mercado burstil
Julio 2012
ms importante de China por el
valor de su mercado.
BOLSAS DE VALORES DE AMERICA LATINA

Bolsa de Valores de So Paulo, Bolsa de Valores de Guayaquil,
Brasil Ecuador
Bolsa Mexicana de Valores Bolsa de Valores de Lima, Per
Bolsa de Valores de Colombia Bolsa de Valores de Quito,
Bolsa de Comercio de Buenos Ecuador
Aires, Argentina Bolsa de Valores de Ri de
Bolsa de Comercio de Santiago, Janeiro, Brasil
Chile Bolsa de Valores de Caracas,
Bolsa de Montevideo, Uruguay Venezuela
Bolsa Nacional de Valores, Costa Mercado de Valores de El Salvador
Rica

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ndices burstiles
Un ndice accionario o burstiles es un
instrumento estadstico empleado para estudiar
la evolucin de los precios de las acciones en
un mercado de valores
Es el indicador que representa la evolucin de
la cotizacin de una seleccin de acciones
representativa de esta Bolsa.

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ndices burstiles
Existen muchos ndices
Los hay sobre diferentes tipos de activos, y sobre distintos
mercados, por ejemplo:
Dow Jones, El NASDAQ, AMEX y S&P500 del mercado de
Estados Unidos
Nikkei de Japn
FTSE de Londres
IPC de Mxico
ndice Bovespa de Brasil
El ndice de la Bolsa de Valores de Colombia-IGBC

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USA
ltimo Var. Var.% Hora
DOW JONES 9,007.75
BACCALAUREAT EN -102.04 -1.12
ADMINISTRATION DES 2/7/2002
AFFAIRESAcciones
S&P 500 948.09 -20.56 -2.12 2/7/2002 Acciones
NASDAQ COMPOSITE 1,357.82 -45.98 -3.28 2/7/2002
NASDAQ 100 963.66 -34.51 -3.46 2/7/2002 Acciones
Latinoamrica
IBOVESPA 10,845.63 -46.84 -0.43 2/7/2002 Acciones
BURCAP (ARG) 1,494.02 -72.18 -4.61 2/7/2002 Acciones
MERVAL 360.80 -9.94 -2.68 2/7/2002 Acciones
IPC (MEXICO) 6,306.52 -56.53 -0.89 2/7/2002 Acciones
IPSA (CHILE) 86.55 0.00 0.00 2/7/2002 Acciones
INDICE BOGOTA 883.97 0.00 0.00 16/7/2001 Acciones
IGBVL 1,116.06 -16.07 -1.42 2/7/2002 Acciones
ISBVL 1,756.82 -29.88 -1.67 2/7/2002 Acciones
Europa
IBEX 35 6,713.40 -180.20 -2.61 2/7/2002 Acciones
EUROTOP100 2,310.35 -79.34 -3.32 2/7/2002
EUROTOP300 1,043.38 -31.63 -2.94 2/7/2002
FTSE 100 4,546.80 -139.00 -2.97 2/7/2002 Acciones
EUROSTOXX 50 2,999.17 -132.22 -4.22 2/7/2002 Acciones
DAX 4,195.95 -170.86 -3.91 2/7/2002 Acciones
CAC 40 3,735.66 -161.71 -4.15 2/7/2002 Acciones
MIBTEL 19,936.00 -553.00 -2.70 2/7/2002 Acciones
Asia
Dr. Ernesto Garca Daz ltimo Var. Var.% Hora
Julio 2012
NIKKEI 10,812.30 +189.98 +1.79 15:00
ndices Burstiles
Variacin hace...
Pas Nombre ltimo Dato 3 meses 1 ao
Argentina MERVAL 29/12/2011 2.463 -2,20% -30,11%
Brasil IBOVESPA 29/12/2011 56.754 6,31% -18,11%
Chile IGPA 28/12/2011 20.016 6,20% -12,31%
Colombia IGBC 29/12/2011 12.666 -2,07% -18,51%
Ecuador Ecuindex 28/12/2011 929 0,27% -5,75%
Mxico IPC 29/12/2011 37.078 10,67% -3,02%
Per IGBVL 29/12/2011 19.473 5,63% -15,99%
Venezuela IBC 29/12/2011 117.036 17,49% 79,58%

Datos de CESLA - CENTRO de ESTUDIOS LATINOAMERICANO, http://www.cesla.com
Julio 2012
MERCADOS DE VALORESS
Mecanismo que permite la emisin, colocacin y
distribucin de valores inscritos en el Registro Nacional
de Valores y aprobados por la Bolsa de Valores.
La OFERTA est formada por el conjunto de ttulos emitidos

tanto por el sector pblico como por el privado.
La DEMANDA est constituida por los fondos disponibles

para inversin, tanto de personas fsicas como morales.

