i s i s

y a nl
u l o 3 i e ro s
a p it n a n c a s
C o s f n c ie r
t a d n a
Es o n e s f
r a z
de
Informe para los accionistas

principios de contabilidad generalmente

aceptados: son los lineamientos para elaborar y
actualizar los registros e informes fnancieros
Consejo de Estndares de Contabilidad Financiera:
Organismo que establece las normas de la profesin
contable y que autoriza los principios de contabilidad
generalmente aceptados
Consejo de Supervisin Contable de Empresas
Pblicas supervisa a los auditores de las corporaciones
de participacin pblica.
 Es el documento principal de

accionistas
Carta a los la administracin

Describe los acontecimientos

que han producido el mayor
efecto en la empresa durante
el ao

Analiza la flosofa
administrativa, asuntos de
gobierno corporativo
 resultados de
El estado operacin de la
de
empresa durante Proporcionan
prdidas y
ganancias un periodo Informacin
especfco. detallada

situacin
fnanciera de la
El balance
General empresa en un
momento
Los cuatro especfco.
estados Notas
fnancieros
El Estado
clave de estado del
patrimonio patrimonio de
de los
accionistas
los accionistas.

Es un resumen
El estado de los flujos de
de flujos de efectivo de un
efectivo
periodo
especfco
 Uso de razones financieras
incluye mtodos de clculo e interpretacin de las
razones fnancieras para analizar y supervisar el
desempeo de la empresa.
Existen dos tipos de comparacin de razones
1. El anlisis de una muestra representativa
2. El anlisis de series temporales
es importante para los accionistas, acreedores y la propia
administracin de la compaa
El anlisis de una muestra
representativa

Implica la comparacin de las razones

fnancieras de diferentes empresas en
un mismo periodo.
A menudo, una empresa compara los
valores de sus razones con los de un
competidor clave o de un grupo de
competidores a los que desea imitar
El anlisis de
series temporales
Evala el desempeo con
el paso del tiempo.
Es posible identifcar el
desarrollo de tendencias
mediante la comparacin
de varios aos. Cualquier
cambio signifcativo de
un ao a otro puede ser
el indicio de un problema
serio, en especial si la
tendencia no es un
fenmeno de la industria.
 Precauciones en el uso de anlisis de razones

1.Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma

simplemente Indicanla posibilidadde que exista un problema.
2.Por lo general, una sola razn no ofrece sufciente informacin
para evaluar el desempeogeneralde la empresa.
3.Las razones que se comparan deben calcularse usando estados
fnancieros Fechados en el mismo periodo del ao. Si no lo estn, los
efectos de la estacionalidad pueden generar conclusiones y
decisiones errneas.
4.Es preferible usarestados fnancieros auditadospara el anlisis de
razones.
5.Lainflacinpodra distorsionar los resultados
 Categoras de las razones
financieras
Se dividen en cinco categoras bsicas: razones de
liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad y
mercado.
Las razones de liquidez, actividad y endeudamiento
miden principalmente el riesgo. Las razones de
rentabilidad miden el rendimiento. Las razones de
mercado determinan tanto el riesgo como el
rendimiento.
 mide la capacidad de Se expresa de la siguiente
la empresa para manera:
LIQUIDEZ Liquidez corriente=
cumplir con sus Activos corrientes /Pasivos corrientes
CORRIENTE obligaciones de corto
plazo.

Razone
s de
liquide
z
Se expresa de la siguiente
es similar a la liquidez manera:
RAZN RPIDAcorriente, con la Razn rpida =
(PRUEBA DEL excepcin de que Activos corrientes Inventario/
CIDO) excluye el inventario Pasivos corrientes
 ndices de actividad
miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten en
ventas o efectivo, es decir, en entradas o salidas
Existen varios ndices para la medicin de la actividad de las cuentas
corrientes ms importantes, las cuales incluyen inventarios, cuentas
por cobrar y cuentas por pagar. Tambin se puede evaluar la
efciencia con la cual se usa el total de activos.
 La rotacin de inventarios

mide comnmente la actividad, o liquidez, del inventario

de una empresa. Se calcula de la siguiente manera
Rotacin de inventarios =Costo de los bienes vendidos /
Inventario
 El periodo promedio de cobro

es til para evaluar las polticas de crdito y cobro, . Se

calcula
Periodo promedio de cobro =
Cuentas por cobrar / Ventas diarias promedio=
Cuentas por cobrar / Ventas anuales / 365
 periodo promedio de pago

se calcula de la misma manera que el periodo

promedio de cobro:
Periodo promedio de pago =
Cuentas por pagar/ Compras diarias promedio =
Cuentas por pagar / Compras anuales/365
 La rotacin de los activos totales

La rotacin de los activos totales indica la efciencia con la

que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. La
rotacin de activos totales se calcula de la siguiente
forma:

