Ejercicios de Flujo de Caja

Taller 5.1
Flujo de Caja Actualizado para 2
Alternativas de Flota de
Camiones
OBJETIVO:
Ilustrar el uso de tcnicas de Flujo de Caja Descontado para la
evaluacin de Gastos de Capital con bajos Costos Operativos.
DESCRIPCION:
Dada la pobre disponibilidad y aumento de los Costos Operativos,
se propuso evaluar la adquisicin de una nueva flota de 5
camiones y reemplazar una flota existente de 6 antiguos. La
produccin a realizar ser la misma con cualquiera de las 2 flotas.
El horizonte de evaluacin es de 5 aos. Los camiones de ambas
flotas tienen igual rendimiento (240 m3/hr)
La tasa de descuento exigida por la empresa es de 15%.
La Tasa de impuestos es de 33%.
La Depreciacin a usar ser a un ritmo del 25% anual sobre el
valor de libro de cada ao.

Taller 5.1

Taller 5.1
Suponga un Escalamiento anual (aumento de costo del
factor) de:
Costos de Mano de Obra Operativa .. 2.5 %
Mantenimiento .....3.5 %
La tasa CPI (por deflacin) es actualmente ..3.5 %
Costos de Mano de Obra Operativa US$ 100,000 por ao
incluyendo Costos directos e indirectos por camin.

Taller 5.1 - Comentarios a los resultados

1.- En los casos de flotas como el de este ejemplo, se
trabaja con un ingreso ficticio, que es igual al gasto, de
forma que la alternativa en ese punto de equilibrio tiene un
VAN = 0 y se comparan los costos equivalentes de equilibrio
para decidir cual es mas rentable .
2.- La segunda manera factible es calcular ambos flujos de
caja completos y hacer el flujo de caja diferencial al cual se
aplican todos los indicadores econmicos y se calcula el
VAN. La segunda alternativa permite ver cuando se
recuperara el valor de la inversin, para el caso de que
fuera mejor los camiones nuevos (que no lo son). En
cualquier caso este segundo mtodo debe dar los mismos
resultados.

Taller 5.1 - Comentarios a los resultados

3.- La conclusin es que no es conveniente la inversin en
camiones nuevos. La explicacin es por el monto que
representa la inversin en los camiones nuevos. Por el
contrario la alternativa de camiones viejos no tiene ninguna
inversin.
4.- Note la diferencia en el pago de impuestos, el escenario
de compra de camiones nuevos paga 1.636 KUS$ de
impuestos por tener mas utilidades contables y el escenario
con camiones viejos paga solo 139,9 KUS$ de impuestos por
tener menos utilidades tributables, sin embargo
econmicamente es mejor la alternativa de camiones viejos.

Taller 5.1 - Comentarios a los resultados

5.- Note tambin que en este caso la Inflacin favorece a los
camiones viejos ya que disminuye el impacto de los flujos
negativos del final del periodo. Desde este punto de vista la
inflacin hace un efecto equivalente de usar una tasa de
retorno mas alta (achicando el impacto de los periodos
futuros mas lejanos).

Taller 5.2
Influencia del ritmo de
Extraccin y del Costo, en las
Reservas

OBJETIVO:
Ilustrar el impacto de la tasa de produccin en la definicin de
reservas y prioridades de extraccin. Dificultades en definir mineral
econmico cuando la tasa de la produccin de la mina cambia
continuamente.
ANTECEDENTES :
Ud. est planificando desarrollar una mina de carbn de doble
manto a ser explotado usando dragalinas (inicialmente) con
apoyo de otros equipos en la remocin de sobrecarga cuando el
lastre superior se torna muy duro para la dragalina. El lastre entre
el manto superior e inferior es constante con 25 metros de
espesor, y el lastre superior vara de 5 metros de espesor a 60
metros de espesor.

Taller 5.2

Taller 5.2
Ud. Tiene que decidir si extrae o no el manto inferior, y si es as,
cundo.
Se disponen de los costos de explotacin para las 2 alternativas:
1 Como una Operacin de un solo manto, extrayendo solo la capa
superior, y
2 Como una Operacin de dos mantos, en todo momento.
Ud. Tiene la sospecha de que extraer solo el manto superior hasta
cierta profundidad, y luego profundizar el pit para incluir el manto
inferior pueda ser lo mas conveniente...pero, Hasta que punto?
La mina se ha dividido en 12 posibles expansiones sucesivas (cada
una con mas profundidad que la anterior), y los datos de costos de
explotacin de cada una de ellas figuran en la tabla.

Taller 5.2

TAREA:
1. En qu punto en el desarrollo de la mina debera abrirse el segundo manto,
asumiendo una tasa anual de produccin de:
A. 2.0 millones ton/ao.
B. 3.0 millones ton/ao.
C. 4.0 millones ton/ao.
Asumir que la compaa requiere un retorno de inversin del 15%.
2. Para ayudar al entendimiento de la tarea, graficar los costos de produccin para el
cronograma de mina, para las tres tasas de produccin anual:
a).- Siempre extraer el carbn ms barato.
b).- Extraccin de todo el carbn.

Taller 5.2

Taller 5.2

Taller 5.3
Impacto de los impuestos segn
sea su aplicacin
OBJETIVO: Determinar el efecto de los impuestos segn sea su
forma de aplicacin.
DESCRIPCIN: El Gobierno est negociando con una corporacin
extranjera la otorgacin de una concesin de Explotacin (se asume
que segn la constitucin, todos los Yacimiento Minerales son del
Estado quien las entrega en concesin) de un yacimiento de Oro.
Existe ya un proyecto de factibilidad que demuestra la conveniencia
de la explotacin del yacimiento (Datos en planilla Excel).
Los impuestos en general en el pas son de 22% a toda las empresas
y gravan las utilidades de las mismas.
Por tratarse de un recurso mineral NO renovable el Gobierno quiere
aplicar un Impuesto especial al que llamaremos Royalty o
Regalas el que ser sobre los ingresos (proporcional a la
extraccin del mineral) en un monto del 10%.

Taller 5.3
Tarea:
1. Determinar VAN empresa y Estado para un precio de 2.500
US$/oz.
2. Construya grfico sensibilidad precio y costo.
3. Para las condiciones dadas, determine la tasa de impuesto que
iguala el VAN para el estado dado un Royalty de 0.
4. Determinar los precios de quiebre para la condicin dada y para
la tasa de impuesto calculada en punto anterior y Royalty 0.
5. En base a los resultados obtenidos, exprese conclusiones.