Julio 2012
CLASIFICACION MERCADO DE VALORES
C
Mercado de dinero
TIEMPO
L
A Mercado de capitales
S
I
F
Instrumentos de deuda
I RENTA
C
A
Instrumentos de renta variable
C
I Mercado primario
DESTINO DE
O
LOS FONDOS
N
Mercado secundario
Julio 2012
MERCADO DE VALORES
MERCADO DE DINERO MERCADO DE CAPITALES

A) RENTA FIJA
Alta liquidez
Deuda
Deuda
Intereses
Rendimiento al
vencimiento Amortizacin
Corto Plazo Mediano y largo plazo
Operacin a descuento Ganancia/prdida de
capital
B) RENTA VARIABLE
Mediano y largo plazo
Rendimiento variable
Ganancia/prdida de
capital
Dr. Ernesto Garca Daz Dividendos
Julio 2012
TIPOS DE INVERSIONES
OPERATIVAS: Dinero que las empresas y las familias necesitan
para su operacin o subsistencia.
CARACTERSTICAS
Liquidez de acuerdo a sus necesidades
No debe representar riesgo
No debe especularse con este dinero
Debe brindar un rendimiento adecuado
No representa el mejor rendimiento, por lo que no debe
sobreinvertirse
Solo est expuesta al riesgo de tasas de inters
POR SUS CARACTERSTICAS SE REFIERE A INVERSIONES

EN EL MERCADO DE DINERO

Julio 2012
TIPOS DE INVERSIONES
PRECAUTORIA: Tienen como objetivo prever algn problema de tipo
cambiario e inflacionario.
CARACTERSTICAS:
Se realizan en moneda nacional o extranjera
Tiene como fin mantener el poder adquisitivo del capital
Cobertura del riesgo en lo posible
POR SUS CARACTERSTICAS, SE PREFIERE AL MERCADO DE

DEUDA A LARGO PLAZO Y MERCADO DE FUTUROS
ESPECULATIVA: Busca generar ganancias por la diferencia entre el

precio de compra y precio de venta.
SE HABLA ESPECFICAMENTE DEL MERCADO DE CAPITALES

(ACCIONARIO)
Julio 2012
MERCADO DE DINERO
Caractersticas:
Todos los ttulos de este mercado son lquidos; lo puedo
vender en el momento que se requiera el dinero, solo
ajustndose a las condiciones del mercado en el momento
que se venda.
Mercado de tasas que son fijas siempre y cuando se

cumpla con el plazo establecido.
Como el mercado tiene gran liquidez hace que las tasas

no sean fijas ya que al momento de no cumplir con el plazo
establecido la tasa se vuelve variable.
Julio 2012
MERCADO DE DINERO
C
L PRIMARIO
A DESTINO SECUNDARIO
S
I
DE VIVA VOZ ( RIP)
RDENES EN FIRME
F
FORMA DE DE REGISTRO
I DE CAMA
CONCERTACIN
C SUBASTA DE MERC. SEC.
A PERMUTA (Swap)
C
CONTADO
I
LIQUIDACIN COMPRA-VENTA DIRECTA
O REPORTO
N
Julio 2012
MERCADO DE DINERO
DESTINO DE LOS FONDOS
Mercado primario: Cuando los recursos llegan al emisor
Mercado secundario: Cuando los recursos se transfieren
de un inversionista a otro
FORMA DE CONCERTACIN
En firme: Se realiza la oferta a un precio determinado
Operacin de registro: Inscripcin en la bolsa de valores
cuando se realiza una oferta primaria.
De cama: Ofrecer, dentro de un diferencial de precios, la
opcin de que alguien que la escucha compre o venda
el valor ofrecido en volumen y caractersticas.
Julio 2012
Mercado de Dinero
FORMA DE CONCERTACIN...
Subasta en mercado secundario: Cuando en una casa de bolsa se va a
operar volmenes grandes de valores y slo tiene postura compradora
o vendedora.
Permuta (SWAP): Las casas de bolsa que esperan modificaciones en
las tasas de inters permutan emisiones por otras que sean ms
cercanas a la tasa de mercado. En este tipo de operacin, siempre
debe existir la misma cantidad de compra y de venta.
FORMA DE LIQUIDACIN
De contado o compra-venta directa: Se liquida el mismo da que se
realiza, o al plazo fijado por las autoridades (de 1 a 5 das).
Reporto: Operacin mediante la cual se le garantiza un rendimiento
a un inversionista.