Rotacin de activos totales = Ventas / Total de activos

 Razones de endeudamiento

Laposicin de endeudamientode una empresa

indica el monto del dinero de otras personas que
se usa para generar utilidades. En general, un
analista fnanciero se interesa ms en las deudas
a largo plazo porque estas comprometen a la
empresa con un flujo de pagos contractuales a
largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una
empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla
con los pagos contractuales de sus pasivos.
ndice de endeudamiento

Mide la proporcin de los activos totales que fnancian

los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el
ndice, mayor es el monto del dinero de otras
personas que se usa para generar utilidades.
ndice de endeudamiento= Total de pasivos / Total de
activos
razn de cargos de inters fjo

mide la capacidad de la empresa para realizar pagos

de intereses contractuales. Cuanto ms alto es su
valor, mayor es la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones de intereses.
Razn de cargos de inters fjo=
Utilidades antes de intereses e impuestos / Intereses
ndice de cobertura de pagos fjos

mide la capacidad de la empresa para cumplir con

todas sus obligaciones de pagos fjos, como los
intereses y el principal de los prstamos, pagos de
arrendamiento, y dividendos de acciones preferentes.
Tal como sucede con la razn de cargos de inters fjo,
cuanto ms alto es el valor de este ndice, mejor.
 ndices de rentabilidad
En conjunto, estas medidas permiten a los analistas evaluar las
utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de
ventas, cierto nivel de activos o la inversin de los propietarios.
Sin utilidades, una compaa no podra atraer capital externo.
Una herramienta muy utilizada para evaluar la rentabilidad
respecto a las ventas es el estado de prdidas y ganancias de
tamao comn.
Tres ndices de rentabilidad citados con frecuencia y que se
pueden leer directamente en el estado de prdidas y ganancias
de tamao comn son: 1. el margen de utilidad bruta, 2. el
margen de utilidad operativa y 3. el margen de utilidad neta.
El margen de utilidad bruta

mide el porcentaje que queda de cada dlar

de ventas despus de que la empresa pag
sus bienes. Cuanto ms alto es el margen de
utilidad bruta
 El margen de utilidad operativa

mide el porcentaje que queda de cada dlar de ventas

despus de que se dedujeron todos los costos y gastos,
excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de
acciones preferentes.

Margen de utilidad operativa Utilidad operativa / Ventas

El margen de utilidad neta mide

El porcentaje que queda de cada dlar de ventas

despus de que se dedujeron todos los costos y
gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos
de acciones preferentes
Margen de utilidad neta= Ganancias disponibles para
los accionistas comunes / Ventas
Ganancias por accin (GPA)

De la empresa son importantes para los accionistas

actuales o futuros, y para la administracin. Como
mencionamos anteriormente, las GPA representan el
monto en dlares obtenido durante el periodo para
cada accin comn en circulacin.
Ganancias por accin = Ganancias disponibles para
los accionistas comunes / Nmero de acciones
comunes en circulacin
El rendimiento sobre activos totales
(RSA)
tambin conocido como rendimiento sobre la
inversin (RSI), mide la efcacia integral de la
administracin para generar utilidades con sus activos
disponibles. Cuanto ms alto es el rendimiento sobre
los activos totales de la empresa
RSA= Ganancias disponibles para los accionistas
comunes / Total de activos
El rendimiento sobre el patrimonio
(RSP)
Mide el rendimiento ganado sobre la inversin de los
accionistas comunes en la empresa. Por lo general,
cuanto ms alto es este rendimiento, ms ganan los
propietarios.
RSP= Ganancias disponibles para los accionistas
comunes / Capital en acciones comunes
razones de mercado

relacionan el valor de mercado de una empresa,

medido por el precio de mercado de sus acciones, con
ciertos valores contables. Estas razones dan una
explicacin muy clara sobre qu tan bien se desarrolla
la empresa en cuanto al riesgo y rendimiento, segn
los inversionistas del mercado.
La relacin precio/ganancias (P/G)

se usa generalmente para evaluar la estimacin que

hacen los propietarios del valor de las acciones. La
relacin o razn P/G mide la cantidad que los
inversionistas estn dispuestos a pagar por cada dlar
de las ganancias de una empresa
Relacin P/G= Precio de mercado por accin comn /
Ganancias por accin
 La razn mercado/libro (M/L)

permite hacer una evaluacin de cmo los inversionistas

ven el desempeo de la empresa. Relaciona el valor de
mercado de las acciones de la empresa con su valor en
libros (estrictamente contable)

Valor en libros por accin comn = Capital en acciones

comunes / Nmero de acciones comunes en circulacin
 El sistema de anlisis DuPont
se utiliza para analizar minuciosamente los estados fnancieros de
la empresa y evaluar su situacin fnanciera. Resume el estado de
prdidas y ganancias y el balance general en dos medidas de
rentabilidad: el rendimiento sobre los activos totales (RSA) y el
rendimiento sobre el patrimonio (RSP)
Frmula DuPont relaciona primero el margen de utilidad neta, que
mide la rentabilidad de las ventas de la empresa, con la rotacin
de activos totales
RSA= (Margen de utilidad neta)X(Rotacin de activos totales)