Julio 2012
MERCADO DE DINERO
FORMAS DE PARTICIPAR COMO INVERSIONISTA
MERCADO BANCARIO
Certificados de Depsito Bancario (Cedes)
Pagars bancarios
Mesas de Dinero
Pagar con rendimiento liquidable al vencimiento
MERCADO BURSTIL
Instrumentos gubernamentales
Instrumentos del sector privado

Julio 2012
MERCADO DE DINERO
GUBERNAMENTALES
Bonos de Tesorera a corto plazo
Bonos de Tesorera a mediano plazo
Bonos de Tesorera a largo plazo
Diversos instrumentos
gubernamentales
SECTOR PRIVADO
Papel comercial
Aceptaciones bancarias
Pagar de mediano plazo
Pagar financiero
Julio 2012
CONCEPTOS RELACIONADOS CON EL MERCADO DE DINERO
Tasa de inters: Tasa a devengar sobre una inversin

expresada como porcentaje. Puede ser nominal o efectiva.
Tasa de rendimiento: Es la utilidad respecto a la inversin
expresada en trminos porcentuales. Puede ser efectiva o
nominal.
Tasa nominal: Aquella que sirve para concertar operaciones
expresadas en plazo anual.
Tasa efectiva: Es aquella que realmente se devenga en
proporcin al plazo
Tasa equivalente: Es la que se presenta cuando dos tasas
nominales de inters con diferentes periodos de conversin
producen el mismo monto compuesto.

Julio 2012
CONCEPTOS RELACIONADOS CON EL MERCADO DE DINERO
Rendimiento acumulado: Se presenta cuando una

inversin rinde diferentes tasas en diferentes periodos.
Remanente ( ganancia real): Es la tasa efectiva a la que

se le descuenta la inflacin.
Tasa promedio: Se utiliza cuando a partir de una tasa

efectiva anualizada, se desea conocer la tasa efectiva
a periodos iguales menores a un ao.
Anualizacin: Tasa equivalente a un ao.

Julio 2012
MERCADO DE CAPITALES
Integrado con la emisin de deuda ( obligaciones) y
participacin accionaria de las empresas ( acciones).
OBLIGACIONES: Ttulos de crdito que representan la

participacin individual de sus tenedores en un crdito
colectivo
TIPOS:
Hipotecarias
Quirografarias
Convertibles
Mltiples Otras ...
Subordinadas
Julio 2012
TIPOS DE BONOS U OBLIGACIONES

1.- Quirografarios:
Emitidos por S.A. (no crediticias).
Garantizados por la solvencia econmica y moral de la empresa,
la cual se respalda por todos los activos o series sin hipotecar; el
inters es constante (fijo) o ajustable a la tasa del mercado y es
pagadero en forma semestral.
La reduccin de ttulos se hace mediante amortizaciones que se
determinan y programan desde el inicio de la emisin, pudiendo
ser por : sorteo, fijos o anticipados.
2.- Hipotecarios:
Garantizados por una hipoteca que se establece sobre los bienes
de la empresa emisora incluyendo: edificios, maquinaria y equipo
y activos de la S.A. . Se documentan en ttulos nominativos.
Julio 2012
3.- Convertible ( a acciones comunes)

Los tenedores de estos ttulos recibirn intereses en forma peridica
ya estipulada en la emisin. Podrn optar adems entre recibir la
amortizacin de la deuda o convertir sus ttulos en acciones comunes o
preferentes de la emisora. Su principal objetivo es dar la posibilidad a la
emisora de convertir deuda a capital, dndole mayor capacidad de
financiamiento.
4.- Subordinadas convertibles:
Representan un crdito colectivo a cargo del banco emisor susceptibles de
ser canjeados por acciones bancarias. La subordinacin consiste en que el
crdito en caso de liquidacin de la emisora se pagar despus de haberse
cubierto todas las dems deudas de la institucin pero antes de repartir los
rendimientos a los tenedores de acciones.
5.- Mltiples:
Se caracteriza por contar con la alternativa de realizar colocaciones
mltiples de fondos de acuerdo a un calendario de disposiciones sucesivas
determinadas previamente.
Julio 2012
OTROS :
Bonos sobre ingresos: Solo pagan intereses cuando se
gana ese inters
Bono Indexado: (ej. Mxico, ajustabonos) ajustado x
inflacin
Bono Redimible: Reembolsar antes de la fecha de
amortizacin debe estipularse en el contrato.
Bono cupn cero: No paga intereses anuales sino que
se vende a un descuento x debajo del valor a la par.
Bono a tasa flotante: La tasa de inters flucta con los
cambios en el nivel general.
Bono chatarra: Alto riesgo y alto rendimiento que se
utiliza para financiar fusiones, adquisiciones
apalancados y compaas problemticas.
Julio 2012
SOCIEDADES DE INVERSIN:
Sociedades annimas que tiene por objeto la adquisicin
de valores y documentos seleccionados de acuerdo con
el criterio de diversificacin de riesgos, con recursos
provenientes de la colocacin de las acciones
representativas de su capital social entre el pblico
inversionista.
CARTERA DE CAPITAL
VALORES SOCIAL
ACCIONES O ACCIONES A
INSTRUMENTOS COLOCARSE CON
DE DEUDA INVERSIONISTAS
Julio 2012
SOCIEDADES DE INVERSIN
OBJETIVOS TIPOS
Fortalecer y Sociedad de inversin
descentralizar el en instrumento de
mercado de valores deuda
Acceso del pequeo y Sociedad de inversin
mediano inversionista comn
Democratizacin del Sociedad de inversin
capital de capitales.
Financiamiento de la
planta productiva.
Julio 2012
SOCIEDADES DE INVERSIN
DE INSTRUMENTOS DE DEUDA
Se les llama abiertas; se pueden negociar todos los das en
el mercado de valores.
COMUNES
Las inversiones son mnimo el 10% en inversiones de deuda
y mximo 90% en acciones
DE CAPITALES (SINCAS)
Se forma una Sociedad Annima y los accionistas de esa
sociedad de inversin participan como socios directos de
empresas a las que destinan los recursos, hasta que ellas
logren salir adelante.
Julio 2012
ACCIONES
Ttulo-valor que representa una parte

proporcional del capital social de una
empresa.
TIPO DE ACCIONES
Preferentes
Comunes

Julio 2012
TIPOS DE ACCIONES COMUNES

Acciones clasificadas: Acciones comunes a las
cuales se les proporciona una designacin
especial, como Clase A, Clase B y as
sucesivamente, para satisfacer ciertas
necesidades especiales de la compaa.
Acciones de los fundadores: Acciones posedas
por los fundadores de la empresa que tienen
derechos exclusivos de votacin pero
dividendos restringidos durante un nmero
especfico de aos.
Julio 2012
EL MERCADO DE LAS ACCIONES COMUNES

Corporacin poseda en forma estrecha: Una
corporacin que es poseda por unos cuantos
individuos quienes se asocian tpicamente con la
administracin de la empresa.
Corporacin poseda en forma pblica: Aquella
corporacin que es poseda por un nmero
relativamente grande de individuos quienes no
participan activamente en su administracin.

Julio 2012
LA DECISION DE CONVERTIRSE EN EMPRESA PUBLICA

Ventajas:
1.- Facilita la diversificacin de los accionistas.
2.- Incrementa la liquidez.
3.- Hace ms fcil la obtencin de efectivo nuevo para la
corporacin.
4.- Establece el valor de una empresa.
Desventajas:
1.- Costo de la informacin.
2.- Revelacin.
3.-Autonegociaciones.
4.- Mercado inactivo/ precio bajo.
5.- Control.
Julio 2012
DERECHOS DE LAS ACCIONES

Todas las acciones tienen 2 tipos de derechos:
Derechos corporativos
Derechos patrimoniales
DERECHOS CORPORATIVOS:
1. Voz
2. Voto
3. Tanto.- Cuando uno de los accionistas mayoritarios
de la empresa decide retirarse, tiene la obligacin
de ofrecrselas a los otros accionistas mayoritarios
antes de ofrecerlas al mercado
Julio 2012
DERECHOS PATRIMONIALES
1. Dividendos:
- En efectivo: se entrega en dinero contra cupn.
- En acciones: se entregan nuevas acciones por los dividendos a que tiene
derecho.
- En especie: se entrega al accionista cualquier valor de la empresa
siempre y cuando: sea producto derivado de la empresa.
2. Derecho Split: derecho de canjear acciones viejas por nuevas. Dividir el
precio de la accin. Fsicamente se reemplazan. Un split sirve para diluir
el mercado.
Split inverso (reverse split): se retiran acciones que tienen un valor muy
pequeo y se entregan acciones con mayor valor.
3. Derecho de suscripcin: cuando la empresa necesita dinero y ofrece
acciones a un precio ms bajo siempre y cuando tenga una cantidad x
de acciones.
4. Derecho de la liquidacin: cuando la empresa se liquida, se ejerce el
derecho de liquidacin repartiendo el valor de la liquidacin entre el
nmero de acciones.
Julio 2012
3 Calificaciones:
Sobre la empresa Tipos de

Sobre sus calificaciones:
administradores AAA
Sobre los ttulos AA
BBB
Empresas Calificadoras BB
Estndar & Poor B
Fitch C
Moodys.
HR Ratings
Julio 2012
Dependiendo de la naturaleza de los Mercados

Financieros, las Accione spueden ser:
Acciones tipo A: Solo pueden ser adquiridas en el mercado por
inversionistas locales; generan los dos tipos de derechos:
Corporativos y patrimoniales.
Acciones tipo B: Siempre y cuando no excedan del 49% y
mnimo un 51% de A. Pueden ser adquiridas por extranjeros,
es decir, son de suscripcin libre.
Acciones tipo L: De voto limitado. De todos los derechos solo
puede votar sobre ciertas decisiones no relevantes, y pueden
colocarse en el extranjero. Prcticamente desaparece el derecho
corporativo.

Julio 2012
Acciones tipo C: Solo tiene derechos patrimoniales; solo va por las

utilidades o prdidas, pudiendo colocarse tanto en el mercado nacional
como en el extranjero, siempre y cuando este tipo de acciones no
representa ms del 25%.
Acciones tipo CPO: Se crea un fideicomiso formado por acciones tipo
A, el cual emite ttulos llamados: CPO (Certificado de Participacin
Ordinario), a cambio de los beneficios que se generan en el fideicomiso.
Los accionistas nunca van a tener las acciones, solo van a tener el ttulo
que les permita ejercer sus derechos patrimoniales sin necesidad de
imprimir las acciones tipo C.
Acciones tipo A1 y B1: Empresas S.A. de C.V., es decir que tienen
capital variable. Representa el capital variable de la empresa. Cada vez
que hay un aumento de capital variable se emite este tipo de acciones.
Acciones tipo A2 y B2: Dividendos en acciones pagadas derivados
de las acciones tipo A1 y B1 corresponden a esas acciones entregadas
por concepto de dividendos.
Julio 2012
Acciones tipo D: Acciones con una garanta (dividendo preferente) y

participan adems de las utilidades, siempre podrn participar.
Acciones tipo V: Juntarse dos empresas vinculadas llamadas unidades

vinculadas, donde se juntan dos empresas y forman una alianza y donde se
retiran las acciones de la dos empresas entregando las nuevas acciones de
unidades vinculadas.
UV, B, L, C, BC, BL.
Acciones con *: Significa que todava se quedarn los ttulos nominacin y no

se han canjeado por ttulos al portador. Las acciones que tienen * todava
tienen el nombre de alguien.
Acciones tipo O: Accin de los mayoritarios que equivaldra a la accin

A.
Puede haber tambin acciones tipo L.
Esto equivale a una empresa de unidad vinculada.

Julio 2012
MOVIMIENTOS BURSTILES
ltimos 12 meses.- Mxima y mnima cotizacin que se ha
logrado. Si hubo una operacin split se indica.
Emisor/serie.- Empresa y tipo de accin.
Cupn.- No. de cupones que se han pagado. En que nmero

va.
Operaciones.- No. de operaciones que se cerraron en un da.
Volumen (miles).- No. de acciones que se negociaron en el

da.
Importe (miles).- Valor total de las negociaciones.

Julio 2012
Mximo- mnimo.- Cotizacin ms alta y ms baja que alcanz

la accin.
Precio de cierre.- Indica la ltima cotizacin que se hizo y se

oper antes de cerrar el mercado.
Variacin.- Variacin respecto a la ltima de hoy y de ayer,

indica la tendencia - o +.
Postura.- Al cierre de operaciones los compradores estn

dispuestos a comprar al precio de compra indicado. Precio ms
alto que estn dispuestos a comprar y precio ms bajo al que
estn dispuestos a vender.

Julio 2012
MERCADO DE FUTUROS
Conocido tambin como Mercado de coberturas cambiarias,
es el mercado a travs del cual los participantes pueden fijar
el tipo de cambio del dlar americano en una fecha en el
futuro, evitando de esta forma las fluctuaciones cambiarias
y fijando la paridad a esa fecha en el futuro.
TIPOS DE OPERACIN
Compra de cobertura cambiaria: Cuando se desea cubrir
riesgos devaluatorios, ante un compromiso en dlares
Venta de cobertura cambiaria: Cuando se estima estabilidad
cambiaria fuerte.
Julio 2012
MERCADO DE FUTUROS
Forward
DERIVADOS Futuros
Opciones Warrants
FORWARD: Contrato donde se compran o venden bienes

(materias primas) para una entrega en el futuro, con las
caractersticas especficas del comprador o del vendedor, con
la obligacin de cubrir la operacin sin estar regulado en un
mercado de valores. ( A la medida de los participantes).
FUTUROS: Los contratos estn estandarizados a travs de

medidas establecidas por las bolsas de valores.
Julio 2012
MERCADO DE FUTUROS
OPCIN : Adquirir el derecho ms no la obligacin de
comprar o vender un determinado volumen de un bien
subyacente.
Tipos de Opciones:
Opciones de compra
Opciones de venta
Las opciones son conocidas como warrants.

Julio 2012
American Deposit Receipts ADRS

Los ADRs fueron emitidos por primera vez en 1927 con el fin de permitir
que los inversionistas de los Estados Unidos pudieran invertir fuera de su
pas. Son certificados que representan la propiedad sobre acciones o bonos
de una empresa no estadounidense o subsidiaria en el extranjero de una
empresa estadounidense, y son emitidos por bancos norteamericanos. La
emisin de los ADRs se hace con el respaldo de acciones que estn en
custodia en el pas donde se encuentra ubicada la empresa emisora de las
acciones. Son operaciones no patrocinadas. Los ADRS solo se pueden
vender en Estados Unidos.
Operacin patrocinada: Operacin promovida por la empresa emisora y a

travs de un promotor las coloca; un banco local expide un certificado de
depsito de las acciones que la empresa emisora deposit en l
previamente.
GDRS (Global Deposit Receipts) colocados en Europa, puede ser vendido

y negociado en cualquier pas del mundo que los acepte
Julio 2012
OPERACIONES DE ARBITRAJE
Es aquella en la cual se compra y vende el mismo
valor en dos mercados diferentes al mismo tiempo y
por diferencia en los precios se gana sin invertir.
Por ejemplo, el mercado de Nueva York permite una

liquidacin al valor pactado 5 das hbiles
posteriores, y en el mercado mexicano la liquidacin
es a 48 horas.

Julio 2012
Regulacin financiera
La regulacin financiera es una forma de regulacin

(normativizacin) o supervisin que somete a las instituciones
financieras a determinados requisitos, restricciones y
directrices, con el objetivo de mantener la integridad del
sistema financiero. Esto puede ser regulado tanto por una
institucin pblica (del Gobierno) como por una no
gubernamental.
Al conjunto de normas financieras se le llama normativa
financiera, o tambin normativa de los mercados financieros.

Julio 2012 56
Objetivos de la regulacin
Los objetivos especficos de los reguladores financieros son
generalmente:
hacer cumplir las normas aplicables

procesar los casos de faltas de conducta de mercado, tales
como el uso de informacin privilegiada
la licencia de los proveedores de servicios financieros
proteger a los clientes e investigar las denuncias
mantener la confianza en el sistema financiero

Julio 2012 57
Autoridades reguladoras
Hay numerosas autoridades reguladoras, denominadas a menudo
"agencias reguladoras" o "comisiones reguladoras", al menos una en
cada pas.
La siguiente es una lista breve de las autoridades reguladoras en
varios pases:
BaFin (Bundesanstalt fr Finanzdienstleistungsaufsicht) (en espaol, Autoridad
Federal de Supervisin Financiera), Alemania
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) (Comisin de valores mobiliarios), Brasil
Investment Dealers Association of Canada (IDA), Canad
China Securities Regulatory Commission (CSRC), (Repblica popular)
China Insurance Regulatory Commission (CIRC), (Repblica popular)
China Banking Regulatory Commission (CBRC), (Repblica popular)
Securities and Exchange Commission (SEC) (en espaol, Comisin de valores y
bolsa), EE.UU.
Julio 2012 58
Autoridades reguladoras (Continuacin)

Commodity Futures Trading Commission (CFTC), EE.UU.
Sistema de la Reserva Federal (en ingls, Federal Reserve System, "Fed"), EE.UU.
Corporacin Federal de Seguro de Depsitos (en ingls, Federal Deposit Insurance Corporation) (FDIC),
EE.UU.
Office of the Comptroller of the Currency (OCC), EE.UU.
National Credit Union Administration (NCUA), EE.UU.
Office of Thrift Supervision (OTS), EE.UU.
Autorit des marchs financiers (AMF) (Autoridad de los mercados financieros), Francia
Securities and Exchange Board of India (Junta de Bolsa y Valores de la India), India
Reserve Bank of India (RBI) (Banco de Reserva de India), India
Commissione Nazionale per le Societ e la Borsa (CONSOB), Italia
Securities and Exchange Surveillance Commission (SESC), Japn
Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Mxico
Financial Services Authority (FSA) (Autoridad de Servicios Financieros), Reino Unido
Servicio Federal de los Mercados Financieros, Rusia
National Credit Regulator (Regulador nacional de crdito), Sudfrica
Superintendencia Financiera de Colombia
Autoregulador del Mercado de Valores (AMB)
Lista
Julio 2012tomada y editado de http://es.wikipedia.org/wiki/Regulacion_financiera
59
Teora de los Mercados Eficientes

Se dice que un mercado de valores es eficiente cuando la
competencia entre los distintos participantes que intervienen en el
mismo, guiados por el principio del mximo beneficio, conduce a
una situacin de equilibrio en la que el precio de mercado de
cualquier ttulo constituye una buena estimacin de su precio
terico o intrnseco (valor actual de todos los flujos de caja
esperados).
Dicho de otra forma, los precios de los ttulos que se negocian en
los mercados financieros eficientes reflejan toda la informacin
disponible y ajustan total y rpidamente la nueva informacin.
Adems, se supone que dicha informacin es gratuita.
Existen tres tipos de eficiencia de mercado: la forma dbil, la

forma semifuerte, la forma fuerte.
Julio 2012 60
La forma dbil
En la hiptesis dbil se supone que cada ttulo refleja totalmente la
informacin contenida en la serie histrica de precios, es decir, toda la
informacin pasada. Los inversores, por lo tanto, no pueden obtener
rentabilidades superiores analizando dichas series (es decir, utilizando el
anlisis tcnico, que se basa en el estudio de la evolucin pasada del precio)
o ideando reglas de comportamiento de los precios basadas en ellas, puesto
que todos los participantes del mercado habrn aprendido ya a explotar las
seales que dichas series de precios pueden mostrar y actuarn en
consecuencia.
Segn esta hiptesis ningn inversor podr conseguir un rendimiento
superior al del promedio del mercado analizando exclusivamente la
informacin pasada (la serie histrica de precios) y si lo logra ser slo por
azar.
Ahora bien, si el mercado se ajusta a esta hiptesis, un inversor s podr
sacar ventaja utilizando la informacin pblica y la privilegiada.
Julio 2012 61
La forma semifuerte
Segn esta hiptesis un mercado es eficiente en su forma intermedia
cuando los precios reflejan, no slo toda la informacin pasada, sino
tambin toda la informacin hecha pblica acerca de la empresa o de su
entorno, que pueda afectar a cada ttulo en particular (informe de resultados,
anuncios de dividendos, balances anuales, trimestrales, variacin del tipo de
inters, etc.). Dado que una gran parte de la informacin utilizada por los
analistas financieros est ampliamente disponible para el pblico, esta
hiptesis golpea fuertemente en el corazn de la profesin de analista
financiero. Esto es, si la eficiencia del mercado se ajusta a dicha hiptesis,
la persona que emplee el anlisis fundamental para intentar lograr un
rendimiento superior a la media del mercado est perdiendo el tiempo,
puesto que la cotizacin de los ttulos ya refleja exactamente su valor
terico o intrnseco.
La nica forma de lograr un rendimiento superior al promedio, que no sea
por medio del azar, es a travs de la utilizacin de la informacin
privilegiada.
Julio 2012 62
La forma fuerte
La hiptesis fuerte parte del supuesto de que los precios reflejan absolutamente toda
la informacin ya sea pasada, pblica o privada. Segn ella, ningn inversor podr
sacar ventaja como no sea por azar. Esta es una hiptesis extrema que es
prcticamente imposible de cumplir en algn mercado, pues ello implicara que
dicho mercado sera perfecto y eso es una quimera.
Para que un mercado sea eficiente es necesario que los participantes en el mismo
utilicen el anlisis tcnico (series histricas de precios que sean recurrentes y, por
tanto, predecibles) y el anlisis fundamental (que utiliza las predicciones de
beneficios y dividendos de la empresa, las expectativas sobre los tipos de inters y
la valoracin del riesgo de la compaa para determinar el precio intrnseco de la
accin) con objeto de que la competencia entre los analistas asegure que, como
regla general, los precios de los ttulos reflejarn toda la informacin disponible.
Si los analistas pensaran que el mercado es eficiente y renunciaran a realizar sus
anlisis, tngase por seguro que el mercado llegara a ser rpida y completamente
ineficiente. En resumen, los mercados se aproximan a la eficiencia cuando los
participantes en los mismos creen que no son eficientes y compiten buscando esa
ineficiencia que les har ganar una mayor rentabilidad que el promedio de los
inversores.
Julio 2012 63
Reflexiones sobre la Teora de los Mercados Eficientes

Los inversores y los investigadores han cuestionado la hiptesis de
mercados eficientes. Economistas de las finanzas del comportamiento
atribuyen las imperfecciones en los mercados financieros a una
combinacin de los sesgos cognitivos, tales como el exceso de
confianza, sobrerreaccin, prejuicios, sesgo de la informacin y varios
otros errores humanos previsibles en el razonamiento y el
procesamiento de la informacin.
Las burbujas especulativas son una evidente anomala, el mercado a
menudo parece estar motivado por compradores que operan bajo
una exuberancia irracional. Estas burbujas son normalmente
seguidas de una sobrerreaccin de posiciones de venta, lo que
eventualmente permite a los inversionistas a comprar acciones a
precios muy bajos.
Julio 2012
Conclusiones sobre la Teora de los Mercados Eficientes

Aquellos inversores que crean que los mercados financieros son eficientes
se dedicarn a realizar una gestin pasiva de sus carteras puesto que pensarn
que todo anlisis de la informacin pasada y actual es una prdida de tiempo.
Sin embargo, hay suficientes anomalas en dichos mercados que justifican la
bsqueda de activos financieros infravalorados. Si bien es cierto, que toda
estrategia de inversin que inicialmente comience batiendo al mercado ser
rpidamente contrarrestada por el resto de los inversores debido a la fuerte
competencia existente en el mercado. Slo la consecucin de una mejor
informacin que el resto de los competidores (informacin privilegiada
incluida) puede dar una ligera superioridad a la gestin de las carteras
realizada por profesionales. (Jos R. Aragons y Juan Mascareas, La eficiencia y el equilibrio
en los mercados de capital, Universidad Complutense de Madrid).
Finalmente, "Si fusemos capaces de predecir con exactitud los precios de
los activos en los mercados, asistiramos al fin de los mercados
financieros."
Julio 2012
BIBLIOGRAFIA CONSULTADA
Villacorta Cavero, Armando Productos y Servicios financieros- Operaciones
Bancarias. Lima. Instituto de Investigacin El Pacfico, 2005
Glosario - Sistema financiero Banco de Mxico.
Mara del Socorro Gmez mercado, modulo VIII
Mercados Financieros, ITESM
Gabriel Leandro, Bolsas de valores, www.auladeeconomia.com
Jos R. Aragons y Juan Mascareas, La eficiencia y el equilibrio en los
mercados de capital, Universidad Complutense de Madrid, Anlisis Financiero
nm. 64, 1994

Julio 2012 66

Sistemas Financieros BADA 3

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Argentina MERVAL 29/12/2011 2.463 -2,20% -30,11%

Brasil IBOVESPA 29/12/2011 56.754 6,31% -18,11%

Chile IGPA 28/12/2011 20.016 6,20% -12,31%

Colombia IGBC 29/12/2011 12.666 -2,07% -18,51%

Ecuador Ecuindex 28/12/2011 929 0,27% -5,75%

Mxico IPC 29/12/2011 37.078 10,67% -3,02%

Per IGBVL 29/12/2011 19.473 5,63% -15,99%

Venezuela IBC 29/12/2011 117.036 17,49% 79,58%

La OFERTA est formada por el conjunto de ttulos emitidos

La DEMANDA est constituida por los fondos disponibles

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CLASIFICACION MERCADO DE VALORES

MERCADO DE DINERO MERCADO DE CAPITALES

POR SUS CARACTERSTICAS SE REFIERE A INVERSIONES

Dr. Ernesto Garca Daz

POR SUS CARACTERSTICAS, SE PREFIERE AL MERCADO DE

ESPECULATIVA: Busca generar ganancias por la diferencia entre el

SE HABLA ESPECFICAMENTE DEL MERCADO DE CAPITALES

Mercado de tasas que son fijas siempre y cuando se

Como el mercado tiene gran liquidez hace que las tasas

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Dr. Ernesto Garca Daz

CONCEPTOS RELACIONADOS CON EL MERCADO DE DINERO

Tasa de inters: Tasa a devengar sobre una inversin

Dr. Ernesto Garca Daz

CONCEPTOS RELACIONADOS CON EL MERCADO DE DINERO

Rendimiento acumulado: Se presenta cuando una

Remanente ( ganancia real): Es la tasa efectiva a la que

Tasa promedio: Se utiliza cuando a partir de una tasa

Anualizacin: Tasa equivalente a un ao.

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OBLIGACIONES: Ttulos de crdito que representan la

TIPOS DE BONOS U OBLIGACIONES

3.- Convertible ( a acciones comunes)

Ttulo-valor que representa una parte

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TIPOS DE ACCIONES COMUNES

EL MERCADO DE LAS ACCIONES COMUNES

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LA DECISION DE CONVERTIRSE EN EMPRESA PUBLICA